农产品日报 | 2025-09-16 早富士交易近尾声，红枣备货不及预期 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8304元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.30%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-704，较前一日变动+25；陕西洛川70# 以上半 商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1296，较前一日变动+25。 近期市场资讯，西部早熟富士剩余货源质量出现分化，好货剩余不多，多按货给价。山东产区红将军好货成交不 多，上色不佳问题存在，库存富士成交尚可，客商拿货多以好货及性价比很高的货源为主。陕西延安洛川产区早 熟富士70#以上市场主流价格4.0元/斤左右，一般货源3.5-4元/斤。 山东栖霞产区果农三级2.0-2.5元/斤，果农80#以 上统货2.3-3.0元/斤，80#一二级条纹3.3-4.5元/斤，80#一二级片红3.0-4.0元/斤。山东栖霞产区红将军80#起步2.7-3 元/斤。 市场分析 昨日苹果期价收跌，西部早富士好货稀少，交易开始收尾，晚熟富士卸 ...

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：出口窗口期前UR01 - 05逢低正套；出口窗口期后UR01 - 05逢高反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，需关注后续持续性 [2] - 部分地区农业秋季肥开始，淡季储备较少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购 [2] - 尿素产量高位运行，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松 [2] - 煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般 [2] - 出口侧对尿素价格情绪影响较大，9月为出口窗口期，出口持续进行且节奏加快，港口库存去库，8月、9月出口数量可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025年9月15日，尿素主力收盘1683元/吨（+20）；河南小颗粒出厂价报价1640元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1640元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价1640元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差-43元/吨（-40）；河南基差-43元/吨（-30）；江苏基差-43元/吨（-30） [1] 尿素产量 - 截至2025年9月15日，企业产能利用率79.34%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2025年9月15日，尿素生产利润110元/吨（-20） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025年9月15日，出口利润1167元/吨（+62） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2025年9月15日，复合肥产能利用率37.82%（+4.74%）；三聚氰胺产能利用率为55.38%（-3.60%）；尿素企业预收订单天数6.88日（+0.47） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025年9月15日，样本企业总库存量为113.27万吨（+3.77），港口样本库存量为54.94万吨（-7.15） [1]

策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 石油沥青日报 | 2025-09-16 成本端震荡运行，沥青基本面乏力 市场分析 1、9月15日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2511合约下午收盘价3393元/吨，较昨日结算价下跌10元/吨，跌幅 0.29%；持仓240677手，环比下降11963手，成交204310手，环比下跌34468手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3806—4086元/吨；山东，3480—3820元/吨；华南，3480—3540元/吨； 华东，3560—3700元/吨。 原油价格维持震荡走势，对于沥青价格方向指引有限，近日BU盘面表现偏弱，裂解价差有所回落。现货方面，昨 日西北和华北地区沥青现货价格有所上涨，山东以及川渝市场沥青价格小幅下跌，其余地区沥青现货价格大体企 稳。当前沥青终端需求表现欠佳，尤其是南方地区改善乏力，旺季特征不明显，且局部沥青现货资源供应明显增 加，对市场情绪形成一定压制。整体来看，沥青市场自身基本面乏力，如果油价反弹力度不足，盘面上行驱动仍 较为有 ...

化工日报 | 2025-09-16 青岛港口库存环比继续下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15995元/吨，较前一日变动+175元/吨；NR主力合约12710元/吨，较前一日变动+155 元/吨；BR主力合约11705元/吨，较前一日变动+90元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15150元/吨，较前一日变动+150元/吨。青岛保税区泰混15150元/吨，较前 一日变动+170元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1870美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶 1790美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙 江传化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+0元/吨。 天然橡胶： 现货及价差：2025-09-15，RU基差-845元/吨（-25），RU主力与混合胶价差845元/吨（+5），烟片胶进口 利润-3205元/吨（+214.90），NR基差577.00元/吨（-78.00）；全乳胶15150元/吨（+150），混合胶15150元/ 吨（+170），3L现货15300元/吨（+ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油价震荡运行后有所反弹，PX/PTA跟随成本震荡上涨，聚酯需求呈现回暖迹象但订单衔接不足，市场对后续需求高度预期中性偏悲观，各品种基本面有差异，投资策略上PX/PTA/PF/PR中性 [1][2][4] 根据相关目录总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差及跨期价差走势，PX主力合约走势、基差及跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][12] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][26] 上游PX和PTA开工 - 呈现中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [36][39][40] 下游聚酯负荷 - 展示长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润 [48][50][60] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数 [69][80][84] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [88][92][95]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：沪铝正套 [10] 报告的核心观点 - 电解铝供应端无变化，消费向好，库存见顶，向旺季转变明确，宏观上美国数据偏弱、降息预期走强，旺季海内外消费有望共同走强，关注去库节奏，若顺利向上空间有望打开 [6] - 氧化铝供应过剩，社会库存增加，现货和盘面价格下跌但成本支撑有利，进一步下跌空间有限，盘面反弹但过剩格局难改，反弹动力不足 [7][8] - 铝合金处于消费淡季，盘面跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关税返税政策影响价格，跨品种套利机会难回归 [9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20950元/吨，较上一交易日降70元/吨，升贴水-50元/吨，较上一交易日降10元/吨；中原A00铝价20820元/吨，升贴水较上一交易日降10元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价20900元/吨，较上一交易日降60元/吨，升贴水较上一交易日升5元/吨至-95元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-15沪铝主力合约开于21140元/吨，收于21020元/吨，较上一交易日降10元/吨，最高价21140元/吨，最低价20975元/吨，成交143549手，持仓182441手 [2] - 库存：截止2025-09-15，国内电解铝锭社会库存63.7万吨，较上一期变1.2吨，仓单库存75085吨，较上一交易日变2616吨，LME铝库存485275吨，较上一交易日无变化 [2] - 氧化铝现货价格：2025-09-15山西3015元/吨，山东2980元/吨，河南3050元/吨，广西3200元/吨，贵州3220元/吨，澳洲FOB价格340美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-15主力合约开于2916元/吨，收于2935元/吨，较上一交易日收盘价升13元/吨，升幅0.44%，最高价2950元/吨，最低价2903元/吨，成交262332手，持仓291186手 [2] - 铝合金价格：2025-09-15保太民用生铝采购价16200元/吨，机械生铝采购价16400元/吨，价格环比昨日无变化；ADC12保太报价20600元/吨，价格环比昨日无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存7.08万吨，厂内库存6.05万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20373元/吨，理论利润27元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝供应端无变化，消费向好，下游加工企业产量和开工率环比提升，社会库存见顶，现货贴水修复，宏观上美国数据偏弱、降息预期走强，旺季海内外消费有望共同走强，关注去库节奏 [6] - 氧化铝印尼成交3万吨9月底船期FOB价格330美元/吨，新疆电解铝厂常规招标到场价格3220 - 3230元/吨，环比上次降50元/吨，供应过剩，社会库存增加，成本支撑有利，盘面价格估值偏低、下跌空间有限，虽有反弹但过剩格局难改 [7][8] - 铝合金处于消费淡季，盘面跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关税返税政策影响价格，跨品种套利机会难回归 [9]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-16 下游需求仍偏弱 但宏观因素使铅价相对抗跌 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-09-15，LME铅现货升水为-41.16美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化175元/吨至16950 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化175元 /吨至16950元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化175元/吨至16950元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易 日变化200元/吨至17000元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0 元/吨至9950元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10325元/吨。 期货方面：2025-09-15，沪铅主力合约开于17050元/吨，收于17160元/吨，较前一交易日变化120元/吨，全天交易 日成交58666手，较前一交易日变化-4763手，全天交易日持仓47056手，手较前一交易日变化-5132手，日内价格震 荡，最高点达到17205元/吨，最低点达到 ...

报告行业投资评级 - 粕类策略为中性 [3] - 玉米策略为谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 9月报告调整略高于市场预期，美豆价格回落，未来需关注新季美豆变化；国内巴西升贴水走强，进口成本抬升支撑国内大豆价格，但供应充足、下游库存高，需关注中美政策端变化 [2] - 玉米供应端陈粮价格坚挺，新粮上市，贸易商压价收购，黑龙江新粮价格上涨，华北贸易商关注新粮收购；需求端饲料企业和深加工企业多观望，未来需关注新季玉米上市及收购情况 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3042元/吨，较前日变动 -37元/吨，幅度 -1.20%；菜粕2601合约2504元/吨，较前日变动 -27元/吨，幅度 -1.07% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M01 - 22，较前日变动 +17；江苏地区豆粕现货2950元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M01 - 92，较前日变动 +17；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M01 - 92，较前日变动 +17；福建地区菜粕现货价格2650元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM01 + 146，较前日变动 +27 [1] - 美国农业部9月供需报告预计2025/26年度美国大豆种植面积8110万英亩，收获面积8030万英亩，均上调20万英亩；平均单产53.5蒲/英亩，下调0.1蒲/英亩；产量43.01亿蒲，略微上调900万蒲；出口预期16.85亿蒲，下调2000万蒲 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2167元/吨，较前日变动 -30元/吨，幅度 -1.37%；玉米淀粉2511合约2443元/吨，较前日变动 -31元/吨，幅度 -1.25% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C11 + 143，较前日变动 +30；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS11 + 157，较前日变动 +31 [3] - 美国农业部9月供需报告显示，2025/26年度美国玉米单产下调2.1蒲式耳至186.7蒲式耳/英亩；种植面积上调至9870万英亩；产量上调7200万蒲式耳至168.14亿蒲式耳；出口量上调1亿蒲式耳至创纪录的29.75亿蒲式耳，期末库存下调700万蒲式耳至21亿蒲式耳 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-16 海外升水快速走强 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为30.17美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日0元/吨至22230元/吨，SMM上海锌 现货升贴水-70元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日10元/吨至22190元/吨，广东锌现货升贴水-110元/吨；天津 锌现货价较前一交易日0元/吨至22210元/吨，天津锌现货升贴水-90元/吨。 期货方面：2025-09-15沪锌主力合约开于22345元/吨，收于22310元/吨，较前一交易日30元/吨，全天交易日成交97830 手，全天交易日持仓92003手，日内价格最高点达到22365元/吨，最低点达到22255元/吨。 库存方面：截至2025-09-15，SMM七地锌锭库存总量为16.06万吨，较上期变化0.64万吨。截止2025-09-15，LME 锌库存为50150吨，较上一交易日变化-375吨。 市场分析 锌价回落现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，仍以谨慎采 购为主。成本端，国产矿进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼 ...

国债期货日报 | 2025-09-16 债市弱修复，国债期货全线收涨 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：7月政治局会议明确提出要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，依法依 规治理企业无序竞争，积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务等一些列政策指引；2025年8月1日， 财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新发行的国债、地方政府债券和金融债券的 利息收入将恢复征收增值税。此前已发行的上述债券（包括8月8日后续发行的部分）仍享受免征增值税政策，直 至到期。关税方面，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天； 国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投 资。（2）通胀：8月CPI同比下降0.4%。 资金面：（3）财政：8月末，M2同比增长8.8%，M1同比回升至6%，剪刀差连续收窄，显示资金活性增强，企业经 营活力改善。前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，社融增量累计26.56万亿元，政府债券融资占比高企，反映企 业中长期融资需求仍偏弱。存款同比增长8.6% ...