报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在宽财政预期下国债期货全线收跌 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行 短期关注月底政策信号 单边操作中回购利率回落国债期货价格震荡 套利可关注2603基差回落 套保方面中期存在调整压力空头可采用远月合约适度套保 [1][3][4] 各部分总结 利率定价跟踪指标 - 物价指标方面 中国CPI月度环比-0.10% 同比0.70% 中国PPI月度环比0.10% 同比-2.20% [9] - 经济指标月度更新中 社会融资规模440.07万亿元 环比变化值+2.35万亿元 环比变化率+0.54% M2同比8.00% 环比变化值-0.20% 环比变化率-2.44% 制造业PMI49.20% 环比变化值+0.20% 环比变化率+0.41% [10] - 经济指标日度更新里 美元指数98.30 环比变化值-0.09 环比变化率-0.09% 美元兑人民币（离岸）7.0474 环比变化值-0.003 环比变化率-0.05%等 [10] 国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等相关图表 [12][17][22][23] 货币市场资金面概况 - 包含Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等相关图表 [26][34] 价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等多种价差相关图表 [30] 两年期国债期货 - 包含两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等相关图表 [38][42][47] 五年期国债期货 - 包含五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等相关图表 [51][55] 十年期国债期货 - 包含十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等相关图表 [58][61][59] 三十年期国债期货 - 包含三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等相关图表 [65][68][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需偏弱随宏观反内卷情绪反弹成本支撑凸显烧碱盘面受反内卷情绪反弹供需小幅改善 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4315元/吨（+95）；华东基差15元/吨（-45）；华南基差65元/吨（-15） [1] - 现货价格：华东电石法报价4330元/吨（+50）；华南电石法报价4380元/吨（+80） [1] - 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（-20）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润16元/吨（+16）；电石法生产毛利 -1102元/吨（-83）；乙烯法生产毛利 -520元/吨（-48）；出口利润10.5美元/吨（+4.8） [1] - 库存与开工：厂内库存34.4万吨（+1.8）；社会库存51.7万吨（-1.2）；电石法开工率79.13%（-2.96%）；乙烯法开工率76.67%（+4.75%）；开工率78.39%（-0.62%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量64.9万吨（-5.0） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2163元/吨（+53）；山东32%液碱基差56元/吨（-53） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0）；山东50%液碱报价1150元/吨（-30） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1198元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）593.8元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC） -598.21元/吨（+50.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）260.39元/吨（+22.40） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存45.71万吨（-4.77）；片碱工厂库存3.45万吨（+0.08）；开工率86.20%（+0.20%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.11%（-0.09%）；印染华东开工率62.74%（-1.72%）；粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%） [2] 市场分析 PVC - 供需偏弱随宏观反内卷情绪反弹成本支撑凸显近期部分边际企业负荷下降本周供应量预计小幅缩减2025年新增装置已全部投产供应端仍充裕下游开工总体下降盘面低位点价成交增加库存小幅去化但同期仍高位上游综合氯碱生产利润下降同比低位上游电石价格涨后稳定生产利润亏损降低兰炭价格稳定利润端仍亏损期货仓单同期高位盘面套保压力仍存国际价格下跌国内出口利润缩减印度BIS认证11月13日取消反倾销税也取消出口单环比走强整体供需边际有改善但仍偏弱 [3] 烧碱 - 盘面受反内卷情绪反弹供需小幅改善现货价格稳定为主价格跌至低位成交好转部分山东企业小幅上调32碱价格山东江苏去库但库存同期高位供应端整体开工高位液氯价格为正值未对氯碱利润造成拖累液氯价格难降使烧碱高开工维持需求端氧化铝厂开工稳定接货价格稳定河北氧化铝厂12月签单山东发河北量增加广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中非铝需求转弱低价需求边际好转但供应端暂未减量压力仍在 [3] 策略 PVC - 单边：震荡 [4][5] - 跨期：观望 [4][5] - 跨品种：无 [4][5] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端山东滨华PDH装置重启提负，开工整体延续高位，联泓MTO新产能存释放预期，丙烯商品外卖量或继续增加；需求端下游整体开工走弱，缺乏实际增量，以刚需支撑为主；成本端国际油价偏弱且中长期仍存供应过剩压力，外盘丙烷价格前期走势偏强后有所回调 [2] - 策略上单边观望，供需持续宽松、驱动不足，短期偏弱震荡为主，等待边际装置检修，跨期和跨品种暂无建议 [3] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5738元/吨（+63），丙烯华东基差237元/吨（-63），丙烯山东基差未提及具体数据，PL01 - 03合约价差、PL03 - 05合约价差未提及具体数据，丙烯市场价华东5975元/吨（+0），丙烯市场价山东未提及具体数据，丙烯市场价华南未提及具体数据 [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+0%），丙烯中国CFR - 日本石脑油CFR201美元/吨（+6），丙烯PDH制生产毛利未提及具体数据，丙烯PDH产能利用率未提及具体数据，丙烯MTO生产毛利未提及具体数据，甲醇制烯烃产能利用率未提及具体数据，丙烯石脑油裂解生产毛利未提及具体数据，原油主营炼厂产能利用率未提及具体数据 [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润 - 353元/吨（+3），韩国FOB - 中国CFR未提及具体数据 [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率40%（-0.89%），生产利润 - 280元/吨（+50）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润82元/吨（+0）；正丁醇开工率69%（-6%），生产利润218元/吨（-144）；辛醇开工率77%（+1%），生产利润550元/吨（-143）；丙烯酸开工率80%（+2%），生产利润358元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润 - 758元/吨（+2）；酚酮开工率80%（-3%），生产利润 - 952元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存45960吨（-1930），PP粉厂内库存未提及具体数据 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][8] 股指板块 - 2025年12月15日，股指板块成交6818.95亿元，较上一交易日变动 -8.66%；持仓金额13374.25亿元，较上一交易日变动 -3.79%；成交持仓比为50.87% [1] - 提供股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等数据，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][9] 国债板块 - 2025年12月15日，国债板块成交4761.94亿元，较上一交易日变动 +2.47%；持仓金额7383.93亿元，较上一交易日变动 +1.83%；成交持仓比为65.78% [1] - 提供国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等数据，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][19] 基本金属与贵金属（金属板块） - 2025年12月15日，基本金属板块成交8341.38亿元，较上一交易日变动 +19.67%；持仓金额6883.33亿元，较上一交易日变动 -2.00%；成交持仓比为116.84% [1] - 2025年12月15日，贵金属板块成交14330.70亿元，较上一交易日变动 +48.21%；持仓金额5146.80亿元，较上一交易日变动 +0.63%；成交持仓比为401.86% [1] - 提供金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][31] 能源化工板块 - 2025年12月15日，能源化工板块成交4914.36亿元，较上一交易日变动 +4.37%；持仓金额4462.92亿元，较上一交易日变动 -2.06%；成交持仓比为101.34% [1] - 提供能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][39] 农产品板块 - 2025年12月15日，农产品板块成交3212.62亿元，较上一交易日变动 -0.92%；持仓金额5959.20亿元，较上一交易日变动 +0.00%；成交持仓比为48.58% [1] - 提供农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][43] 黑色建材板块 - 2025年12月15日，黑色建材板块成交2967.37亿元，较上一交易日变动 +30.12%；持仓金额3223.86亿元，较上一交易日变动 -1.30%；成交持仓比为86.17% [2] - 提供黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据，数据来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][53]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [5] - 花生投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 豆一终端补库缓慢，花生需求疲软油厂支撑有限 [1] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2601合约4130.00元/吨，较前日变化 - 8.00元/吨，幅度 - 0.19% [2] - 现货方面，食用豆现货基差A01 + 70，较前日变化 + 48，幅度32.14% [2] 市场资讯汇总 - 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货小幅下跌，因预计未来几周阿根廷干旱地区将迎来降雨 [3] - 当前东北地区大豆市场农户手中余粮有限，普遍存有惜售盼涨心理，市场供应趋紧，带动部分大型企业收购价走强 [3] - 中储粮的收购政策对价格形成底部支撑，推动近期行情连续走强，也支撑商品豆塔粮价格 [3] - 后续大豆价格走势，仍需重点关注下游需求的变化情况 [3] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较前一日持平 [3] 市场情况 - 昨日豆一期货主力合约冲高回落 [4] - 当前黄淮海及两湖主产区购销呈现疲软态势 [4] - 产区受东北豆源持续流入影响，多数加工企业已转而采购东北豆，基本停止使用本地豆源 [4] - 部分长期习惯采用本地优质大豆的终端需求方仍维持着“少量采购、缓慢补库”的节奏，价格基本高位震荡 [4] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2601合约8052.00元/吨，较前日变化 - 28.00元/吨，幅度 - 0.35% [5] - 现货方面，花生现货均价8145.00元/吨，环比变化 - 11.00元/吨，幅度 - 0.13%，现货基差PK01 + - 1252.00，环比变化 + 28.00，幅度 - 2.19% [5] 市场资讯汇总 - 全国花生市场通货米均价4.08元/斤，稳中偏弱，不同地区不同品种花生价格以质论价 [5] - 油厂油料米合同采购报价6800 - 7600元/吨，稳定，严控指标，到货量一般 [5] 市场情况 - 昨日花生期货主力合约小幅收跌 [6] - 现阶段东北产区基层依旧好货挺价惜售，流通货源有限 [6] - 河南、山东等地受天气影响质量不均，二级油料可能出现供应过剩的局面，部分持货商选择让利出货 [7] - 需求端持续平淡，食品厂及内贸采购疲软，订单有限 [7] - 主力油厂陆续入市为油料米价格提供了底部支撑，但油厂质量把控严格，实际采购量有限，油料米市场交投平平 [7]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）投资评级为中性 [10] - 顺丁橡胶（BR）投资评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 天然橡胶近期成本端有支撑，因泰柬冲突及泰国南部降雨影响，但供应回升、国内港口库存增加、下游轮胎订单呈淡季特征，供需驱动偏弱，预计国内库存回升延续 [10] - 顺丁橡胶供应充裕，下游轮胎订单呈淡季特征，供需驱动偏弱，但上游丁二烯原料价格企稳、需求支撑回升，对成本端支撑提升 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15200元/吨，较前一日变动 -30元/吨 [1] - NR主力合约12360元/吨，较前一日变动 +30元/吨 [1] - BR主力合约10845元/吨，较前一日变动 +125元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] - 青岛保税区泰混14450元/吨，较前一日变动 -50元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动 +5美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动 +10美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10600元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价10650元/吨，较前一日变动 +70元/吨 [1] 市场资讯 重卡销量 - 2025年11月重卡销量同比大增65%，收获同比“8连增”，创今年重卡市场最高月销量 [2] 全钢胎市场 - 12月全钢胎交投平淡，受季节性淡季影响需求转弱，市场货源充足，渠道及终端门店消化库存为主，进货积极性一般，成交价格稳中趋弱，部分商家促销 [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增长3.8%；出口金额1402亿元，同比增长2.8% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量774万吨，同比增长3.6%；出口金额1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算出口量58664万条，同比增长4% [2] - 1 - 10月汽车轮胎出口量685万吨，同比增长3.3%；出口金额1158亿元，同比增长2.1% [2] 天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9% [2] - 2025年1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [2] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8% [3] - 其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1 - 9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%；标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 15，RU基差 -300元/吨（+30），RU主力与混合胶价差750元/吨（+20），NR基差605.00元/吨（+8.00） [4] - 全乳胶14900元/吨（+0），混合胶14450元/吨（-50），3L现货15250元/吨（+0） [4] - STR20报价1835美元/吨（+5），全乳胶与3L价差 -350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3450元/吨（-50） [4] 原料价格 - 泰国烟片58.63泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水55.50泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶48.36泰铢/公斤（+0.04），泰国胶水 - 杯胶6.64泰铢/公斤（-0.54） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为64.55%（+0.55%），半钢胎开工率为70.14%（+1.81%） [6] - 天然橡胶社会库存为498888吨（+10159），青岛港天然橡胶库存为1123406吨（+20841），RU期货库存为56990吨（+11460），NR期货库存为59573吨（+2218） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 15，BR基差 -245元/吨（-75），丁二烯中石化出厂价7550元/吨（+200） [7] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10650元/吨（+70），山东民营顺丁橡胶10350元/吨（+100） [7] - 顺丁橡胶东北亚进口利润 -1005元/吨（+0） [7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.69%（-2.84%） [8] - 顺丁橡胶贸易商库存为5450吨（+220），顺丁橡胶企业库存为26500吨（-600） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内短期纯苯到港最高峰暂过，港口库存累积速率放缓但仍处高位，海外汽油裂解价差偏弱，美韩地区价差有修复；国内纯苯开工下降，下游提货弱，开工淡季持续走低；苯乙烯港口库存持续回落，维持低开工，下游开工淡季偏弱 [4]。 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差、纯苯主力期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势及基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容 [9][16][21] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润等内容 [23][25][41] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 涉及纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [42][45][47] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 包含EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等内容 [54][56][59] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等内容 [66][68][79] 市场数据情况 纯苯方面 - 主力基差 - 143元/吨（ - 28），港口库存26.00万吨（ + 0.00万吨），CFR中国加工费114美元/吨（ + 3美元/吨），FOB韩国加工费107美元/吨（ + 1美元/吨），美韩价差196.9美元/吨（ + 5.0美元/吨），华东纯苯现货 - M2价差 - 160元/吨（ - 15元/吨） [2] - 下游己内酰胺生产利润 - 330元/吨（ + 0），酚酮生产利润 - 952元/吨（ + 0），苯胺生产利润611元/吨（ - 237），己二酸生产利润 - 1075元/吨（ + 0）；己内酰胺开工率74.57%（ - 4.58%），苯酚开工率79.50%（ - 2.50%），苯胺开工率75.94%（ - 1.29%），己二酸开工率59.20%（ - 0.80%） [2] 苯乙烯方面 - 主力基差173元/吨（ - 30元/吨），非一体化生产利润 - 99元/吨（ + 14元/吨），预期逐步压缩；华东港口库存134700吨（ - 12100吨），华东商业库存82300吨（ - 5500吨），处于库存回建阶段，开工率68.3%（ - 0.6%） [2] 下游硬胶方面 - EPS生产利润157元/吨（ - 15元/吨），PS生产利润 - 43元/吨（ - 15元/吨），ABS生产利润 - 898元/吨（ - 48元/吨） [3] - EPS开工率53.77%（ - 2.59%），PS开工率58.30%（ - 0.70%），ABS开工率70.53%（ + 2.23%） [3] 策略 - 单边：无 [5] - 基差及跨期：EB2601 - EB2602逢低跨期正套 [5] - 跨品种：EB2601 - BZ2603逢低做扩 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口方面江浙老旧船只靠港受阻使港口库存快速回落但短期到港压力仍高，伊朗装置检修待传导至装船量下滑，宁波富德MTO检修拖累港口需求，煤化工板块因管控预期反弹 [2] - 内地方面煤头开工尚可，西南气头季节性冬检，联泓二期MTO新装置投产低负荷运行提振内地需求，传统下游醋酸开工低位反弹但仍偏低、MTBE开工尚可 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示基差和跨期结构情况 [7][9][18] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表反映利润情况 [29] 甲醇开工、库存 - 甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表展示开工和库存情况 [31][37] 地区价差 - 鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区间价差图表展示地区价差情况 [35][42][46] 传统下游利润 - 山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表展示传统下游利润情况 [44][54] 市场要闻与重要数据 - 内地Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润563元/吨（+3），多地甲醇价格有不同变化，隆众内地工厂库存352830吨（-8490），西北工厂库存199000吨（-6000），隆众内地工厂待发订单207471吨（-32244），西北工厂待发订单101600吨（-26900） [1] - 港口太仓甲醇2105元/吨（+13），CFR中国245美元/吨（-1），隆众港口总库存1234370吨（-115060），下游MTO开工率89.95%（-0.88%），多地价差有不同变化 [2] 策略 - 单边无策略，跨期MA2605 - MA2609价差逢低做扩，跨品种LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种因需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025 - 12 - 15 日沪镍主力合约 2601 开于 115070 元/吨，收于 114690 元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.88%，当日成交量为 129996（+29560）手，持仓量为 105210（252）手，价格走势延续弱势，呈“冲高回落、震荡下行”走势，受供需过剩、高库存及技术破位三重压力 [1] - 镍矿市场维持平静，价格企稳运行；菲律宾矿山多履行前期订单出货，延续挺价心态；下游工厂生产计划未变，年前备库需求下对原料镍矿采购压价心态或放缓；印尼 12 月（二期）内贸基准价预计走跌 0.11 - 0.18 美元/湿吨，主流升水维持 +25，升水区间多在 +25 - 26，整体镍矿内贸价格预计仍将下跌 [1] - 金川集团上海市场销售价格 120200 元/吨，较上一交易日下跌 800 元/吨，现货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，其中金川镍升水变化 100 元/吨至 5300 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至 400 元/吨，镍豆升水为 2450 元/吨；前一交易日沪镍仓单量为 37872（2622）吨，LME 镍库存为 253392（360）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025 - 12 - 15 日，不锈钢主力合约 2602 开于 12560 元/吨，收于 12480 元/吨，当日成交量为 177564（+56756）手，持仓量为 118271（ - 4171）手，走势延续弱势，呈“冲高回落、震荡下行”走势，受供需失衡、高库存压制及出口政策扰动，短期内难有明显反弹，预计将在 12400 - 12600 元/吨区间震荡整理 [3] - 期货盘面走弱，下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓；无锡市场不锈钢价格为 12750（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格 12750（+0）元/吨，304/2B 升贴水为 265 至 465 元/吨；SMM 数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 1.00 元/镍点至 887.5 元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4][5]

石油沥青日报 | 2025-12-16 原油端弱势运行，盘面维持低位震荡 市场分析 1、12月15日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2602合约下午收盘价2963元/吨，较昨日结算价上涨16元/吨，涨幅 0.54%；持仓207121手，环比下跌7296手，成交210957手，环比下跌100624手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2850—3370元/吨；华南，2930—3150元/吨； 华东，3100—3220元/吨。 原油端延续弱势，成本端支撑不足，沥青现货与盘面低位震荡运行，目前已经有底部信号显现，但反弹动力仍不 足。现货方面，昨日华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东以及川渝地区沥青现货价格明显下跌，其余地区沥青 现货价格大体企稳。尽管华北市场沥青现货流通量偏紧，但多数地区沥青现货资源供应较为充裕，叠加沥青刚性 需求整体偏弱，基本面改善乏力。整体来看，在目前位置沥青市场下行空间或有限，但底部反弹还需要更多的刺 激因素。其中，潜在的利多因素可能来自于原油成本的增加。近期委内瑞拉局势有所升温，美国开始扣压油轮， 委油发货边际收紧，稀释沥青贴水小幅回升。虽然前期进口较多， ...