| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年09月26日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | な☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | な女女 | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | 女女女 | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面明显回落。螺纹表需环比回暖，产量逐渐趋稳，库存继续下降。热卷需求、产量均稍有回落，库存继续小幅累积。铁 水产量仍有上升，产业链负反馈压力缓解，不过吨钢利润欠佳制约进一步复产空间。从下游行业看，地产投资降幅扩大，基 建、制造业增速继续放缓，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。宏观氛围转弱，市场情绪低 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年09月25日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 锰硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡为主。本周螺纹表需继续回暖，产量逐渐趋稳，库存继续下降。热卷需求、产量均稍有回落，库存继续小幅累 积。铁水产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，不过吨钢利润欠佳制约进一步复产空间。从下游行业看，地产投资降幅扩 大，基建、制造业增速继续放缓，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。 "反内卷"对盘面仍 ...

报告核心信息 - 报告名称为国都观势，日期为2025年9月25日 [2] - 报告涉及文华商品指数、工业品指数、农产品指数等指数 [3][5][7] 各品种趋势运行信号 各品种趋势运行信号（一） - 黄金日线上升、小时震荡，支撑760、压力880，建议持多，785止损 [10] - 白银日线上升、小时震荡，支撑9200、压力10700，建议持多，9430止损 [10] - 铜日线上升、小时上升，支撑79300、压力83000，建议持多，79300止损 [10] - 铁矿日线上升、小时震荡，支撑755、压力820，建议观望 [10] - 铝、螺纹、热卷、原油、橡胶、铅、锌、镍、焦煤、玻璃、焦炭日线和小时均震荡，铝建议止损离场，其余建议观望 [10] - 塑料、PTA、乙二醇、苯乙烯日线下降、小时震荡，建议观望 [10] - 纯碱日线和小时震荡，建议观望 [10] 各品种趋势运行信号（二） - 苹果日线和小时均上升，支撑7700、压力8700，建议观望 [12] - IF、IC日线上升、小时震荡，建议观望 [12] - 郑油日线和小时震荡，支撑9650、压力10350，建议持多，9640止损 [12] - PVC、沥青、豆油、棕榈、鸡蛋、十债日线和小时均震荡，建议观望 [12] - 玉米、淀粉、白糖、豆一、豆粕日线下降、小时震荡，建议观望 [12] - 菜粕日线震荡、小时下降，建议观望 [12] - 棉花日线和小时均下降，建议观望 [12] - PP、甲醇日线下降、小时震荡，建议观望 [12] - IH日线和小时震荡，建议观望 [12]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，暗示短期多空趋势均衡，盘面可操作性差，宜观望 [1] - 热轧卷板操作评级为三颗白星，意味着短期多空趋势均衡，盘面可操作性差，应观望 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，表明短期多空趋势均衡，盘面可操作性差，需观望 [1] - 焦炭操作评级为一颗红星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为一颗红星，意味着偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面今日走强，螺纹表需环比回暖、产量回落、库存下降，热卷需求有韧性、产量高位、库存累积；铁水产量高，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约复产；下游内需弱，出口维持高位；需求预期偏悲观，盘面区间震荡，关注旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿盘面今日震荡，供应端全球发运高位回落、国内到港量反弹，港口库存无显著累库压力；需求端终端需求弱，钢厂有微利、减产意愿不足，铁水产量增加支撑需求，钢厂进口矿库存增加且有补库诉求；预计高位震荡 [3] - 焦炭日内价格偏强震荡，第一轮提涨部分落地，焦化利润一般、日产微降，库存累增；贸易商采购意愿回暖；价格相对坚挺，盘面小幅升水 [4] - 焦煤日内价格偏强震荡，蒙煤国庆假期暂停通关；炼焦煤矿产量增加，节前补库情绪浓，现货竞拍成交增加、价格改善，终端库存抬升；总库存环比抬升，产地库存下降；价格相对坚挺，盘面升水 [5] - 硅锰日内价格震荡上行，铁水产量抬升，周度产量增加、库存未累增，期现需求好；锰矿远期报价抬升，现货矿受提振；库存累增慢；建议逢低做多 [6] - 硅铁日内价格震荡上行，铁水产量抬升，出口需求维持 3 万吨左右，金属镁产量环比下降；供应恢复至高位，表内库存去化；建议逢低做多 [7] 各品种总结 钢材 - 螺纹表需环比回暖，产量继续回落，库存逐步下降；热卷需求有韧性，产量维持高位，库存继续累积 [2] - 铁水产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约进一步复产空间 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建、制造业增速放缓，内需弱，钢材出口维持高位；需求预期偏悲观，盘面区间震荡 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位回落，略强于去年同期，国内到港量反弹，港口库存无显著累库压力 [3] - 需求端国内终端需求偏弱，钢厂有微利、减产意愿不足，铁水产量高位增加，钢厂进口矿库存增加且有补库诉求 [3] - 海外美联储降息落地，国内政策待跟进，市场投机情绪降温，预计高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，第一轮提涨部分落地，焦化利润一般，日产微降，库存累增 [4] - 贸易商采购意愿回暖，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，价格相对坚挺，盘面小幅升水 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，蒙煤国庆假期暂停通关，炼焦煤矿产量小幅增加 [5] - 节前补库情绪浓，现货竞拍成交增加、价格改善，终端库存抬升，总库存环比抬升，产地库存下降 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，价格相对坚挺，盘面升水 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，铁水产量抬升至 241 以上，周度产量增加，库存未累增，期现需求好 [6] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿受盘面提振，库存累增慢；建议逢低做多 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，铁水产量抬升至 241 以上，出口需求维持 3 万吨左右，金属镁产量环比下降 [7] - 供应恢复至高位，表内库存小幅去化；建议逢低做多 [7]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 24 日星期三 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-24） | | | | 铁矿：美联储降息如期落地，国庆节后交易重点逐渐落实到现实。海外铁 矿供应小幅下滑，本期全球铁矿石发运总量环比减少 248.3 万吨至 3324.8 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 万吨，不过仍旧处于近几年同期最高水平。澳洲、巴西以及非主流地区发 | | | 铁矿石 | 震荡偏强 | 运量均下降，不过 47 港铁矿石到港总量环比增加 358.1 万吨至 2750.4 万 | | | | | 吨，创两个月新高。上周日均铁水产量小幅回升继续保持在高位，带动铁 | | | | | 矿需求回升，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力依然不足， | | | | | 节前也有补库预期。短期铁矿石基本面矛盾有限，向上受需求压制，铁矿 | | | | | 2601 合约高位调整。 | | | | | 煤焦：煤矿端停产消息叠加"反内卷"预期升温共同推动双焦盘面有所反 | | | 煤焦 | 震荡偏多 | 弹。供需方 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年09月23日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面明显回落。螺纹表需有所回暖，产量继续回落，库存小幅下降，热卷需求回落，产量继续上升，库存重新累积。铁水 产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，不过吨钢和润欠佳制约进一步复产空间。从下游行业看，地产投资降幅扩大，基建, 制造业增速继续放缓，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。随着宏观情绪转弱，市场心态 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面延续反弹态势，但需求预期偏悲观制约上方空间，节奏有反复，需关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭价格相对坚挺，盘面小幅升水，建议逢低试多 [4] - 焦煤价格相对坚挺，盘面升水，建议逢低试多 [6] - 硅锰自身价格估值向上修复，在“反内卷”背景下建议逢低做多 [7] - 硅铁自身价格估值向上修复，在“反内卷”背景下建议逢低做多 [8] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹表需回暖、产量回落、库存下降，热卷需求回落、产量上升、库存累积 [2] - 铁水产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约复产空间 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建和制造业增速放缓，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位回落，国内到港量反弹至年内高位，澳洲及其发往中国的量下降幅度较大 [3] - 需求端钢厂主动减产意愿不足，高铁水支撑需求，钢厂进口矿库存增加，有节前补库诉求 [3] - 宏观上海外美联储降息符合预期，国内政策释放预期加强，市场投机情绪仍存 [3] 焦炭 - 焦化第三轮提降有预期，部分焦化厂开始第一轮提涨，博弈加剧 [4] - 焦化利润一般，日产微降，库存累增，贸易商采购意愿回暖 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位形成托底，叠加国庆前补库情绪，价格相对坚挺 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量小幅增加，国庆节前补库情绪渐浓，现货竞拍成交增加，成交价格改善，终端库存抬升 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小幅下降，短期内停产基本恢复，大幅释放产能可能性低 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位形成托底，叠加国庆前补库情绪，价格相对坚挺 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量抬升，硅锰周度产量增加，库存未累增，期现需求好 [7] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿受盘面提振，库存累增但速度缓慢 [7] - 自身价格估值向上修复 [7] 硅铁 - 需求端铁水产量抬升，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可 [8] - 供应恢复至高位，市场期现需求较好，表内库存小幅去化 [8] - 自身价格估值向上修复 [8]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 22 日星期一 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-22） | | | | 铁矿：美联储降息如期落地，国庆节后交易重点逐渐落实到现实。几内亚 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 政府要求当地矿山开发商在下游附属配套建设对应的深加工厂和冶炼厂 | | | | | 有关，市场情绪有所提振。全球铁矿石发运总量 3573.1 万吨，环比增加 | | | 铁矿石 | 偏多 | 816.9 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2977.8 万吨，环比增加 648.2 万吨， | | | | | 供应逐步回归。上周日均铁水产量小幅回升继续保持在高位，带动铁矿需 | | | | | 求回升，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力依然不足，节 | | | | | 前也有补库预期。短期铁矿石基本面矛盾有限，铁矿 2601 合约突破前高 | | | | | 一线，走势偏强。 | | | | | 煤焦：煤矿端停产消息叠加"反内卷"预期升温共同推动双焦盘面有所反 | | | 煤焦 | 偏多 | 弹。供需方 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆ 热卷操作评级☆☆☆ 铁矿操作评级☆☆☆ 焦炭操作评级★☆☆ 焦煤操作评级★☆☆ 硅锰操作评级★☆☆ 硅铁操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材市场整体偏强震荡 铁矿短期高位震荡 焦炭和焦煤价格大概率偏强震荡 硅锰和硅铁价格大概率易涨难跌 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需回暖 产量回落 库存下降 热卷需求回落 产量上升 库存累积 [2] - 高炉复产 铁水产量高位 吨钢利润欠佳制约复产空间 关注环保限产推进情况 [2] - 地产投资降幅扩大 基建、制造业增速放缓 内需偏弱 钢材出口维持高位 [2] - “反内卷”和美联储降息支撑盘面 需求预期悲观制约上方空间 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位 国内到港量下降 港口库存去化 短期无显著累库压力 [3] - 需求端终端需求偏弱 铁水产量高位增加 钢厂节前有补库诉求 高铁水支撑需求 [3] - 市场期待宏观政策出台 “反内卷”影响盘面 海外美联储降息符合预期 [3] 焦炭 - 焦化第三轮提降有预期 部分焦化厂首轮提涨 博弈加剧 [4] - 焦化利润一般 日产微降 库存累增 贸易商采购意愿回暖 [4] - 碳元素供应充裕 下游铁水维持高位 国庆前补库 价格相对坚挺 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量增加 国庆前补库情绪浓 现货竞拍成交增加 价格改善 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升 产端库存下降 短期内停产基本恢复 大幅释放产能可能性低 [6] - 碳元素供应充裕 下游铁水维持高位 国庆前补库 价格相对坚挺 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量抬升 硅锰周度产量增加 库存未累增 期现需求好 [7] - 锰矿远期报价抬升 现货矿受盘面提振 库存累增速度缓慢 [7] - “反内卷”背景下 价格大概率易涨难跌 [7] 硅铁 - 需求端铁水产量抬升 出口需求稳定 金属镁产量下行 需求整体尚可 [8] - 供应恢复至高位 期现需求好 表内库存去化 [8] - “反内卷”背景下 价格大概率易涨难跌 [8]

证监许可【2011】1288号 报告 钢矿：短期震荡走势 2025年9月19日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点 短线操作，设好止损。 钢矿：本周继续震荡走势，铁矿走势仍强于成材。周内螺纹创新低，铁矿创新高。 数据来源：文华财经、格林大华期货 重要资讯 本周钢材产量下降，库存增加。但螺纹和热卷分化，螺纹产量和库存均下降，热卷均增加，热卷表现好于 螺纹。山西高炉逐步复产，但唐山限产预期增强。本周铁水环比增加0.47万吨，至 241.02万吨。钢厂盈 利率 58.87% ，环比下降1.5%。电炉钢仍全线亏损，生产积极性受限。9月终端需求增量不及预期，多按 需采购，钢材需求旺季不旺。原料煤炭主产地严格落实总量控制，炼焦煤供给恢复缓慢。本期铁矿到港量 下降，供给端缩减。港口库存继续减量，库存矛盾不突出。综合判断，维持钢矿短期震荡思路不变，螺纹 压力位3230，支撑位3050。热卷压力位3450，支撑位3250。铁矿主力2601合约压力位833，支撑位750。 【交易策略】 1 ...