报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [6] 报告的核心观点 - 消费高频表现略有疲软，基本面数据偏利多，锌估值偏低，对未来消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现 [1][5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -30.61 美元/吨，SMM上海锌现货价23150元/吨，升贴水110元/吨；广东锌现货价23070元/吨，升贴水10元/吨；天津锌现货价23050元/吨，升贴水10元/吨 [2] - 期货方面，2025 - 12 - 22沪锌主力合约开于23075元/吨，收于23115元/吨，较前一交易日涨95元/吨，成交134424手，持仓90612手，日内最高23150元/吨，最低22980元/吨 [3] - 库存方面，截至2025 - 12 - 22，SMM七地锌锭库存总量为12.45万吨，较上期变化0.23万吨，LME锌库存为99250吨，较上一交易日变化 -650吨 [4] 市场分析 - 现货市场下游按需采购，社会库存止跌，升贴水持续走强，内外比价回归，锌矿进口窗口打开，国产矿TC停止下跌，冶炼厂采购热情减弱，综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，供给压力减少，消费端保持强势韧性，海外集中交仓出口窗口关闭，基本面数据偏利多 [5]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 短期铝价向上突破存在难度，长期回调深度有限，海外或因电价问题减产，国内库存低且有消费预期；氧化铝供应过剩，库存将增加；铝合金成本利润理论利润为12元/吨 [6][8][5] 根据相关目录分别进行总结 铝市场数据 - 铝现货：华东A00铝价21930元/吨，较上一交易日变化110元/吨；中原A00铝价21770元/吨；佛山A00铝价21860元/吨，较上一交易日变化110元/吨 [1] - 铝期货：2025 - 12 - 22日沪铝主力合约开于22295元/吨，收于22220元/吨，较上一交易日变化180元/吨，成交253929手，持仓314299手 [2] - 铝库存：截止2025 - 12 - 22，国内电解铝锭社会库存60.0万吨，较上一期变化2.2万吨，仓单库存76088吨，较上一交易日变化 - 100吨，LME铝库存519600吨，较上一交易日变化0吨 [2] 氧化铝市场数据 - 氧化铝现货：2025 - 12 - 22山西价格2730元/吨，山东价格2655元/吨，河南价格2750元/吨，广西价格2800元/吨，贵州价格2830元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025 - 12 - 22主力合约开于2504元/吨，收于2498元/吨，较上一交易日收盘价变化 - 26元/吨，变化幅度 - 1.03%，成交170083手，持仓151207手 [2] - 氧化铝采购：新疆电解铝厂采购招标1万吨氧化铝到厂价格为2940 - 2950元/吨，环比上期下跌30 - 40元/吨 [7] 铝合金市场数据 - 铝合金价格：2025 - 12 - 22保太民用生铝采购价格16700元/吨，机械生铝采购价格17000元/吨，ADC12保太报价21300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.23万吨，厂内库存5.83万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本21188元/吨，理论利润12元/吨 [5] 市场分析 - 铝市场：短期消费转淡季，贴水扩大，库存难去化，铝价上涨受限；长期海外或减产，国内库存低且有消费预期，铝价回调有限 [6] - 氧化铝市场：几内亚铝土矿价格下降，政策风险降低，远期矿供应充足，矿价或长期承压；氧化铝厂减产概率降低，供给过剩，库存将增加 [8] 策略 - 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多 [9] - 套利策略：中性 [9]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 当下通胀预期博弈阶段，关注确定性较高的有色和贵金属，跟踪情绪行情并做好右侧调整后的风险预案 [3] - 有色板块长期供给受限未缓解，确定性仍高；能源方面关注减产计划、进口协议及供应过剩情况；化工板块关注“反内卷”空间；农产品关注采购计划和天气预期；贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险上升，金银价比偏离修复合理区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 中国政策预期回摆，政治局会议强调积极财政和适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；中央经济工作会议强调提振消费和整治“内卷式”竞争；多部委响应落实，关注降准降息和稳增长政策；11月外贸增速回升，经济数据仍承压，LPR连续七个月维持不变 [1] - 美联储重启“限制性”立场，12月议息会议如期降息25基点，点阵图维持明后两年各降息1次预期，后续可能暂停降息；复盘上轮购买美债情况，本轮开启RMP为金融市场提供流动性；美国10月非农就业人数降幅大，11月恢复增长但乏力，12月Markit综合PMI创六个月最低 [2] - 日本央行12月加息25bp，加息冲击有限；12月22日日本长债大跌，财务大臣表示针对背离经济基本面的汇率波动有“自由裁量权” [3] 要闻 - 市场全天震荡走强，沪指重返3900点上方，创业板指涨超2%，沪深京三市超2900股飘红，成交逾1.88万亿 [5] - 中国LPR连续七个月维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [1][5] - 日本两年期、5年期、20年期国债收益率上升 [5] - 美方在委内瑞拉附近国际水域拦截油轮 [5] - 美元兑日元短线走低，日本财务大臣警告投机者 [5] - 现货黄金创历史新高，现货白银涨超3%，LME铜价升至纪录高位，现货铂金自2008年来首次升破2000美元/盎司 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边策略上PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，短期资金抱团使价格快速上涨，需警惕资金减仓回撤风险，关注聚酯负荷变动；跨期策略为PTA及PX 5 - 9正套 [5][6] 根据相关目录分别总结 市场要闻与数据 - 美国汽油裂解无明显起色，但近期开始芳烃备货，12月1 - 20日，韩国出口至美国MX 0.43万吨、PX 4.5万吨、甲苯1.48万吨 [1] 市场分析 成本端 - 地缘冲突升温使原油有所反弹，委内瑞拉成短期市场焦点，明年Q1需求淡季油价下行压力大，近期海外节假日及年初商品指数基金调仓，流动性或扰动阶段性行情 [2] PX方面 - 上上个交易日PXN335美元/吨（环比变动 + 30.01美元/吨），PX装置平稳运行，明年上半年预期良好使PXN大幅上涨，依靠宽松MX供应环境，部分工厂重整开工波动时PX负荷仍能维持，近期PX交割逻辑支撑下月差走强，明年二季度PX检修多，远端预期好，聚酯开工坚挺支撑PXN；调油方面汽油裂解无起色，美国芳烃备货启动，需关注资金动向及下游聚酯负荷变动 [2] TA方面 - TA主力合约现货基差 - 14元/吨（环比变动 - 4元/吨），PTA现货加工费144元/吨（环比变动 - 3元/吨），主力合约盘面加工费306元/吨（环比变动 + 27元/吨），下游原料库存降至低位，聚酯工厂补货需求提升带动现货市场基差走强，近端检修计划多，印度BIS取消提振PTA出口需求，聚酯负荷支撑下12月平衡表去库，PTA供应未回归，1月无累库压力，较此前预期好转，长期来看集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善 [3] 需求方面 - 聚酯开工率91.1%（环比 - 0.1%），近期织造负荷加速下滑，11月底后内贸订单转弱，坯布库存累积，明年春夏季或外贸订单陆续打样但未批量下单，预计12月下旬开机率进一步下滑，关注外贸订单下达情况；聚酯负荷依然坚挺，长丝效益压力增大但库存压力尚可，瓶片工厂库存下降后负荷回升，短期聚酯负荷大幅下降风险不大，维持91%附近，预计1月下聚酯负荷下降 [3] PF方面 - 现货生产利润142元/吨（环比 - 32元/吨），直纺涤短基本面变化不大，库存低位，原料价格上涨使加工差面临压缩，需求端纯涤纱及涤棉纱销售一般，负荷微降，库存微增 [4] PR方面 - 瓶片现货加工费423元/吨（环比变动 - 9元/吨），聚酯瓶片工厂价格跟涨原料，加工区间压缩至500元偏下，基本面瓶片负荷不变，工厂库存下滑后负荷回升，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置已出产品，后市瓶片供应有回升可能，短期聚酯瓶片加工区间受限，市场价格跟随原料波动 [4] 策略 单边 - PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，短期资金抱团使价格快速上涨，需警惕资金减仓回撤风险，PX明年二季度检修多，远端预期好，聚酯开工坚挺支撑PXN，但调油无起色，关注资金动向及下游聚酯负荷变动；TA近端检修多，12月去库，1月无累库压力，较预期好转，中长期产能集中投放周期结束，PTA加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好；PF负荷高位，工厂库存低位，价格低位下游适量采购，但下游纱厂订单少，处于累库状态，大量囤货及追高意愿不足，预计加工费震荡运行；PR近期成交放量使瓶片工厂库存下降，但供应有回升预期，聚酯瓶片加工区间受限，市场价格跟随原料波动 [5] 跨品种 - 无 [6] 跨期 - PTA及PX 5 - 9正套 [6]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 铅价低位震荡，库存续降、再生铅减产提供支撑，但年末现货趋淡，预计主力在16750 - 17100元/吨区间运行，实际操作暂时建议以逢高卖出套保为主 [4] - 期权策略为卖出宽跨 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 12 - 22，LME铅现货升水为 - 45.23美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16825元/吨，多地铅现货价及升贴水有相应变化，铅精废价差等较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 12 - 22，沪铅主力合约开于16970元/吨，收于16920元/吨，较前一交易日变化40元/吨，成交49244手，持仓59586手，较前一交易日分别变化 - 7217手和 - 2591手，日内价格震荡，夜盘收于16960元/吨，较昨日午后收盘涨40元/吨 [2] - 河南地区铅冶炼厂可售货源少，少数散单报价对沪铅2601合约贴水30 - 0元/吨出厂；湖南地区冶炼厂对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂有刚需成交，部分报价升水100元/吨出厂无成交；云南地区持货商随行出货，对SMM1铅贴水180 - 160元/吨出厂 [2] 库存方面 - 2025 - 12 - 22，SMM铅锭库存总量为2.0万吨，较上周同期变化 - 0.03万吨，LME铅库存为255950吨，较上一交易日变化 - 2675吨 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [4] - 跨期：MA2605 - MA2609价差逢低做扩 [4] - 跨品种：LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 报告的核心观点 - 内地Q5500鄂尔多斯动力煤485元/吨（+20），内蒙煤制甲醇生产利润460元/吨（-43），多地甲醇价格有变动，隆众内地工厂库存和待发订单均增加 [1] - 港口太仓甲醇2138元/吨（-4），CFR中国250美元/吨（-1），隆众港口总库存减少，下游MTO开工率89.51%（-0.43%），地区价差有不同变化 [2] - 港口总库存压力缓解但浮仓压力大，伊朗装置开工有反复，MTO方面宁波富德检修拖累需求 [2] - 内地煤头开工尚可，西南气头季节性冬检，新MTO装置联泓二期运行暂稳，传统下游醋酸开工小幅回升、MTBE开工维持高位、甲醛开工小幅回落 [3] 分组1：甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约及分地区现货 - 主力期货基差等多组基差和跨期合约价差图表 [7][9][19] 分组2：甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等多组利润和价差图表 [23][24] 分组3：甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [30][36] 分组4：地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等多个地区价差图表 [34][42] 分组5：传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [44][53]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）评级为中性 [11] - 顺丁橡胶（BR）评级为中性 [11] 报告的核心观点 - 近期国内天然橡胶价格表现偏弱，轮胎胶为主的现货价格放缓，国内港口及社会库存持续累库，成本端支撑较强，供应回升或难改，下游需求淡季，工厂开工率回升难，预计累库延续 [11] - 顺丁橡胶上游检修少供应充裕，下游轮胎需求弱产销压力增加，开工率可能回落，自身供需弱势，但上游原料成本有支撑，丁二烯价格预计维持坚挺 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15205元/吨，较前一日变动+15元/吨 [1] - NR主力合约12355元/吨，较前一日变动 - 5元/吨 [1] - BR主力合约11230元/吨，较前一日变动+210元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 青岛保税区泰混14470元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+0美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动+0美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价10900元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口情况 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，1 - 10月累计进口522.81万吨，累计同比增加17.27% [3] 重卡与汽车产销情况 - 2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，创今年最高月销量 [3] - 2025年11月我国汽车产销量分别为353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首超350万辆创历史新高 [3] 橡胶轮胎出口情况 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增长3.8%；出口金额1402亿元，同比增长2.8% [3] - 新的充气橡胶轮胎出口量774万吨，同比增长3.6%；出口金额1348亿元，同比增长2.6%；按条数计出口量58664万条，同比增长4% [3] - 1 - 10月汽车轮胎出口量685万吨，同比增长3.3%；出口金额1158亿元，同比增长2.1% [3] 泰国天然橡胶出口情况 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8% [4] - 标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [4] - 1 - 9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6% [4] - 标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 22，RU基差 - 355元/吨（ - 15），RU主力与混合胶价差735元/吨（+15），NR基差595.00元/吨（+9.00） [5] - 全乳胶14850元/吨（+0），混合胶14470元/吨（+0），3L现货15200元/吨（+0） [5] - STR20报价1835美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 - 350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3270元/吨（+0） [5] 原料价格 - 泰国烟片58.40泰铢/公斤（ - 0.31），泰国胶水56.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.75泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶5.25泰铢/公斤（+0.00） [6] 开工率与库存 - 全钢胎开工率63.61%（ - 0.94%），半钢胎开工率70.01%（ - 0.13%） [7] - 天然橡胶社会库存515227吨（+16339），青岛港天然橡胶库存1152918吨（+29512），RU期货库存87160吨（+30170），NR期货库存58968吨（ - 605） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 22，BR基差 - 380元/吨（ - 60），丁二烯中石化出厂价7800元/吨（+0） [8] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10900元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶10550元/吨（+100） [8] - 顺丁橡胶东北亚进口利润 - 896元/吨（+51） [8] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率76.26%（+5.58%） [9] - 顺丁橡胶贸易商库存6410吨（+960），顺丁橡胶企业库存27600吨（+1100） [10]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：逢低做多金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美国11月通胀与超预期失业率对贵金属形成较强宏观面提振，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在980元/克 - 1020元/克；白银价格基于现货短缺表现强劲且已创历史新高，金银比价或有阶段性低位修复需求，需警惕高位震荡获利了结风险，白银价格预计维持震荡格局，Ag2602合约震荡区间或在15700元/千克 - 16700元/千克 [8] 各部分总结 市场分析 - 美联储理事米兰称若明年不继续降息可能引发经济衰退，预计短期内无经济下行，但失业率上升应促使继续降息；特朗普将在明年1月第一周指定新任美联储主席，其希望选择支持增长友好型货币政策的继任者；欧盟将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月至2026年7月31日，制裁覆盖多领域并推出专项反制措施 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 12 - 22，沪金主力合约开于979.90元/克，收于1000.86元/克，较前一日收盘变动2.14%，成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于999.36元/克，收于1003.08元/克，较昨日午后收盘上涨0.22%；沪银主力合约开于15374.00元/千克，收于16210.00元/千克，较前一日收盘变动5.42%，成交量1704712手，持仓量341431手；昨日夜盘开于16200元/千克，收于16126元/千克，较昨日午后收盘下跌0.52% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 12 - 22，美国10年期国债利率收于4.161%，较前一日 + 2.35BP，10年期与2年期利差为0.68%，较前一日变化0.02% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 12 - 22，Au2602合约上多头较前一日变化5098手，空头变化4860手，沪金合约前一交易日总成交量387160手，较前一日变化38.16%；Ag2602合约上多头变动563手，空头变动36手，白银合约前一交易日总成交量3102571手，较前一日变化24.38% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1052.54吨，较前一日持平；白银ETF持仓为16066吨，较前一日增加48吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 12 - 22，黄金国内溢价为 - 8.18元/克，白银国内溢价为 - 1635.83元/千克；上期所金银主力合约价格比约为61.74，较前一日变动0.88%，外盘金银比价为65.78，较上一交易日变化0.91% [6] 基本面 - 2025 - 12 - 22，上金所黄金成交量为59388千克，较前一日变化13.16%；白银成交量为1056792千克，较前一日变化0.54%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为84600千克 [7]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [2] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.91%，报2458元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.51%，报2982元/吨 [1] - 原油价格近日从低位反弹，委内瑞拉局势升级抬升情绪溢价，但油市供过于求预期未逆转，未来原油端对FU、LU单边价格压制将持续 [1] - 燃料油市场多空因素交织，整体矛盾有限，高硫燃料油基本面一般，裂解价差大幅回调后有企稳回升迹象 [1] - 委内瑞拉局势或间接影响燃料油市场，若美国扣压油轮致委内瑞拉原料供应断供，国内地方炼厂原料库存消耗后可能增加燃料油进口 [1] - 低硫燃料油因装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应有回升预期，船燃终端需求年底受提振，叠加汽柴油对组分的分流，短期市场压力或有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格上涨 [1] - 原油价格低位反弹，委内瑞拉局势影响情绪溢价，油市供过于求预期未变，原油端对燃料油价格有压制 [1] - 燃料油市场多空因素交织，高硫燃料油基本面及裂解价差情况，委内瑞拉局势或间接影响燃料油市场 [1] - 低硫燃料油供应和需求情况，短期市场压力或有限 [1] 策略 - 高硫燃料油短期投资评级及倾向 [2] - 低硫燃料油短期投资评级及倾向 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资策略 [2] 图表信息 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，掉期近月合约，近月月差等数据图表，单位为美元/吨 [3][4][5][8] - 展示燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价，近月合约月差，成交持仓量等数据图表，单位为元/吨或手 [3][13][16][17] - 展示低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、主力成交持仓、总成交持仓等数据图表，单位为元/吨或手 [3][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供强需弱格局延续拖累价格下行，PE需求淡季来临叠加供应端持续宽松，企业去库压力持续存在，现货端延续弱势，供需矛盾持续压制价格；PP当前供应端暂未给出明显检修缩量，上游减产意愿不足而需求偏弱，现货端压力持续，基差延续偏弱，短期反弹驱动仍有限 [1][2][3] - 策略上LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，短期底部偏弱震荡为主，跨期无策略，L05 - PP05价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6240元/吨（-80），PP主力合约收盘价为6119元/吨（-94），LL华北现货为6250元/吨（-100），LL华东现货为6400元/吨（+0），PP华东现货为6150元/吨（-60），LL华北基差为10元/吨（-20），LL华东基差为160元/吨（+80），PP华东基差为31元/吨（+34） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（-0.2%），PP开工率为79.4%（+1.1%） [1] - PE油制生产利润为61.6元/吨（-57.7），PP油制生产利润为 - 368.4元/吨（-57.7），PDH制PP生产利润为 - 629.8元/吨（+48.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 131.8元/吨（-8.2），PP进口利润为 - 215.8元/吨（+1.8），PP出口利润为 - 13.4美元/吨（-0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为45.2%（-1.2%），PE下游包装膜开工率为49.0%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.3%） [1] 六、聚烯烃库存 - PE方面供增需弱格局下周内企业库存呈累积态势，且LL和LD绝对社会库存水平仍偏高；PP方面上游积极去库为主，中间商库存消耗有限，整体库存水平仍偏高 [2][3]