行业 集运指数日报 日期 2025 年 9 月 30 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货9月29日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2510 | 1,150.8 | 1,141.0 | 1,115.0 | 1,122.0 | -35.8 | -3.11 | 16679 ...

国内商品期货市场9月26日跌多涨少，其中红枣、沪银主力合约涨超2%；菜油、燃料油、LU主力合约涨超1%。下跌品种中，焦炭、焦煤主力合约跌超2%； 集运欧线、铁矿石、螺纹钢、纯碱、热卷、鸡蛋、硅铁、沪镍、BR橡胶、橡胶主力合约跌超1%。 截至26日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1463.07点，较前一交易日下跌2.19点，跌幅0.15%；中证商品期货指数收报2019.65点，较前一交易日下跌 3.04点，跌幅0.15%。 在短暂几天上涨后，集运欧线周五转跌回落，主力合约收跌1.86%。航司挺价情绪逐渐被市场消化，而且涨价实际落地情况还不能确定，盘面开始转向当前 偏弱的现实基本面。展望后市，一德期货认为，当前主力合约多空分歧加剧，空头继续交易弱现实逻辑，多头提前交易涨价驱动。由于实际涨价落地情况存 在较大不确定性，策略上现货企业根据出运计划依然以套保单持有为主，投资者节前观望减仓为宜，注意风控。 （文章来源：新华财经） 中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端） 红枣期货26日增仓大涨，主力合约以2.97%的涨幅领涨商品市场，期价重回11000元／吨关口上方。目前红枣市场逐渐从淡季过渡到旺季，库 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 09 月 26 日 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 力合约涨 0.04%，5 年期国债期货（TF）主力合约涨 0.06%，10 年期国债期货（T） 主力合约涨 0.13%，30 年期国债期货 ...

| 序号 | 合约各称 | 最新 | 现手 | 元机 | 卖价 | 浅幅%+ | 本書 | 英国 | 成为量 | 酒時 | 持仓量 | 日増仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 1 集运欧线2510 m | 1173.0 | 5 | 1172.5 | 1173.0 | 3.99% | 1 | ਰੇ | 38888 | 45.0 | 35526 | -5414 | | 2 | 国际电 Set 0 m | 73450 | 1 | 73410 | 73450 | 3.58% | 3 | 5 | 11240 | 2540 | 3042 | -382 | | 3 | 分期2511 n | 82710 | 1 | 82690 | 82710 | 3.40% | 5 | 52 | 334893 | 2720 | 238523 | 66079 | | বাঁ | 玻璃2601 M | 1270 | 62 | 1269 | 1270 | 3.08% | 1471 | 100 | 362711 ...

行业 集运指数日报 日期 2025 年 9 月 25 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 9 月 15 日至 9 月 19 日，中国出口集装箱运输需求表现较为疲软，远洋航线市场 运价继续调整，综合指数跌幅扩大。据国家统计局最新公布的数据显示，全国规 模以上工业增加值同比增长 5.2%，环比稳中有升，其中高技术制造业增速领跑， 显示出我国工业经济在转型升级中的强劲韧性。9 月 19 日，上海航运交易所发布 的上海出口集装箱综合运价指数为 1198.21 点，较上期下跌 14.3%。 欧洲航 线，据欧洲经济研究中心发布的数据显示，德国 9 月 ZEW 经济现况 ...

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 9 月 24 日 热点品种 期市综述 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 截止 09 月 24 日收盘，国内期货主力合约多数上涨。玻璃涨近 5%，燃料油涨超 3%，集运欧线、多晶硅、纯碱涨超 2%。跌幅方面，菜粕跌近 3%，菜油跌超 1%， 碳酸锂、豆粕跌近 1%。沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1. ...

行业 集运指数日报 日期 2025 年 9 月 24 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货9月23日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2510 | 1,102.0 | 1,101.0 | 1,100.0 | 1,085.4 | -2.0 | -0. ...

报告信息 - 行业：集运 [1] - 日期：2025 年 9 月 23 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 本周 SCFIS 回落至 1300 点以下为连续十周回落，10 月运价进一步调降，运价现货价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大，关注后期运价调降速率能否放缓以及运价底部能否筑成，中东局势升温有望对远月起到支撑作用，12 月存在低多机会，10 合约建议维持逢高空配 [8] 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续十周回落至 1300 点以下，10 月运价调降，以上海至鹿特丹航线为例，马士基 10 月第一、二周大柜报价较 9 月下旬下调约 200 美元，其余航司跟进，运价现货价格淡季下行且降幅扩大，关注后期运价调降速率和底部筑成情况，中东局势升温或支撑远月，12 月有低多机会，10 合约建议逢高空配 [8] 行业要闻 - 9 月 15 日至 9 月 19 日，中国出口集装箱运输需求疲软，远洋航线市场运价调整，综合指数跌幅扩大，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，高技术制造业增速领跑，9 月 19 日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 14.3% [9] - 欧洲航线，德国 9 月 ZEW 经济现况指数低于预期，经济低迷，运输需求增长乏力，即期市场订舱价格下行，9 月 19 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌 8.8% [9] - 地中海航线，运输市场供需基本面疲软，市场运价继续调整，9 月 19 日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌 5.8% [9] - 北美航线，美国 9 月密歇根大学消费者信心指数低于预期，运输需求较 9 月初下降，即期市场订舱价格大幅回落，9 月 19 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 31.0%、22.7% [10] - 中东局势方面，美国特使否决加沙永久停火决议，以军在加沙持续行动，哈马斯有阻止援助等行为，双方冲突不断 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 9 月 22 日，SCFIS 欧洲航线基本港结算运价指数为 1254.92 点，较 9 月 15 日下跌 185.32 点，环比降 12.9%；美西航线基本港结算运价指数为 1193.64 点，较 9 月 15 日下跌 156.2 点，环比降 11.6% [12] 集运欧线期货 9 月 22 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,072.3 | 1,067.0 | 1,093.7 | 1,102.0 | 21.4 | 2.00 | 44939 | 46030 | -1685 | | EC2512 | 1,626.1 | 1,651.1 | 1,653.9 | 1,669.2 | 27.8 | 1.71 | 15790 | 21956 | -124 | | EC2602 | 1,552.7 | 1,601.7 | 1,573.6 | 1,586.4 | 20.9 | 1.35 | 3067 | 7398 | 122 | | EC2604 | 1,250.7 | 1,265.0 | 1,275.0 | 1,274.4 | 24.3 | 1.94 | 1681 | 8922 | 81 | | EC2606 | 1,438.3 | 1,449.5 | 1,454.5 | 1,454.8 | 16.2 | 1.13 | 110 | 950 | -38 | | EC2608 | 1,595.0 | 1,599.0 | 1,609.0 | 1,606.8 | 14.0 | 0.88 | 57 | 487 | -10 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种市场趋势进行研判，给出投资建议，涉及股指、国债、黄金等多个品种，综合考虑宏观经济、供需关系等因素判断走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指长线看多，但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金：降息落地，短期高位震荡，长期有上涨空间 [1] - 白银：市场情绪带动价格反弹，短期偏强运行 [1] - 铜：美联储降息使多头离场致价格承压，海外宽松、国内需求向好及中美通话利好下有望企稳回升 [1] - 铝：美联储降息使多头离场致价格承压，消费旺季来临下行空间有限 [1] - 氧化铝：产量及库存双增施压价格，但逼近成本线，下行空间有限 [1] - 锌：宏观事件落地回归基本面，社库累增施压价格，中美关系缓和或提振情绪 [1] - 镍：短期受宏观主导，或震荡偏强，关注供给与宏观变化，中长一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：中美关系缓和或提振情绪，原料价格坚挺、库存去化、钢厂减产，期货短期震荡偏强，关注逢高卖套机会 [1] - 锡：基本面需求旺季有改善预期，可关注低多机会 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，小作文使市场情绪偏多 [1] 能源化工 - 原油：美国库存下降、OPEC+增产及补偿性减产、美联储降息等因素影响 [1] - 燃料油：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 橡胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，RU仓单较往年同期大幅减少 [1] - PTA：国内装置回归产量回升，基差快速下滑，原油价格下跌、PX装置检修延期，下游利润修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇：基差走强，但裕龙石化装置投产有压力，海外装置到港减少但价格回升后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂装置回归，价格下跌使市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯：纯苯苯乙烯持续累库，供给端增加，裕龙石化装置即将投产，国内纯苯进口压力增加 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PE：宏观情绪偏暖，需求刚需为主，检修较多，价格震荡偏弱 [1] - PP：检修支撑力度有限，订单刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC：盘面回归基本面，检修减少供应压力大，近月仓单多，震荡偏弱 [1] - 烧碱：旺季兑现不及预期，现货库存累积，短期盘面震荡偏弱 [1] - LPG：OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，化工需求偏弱，利润负反馈致成本PG下行，美联储降息落地 [1] 农产品 - 棕榈油：马来沙巴州洪灾带来供给端扰动，盘面反弹有望突破震荡区间提前上涨，建议短线做多或买入虚值看涨 [1] - 豆油：四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判结果对盘面影响，可考虑做多波动 [1] - 菜油：加拿大考虑调整进口政策，近强远弱下建议关注菜油11 - 1正套策略 [1] - 棉花：国内市场“旧作紧、新作丰”，新作丰产预期明确，采摘提前，新棉预售火热，短期内供应或偏紧，收购博弈受关注 [1] - 糖：新糖上市预售价格低，销售时间有限，除中秋备货无其他利多驱动，预计价格震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米：短期市场青黄不接盘面预期低位震荡，新季卖压预期下01合约预期震荡筑底，关注新粮开秤价和贸易商收购心态 [1] - 大豆：国内买船榨利转差，进口成本支撑预期下盘面下方空间有限，以逢低做多为主，关注中美政策变化 [1] 其他 - 纸浆：期货底部区间初步显现，但利多驱动未现，关注九月交割后仓单注销量，震荡运行 [1] - 原木：基本面无明显变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪：出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行分析，认为黄金长期驱动明确，多头情绪延续；原油受制裁和油井数量影响，关注OPEC增产；股指处于高位整固，中国资本市场中长期战略配置期刚开始；国债短期资金面收敛，期债价格低位反复；能化产品走势分化，部分或震荡或偏空；金属多空因素交织，部分或区间波动；黑色品种有支撑也有制约，呈高位震荡或震荡偏强；农产品表现不一，有震荡或偏弱走势；集运欧线国庆前运价加速下行，节后速率或放缓 [2][3][4][13] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：韩国与美国在3500亿美元投资商业可行性保证问题上有分歧，计划增加国防开支，希望解决美韩关税问题；日本央行维持基准利率0.5%不变；欧盟提交第19轮对俄制裁措施，禁止俄液化天然气进入欧洲市场，下调俄原油价格上限至每桶47.6美元 [6][3] - 国内新闻：“9·24”一揽子政策实施近一年，资本市场“稳”的基础巩固，“活”的生态加速形成，融资融券余额、A股成交额、总市值等表现良好，8月新开户数环比和同比大幅增长 [7] - 行业新闻：国家数据局局长强调制造业企业要在数据全流程增加投入，加快高质量数据集建设，赋能“人工智能+”落地 [8] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货跌0.17%，ICE布油连续跌1.27%，伦敦金现涨1.22%，伦敦银涨3.24%，ICE11号糖涨0.31%，ICE2号棉花跌0.93%，CBOT大豆跌1.23%，CBOT豆粕当月连续跌0.32%，CBOT豆油当月连续跌1.26%，CBOT小麦当月连续跌0.52%，CBOT玉米当月连续跌0.06% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：上一交易日回调，9月走势波折，处于高位整固阶段，中长期中国资本市场战略配置期刚开始，中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御 [4] - 国债：继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.80%，资金面有所收敛，关注商品房成交情况，期债价格低位反复 [13] 能化 - 原油：夜盘下跌1.55%，受欧盟制裁和美国油井数量影响，关注OPEC增产情况 [3][14] - 甲醇：夜盘震荡盘整，开工负荷有升有降，沿海库存上升，短期偏空 [15] - 橡胶：上周期货走势下跌，供应端部分产区气候改善，下游需求轮胎开工环比回升，短期盘面下行幅度有限，行情或震荡 [16] - 聚烯烃：下跌收阴，基本面以供需面为主，库存有好转，中期或延续低位区间震荡 [17][18] - 玻璃纯碱：玻璃期货小幅反弹，市场供需缓慢修复，关注供给端收缩成效；纯碱期货小幅反弹，玻璃和纯碱处于存量消化过程，后市关注秋季消费对存量消化的助力 [19] 金属 - 贵金属：美联储利率决议后金银先回落再走强，美国经济数据有好有坏，黄金长期驱动明确，多头情绪延续 [2][20] - 铜：夜盘铜价收涨0.29%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，多空因素交织，铜价可能区间波动 [21] - 锌：夜盘锌价收低0.61%，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加，短期供求或过剩，锌价可能区间偏弱波动 [22] - 碳酸锂：周度产量和部分需求指标增加，库存去化加速，短期或震荡运行，关注江西地区项目情况 [23][24] 黑色 - 双焦：上周五夜盘高位震荡，成材库存压力、利润走缩等制约盘面，但政策预期、需求增量等提供支撑 [25] - 铁矿石：钢厂复产，铁矿需求有支撑，全球铁矿发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强看涨 [26] - 钢材：钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存累积，出口有支撑，市场供需矛盾不大，成材整体看多，热卷强于螺纹 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏强运行，USDA报告影响中性偏空，贸易关系信号使国内供应预期增加，连粕短期承压 [28] - 油脂：夜盘豆棕油偏弱运行，菜油小幅收涨，马棕产量和出口下滑，油脂整体预计震荡运行 [29][30] - 白糖：国际糖市累库，原糖预计偏弱；国内糖产销率高、库存低有支撑，但进口和新榨季压力拖累，郑糖短期偏弱或有反弹 [31] - 棉花：国际市场棉价上行动力有限，国内新花收购阶段关注开秤，棉价上行动力不足，短期维持震荡，关注卖套保压力 [32] 航运指数 - 集运欧线：上周五加速走弱，10合约跌破1100点，SCFI欧线周度环比下跌，国庆前运价加速下行，节后速率或放缓，关注船司调降节奏 [33]