交易方案概述 - 雅创电子拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯剩余40%股权及怡海能达剩余45%股权 [1] - 交易同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 交易前公司已分别持有欧创芯60%股权和怡海能达55%股权 交易完成后两家公司将成为全资子公司 [1] - 本次交易价格（不含募集配套资金）为31,700万元 [1] 标的公司欧创芯业务分析 - 欧创芯是一家专注于模拟集成电路设计、研发及销售的模拟芯片研发商 [2] - 公司产品主要聚焦于LED照明驱动和电源管理相关的集成电路设计及配套方案服务 [2] - 公司拥有LED照明驱动芯片、DC-DC电源管理芯片两大产品线 [2] - LED照明驱动芯片主要应用于LED车灯照明（包括汽车车灯后装市场、电动两轮车车灯后装市场）、智能照明、舞台灯照明、应急消防等细分市场 [2] - DC-DC电源管理芯片主要应用于电动两轮车、智能小家电、车载设备等细分市场 在电动两轮车市场可广泛应用于智能仪表、智能电池管理、GPS追踪器等领域 [2] - 公司产品在汽车车灯后装市场及电动两轮车市场具有较高的市场占有率和品牌知名度 并在DC-DC恒压产线中具有一定的竞争优势 [2] 标的公司怡海能达业务分析 - 怡海能达是一家电子元器件行业的代理分销商 主营业务为电子元器件的代理分销 [3] - 公司产品涉及的应用领域和服务的客户群体涵盖通讯、汽车、工控、医疗、家电、照明、电源、安防、新能源及消费电子等多个行业和领域 [3] - 公司主要代理的产品包括被动器件、分立器件、IC和模块产品等 [3] - 公司与国际知名品牌原厂建立了长期稳定的合作关系 取得了包括村田、松下、TELINK、昕诺飞等在内的全球领先电子元器件行业设计制造商的授权分销商资质 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期IH2603震荡偏强，主要因政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] - 日内金融期货股指板块偏强，中期震荡，参考观点为震荡偏强，政策面利好预期以及资金净流入趋势构成支撑力量，但接近前期高点面临技术面阻力，临近元旦假期市场风险偏好回落，短期内股指维持区间震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 涉及IF、IH、IC、IM品种，日内偏强、中期震荡，参考观点震荡偏强 [5] - 昨日各股指震荡整理，全市场成交额21612亿元，较上日放量36亿元 [5] - 政策利好预期及资金净流入构成支撑，随着政策发酵和资金配置需求升温，风险偏好上升使股指反弹 [5] - 股指接近前期高点面临技术面阻力，上行需政策和资金配合，临近元旦假期风险偏好回落，短期维持区间震荡 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货品种持仓情况进行日度跟踪分析，包括总持仓变动和前二十席位持仓变动 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 12月30日总持仓上升5274手，主力合约2603持仓上升4446手，总持仓明显上升，中信空头加仓2000手左右 [1][3] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46789手，多头增仓最多的是国投期货，日内增1932手，多头减仓最多的是中信建投期货，日内减仓1010手 [4] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓39390手，空头增仓最多的是中信期货，日内增仓2129手，空头减仓最多的是海通期货，日内减仓1180手 [6] 上证50（IH） - 12月30日总持仓上升1165手，主力合约2603持仓上升687手，总持仓小幅上升，前二十席位增减仓不一 [1][9] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓10587手，多头增仓最多的是国信期货，日内增仓380手，多头减仓最多的是中信期货，日内减仓586手 [10] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓12846手，前二十席空头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓314手，空头减仓最多的是中信期货，日内减仓517手 [11] 中证500（IC） - 12月30日总持仓上升13084手，主力合约2603持仓上升7012手，总持仓大幅上升，中信空头加仓超3000手 [1][15] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓48908手，多头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓2200手，多头减仓仅有国投期货，日内减仓20手 [16] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓50397手，空头增仓最多的是中信期货，日内增仓3052手，空头减仓仅有中银期货，日内减仓37手 [18] 中证1000（IM） - 12月30日总持仓上升11019手，主力合约2603持仓上升7365手，总持仓大幅上升，中信多空头各增仓超2000手 [1][21] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓57820手，多头增仓最多的是中信期货，日内增仓2397手，多头减仓最多的是中信建投期货，日内减仓263手 [21] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓77518手，空头增仓最多的是中信期货，日内加仓3964手，空头减仓最多的是光大期货，日内减仓237手 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新旧热点交替，更好布局机会或在节后，年末市场各品种表现分化，投资者需根据不同品种特点调整策略 [1] 各部分总结 行情观点 股指期货 - 周二沪指低开回升尾盘收平，量能持平市场情绪降温，有最高点环比下移、热点板块切换、新热点接力三点信号 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月基差、跨期价差、持仓有相应变化 [7] - 增量资金回归理性，年末难现系统性机会，保留多头仓位，节后加仓，以高股息、涨价链为主线，大市值优于小市值，操作建议为红利ETF + IC多单 [7] 股指期权 - 昨日权益市场低开后震荡走强，期权成交量小幅上行但提升有限，交易量能维持低位，隐含波动率震荡剧烈且走势偏强 [2][7] - 推测方向趋势型投资者占比下降，期权对冲及风险管理诉求更稳定，年末权益行情或震荡，期权端建议续持卖权增厚，辅以少量买入看跌期权保护防御，操作建议为备兑 [2][7] 国债期货 - 昨日国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.17%，10年期跌0.02%，5年期跌0.01%，2年期涨0.01%，银行间主要利率债收益率多数上行，现券收益率走势分化 [3][8] - 央行公开市场操作净投放2532亿元，但临近跨年资金面收紧，DR007加权平均利率上行约9BP，不过央行呵护资金面，跨年后资金面持续偏紧概率不大 [3][8] - 国家发展改革委、财政部印发“两新”政策通知，政策发力稳增长，后续央行呵护资金面对短端友好，超长端受降息和供给预期扰动，需谨慎 [3][8][9] - 成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变化，央行开展3125亿元7天期逆回购，当日593亿元到期 [8] - 操作建议包括趋势策略震荡、套保关注基差低位空头套保、基差关注基差走阔、曲线或维持陡峭化 [9] 经济日历 - 列出当周经济日历，涉及美国、中国、欧洲的多项指标，包括前值、预测值，部分公布值未出 [11] 重要信息资讯跟踪 - 监管政策方面，《中华人民共和国增值税法实施条例》自2026年1月1日起施行，共6章54条，细化纳税人和征税范围等 [11] - 农林牧渔方面，中央农村工作会议29 - 30日在北京召开，部署2026年“三农”工作 [12] - TMT方面，教育部计划明年出台政策文件，推进人工智能赋能教育行动，分类推动人工智能通识教育 [12] - 房地产方面，个人销售住房增值税政策调整，2026年1月1日起施行，购买不足2年住房对外销售按3%征收率全额缴纳增值税，2年以上（含2年）免征 [13] - 消费方面，国家发展改革委、财政部发布“两新”政策通知，明确资金渠道，超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，消费品以旧换新资金央地共担 [14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未详细给出具体数据内容 [15][19][31]

核心观点 - 该文档是一份日期为2025年12月30日的期货市场日度交易策略报告，覆盖了黑色、有色、化工、农产品、金融等多个板块的数十个期货品种，为交易者提供了具体的交易策略、趋势判断和关注度评级 [2][4][7][9] 板块交易策略与趋势分析 - **黑色板块**：螺纹钢和不锈钢建议采取“日内短多”策略，而热卷、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃均建议“观望”；该板块所有品种的国内大、小趋势均被判断为“震荡” [5][10] - **化工板块**：沥青、橡胶、郑醇、乙二醇、EB建议采取“日内短多”策略；原油、燃油、PTA、塑料、PP、PVC、纯碱、尿素、纸浆则建议“观望”；PTA和EB的关注等级为三星（★★★），高于其他多数品种 [5][10] - **农产品板块**：菜粕、玉米、棉花建议采取“日内短多”策略，鸡蛋建议“日内短空”；豆粕、原糖、郑油、棕榈油、白糖、生猪、苹果建议“观望”；棉花的关注等级为三星（★★★） [5][10] - **金融与贵金属板块**：股指期货（IF、IH、IC）和十年期国债均建议“观望”；沪金也建议“观望”，其国内趋势为震荡，外盘趋势为震荡 [5][10] - **有色金属板块**：沪铜建议“日内短多”，而沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡均建议“观望” [5][10] 报告属性与结构 - 报告标题为“价差及量能说明”，并包含“量仓变化统计”和“市场分析”部分，表明其分析框架侧重于价差、成交量、持仓量等市场微观结构数据 [2][7] - 报告以表格形式系统性地列出了各期货品种的交易策略、国内外市场的大小趋势判断以及关注度等级，结构清晰，便于快速查阅 [5][10] - 报告的研究员为田猛，其具备相应的从业和投资咨询资格 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月份经济数据承压对A股上方形成一定压力 然而全国财政工作会议对明年财政工作尤其是以旧换新的安排对市场情绪起到烘托 市场整体宏观氛围偏暖 A股有较强的底部支撑 市场对新任美联储主席鸽派立场的预期带动美元走软 离岸人民币昨日突破7.0整数关口后今日继续走强 人民币汇率强势支撑2026年1月份宽货币预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新价4622.2 环比+16.4↑ 次主力合约（2601）最新价4643.6 环比+13.0↑ [2] - IC主力合约（2603）最新价7381.0 环比+43.6↑ 次主力合约（2601）最新价7457.2 环比+33.0↑ [2] - IH主力合约（2603）最新价3035.4 环比-1.0↓ 次主力合约（2601）最新价3035.4 环比+0.8↑ [2] - IM主力合约（2603）最新价7459.2 环比+18.0↑ 次主力合约（2601）最新价7593.8 环比+15.8↑ [2] - IF - IH当月合约价差1608.2 环比+13.4↑ IC - IF当月合约价差2813.6 环比+22.8↑ [2] - IM - IC当月合约价差136.6 环比-14.0↓ IC - IH当月合约价差4421.8 环比+36.2↑ [2] - IM - IF当月合约价差2950.2 环比+8.8↑ IM - IH当月合约价差4558.4 环比+22.2↑ [2] - IF当季 - 当月-21.4 环比-0.8↓ IF下季 - 当月-65.6 环比-2.2↓ [2] - IH当季 - 当月0.0 环比-2.0↓ IH下季 - 当月-9 环比-6.2↓ [2] - IC当季 - 当月-76.2 环比+8.8↑ IC下季 - 当月-256.2 环比+7.8↑ [2] - IM当季 - 当月-134.6 环比-1.4↓ IM下季 - 当月-365.8 环比+0.4↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-29,590.00 环比+1953.0↑ IH前20名净持仓-16,052.00 环比+812.0↑ [2] - IC前20名净持仓-30,154.00 环比+1166.0↑ IM前20名净持仓-41,795.00 环比+910.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新价4651.28 环比+11.9↑ IF主力合约基差-29.1 环比+0.1↑ [2] - 上证50最新价3,036.6 环比+1.9↑ IH主力合约基差-1.2 环比-4.5↓ [2] - 中证500最新价7,458.9 环比+28.3↑ IC主力合约基差-77.9 环比+16.1↑ [2] - 中证1000最新价7,597.3 环比+3.1↑ IM主力合约基差-138.1 环比+17.1↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）21,615.32 环比+38.45↑ 两融余额（前一交易日，亿元）25,517.34 环比+84.04↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2251.78 环比+580.00↑ 逆回购（到期量，操作量，亿元）-593.0 环比+3125.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-718.28 环比-387.72 [2] - 上涨股票比例（日，%）33.66 环比-2.86↓ Shibor（日，%）1.247 环比-0.001↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）58.00 环比+3.40↑ IO平值看涨期权隐含波动率（%）14.65 环比-0.17↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）57.60 环比-10.20↓ IO平值看跌期权隐含波动率（%）14.65 环比-0.17↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）11.25 环比-0.17↓ 成交量PCR（%）61.11 环比+7.26↑ [2] - 持仓量PCR（%）73.47 环比+2.58↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.60 环比+0.50↑ 技术面3.40 环比-0.20↓ [2] - 资金面环比+1.40↑ [2] 行业消息 - 1 - 11月份 全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 同比增长0.1% 11月份 规模以上工业企业利润同比下降13.1% [2] - 全国财政工作会议指出 2026年继续实施更加积极的财政政策 扩大财政支出盘子 确保必要支出力度 优化政府债券工具组合 更好发挥债券效益 会议要求 2026年财政工作抓好六项重点任务 包括坚持内需主导 大力提振消费 加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入 加快培育壮大新动能 进一步增加财政科技投入 进一步强化保基本、兜底线 促进居民就业增收等 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨 上证指数跌0.0% 深证成指涨0.49% 创业板指涨0.63% 沪深两市成交额微幅回升 全市场超近3500只个股下跌 行业板块涨跌不一 石油石化板块大幅上涨 商贸零售、房地产板块领跌 [2] - 海外方面 特朗普或将于本周公布新任美联储主席人选 此前 特朗普表示希望新任美联储主席在市场表现良好的情况下降低利率 [2] - 国内方面 1 - 11月份全国规模以上工业企业利润增速较上月下滑 11月国内经济基本面仍然面临下行压力 政策端 12月27 - 28日召开的全国财政工作会议指出 2026年继续实施更加积极的财政政策 继续安排资金支持消费品以旧换新 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于IH2603品种，短期和中期震荡，日内偏强，整体震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] - 对于IF、IH、IC、IM品种，日内偏强，中期震荡，参考观点为震荡偏强，短期内股指维持区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡下跌，股市全市场成交额21577亿元较上日缩量234亿元，接近前期高点面临技术面阻力，短线上需关注资金入市节奏，中长期政策面利好预期和资金净流入趋势是支撑力量，政策利好发酵和中长期资金配置A股需求升温将提升股市风险偏好 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - 对IH2603品种给出不同时间周期观点，短期为一周以内、中期为两周至一月，短期和中期震荡，日内偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 涉及IF、IH、IC、IM品种，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是昨日各股指震荡下跌，股市全市场成交额21577亿元较上日缩量234亿元，接近前期高点面临技术面阻力，短线上需关注资金入市节奏，中长期政策面利好预期和资金净流入趋势是支撑力量，政策利好发酵和中长期资金配置A股需求升温将提升股市风险偏好，短期内股指维持区间震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月29日，股指期货IF、IH、IC、IM总持仓均呈下降态势，各品种主力合约持仓也下降，部分前二十席位多空头有减仓操作[1][5][11][16][23] 根据相关目录分别进行总结 IF品种情况 - 总持仓大幅下降，主力合约2603持仓下降8066手，12月29日品种总持仓下降12050手[1][5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓47312手，多头增仓最多的是中信建投期货，日内增1028手，减仓最多的是中信期货，日内减仓2900手[6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓37621手，空头增仓最多的是中信期货，日内增仓3478 手，减仓最多的是中信期货，日内减仓3016手[8] IH品种情况 - 总持仓明显下降，主力合约2603持仓下降2558手，12月29日品种总持仓下降5602手[1][11] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓11173手，多头增仓最多的是中金财富，日内增仓183手，减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓1282手[11] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓13363手，空头增仓最多的是中金期货，日内增仓184手，减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓1276手[12] IC品种情况 - 总持仓大幅下降，主力合约2603持仓下降10791手，12月29日品种总持仓下降17385手[1][16] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓43392手，多头增仓最多的是光大期货，日内增仓229手，减仓最多的是中信期货，日内减仓4388手[17] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓45113手，空头增仓最多的是瑞银期货，日内增仓451手，减仓最多的是中信期货，日内减仓4861手[19] IM品种情况 - 总持仓大幅下降，主力合约2603持仓下降12285手，12月29日品种总持仓下降19963手[1][23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓55898手，多头增仓最多的是浙商期货，日内增仓509手，减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓5494手[24] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓73554手，空头增仓最多的是瑞银期货，日内加仓388手，减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓4823手[26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各期货品种总结 IM（中证1000股指期货） - 行情概要：主力合约下跌0.48%，报收7439点；四合约总成交159717手，较前日下降53242手；总持仓361642手，较前日减少19963手；主力合约贴水155.16点，较前日下降22.03点；年化基差率为 -9.28%；四合约分红影响分别为0.71点、0.71点、0.71点和44.29点 [4][5] - 各合约表现：中证1000收盘价7594.16，-0.15%；IM2601收盘价7572.20，-0.32%；IM2602收盘价7500.20，-0.48%；IM2603收盘价7439.00，-0.51%；IM2606收盘价7206.00，-0.59% [4] IF（沪深300股指期货） - 行情概要：主力合约下跌0.43%，报收4610.2点；四合约总成交96159手，较前日下降22687手；总持仓275855手，较前日减少12050手；主力合约贴水29.17点，较前日下降10.33点；年化基差率为 -2.82%；四合约分红影响分别为3.38点、4.06点、4.06点和35.58点 [24][25] - 各合约表现：沪深300收盘价4639.37，-0.38%；IF2601收盘价4630.80，-0.50%；IF2602收盘价4620.80，-0.43%；IF2603收盘价4610.20，-0.56%；IF2606收盘价4567.40，-0.47% [24] IC（中证500股指期货） - 行情概要：主力合约下跌0.51%，报收7336.6点；四合约总成交112787手，较前日下降36757手；总持仓275763手，较前日减少17385手；主力合约贴水94.01点，较前日下降23.17点；年化基差率为 -5.7%；四合约分红影响分别为0.6点、0.6点、0.6点和66.98点 [43][44] - 各合约表现：中证500收盘价7430.61，-0.38%；IC2601收盘价7421.60，-0.46%；IC2602收盘价7379.00，-0.51%；IC2603收盘价7336.60，-0.67%；IC2606收盘价7157.60，-0.76% [43] IH（上证50股指期货） - 行情概要：主力合约下跌0.36%，报收3038点；四合约总成交39499手，较前日下降11586手；总持仓87242手，较前日减少5602手；主力合约升水3.37点，较前日下降2.63点；年化基差率为0.49%；四合约分红影响分别为4.16点、4.16点、4.16点和22.77点 [63][64] - 各合约表现：上证50收盘价3034.63，-0.35%；IH2601收盘价3036.00，-0.41%；IH2602收盘价3036.80，-0.36%；IH2603收盘价3038.00，-0.48%；IH2606收盘价3033.20，-0.39% [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指进一步上行，A股成交量放大，市场情绪和流动性良好，短期股指突破前期震荡区间，预计保持偏强运行态势 [3][4] - 展望2026年，股指估值修复至中性偏高水平，由流动性和市场风险偏好驱动的快速上涨阶段或结束，A股“慢牛”格局步入后半场 [4] - 宏观政策发力、通胀边际回暖有望改善企业盈利预期，资本市场政策引导将带来增量资金，中央汇金发挥“类平准基金”功能支撑市场，2026年全年股指有望在2025年基础上进一步抬升 [4] - 股指期货交易者可利用期指贴水结构增强多头策略胜率，交易策略为单边择机做多 [4] 各目录总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别上涨1.95%、1.37%、4.03%、3.76% [6] - 申万一级行业指数中，上周有色金属、国防军工、电力设备、电子、建筑材料领涨，社会服务、银行、食品饮料、传媒、医药生物领跌 [10] - 股指期货成交量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货分别为489781手、197716手、577262手、861525手，变动-34.24%、-39.30%、-25.37%、-27.04%；持仓量方面，分别为287905手、92844手、293148手、381605手，变动7.35%、9.34%、15.82%、7.51% [12] - 截至12月26日收盘，各合约年化升贴水情况不同，如当月合约IF2601年化贴水0.09%，IH2601年化升水1.48%等 [16] - 沪深300 - 上证50收于1611.8，处于94.9%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于146.7，处于31.4%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于35.6%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于30.5%的历史分位水平 [20] 股指影响因素——流动性 - 资金面和宏观流动性方面，本周央行公开市场开展4227亿元逆回购操作，净回笼348亿元，开展4000亿元MLF操作、2100亿元国库现金定存招投标；下周将有6227亿元逆回购到期 [26] - 截至12月25日，A股两融余额为25374.8亿元，较上一周增加414.1亿元；融资买入额占市场总成交额12.6%，处于近十年来的98.7%分位水平 [32] - 上周A股日成交量分别为16988亿元、17311亿元、17071亿元、17505亿元、19824亿元，日均成交量较前一周增加1817.5亿元 [32] - 截至12月26日，沪深300风险溢价率为5.23，处于近十年来的48%分位水平 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标走势显示，11月GDP不变价为0.0，工业增加值同比4.8%等多项指标有不同表现 [35] - 经济基本面-地产方面，涉及个人住房贷款加权平均利率、一手房成交套数等多方面数据 [37] - 经济基本面-消费方面，限额以上企业商品零售总额等各类消费指标在不同月份有不同变化 [40] - 各行业生产和投资方面，制造业、农副食品加工业等行业生产数据及基础设施建设投资等数据呈现波动 [41][43] - PMI方面，11月制造业PMI为49.2，较10月上升0.2，非制造业PMI为49.5，较10月下降0.6 [45] - 主要宽基指数盈利指标方面，沪深300、上证50等指数在不同时间的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）不同 [50] - 申万一级行业指数各项财务数据表现显示，不同行业在不同时间的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）有差异 [51] 股指影响因素——政策驱动 - 近期宏观政策动向涉及多个会议和文件，如中共中央政治局会议、中央经济工作会议等提出继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策等 [55][60] - 在房地产政策方面，多地出台优化调整政策，如北京放宽非京籍家庭购房条件、调整二套住房公积金贷款最低首付比例等 [55] - 消费政策方面，出台多项促进消费措施，如商务部推动相关政策体系建设，国家下达消费品以旧换新资金等 [56] 股指影响因素——海外因素 - 美国11月制造业PMI为48.2%，较前值下降0.5个百分点，非制造业PMI为52.6%，较前值上升0.2个百分点；12月消费者信心指数为52.9，较前值上升1.9；11月季调后失业率为4.6%，新增非农就业人数为6.4万人 [66][70] - 特朗普团队有一系列公开言论及举措，包括对多国加征关税等政策，以及中美之间的经贸会谈和反制行动 [72][74] 股指影响因素——估值 - 截至2025年12月26日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.1倍、11.8倍、33.8倍、46.4倍，分别处于2014年10月以来的82%、85.1%、74.9%、66.9%分位水平 [80] - 各板块盈利和估值水平方面，不同板块的市盈率、市净率及历史分位（近十年）不同，如银行市盈率6.3，处于44%分位水平等 [85]