报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析 ，给出不同投资建议和市场走势判断 ，如原油建议持有空单 ，贵金属关注美国CPI数据 ，铜倾向高位震荡等[2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：上周冲高回落 ，布伦特11合约跌2.65% ，8月美国非农数据不佳施压需求预期 ，OPEC+10月增产增加过剩压力 ，建议持有SC11合约空单并配合虚值看涨期权保护[2] - 燃料油&低硫燃料油：燃油系期货下探 ，低硫表现最弱 ，第三批配额发放晚 ，LU供应压力缓解 ，FU留意地缘冲突溢价[22] - 沥青：期货随原油下跌 ，现货跌幅有限 ，基差上行 ，供需边际收紧预期未打破 ，可布局逢低多裂解策略[23] - 液化石油气：9月CP持稳 ，燃气淡季结束有韧性 ，进口成本和国内需求支撑 ，民用气价上调 ，高基差格局维持 ，盘面近强远弱[24] 金属 - 贵金属：上周美国经济数据喜忧参半 ，8月非农就业远低预期 ，失业率升至4.3% ，降息预期稳固助推贵金属强势运行 ，关注美国CPI数据[3] - 铜：上周五非农数据后伦铜短线冲高回落 ，本月电铜产量或环降 ，但进口环境回暖供应充足 ，消费预期平平 ，倾向高位震荡且有冲高概率[4] - 铝：周五沪铝震荡 ，下游开工回升 ，库存或处低位但累库拐点不明 ，短期测试21000元阻力[5] - 锌：美就业走弱施压锌价 ，海外现货供应紧 ，9月国内消费待察 ，矿端增量兑现 ，空盘面利润为主[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡反弹 ，市场交投回暖 ，上游价格支撑反弹 ，库存下降 ，短期震荡看待[10] - 锡：内外锡价下调 ，8月国内精锡产出环降 ，9月预计再降 ，消费谨慎 ，关注整数关表现 ，少量低位多头参与[11] 黑色 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价回落 ，表需、产量和库存变化不一 ，铁水产量将复产但利润制约空间 ，内需弱出口有望高位 ，盘面企稳短期反弹[15] - 铁矿：上周盘面震荡 ，全球发运强 ，港口库存无累库压力 ，需求端有复产预期 ，预计高位震荡[16] - 焦炭：日内价格反弹 ，焦化第一轮提降待观察 ，库存抬升 ，价格受政策预期扰动大[17] - 焦煤：日内价格反弹 ，煤矿产量受阅兵影响短期下降 ，库存有变化 ，价格受政策预期扰动大[18] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆产区干旱区域扩大 ，天气少雨高温 ，全球油脂走强或带动压榨量 ，国内四季度供应足 ，明年一季度或有缺口 ，行情短期震荡 ，中长期看多连粕[37] - 豆油&棕榈油：受宏观因素影响价格波动大 ，中美大豆贸易影响供应预期 ，海外棕榈油四季度减产 ，国内需求旺季 ，可择机逢低买入[38] - 玉米：中储粮进口玉米拍卖成交率提升 ，新季产量或与去年相当 ，旧作库存少 ，新粮开秤前后偏强震荡 ，后续期货或底部偏弱[41] - 生猪：期货增仓下跌 ，现货下跌 ，供应压力主导价格 ，节日临近需求有支撑 ，关注二次育肥和政策[42] - 鸡蛋：现货价格上涨 ，需求提振 ，老鸡淘汰情绪增强 ，鸡苗补栏量低 ，关注现货反弹和产能去化 ，可布局远月多单[43] 金融 - 股指：前一交易日大盘回升 ，期指各主力合约收涨 ，美国非农数据走弱提升降息预期 ，支撑流动性 ，配置增配科技成长板块[49] - 国债：期货收盘下行 ，市场预期央行重启国债买卖操作 ，收益率曲线陡峭化概率增加[50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期宏观不确定性扰动，股指由流畅上行到震荡上行，市场风格暂时增配科技成长板块，同时关注消费与周期风格龙头板块机会 [1][4] - 中期信用因子修复与资金回流延续，对权益市场有支撑，但库存周期缺乏驱动因素，海外宏观不确定性值得关注 [2][3] 相关目录总结 市场短期表现 - 9月4日大盘单边走弱，创业板指盘中跌超5%，科创50收跌超6%，大消费逆势走强，新能源产业链冲高回落，半导体等方向回调明显 [1] 国内中期宏观情况 - 金融数据显示信用因子企稳修复延续，证券净投资类资产增速自去年7月触底后持续回升，对权益市场有支撑 [2] - 7月险资长周期考核机制落地，有助于提高保险资金投资积极性，改善投资者结构，增强市场稳定性 [2] - 8月以来资金面积极，各类资金有望在赚钱效应下延续回场 [2] - 中国库存周期处于低位缺乏驱动因素，房地产短周期指标弱势，关注政策落地；美国短周期有高位特征，关注8月非农就业数据 [2] 海外宏观情况 - 特朗普和美联储博弈加剧，美联储降息路径不确定性增加，市场前期已计价多数积极因素，风险层面更值得关注 [3] - 美国联邦巡回上诉法院裁定部分特朗普时期全球性关税非法，数十亿美元关税收入可能退还，特朗普将上诉，关注后续进展 [3] - 全球金融条件触顶后，近几日美元流动性有小幅波动，发达市场长债收益率明显抬升 [3] 市场结构配置 - 市场整体估值有分化，科技股交易拥挤度短期过高，消费板块估值相对偏低 [4] - 关注政策对实体经济支持落地以及估值与盈利匹配性，增量资金入场和基金调仓或使前期优势风格极致演绎 [4]

报告行业投资评级 - 丙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、尿素、PVC、玻璃操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；纯苯、苯乙烯、甲醇、烧碱、纯碱未明确标注星级含义 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯需求支撑转弱，聚烯烃价格缺乏单边走势驱动 [2] - 纯苯市场经过下跌后需求好转，苯乙烯成本支撑不足 [3] - 聚酯市场各产品价格多低位震荡，关注需求及油价波动 [5] - 煤化工市场甲醇预期偏强，尿素低位震荡 [6] - 氯碱市场PVC和烧碱震荡偏强，关注宏观利好 [7] - 纯碱 - 玻璃市场纯碱供给高压，玻璃低估值或随宏观情绪上涨 [8] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约窄幅整理，下游需求支撑转弱，生产企业让利出货积极性提升 [2] - 聚烯烃期货主力合约低位区间整理，聚乙烯供应增加需求回暖，聚丙烯供应宽松需求恢复慢 [2] 纯苯 - 统苯延续反弹，低价需求好转，三季度供需或改善，关注需求及油价 [3] - 苯乙烯期货收涨，成本支撑不足，供需表现一般，码头库存压力大 [3] 聚酯 - PX和PTA价格止跌震荡，终端需求向好，关注PX - 聚酯平衡及油价 [5] - 乙二醇价格低位震荡，供需多空交织，关注新产能及旺季需求 [5] - 短纤供需平稳，价格随成本波动，旺季需求或提振行业 [5] - 瓶片被动修复利润，但产能过剩限制加工差修复空间 [5] 煤化工 - 甲醇盘面上涨，供应增加库存累积，下游开工预期提升，市场预期偏强 [6] - 尿素市场低位震荡，国内日产下降但同比偏高，库存增加，关注印标影响 [6] 氯碱 - PVC震荡偏强，成本支撑不明显，供给高，内需疲软外需淡季，关注宏观利好 [7] - 烧碱震荡偏强，区域表现分化，库存累加，价格坚挺但上涨空间有限 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱偏强运行，供给压力大，行业累库，关注宏观利好，倾向反弹高位做空 [8] - 玻璃强势运行，出货好转，现货价格阴跌，产能回升，低估值或随宏观上涨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅当前处于政策预期主导的情绪驱动行情，主力合约价格已突破 5.5 万元/吨，短期情绪或延续发酵，伴随波动放大，需注意仓位控制，等待政策新细节明确 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格走势 - 9 月 5 日多晶硅期货突破 5.5 万元/吨区间上沿，周一某头部企业重组消息带动主力合约重回 5.2 万元/吨震荡，5.3 万元/吨一线承压，周五产能消息活跃，多头情绪升温，日内突破区间上沿，收于 5.67 万元/吨上方 [2] 现货价格走势 - 7 月多晶硅 N 型复投料受成本支撑，报价从 3.5 万元/吨涨至 4.7 万元/吨，8 月末叠加自律限产预期，提前采购使报价提涨至 4.9 万元/吨，9 月初受产能出清预期推动，报价突破 5 万元/吨，区间 4.92 万 - 5.4 万元/吨 [2] 下游接受度 - 7 月初 - 9 月初，多晶硅复投料价格从 3.4 万元/吨升至 5.15 万元/吨（+51%），N 型 210mm 硅片同步从 1.22 元/片升至 1.6 元/片（+31%），7 月后硅片价格上行除成本传导外，还受益于自身库存控制较好 [4] 自律限产情况 - 多晶硅 7 月产量突破上半年月均 9 - 10 万吨区间，8 月产量达 13.1 万吨，环比增加 23%，9 月预计在 12.5 万 - 13 万吨区间，虽市场有限产预期，但企业受年度生产规划及价格上涨支撑，实际月度减产力度有待观察，产能出清消息对市场情绪更具提振作用 [6] 政策情况 - 8 月 1 日工信部启动多晶硅专项节能监察，明确 9 月 30 日前报送结果，或为后续产能出清提供能耗标准层面指引，当前处于“政策真空期” [9]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价下跌，SC11合约日内跌0.56%，后续石油市场供需面或偏空，建议继续持有SC11合约空单并配合虚值看涨期权保护 [2] - 今日燃油系期货均下探，低硫燃料油表现最弱，第三批配额发放晚，LU供应压力缓解，FU留意地缘冲突带来的阶段性溢价 [3] - 今日沥青期货价格下滑跌破支撑，现货价格跌幅有限，基差上行，供需边际收紧预期未打破，可布局逢低多裂解策略 [4] - 9月CP持稳，燃气淡季结束后液化石油气体现韧性，进口成本和国内需求带来支撑，短期盘面近强远弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价下跌，SC11合约日内跌0.56% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期增加241.5万桶，若OPEC+剩余165.7万桶/天自愿减产退出，供需面偏空加重 [2] - 建议继续持有SC11合约反弹至495元/桶以上的空单，配合虚值看涨期权保护 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货下探，低硫燃料油在油品中表现最弱，高硫燃料油跌幅略高于原油 [3] - 第三批配额发放晚于预期，随着原油配额使用率提升，LU供应压力缓解，今日仓单大幅下滑15000吨 [3] - FU基本面缺乏明显驱动，留意高硫资源供应国地缘冲突带来的阶段性溢价 [3] 沥青 - 今日沥青期货价格下滑跌破3450元/吨，现货价格跌幅有限，基差上行，华南价格升水盘面90元/吨以上 [4] - 厂库去化乏力、社会库延续下降趋势，供需边际收紧预期未打破，可布局逢低多裂解策略 [4] 液化石油气 - 9月CP持稳，燃气淡季结束后体现一定韧性，此前利空压力释放，国际市场底部支撑良好 [5] - 进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，现货端企稳缓和交割压力，短期盘面近强远弱 [5]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，星级说明未涵盖此情况 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 证硅操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期有望延续反弹态势，关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭价格受“反内卷”政策预期影响大，波动率较大，价格矛盾力度增加 [4] - 焦煤价格受“反内卷”政策预期影响大，波动率较大，价格矛盾力度增加 [6] - 硅锰观察“反内卷”相关政策延续性 [7] - 硅铁观察“反内卷”相关政策延续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续反弹，本周螺纹表需、产量均小幅回落，库存继续累积，热卷需求大幅下滑，产量明显回落，库存继续累积 [2] - 受阅兵影响，本周铁水产量大幅下滑，后期将逐步复产，吨钢利润欠佳将制约复产空间 [2] - 下游行业中地产投资大幅下滑，基建、制造业增速放缓，内需整体偏弱，出口有望维持高位 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，全球发运偏强，澳洲及其发往中国的量偏弱，国内到港量反弹，本周港口库存小幅增加，整体暂无累库压力 [3] - 需求端钢材表需回落，钢厂盈利率收缩，铁水大幅减产，阶段限产结束后有复产预期，高铁水带来的需求支撑预期仍存在 [3] - 宏观利好短期有所兑现，9月面临海外降息窗口，预计投机情绪难以完全消退 [3] 焦炭 - 日内价格大幅反弹，焦化第一轮提降是否在下周一全面落地仍需观察 [4] - 焦化利润尚可，焦化日产小幅下降，焦炭整体库存抬升，贸易商采购意愿有所下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水有逐渐恢复预期，受事件影响短期降幅较大，市场情绪对煤炭查超产仍有预期 [4] 焦煤 - 日内价格大幅反弹，受阅兵影响，炼焦煤矿产量大幅下降，影响时间较短 [6] - 现货竞拍成交小幅走弱，成交价格跟随盘面下跌，终端库存小幅下降，焦煤总库存环比下降，产端库存小幅累增 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水有逐渐恢复预期，受事件影响短期降幅较大，市场情绪对煤炭查超产仍有预期 [6] 硅锰 - 日内价格小幅反弹，需求端铁水产量短期下行幅度较大，后期有逐渐恢复预期，整体影响较小 [7] - 硅锰周度产量继续增加，产量抬升至较高水平，硅锰库存仍未累增，期现需求较好 [7] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿本周下降，盘面大幅反弹后，预计现货锰矿价格跟随上涨为主，长周期来看，下半年锰矿依旧累库为主 [7] 硅铁 - 日内价格小幅反弹，需求端铁水产量短期下行幅度较大，后期有逐渐恢复预期，整体影响较小 [8] - 出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化 [8]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|★★★| |豆粕|★★★| |豆油|★★★| |棕榈油|★★★| |菜粕|★☆☆| |菜油|★☆☆| |玉米|★★★| |生猪|★★★| |鸡蛋|★★★| [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析，给出投资评级和操作建议 综合考虑天气、政策、供需等因素对各品种价格走势做出判断，部分品种建议观望，部分可择机操作 [1][2][3] 各品种总结 豆一 国产豆主力合约减仓价格震荡向上 本周五竞价拍卖成交情况不佳 新豆长势好预计9月下旬上市 关注新豆开称及贸易政策表现 [2] 大豆&豆粕 美豆产区干旱区域增加 未来两周少雨高温 全球油脂走强或带动大豆压榨量提升 国内豆粕现货偏弱 年底中美贸易若未谈妥明年一季度大豆供应或有缺口 行情短期震荡中长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 豆棕油主力合约增仓价格上涨 中国大豆明年一季度供应不确定影响四季度预期 海外棕榈油四季度减产 国内四季度需求旺季 长期工业需求托底价格 可择机逢低买入 [4] 菜粕&菜油 菜系主力合约增仓价格企稳回升 全球菜籽主产国新季供给将上市 中国菜系进口多元化 预计国内菜系供需紧平衡 价格重心抬升 关注中加贸易谈判成果 [6] 玉米 大连玉米期货走强 9月进口玉米拍卖成交率提升 国内新季玉米大概率丰产 旧作结转库存偏少 预计新粮开秤前后偏强震荡 收购热情淡去后或底部偏弱运行 [7] 生猪 生猪期货先弱后强 现货价格偏弱 下半年供应压力大 基本面偏弱 关注反内卷政策变量与猪价支撑 主力期价接近反内卷之初 暂观望 [8] 鸡蛋 鸡蛋期货增仓打压 现货价格上涨 行业亏损老鸡淘汰情绪增强 8月鸡苗补栏量低 年底蛋鸡新开产数量或下降 关注现货反弹及产能去化 空头减仓规避 可择机布局远月多单 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 自7月下旬以来生猪期货呈震荡下行态势，市场由“强预期 - 弱现实”转为“弱现实 - 弱预期”，行情受疲弱现货价格拖累走低 [2] 各目录要点总结 弱现实拖累期价震荡走低 过去一个月生猪现货价格震荡走低，8月27日跌至年内最低13.6元/公斤，生猪2511合约受现货拖累，期货升水被挤压 [3] 下半年整体仍处于前期产能兑现期，供应维持充裕 涌益样本数据显示8月能繁母猪存栏量环比增加0.07%，增速放缓；上海钢联数据显示8月样本能繁母猪存栏环比减少0.01%；今年9 - 12月生猪供应参考上年11月 - 今年2月能繁母猪存栏及3 - 6月新生仔猪数量，理论出栏量将增长；仔猪出售毛利持续为正，暗示能繁母猪存栏恢复 [6] 二育积极性受抑制 上半年二育群体补栏，栏舍利用率上升，下半年下降；7月以来猪价震荡下跌，8月创新低，二育群体多亏损；当前二育栏舍利用率在40% - 60%，影响后期补栏积极性 [11] 中远期继续关注政策变量 截至2025年7月末，官方公布能繁母猪存栏量4042万头，比正常保有量高出3.6%；发改委公布的大中城市猪粮比价连续两周跌破6：1，处于下跌三级预警区间，需关注收储动作 [15]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为★☆★，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][3] 报告的核心观点 - 隔夜美国经济数据喜忧参半，ADP就业人数增加5.4万人低于预期的6.5万人，上周初请失业金人数超预期增加至23.7万人为6月以来最高水平，ISM服务业PMI上升1.9点至52超过预期的50.1为2月以来新高 [1] - 本周降息预期稳固叠加美联储独立性担忧助推贵金属强势运行，聚焦今晚美国非农就业数据指引 [1] 其他要点 美联储相关 - 美国司法部已就抵押贷款事件对库克展开刑事调查 [2] - 理事提名人米兰不建议将美联储控制权交给总统 [2] - 威廉姆斯称就业市场面临的风险正在上升，预测随着时间的推移降息将变得合适 [2] 黄金ETF资金流向 - 8月黄金ETF净流入达55亿美元，主要来自北美（41亿美元）和欧洲（19亿美元），而亚洲及其他地区出现资金流出 [2]

报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 氧化铝：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 铸造铝合金：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 锌：★★☆，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 铅及不锈钢：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 工业硅：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 多晶硅：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各金属品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议，如铜关注非农数据，周内短线多单持有；铝短期震荡，上方有阻力；锌反弹空配；镍短期低位震荡；锡低位短多持有；碳酸锂等待回落后做多；工业硅短期多头情绪或发酵；多晶硅短期情绪延续发酵 [2][3][4][7][8][9][10][11] 各金属品种总结 铜 - 周五沪铜收复8万整数关，今日现铜下调到80050元，上海铜升水缓慢调至165元 [2] - 市场高度关注非农数据，其将影响9月降息兑现后市场对利率节奏的预期，周内短线多单持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡，各地现货贴水小幅收窄，华东平水，下游开工季节性回升，年内库存大概率偏低，但铝锭累库拐点未明确，短期维持震荡，上方21000元区域存阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持在20300元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差存在进一步收窄空间 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩逐渐显现，各地现货报价加速下调，今日盘面跟随反内卷品种反弹，但基本面弱势未改，6月低点2830元至3000元区域具备支撑 [3] 锌 - LME锌库存降低至5.48万吨，0 - 3月升水16.21美元/吨，海外锌现货供应偏紧，锌锭出口亏损震荡收窄，外盘对内盘形成支撑 [4] - 空头低位减仓，2.2万关键整数位反弹，内外价差持续扩大或以锌锭转向净出口结束，矿端增量兑现无虞，空盘面利润仍是大方向，后市看内盘走弱拖累外盘跟跌，锌反弹空配思路不改 [4] 铅及不锈钢 - 沪镍走弱，市场交投回暖，印尼政局动荡影响逐步消弭，金川升水2250元，进口镍升水350元，电积镍升水75元 [7] - 高镍铁报价在944元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹，恐政治局势动荡进一步炒作并推升镍产业链价格水平 [7] - 纯镍库存降1400吨至3.95万吨，镍铁库存下降四千吨在2.92万吨，不锈钢库存降五千吨至92.9万吨，沪镍短期低位震荡，等待明朗 [7] 锡 - 沪锡主力27.1万震荡收阳，现锡27.17万，伦锡库存周内连续微增，LME0 - 3月现货升水97.5美元 [8] - 关注国内社库变动，目前市场对涉锡需求持谨慎看法，低位短多依托27.1万继续持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂大幅反弹，市场交投平淡，价格快速下调后下游趁机接货，贸易商增库2千吨至4.5万吨，中游环节继续赌涨，货权转移主要为上游抛货给下游 [9] - 澳矿最新报价880美元，矿端报价稍有回调，匹配锂价波动，碳酸锂期价情绪受反内卷提振，等待回落后做多的机会 [9] 工业硅 - 工业硅期货大幅上涨，情绪端受多晶硅“反内卷”表现带动 [10] - 9月产量预计环比增5%（SMM），因头部企业提产、8月新增产能释放，且川滇开工预计维持至10月底；需求上，多晶硅限产、有机硅DMC行情疲软，均存需求减量预期 [10] - 基本面支撑不足，但行情更多依赖情绪驱动，短期多头情绪仍有发酵可能，预计10000元/吨或有一定承压 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货突破5.5万元/吨区间上沿，核心驱动为“反内卷”主线及产能政策消息活跃，市场多头情绪升温 [11] - 现货端，多晶硅N型复投料报价上涨5000元/吨，区间4.92万 - 5.4万元/吨（SMM） [11] - 供给端，虽自律限产下9月产量预计维持12.5万 - 13万吨（变动有限），但产能出清相关消息对市场情绪提振作用更强，当前市场处于“政策真空期”，价格突破前期政策预期下的阻力位后，短期情绪或延续发酵，伴随波动放大，注意仓位控制，等待政策新细节明确 [11]