报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 短期铝价向上突破存在难度，长期回调深度有限，海外或因电价问题减产，国内库存低且有消费预期；氧化铝供应过剩，库存将增加；铝合金成本利润理论利润为12元/吨 [6][8][5] 根据相关目录分别进行总结 铝市场数据 - 铝现货：华东A00铝价21930元/吨，较上一交易日变化110元/吨；中原A00铝价21770元/吨；佛山A00铝价21860元/吨，较上一交易日变化110元/吨 [1] - 铝期货：2025 - 12 - 22日沪铝主力合约开于22295元/吨，收于22220元/吨，较上一交易日变化180元/吨，成交253929手，持仓314299手 [2] - 铝库存：截止2025 - 12 - 22，国内电解铝锭社会库存60.0万吨，较上一期变化2.2万吨，仓单库存76088吨，较上一交易日变化 - 100吨，LME铝库存519600吨，较上一交易日变化0吨 [2] 氧化铝市场数据 - 氧化铝现货：2025 - 12 - 22山西价格2730元/吨，山东价格2655元/吨，河南价格2750元/吨，广西价格2800元/吨，贵州价格2830元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025 - 12 - 22主力合约开于2504元/吨，收于2498元/吨，较上一交易日收盘价变化 - 26元/吨，变化幅度 - 1.03%，成交170083手，持仓151207手 [2] - 氧化铝采购：新疆电解铝厂采购招标1万吨氧化铝到厂价格为2940 - 2950元/吨，环比上期下跌30 - 40元/吨 [7] 铝合金市场数据 - 铝合金价格：2025 - 12 - 22保太民用生铝采购价格16700元/吨，机械生铝采购价格17000元/吨，ADC12保太报价21300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.23万吨，厂内库存5.83万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本21188元/吨，理论利润12元/吨 [5] 市场分析 - 铝市场：短期消费转淡季，贴水扩大，库存难去化，铝价上涨受限；长期海外或减产，国内库存低且有消费预期，铝价回调有限 [6] - 氧化铝市场：几内亚铝土矿价格下降，政策风险降低，远期矿供应充足，矿价或长期承压；氧化铝厂减产概率降低，供给过剩，库存将增加 [8] 策略 - 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多 [9] - 套利策略：中性 [9]