中新社马尼拉12月21日电 (记者张兴龙)菲律宾农业部21日通报称，该国针对食糖的进口禁令将延长至 2026年12月，以继续保护本土糖业生产并稳定市场供需。 菲律宾农业部今年10月曾表示，相关进口禁令措施拟于2026年年中解除。此次最新表态则明确将禁令期 限延长至2026年年底。 菲律宾农业部指出，根据当前食糖产量与市场需求前景评估，有必要实施比原先设想更长时间的进口禁 令。该部门表示，国内原糖产量回升是此次政策调整的重要依据，相关措施将优先保障本土食糖供应， 并有助于稳定市场价格。 根据菲律宾农业部数据，菲2024/2025年榨季原糖产量突破200万吨，高于此前预计的170万吨产量目 标。菲律宾媒体援引美国农业部的预测称，菲2025/2026年榨季原糖产量预计将与2024/2025年榨季产量 持平。(完) （文章来源：中国新闻网） 菲律宾农业部同时表示，将进一步加强对本地制糖厂的监管力度，确保精制糖库存数据的准确性，以防 止市场出现供给信息失真和投机定价行为。 ...

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 12 月 16 日 星期二 纯苯库存累积压力加大，苯乙烯低开工延续去库 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：12 月 15 日苯乙烯主力合约收涨 0.70%，报 6487 元/吨；纯 苯主力合约收涨 0.52%，报 5448 元/吨。 成本：12 月 15 日布油主力收盘 57.4 美元/桶（-0.2 美元/桶）， WTI 原油主力合约收盘 61.1 美元/桶（-0.2 美元/桶），华东纯苯现货报 价 5315 元/吨（+15 元/吨）。 苯乙烯港口库存 14.7 万吨（-1.4 万吨），纯苯港口库存 26.0 万吨 （+3.6 万吨）。 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量 34.2 万吨（+0.7 万吨），工厂产能利用率 68.3%（-0.6%）。 需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产能利用率 53.8%（- 2.6%），ABS 产能利用率 70.5%（+2.2%），PS 产能利用率 58.3%（- 0.7%）。 （2）观点 纯苯：近期纯苯市场供需双重压力明显。国内方面，纯苯到港压力较大， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价触底回升，日涨幅 0.13%，低供应支撑钢价，但需求疲弱，基本面未实质改善，淡季易承压，估值偏低与政策预期为利好，预期现实博弈下延续震荡寻底态势，关注钢厂生产变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0.15%，供需两端走弱，产业矛盾未缓解，库存去化压力大，价格承压，估值偏低为利好，弱现实格局下延续偏弱震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.92%，需求持续走弱，供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，现货结构性矛盾未解为利好，预计延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11 月全国规模以上工业增加值同比增长 4.8%，环比增长 0.44%；制造业采购经理指数为 49.2%，比上月上升 0.2 个百分点；1 - 10 月全国规模以上工业企业利润总额 59503 亿元，同比增长 1.9% [7] - 1 - 11 月全国房地产开发投资 78591 亿元，同比下降 15.9%；房屋施工、新开工、竣工面积均有不同程度下降 [8] - 澳大利亚延期发布对华钢筋反倾销复审基本事实报告和终裁建议，预计不晚于 2025 年 12 月 23 日完成基本事实报告，不晚于 2026 年 2 月 16 日提交终裁报告 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海价格 3240，天津 3150，全国均价 3289；热卷上海 3250，天津 3170，全国均价 3285；唐山钢坯 2940，张家港重废 2080；卷螺价差 10，螺废价差 1160 [10] - PB 粉（山东港口）772，唐山铁精粉（湿基）773；海运费澳洲 10.11，巴西 22.03；SGX 掉期（当月）106.05，普氏指数（CFR，62%）105.20 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3074，涨跌幅 0.13%，成交量 1232643，持仓量 1627666 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3233，涨跌幅 - 0.15%，成交量 706855，持仓量 1224554 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 753.0，涨跌幅 - 0.92%，成交量 367137，持仓量 469396 [14] 相关图表 - 展示了螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国 45 港铁矿石库存及季节性变化，247 家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等图表 [16][21][36] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，周产量环比降 10.53 万吨，周度表需环比降 13.89 万吨，低供应支撑钢价，需求疲弱承压钢价，估值偏低与政策预期为利好，延续震荡寻底态势，关注钢厂生产变化 [38] - 热轧卷板供需格局弱势，周产量环比降 5.60 万吨，需求延续弱势，库存去化压力大，价格承压，估值偏低为利好，延续偏弱震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [38] - 铁矿石供需格局变化不大，需求持续走弱，供应维持高位，基本面偏弱，矿价易承压，现货结构性矛盾未解为利好，预计延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期政治局会议增量信息有限，中央经济工作会议预计对明年经济工作作出更具体部署；短期内需警惕会议政策落地后“利多出尽”调整，但11月中旬以来的市场调整为明年股指上行打开空间，提供布局窗口 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：短期内警惕政策落地后调整，长期看市场调整为明年上行打开空间，可在调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水结构优化投资 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] - 外汇：近期市场风险偏好回升，关注回调做多机会 [1] 有色金属 - 铝：产业驱动有限，但风险偏好回升，铝价偏强运行 [1] - 氧化铝：国内产量及库存双增，基本面偏弱，盘面价格承压下行，关注矿端价格 [1] - 锌：短期宏观利好消化，基本面好转，关注美联储12月议息会议，建议观望 [1] - 镍：美联储降息，宏观情绪反复，印尼镍矿升水持稳，全球库存高位，短期镍价震荡偏弱，关注持仓和宏观情绪 [1] - 不锈钢：美联储降息，矿端升水持稳，原料企稳，钢厂提价，期货震荡运行，关注钢厂生产情况 [1] - 锡：宏观利好消化，警惕冲高回落，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 黄金：降息落地，短期震荡，长期有上行空间 [1] - 白银：降息落地，供需失衡支撑银价，但警惕盘面波动 [1] - 铂金：短期宽幅震荡，长期可逢低多配 [1] - 钯金：短期震荡，中期“多铂空钯”套利策略可持有 [1] - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 多晶硅：产能中长期去化，四季度终端装机提升，大厂挺价，交割品牌增加 [1] - 碳酸锂：新能源车旺季、储能需求旺、供给复产增加、短期涨幅大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：12月宏观驱动增强，提供反弹动能，期价拉涨利于基差正套，单边不追高 [1] - 热卷：12月宏观驱动增强，提供反弹动能，期价拉涨利于基差正套，期现正套可滚动参与 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅：直接需求尚可，成本支撑，但供给高、库存累积，板块承压，价格反弹有限 [1] - 硅铁：生产利润不佳，成本支撑，供给偏高，下游承压，价格反弹有限 [1] - 玻璃：供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导，价格波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃，供需一般，价格向上阻力大 [1] - 焦煤：估值角度本轮下跌接近尾声，各合约接近关键支撑位，进一步下跌需供给持续回升 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告利空，但德国政策利多出口，夜盘反弹，观望 [1] - 豆油：USDA报告无亮点，关注进口大豆拍卖对供给的影响 [1] - 菜油：进口退运消息使供给紧缺，有反弹预期 [1] - 棉花：新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但有补库需求，关注政策和天气 [1] - 白糖：全球过剩、国内供应放量，空头共识强，下方有成本支撑，关注资金面 [1] - 玉米：短期资金获利了结，盘面跌幅有限，关注农户售粮心态和库存 [1] - 大豆：国内进口拍卖情况利多近月和正套，美豆出口疲软，南美天气无炒作驱动，M05预期偏弱 [1] - 纸浆：供给端扰动和低仓单驱动上涨，但弱现实未改，考虑1 - 5反套 [1] - 原木：基本面走弱已被计价，追空盈亏比低，建议观望 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油：OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁，价格震荡 [1] - 燃料油：同原油情况，价格震荡 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给不缺，利润较高 [1] - 沪胶：原料成本支撑，期现价差低位，中游库存或累库 [1] - BR橡胶：丁二烯成交好转，主营挂牌企稳，海内外轮胎需求上行，关注出口 [1] - PTA：PX成本高企，聚酯新装置投产，负荷维持高位，短纤跟随成本波动 [1] - 苯乙烯：市场窄幅震荡，出口有支撑但聚合物销售疲软，美国汽油需求转弱 [1] - 乙二醇：累库价格下跌，煤炭价格下跌使成本支撑走弱，装置投产预期压制涨幅 [1] - 短纤：价格跟随成本紧密波动 [1] - PVC：出口情绪稍缓，内需不足，下方有支撑；检修减少、开工高、供应增加、需求走弱 [2] - 烧碱：氧化铝厂采购放缓，开工高、检修少，山东烧碱累库，液氯价格高 [2] - LPG：地缘关税缓和，国际油气宽松，CP/FEI回补，北半球需求释放，盘面区间震荡 [2] - 三苯：12月涨价不及预期，旺季预期提前计价，12月运力供给宽松 [2]

核心观点 - 近期PTA价格在低位震荡后出现反弹 主因是地缘问题与美联储降息预期利好原油市场 但原油整体弱势与PTA新产能投放压制了全年均价 使其同比下跌14% [1] - 市场对PTA短期走势看法谨慎 认为供需偏紧但12月有累库预期 对明年3月至5月行情则普遍看好 因季节性需求回升、装置检修及PX成本端支撑 [2][3][4] 近期市场表现与驱动因素 - 12月11日PTA期货主力合约2601止跌回涨 收盘报4664元/吨 上周现货行情先跌后涨 [1] - 截至12月9日 2025年PTA年均价为4754元/吨 同比下跌14% 当前市价震荡在四年内低位 [1] - 2025年月均价呈“W”走势 两次低点出现在4月和10月 主因是贸易摩擦反复及PTA新产能投产打击市场信心 [1] - 近期反弹受地缘问题及美联储降息预期提振原油市场推动 [1] 成本端（原油与PX）分析 - 2025年原油整体弱势运行 WTI价格从6月近75美元/桶回落至约58美元/桶 [1] - 地缘溢价减弱削弱油价反弹动力 沙特将主要原油对亚洲售价下调至五年来最低 全球原油库存累积 供应压力增大 [1] - PX行情相对强势 2025年7月至今PTA日均加工费震荡在200元/吨左右 [4] - 预计2026年二季度中国大陆PX装置计划检修720万吨 日本、韩国、泰国等地计划检修约316万吨 这将利好PTA市场 [4] - 但2026年3月至5月原油行情预计窄幅下跌 因俄乌局势缓和削弱供应影响 且新能源冲击需求 这将部分抵消PX偏强的影响 抑制PTA涨势 [4] 供需基本面分析 - 短期PTA加工费整体偏低 装置检修力度较大 供应端压力有所缓解 下游需求相对较好但预期走弱 成本端支撑弱化 [2] - 短期市场供需偏紧 但12月存在累库预期 [2] - 按季节性规律 1月至2月需求将跌至低位 PTA加速累库 利空市场 [3] - 预计明年3月至5月产业链需求回升 终端织机开机率明显回升将带动聚酯消费及开工 进而增加PTA消费 [3] - 2024年及2025年3月至5月 PTA分别去库存87万吨和85万吨 [3] - 2026年3月至5月部分PTA装置计划检修 包含华东300万吨、华南250万吨 东北地区500万吨装置也可能检修 部分PX装置检修也可能导致配套PTA装置减产 因此预估该时段PTA大概率去库存 [3] 行业产能与未来展望 - 2025年PTA价格下跌主因之一是PTA新产能利空市场心态 [1] - 明年暂无PTA新产能投产计划 [3] - 市场人士多看好明年3月至5月行情 PX检修及调油逻辑将利好PX市场 间接提振PTA市场 [3]

报告行业投资评级 - 钢材单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略[1][2] - 铁矿单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无策略[3][4] - 焦煤策略为震荡，焦炭策略为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无策略[5][6] - 动力煤无策略[7] 报告的核心观点 - 市场整体需求转弱，钢材、铁矿、双焦、动力煤均呈弱势或震荡下行态势，各品种面临不同供需矛盾和影响因素，需持续关注相关动态[1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场成交偏弱，期货主力合约螺纹钢收于3079元/吨，热卷收于3252元/吨，现货成交整体偏弱，投机情绪差，以低价终端拿货为主[1] - 建材供需基本面持续改善，消费和产量均下降，库存压力缓解；板材供需基本面改善不足，高库存压制价格，需减产降累库压力，后期建材需求转弱或加剧板卷库存压力[1] 铁矿 - 期货价格弱势运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交113.7万吨，环比上涨1.25%[3] - 供给方面本周发运微增，矿价高位易刺激供给释放，但部分库存被锁死致价格居高不下；需求方面日均铁水产量环比回落，部分钢企检修，后续有季节性回落预期，需求边际转弱，供需矛盾积累，后期若外在因素解除，矿价将面临压力[3] 双焦 - 期货主力合约震荡下行，焦炭部分区域高炉检修刚需下滑，部分钢厂生产积极性尚可，焦煤坑口煤价持续下跌，进口蒙煤价格重心下移，蒙5原煤成交价降至970元/吨左右[5] - 整体需求疲软，焦煤成交依旧疲软，焦炭供需结构宽松，成本端弱势下焦价下行压力大，后期关注秋冬季环保及煤价走势[6] 动力煤 - 产地主产区煤价延续下跌，市场需求疲软，终端按需采购，贸易商持降价预期，少量补库，部分煤矿降价去库存，煤价短期震荡下行；港口市场偏弱，库存攀升，下游未放量采购，贸易商甩货难出货；进口煤价快速下跌，保持性价比优势[7] - 近期市场悲观情绪蔓延，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况[7]

原油 - 周二油价全线下跌，WTI 1月合约收于58.25美元/桶，下跌0.63美元，跌幅1.07%；布伦特2月合约收于61.94美元/桶，下跌0.55美元，跌幅0.88%；SC2601收于443.4元/桶，下跌5.9元，跌幅1.31% [2][17] - 美国能源信息署（EIA）上调2025年美国石油产量预期至平均1361万桶/日，同比增长38万桶/日，创纪录高位；同时预计2025年二叠纪盆地石油产量将增加26万桶/日至654万桶/日，亦创纪录 [2][17] - 七国集团和欧盟正讨论计划用全面的海运服务禁令取代对俄罗斯石油出口的价格上限，以削减其石油收入 [2][17] 燃料油 - 周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌2.34%至2418元/吨，低硫燃料油主力合约LU2602收跌1.7%至3014元/吨 [3][18] - 亚洲低硫燃料油市场因调油原料补货、东西方套利货物流入增加及下游船燃需求疲软而承压，但科威特暂未恢复出口低硫，后续到港量有望下降 [3][18] - 亚洲高硫燃料油市场因套利船货到港充足及新加坡和富查伊拉港口高库存而面临压力，预计供应驱动的弱势基本面可能持续至明年1月 [3][18] 沥青 - 周二，上期所沥青主力合约BU2602收跌0.41%至2943元/吨 [5][18] - 炼厂冬储政策逐渐落地，机构预测今年冬储沥青价格将跌至近五年较低水平，预计在2800-2900元/吨 [5][18] 橡胶 - 周二，沪胶主力RU2601下跌80元/吨至14985元/吨，NR主力上涨15元/吨至12080元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌65元/吨至10450元/吨 [6][20] - 海外产区天气改善导致原料价格下跌，叠加需求支撑不足，拖累期货价格承压运行 [6][20] PX、PTA与乙二醇 - 周二，PX期货主力合约601收跌1.42%至6780元/吨，现货商谈价格为832美元/吨；PTA主力TA601收跌1.07%至4644元/吨；乙二醇主力EG2601收跌0.27%至3691元/吨 [7][21] - PX市场因12月检修计划增多、下游PTA开工回调及成本端原油价格承压，预计年底价格承压运行 [7][21] - 乙二醇国内供应检修增多，包括浙江一套100万吨/年装置负荷降至7成偏上、新疆一套60万吨/年装置计划近期停车检修50天、科威特一套53万吨/年装置计划本月底/1月初停车检修40天，月内供需结构得到修复，但中长期累库压力仍存 [7][21] 甲醇 - 周二，太仓现货价格2075元/吨，内蒙古北线价格1980元/吨，CFR中国价格241-245美元/吨 [8][22] - 伊朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港下滑，港口库存预计在12月中旬至明年1月初进入去库阶段，但卸货节奏偏慢可能延后大幅去库时间 [8][22] 聚烯烃 - 周二，华东拉丝主流价格在6190-6450元/吨，各工艺路线生产利润均为负值，其中油制PP毛利为-579.28元/吨，煤制PP毛利为-554.53元/吨 [9][23] - 聚乙烯方面，HDPE薄膜价格7908元/吨，LDPE薄膜价格8673元/吨，LLDPE薄膜价格6882元/吨，油制聚乙烯毛利为-475元/吨，煤制聚乙烯毛利为-190元/吨 [9][23] - 聚烯烃后续将逐步向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但随着估值下移，预计将趋于底部震荡 [9][23] 聚氯乙烯 - 周二，华东地区电石法5型料价格4340-4470元/吨，乙烯料主流参考4450-4650元/吨，市场价格普遍下调 [10][24] - 供给维持高位震荡，而国内房地产施工放缓导致管材和型材需求回落，基本面驱动偏空，价格趋于底部震荡 [10][11][24] 尿素 - 周二尿素现货市场走弱，山东地区市场价格1690元/吨，河南地区市场价格1680元/吨（日环比下跌10元/吨） [12][25] - 行业日产量为20.03万吨，日环比下降0.27万吨，供应水平维持高位波动；需求端在价格下调后成交有所好转，主流地区产销率多数攀升至100%以上 [12][25][26] 纯碱 - 周二纯碱现货价格基本稳定，沙河地区重碱送到价格1125元/吨，日环比上调2元/吨 [13][27] - 行业开工率维持在84.22%，近两日有新都新增产能计划投放，供应水平将继续提升；需求端以刚需跟进为主，大规模储备意向不足 [13][27] 玻璃 - 周二国内浮法玻璃市场均价为1097元/吨，日环比下跌3元/吨 [14][28] - 行业日熔量维持在15.5万吨，月底仍有数条产线计划冷修，产能或继续下降；需求端跟进情绪回落，主流地区产销率回落至80%-90% [14][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇基本面整体驱动不足，但现货价格持续下跌至低位，市场卖盘压力有所减弱，预计短期或维持低位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 8 日乙二醇期货主力合约开市 3722 元，最高 3732 元，最低 3687 元，结算 3706 元，收盘 3701 元，较前一交易日结算价跌 74 元，总量 178188 手，持仓 310473 手 [7] - EG2601 收盘价 3701 元/吨，跌 74 元，持仓量 310473 张，增 2592 张；EG2605 收盘价 3809 元/吨，跌 64 元，持仓量 161695 张，增 18695 张 [7] 行业要闻 - 预期美国美联储下周降息或提振经济增长和能源需求，地缘政治不确定性支撑市场，国际油价连续三天涨至半月最高，WTI 结算价半月来首破每桶 60 美元，12 月 5 日 WTI2026 年 1 月期货结算价每桶 60.08 美元，涨 0.41 美元，涨幅 0.69%；布伦特 2026 年 2 月期货结算价每桶 63.75 美元，涨 0.49 美元，涨幅 0.77% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈 3681 - 3683 元/吨，较上一工作日跌 65.5 元/吨，12 月 19 日前商谈 3691 - 3692 元/吨，12 月下商谈 3701 - 3703 元/吨，本周现货基差较 EG2601 贴水 18 - 20 元/吨，12 月 19 日前基差较 EG2601 贴水 9 - 10 元/吨，12 月下基差较 EG2601 升水 0 - 2 元/吨 [8] - 张家港市场主流成交价格为 3670 - 3695 元/吨，较上一交易日跌 65 元/吨，乙二醇期货延续低位震荡，现货基差持续走弱，现货价格继续承压下行 [8] 数据概览 - 报告展示了 PTA - MEG 价差、MEG 价格、MEG 期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG 下游产品价格、MEG 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个金融衍生品和商品期货品种进行分析 给出市场表现、消息面、资金面等情况 并提供操作建议 涉及股指期货、国债期货、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 表现和走势各异 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股主要指数窄幅震荡 期指主力合约随指数上扬 出口链与顺周期表现较好 消费板块回调 [2][3] - 国内发布外卖平台服务管理标准 海外日本央行和财务大臣表态 12月3日A股市场交易缩量 央行净回笼资金 [3][4] - 临近美联储议息会议 建议谨慎观望 逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行 资金面延续宽松态势 [5][6] - 债市大跌或因货币政策和财政政策预期 30债领跌 建议暂时观望 关注政治局会议和债基赎回费新规落地情况 曲线策略倾向走陡 [7] 贵金属 - 美国就业数据疲软但未失速 宏观消息面平淡 黄金高位震荡白银回调 铂金和钯金下跌 [8][9] - 关税和AI行业影响使美国经济和就业市场分化 美联储12月降息预期反复 金价短期或震荡 可卖出虚值看跌期权；白银走势偏强 多单逢高止盈；铂金中长期有望上行 建议日内短线高抛低吸 [11] 集运欧线 - 集运指数部分航线环比下跌 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国PMI数据有差异 [12] - 期货盘面震荡 主力合约上涨 现货端企稳 旺季预期略有恢复 预计短期内震荡 [12] 有色金属 铜 - 铜现货价格上涨 库存重新下降但下游成交差 美国制造业PMI不及预期 引发降息预期 [13] - 铜精矿现货TC低位运行 精铜产量环比增加 预计12月继续上行 中国铜原料联合谈判小组计划2026年度降低矿铜产能负荷 [14][15] - 加工端开工率有变化 下游需求有韧性 LME铜和COMEX铜累库 国内社会库存去库 [16] - LME注销仓单大幅增加 铜价偏强运行 建议逢低多思路 关注年末长单TC谈判及副产品价格走势 [17] 氧化铝 - 氧化铝现货价格有变动 供应格局逐步宽松 累库趋势维持 预计12月产量或小幅降低 [18] - 氧化铝继续情绪性下跌 预计价格维持底部震荡走势 关注企业实际减产规模和库存拐点 [19][20] 铝 - 铝现货价格上涨 市场活跃度和实际成交一般 11月国内电解铝产量同比增长环比减少 预计12月及明年年初运行产能小幅提升 铝水比例或继续下滑 [20] - 铝价高价加工品周度开工回落 国内主流消费地电解铝锭库存环比持平 上海和广东保税区库存增加 LME铝库存减少 [21] - 铝价受全球流动性预期和主要经济体货币政策影响 预计短期偏强运行 关注美联储货币政策动向和国内库存去化可持续性 [22] 铝合金 - 铝合金现货价格上涨 11月国内再生铝合金锭产量环比增加 开工率上升 但受生铝供应不足影响 预计12月开工率或小幅下降 [23] - 11月需求温和修复 但终端需求传导不顺畅 库存消化缓慢 12月4日社会库存环比减少 铸造铝合金仓单注册量增加 [24] - 铸造铝合金跟随铝价偏强运行 废铝供应持续偏紧 需求端有支撑 进口窗口关闭 预计短期价格走势较强 关注废铝供应改善情况和库存去化持续性 [25] 锌 - 锌现货价格上涨 下游备货意愿低 市场交投清淡 锌矿TC持续下降 锌锭出口空间打开 11月精炼锌产量环比下降 [25][26] - 升贴水有变化 初级加工行业开工率基本稳定 国内需求强于海外 锌价外强内弱 出口空间打开 [27] - 国内社会库存去库 LME库存累库 预计价格震荡 关注TC拐点和精炼锌库存变化 [28] 锡 - 锡现货价格上涨 市场交投冷清 10月国内锡矿进口量环比增加 预计11月缅甸进口量增长 锡锭进口量级处于低位 出口量保持 [30] - 10月焊锡开工率下降 华南地区表现有韧性 华东地区受传统领域需求复苏缓慢影响 订单“旺季不旺” [31] - LME库存减少 上期所仓单和社会库存增加 预计年内锡价偏强 建议前期多单继续持有 逢回调低多 [32] 镍 - 镍现货价格上涨 受厂家减产影响 部分品牌精炼镍现货供应减少 市场难寻贴水现货 [33] - 产能扩张周期 精炼镍产量环比预计减少 需求方面电镀稳定 合金需求较好 不锈钢需求一般 硫酸镍旺季有支撑但中期有新增产能 [33] - 海内外库存高位施压 保税区库存降低 预计盘面区间震荡 关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [34][35] 不锈钢 - 不锈钢现货价格持平 基差上涨 矿端消持稳 镍铁价格区间下移 铬铁市场走弱 原料成本支撑下滑 [36] - 11月国内不锈钢厂粗钢产量环比减少 12月预计继续减少 钢厂整体减产力度有限 年末检修增加 [37] - 近期社会库存去化不畅 仓单维持回落 盘面震荡小幅上涨 预计维持偏弱震荡 关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [37][38] 碳酸锂 - 碳酸锂现货价格下跌 盘面偏弱震荡 11月产量环比增加 需求整体偏乐观 11月需求量环比增加 出口量增加 [39][40][41] - 12月4日样本周度库存去库 上游冶炼厂库存减少 下游补库 其他环节库存维持高位 预计短期宽幅震荡 建议观望 [41][42] 多晶硅 - 多晶硅现货价格稳中有跌 期货冲高回落 11月产量下滑 12月预计产量增加 需求端走弱 库存上涨 [42][43] - 主要矛盾是低仓单的强期货市场与供过于求的弱现货市场 预计12月供过于求 建议观望 [44][45] 工业硅 - 工业硅现货价格有变动 期货价格震荡 12月产量预计小幅下降 需求也有下降预期 库存回升 [45][46] - 12月市场维持弱供需 预计价格低位震荡 主要波动区间在8500 - 9500元/吨 [47] 黑色金属 钢材 - 现货持稳 螺纹主力合约基差走弱 热卷主力合约基差走强 成本端双焦回落 铁矿坚挺 钢厂利润低位修复 [47][48] - 1 - 11月铁元素产量同比增幅4.1% 铁水下滑 五大材产量微幅增产 内需预期偏弱 出口维持高位 12月表需有季节性走弱预期 [48][49] - 本周去库尚可 螺纹去库较好 热卷去库偏缓 预计钢价区间震荡 关注双焦走势 可持有多螺空矿套利 [49] 铁矿石 - 现货价格下跌 期货震荡偏弱 最优交割品为卡粉 基差有变化 [50] - 日均铁水产量下降 高炉开工率和产能利用率下降 钢厂盈利率上升 全球发运量环比上升 45港到港量下降 [51] - 港口库存累库 日均疏港量环比回升 钢厂进口矿库存环比下降 预计期货震荡运行 区间750 - 820 [52] 焦煤 - 期货震荡反弹 现货市场下跌 山西煤焦现货降价 蒙煤报价企稳 煤矿出货转差 日产小幅下降 进口煤口岸库存增速放缓 [54][56] - 全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量增加 铁水产量回落 高炉开工率和产能利用率下降 钢厂盈利率上升 [55] - 焦煤总库存增加 焦企、钢厂去库 煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库 预计单边震荡 区间1050 - 1150 推荐焦煤1 - 5反套 [56] 焦炭 - 期货震荡反弹 港口贸易报价企稳 12月焦炭首轮提降落地 短期仍有提降预期 供应端焦化利润修复 开工回升 需求端钢厂有打压焦炭价格意愿 [57][60] - 焦炭总库存增加 焦化厂累库 港口、钢厂去库 预计单边震荡 区间1550 - 1700 推荐焦炭1 - 5反套 [59][60] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格稳中下调 成交减少 开机率上升 菜粕成交为0 开机率为0 [61] - 分析师预计美国农业部出口销售报告数据 中国政策性采购有变数 巴西大豆播种进度和优良率较好 [62] - 市场期待USDA月度供需报告 国内豆粕宽松格局延续 预计震荡 关注国内采购美豆及巴西豆动向 [63][64] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 11月能繁母猪存栏量环比下降 不同规模猪场情况有差异 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润有变化 [65][66] - 市场供应宽松 下游屠宰量收购顺畅 12月出栏呈增量预期 预计盘面持续磨底 建议持有月间反套 [66] 玉米 - 东北玉米价格强势上涨 华北黄淮偏弱运行 农户挺价惜售 贸易商上调收购价 广州港口谷物和玉米库存量环比下降 [67][68] - 东北地区到货量萎缩 各环节补库积极性增加 华北地区获利出货 整体玉米阶段性供应偏紧 预计盘面上涨创新高 关注上量节奏和库存变化 [69] 白糖 - 洲际交易所原糖期货收跌 全球糖市过剩预期限制价格涨幅 印度甘蔗压榨和产糖量预计增长 国内郑糖预计震荡偏弱 [70] - 巴西甘蔗压榨量和糖产量有变化 印度榨季生产情况良好 中国食糖进口量同比增加 糖浆和白砂糖预混粉进口量同比减少 [71] 棉花 - 洲际交易所棉花期货下跌 美国棉花出口销售净增减少 投资者关注后续报告 国内新疆采摘结束 收购价下跌 郑棉上行面临套保压力 需求端纺企采购冷清 预售缓解供应压力 [72][73] - 美棉累计检验量和进度有变化 美棉出口签约和装运有情况 国内郑棉注册仓单和有效预报增加 皮棉到厂均价上涨 纺纱利润减少 [73][74] 鸡蛋 - 12月4日全国鸡蛋价格有稳有落 货源供应稳定 市场消化一般 12月理论产蛋期蛋鸡存栏量或下滑 但仍处较高水平 [75] - 市场交投清淡 终端消费疲软 各环节维持刚需库存 预计期价维持底部偏弱格局 [75] 油脂 - 连豆油和连棕油下行 现货随盘下跌 基差报价以稳为主 彭博社预估马来西亚棕榈油产量、出口量和库存量有变化 [76] - 马来西亚棕榈油产量环比下降 出口量减少 进口成本下降 亏损幅度缩小 预计马棕横盘整理 连棕油弱势震荡 关注产量、出口和库存消息 国内豆油供应充足 基差报价波动空间不大 [76][77] 红枣 - 新疆主产区灰枣收购进入尾声 产区价格止跌企稳 销区成品价格趋稳 部分持货商试探性调涨报价 河北销区新货上市量增多 下游客商按需采购 [78] - 新季红枣供应压力大 产区价格随期货下行 需求无明显驱动 预计盘面低位偏弱震荡 关注旺季终端消费变化 [79] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区库存富士交易清淡 行情基本稳定 价格有区间 产区整体交易清淡 少量走货多为客商自提 库存果调货交易集中在甘肃产区 价格稳定 [80][81] 能源化工 PX - 亚洲PX价格回调 商谈成交气氛一般 利润方面价格下跌 PXN走扩 供应上国内和亚洲PX负荷下降 需求端PTA负荷持稳 [82] - 多家工厂降低歧化开工 1季度PX供应有收缩预期 需求端PTA装置检修集中 但聚酯成品库存不高且部分装置投产 需求支撑偏强 预计短期高位震荡 [82] PTA - PTA期货震荡收跌 现货市场商谈氛围一般 基差略走强 聚酯工厂补货 利润方面现货和盘面加工费有数值 供应上PTA负荷持稳 需求端聚酯负荷小幅调整 江浙终端开工率局部下降 [83] - 近期PTA供应减量增加 聚酯开工降负预期延后 出口预期增加 12月供需预期偏紧 1季度偏宽松 预计反弹空间受限 建议TA短期高位震荡 TA5 - 9低位正套 [84] 短纤 - 短纤现货工厂报价维稳 贸易商适度让利 产销疲软 利润方面现货和盘面加工费有数值 供应上直纺涤短负荷持稳 需求端下游报价维持 销售一般 库存小增 [86] - 短纤供需整体偏弱 现货加工费压缩 但仍有利润且库存压力不大 供应维持高位 需求季节性转弱 预计绝对价格有支撑 加工费压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩 [86] 瓶片 - 瓶片内盘工厂报价下调 成交气氛偏淡 出口报价局部调整 成本方面现货和盘面加工费有数值 供应上周度开工率上升 库存厂内库存可用天数增加 [87] - 12月国内供应预期增加 需求处于淡季 支撑不足 供需宽松格局延续 社会库存累库 PR跟随成本波动 加工费预计受挤压 建议单边同PTA 主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动 短期做缩加工费 [88] 乙二醇 - 乙二醇价格重心低位整理 基差走弱 美金外盘重心弱势下行 供应上综合开工率和煤制开工率有变化 库存华东主港地区港口库存增加 需求同PTA需求 [89][90] - 聚酯负荷高位运行 刚需支撑尚可 部分装置检修 12月累库幅度收窄 但上周装置重启或提负 进口量预期不低 港口库存下方空间有限 1 - 2月供需预期偏弱 预计12月区间震荡 建议EG2601在3800 - 4000区间震荡 [90] 纯苯 - 纯苯市场价格区间震荡 指数环比略跌 供应上石油苯产量和开工率下降 部分装置停车和重启 库存港口样本商业库存总量增加 下游整体开工率涨跌互现 [91] - 部分歧化装置及大厂后续计划检修 但近期装置复产增加 进口到货偏多 现货供应充足 下游部分品种减产保价 需求支撑有限 港口累库 预计短期BZ2603偏弱震荡 关注原油市场和成本端变化 [91] 苯乙烯 - 华东市场苯乙烯震荡走高 港口流通现货有限 下游ABS工厂补货 近月基差大幅走高 行业利润修复 一体化装置检修预计12月恢复 [92] - 供应上产量和开工率增加 库存港口样本库存总量减少 商品量库存增加 下游EPS、PS产能利用率上升 ABS产能利用率下降 [92][93] - 装置有检修和新增计划 开工率提升 菏泽国恩新产能释放 供应预期维持 部分下游需求支撑有限 12月有出口装船 累库预期不明显 预计单边短期EB01宽幅震荡 关注装置变动和实际出口成交情况 [94] LLDPE - 现货价格下跌 基差走弱 供应上产能利用率上升 需求端PE下游平均开工率下降 库存上游去库 两油去库 煤化工累库 社库小幅去库 [95] - PE检修高峰已过 供应持续回升 下游需求开工负荷达峰值 后续供应压力将显现 12月有去库预期 但现货跟随不紧 基差偏弱 预计区间震荡 6700 - 7000 [95] PP - 现货价格有差异 供应上产能利用率有情况 需求端PP下游平均开工率上升 库存上游和贸易商去库 [96] - PP呈现供需双增格局 新增产能压力下库存小累积 后续检修回归较多 但PDH装置利润压缩 需求中性偏好 01合约压力仍存 建议观望 [96] 甲醇 - 甲醇

市场供需与价格动态 - 市场供需趋于活跃，供应增量大于需求增量 [1] - 全国36个大中城市猪肉零售价格环比下降0.4% [1] 区域价格表现 - 东部地区猪肉价格降幅居前 [1] - 石家庄猪肉价格下降4.0% [1] - 宁波猪肉价格下降2.5% [1] - 济南猪肉价格下降1.8% [1]