报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等领域，基于各品种基本面、供需、宏观环境等因素给出价格走势判断和投资建议 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡基本面强价格将高位震荡，建议多单持有逢回调低多 [2] - LLDPE华北基差无风险附近，关注产业链补空 [3] - 焦煤期货反弹，建议逢低做多2605合约 [4] - 油脂受原油影响跌势放缓 [5][6] 金融衍生品 股指期货 - A股风格偏防御，建议谨慎观望 [9][10][11] 国债期货 - 国债期货震荡略暖，建议震荡看待，关注央行操作 [12][13] 贵金属 - 美国通胀放缓，贵金属冲高回落，黄金建议单边多头持有，白银建议观望，铂钯建议回调买入 [14][15][16][17][18] 集运指数（欧线） - 集运指数主力下行，预计短期震荡 [19] 有色金属 铜 - 美国通胀缓和，铜价震荡，建议短线观望 [20][21][22][23][24] 氧化铝 - 氧化铝供应过剩，价格底部震荡，建议逢低布局多单 [25][26][27] 铝 - 铝价将宽幅震荡，建议逢低布局多单 [27][28][29][30] 铝合金 - 铝合金高位窄幅震荡，建议多AD03空AL03套利 [31][32][33][34] 锌 - 锌价震荡，建议主力关注支撑位，跨市反套持有 [34][35][36][37] 锡 - 锡基本面强价格偏强震荡，建议多单持有逢回调低多 [38][39][40][41] 镍 - 沪镍反弹修复，建议关注主力区间 [41][42][43][44] 不锈钢 - 不锈钢偏强震荡，建议关注主力区间 [45][46][47][49] 碳酸锂 - 碳酸锂宽幅震荡，建议关注主力区间 [49][50][51][52] 多晶硅 - 多晶硅需求疲软，建议观望 [53][54] 工业硅 - 工业硅期货震荡上涨，建议关注减产落地 [54][55] 黑色金属 钢材 - 钢价区间震荡，建议暂时观望 [56][57] 铁矿石 - 铁矿震荡反弹，建议逢低做多2605合约，跨期套利推荐1 - 5正套 [58][59][60] 焦煤 - 焦煤期货反弹，建议逢低做多2605合约 [62][63][64] 焦炭 - 焦炭期货反弹，建议逢低做多2605合约 [65][66] 农产品 粕类 - 美豆无亮点，国内豆粕宽松，单边承压 [67][68][69] 生猪 - 生猪供应压力有限，关注疫情变化 [71][72] 玉米 - 玉米现货偏稳，期货震荡下行，关注售粮和拍卖 [73][74] 白糖 - 原糖偏空，国内震荡走弱，建议偏空思路 [76] 棉花 - 美棉震荡，国内上涨放缓，关注阻力位 [77][78] 鸡蛋 - 蛋价多数稳定，供应宽松，预计低位震荡 [80][81] 油脂 - 植物油跌势放缓，各油脂走势有别 [82][84][85] 红枣 - 红枣下跌放缓，关注消费和库存 [86] 苹果 - 苹果供需双弱，建议多单离场 [87] 能源化工 PX - PX中期供需预期偏紧，建议滚动低多 [88][89] PTA - PTA供需近强远弱，建议滚动低多和5 - 9正套 [90][91] 短纤 - 短纤供需偏弱，跟随原料，建议单边同PTA，加工费逢高做缩 [92][93] 瓶片 - 瓶片库存下降支撑加工费，关注装置情况 [94][95] 乙二醇 - 乙二醇短期低位震荡，建议逢高卖出获取时间价值 [96] 纯苯 - 纯苯供需偏弱，下方空间有限，建议关注区间震荡 [97][98] 苯乙烯 - 苯乙烯驱动有限，建议短期偏弱震荡 [99][100] LLDPE - LLDPE建议观望 [101] PP - PP关注PDH利润扩大 [102] 甲醇 - 甲醇关注MTO05缩 [102] 烧碱 - 烧碱价格偏弱，建议观望 [103][104][105] PVC - PVC供需过剩，建议反弹偏空 [106] 纯碱 - 纯碱建议反弹逢高空 [107][108][109] 玻璃 - 玻璃建议观望 [107][108][109] 天然橡胶 - 天然橡胶区间震荡，建议观望 [109][110][111] 合成橡胶 - 合成橡胶短期震荡，关注压力位 [111][112][113][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期01合约盘面价格修复在仓单成本附近，周数据显示出库量继续保持韧性，港口库存减少且绝对总量偏低，预计盘面以震荡为主，中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2025年12月18日，原木2601、2603、2605合约价格分别为772.5、778.0、785.0，较前一日分别上涨7.5、9.0、6.5，涨跌幅分别为0.98%、1.17%、0.83% [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月18日较前一日均无变化，外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价12月19日较12月12日无变化 [2] - 12月18日人民币兑美元汇率为7.036，进口理论成本为775.52元，较前一日分别变化0.00、 - 0.31，涨跌幅均为0% [2] 供给 - 11月30日港口发运量（新西兰→中日韩）为189.2万立方米，较10月31日减少12.1万立方米，跌幅6.01%；离港船数为49.0艘，较10月31日减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存 - 12月12日，山东、江苏等地主要港口库存较12月5日有不同程度减少，如山东减少11.1万立方米，跌幅5.56%；江苏减少6.0万立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求 - 12月12日中国原木日均出库量为6.46万立方米，较12月5日减少0.20万立方米，跌幅3%；山东增加0.05万立方米，涨幅1%；江苏减少0.21万立方米，跌幅8% [3] 原木预到船情况 - 2025年12月15日 - 12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供应侧泰泰柬地缘紧张影响泰国原料供应，国内产区停割加速，胶价有底部支撑；需求侧轮胎检修企业排产恢复但出货慢、产能利用率提升受限，市场多空博弈僵持，预计胶价在15000 - 15500区间震荡 [1] 聚烯烃 - 聚丙烯供应检修高位但后续有回升预期，库存去化加快但仍高于往年，成本端使外购丙烯制PP工艺利润压缩，PDH利润略有修复；聚乙烯开工负荷回升，供应增加，上游库存去化但同比仍高，非标和标品价差缩小部分装置转产，基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [4] 甲醇 - 期货震荡走高，港口方面伊朗限气多套装置停车但发运仍快，近期偏弱震荡；内地供需双增，05合约等发运减少后逢低偏多 [6][8] LPG 未提及明确核心投资观点 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供应因部分歧化装置负荷下降有所下降，后续供需有好转预期，下方空间有限，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯行业利润修复使部分检修装置重启，需求端下游行业利润压缩、开工下降，港口库存回落但下游高价抵触，中期供需预期偏弱，EB02短期偏弱震荡 [14] 聚酯产业链 - PX短期向上驱动有限但中期供需好转向下空间不大，滚动低多操作；PTA 12月供需偏紧但1季度预期宽松，绝对价格驱动有限，TA滚动低多、TA5 - 9低位正套；乙二醇近端供需改善但远月预期偏弱，短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100；短纤绝对价格驱动有限跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片12月国内供应预期增加但加工费有支撑，逢高卖出PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [15] 原油 - 国际原油受地缘因素反复扰动，布油关注60美元/桶，继续关注美俄谈话、俄乌谈判进展、美委局势动态 [16] 尿素 - 受印标推动价格反弹，供应总体过剩，需求方面农业淡季、工业按需采购，2605合约关注春耕备肥需求对价格的支撑，关注价格是否站稳1700以及会议精神和后期储备情况 [18] PVC - 烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，需求端支撑弱，价格偏弱运行；PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单有优势但外需难大幅提升，供需过剩，盘面反弹后偏空对待 [19] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱供需格局偏空，价格探底，盘面技术性反弹后关注高空机会；玻璃现货止跌，淡季临近需求减弱，后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05底部趋弱震荡 [20] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶上海报价15050元/吨持平，全乳基差 - 270元/吨涨20.59%，泰标混合胶报价14550元/吨跌0.68%等 [1] - **月间价差**：9 - 1价差 - 25涨16.67%，1 - 5价差15涨0.00%，5 - 9价差10跌66.67% [1] - **基本面数据**：10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升，11月国内轮胎产量和出口数量增加等 [1] - **库存变化**：保税区库存498888涨2.08%，天然橡胶厂库期货库存上期所59573涨3.87%等 [1] 聚烯烃 - **期货收盘价及价差**：L2601收盘价6439跌0.09%，L15价差 - 40跌7.50%等 [4] - **现货价格及基差**：华东PP拉丝现货价格6120持平，华北LL基差 - 40持平 [4] - **PE、PP非标价格**：华东LDPE价格8050持平，华东HD注塑价格6600跌0.75%等 [4] - **PE、PP上下游开工率及库存**：PE下游加权开工率42.5跌1.28%，PE企业库存47.1涨3.65%等 [4] 甲醇 - **甲醇价格及价差**：MA2601收盘价2132涨0.99%，MA15价差 - 42涨 - 6.67%等 [6] - **甲醇库存**：甲醇企业库存39.114万吨涨10.86%，甲醇港口库存121.9万吨跌1.26% [7] - **甲醇上下游开工率**：国内企业开工率77.63涨1.29%，外采MTO装置开工率86涨1.79%等 [8] LPG - **LPG价格及价差**：主力PG2601 4229涨0.50%，PG01 - 02 120跌3.23%等 [12] - **LPG外盘价格**：FEI植期M1合约503跌1.37%，CP掉期M1合约497.7跌0.73% [12] - **LPG库存**：LPG炼厂库容比23.7涨1.15%，LPG港口库存283万吨涨3.22% [12] - **LPG上下游开工率**：主营炼厂开工率75.11涨0.60%，PDH开工率72.9涨3.77% [12] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：WTI原油1月56.15涨0.38%，布伦特原油2月59.82涨0.23%等 [14] - **纯苯及苯乙烯相关价格及价差**：纯苯中石化华东挂牌价5300持平，EB期货2602 6385跌0.3%等 [14] - **纯苯及苯乙烯库存**：苯乙烯江苏港口库存13.47，纯苯江苏港口库存26.00持平 [14] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率**：苯乙烯开工率69.1%涨1.5%，下游ABS开工率70.1%跌0.6% [14] 聚酯产业链 - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48价格6225跌1.0%，POY150/48现金流 - 218跌82.3%等 [15] - **上游价格**：布伦特原油2月59.82涨0.2%，WTI原油1月56.15涨0.4%等 [15] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX 834持平，PX期货2603 6862涨1.3%等 [15] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格4650涨1.0%，TA期货2605 4684涨1.4%等 [15] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存84.4万吨涨3.1%，MEG到港预期11.8万吨跌23.9% [15] - **聚酯产业链开工率变化**：亚洲PX开工率79.3%涨0.9%，PTA开工率73.7%持平 [15] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格3667持平，EG期货2605 3761涨0.2%等 [15] 原油 - **原油价格及价差**：Brent 59.82涨0.23%，WTI 56.15涨0.38%，SC 428.30涨0.94%等 [16] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB 170.13涨0.41%，NYM ULSD 213.16跌0.83%等 [16] - **成品裂解价差**：美国汽油15.30涨0.55%，欧洲汽油13.26涨8.72%等 [16] 尿素 - **期货收盘价及价差**：01合约1657涨0.67%，01合约 - 05合约 - 37跌37.84%等 [18] - **主力持仓**：多头前20 29033跌26.72%，空头前20 43010跌26.15% [18] - **上游原料**：无烟煤小块晋城900跌3.23%，动力煤坑口伊金霍洛旗530跌5.36% [18] - **现货币场价**：山东小颗粒1710涨1.18%，山西小颗粒1560涨1.30% [18] - **跨区价差**：山东 - 河南30涨50%，广东 - 河南120 [18] - **基差**：山东基差 - 106跌39.62%，山西基差 - 148跌42 [18] - **下游产品**：三聚氰胺山东5210持平，复合肥45%S河南3110持平 [18] - **供需面概览**：国内尿素日度产量19.50持平，国内尿素周度产量136.59万吨跌1.39% [18] PVC - 烧碱 - **PVC、烧碱现货&期货**：华东电石法PVC市场价4430涨0.7%，SH2601 2153涨1.6%等 [19] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口370跌1.3%，出口利润175.4涨1.7% [19] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚600持平，出口利润45.8涨225.6% [19] - **供给:氯碱开工率&行业利润**：烧碱行业开工率568持平，外采电石法PVC利润 - 1352跌18.9% [19] - **需求:烧碱下游开工率**：枣工作不是品好运79.6涨0.2%，粘胶短纤行业开工率89.6跌1.8% [19] - **需求:PVC下游制品开工率**：隆众样本宣材开工率37.6涨0.5%，隆众样本型材开工率35.1跌2.1% [19] - **氯碱库存:社库&厂库**：液碱华东厂库库存24.0跌5.1%，PVC上游厂库库存34.4涨5.7% [19] 玻璃 - 纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1030跌0.96%，玻璃2601 953涨0.95%，01基差77跌19.79% [20] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1300持平，纯碱2601 1137涨0.89%，01基差163跌5.78% [20] - **供量**：纯碱开工率82.74%跌1.91%，纯碱周产量72.14万吨跌1.90% [20] - **库存**：纯碱厂库149.93万吨涨0.33%，纯碱交割库45.03万吨跌10.76% [20] - **地产数据当月同比**：新开工面积 - 29.25%跌14.26%，施工面积0.07%跌16.37% [20]

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 苹果 近期苹果产区整体表现清淡，消费淡季叠加高价抑制需求，替代品受柑橘类水果市场挤占，仅甘肃好货货源走货速度尚可，其余货源走货一般，二三级批发商拿货积极性不高，中转库积压增多，建议多单择机离场[1][6] 红枣 近期销区市场到货多但成交不温不火，河北崔尔庄市场价格坚挺，广东如意坊市场小幅松动，消费旺季特征不明显，期货价格偏弱运行，基差逐步走强，如消费旺季成交转暖或提振盘面，后续应关注春节后的库存绝对水平和26年的种植面积和早期天气预期[8] 油脂 - 棕榈油：本月迄今马来西亚棕榈油出口表现疲软，制约反弹空间，圣诞假期前BMD棕油大幅反弹可能性不大，短线区间震荡调整为主，2025年11月中国棕榈油进口总量为本年度最高，抑制连棕涨幅，BMD棕油多空因素交织窄幅震荡影响连棕走势[10] - 豆油：美国对华大豆出口步伐不及预期，南美即将收获的大豆有望丰收，可能缩窄美国大豆出口窗口，美国制裁或使原油上涨，提振豆油走势，国内工厂豆油供应充足，春节备货将开始，工厂开机率不高，库存有望减少，现货基差报价跌幅有限[10] - 菜油：美原油期价下跌拖累国内植物油市场，特朗普下令封锁委内瑞拉油轮带动美豆油反弹，关注菜油05合约能否在8900 - 9000元区间止跌，贸易商多高位点价，当前观望为主，寻找机会移仓换月，现货价格随盘波动，基差报价窄幅波动[10] 白糖 洲际交易所原糖期货触及逾一个月低位，因美元走强且供应前景宽松，巴西中南部干旱情况改善，支撑下榨季甘蔗增产预期，印度榨季丰产格局明确，供应前景宽松制约原糖价格反弹，价格维持偏空格局，国内主产区榨糖节奏提速，期货市场价格走弱，制糖集团报价下调，新糖供应市场，购销氛围不温不火，现货成交一般，缺乏利多，价格反弹无力，预计保持偏弱走势[13] 棉花 洲际交易所棉花期货小幅上涨，受空头回补影响，美棉维持震荡行情，国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，下游成品库存累积，纺企利润、现金流边际走差，不过产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需有韧性，棉花下方空间有限，棉价面临的掣肘增加，上方面临一定压力位，关注14050 - 14100附近阻力位情况[15] 鸡蛋 鸡蛋价格从低位逐步回升，养殖户惜售，淘汰鸡出栏量偏少，新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应略紧，大码蛋供应充足，在产蛋鸡存栏量预计继续缓慢下降，但整体存栏改善不明显，叠加降温利于鸡蛋存储，鸡蛋供应充足，当前市场成交尚可，低价区看涨情绪升温，出货好转，高价区库存压力偏大，各环节积极清库，全国生产环节平均库存1.01天左右，流通环节库存1.12天左右，鸡蛋供应正常，市场走货消化尚可，部分地区中下游按需采购，需求量维持正常，部分地区走货一般，预计维持低位震荡格局[17] 粕类 美豆继续向下调整，中国需求利好基本消化，出口进度偏慢，南美新作种植顺利，水热条件好，丰产预期强，一月早播大豆将上市，持续压制美豆，国内豆粕宽松格局延续，拍卖成交较好，阶段性现货压力仍在，中下游备货心态谨慎，叠加成本端走弱，单边承压，正套继续走强空间有限，关注回落风险[19] 玉米 东北地区基层挺价情绪仍存，购销活跃度一般，产区价格较稳；华北地区农户售粮随价格变动，售粮节奏平稳，贸易商建库意愿不强，价格窄幅波动，需求端深加工库存持续增加，收购尚可，饲料企业安全库存边际上升，滚动补库为主，政策端部分地区有进口玉米拍卖补充市场供应，关注拍卖持续性，短期玉米现货市场平淡，受政策拍卖调节及后市售粮增加预期，市场心态松动，盘面震荡偏弱，关注售粮节奏、进口玉米拍卖情况[22] 生猪 现货价格稳定，南方腌腊需求启动，下方承接能力增强，12月 - 1月行情有较大不确定性，目前供应端局部地区销售进度偏快，月底供应压力低于市场预期，对行情有一定支撑，昨日盘面冲高后回落，关税问题对国内供需影响不大，空头逢高入场压制盘面，后续关注疫情发酵情况，年前不排除仍有一波二育入场，行情继续磨底[26] 3. 根据相关目录分别进行总结 苹果 - 期货价格：苹果2605主力合约现值9068元/吨，较前值跌0.59%，苹果1 - 5价差涨0.97%，苹果5 - 10价差跌2.04%[1] - 批发市场到货：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别较前值增长46.15%、37.50%、42.11%[1] - 库存：全国冷库库存752.98万吨，较前值降0.73%[1] - 利润：厂库交割利润155元/吨，较前值无变化，盘面利润较前值涨7.78%[1] - 产区库存：山东248.36万吨占33%，陕西212.45万吨占28%，甘肃117.27万吨占16%，山西67.34万吨占9%等[5] - 现货成交价格：主产区如梅霍、蓬莱区、静宁等地不同等级苹果有对应价格[3] 红枣 - 期货价格：红枣2601跌0.40%，红枣2605主力合约涨0.06%，红枣2609无涨跌，红枣1 - 5价差跌47.06%，红枣5 - 9价差涨1.56%[8] - 现货价格：沧州特级、一级现货价格分别跌0.21%、1.16%，二级现货价格无变化[8] - 基差：沧州特级与主力合约基差跌18.52%，一级与主力合约基差跌11.86%[8] - 持仓与仓单：持仓量降1.26%，仓单、有效预报及仓单 + 有效预报均无变化[8] 油脂 - 豆油：江苏一级现价8390元/吨，较前值跌0.83%，期价Y2605跌0.74%，基差跌2.75%，仓单涨1.16%[10] - 棕榈油：广东24度现价8400元/吨，较前值涨0.24%，期价P2605跌0.48%，基差涨333.33%，盘面进口成本涨0.93%，盘面进口利润跌27.21%，仓单跌0.42%，棕榈油跨期价差有不同变化[10] - 菜籽油：江苏三级现价9500元/吨，较前值跌0.73%，期价跌0.16%，基差跌13.32%，仓单涨20.50%，菜油跨期价差有变化，豆棕、菜豆油价差有变化[10] 白糖 - 期货市场：白糖2601跌0.44%，白糖2605跌0.72%，ICE原糖主力跌1.96%，白糖1 - 5价差涨18.42%，主力合约持仓量涨6.16%，仓单数量、有效预报无变化[12] - 现货市场：南宁、昆明现货价格分别跌0.94%、0.48%，南宁基差跌7.18%，昆明基差涨11.32%，进口糖巴西配额内、配额外价格分别跌0.29%、0.31%，与南宁价差有不同涨幅[12] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值分别降23.24%、42.53%，广西食糖产量累计值降73.87%，销量当月值降68.63%，全国销糖率累计降24.75%，广西销糖率累计涨20.05%，全国工业库存降7.40%，广西食糖工业库存降80.43%，云南食糖工业库存涨110.00%，食糖进口降16.98%[12] 棉花 - 期货市场：棉花2605涨0.25%，棉花2601涨0.29%，ICE美棉主力涨0.17%，棉花5 - 1价差跌100.00%，主力合约持仓量涨1.46%，仓单数量涨3.93%，有效预报涨1.31%[15] - 现货市场：新疆到厂价3128B无涨跌，CC Index: 3128B跌0.03%，FC Index:M: 1%涨0.40%，3128B与01、05合约基差分别跌3.32%、3.82%，CC Index:3128B - FC Index:M : 1%跌2.30%[15] - 产业情况：商业库存、进口量分别涨28.7%、33.3%，保税区库存降1.8%，纺织业存货同比降66.7%，纱线库存天数降0.1%，坯布库存天数涨3.9%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨3.0%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.8%，当月同比降44.4%，纺织纱线、织物及制品出口额涨9.0%，当月同比涨110.8%，服装及衣着附件出口额涨5.4%，同比涨31.5%[15] 鸡蛋 - 期货：鸡蛋01合约跌0.81%，鸡蛋02合约跌0.38%，1 - 2价差跌8.48%[17] - 现货：鸡蛋产区价格涨0.24%，蛋鸡苗价格跌1.75%，淘汰鸡价格涨2.85%，蛋料比跌0.42%，养殖利润跌4.64%，基差涨265.76%[17] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价3100元/吨无涨跌，期价M2605跌0.33%，基差涨2.62%，盘面进口榨利涨4.6%，仓单无变化[19] - 菜粕：江苏菜粕现价2400元/吨跌0.41%，期价RM2605涨0.39%，基差跌24.05%，盘面进口榨利涨6.72%，仓单无变化[19] - 大豆：哈尔滨大豆、江苏进口大豆现价无涨跌，豆一主力合约期价跌1.20%，豆二主力合约期价跌0.88%，基差有变化，仓单有不同变化，各品种跨期价差、油相比、豆菜粕价差有不同变化[19] 玉米 - 玉米：玉米2603跌0.73%，锦州港平舱价涨0.44%，基差涨35.14%，玉米3 - 5价差跌9.09%，蛇口散粮价无变化，南北贸易利润跌25.64%，到岸完税价CIF涨0.05%，进口利润跌0.38%，山东深加工早间剩余车辆涨40.62%，持仓量降1.89%，仓单降2.14%[22] - 玉米淀粉：玉米淀粉2603跌0.28%，长春现货跌0.77%，潍坊现货无变化，基差跌14.44%，玉米淀粉3 - 5价差无变化，淀粉 - 玉米03盘面价差涨3.06%，山东淀粉利润涨125.00%，持仓量降4.46%，仓单无变化[22] 生猪 - 期货：主力合约基差涨66.67%，生猪2605跌0.63%，生猪2603跌0.96%，生猪3 - 5价差跌6.73%，主力合约持仓降0.98%，仓单无变化[26] - 现货：河南、山东、辽宁、河北等地现货价格有不同涨幅，样本点屠宰量日涨3.34%，白条价格周跌0.17%，仔猪价格周跌2.94%，母猪价格周无涨跌，出栏体重周涨0.42%，自繁养殖利润周涨2.59%，外购养殖利润周涨7.21%，能繁存栏月降1.12%[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及基差情况总结 黑色系 - 硅铁 SF603 现货价 5592，期货价 5608，基差 16，基差率 0.29%，历史分位数 57.10% [1] - 螺纹钢 RB2605 现货价 3125，期货价 3277，基差 175，基差率 5.60%，历史分位数 68.30% [1] - 铁矿石 I2605 现货价 849，期货价 826，基差 23，基差率 -1.41%，历史分位数 52.20% [1] - 焦炭 J2601 现货价 1604，期货价未知，基差未知，基差率未知，历史分位数 55.70% [1] - 焦煤 JM2605 现货价 1127，期货价 1153，基差 -26，基差率 -2.35%，历史分位数 29.40% [1] 有色系 - 铜 CU2602 现货价 92600，期货价 92240，基差 360，基差率 0.39%，历史分位数 17.50% [1] - 铝 AL2602 现货价 21955，期货价 21730，基差 225，基差率 1.02%，历史分位数 4.16% [1] - 氧化铝 AO2601 现货价 2779，期货价 2553，基差 226，基差率 8.84%，历史分位数 79.51% [1] - 锌 ZN2601 现货价 23030，期货价 23060，基差 -30，基差率 -0.13%，历史分位数 65.83% [1] - 锡 SN2601 现货价 334380，期货价 332000，基差 2380，基差率 0.71%，历史分位数 10.20% [1] - 镍 NI2601 现货价 113940，期货价 113700，基差 240，基差率 0.21%，历史分位数 38.95% [1] - 不锈钢 SS2602 现货价 12920，期货价 12420，基差 500，基差率 4.03%，历史分位数 87.33% [1] - 碳酸锂 LC2605 现货价 106160，期货价 97550，基差 8610，基差率 8.11%，历史分位数 2.20% [1] - 工业硅 215605 现货价 9200，期货价 8642，基差 558，基差率 6.42%，历史分位数 34.45% [1] 贵金属系 - 黄金 AU2602 现货价 974.7，期货价 980.5，基差 -5.8，基差率 -0.59%，历史分位数 0.80% [1] - 白银 AG2602 现货价 15463，期货价 15521，基差 -58，基差率 -0.37%，历史分位数 3.70% [1] 农产品系 - 豆粕 M2605 现货价 2747，期货价 3040，基差 -293，基差率 -10.67%，历史分位数 68.50% [1] - 豆油 Y2605 现货价 7802，期货价 8210，基差 -408，基差率 -5.23%，历史分位数 70.40% [1] - 棕榈油 P2605 现货价 8368，期货价 8390，基差 -22，基差率 -0.26%，历史分位数 31.00% [1] - 菜粕 RM605 现货价 2340，期货价 2500，基差 -160，基差率 -6.84%，历史分位数 78.70% [1] - 菜油 OI605 现货价 9420，期货价 8945，基差 475，基差率 5.31%，历史分位数 90.50% [1] - 玉米 C2603 现货价 2290，期货价 2190，基差 100，基差率 4.57%，历史分位数 88.50% [1] - 玉米淀粉 CS2601 现货价 2499，期货价 2630，基差 -131，基差率 -5.24%，历史分位数 67.70% [1] - 生猪 H2603 现货价 11850，期货价 11325，基差 525，基差率 4.64%，历史分位数 61.60% [1] - 鸡蛋 JD2602 现货价 3020，期货价 2916，基差 104，基差率 3.57%，历史分位数 46.70% [1] - 棉花 CF605 现货价 14978，期货价 13960，基差 1018，基差率 7.29%，历史分位数 60.10% [1] - 白糖 SR605 现货价 5102，期货价 5390，基差 -288，基差率 -5.64%，历史分位数 46.80% [1] - 苹果 AP605 现货价 9000，期货价 9068，基差 -68，基差率 -0.75%，历史分位数 20.00% [1] - 红枣 CJ605 现货价 8500，期货价 8920，基差 -420，基差率 -4.71%，历史分位数 72.10% [1] 能源化工系 - 对二甲苯 PX603 现货价 6818，期货价 6862，基差 -44，基差率 -0.01%，历史分位数 28.30% [1] - PTA TA605 现货价 4748，期货价 4680，基差 68，基差率 1.58%，历史分位数 26.00% [1] - 乙二醇 EG2605 现货价 3767，期货价 3645，基差 122，基差率 3.01%，历史分位数 14.60% [1] - 涤纶短纤 PF602 现货价 6172，期货价 6280，基差 -108，基差率 -1.66%，历史分位数 76.10% [1] - 苯乙烯 EB2602 现货价 6385，期货价 6495，基差 -110，基差率 -1.66%，历史分位数 49.90% [1] - 甲醇 MA605 现货价 2174，期货价 2155，基差 19，基差率 0.87%，历史分位数 22.30% [1] - 尿素 UR605 现货价 1710，期货价 1708，基差 2，基差率 0.12%，历史分位数 28.50% [1] - LLDPE L2605 现货价 6476，期货价 6510，基差 -34，基差率 -0.52%，历史分位数 46.40% [1] - PP PP2605 现货价 6279，期货价 6265，基差 14，基差率 0.22%，历史分位数 24.70% [1] - PVC V2605 现货价 4708，期货价 4430，基差 278，基差率 6.89%，历史分位数 76.10% [1] - 烧碱 SH603 现货价 2199，期货价 2250，基差 -51，基差率 -2.29%，历史分位数 61.70% [1] - LPG PG2602 现货价 4528，期货价 4109，基差 419，基差率 10.20%，历史分位数 50.60% [1] - 沥青 BU2602 现货价 2952，期货价 2910，基差 42，基差率 1.44%，历史分位数 30.00% [1] - 丁二烯橡胶 BR2602 现货价 10700，期货价 11040，基差 -340，基差率 -3.17%，历史分位数 2.70% [1] - 玻璃 FG605 现货价 936，期货价 1062，基差 -126，基差率 -11.86%，历史分位数 21.00% [1] - 纯碱 SA605 现货价 1147，期货价 1193，基差 -46，基差率 -4.01%，历史分位数 25.00% [1] - 天胶 RU2605 现货价 15320，期货价 15050，基差 270，基差率 1.79%，历史分位数 80.81% [1] 金融系 - IF2512.CFE 现货价 4550.4，期货价 4552.8，基差 -2.4，基差率 -0.05%，历史分位数 56.90% [1] - IH2512.CFE 现货价 2995，期货价 2998.5，基差 -3.5，基差率 -0.12%，历史分位数 39.20% [1] - IC2512.CFE 现货价 7100.8，期货价 7101，基差 -0.2，基差率 -0.00%，历史分位数 84.80% [1] - IM2512.CFE 现货价 7272.4，期货价 7275.4，基差 -3，基差率 -0.04%，历史分位数 88.30% [1] - 2 年期债 TS2603 现货价 102.45，期货价 100.08，基差 2.37，基差率 2.37%，历史分位数 14.10% [1] - 5 年期债 TF2603 现货价 105.87，期货价 100.36，基差 5.51，基差率 5.51%，历史分位数 20.10% [1] - 10 年期债 T2603 现货价 108.04，期货价 100.36，基差 7.68，基差率 7.68%，历史分位数 17.00% [1] - 30 年期债 TL2603 现货价 127.02，期货价 112.41，基差 14.61，基差率 12.99%，历史分位数 61.80% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月18日，股指期货IF、IH、IC、IM品种总持仓均下降，其中IM总持仓大幅下降，各品种主力合约持仓也明显下降，中信期货在多个品种上多空头有较大幅度减仓 [1][4][10][16][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 12月18日总持仓下降7327手，主力合约2512持仓下降24245手 [4] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓44432手，一德期货多头增仓最多，增仓1108手，中信期货多头减仓最多，减仓4441手 [5] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓43372手，中金期货空头增仓最多，增仓819手，中信期货空头减仓最多，减仓3214手 [7] IH品种 - 12月18日总持仓下降8002手，主力合约2512持仓下降11717手 [10] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓10256手，中银期货多头增仓最多，增仓149手，中信期货多头减仓最多，减仓1277手 [11] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓14740手，中信建投期货空头增仓最多，增仓446手，国泰君安期货空头减仓最多，减仓1377手 [12] IC品种 - 12月18日总持仓下降8257手，主力合约2512持仓下降22568手 [16] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓41259手，一德期货多头增仓最多，增仓505手，中信期货多头减仓最多，减仓1536手 [16] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓45048手，招商期货空头增仓最多，增仓419手，中信期货空头减仓最多，减仓1884手 [18] IM品种 - 12月18日总持仓下降18274手，主力合约2512持仓下降35409手 [21] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓52282手，海通期货多头增仓最多，增仓864手，中信期货多头减仓最多，减仓7566手 [21] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓74000手，瑞银期货空头增仓最多，增仓959手，中信期货空头减仓最多，减仓7320手 [24]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年12月19日期货数据显示，各品种期现价差、跨期价差及跨品种比值有不同表现，如IF期现价差为 -0.72，较前一日变化 -0.72，历史1年分位数79.50%，全历史分位数56.90%等 [1] 利率期货基差与价差 - 2025年12月18日各品种基差、跨期价差及跨品种价差数据表明，TS基差1.6446，较前一交易日变化 -0.0070，上市以来百分位数29.80%等 [2] 贵金属期现 - 2025年12月19日报告显示，国内期货收盘价中，AU2602合约980.50元/克，较前一日涨0.08%；外盘期货收盘价中，COMEX黄金主力合约4334.30美元/盎司，较前一日涨0.10%；现货价格中，伦敦金4304.00美元/盎司，较前一日涨0.11%等 [3] 集运产业期现 - 2025年12月19日报告指出，集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）1510.56，较12月8日涨0.10%；期货价格及基差方面，EC2602（主力）1668.6，较前一日跌1.84%；基本面数据方面，全球集装箱运力供给3359.98万TEU，较前一日环比变化0.00%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价延续区间震荡走势，5月螺纹和热卷分别关注3000 - 3200元和3200 - 3350元区间走势，操作上暂时观望为主[1] - 铁矿石单边逢低做多铁矿2605合约，运行区间730 - 800，跨期套利推荐铁矿1 - 5正套[3] - 焦炭盘面有一定超跌，短线博反弹预期，逢低做多焦炭2605合约[4] - 焦煤盘面有一定超跌，短线博反弹预期，逢低做多焦煤2605合约[4] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货与期货价格多数上涨，基差方面螺纹钢05、10、01合约基差分别为175、149、174，热卷各合约基差为 - 8 [1] - 成本和利润：钢坯价格2950元/吨，环比涨10元/吨；江苏电炉螺纹成本3217元/吨，环比涨5元/吨；华东热卷利润 - 35元/吨，环比降11元/吨等[1] - 产量：日均铁水产量229.3万吨，环比增0.3万吨；五大品种钢材产量798.0万吨，环比降8.3万吨；螺纹产量181.7万吨，环比增2.9万吨；热卷产量291.9万吨，环比降16.8万吨[1] - 库存：五大品种钢材库存1294.8万吨，环比降37.3万吨；螺纹库存452.5万吨，环比降27.0万吨；热卷库存390.7万吨，环比降6.4万吨[1] - 成交和需求：建材成交量10.2万吨，环比增0.3万吨；五大品种表需835.3万吨，环比降4.4万吨；螺纹钢表需208.6万吨，环比增5.5万吨；热卷表需298.3万吨，环比降13.7万吨[1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本中PB粉、巴混粉、金布巴粉涨0.9%，卡粉涨0.3%；01合约基差多数下降；5 - 9价差持平，9 - 1价差涨2.3%，1 - 5价差降4.9% [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe指数上涨[3] - 供给：45港到港量周度2723.4万吨，环比增242.9万吨；全球发运量周度3592.5万吨，环比增223.9万吨；全国月度进口总量11130.9万吨，环比降500.6万吨[3] - 需求：247家钢厂日均铁水周度226.6万吨，环比降2.7万吨；45港日均疏港量周度319.2万吨，环比降7.8万吨；全国生铁月度产量6234.3万吨，环比降320.6万吨；全国粗钢月度产量6987.1万吨，环比降212.6万吨[3] - 库存变化：45港库存周度环比降49.0万吨；247家钢厂进口矿库存周度降150.5万吨；64家钢厂库存可用天数周度增1.0天[3] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西准一级湿熄焦（仓单）持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨3.4%；焦炭01、05合约涨4.8%；01、05基差变化；J01 - J05降7；钢联焦化利润（周）降11 [4] - 供给：全样本焦化厂日均产量63.0万吨，环比降1.0万吨；247家钢厂日均产量46.5万吨，环比降0.1万吨[4] - 需求：247家钢厂铁水产量226.6万吨，环比降2.6万吨[4] - 库存变化：焦炭总库存900.5万吨，环比降3.3万吨；全样本焦化厂焦炭库存91.1万吨，环比增3.8万吨；247家钢厂焦炭库存633.7万吨，环比降1.5万吨；港口库存175.7万吨，环比降5.5万吨[4] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算 - 1.5万吨，环比增0.4万吨[4] 焦煤产业 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）涨1.7%；焦煤01、05合约分别涨4.7%、6.1%；01、05基差变化；JM01 - JM05降19；样本煤矿利润（周）降19，降3.5% [4] - 供给：原煤产量853.4万吨，环比降2.7万吨；精煤产量438.2万吨，环比降0.6万吨[4] - 需求：全样本焦化厂日均产量63.0万吨，环比降1.0万吨；247家钢厂日均产量46.5万吨，环比降0.1万吨[4] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存126.5万吨，环比降1.1万吨；全样本焦化厂焦煤库存1036.3万吨，环比降1.0万吨；247家钢厂焦煤库存805.0万吨，环比增10.3万吨；港口库存286.2万吨，环比降21.3万吨[4]

报告行业投资评级 报告中未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅现货企稳,期货冲高回落,维持12月弱供需预期,价格或在8000 - 9000元/吨低位震荡,产量大幅下降有望冲击10000元/吨,多晶硅大幅减产且工业硅减产不及预期则可能跌至7500元/吨,建议投资者注意头寸管理 [1] 多晶硅 - 多晶硅期货价格强势上涨,升水现货均价,目前需求疲软、供应过剩、库存积累,建议投资者注意头寸管理,价格维持高位震荡,关注减产幅度或价格回落压力,主力合约转至2605暂观望 [2] 锡 - 预计年内锡价维持偏强走势,对锡价保持偏多思路,多单继续持有,逢回调低多,关注后续宏观以及供应侧变动情况 [4] 碳酸锂 - 碳酸锂盘面大幅拉涨,基本面供需两旺,后续关注大厂复产进度、回收端趋势和年底淡季需求改善持续性,年内基本面支撑价格,短期盘面或偏强但需警惕回撤风险 [5] 镍 - 沪镍盘面受印尼镍矿消息带动走强,基本面宽松制约价格上方空间,短期预计盘面小幅修复但驱动有限,主力参考112000 - 116000,关注上游减产和印尼态度变化 [7] 不锈钢 - 不锈钢盘面震荡修复,供应压力稍缓、镍铁止跌有成本支撑,但淡季需求疲软、去库力度不足,短期预计震荡调整,主力运行区间参考12200 - 12800,关注钢厂减产执行力度和需求边际改善情况 [9] 锌 - 宏观避险情绪下锌价震荡运行,国产锌矿减产、冶炼利润压缩,供应端由宽趋紧,需求端结构性改善,库存LME累库、国内去化,短期沪锌或强于伦锌,关注TC拐点和库存变化,主力关注22850 - 22950支撑 [13] 铜 - 市场避险情绪浓厚,铜价震荡运行,供应及库存结构性失衡、矿端偏紧,价格高位抑制终端需求,全球供应及库存失衡和矿端偏紧使铜价底部重心上移,关注本周宏观事件,主力关注90000 - 91000支撑 [14] 氧化铝 - 氧化铝盘面震荡,供应过剩格局未变,价格将维持底部震荡,主力合约参考区间2450 - 2700元/吨,注意资金减仓止盈风险,关注企业减产规模和库存拐点 [17] 电解铝 - 电解铝盘面宽幅震荡,现货交投活跃,宏观利好,供应产能和产量上升,需求进入淡季但有韧性,库存处高位且新疆或积压,铝价短期无大方向驱动,预计维持宽幅震荡,警惕冲高回撤,主力合约在21700 - 22400元/吨区间震荡,关注宏观预期和国内库存去化情况 [17] 铸造铝合金 - 铸造铝合金盘面跟随铝价震荡,成本强支撑与需求弱现实博弈下震荡偏强,ADC12价格下行空间有限但上行受制约,预计短期高位窄幅震荡,主力合约参考区间20700 - 21400元/吨,关注废铝供应和下游采购节奏 [18] 根据相关目录分别总结 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：12月17日华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅现货价与12月16日持平,基差均下降,降幅在8.86% - 21.65% [1] - **月间价差**：各合约间价差有涨有跌,如2601 - 2602跌112.50%,2605 - 2606涨150.00% [1] - **基本面数据**：全国工业硅产量40.17万吨,环比降11.17%,新疆产量增0.83%,云南和四川产量降幅超48%,全国开工率降4.84%,有机硅DMC产量增3.82%,多晶硅和再生铝合金产量下降,工业硅出口量降35.82% [1] - **库存变化**：新疆、云南、四川厂库库存和社会库存周度增加,仓单库存持平,非仓单库存日度增0.58% [1] 多晶硅 - **现货价格与基差**：12月17日N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片等部分产品均价与12月16日持平,单晶Topcon电池片-210R涨1.72%,N型料基差降47.54% [2] - **期货价格与月间价差**：主力合约涨5.11%,各合约间月间价差有涨有跌,如当月 - 连一跌52.21%,连二 - 连三涨34.62% [2] - **基本面数据**：周度硅片产量增1.67%,多晶硅产量降2.71%；月度多晶硅产量降14.48%,进口量增11.96%,出口量降27.99%,净出口量降88.16%,硅片产量降10.35%,进口量增152.98%,出口量增12.04%,净出口量增2.51%,需求量降6.17% [2] - **库存变化**：多晶硅库存增0.69%,硅片库存增9.39%,多晶硅仓单持平 [2] 锡 - **现货价格及基差**：12月18日SMM 1锡、长江1锡涨1.65%,SMM 1锡升贴水持平,LME 0 - 3升贴水涨12.00% [4] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏降1.15%,沪伦比值持平 [4] - **月间价差**：各合约间价差有涨有跌,如2601 - 2602跌15.63%,2602 - 2603涨30.61% [4] - **基本面数据**：10月锡矿进口量增33.49%,SMM精锡产量增53.09%,精炼锡进口量降58.55%,出口量降15.33%,印尼精锡出口量降45.83%,SMM精锡平均开工率增53.23%,SMM焊锡企业开工率增0.96%,40%锡精矿均价涨1.72%,加工费持平 [4] - **库存变化**：SHEF库存周报、社会库存、LME库存增加,涨幅在5.59% - 9.83%,SHEF仓单增0.46% [4] 碳酸锂 - **价格及基差**：12月18日SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等均价上涨,涨幅在0.18% - 5.77%,SMM电碳 - 工碳价差涨4.00%,基差涨1.25% [5] - **月间价差**：2601 - 2602、2601 - 2603、2601 - 2605价差均缩小 [5] - **基本面数据**：11月碳酸锂产量、需求量增加,开工率升1.82%,10月进口量增21.86%,出口量增63.05%,12月产能增1.40%,11月总库存、下游库存、冶炼厂库存下降 [5] 镍 - **价格及基差**：12月18日SMM 1电解镍、J镍等价格上涨,涨幅在0.13% - 11.61%,LME 0 - 3升贴水涨0.52%,期货进口盈亏降30.69%,沪伦比值升0.04%,8 - 12%高镍生铁价格降0.11% [7] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本升0.19%,一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60%,外采硫酸镍、MHP、高冰镍生产电积镍成本下降 [7] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价降0.18%,电池级碳酸锂均价涨0.95%,硫酸钴均价持平 [7] - **月间价差**：2602 - 2603、2604 - 2605价差缩小,2603 - 2604价差扩大 [7] - **供需和库存**：中国精炼镍产量降9.38%,精炼镍进口量降65.66%,SHFE库存、社会库存、LME库存增加,保税区库存持平,SHFE仓单降1.12% [7] 不锈钢 - **价格及基差**：12月18日304/2B（佛山宏旺2.0卷）涨0.39%,304/2B（无锡宏旺2.0卷）持平,期现价差降10.91% [9] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价、南非40 - 42%铬精矿均价、8 - 12%高镍生铁出厂均价、温州304废不锈钢一级料价格持平,内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价涨0.62% [9] - **月间价差**：2602 - 2603、2603 - 2604价差扩大,2604 - 2605价差持平 [9] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量降0.72%,印尼300系不锈钢粗钢产量增0.36%,不锈钢进口量增3.18%,出口量降14.43%,净出口量降21.54%,300系社库、300系冷轧社库增加,SHFE仓单降1.93% [9] 锌 - **价格及价差**：12月18日SMM 0锌锭、SMM 0锌锭（广东）降0.69%,升贴水广东持平、整体涨5元/吨,进口盈亏降143.54元/吨,沪伦比值降0.01 [13] - **月间价差**：2601 - 2602、2602 - 2603、2603 - 2604价差扩大,2604 - 2605价差缩小 [13] - **基本面数据**：11月精炼锌产量降3.56%,10月进口量降16.94%,出口量增243.79%,镀锌开工率升0.19%,压铸锌合金、氧化锌开工率下降,中国锌锭七地社会库存降7.57%,LME库存升2.25% [13] 铜 - **价格及基差**：12月18日SMM 1电解铜、SMM广东1电解铜、SMM湿法铜涨0.11% - 0.49%,升贴水均下降,精废价差涨15.35%,LME 0 - 3降5.13美元/吨,进口盈亏降373.74元/吨,沪伦比值升0.01,洋山铜溢价（仓单）涨4.76% [14] - **月间价差**：2601 - 2602、2602 - 2603价差缩小,2603 - 2604价差扩大 [14] - **基本面数据**：11月电解铜产量增1.05%,10月进口量降15.61%,进口铜精矿指数降0.51%,国内主流港口铜精矿库存升1.83%,电解铜制杆、再生铜制杆开工率下降,境内社会库存、SHFE库存、LME库存、COMEX库存增加,保税区库存降2.58%,SHFE仓单降1.98% [14] 铝 氧化铝 - **价格及价差**：12月18日SMM A00铝、长江铝A00涨0.55% - 0.56%,升贴水均下降,氧化铝各地均价下降0.17% - 0.36% [17] - **比价和盈亏**：电解铝进口盈亏降12元/吨,氧化铝进口盈亏降2.7元/吨,沪伦比值升0.01 [17] - **月间价差**：各合约间价差有涨有跌,如AL 2601 - 2602涨15元/吨,AO 2605 - 2609降12元/吨 [17] - **基本面数据**：11月氧化铝产量降4.44%,国内、海外电解铝产量下降,电解铝进口量升0.61%,出口量降15.18%,氧化铝开工率升0.19%,铝型材开工率升1.92%,原生铝合金开工率降0.33%,中国电解铝社会库存、铝棒社会库存、电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂内库存、氧化铝港口库存增加,LME库存持平 [17] 电解铝 - **价格及价差**：同氧化铝部分的SMM A00铝、长江铝A00相关价格及升贴水内容 [17] - **比价和盈亏**：同氧化铝部分的电解铝进口盈亏、沪伦比值内容 [17] - **月间价差**：同氧化铝部分的AL合约月间价差内容 [17] - **基本面数据**：同氧化铝部分的国内、海外电解铝产量、进口量、出口量及相关开工率、库存内容 [17] 铸造铝合金 - **价格及价差**：12月18日SMM铝合金ADC12等多地价格涨0.23%,部分地区持平,佛山破碎生铝等精废价差有涨有跌 [18] - **月间价差**：2601 - 2602、2602 - 2603、2603 - 2604价差缩小 [18] - **基本面数据**：11月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量增加,未锻轧铝合金锭进口量降7.06%,出口量增31.49%,再生铝合金、原生铝合金开工率上升,再生铝合金锭周度社会库存降1.08%,再生铝合金佛山日度库存量降0.12%,宁波和无锡日度库存量持平 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价延续区间震荡走势，5月螺纹和热卷分别关注3000 - 3200元和3200 - 3350元区间走势；后期重点关注钢材出口许可制度对出口预期影响；1月合约临近交割月，做多螺矿比离场 [1] - 铁矿石展望后市，钢厂铁水还有下降可能，钢价低位震荡，市场逐步转弱，铁矿估值下移；策略上单边转为逢低做多铁矿2605合约，运行区间730 - 800，跨期套利推荐铁矿1 - 5正套 [3] - 焦炭焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间；策略上盘面有一定超跌，短线博反弹预期，或焦炭1 - 5反套 [4] - 焦煤市场下行补库需求走弱；策略上盘面有一定超跌，短线博反弹预期，或焦煤1 - 5反套 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢现货华东、华南价格持平，华北涨10；热卷现货各地区价格持平；螺纹钢和热卷期货合约价格有涨跌变化 [1] - **成本和利润**：钢坯、板坯价格持平，江苏电炉、转炉螺纹成本下降，华东、华北、华南热卷利润有不同变化，华东、华北螺纹利润下降，华南螺纹利润下降但仍为正，乐南亚 - 中国价差持平 [1] - **产量**：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量（包括电炉和转炉产量）、热卷产量均下降 [1] - **库存**：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降 [1] - **成交和需求**：建材成交率微涨，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均下降 [1] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本各品种上涨，01合约基差部分品种下降，5 - 9价差持平，9 - 1价差上涨，1 - 5价差下降 [3] - **现货价格与价格指数**：日照港各品种现货价格上涨，新交所62%Fe掉期微涨，普氏62%Fe持平 [3] - **供给**：45港到港量、全球发运量环比上升，全国月度进口总量下降 [3] - **需求**：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降 [3] - **库存变化**：45港库存环比下降，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数上升 [3] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西、日照港准一级湿熄焦仓单价格持平，焦炭01合约上涨，01基差下降，焦炭05合约下降，01 - 05价差上涨，钢联焦化利润下降 [4] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）价格下降 [4] - **供给**：全样本焦化厂日均产量下降，247家钢厂日均产量持平 [4] - **需求**：247家钢厂铁水产量下降 [4] - **库存变化**：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存上升，港口库存微降，钢厂可用天数上升 [4] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算值上升 [4] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）价格下降，焦煤01合约下降，01基差下降，焦煤05合约下降，05基差持平，JM01 - JM05价差变化未明确提及，样本煤矿利润下降 [4] - **海外煤炭价格**：澳洲峰景到岸价上涨，京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价下降 [4] - **供给**：汾渭样本煤矿原煤产量、精煤产量下降 [4] - **需求**：全样本焦化厂日均产量下降，247家钢厂日均产量持平 [4] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、可用天数上升，247家钢厂焦煤库存、可用天数下降，港口库存上升 [4]