报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 24 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数小幅回升 5.2%至 1589.2 点，12 月中下旬涨价落地情况较好，但航司提价反复，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，2 月合约可能有上行空间，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货 SCFIS 指数本周小幅回升 5.2%至 1589.2 点，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，达飞宣涨 1 月亚欧航线运价，目前主要航司 1 月上半月大柜宣涨 3600 - 3700 美元，但实际开舱低于宣涨水平，Premier 联盟可能调降，关注其余航司 1 月中旬开舱情况 [8] 行业要闻 - 12 月 15 - 19 日中国出口集装箱运输市场总体平稳，部分远洋航线运价上涨带动综合指数上升，11 月中国以美元计价出口同比大增 5.9%，前 11 个月货物贸易同比增长 3.6%，贸易顺差超 1 万亿美元 [9] - 12 月 19 日上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨 3.1%，欧洲航线因欧元区商业活动增长放缓运价小幅回落，地中海航线供需基本面较好运价上行，北美航线运输需求平稳运价上涨 [9][10] - 多家船公司宣布上调多条国际航线运价及旺季附加费，如 MSC、马士基、赫伯罗特、达飞等 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯多名指挥官及核心成员，自停火生效累计击毙 40 余名恐怖分子，藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层保持联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 12 月 22 日上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线较 12 月 15 日上涨 5.2%至 1589.2 点，美西航线上涨 4.1%至 962.1 点 [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,628.8 | 1,603.2 | 1,606.0 | 1,603.6 | -22.8 | -1.40 | 281 | 1890 | -66 | | EC2602 | 1,822.3 | 1,865.0 | 1,806.6 | 1,825.6 | -15.7 | -0.86 | 41660 | 35004 | -1506 | | EC2604 | 1,154.6 | 1,169.0 | 1,158.0 | 1,165.8 | 3.4 | 0.29 | 7754 | 20867 | 396 | | EC2606 | 1,305.6 | 1,313.9 | 1,331.7 | 1,325.7 | 26.1 | 2.00 | 372 | 2187 | 3 | | EC2608 | 1,475.3 | 1,486.2 | 1,480.0 | 1,480.5 | 4.7 | 0.32 | 141 | 1199 | 2 | | EC2610 | 1,046.6 | 1,066.6 | 1,052.0 | 1,054.8 | 5.4 | 0.52 | 796 | 5603 | 202 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期债市面临较多利空因素，可关注空长端多短端的做陡策略，长期看长端期货品种补涨空间大 [11][12] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 昨日降息落空后今日债市情绪转好，国债期货全线上涨 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全面小幅下行，多在1 - 2bp，长端活跃券下行幅度在1bp以内，10年国债活跃券250016收益率报1.836%下行0.75bp [9] - 银行间资金面宽松，跨年资金平稳，今日公开市场净回笼760亿元，银行间资金情绪指数平稳，隔夜和7天资金利率小幅回落，跨年的14天在1.6%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.64% - 1.66%左右变动 [10] 行业要闻 - 央行发布一次性信用修复政策，对符合条件逾期信息自动处理 [13] - 万科20亿元债券展期方案再次被否，争取到宽限期延长至30个交易日 [13] - 万科子公司保债计划投资期限延长1年，涉及融资余额26.2亿元 [14] - 国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议 [14] - 中国12月LPR连续7个月保持不变 [14] - 十四届全国人大常委会听取2024年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况报告 [14] 数据概览 - 包含国债期货行情（主力合约跨期价差、跨品种价差、走势）、货币市场（SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动）、衍生品市场（Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线）等数据 [15][23][33]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年12月24日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 - 12月23日，铁矿石期货主力2605合约震荡偏弱，低开后震荡回落，午后震荡运行，尾盘有所修复，收报778.5元/吨，跌0.26% [7] - 12月23日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨1美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨1 - 3元/吨 [9] - 铁矿石2605合约日线KDJ指标走势分化，K值、D值继续上行，J值调头回落；日线MACD指标红柱有所放大 [9] 后市展望 - 上周澳巴发运小幅回落，环比减少140.7万吨至2748.6万吨，整体仍维持在偏高水平，后续发运量可能维持在偏高位置，到港量预计逐步增长 [10] - 五大材总产量再度回落，创下2024年9月以来新低，热卷产量下滑明显，日均铁水产量连续5周下滑，目前跌至226万吨左右，铁矿需求维持弱势 [10][11] - 当前钢厂按需补库，库存可用天数环比增加1天至21天，但库存绝对量仍下滑，随着元旦假期临近，钢厂可能小幅补库，但增量有限 [11] - 港口库存持续累积，达到近1.57亿吨，再创2022年3月中旬以来新高，预计后续港库仍以小幅累积为主 [11] - 供应有增长预期，需求弱势延续，铁矿基本面整体承压，但受焦煤焦炭消息面传闻及钢材买单出口消息影响，黑色板块情绪提振，铁矿价格反弹，不过基本面弱势不改，矿价上方压力仍存，反弹后或再度走弱 [11] 行业要闻 - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要谋划重大工程、项目、载体，为未来发展积聚新动能、培育竞争力，为当前扩大内需、稳定经济运行提供支撑 [12] - 12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议指出，2026年要着力稳定房地产市场，重点是因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地，推动收购存量商品房用作保障性住房等 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，高炉开工率与炼铁产能利用率，电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][22][32] 期货合约数据 12月23日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况 |合约代码|前收盘价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化|资金流入流出| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2605|3126|3128|3149|3118|3128|0.19%|849,315|1,580,041|-11,933|-0.24| |HC2605|3277|3271|3295|3271|3281|0.21%|303,242|1,198,397|9,846|0.26| |SS2602|12850|12845|12950|12830|12905|0.98%|168,990|100,771|-7,250|-0.61| |I2605|781.5|779.5|783.5|772.5|778.5|-0.26%|216,445|554,034|2,081|-0.00| [5] 12月23日黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比偏离度| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2605|984,722|991,496|23,794|-3,792|-0.38%| |HC2605|870,804|841,985|3,308|5,933|-2,625|-0.31%| |SS2602|66,141|73,454|-6,354|-5,168|-1,186|-1.70%| |J2605|20,762|20,881|188|496|-308|-1.48%| |JM2605|264,330|336,550|-481|18,386|-18,867|-6.28%| |I2605|359,637|365,384|1,333|1,114|219|0.06%| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价震荡收十字星，总持仓下降9850手，盘面01 - 02价差缩窄至190，现货铜跌205至93470，现货贴水扩大20至215，现货进口亏损扩大至1600以上，进口窗口关闭，LME0 - 3back扩大至6.58，同时沪伦比值继续下跌，外盘价格表现持续强于内盘 [10] - 2026年冷料和铜精矿加工费均下降反映原料端在收紧，同时美元指数跌幅扩大海外AI相关股票止跌回升，宏观面对铜支撑仍存，预计铜价将继续上涨 [10] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 盘面情况：铜价震荡收十字星，总持仓降9850手，01 - 02价差缩窄至190，现货铜跌205至93470，现货贴水扩20至215，现货进口亏损超1600，进口窗口关闭，LME0 - 3back扩至6.58，沪伦比值下跌，外盘强于内盘 [10] - 行业消息：江铜与中色国际贸易达成2026CIF进口粗铜RC为85美元/吨，较2025年降10美元/吨 [10] - 走势预测：因原料端收紧，宏观面对铜有支撑，预计铜价继续上涨 [10] 行业要闻 - 价格驱动因素：当前铜价飙升或由关税对冲及“电动汽车 - 人工智能 - 能源转型”投资叙事驱动，投资者和交易商过早计入未来短缺预期推高价格，实际结构性短缺可能未到 [6] - 项目融资：欧洲太阳矿业与托克签署协议，获最高2亿美元支持罗马尼亚Rovina Valley铜金项目开发建设，该项目占地27.68平方公里，有三个主要矿化系统，已获欧盟战略资产认定，预计寿命约17年，首期年产能约10.6万盎司黄金和9000吨铜 [10][11] - 投资风险：嘉能可警告魁北克监管框架不确定性或危及Horne铜冶炼厂3亿美元投资，公司7月申请修改许可证，强调监管可预测性重要，冶炼厂未来关键要求需与申请一致且稳定 [10][11]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025年12月24日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂期货再创年内新高，总持仓增5991，资金入场速度放缓，01 - 05价差扩大至1920，产业链涨价潮持续，需求端年末放缓迹象明显，供应端存在预期差，预计碳酸锂去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌 [9] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货再创年内新高，总持仓增5991，01 - 05价差扩大至1920，电碳涨500至99500，澳矿涨35至1420，云母矿涨205至3125，三元涨200 - 300，铁锂涨115 - 120，电解液持平 [9] - 需求端年末放缓迹象明显，动力锂电和三元、铁锂周度产量上周均放缓，周度去库量连续三周放缓 [9] - 整体来看，碳酸锂供应端存在预期差，需求端小幅放缓，预计去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌 [9] 行业要闻 - 赣锋锂业与LAR合资的Exar Minera公司为旗下Cauchari - Olaroz锂盐湖项目提交阿根廷大型投资激励制度申请，计划扩产4.5万吨碳酸锂使总产能至8.5万吨/年，拟采用直接锂提取技术替代传统卤水蒸发法，阿根廷政府审核最多需45个工作日 [10] - 2025年11月中国碳酸锂进口量为22055.19吨，环比减少7.64%，同比上升14.66%；智利是第一大进口来源地，进口10824.66吨，环比减少26.84%，同比减少11.19%；阿根廷是第二大进口来源地，进口8042.91吨，环比增长10.57%，同比增加28.28% [10]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年12月24日 [2] 核心观点 - 原油短期基本面偏中性，市场继续交易美国对委内瑞拉的制裁，短期观望为主，供应仍然偏过剩，空单择机入场 [7] 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价56.63美元/桶，收盘价57.95美元/桶，最高价58.13美元/桶，最低价56.6美元/桶，涨跌幅2.53%，成交量20.5万手 [6] - Brent主力开盘价60.25美元/桶，收盘价61.54美元/桶，最高价61.66美元/桶，最低价60.11美元/桶，涨跌幅2.48%，成交量32.37万手 [6] - SC主力开盘价441.4元/桶，收盘价440.9元/桶，最高价445.5元/桶，最低价439.7元/桶，涨跌幅1.92%，成交量7.98万手 [6] - 美国强化对委内瑞拉的原油制裁，直接影响约40万桶日左右，向美国的15万桶日左右的供应量预计不受影响，其余买家短期或处于观望状态，或加大对俄罗斯或伊朗等其他制裁油种的采购 [6] - 委内瑞拉出口受阻对中国沥青市场影响更大，也可关注沥青情况判断委内出口 [6] - 周度数据方面，原油库存延续回落，炼厂原油输入量达到5年同期最高，而成品油表现相对偏弱，汽柴油持续累库，不利于开工继续维持高位，数据偏中性 [6] - 中期来看，原油供应过剩将继续压制油价，不排除再创新低的可能性 [6] 行业要闻 - 美国总统特朗普22日向委内瑞拉总统马杜罗施压，称目标是迫使马杜罗下台，美国将留下被扣押油轮上的石油，这些石油可能会被出售，也可能用于战略储备 [8] - 以色列总理内塔尼亚胡称伊朗的任何行动都将遭到“强硬回应” [8] - 上期能源自2026年1月1日起至2026年12月31日暂免收取交割商品注册费 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [11][12][14][21]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月24日 [2] 报告核心观点 - 油脂市场止跌企稳，棕榈油表现最为强势 [8] - 马来西亚高频数据显示，12月前20日出口数据改善以及南马前20日产量降幅扩大，为棕榈油盘面提供一定支撑 [8] - 传言进口大豆拍卖暂停，国内豆油库存继续下降，豆油基差偏强，期价在当前位置支撑较强 [8] - 菜油因全球油菜籽产量创纪录，且加拿大出口受中国关税影响收缩，市场认为估值应下移，在套利中普遍被当做空头配置 [8] - 本轮下跌幅度过大，期价展开超跌反弹，但单边上行高度需谨慎看待 [8] - 套利方面，棕榈油和豆油多头配置，菜油空头配置 [8] 行情回顾与操作建议 - 华东三级菜油12 - 1月：OI2605 + 530，2 - 3月：OI2605 + 490；华东一级菜油12 - 1月：OI2605 + 730，2 - 3月：OI2601 + 690 [7] - 华东市场一级豆油基差价格：一豆12 - 1月：Y05 + 480；2 - 3月：Y2605 + 470；2 - 5月：Y2605 + 380；三豆：05 + 430；毛豆：05 + 300 [7] - 东莞贸易商棕榈油报价涨跌互现：广州益海18度05 + 160；东莞中粮18度05 + 100；东莞各厂24度05 - 30；广东国标24度05 + 20 [7] 行业要闻 - 12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，其中鲜果串单产环比下降6.26%，出油率环比下降0.17% [10] - 船运调查机构SGS公布，马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口量为676674吨，较11月1 - 20日增加43.6%，对中国出口8.3万吨，较上月同期增加4.5万吨 [10] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口量为851057吨，较11月1 - 20日增加2.4%，对中国出口10.2万吨，较上月同期减少0.4万吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [12][14][17][25][31][32]

报告核心信息 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》，日期是2025年12月24日 [1][2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃、纯碱） [4] 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月23日，纯碱主力期货SA605震荡偏强运行，收盘价1175元/吨，价格上涨7元/吨，涨幅为0.59%，日增仓6931手；SA601收盘价1117元/吨，涨6元，涨幅0.54%，持仓量23.54万手，减仓21359手 [7] - 玻璃FG601收盘价938元/吨，涨8元，涨幅0.86%，持仓量36.62万手，减仓39775手；FG605收盘价1028元/吨，跌3元，跌幅0.29%，持仓量124.10万手，增仓46645手 [7] - 本周纯碱供应端开工率与产量环比双降，但供应压力未明显缓解，需求端疲软，出货放缓，库存小幅累库，下游浮法玻璃供需双弱，期货价低于现货，预计盘面在低位区间震荡筑底，操作建议观望，关注供需与政策变化 [8] - 玻璃市场弱势延续，供应平稳但库存高，终端需求跟进慢，下游房地产未企稳，价格估值低但受宏观预期影响仍可能下行，预计盘面反弹动能受限，关注供需与政策动向 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][17][18]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年12月24日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格稳定，主产区平均价格2.97元/斤，较昨日下跌0.01元/斤；主销区平均价格3.29元/斤，较昨日下跌0.01元/斤 [7] - 鸡蛋2601合约前结算价3058，开盘价3045，最高价3045，最低价3019，收盘价3027，涨跌-31，涨跌幅-1.01%，成交量18147，持仓量42239，持仓量变化4654 [7] - 鸡蛋2602合约前结算价2897，开盘价2885，最高价2894，最低价2873，收盘价2876，涨跌-21，涨跌幅-0.72%，成交量113934，持仓量190357，持仓量变化4038 [7] - 鸡蛋2603合约前结算价2951，开盘价2945，最高价2954，最低价2925，收盘价2936，涨跌-15，涨跌幅-0.51%，成交量66149，持仓量178126，持仓量变化1359 [7] 操作建议 - 12月中下旬将进入小旺季，有双旦备货预期，预计现货小幅震荡，回调和上涨均难有趋势性 [8] - 期货方面，上周近月合约低位震荡，远月合约下跌，02 - 08价差达1300多，为近8年同期最大价差 [8] - 市场已积极定价明年存栏下降对蛋价抬升的预期，预期走向现实会反复曲折，建议多头等待远月合约充分调整后择机入场，以滚动操作为宜 [8] - 近月合约话题性不足，02、03合约是绝对淡季合约，存栏拐点利多不明显，向下需现货1月旺季上涨不及预期，短期驱动不足或低位震荡，等待1月现货上涨幅度指引 [8] 二、行业要闻 存栏情况 - 目前存栏处于历史同期高位，截至2025年11月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.52亿只，环比微降0.52%，结束连续增长，同比增幅仍达5.3%，供应端压力显著 [9] 补栏情况 - 目前补栏势头持续偏弱，2025年11月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3955万羽，较10月略有增加，与2024年同期相比大幅减少13.5% [9] - 近4个月（2025年8月至11月）补栏合计约15771万羽，去年同期合计约18011万羽 [9] 三、数据概览 淘汰量情况 - 近期淘汰量趋势有所减少，截至12月18日的前三周，全国的淘鸡量分别是2082万只、1984万只和1967万只，呈现连续下降态势 [17] 淘汰日龄情况 - 近期淘汰日龄有所加速，截至12月18日，淘鸡日龄平均486天，环比上周持平，较上月提前6天 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪现货供需双增，冬至备货已过需求有所减弱，价格或以震荡为主；期货供应有望保持小幅增加，春节前需求弹性强，但 10 月二育压栏集中且产能持续释放形成双重供应压力，继续施压 01 和 03 合约，不过相比去年同期价格跌幅较大且近期北方疫情同比加重，底部震荡频率增加 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，23 日生猪主力 2603 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11435 元/吨，最低 11335 元/吨，收盘报 11415 元/吨，较昨日涨 0.71%，指数总持仓减少 2251 手至 344624 手；现货方面，23 日全国外三元均价 11.50 元/公斤，较昨日涨 0.07 元/公斤 [7] - 供应端，长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率略高于去年同期水平，增加春节前供应压力；12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，养殖端整体出栏节奏正常 [8] - 需求端，当前二次育肥观望为主，12 月或仍有少量滚动补栏需求；天气持续降温，腌腊及灌肠需求陆续增加，终端居民消费继续上升，屠宰企业订单保持高位，但冬至备货已过，屠宰企业开工率和屠宰量小幅减少，12 月 23 日样本屠宰企业屠宰量 19.54 万头，较昨日减少 0.19 万头，周环比增加 0.45 万头，月环比增加 2.1 万头 [8] - 政策端，我国对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，因相比国内消费量占比极低，影响很有限 [8] 数据概览 - 11 月涌益样本企业实际出栏量 2649 万头，完成率 99.36%；12 月计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，日均增 1.27% [13] - 15kg 仔猪市场销售均价为 306 元/头，较上周上涨 1 元/头 [13] - 截止 12 月 18 日，自繁自养生猪头均利润 -119.8 元/头，周环比增加 26.7 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -238.2 元/头，周环比增加 26.2 元/头。自繁自养预期成本 12.09 元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 11.42 元/kg，周环比增加 0.01 元/kg [13] - 截止 12 月 18 日当周，生猪出栏均重 130.18 公斤，较上周增加 0.55 公斤，周环比增幅 0.42%，较上月增加 1.37 公斤，月环比增幅 1.06%，较去年同期下降 0.50 公斤，年同比降幅 0.38% [13]