奈飞收购华纳兄弟探索公司 - 奈飞于12月5日宣布以每股27.75美元的现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司的影视工作室及流媒体业务，整体企业估值约827亿美元 [2][7] - 交易预计于2026年第三季度完成，奈飞称收购将增强其工作室能力并扩大制作及投资 [2][7] - 分析认为此次合并将给娱乐行业带来巨大变革 [2][7] 中国证券行业监管导向 - 12月6日，中国证监会主席吴清要求证券行业从简单追求规模利润扩张加快转向功能优先，摒弃拼规模等情况 [2][7] - 监管从服务实体经济、投资者、建设金融强国、促进开放四方面提出要求 [2][7] - 强调证券公司和投资机构需对接投资者需求，提供合适产品，与投资者共进共赢 [2][7] A股市场个股风险提示 - 12月市场需关注高位股风险，部分脱离基本面大涨的热门股引发监管关注，短期下跌风险大 [2][7] - 12月多家公司涉及限售股解禁，可能对股价造成短期影响 [2][7] - 11月以来多家公司重要股东发布减持计划，同时多家公司被立案调查，股价承压，部分低价股也存在退市风险 [2][7] 国产GPU公司IPO进展 - “国产GPU四小龙”IPO进程加速：摩尔线程于12月5日上市，沐曦股份开始网上申购，燧原科技重启上市辅导，壁仞科技转向港交所递表 [3][8] - 随着相关公司融资推进，GPU产业链受资本关注度有望提高 [3][8] - 30余家参股“智谱+燧原+壁仞”的A股公司年内平均涨幅超45%，部分个股获机构扎堆调研且融资客大幅加仓 [3] 人民币汇率走势 - 人民币近期加速升值，12月4日对美元中间价创2024年10月14日以来最高 [3][8] - 市场普遍预期，在美联储12月降息预期升温、年末企业结汇需求集中爆发、国内经济基本面稳定等因素协同下，人民币汇率短期升破7.0关口概率较高 [3][8] - 但长期能否持续运行在7.0以下仍面临不确定性 [3][8] 中国赴日航班政策与日本旅游业影响 - 12月5日，中国国航、东方航空、南方航空宣布将2026年3月28日及之前出行的涉日航线航班免费退改政策延期至该日期 [3][9] - 自外交部发布出行提醒以来，赴日航班客座率走低、取消率走高 [3][9] - 若中国游客减少持续一年，或给日本造成约1011.6亿元经济损失，国内生产总值将减少0.36% [3][9] 中国稀土永磁出口政策调整 - 12月5日，稀土永磁概念股全线飘红，金力永磁等企业获通用出口许可证 [4][9] - 11月相关出口管制措施暂停实施，企业凭通用出口许可证通关，无需逐笔审批，出口效率提升 [4][9] - 出口限制适度放宽将调动企业出口积极性，拉动出口量增长，缓解磁材生产企业经营压力 [4][9] 白银价格与市场展望 - 白银价格持续上涨，有望连续第二周上涨，截至周四，白银ETF持仓增量超7月以来任何一周 [4][9] - 今年白银价格涨幅近翻倍，远超黄金，市场对美联储12月降息预期升温为银价提供支撑 [4][9] - 花旗分析师认为，得益于降息、投资需求和实物短缺，白银未来三个月有望冲上每盎司62美元 [4][9] 寒武纪公司动态与机构观点 - 12月4日深夜，寒武纪发布严正声明，称媒体及网络传播的公司产品、客户等相关信息为不实信息 [5][10] - 寒武纪三季报显示业绩大幅增长，主要系云端产品放量 [5][10] - 多家机构看好其后市，伯恩斯坦将其评级上调至跑赢大盘，目标价2000元；第一上海给予目标价1683元 [5][10] 中国央行与澳门金管局货币互换协议 - 12月5日，中国人民银行与澳门金融管理局签署常备互换协议并将规模由300亿元人民币/340亿澳门元扩大至500亿元人民币/570亿澳门元 [5][10] - 协议长期有效且流程优化，将为澳门市场提供稳定流动性支持，有利于澳门金融机构拓展人民币业务 [5][10] - 此举有助于巩固澳门“中国—葡语国家金融服务平台”作用，并深化人民币金融市场开放 [5][10]

白银价格表现 - 国际现货白银价格周五大涨2.5% [1] - 价格最高触及54.84美元/盎司 直逼55美元/盎司 [1] - 价格已超过10月创下的历史高点 [1] 黄金价格表现 - 国际现货黄金保持涨势 接近4200美元/盎司水平 [1] 白银价格上涨驱动因素 - 市场对美联储12月降息的希望升温 [1] - 资金流入支撑白银ETF [1] - 白银供应持续紧张 [1]

市场整体表现 - 三大股指低开高走，沪指报3883.46点涨0.21%，深证成指涨0.72%，创业板指涨0.71%，科创50涨幅超1% [1] - 半日成交额较上个交易日缩量1123亿元，不足1万亿元，全市场3568只个股上涨，59只涨停，1626只下跌 [2] 领涨板块与概念 - 能源金属板块领涨，锂矿概念涨3.05%，半导体设备概念涨2.70% [2][3] - 两岸融合概念涨3.74%，海南自贸区概念涨2.73%，贵金属板块反弹涨1.20% [2][3] - 软饮料行业指数涨1.58%，基本金属行业指数涨1.55% [3] 大消费板块表现 - 乳业股异动拉升，燕塘乳业、阳光乳业涨停，熊猫乳品涨6.23%，骑士乳业涨4.90% [5][6][7] - 食品板块走强，海欣食品涨停，好想你涨6.99%，安记食品涨5.11% [7][8] - 政策面推动消费，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》发布，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [8] 贵金属与黄金板块 - 贵金属板块持续上涨，龙高股份涨停，盛达资源涨4.05%，赤峰黄金涨3.19% [10][11][12] - 现货黄金冲击4200美元关口，截至发稿报4186.52美元/盎司，受美联储降息预期影响 [12] 光伏与新能源板块 - 光伏设备板块拉涨，国晟科技录得15日10板，微导纳米大涨13.41%，迈为股份涨5.98% [14][16][17] - 国晟科技拟2.41亿元收购孚悦科技100%股权，布局锂电池赛道 [16] 弱势板块 - 银行保险、制药、煤炭等板块走弱，银行行业指数跌0.56%，煤炭行业指数跌0.36% [2][3] - 房地产板块延续跌势，招商蛇口跌2.63%，万科A跌0.91%续创2015年8月以来新低 [17][18] 港股市场表现 - 恒生指数跌0.17%至25902.10点，恒生科技指数涨0.22%至5610.29点 [4] - 恒生生物科技指数跌1.07%，恒生中国企业指数跌0.14% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜小幅上涨，隔夜外盘受美联储12月降息预期带动铜价上涨 国内社库去库加速，内外现货对铜价转支撑，叠加市场持续交易美联储12月降息，铜价仍看涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力收盘报86990，日内现货涨430至87085，现货升水涨25至105，销售情绪下降令现货升水走强 [11] - 本周社库减少0.7万吨，较上周四减少2.1万吨，国内社库去库加速 [11] - 现货进口亏损近千元，后续进口货源将减少带动国内去库，C - L价差扩大支撑非美地区现货价格 [11] 行业要闻 - 国际铜研究小组称2026年全球铜市将转为供应短缺15万吨，2026年铜矿产量预计增长2.3%，表观精炼铜使用量预计增长2.1%，2026年铜产量增速将放缓至0.9% [12] - 伦敦金属交易所高管表示未来18个月内COMEX铜价将持续高于LME铜价，COMEX铜持续存在2%至3%的溢价，LME库存持续流失，本周一COMEX铜库存首次突破40万短吨 [12] - Aya Gold&Silver位于摩洛哥的Boumadine多金属项目钻探取得成果，钻孔切割出矿化带，Aya持有该项目85%股权，计划建设矿山并维持每日8000吨矿石处理量 [12][13] - 加拿大对英美资源与泰克资源拟议的合并案启动国家安全审查，重点评估对关键矿产及供应链影响，市场人士希望英美资源进一步将总部迁至加拿大 [13]

美联储12月降息预期升温 - 市场对美联储12月政策会议降息的概率预期大幅上升至约80%，而几天前仅为30% [1] - 联邦基金期货合约新增仓位在过去三个交易日激增，1月份合约连续两日创下单日成交量纪录 [1] - 期货市场的鸽派情绪在国债现货市场得到体现，摩根大通客户调查显示净多头头寸升至近15年来最高水平 [4] 推动降息预期的关键因素 - 9月份就业数据呈现喜忧参半的局面，劳动力市场走软为利率预期转变提供依据 [3] - 纽约联储行长John Williams表态认为美联储在近期内仍有再次降息的空间 [3] - 旧金山联储行长Mary Daly发声支持在下次会议上降低利率，美联储理事斯蒂芬·米兰主张大幅降息 [4] 市场反应与利率走势 - 美国10年期国债收益率一个月来首次跌破4% [4] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特成为下一任美联储主席热门人选，提振市场对未来一年利率走低的预期 [4] - 投资者大举押注降息为美国债券上涨打下基础 [1]

黄金价格驱动因素 - 市场对美联储12月降息预期升温是推动黄金价格反弹的主要因素，降息概率从不足40%上升至81% [1] - 美联储官员讲话影响市场预期，早期因官员持谨慎立场导致12月降息概率从9成降至不足4成，此后美联储三把手表态称有进一步降息空间，概率回升 [1] - 美元走势与黄金负相关，美元刷新半年新高令黄金承压，美元高位回落则支撑黄金反弹 [1] - 美国科技股大幅反弹带动美股大涨，削弱了黄金的吸引力，限制了黄金的反弹幅度 [1] 黄金短期价格走势 - 黄金价格短期存在反弹需求，但上方压制明显，整体波动因临近感恩节而略显平淡 [1] - 周二黄金价格多次试探4150美元压力位，最高触及4159美元但未能有效突破，最终录得阴十字星 [1] - 黄金下方关键支撑位于4100美元，该位置是日线5日与10日均线附近以及上周五高点位置 [1][3] - 黄金上方关键压力位于4150美元，有效突破后上行空间可看至4200美元，该位置是日线布林带上轨附近 [3] 黄金技术指标分析 - 短期技术面显示黄金存在反弹需求，5日均线和MACD指标死叉上拐，KDJ指标开始形成金叉，RSI指标金叉 [3] - 日线图上黄金温和反弹，短线波动震荡偏强，操作上建议以震荡思路对待 [3]

宏观经济与政策环境 - 美联储12月降息分歧较大 [1] - 贵金属价格支撑仍在 黄金将维持上涨走势 [1] 有色金属市场动态 - 锑价在下跌半年后反弹 [1] - 贸易商库存较低 冶炼厂限量销售模式支撑涨价预期 [1] 矿业ETF与相关指数 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 指数选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开采与加工业务的上市公司证券 [1] - 指数具有较强周期性特征 走势与全球经济环境变化密切相关 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金在4000 - 4200美元区间震荡整理，本周美国补发数据，数据真空结束前，贵金属方向性驱动不足，风险资产回暖削弱避险需求，但地缘事件为底部做托，短期金银延续区间震荡格局 [1] - 当前黄金处于“上下驱动均偏弱”的震荡区间，市场核心围绕12月降息路径，本周数据虽密集，但美联储议息前仍面临“数据真空期”，政策倾向缺乏有效验证，市场对12月降息预期摇摆，美元冲高后高位整理，金价上方驱动力有限但下方托底因素稳固，多空交织使金价震荡 [3] - 短线贵金属维持区间震荡，随着PCE与GDP落地，市场将重新定价美联储路径及美元利率中枢，方向性波动有望本周后半段恢复，伦敦金关注【3950,4200】，伦敦银关注【48,53】 [3] 各部分总结 重点资讯 - 多位美联储官员支持12月再次降息，推动市场对美联储宽松预期升温 [2] - 特朗普政府考虑批准向中国销售英伟达H200人工智能芯片，双边关系缓和提升美国先进技术对华出口可能性 [2] - 11月24日晚间，中美两国元首通话 [2] 价格逻辑 - 市场核心矛盾围绕12月降息路径，10 - 11月关键数据推迟至12月中旬公布，本周数据密集但美联储议息前仍处“数据真空期”，政策倾向缺乏验证，美联储内部分歧加剧，市场对12月降息预期摇摆，美元前期冲高后高位整理，在“降息预期抬升—资产价格估值压力—流动性边际收紧”组合下重新寻找均衡 [3] - 金价上方驱动力有限，下方托底因素稳固，包括地缘事件风险溢价、央行购金节奏稳定、市场对中期降息路径乐观预期，多空要素交织使金价震荡 [3] 商品指数 - 特色指数方面，商品指数2228.09，涨0.46%；商品20指数2528.06，涨0.43%；工业品指数2195.71，涨0.52%；PPI商品指数1335.17，涨0.55% [41] - 板块指数方面，2025 - 11 - 24贵金属指数今日涨0.59%，近5日涨0.98%，近1月涨0.59%，年初至今涨48.96% [42]

黄金期货价格表现 - 纽约商品交易所交投最活跃的2026年2月黄金期价24日上涨71美元，收于每盎司4170.2美元，涨幅为1.73% [1] - 2026年3月交割的白银期货价格上涨150美分，收于每盎司51.825美元，涨幅为2.98% [3] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒主张在12月实施一次降息，提振了市场对美联储12月继续降息的信心 [1] - 沃勒讲话后，市场对美联储12月降息25个基点的概率从69.4%回升至81% [1] 市场关注点 - 市场关注将于25日、26日陆续发布的美国重要经济数据，包括零售销售数据、生产者价格指数、消费者信心指数、个人收入和支出数据以及美联储褐皮书 [1] 黄金市场需求分析 - 10月份黄金价格创下历史新高主要得益于市场对黄金支持的交易所交易产品前所未有的需求 [2] - 虽然ETP资金流入有所放缓，但实物黄金市场的疲软程度未达预期，黄金投资需求依然强劲且基础广泛，未来需求潜力巨大 [2]

美联储官员政策观点 - 旧金山联储主席戴利认为12月降息的必要性上升 因劳动力市场放缓迹象更值得警惕 相比通胀回升风险 劳动力市场发生非线性变化的可能性更高 [1] - 戴利指出就业市场足够脆弱 担心问题一旦出现将迅速恶化 同时强调尽管通胀高于2%目标 但关税带来的成本上升幅度弱于预期 使通胀二次加速风险相对较低 [1] - 美联储内部意见明显分化 部分官员如波士顿联储主席柯林斯仍将重点放在通胀压力上 认为在通胀高企、就业降温但不显著走弱的背景下 目前维持利率不变是合适的 [1] - 美联储理事沃勒明确支持在12月会议上实施25个基点的降息 纽约联储主席威廉姆斯也暗示鉴于就业市场疲软 12月降息是可能的 [1] 市场反应与预期 - 受多位官员释放鸽派信号影响 市场对12月降息的押注快速升温 根据CME FedWatch工具 交易员预计12月降息概率攀升至约76% 较一周前的42%大幅跳升 [2] - 美国国债收益率持续下行 进一步提振无收益资产的吸引力 国际金价周一强势上扬涨幅超1.6% 现货黄金突破4100美元 [2] 关键经济数据前瞻 - 本周美国将发布一系列关键经济指标 包括周二ADP就业四周均值、PPI生产者物价指数及零售销售 周三耐用品订单及初请失业金人数 [2] - 这些数据可能成为市场重新校准降息预期的重要依据 因官员即将进入议息前的静默期 [2]