报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC随宏观反内卷情绪反弹，成本支撑凸显，美国西湖化学装置关停消息提振盘面情绪，期现上调但现货成交清淡，供应充裕，下游开工总体下降，库存去化但仍处高位，综合氯碱生产利润同比低位，期货仓单高位压制价格，出口利润缩减但订单环比走强，供需边际有改善但仍偏弱 [3] - 烧碱盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善，现货价格稳定为主，低位成交好转，部分企业上调价格，山东江苏去库但库存同期高位，供应端开工高位，液氯价格支撑高开工，需求端氧化铝厂开工稳定，非铝需求转弱，低价需求边际好转，供应端未减量压力仍在 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC市场 价格与基差 - 主力收盘价4399元/吨（+84），华东基差 -19元/吨（-34），华南基差1元/吨（-64） [1] 现货价格 - 华东电石法报价4380元/吨（+50），华南电石法报价4400元/吨（+20） [1] 上游生产利润 - 兰炭价格780元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润16元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -1102元/吨（-83），PVC乙烯法生产毛利 -520元/吨（-48），PVC出口利润3.7美元/吨（-6.9） [1] 库存与开工 - 厂内库存34.4万吨（+1.8），社会库存51.7万吨（-1.2），电石法开工率79.13%（-2.96%），乙烯法开工率76.67%（+4.75%），开工率78.39%（-0.62%） [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量64.9万吨（-5.0） [1] 市场分析 - 随宏观反内卷情绪反弹，成本支撑凸显，装置关停消息提振盘面，期现上调但现货成交清淡，本周供应量预计小幅缩减，供应充裕，下游开工总体下降，库存去化但仍高位，综合氯碱生产利润同比低位，期货仓单高位压制价格，出口利润缩减但订单环比走强，供需边际有改善但仍偏弱 [3] 策略 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱市场 价格与基差 - SH主力收盘价2160元/吨（-3），山东32%液碱基差90元/吨（+34） [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价720元/吨（+10），山东50%液碱报价1140元/吨（-10） [2] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润1229元/吨（+31），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）665.0元/吨（+71.3），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -546.96元/吨（+51.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）280.39元/吨（+20.00） [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存45.71万吨（-4.77），片碱工厂库存3.45万吨（+0.08），开工率86.20%（+0.20%） [2] 下游开工 - 氧化铝开工率86.11%（-0.09%），印染华东开工率62.74%（-1.72%），粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%） [2] 市场分析 - 盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善，现货价格稳定为主，低位成交好转，部分企业上调价格，山东江苏去库但库存同期高位，供应端开工高位，液氯价格支撑高开工，需求端氧化铝厂开工稳定，非铝需求转弱，低价需求边际好转，供应端未减量压力仍在 [3] 策略 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [5]