报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货探底回升 下游逢低点价采购带动其率先翻红 现货电碳持平 现货对盘面继续小幅升水 短期盐厂生产亏损但不影响生产积极性 上周产量创历史新高 供应压力仍存 但需求端增量高于供应端带动去库 预计碳酸锂难打开下跌空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货探底回升 盘中主力最低跌至72360 工业品全线下跌时其跟随下跌 后在下游逢低点价采购带动下率先翻红 现货电碳持平73850 现货对盘面继续小幅升水 [10] - 澳矿持平832.5 锂云母持平1900 外购锂辉石厂生产亏损缩窄至2759 外购锂云母厂生产亏损持平8521 短期盐厂生产亏损但不影响生产积极性 上周碳酸锂周度产量创历史新高 供应压力仍存 但需求端增量高于供应端带动去库 短期基本面高供应高需求以及小幅去库 预计碳酸锂难打开下跌空间 [10] 行业要闻 - 智利经济发展机构Corfo向审计署提交批准修改与SQM Salar SpA签订的阿塔卡马盐湖项目合同及OMA矿产租赁合同的决议 合同有效期延长至2030年 同时提交与Codelco及其子公司Minera Tarar SpA签订的阿塔卡马盐湖新矿产租赁合同 有效期为2031年至2060年 SQM和Codelco预计今年就智利北部阿塔卡马盐田开发敲定合作伙伴关系 标志当地首次大规模进军锂生产 [13] - 久吾高科与国投新疆锂业有限公司就"罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程 - 膜处理系统采购"项目签署采购合同 合同总价8150万元（含13%增值税） 不含税金额7212.39万元 该合同签订预计对公司未来业绩产生积极影响 合同履行不影响公司经营独立性 [13]

日期 2025 年 9 月 17 日 碳酸锂期货日报 行业 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 碳酸锂期货冲高回落，盘面继续交易求是重要文章《纵深推进全国统一大市场建 设》释放的反内卷信号，但在未有具体政策落地前做多动力有限，总持仓下降总 成交略有增加，资金离场意愿增加。现货涨价，电碳涨 400 至 72850，盘面对现 货升水扩大，随着双节临近，下游有逢低备库需求，支撑碳酸锂现货价。澳矿涨 价 10 至 820 美元/吨，锂云母涨价 40 至 1815 元/吨，外购锂辉石盐厂生 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货探底回升，总持仓总成交下降，市场交投情绪降低 下游采购及点价行为略有增多，但部分厂商本周采购量级收窄，下游采购心态转向谨慎 澳矿持平，锂云母矿价下跌，外购盐厂生产亏损缩窄，盐厂生产积极性高，高供应压力短期难缓解 下游材料价格跟跌 短期下游需求进入旺季，消费有支撑，社库拐点隐现，预计短期碳酸锂期货将止跌，关注7.7万支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货探底回升，总持仓总成交下降，盘面呈back结构，09合约对现货贴水，贴水幅度缩窄 日内现货电碳跌800至81700，下游采购及点价行为较昨日增多，但本周采购量级较上周收窄，下游采购心态谨慎，普遍观望 [8] - 澳矿持平920，锂云母矿价下跌25至1970，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至2021，外购锂云母盐厂生产亏损缩窄至2848，盐厂生产积极性高，高供应压力短期难缓解 [8] - 5系动力三元材料跌125，磷酸铁锂跌190，下游跟跌 短期下游需求进入旺季，消费有支撑，碳酸锂社库拐点隐现，预计短期碳酸锂期货止跌，关注7.7万支撑 [8] 行业要闻 - 国投新疆锂业计划投资约8亿元，将碳酸锂年总产能从5000吨扩充至1万吨，久吾高科和蓝晓科技分别中标核心系统 [11] - 赣锋锂电牵头起草的《中华人民共和国有色金属行业标准：电池级硫化锂》已进入报批阶段，另有三项电子行业标准完成多轮专家讨论 [11]

报告核心观点 - 短期下游需求正逐步进入旺季，下游消费有支撑，而且碳酸锂社库拐点隐现，预计短期碳酸锂期货将止跌 [9] 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂震荡微跌，总持仓总成交均下降，市场交投情绪下降，现货电碳跌1400至82500，现货继续对盘面升水近3000，下游采购及点价行为较上周趋于平稳 [9] - 因上周市场成交活跃，下游库存量级有所增多，今日成交量出现回落，下游采购心态转向谨慎，普遍观望等待价格进一步下调 [9] - 澳矿持平920，锂云母跌60至1995，外购锂辉石盐厂盈利缩窄至2516，外购锂云母盐厂亏损扩大至5641，短期矿价抗跌，盐厂利润压缩 [9] - 5系动力三元材料跌300，磷酸铁锂跌340，下游跟跌 [9] 行业要闻 - Group14 Technologies在8月20日宣布完成4.63亿美元D轮融资，本轮由SK Inc.领投，Porsche Investments、ATL等现有投资者跟投，资金将用于在美国和韩国继续扩大其硅负极材料SCC55的产能，以满足全球储能需求激增 [12] - 国家能源局发布1 - 7月份全国电力工业统计数据，截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%，1 - 7月份，全国发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降低188小时 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，主要受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因；产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄，外购锂云母盐厂生产亏损扩大；考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因 [12] - 现货电碳涨1900至84600，澳矿涨45至1035，锂云母矿涨85至2185，5系动力型三元材料涨500，磷酸铁锂涨515 [12] - 产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至1069，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至4968 [12] - 考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 行业要闻 - 赣锋锂业8月18日在互动平台表示，未来锂价能否反转取决于供给侧出清强度和需求增长节奏，公司持续看好锂需求；公司将关注市场供需变化，灵活调整产能并优化套期保值策略，目前开展的碳酸锂期货套期保值数量较低；公司对中长期锂行业需求乐观，将通过多元化战略和精细化运营提升业绩 [13] - 印度提出降低入门级两轮车、小型车和混合动力乘用车的商品和服务税率，提案预计10月前落实 [13]

锂矿停产与碳酸锂价格波动 - 宁德时代旗下锂矿停产推动碳酸锂期货价格大幅上涨 并带动国内碳酸锂现货及锂矿上市公司股价全线上涨 [1] - 赣锋锂业H股在本周一盘中涨幅一度超过22% [1] 干法锂电池隔膜行业动态 - 星源材质 中兴新材 惠强新材 沧州明珠 恩捷股份 博盛新材 天鸿新材 康辉新材等8家干法锂电池隔膜骨干企业就行业反内卷达成多项共识 [1] - 共识内容包括价格自律 科学释放产能 暂停扩产等 [1] 电池行业短期与中长期展望 - 短期来看 2025年第2季度受供需持续改善影响 电池价格企稳 上游原材料成本下降 稼动率提升带来额外盈利弹性 电池板块业绩有望超预期 [1] - 中长期来看 供需改善趋势依然较为明确 商用车电动化 AI数据中心 海外市场仍有望为头部企业带来超额增长 [1] 中国电池核心资产配置价值 - 中国电池核心资产较日韩企业仍具备显著优势 [3] - 随着后续更多电池企业H股上市 全球资金定价体系下 中国电池资产估值中枢有望得到进一步抬升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货冲高回落，市场交易供应端扰动，雅保智利产线停产消息未证实，尾盘涨幅缩窄，现货上涨，市场成交较前一日改善，短线有见顶回落风险 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，午后雅保智利产线停产传闻带动主力回到 8.8 万，消息未证实，尾盘涨幅缩窄 [12] - 现货上涨，电碳涨 3500 至 7.8 万，昨日成交清淡，今日市场情绪转暖，下游询盘活跃度提升，成交改善 [12] - 外购云母盐厂生产亏损缩窄至 5942，外购锂辉石盐厂生产亏损扩大至 1176，盐厂生产积极性高涨，枧下窝矿停产影响减弱，短线有见顶回落风险 [12] 行业要闻 - 梅赛德斯奔驰在德国启用锂离子电池回收工厂，年处理能力 2500 吨，可生产电池材料循环利用，标志欧洲电池供应链向可持续发展迈进 [13] - 市场传闻雅保智利碳酸锂生产线部分停产，广期所碳酸锂主力合约大幅上涨，雅保智利总产能 8 万吨/年，消息未核实 [13] - 中汽协数据显示 7 月新能源汽车销售 126.2 万辆，同比增长 27.4% [14]

市场表现 - 8月11日港股三大指数分化：恒生指数涨0.19%至24906.81点 恒生科技指数微跌0.01%至5460.02点 国企指数跌0.08%至8888.08点 [1] - 有色和医药行业表现活跃 新消费行业普跌 哔哩哔哩涨2.5% 阿里巴巴涨2% 华虹半导体跌3.5% 美团和小米集团分别跌1.5%和1% [1] - 隔夜美股三大股指小幅下跌：道指跌0.45% 标普500跌0.25% 纳指跌0.3% 赛富时和IBM分别领跌3%和2% 中概股联掌门户暴跌20% [1] 资金动向 - 8月11日南向资金净流入0.38亿港元 年内累计净流入达9008.38亿港元 超去年全年水平 [1] - 港股沽空数据：636只个股被沽空 总金额221.38亿港元 美团(11.36亿港元)、小米(10.4亿港元)、腾讯(10.07亿港元)居前三 [3] 行业热点 - 宁德时代锂矿停产事件刺激碳酸锂期货全线涨停 赣锋锂业H股盘中暴涨22% 带动A股锂矿板块多股涨停 [2] - 7月中国新能源汽车产销同比增26.3%和27.4%至124.3万/126.2万辆 出口同比激增1.2倍至22.5万辆 [2] - 杭州市拟出台政策推动具身智能机器人在工业、医疗等六大领域应用 [2] 机构策略 - 招商证券认为港股短期或震荡 8月关注科技股补涨机会 长期看好因经济周期底部+政策宽松+低估值驱动的牛市行情 [4] - 建议聚焦恒生科技指数ETF(513180)等低位板块 互联网平台盈利压力已定价 科技公司业绩或成AI景气验证关键 [4][6] ETF动态 - 港股消费ETF(513230)覆盖电商及稀缺新消费赛道 恒生科技指数ETF(513180)打包中国核心AI资产及科技龙头 [6]

碳酸锂期货价格大涨 - 碳酸锂期货主力LC2511合约涨幅达8% 报收81000元/吨 多晶硅涨超6% 工业硅涨超4% [1] - 现货电池级碳酸锂报价73000-76000元/吨 工业级碳酸锂报价71600-73000元/吨 基差持续收缩 [3] - 市场多押注盘面涨至10万元/吨 期权波动率处于高位 [8] 供应端收缩驱动价格 - 宁德时代枧下窝矿采矿证到期停产 配套三个冶炼企业产能共计10万吨 导致月度供给减少0.9万吨 [1][3] - 宜春市7家云母矿企面临停产风险 藏格矿业已公告停产 矿产法律法规执行趋严 [6][8] - 6月锂矿进口57.59万吨环比下降4.81% 其中澳大利亚进口25.55万吨环比下降31.21% [7] 需求端支撑因素 - 下游旺季备货启动 动力电芯订单起量 海外储能需求强劲 [4] - 1-6月中国储能企业新增海外订单163GWh同比增长246% 覆盖50余个国家和地区 [4] - 7月新能源乘用车批发销量118万辆同比增长25% 1-7月累计763万辆同比增长35% [5] 库存与供需格局转变 - 2025年7月中国冶炼厂碳酸锂库存34730吨环比下降13% 预计进入去库周期 [4] - 月度供需由过剩转向平衡 后期可能向紧缺转化 [1][8] - 下游在7月上旬后已补库近8000吨 价格大涨可能抑制后续采购 [6] 行业中长期展望 - 预计2026年锂电需求增速16%-21% 供给端三年过剩周期结束 进入盈利修复阶段 [2] - 碳酸锂价格6万元/吨触及大部分矿商成本线 继续向下空间有限 [9] - 智利出口量下滑导致中国锂盐进口减少 国内供应短期收缩 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落，市场对宜春地区矿端炒作降温，现货市场重心小幅下移，下游采购需求增多但以刚需为主，观望态度仍在，市场关注上游锂资源停产情况，停产预期未落地前谨慎情绪继续存在，短期建议谨慎观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，未跟随市场反内卷品种上涨，市场对宜春地区矿端炒作降温 [12] - 现货市场重心小幅下移，电碳跌150至71200，下游正极及电芯排产增速乐观，采购需求增多，询价活跃，但基差持续走强，实际成交以刚需为主，下游观望，未见明显备库行为 [12] - 澳矿及云母矿价持平，现货市场抗跌，市场关注焦点在上游锂资源停产情况，停产预期未落地前谨慎情绪继续存在，短期谨慎观望 [12] 行业要闻 - 长安启源2025年7月交付28568辆，1 - 7月累计销量突破19万，同比增30%，启源Q07累计销量突破40000辆，启源A06下半年正式上市 [13] - 北京新能源汽车股份有限公司2025年7月产量10745辆，同比下降7.79%，销量10280辆，同比下降6.38%；1 - 7月累计产量78754辆，同比增加162.05%，累计销量77432辆，同比增加98.58% [13] - 2025年8月1日，铁岭经开区与国晟能源股份有限公司签约，总投资30亿元，占地230亩，产业园分两期建设，构建全产业链，还将进军异质结叠层钙钛矿、新能源高端装备研发制造等领域 [13]