报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货、黑色金属、农产品、能源化工等多个行业进行分析，各行业投资建议和走势预期不同，如股指期货短期可轻仓卖出12月看跌期权；国债期货单边策略建议观望；铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移；钢材预计维持区间震荡；粕类维持震荡看法等，需关注各行业关键因素和市场动态以把握投资机会和风险[2][6][16][45][59] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股缩量收跌，资金流向防御型板块，四大期指主力合约随指数下挫，基差贴水窄幅震荡 [2][3] - 国内推进商业不动产REITs准备工作，发改委印发基础设施REITs项目清单；海外美国对多国无取向电工钢发起复审调查 [3] - 临近12月美联储议息会议，美元指数回落，A股主要指数有反弹但量能不足，短期可轻仓卖出12月看跌期权，逢回调可建仓牛市价差布局春季行情 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行 [5] - 央行12月2日逆回购操作净回笼资金，11月通过多种工具实现资金面净投放 [5][6] - 央行10月买债规模少于预期，市场或已消化该因素，当前利率配置价值提升，但短期债市缺乏突破驱动，单边策略建议观望，关注债基赎回费新规；期现策略建议关注2603合约正套策略 [6] 贵金属 - 经合组织报告认为全球经济增长韧性使今明两年各经济体降息空间减少，日本央行暗示加息、欧洲通胀反弹等因素影响市场 [7][8][9] - 风险偏好回稳下美股和比特币等回升，黄金承压下跌，白银因库存偏紧独立上涨 [9] - 中长期贵金属牛市行情有望延续，但金价上涨动能或减弱，建议单边谨慎追多，可卖出虚值看跌期权；白银震荡偏强但需控制仓位；铂金中长期有望震荡上行，可高抛低吸并止盈多铂空钯对冲 [10] 集运欧线 - 截至12月1日，SCFIS欧线和美西航线指数环比下跌，SCFI综合指数及上海相关航线运价有不同表现 [11] - 截至12月1号，全球集装箱总运力增长，欧元区10月综合PMI、美国10月制造业PMI及10月OECD领先指数G7集团有相应数据 [11] - 期货盘面震荡，主力02合约上涨，现货端偏冷，预计短期内震荡 [12] 商品期货 有色金属 - **铜**：美国制造业PMI不及预期，铜价重心上移抑制下游采购，升贴水企稳；供应方面，矿端紧缺，精铜产量预计继续上行，CSPT计划2026年降低矿铜产能负荷；需求端下游需求有韧性；库存方面，LME和COMEX铜累库，国内社会库存去库 [12][13][14][15] - 长单TC预期偏低，潜在供应短缺担忧支撑铜价高位运行，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势，短线逢高止盈，主力关注86000 - 87000支撑 [16] - **氧化铝**：显性库存持续累库，市场供应充裕，价格松动；11月产量环比下降，预计12月或小幅降低 [17] - 市场核心矛盾在于高供应、高库存与成本支撑的博弈，预计价格维持底部震荡，主力合约参考区间2650 - 2850元/吨，关注企业减产规模和库存拐点 [18][19] - **铝**：铝价从高位回落，下游采购意愿增强，国内基本面正向反馈；宏观上美联储释放鸽派信号，国外铝厂有减产消息 [20][21] - 预计短期铝价偏强运行，本周沪铝主力合约参考区间21500 - 22200元/吨，关注美联储货币政策和国内库存去化情况 [21] - **铝合金**：废铝供应偏紧，需求维持韧性；10月再生铝合金锭产量环比减少，开工率下降 [21][22] - 铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性作用下短期价格走势较强，主力合约参考区间20700 - 21400元/吨，关注废铝供应和库存去化情况 [23][24] - **锌**：供应方面，锌矿TC下降，冶炼厂利润压缩，产量上行幅度有限，出口空间打开；需求端下游开工率基本稳定，终端需求无超预期表现；库存方面，国内社会库存去库，LME库存累库 [25][26] - 基本面变化有限，锌价震荡，短期价格下方空间有限，预计仍以震荡为主，关注TC拐点和精炼锌库存变化，主力参考区间22200 - 23000 [27] - **锡**：供应端锡矿进口量有变化，缅甸地区供应改善幅度有限，刚果（金）战乱引发担忧；需求端华南地区焊料企业有韧性，华东地区复苏缓慢 [28][29][30][31] - 基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，关注宏观和供应侧变动 [31] - **镍**：产能扩张周期，精炼镍产量环比预计减少但仍处高位；需求方面，电镀需求稳定，合金需求较好，不锈钢需求一般，硫酸镍旺季有支撑但中期有新增产能；库存方面，海内外库存高位施压 [31][32] - 宏观情绪和产业减产带动有限，预计盘面区间震荡，主力参考区间116000 - 120000，关注宏观预期和印尼产业政策 [32][33] - **不锈钢**：原料方面，镍矿市场偏稳，镍铁价格区间下移，铬铁市场走弱；供应方面，10月产量环比增加，11月排产有变化，供应压力仍高；库存方面，社会库存去化不畅 [33][34][35] - 政策驱动短期难传导，基本面改善不足，预计维持偏弱震荡，主力参考区间12300 - 12700，关注钢厂减产执行和镍铁价格 [36] - **碳酸锂**：现货报价小幅上涨，成交偏淡；供应方面，11月产量环比增加，近期盐湖提锂减少，其他方式有不同表现；需求方面，整体偏乐观，材料排产预计提升；库存方面，全环节去库 [37][38][39] - 基本面供需两旺，盘面围绕9.5万附近宽幅震荡，后续市场分歧可能加大，建议观望 [40] - **多晶硅**：现货价格企稳，期货低开下跌；供应方面，11月产量下滑，12月预计增加；需求方面，终端装机需求疲软，下游排产大幅下降；库存方面，本周库存上涨 [40][41] - 12月供过于求，各环节有累库预期，期货端暂观望，期权可择机获利平仓 [42] - **工业硅**：现货价格企稳，期货震荡下跌；供应方面，12月产量预计下降；需求方面，多晶硅和有机硅需求有下降预期，铝合金需求较好；库存方面，厂库和社会库存回升 [43][44] - 12月市场维持弱供需，价格低位震荡，主要波动区间8500 - 9500元/吨 [44] 黑色金属 - **钢材**：现货价格回落，基差走强；成本端双焦回落，铁矿坚挺；供应方面，1 - 11月铁元素产量同比增幅4.1%，铁水下滑，五大材产量微增；需求方面，内需偏弱，出口高位，表需回落；库存方面，本周去库尚可 [45][47] - 预计钢价维持区间震荡，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3250 - 3400区间，卷螺差收敛可继续持有，可关注1月合约多螺空矿套利 [47] - **铁矿石**：现货价格稳定，期货主力合约和远月合约有变动；基差方面，最优交割品为卡粉；供应方面，全球发运环比上升，45港到港量下降；需求方面，钢厂利润率下滑，铁水量下降；库存方面，港口库存累库，疏港量增加，钢厂权益矿库存下降 [48][49][50][51] - 预计铁矿期货震荡偏强运行，运行区间750 - 820 [51] - **焦煤**：期货震荡走势，夜盘回落；现货方面，山西现货竞拍价格回落，蒙煤报价企稳；供应方面，部分煤矿停产，进口煤口岸库存回升；需求方面，钢厂亏损检修，焦化利润恢复开工提升；库存方面，整体库存中位略增 [52][54][55] - 单边震荡看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [55] - **焦炭**：期货震荡走势，港口贸易报价回落；现货方面，12月1日首轮提降落地，短期仍有提降预期；供应方面，焦化利润修复，开工回升；需求方面，钢厂亏损加大检修，铁水产量回落；库存方面，整体库存中位略增 [56][58] - 单边震荡看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [58] 农产品 - **粕类**：国内豆粕现货价格涨跌互现，成交增加，开机率下降；菜粕成交为0，开机率为0；美国农业部公布相关出口数据，巴西大豆播种进度有变化 [59][60] - 阿根廷产区缺墒和降息预期支撑美豆，但中国关税和巴西大豆销售影响美豆情绪，国内豆粕宽松格局延续，维持震荡看法 [60][61] - **生猪**：现货价格转弱；市场数据显示出栏利润和出栏均重有变化；12月出栏呈增量预期，猪价预计震荡偏弱，月间反套可继续持有，单边预计磨底 [63][64] - **玉米**：现货价格走势分化，东北偏强，华北偏弱；广州港口谷物库存下降；东北地区农户惜售，港口低库存支撑价格，华北地区到车增量有限，深加工有补库需求，短期供需偏紧，价格窄幅震荡，关注上量节奏 [65][66] - **白糖**：原糖期货技术性反弹，整体仍偏弱；广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖和甜菜糖价格坚挺，预计郑糖底部震荡 [67][68] - **棉花**：美棉期货企稳，国内新疆地区籽棉收购价下跌，郑棉上行面临套保压力，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，短期棉价区间震荡 [70] - **鸡蛋**：现货价格稳中有落，供应方面，新开产蛋鸡数量低，淘汰鸡出栏量多，在产蛋鸡存栏下降；需求方面，终端需求偏弱，各环节清库；蛋价降至低位，下游补货，预计期价底部震荡 [73][74] - **油脂**：连豆油窄幅震荡，马棕上涨带动连棕惯性走强；马来西亚棕榈油11月产量环比下降，出口量减少；棕榈油短线有上涨机会，后期有走弱风险，豆油关注美国生物燃料政策，国内需求偏空 [75][76][77] - **红枣**：新疆产区收购进度8成左右，河北和广东销区市场新货上市，价格弱稳；新季集中上市叠加旧季高库存，供强需弱，盘面低位偏弱震荡，关注旺季消费变化 [78][79] - **苹果**：产区库存富士交易清淡，行情稳定；库存果需求一般，走货不快 [80] 能源化工 - **PX**：现货价格小幅上涨，商谈成交气氛清淡；利润方面，PXN扩大；供应方面，国内和亚洲PX负荷下降；需求方面，PTA负荷提升；中期供需预期好转，短期支撑偏强，关注7000附近压力 [80][81] - **PTA**：期货震荡收涨，现货商谈氛围好转；利润方面，加工费有变化；供应方面，负荷提升；需求方面，聚酯开工在内外需支撑下降负预期延后，整体供需趋弱；12月供需预期偏紧，1季度偏宽松，基差修复空间有限，绝对价格短期坚挺，反弹空间受限，TA短期高位震荡，TA5 - 9低位正套 [82][83] - **短纤**：现货早盘报价维稳，成交适度回落；利润方面，加工费压缩；供应方面，负荷持稳；需求方面，下游需求季节性转弱；供需整体偏弱，加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [84][85] - **瓶片**：内盘工厂报价多稳，出口报价多稳；成本方面，加工费有变化；供应方面，开工率上升，库存增加；需求方面，1 - 10月软饮料产量下降，瓶片消费和出口量增加；12月供应预期增加，需求淡季，供需宽松格局延续，PR跟随成本波动，加工费受挤压，单边同PTA，主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动，短期做缩加工费 [86][87] - **乙二醇**：价格重心震荡下行，市场商谈一般；供应方面，开工率上升；库存方面，港口库存增加；需求同PTA；装置检修预期下12月累库幅度收窄，但供需宽松格局不变，预计区间震荡，EG2601在3800 - 4000区间 [88] - **纯苯**：市场价格偏弱震荡，港口库存上升；供应方面，部分装置停车和重启；库存方面，港口样本商业库存增加；下游开工率涨跌互现；部分装置计划检修，但近期复产增加，进口到货偏多，需求支撑有限，价格上方承压，短期BZ2603反弹偏空 [89][90] - **苯乙烯**：华东市场整体走高，利润好转；供应方面，产量下降，开工率下降；库存方面，港口样本库存总量减少，商品量库存增加；下游开工率有变化；供需紧平衡，但上方空间有限，短期EB01宽幅震荡对待 [91][92] - **LLDPE**：现货价格变化不大，成交阴跌，基差走弱；供应方面，产能利用率上升；需求方面，下游平均开工率下降；库存方面，上游和社库有去库情况；PE检修高峰已过，供应回升，下游需求达峰值，12月有去库预期，中短期看库存和基差指引，区间震荡6700 - 7000 [93] - **PP**：现货价格有变动；供应方面，产能利用率情况；需求方面，下游平均开工率上升；库存方面，上游和贸易商去库；呈现供需双增格局，意外检修增多缓解库存压力，需求中性偏好，前期空单可在前低附近止盈减仓，预计反弹空间有限，观望 [94] - **甲醇**：现货成交尚可，期货窄幅震荡；供应方面，全国和国际开工率下降；需求方面，MTO开工率下降；内地供应增加，但煤制和气制利润偏弱，港口因伊朗限气进口量预计下滑，对价格形成支撑，05MTO缩 [95] - **烧碱**：山东部分液碱散户价格下调，主力下游采购价下降；开工负荷率略降，库存增加；行业供需有压力，需求端支撑弱，预计价格偏弱运行 [95][96] - **PVC**：现货市场企稳，供需基本面承压；开工方面，整体开工负荷率上升；库存方面，生产企业厂库库存可产天数增加；供应压力不减，需求低迷，出口签单较好但外需难大幅提升，供需过剩，预计延续底部趋弱格局 [98] - **纯碱**：重碱主流成交价有区间；本周产量下降，厂家库存去库；中期过剩问题仍存，需求收缩，预计底部震荡，观望择机等待反弹后短空机会 [99][100] - **玻璃**：沙河大板成交均价有区间；产量下降，样本企业总库存减少；近日产销下滑，现货价格回落，短期有刚需支撑，中长期需求收缩，预计12月01合约有压力，月间回归15反套格局 [99][101] - **天然橡胶**：海外原料价格止涨走跌，轮胎开工率有变化，库存环比走低；供应方面，季节性旺产期供应增量预期主导，库存累库；需求方面，半钢胎和全钢胎需求改善乏力；预计市场区间震荡，胶价在15000 - 15500区间，观望 [102][104] - **合成橡胶**：受丁二烯出口消息影响，BR强势上涨；成本端丁二烯上涨，供应端装置有检修和重启情况，需求端轮胎销售压力大；预计短期BR震荡运行，关注BR2601在10800附近压力 [104][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，美国能源署生物燃料豆油使用量上升，交易商关注美环保署2026年生物燃料义务决定，中国采购美农产品带来需求预期，但国内库存高企，豆油基本面偏空，基差报价稳定；棕榈油基本面偏空，马棕震荡整理后或选择突破方向，连棕受其影响 [1] - 粕类方面，中国对美豆征收关税不利其出口，巴西大豆销售影响美豆情绪，国内政策性采购有支撑但存疑，国内豆粕宽松格局延续，关注采购动向，维持震荡看法 [2] - 生猪方面，月初养殖端出栏缩量，市场惜售，下游屠宰量有限，供需基本平衡，12月出栏增量，猪价预计震荡偏弱，关注年底压力释放节奏，盘面产能去化逻辑仍在交易，可持有月间反套 [4] - 玉米方面，东北地区农户惜售、港口补货、华北采购及收储支撑价格，华北售粮积极性增加，价格涨跌互现，供应略紧但售粮进度慢，年前有卖压，需求端贸易商建库谨慎，深加工企业有补货需求，饲料企业随用随采，短期供需错配使盘面坚挺，但价格冲高受限，窄幅震荡 [7] - 白糖方面，洲际交易所原糖期货下跌，受供应前景和技术面疲软打压，巴西中南部主产区糖产量同比增长，广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖和甜菜糖价格坚挺，给予支撑，预计郑糖底部震荡 [11] - 棉花方面，洲际交易所棉花期货下跌，美棉出口销售减少，郑棉上行面临套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺，短期棉价稳中略偏强区间震荡 [12] - 鸡蛋方面，新开产蛋鸡数量低，老母鸡出栏量增加，在产蛋鸡存栏量回落，产能收缩，存储天气适宜使各环节出货从容，市场供应压力改善，蛋价降至低位，下游补货，交易活跃度提升，现货价格有反弹可能，但期价预计底部震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：12月1日江苏一级现价8560元，涨0.58%，期价Y2601为8288元，涨0.53%，基差Y2601为322元，涨1.90%，仓单2469 [1] - 棕榈油：12月1日广东24度现价8570元，持平，期价P2601为8652元，涨0.30%，基差P2601为 - 82元，跌46.43%，盘面进口成本广州港1月为9077元，涨0.91% [1] - 菜籽油：12月1日江苏三级现价10080元，跌0.30%，期价OI601为9770元，涨0.13%，基差OI601为310元，跌12.18% [1] - 价差：12月1日豆油跨期01 - 05为202元，跌0.98%；棕榈油跨期01 - 05为 - 52元，涨11.54%；豆棕价差2601为 - 612元，涨4.08%；菜豆油价差现货为1470元，跌5.16%，2601为1482元，跌2.05% [1] 粕类产业 - 豆粕：12月2日江苏豆粕现价3060元，涨0.99%，期价M2601为3039元，跌0.16%，基差M2601为21元，涨250.00%，巴西2月船期盘面进口榨利为22元，涨57.1%，仓单9450 [2] - 菜粕：12月2日江苏菜粕现价2420元，跌1.63%，期价RM2601为2423元，跌1.18%，基差RM2601为 - 3元，跌137.50%，加拿大1月船期盘面进口榨利为664元，跌3.77%，仓单0 [2] - 大豆：12月2日哈尔滨大豆现价3940元，持平，豆一主力合约为4126元，涨0.44%，基差为 - 186元，跌10.71%；江苏进口大豆现价3950元，持平，豆二主力合约为3766元，涨0.16%，基差为184元，跌3.16%，仓单15645 [2] - 价差：12月2日豆粕跨期01 - 05为204元，涨2.51%；菜粕跨期01 - 05为20元，跌45.95%；油粕比现货为2.81，跌0.40%，主力合约为2.73，涨0.70%；豆菜粕价差现货为640元，涨12.28%，2601为616元，涨4.05% [2] 生猪产业 - 期货指标：12月2日生猪2605主力合约基差为11925元，跌0.08%，生猪2601为11495元，涨0.26%，生猪1 - 5价差为 - 430元，涨8.51%，主力合约持仓101740，跌5.40% [4] - 现货价格：12月2日河南生猪现货价11400元，涨50元；山东11550元，涨200元；辽宁11300元，涨100元；广东12310元，涨900元；湖南11210元，涨300元；河北11450元，涨50元 [4] - 现货指标：12月2日样本点屠宰量 - 日为208687，跌0.73%；白条价格 - 周为18.28元/公斤，持平；仔猪价格 - 周为17.00元，跌2.86%；母猪价格 - 周为32.47元，持平；出栏体重 - 周为129.22公斤，涨0.32%；自繁养殖利润 - 周为 - 148元，跌8.90%；外购养殖利润 - 周为 - 249元，跌6.05%；能繁存栏 - 月为3990万头，跌1.12% [4] 玉米系产业 - 玉米：12月2日玉米2601为2236元，跌0.36%，锦州港平舱价基差为2290元，持平，玉米1 - 5价差为 - 37元，跌15.63%，蛇口散粮价为2440元，持平，南北贸易利润为54元，持平，到岸完税价CIF为2022元，跌0.03%，进口利润为418元，涨0.15%，山东深加工早间剩余车辆为964，涨17.70%，持仓量2235598，涨1.24%，仓单60215 [7] - 玉米淀粉：12月2日玉米淀粉2601为2542元，跌0.94%，长春现货为2590元，持平，潍坊现货为2800元，持平，基差为48元，涨100.00%，玉米淀粉1 - 5价差为 - 74元，跌17.46%，淀粉 - 玉米01盘面价差为306元，跌4.97%，山东淀粉利润为 - 6元，跌700.00%，持仓量326685，跌1.16% [7] 白糖产业 - 期货市场：12月2日白糖2601为5405元，涨0.09%，白糖2605为5333元，涨0.11%，ICE原糖主力为14.74美分/磅，跌3.09%，白糖1 - 5价差为72元，跌1.37%，主力合约持仓量350573，跌3.03%，仓单数量0，有效预报183 [11] - 现货市场：12月2日南宁现货价5440元，跌0.18%，昆明5430元，跌0.18%，南宁基差107元，跌13.01%，昆明基差97元，跌14.16%；进口糖巴西配额内4172元，涨0.36%，配额外5289元，涨0.34%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1268元，涨1.93%，配额外与南宁价差 - 151元，涨15.64% [11] - 产业情况：食糖产量全国累计值1116.21万吨，涨12.03%，销量全国累计值1048.00万吨，涨9.17%；广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%，销量当月值26.66万吨，跌41.20%；全国销糖率累计93.90%，跌2.60%，广西93.90%，涨4.80%；美国工业库存68.21万吨，跌41.20%，广西食糖工业库存44.21万吨，涨62.90%，云南33.65万吨，涨26.60%；食糖进口55.00万吨，涨37.50% [11] 棉花产业 - 期货市场：12月2日棉花2605为13725元，涨0.29%，棉花2601为13765元，涨0.29%，ICE美棉主力64.64美分/磅，跌0.14%，棉花5 - 1价差为 - 40元，持平，主力合约持仓量546943，跌0.21%，仓单数量2403，跌0.21%，有效预报1884 [12] - 现货市场：12月2日新疆到厂价3128B为14763元，涨0.27%，CC Index: 3128B为14896元，涨0.27%，FC Index:M: 1%为12956元，涨0.16%，3128B - 01合约为1038元，持平，3128B - 05合约为998元，持平，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1961元，涨0.97% [12] - 产业情况：商业库存为363.97万吨，涨24.2%，工业库存为93.14万吨，涨4.9%，进口量为9.00万吨，跌10.0%，保税区库存为32.80万吨，涨5.5%，纺织业存货同比为 - 0.20%，跌66.7%，纱线库存天数为26.35天，涨0.9%，坯布库存天数为31.12天，跌2.7%，棉花出疆发运量为43.60万吨，跌0.9%，纺企C32s即期加工利润为 - 1659.60元，跌0.9%，服装鞋帽针纺织品类零售额为1470.80亿元，涨19.5%，服装鞋帽针纺织品类当月同比为6.30%，涨1.60%，纺织纱线、织物及制品出口额为112.58亿美元，跌5.9%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比为 - 15.51%，跌6.41%，服装及衣着附件出口额为110.03亿美元，跌11.6%，服装及衣着附件出口同比为 - 7.97%，跌7.99% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标：12月2日鸡蛋01合约为3201元/500KG，跌2.79%，鸡蛋02合约为3055元，跌1.56%，鸡蛋产区价格为3.08元/斤，涨3.22%，基差为 - 126元/500KG，涨59.94%，1 - 2价差为176元，跌20.00% [15] - 相关指标：12月2日蛋鸡苗价格为2.70元/羽，持平；淘汰鸡价格为3.80元/斤，跌2.06%；蛋料比为2.32，跌3.33%；养殖利润为 - 27.35元/羽，跌18.60% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏强震荡，在减产去库背景下矛盾不大，需求季节性好转叠加双焦企稳上涨影响中枢上移，预计维持区间震荡，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3250 - 3400区间，可关注1月合约多螺空矿套利及1月合约卷螺差收敛套利 [2] - 铁矿期货将继续震荡偏强运行，运行区间750 - 820，一方面有下游补库支撑，一方面盘面贴水有基差修复需要 [5][7] - 焦炭期货提前下跌基本透支现货提降预期，伴随成材震荡上涨或跟随焦煤提前走反弹预期，单边震荡反弹看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [8] - 焦煤盘面大幅回落后提前走反弹预期，单边震荡反弹看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢05合约从3117涨至3167，热卷05合约从3288涨至3320 [2] - 钢坯价格上涨10至2990，板坯价格不变为3730；江苏电炉螺纹成本涨12至3243，江苏转炉螺纹成本降1至3170；各地区螺纹和热卷利润有不同程度变化，如华东螺纹利润从 - 111涨至 - 82 [2] 产量 - 日均铁水产量从236.9降至234.7，五大品种钢材产量从849.9增至855.7；螺纹产量从208.0降至206.1，其中电炉产量从26.8增至29.3，转炉产量从181.2降至176.7；热卷产量从316.0增至319.0 [2] 库存 - 五大品种钢材库存从1433.1降至1400.8，螺纹库存从553.3降至531.5，热卷库存从402.1降至400.9 [2] 成交和需求 - 建材成交量从10.4增至12.5，五大品种表需从894.2降至888.0，螺纹钢表需从230.8降至227.9，热卷表需从324.4降至320.2 [2] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 仓单成本多数上涨，如卡粉从801.1涨至811.0；01合约基差部分变化，如卡粉从7.1涨至10.0；价差方面，5 - 9价差从24.5涨至25.0，9 - 1价差从 - 50.5涨至 - 48.5，1 - 5价差从26.0降至23.5 [5] 现货价格与价格指数 - 日照港部分矿石现货价格上涨，如新交所62%Fe掉期从104.9降至104.8，普氏62%Fe从107.5降至106.0 [5] 供给 - 45港到港量从2817.1降至2699.3，全球发运量从3278.4增至3323.2，全国月度进口总量从11631.5降至11130.9 [5] 需求 - 247家钢厂日均铁水从236.3降至234.7，45港日均疏港量从327.0增至330.6，全国生铁月度产量从6604.6降至6554.9，全国粗钢月度产量从7349.0降至7199.7 [5] 库存变化 - 45港库存从15101.54增至15210.12，247家钢厂进口矿库存从9001.2降至8942.5，64家钢厂库存可用天数不变为20.0 [5] 焦炭产业 相关价格及价差 - 焦炭部分价格有变化，如山西准一级湿熄焦（仓单）从1713降至1662；焦煤部分价格有变动，如蒙5原煤（仓单）从1190涨至1196 [8] 供给 - 全样本焦化厂日均产量从62.7增至63.8，247家钢厂日均产量从46.2增至46.3；汾渭样本煤矿原煤产品从857.5降至856.1，精煤产量从433.8增至438.8 [8] 需求 - 247家钢厂铁水产量从236.3降至234.7；全样本焦化厂日均产量从62.7增至63.8，247家钢厂日均产量从46.2增至46.3 [8] 库存变化 - 焦炭总库存从880.6增至884.7，全样本焦化厂焦炭库存从65.3增至71.8，247家钢厂焦炭库存从622.3增至625.5，港口库存从193.0降至187.4 [8] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算从 - 2.2增至 - 3.6 [8] 焦煤产业 相关价格及价差 - 焦煤部分价格有变动，如焦煤01合约从1067涨至1093 [8] 供给 - 汾渭样本煤矿原煤产品从857.5降至856.1，精煤产量从433.8增至438.8 [8] 需求 - 全样本焦化厂日均产量从62.7增至63.8，247家钢厂日均产量从46.2增至46.3 [8] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存从98.0增至107.6，全样本焦化厂焦煤库存从1038.2降至1010.3，247家钢厂焦煤库存从797.1增至801.3，港口库存从291.5增至294.5 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近12月美联储议息会议，美元指数见顶回落，A股主要指数反弹但量能不支持突破，债市等待增量信息，各品种有不同走势和投资建议[3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 股指 - 顺周期表现强势，股指全线上涨，临近12月美联储议息会议，美元指数回落，A股主要指数反弹但量能不支持突破，短期可轻仓卖出12月看跌期权，逢回调分阶段缓慢建仓牛市价差布局春季行情[3] 国债 - 资金转松，期债略有反弹，短期可能打破债市震荡的增量信息将落地，关注央行10月买债规模，单边策略建议减少左侧操作，等待增量信息落地后选择方向，期现策略建议关注2603合约正套和基差做阔策略[3] 贵金属 - 金价突破前期阻力有望涨至4200美元以上，白银短期在交割期影响下或逼近54美元前高，多单可继续持有，铂保持低多思路或买入虚值看涨期权，可尝试多铂空锂对冲[3] 黑色板块 集运指数（欧线） - EC主力震荡上行，短期走势偏弱[3] 钢材 - 钢厂减产，关注多螺空矿套利，做缩卷螺差[3] 铁矿 - 发运回升、到港下降，港存增加，铁矿震荡偏强运行，区间参考750 - 820[3] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格企稳，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考1050 - 1150，焦煤1 - 5反套[3] 焦炭 - 12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格回落，震荡反弹看待，区间参考1550 - 1700，焦炭1 - 5反套[3] 有色板块 铜 - 供应短缺担忧，铜价再度冲高，短线逢低多思路，主力关注86000 - 87000支撑[3] 割化铝 - 显性库存持续紧库，市场供应仍充裕，主力运行区间2650 - 2850[3] 铝 - 基本面正向反馈、宏微观共振盘面上涨，短线逢低多，主力运行区间21400 - 22000[3] 铝合金 - 废铝供应偏紧，需求维持韧性，主力参考20600 - 21200运行[3] 锌 - 供应减量预期给予支撑，现货成交平淡，主力参考22200 - 23000[3] 锡 - 刚果（金）供应风险溢价加速释放，锡价偏强震荡，前期多单继续持有，回调低多思路[3] 镍 - 宏观改善盘面小幅回升，进一步向上驱动有限，主力参考116000 - 120000[3] 不锈钢 - 盘面震荡小幅上涨，基本面压力未有明显改善，主力参考12300 - 12700[3] 新能源板块 工业硅 - 工业硅期货震荡后回落，价格震荡，区间8500 - 9500元/吨[3] 多晶硅 - 多晶硅期货冲高回落，back加深，买入看虚值跌期权[3] 碳酸锂 - 盘面持续大幅震荡，后续市场分歧可能加大，大幅震荡，观望为主[3] 能源化工板块 PX - 中期供需预期好转且短期油价偏强，PX短期支撑偏强，短期高位震荡对待[3] PTA - 供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限，TA短期高位震荡为主，TA月差可阶段性低位正套[3] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[3] 瓶片 - 12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受挤压，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费[3] 乙醇 - 装置检修预期下，12月MEG累库幅度收窄，但供需宽松格局不变，短期预计EG2601在3800 - 4000区间震荡[3] 纯苯 - 港口紧库，供需偏弱，价格承压，BZ2603短期逢高偏空[3] 苯乙烯 - 供需紧平衡，但上行驱动不足，短期EB01在6300 - 6600区间震荡[3] LLDPE - 整体成交偏弱，现货变化不大，观望[3] PP - 意外检修偏多，往下空间不大，关注PDH利润扩大[3] 甲醇 - 现货走强，成交尚可，05合约MTO缩小[3] 烧碱 - 供需仍存压力，预计偏弱运行，偏空对待[3] PVC - 短期盘面反弹，但供大于求的矛盾未有改善，等待反弹空机会[3] 纯碱 - 产量下滑后重新回升，盘面震荡，等待反弹空的机会[3] 玻璃 - 产销有一定下滑，现货价格尚坚挺，观望[3] 天然橡胶 - 海外原料止涨走跌，胶价震荡为主，观望[3] 合成橡胶 - 供需提振有限，且成本端偏弱，预计BR上方承压，BR2601维持逢高空思路，关注10800附近压力，套利方面多RU2601空BR2601[3] 农产品板块 粕类 - 盘面震荡，市场阶段性缺乏指引，窄幅震荡[3] 生猪 - 现货压力仍存，月间反套持有[3] 玉米 - 现货走势分化，盘面震荡运行，窄幅震荡[3] 油脂 - 跟随海外关联油品惯性上涨，P主力短期乐观或测试8800的阻力[3] 白糖 - 全球增产前景施压，底部震荡[3] 棉花 - 国内价格整体有韧性，区间震荡偏强[3] 鸡蛋 - 供应仍偏宽松，短期观望[3] 苹果 - 库存果需求一般，走货不快，短期或在9500附近震荡运行[3] 红枣 - 产区价格松动，盘面偏弱震荡，低位运行[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及操作建议 为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：顺周期表现强势 股指全线上涨 四大期指主力合约随指数回升 基差贴水有所修复 建议短期轻仓卖出12月看跌期权 逢回调分阶段缓慢建仓牛市价差[2][3][5] - 国债期货：资金转松 期债略有反弹 建议单边策略减少左侧操作 关注央行买债规模和赎回新规落地情况 期现策略关注2603合约正套和基差做阔策略[6][8] 贵金属 - 美盘休市市场消息面平淡 铂钯期货上市首日高开回落 中长期驱动贵金属牛市行情延续 建议单边谨慎追多 可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 白银控制仓位 铂金低多思路 可尝试多铂空钯对冲[9][10][11] 集运指数 - 集运指数（欧线）EC主力震荡上行 短期震荡下行[12][13] 有色金属 - 铜：供应短缺担忧 铜价再度冲高 建议短线逢低多思路 主力关注86000 - 87000支撑[13][17] - 氧化铝：显性库存持续累库 市场供应仍充裕 预计价格维持底部震荡走势 主力合约参考运行区间下移至2650 - 2850元/吨[18][20] - 铝：基本面正向反馈 宏微观共振盘面上涨 预计短期铝价将维持偏强运行 下周沪铝主力合约参考运行区间为21400 - 22000元/吨[21][23] - 铝合金：废铝供应偏紧 需求维持韧性 铸造铝合金市场短期价格走势依然较强 主力合约参考运行区间为20600 - 21200元/吨[23][25] - 锌：供应减量预期给予支撑 现货成交平淡 价格或仍以震荡为主 主力参考22200 - 23000[26][29] - 锡：刚果（金）供应风险溢价加速释放 锡价偏强震荡 建议前期多单继续持有 回调低多思路[29][33] - 镍：宏观改善盘面小幅回升 进一步向上驱动有限 短期预计盘面区间震荡为主 主力参考116000 - 120000[33][36] - 不锈钢：盘面震荡小幅上涨 基本面压力未有明显改善 预计仍维持偏弱震荡 主力运行区间参考12300 - 12700[36][39] - 碳酸锂：盘面持续宽幅震荡 后续市场分歧可能加大 建议观望为主[40][43] - 多晶硅：多晶硅期货冲高回落 back加深 建议期货端暂观望 期权端在波动率较低时买入虚值看跌期权[43][45] - 工业硅：现货价格企稳 期货价格震荡上涨后回落 预计价格低位震荡 主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨[46][47] 黑色金属 - 钢材：钢厂减产 关注多螺空矿套利 钢材预计维持区间震荡走势 螺纹参考3000 - 3200区间 热卷波动参考3250 - 3400区间[46][50] - 铁矿石：发运回升、到港下降 港存增加 铁矿震荡偏强运行 运行区间750 - 820[51][52] - 焦煤：产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格企稳 盘面超跌反弹 单边震荡反弹看待 区间参考1050 - 1150 套利推荐焦煤1 - 5反套[53][55] - 焦炭：12月焦炭首轮提降落地 港口贸易价格回落 单边震荡反弹看待 区间参考1550 - 1700 套利推荐焦炭1 - 5反套[56][59] 农产品 - 粕类：盘面震荡 市场阶段性缺乏指引 豆粕维持震荡看法 短期购销平淡[60][61] - 生猪：现货压力仍存 月间反套持有 猪价预计维持震荡偏弱结构[62][63] - 玉米：现货走势分化 盘面震荡运行 短期供需错配下盘面保持坚挺 但价格冲高受限 整体表现窄幅震荡[64][65] - 白糖：原糖价格维持偏空格局 国内底部震荡 维持底部震荡思路[66][68] - 棉花：美棉底部震荡 国内价格维持区间震荡 短期棉价或稳中略偏强区间震荡[68][69] - 鸡蛋：蛋价稳中有涨 压力仍大 预计期价维持底部震荡格局[70][71] - 油脂：跟随海外关联油品惯性上涨 棕榈油后市或再次承压回落并展开调整走势 豆油基本面依旧偏空 基差报价将维持稳定[72][73] - 红枣：产区价格松动 盘面偏弱震荡 盘面保持低位偏弱震荡 关注后续旺季消费能否带来提振[74][76] - 苹果：库存果需求一般 走货不快 产区整体交易稍显冷淡[77] 能源化工 - PX：中期供需预期好转且短期油价偏强 PX短期支撑偏强 短期关注7000附近压力[77][79] - PTA：供需格局近强远弱 PTA反弹空间受限 TA短期高位震荡 TA5 - 9低位正套[80][82] - 短纤：供需预期偏弱 短纤加工费压缩为主 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩为主[83][84] - 瓶片：12月瓶片延续供需宽松格局 PR跟随原料波动 加工费预计受到挤压 PR单边同PTA 主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 短期建议做缩加工费[85][86] - 乙二醇：装置检修预期下 12月MEG累库幅度收窄 但供需宽松格局不变 短期预计EG2601在3800 - 4000区间震荡[87] - 纯苯：港口累库 供需偏弱 价格承压 短期BZ2603反弹偏空[88][89] - 苯乙烯：供需紧平衡 但上行驱动不足 短期EB01在6300 - 6600区间震荡对待[90][91] - LLDPE：整体成交偏弱 现货变化不大 区间震荡6700 - 7000[92] - PP：意外检修偏多 往下空间不大 建议观望[93] - 甲醇：现货走强 成交尚可 建议05MTO缩[93][94] - 烧碱：供需仍存压力 预计偏弱运行[94][95] - PVC：短期盘面反弹 但供大于求的矛盾观点未有改善 预计延续底部趋弱格局[96][97] - 纯碱：产量下滑后重新回升 盘面震荡 观望择机等待反弹后短空机会[98][99] - 玻璃：产销有一定下滑 现货价格尚坚挺 建议观望[98][100] - 天然橡胶：海外原料止涨走跌 胶价震荡为主 建议观望[100][103] - 合成橡胶：供需提振有限 且成本端偏弱 预计BR上方承压 BR2601维持逢高空思路 关注10800附近压力 套利方面 多RU2601空BR2601[103][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘报价下调，多种规格现货普遍下行，估值下移；供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低；出库量有韧性但后续承压；盘面价格处于相对低位，成本支撑限制下方空间；01合约现实端偏弱，接货意愿低，盘面预计偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月1日，原木2601收于766.5元/立方米，较11月28日涨1.5元/立方米，涨幅0.20%；原木2603收于779元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.32%；原木2605收于792.5元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.32% [1] - 01 - 03价差为 - 12.5，较11月28日降1；01 - 05价差为 - 26，较11月28日降1；03合约基差为 - 29，较11月28日降2.5；01合约基差为 - 16.5，较11月28日降1.5 [1] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月1日较11月28日无变化 [1] - 12月5日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日降2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米:CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月28日无变化 [1] 成本:进口成本测算 - 12月1日人民币兑美元汇率为7.071元，较11月30日无变化；进口理论成本为792.79元，较11月30日降13.57元，降幅2% [1] 供给:月度 - 10月31日港口发运量为189.2万立方米，较9月30日降12.1万立方米，降幅6.01% [1] - 10月31日离港船数为49，较9月30日降5，降幅9.26% [1] 库存:主要港口库存(周度) - 截至11月28日，国内针叶原木总库存为297万方，较11月21日减少6万方，降幅1.98%；山东库存206.5万方，较11月21日降3.83%；江苏库存85.09万方，较11月21日增2.30% [1][2] 需求 - 截止11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万方，降幅5%；山东日均出库量为2.62万立方米，较11月21日降0.55万方，降幅15%；江苏日均出库量为2.36万立方米，较11月21日增0.26万方，增幅11% [2] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡产业基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧恢复情况[2] - 工业硅市场维持弱供需，价格预计低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨[4] - 多晶硅12月供过于求，各环节有累库预期，价格承压，期货端暂观望，期权端在波动率较低时买入虚值看跌期权[5] - 锌价短期下方空间有限，但上冲弹性不足，或震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22200 - 23000[7] - 铜中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注86000 - 87000支撑[8] - 镍宏观情绪和产业减产带动有限，价格上方空间受基本面压力制约，短期预计区间震荡，主力参考116000 - 120000[11] - 不锈钢政策驱动难传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，需求疲软，库存去化不畅，预计偏弱震荡，主力参考12300 - 12700[14] - 氧化铝供应过剩压制价格，预计底部震荡，需观察企业减产规模和库存拐点[15] - 铝预计短期偏强运行，下周沪铝主力参考区间21400 - 22000元/吨，关注美联储政策和国内库存去化[15] - 碳酸锂短期盘面围绕9.5万附近宽幅震荡，关注年底需求改善持续性[16] - 铝合金市场偏强震荡，短期价格走势较强，主力参考区间20600 - 21200元/吨，关注废铝供应和库存去化[18] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江 1锡涨2.73%，SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水跌2.50%[2] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏跌15.76%，沪伦比值下降[2] - 月间价差：各合约价差有不同变化[2] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量、开工率上升，精炼锡进出口量、印尼精锡出口量下降[2] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、SHEF仓单增加，LME库存持平[2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：部分品种价格持平，基差有涨跌[4] - 月间价差：各合约价差有不同变化[4] - 基本面数据：全国、云南、四川产量下降，新疆产量上升，全国、新疆开工率上升，云南、四川开工率下降，有机硅产量上升，多晶硅、再生铝合金产量、出口量下降[4] - 库存变化：新疆厂库库存增加，云南厂库库存减少，四川厂库库存持平，社会库存、非仓单库存增加，仓单库存持平[4] 多晶硅 - 现货价格与基差：部分品种价格持平，N型复投料平均价涨0.10%，N型料基差跌29.82%[5] - 期货价格与月间价差：主力合约涨2.27%，各合约月间价差有不同变化[5] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量下降，多晶硅进口量上升，出口量、净出口量下降，硅片进口量、出口量、净出口量上升，需求量下降[5] - 库存变化：多晶硅、硅片库存、仓单增加[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格上涨，升贴水有变化[7] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[7] - 月间价差：各合约月间价差有变化[7] - 基本面数据：精炼锌产量下降，进口量下降，出口量上升，三大初级加工行业开工率基本稳定，中国锌锭七地社会库存下降，LME库存上升[7] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水、精废价差、LME 0 - 3、进口盈亏、沪伦比值、洋山铜溢价有变化[8] - 月间价差：各合约月间价差有变化[8] - 基本面数据：电解铜产量上升，进口量下降，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存上升，电解铜制杆、再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、SHFE库存下降，保税区库存、COMEX库存上升，LME库存持平，SHFE仓单下降[8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水、LME 0 - 3、期货进口盈亏、沪伦比值、高镍生铁价格有变化[11] - 电积镍成本：一体化MHP、外采硫酸镍生产电积镍成本下降，一体化高冰镍、外采MHP生产电积镍成本上升[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上升，硫酸钴均价持平[11] - 月间价差：各合约月间价差有变化[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量上升，进口量下降，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存、LME库存、SHFE仓单下降[11] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B卷价格持平，期现价差下降[14] - 原料价格：部分原料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降[14] - 月间价差：各合约月间价差有变化[14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量下降，印尼产量上升，进口量上升，出口量、净出口量下降，300系社库、冷轧社库增加，SHFE仓单下降[14] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，升贴水有变化，部分氧化铝价格有涨跌[15] - 比价和盈亏：沪伦比值下降，进口盈亏有变化[15] - 月间价差：各合约月间价差有变化[15] - 基本面数据：氧化铝、电解铝产量下降，电解铝进口量上升，出口量下降，铝型材、铝线缆、原生铝合金开工率上升，铝板带、铝箔开工率持平，中国电解铝社会库存下降，LME库存下降[15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，锂辉石精矿CIF半均价上涨，部分价差持平[16] - 月间价差：各合约月间价差有变化[16] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量、产能、开工率上升，进口量上升，出口量下降，总库存、下游库存、冶炼厂库存下降[16] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格上涨，部分精废价差有涨跌[18] - 月间价差：各合约月间价差有变化[18] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、废铝产量、未锻轧铝合金锭进口量下降，原生铝合金锭产量、未锻轧铝合金锭出口量上升，再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率上升[18] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存、佛山日度库存量下降，宁波日度库存量持平，无锡日度库存量不变[18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年12月2日股指期货持仓日度变动进行点评，涉及IF、IH、IC、IM四个品种的总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动情况 [5][11][17][23] 根据相关目录分别总结 沪深300（IF） - 总持仓小幅上升，12月2日总持仓上升2426手，主力合约2512持仓下降3201手 [5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓43530手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓1517手，减仓最多的是国投期货，减仓722手 [6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓41394手，当日空头增仓最多的是中信建投期货，增仓468手，减仓最多的是中信期货，减仓645手 [8] 上证50（IH） - 总持仓小幅上升，12月1日总持仓上升2830手，主力合约2512持仓上升1252手 [11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓11092手，当日多头增仓最多的是中信期货，增仓932手，减仓最多的是国信期货，减仓551手 [12] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓12496手，当日空头增仓最多的是中信期货，增仓1361手，减仓最多的是中信建投期货，减仓757手 [13] 中证500（IC） - 总持仓小幅下降，12月1日总持仓下降3110手，主力合约2512持仓下降4945手 [17] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓38348手，当日多头增仓最多的是南华期货，增仓768手，减仓最多的是中信期货，减仓2271手 [18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓39617手，当日空头增仓最多的是国投期货，增仓296手，减仓最多的是中信期货，减仓2259手 [20] 中证1000（IM） - 总持仓小幅下降，12月1日总持仓下降6814手，主力合约2512持仓下降10392手 [23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓54277手，当日多头增仓最多的是华闻期货，增仓453手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓3136手 [23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓72728手，当日空头增仓最多的是华闻期货，增仓488手，减仓最多的是中信期货，减仓3053手 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [2] - 甲醇方面内地供应增加但利润偏弱，港口进口量或下滑，价格有底部支撑 [5][6] - 天然橡胶方面库存延续累库，终端需求改善乏力，预计胶价区间震荡 [9] - 原油方面短期地缘对油价有支撑，但供需格局偏弱，预计油价区间震荡 [11] - 聚酯产业链方面各品种基本面有差异，PX短期支撑偏强，PTA短期高位震荡，乙二醇12月区间震荡，短纤价格支撑偏强但绝对价格驱动有限，瓶片供需宽松 [14] - 纯苯方面供需预期偏弱，价格上方承压；苯乙烯供需总体维持紧平衡，上行驱动不足 [15] - 玻璃方面短期有刚需支撑，中长期需求端收缩价格将承压；纯碱方面过剩问题存在，需求收缩，预计底部震荡 [16] - 烧碱方面需求端支撑较弱，价格偏弱运行；PVC方面供需仍处过剩格局，价格难乐观，预计延续底部震荡 [17] - LPG方面未提及明确核心观点 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价L2601、L2605、PP2601、PP2605有不同涨跌变化 [2] - 现货价格华东PP拉丝、华北LLDPE等有涨跌 [2] - 基差方面华北LL基差、华东pp基差等有变化 [2] - 开工率PE装置开工率上升，PP装置开工率微降等 [2] - 库存PE企业库存、社会库存及PP企业库存、贸易商库存均下降 [2] 甲醇产业 - 期货收盘价MA2601、MA2605有涨跌 [5] - 现货价格内蒙北线、河南洛阳等有涨跌 [5] - 库存甲醇企业库存上升，港口库存和社会库存下降 [5] - 开工率上游国内企业开工率等有不同变化 [6] 天然橡胶产业 - 现货价格云南国营全乳胶等有涨跌 [9] - 基差全乳基差等有变化 [9] - 月间价差9 - 1价差、1 - 5价差等有涨跌 [9] - 基本面数据9月泰国等产量、10月国内轮胎产量等有变化 [9] - 库存保税区库存等有增减 [9] 原油产业 - 原油价格Brent、WTI、SC有涨跌 [11] - 成品油价格NYM RBOB、NYM ULSD等有涨跌 [11] - 裂解价差美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有变化 [11] 聚酯产业链 - 上游价格布伦特原油、CFR日本石脑油等有涨跌 [14] - 下游聚酯产品价格POY150/48价格、FDY150/96价格等有涨跌 [14] - PX相关价格及价差CFR中国PX、PX星差等有变化 [14] - PTA相关价格及价差PTA华东现货价格、TA期货2601等有涨跌 [14] - MEG相关价格及价差MEG华东现货价格、EG期货2601等有涨跌 [14] - 开工率亚洲PX开工率、中国PX开工率等有变化 [14] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格布伦特原油、CFR东北亚乙烯等有涨跌 [15] - 苯乙烯相关价格及价差苯乙烯华东现货、EB期货2601等有涨跌 [15] - 纯苯及苯乙烯下游现金流苯酚现金流、己内酰胺现金流等有变化 [15] - 库存纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存有增减 [15] - 开工率亚洲纯苯开工率、国内纯苯开工率等有变化 [15] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差华北报价、华东报价等有涨跌 [16] - 纯碱相关价格及价差华北报价、华东报价等无涨跌 [16] - 供量纯碱开工率、周产量及浮法日熔量、光伏日熔量有变化 [16] - 库存玻璃厂库、纯碱厂库等有增减 [16] - 地产数据当月同比新开工面积、施工面积等有变化 [16] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货山东32%液碱折自价、华东电石法PVC市场价等有涨跌 [17] - 烧碱海外报价&出口利润FOB华东港口、出口利润有涨跌 [17] - PVC海外报价&出口利润CFR东南亚、出口利润有涨跌 [17] - 供给氯碱开工率、行业利润有变化 [17] - 需求烧碱下游开工率、PVC下游制品开工率有变化 [17] - 库存液碱华东厂库库存、PVC上游厂库库存有增减 [17] LPG产业 - LPG价格及价差主力PG2601、PG2512等有涨跌 [18] - LPG外盘价格FEI掉期M1合约、CP植期M1合约等有涨跌 [18] - 库存LPG炼厂库容比、港口库存等有增减 [18] - 开工率上游主营炼厂开工率、下游PDH开工率等有变化 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏强震荡，减产去库背景下矛盾不大，需求季节性好转叠加双焦企稳上涨使钢材中枢上移，预计维持区间震荡走势，可关注1月合约多螺空矿套利操作以及1月合约卷螺差收敛套利 [2] - 铁矿期货将继续震荡偏强运行，下游需求回暖给予需求支撑，且盘面贴水有基差修复需要 [5][7] - 焦炭期货提前下跌基本透支现货提降预期，伴随成材震荡上涨或跟随焦煤提前走反弹预期，单边震荡反弹看待并推荐焦炭1 - 5反套 [8] - 焦煤盘面大幅回落后提前走反弹预期，单边震荡反弹看待，推荐焦煤1 - 5反套 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货涨40元/吨，热卷05合约涨32元/吨；钢坯价格涨10元/吨，江苏电炉螺纹成本涨12元/吨等 [2] - **产量**：日均铁水产量和螺纹产量下降，热卷产量上升，电炉产量上升9.5%，转炉产量下降2.4% [2] - **库存**：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均下降，分别降2.3%、4.0%、0.3% [2] - **成交和需求**：建材成交量涨19.6%，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需均下降 [2] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本多数上涨，如卡粉涨9.9元/吨；01合约基差部分下降，如PB粉降2.6元/吨；5 - 9价差涨0.5元/吨等 [5] - **现货价格与价格指数**：日照港部分矿粉价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe下降 [5] - **供给**：45港到港量和全国月度进口总量下降，全球发运量上升 [5] - **需求**：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量下降，45港日均疏港量上升 [5] - **库存变化**：45港库存上升，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数持平 [5] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）降51元/吨，焦炭01合约涨45元/吨等；山西中硫主焦煤（仓单）持平，焦煤01合约涨26元/吨等 [8] - **供给**：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量上升，临汾古县和吕梁兴县部分煤矿停产，预计短期整改后恢复 [8] - **需求**：247家钢厂铁水产量下降，焦化厂开工回升，补库需求走弱 [8] - **库存变化**：焦炭总库存和全样本焦化厂、247家钢厂焦炭库存上升，港口库存下降；焦煤部分库存上升，部分下降 [8] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算值上升 [8] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）涨6元/吨等；焦煤01合约涨26元/吨，01基差降20元/吨等 [8] - **供给**：样本煤矿产量上升，进口煤口岸库存回升 [8] - **需求**：钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化开工提升后补库需求走弱 [8] - **库存变化**：洗煤厂、港口、焦企去库，煤矿、口岸、钢厂累库 [8]