报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [9] - 套利：逢低做多金银比价 [10] - 期权：暂缓 [10] 报告的核心观点 - 美国就业市场数据巩固美联储继续宽松货币政策路径 经济成色数据趋弱 贵金属高位震荡 [1] - 预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主 Au2602合约震荡区间或在950元/克 - 990元/克 需警惕12月降息落地后且无额外催化带来的回调风险 [8] - 白银价格预计维持震荡格局 Ag2602合约震荡区间或在14100元/千克 - 15100元/千克 需警惕12月降息落地后且无额外催化带来的回调风险 且因白银近期突破新高 该风险需格外关注 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人高于预期 失业率升至4.6%创2021年9月以来新高 10月非农就业大幅减少10.5万人远超预期 8月和9月合计下修3.3万人 11月平均时薪同比增长3.5%为2021年5月以来最低增速 [1] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8创5个月新低 服务业PMI初值从54.1下滑至52.9 综合PMI初值下滑至53均录得6个月新低 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 12 - 16 沪金主力合约开于983.34元/克 收于971.42元/克 较前一交易日收盘变动 - 1.19% 当日成交量为41087手 持仓量为129725手 昨日夜盘开于972.50元/克 收于974.22元/克 较昨日午后收盘上涨0.29% [2] - 2025 - 12 - 16 沪银主力合约开于14944.00元/千克 收于14666.00元/千克 较前一交易日收盘变动 - 0.86% 当日成交量为1571376手 持仓量为364062手 昨日夜盘开于14690元/千克 收于14731元/千克 较昨日午后收盘上涨0.44% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 12 - 16 美国10年期国债利率收于4.139% 较前一交易日变化 - 3.51BP 10年期与2年期利差为0.66% 较前一交易日变化 - 1.43BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 12 - 16 Au2508合约上 多头较前一日变化 - 6179手 空头变化 - 682手 沪金合约上个交易日总成交量为388780手 较前一交易日变化 - 32.31% [4] - 2025 - 12 - 16 Ag2508合约上 多头变动 - 14810手 空头变动 - 8194手 白银合约上个交易日总成交量2697642手 较前一交易日变化 - 31.64% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,051.69吨 较前一交易日持平 白银ETF持仓为16,061吨 较前一交易日减少42吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 12 - 16 黄金国内溢价为1.11元/克 白银国内溢价为 - 1439.26元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为66.24 较前一交易日变动 - 0.34% 外盘金银比价为67.91 较上一交易日变化 - 1.28% [6] 基本面 - 2025 - 12 - 16 上金所黄金成交量为69962千克 较前一交易日变化 - 10.06% 白银成交量为1064440千克 较前一交易日变化15.82% 黄金交收量为11872千克 白银交收量为70590千克 [7]