报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近期原木盘面价格修复在仓单成本附近，库存环比大幅去库，随着新西兰假期临近后期发运量有减少预期，需求继续保持稳定但难改弱势，预计盘面以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月23日，原木2601收于764.5，较前一日跌5.0，跌幅0.65%；原木2603收于770.0，较前一日跌8.0，跌幅1.03%；原木2605收于781.0，较前一日跌2.5，跌幅0.32% [2] - 12月23日，01 - 03价差为 - 5.5，较前一日涨3.0；01 - 5价差为 - 16.5，较前一日跌2.5；03合约基差为 - 30.0，较前一日涨8.0；01合约基差为 - 24.5，较前一日涨5.0 [2] - 12月23日，日照港、太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格较前一日均无变化 [2] - 12月26日外盘报价，辐射松4米中A CFR价、云杉11.8米CFR价较12月19日无变化 [2] - 12月23日，人民币兑美元汇率为7.020，较前一日跌0.01；进口理论成本为773.76元，较前一日跌1.36 [2] 供给 - 11月港口发运量为189.2万立方米，较10月跌12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 11月新西兰至中日韩离港船数为49.0艘，较10月减少5.0艘，跌幅9.26% [2] - 2025年12月22 - 28日，中国13港新西兰原木预到船9条，较上周减少6条，周环比减少40%；到港总量约30.9万方，较上周减少21.5万方，周环比减少41% [3] 库存 - 12月19日，中国主要港口原木库存为260.00万立方米，较12月12日减少12.0万立方米，跌幅4.41%；山东库存为181.30万立方米，较12月12日减少7.1万立方米，跌幅3.77%；江苏库存为61.52万立方米，较12月12日减少6.7万立方米，跌幅9.85% [2][3] 需求 - 12月19日，中国原木日均出库量为6.32万立方米，较12月12日减少0.14万立方米，跌幅2%；山东日均出库量为3.34万立方米，较12月12日减少0.10万立方米，跌幅3%；江苏日均出库量为2.52万立方米，较12月12日增加0.02万立方米，涨幅1% [2][3]

Z0019556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 12月22日 | 12月19日 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2601 | 769.5 | 772.0 | -2.5 | -0.32% | | | 原木2603 | 778.0 | 779.0 | -1.0 | -0.13% | | | 原木2605 | 783.5 | 783.5 | 0.0 | 0.00% | | | 01-03价差 | -8.5 | -7.0 | -1.5 | | | | 01-05价差 | -14.0 | -11.5 | -2.5 | | | | 03合约基差 | -38.0 | -39.0 | 1.0 | | | | 01合约基差 | -29.5 | -32.0 | 2.5 | | | | 日照港3.9A小辐射松 | 680.0 | 680.0 | 0 | 0.00% | | | 日照港3.9A中辐射松 | 740 | 740 | 0 | 0.00% | | | 日照港3.9A大辐射松 | 850 | 850 | 0 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五原木期货震荡运行，主力LG2601收于772元/立方米，环比下跌0.5元/立方米；上周01合约盘面价格修复在仓单成本附近；周数据显示出库量继续保持韧性，受港量较少使港口库存下降，但后续到港压力仍存；预计盘面以震荡为主，中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月19日，原木2601价格772.0元，较前一日跌0.5元，跌幅0.06%；原木2603价格779.0元，较前一日涨1.0元，涨幅0.13%；原木2605价格783.5元，较前一日跌1.5元，跌幅0.19% [2] - 01 - 03价差为 - 7.0，较前一日跌1.5；01 - 05价差为 - 11.5，较前一日涨1.0；03合约基差为 - 39.0，较前一日跌1.0；01合约基差为 - 32.0，较前一日涨0.5 [2] - 日照港、太仓港不同规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月19日较前一日均无变化；外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价12月19日较12月12日无变化 [2] 进口成本测算 - 12月19日，人民币兑美元汇率7.035元，较前一日无涨跌；进口理论成本775.38元，较前一日跌0.14元 [2] 供给（月度） - 11月30日港口发运量189.2万立方米，较10月31日减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 新西兰到中日韩离港船数11月为49.0艘，较10月减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存（主要港口库存，周度） - 截至12月12日，中国针原木总库存272.00万立方米，较上周减少16.0万立方米，跌幅5.56%；山东库存188.40万立方米，较上周减少11.1万立方米；江苏库存68.24万立方米，较上周减少6.0万立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求（日均出库量，周度） - 截至12月12日，中国原木日均出库量6.46万立方米，较上周减少0.2万立方米，跌幅3%；山东日均出库量3.44万立方米，较上周增加3.39万立方米；江苏日均出库量2.50万立方米，较上周减少0.21万立方米，跌幅8% [3] 预到船情况 - 2025年12月15日 - 12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期01合约盘面价格修复在仓单成本附近，周数据显示出库量继续保持韧性，港口库存减少且绝对总量偏低，预计盘面以震荡为主，中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2025年12月18日，原木2601、2603、2605合约价格分别为772.5、778.0、785.0，较前一日分别上涨7.5、9.0、6.5，涨跌幅分别为0.98%、1.17%、0.83% [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月18日较前一日均无变化，外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价12月19日较12月12日无变化 [2] - 12月18日人民币兑美元汇率为7.036，进口理论成本为775.52元，较前一日分别变化0.00、 - 0.31，涨跌幅均为0% [2] 供给 - 11月30日港口发运量（新西兰→中日韩）为189.2万立方米，较10月31日减少12.1万立方米，跌幅6.01%；离港船数为49.0艘，较10月31日减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存 - 12月12日，山东、江苏等地主要港口库存较12月5日有不同程度减少，如山东减少11.1万立方米，跌幅5.56%；江苏减少6.0万立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求 - 12月12日中国原木日均出库量为6.46万立方米，较12月5日减少0.20万立方米，跌幅3%；山东增加0.05万立方米，涨幅1%；江苏减少0.21万立方米，跌幅8% [3] 原木预到船情况 - 2025年12月15日 - 12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [3]

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年12月18日 | | | 日 272.00 288.00 -16.0 -5.56% 山东 199.5 188.40 -11.1 -5.56% 万/立方米 江苏 74.23 68.24 -6.0 -8.07% 需求: 日均出库量 (問題) 12月12日 12月5日 涨跌 涨跌幅 地区 单位 中国 6.66 -0.20 -3% 6.46 万/立方米 3.39 196 山东 0.05 3.44 2.71 江苏 -0.21 2.50 -8% 原木主要港口库存(万方) 原木日均出库量(万方) 750 650 550 450 350 250 150 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/11/1 2022 - 2023 - =2024 = =2025 -2023 =2022 =2024 2025 辐射松4米中A:CFR价(美元/JAS立方米 辐射松3.8中A现货价(元/立方米) 220 870 =2022 -202 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受交割因素影响，多头接货意愿不见好转，现货市场偏弱运行、价格持续下行，近月合约承压明显，仍可能继续走贴水交割 [3] - 上周数据显示出库量保持韧性，港口库存减少且绝对总量偏低，目前盘面价格位于低位，需关注买方接货意愿，可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月16日，原木2601收于761.5，较前一日涨8，涨幅1.06%；原木2603收于771.0，较前一日涨4.5，涨幅0.59%；原木2605收于778.0，较前一日跌1.0，跌幅0.13% [2] - 12月16日，01 - 03价差为 - 9.5，较前一日涨3.5；01 - 05价差为 - 16.5，较前一日涨9.0；03合约基差为 - 31.0，较前一日跌4.5；01合约基差为 - 21.5，较前一日跌8.0 [2] - 12月16日，日照港和太仓港各规格辐射松、日照港云杉11.8价格均与前一日持平 [2] - 12月19日外盘报价，辐射松4米中A的CFR价为112美元/JAS立方米、云杉11.8米的CFR价为126欧元/JAS立方米，均与12月12日持平 [2] - 12月16日，人民币兑美元汇率为7.038，较前一日跌0.01；进口理论成本按15%涨尺计算为775.69元，较前一日跌1.04 [2] 供给 - 11月港口发运量为189.2万/立方米，较10月的201.3万/立方米减少12.1万/立方米，跌幅6.01% [2] - 11月新西兰到中日韩的岩港船数为49.0艘，较10月的54.0艘减少5.0艘，跌幅9.26% [2] - 2025年12月15 - 21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [3] 库存 - 12月12日，山东主要港口原木库存为199.5万/立方米，较12月5日的188.40万/立方米减少11.1万/立方米，跌幅5.56%；江苏主要港口原木库存为74.23万/立方米，较12月5日的68.24万/立方米减少6.0万/立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求 - 12月12日，中国原木日均出库量为6.46万/立方米，较12月5日的6.66万/立方米减少0.20万/立方米，跌幅3%；山东为3.39万/立方米，较12月5日的3.44万/立方米减少0.05万/立方米；江苏为2.50万/立方米，较12月5日的2.71万/立方米减少0.21万/立方米，跌幅8% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日原木期货震荡运行，近月合约承压明显仍可能走贴水交割，盘面价格位于低位，关注买方接货意愿及1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月15日，原木2601收于753.5元/立方米，较12月12日涨4.5元/立方米；原木2603收于766.5元/立方米，较12日涨1.5元/立方米；原木2605收于779.0元/立方米，较12日涨1.5元/立方米 [2] - 12月15日，01 - 03价差为 - 13.0，较12日涨3.0；01 - 05价差为 - 25.5，较12日涨3.0；03合约基差为 - 26.5，较12日跌1.5；01合约基差为 - 13.5，较12日跌4.5 [2] - 12月15日，日照港3.9A小辐射松、中辐射松、大辐射松价格分别为680.0元/立方米、740元/立方米、850元/立方米，较12日均无变化；太仓港4A小辐射松、大辐射松价格分别为670元/立方米、800元/立方米，较12日均无变化，中辐射松价格为720元/立方米，较12日跌10元/立方米；日照港云杉11.8价格为1180元/立方米，较12日无变化 [2] - 12月19日外盘报价，辐射松4米中A：CFR价为112美元/JAS立方米，较12日无变化；云杉11.8米：CFR价为126欧元/JAS立方米，较12日无变化 [2] 进口成本测算 - 12月15日，人民币兑美元汇率为7.047元，较14日无涨跌；进口理论成本为776.72元，较14日跌0.35元 [2] 供给（月度） - 11月30日港口发运量为189.2万立方米，较10月31日的201.3万立方米减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 11月30日离港船数为49.0艘，较10月31日的54.0艘减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存（主要港口库存，周度） - 12月12日，中国针叶原木总库存为272.00万立方米，较12月5日的288.00万立方米减少16.0万立方米，跌幅5.56%；山东库存为188.40万立方米，较5日的199.5万立方米减少11.1万立方米，跌幅5.56%；江苏库存为68.24万立方米，较5日的74.23万立方米减少5.99万立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求（日均出库量，周度） - 12月12日，中国原木日均出库量为6.46万立方米，较12月5日的6.66万立方米减少0.2万立方米，跌幅3%；山东日均出库量为3.44万立方米，较5日的3.39万立方米增加0.05万立方米，涨幅1%；江苏日均出库量为2.71万立方米，较5日的2.50万立方米增加0.21万立方米，涨幅8% [3]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：受交割因素影响，多头接货的意愿不见好转，上周原木主力跌幅扩大；新一轮外盘报价继续下调，现货市场偏弱运行，价格持续下行，近月合约承压明显；上周出库量继续保持韧性，高于去年同期，港口库存减少且绝对总量偏低；目前盘面价格位于低位，关注买方的接货意愿，可关注1 - 3反套机会 [3][4] 分组3 期货和现货价格 - 12月12日，原木2601收于749.0，较昨日上涨3.0，涨幅0.40%；原木2603收于765.0，较昨日下跌4.0，跌幅0.52%；原木2605收于777.5，较昨日下跌5.0，跌幅0.64% [2] - 01 - 03价差为 - 16.0，较昨日上涨7.0；01 - 05价差为 - 28.5，较昨日上涨8.0；03合约基差为 - 25.0，较昨日上涨4.0；01合约基差为 - 9.0，较昨日下跌3.0 [2] - 日照港和太仓港不同规格辐射松及日照港云杉价格12月12日均无变化，涨跌幅为0.00% [2] - 12月12日，辐射松4米中A:CFR价为112美元/JAS立方米，较12月5日下跌2美元，跌幅1.75%；云杉11.8米:CFR价为126欧元/JAS立方米，较12月5日无变化 [2] 进口成本测算 - 12月12日，人民币兑美元汇率为7.051元，较12月11日下跌0.01，跌幅0%；进口理论成本为777.08元，较12月11日下跌14.50，跌幅2% [2] 供给（月度） - 11月30日港口发运量为189.2万/立方米，较10月31日下跌12.1，跌幅6.01% [2] - 新西兰到中日韩离港船数11月为49.0艘，较10月的54.0艘减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存（主要港口库存，周度） - 截至12月5日，国内针叶原木总库存为288.00万立方米，较11月28日的297.00万立方米减少9.0万立方米，跌幅3.03% [2][3] 需求（日均出库量，周度） - 截至12月5日，原木日均出库量为6.66万立方米，较11月28日的6.13万立方米增加0.53万立方米，涨幅9% [2][3] 到港情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，盘面延续弱势震荡，现货价格大多持平，港口库存去化，海运指数和汇率有不同变化[19][4][6] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价750元/方、江苏报价740元/方，均较上周持平，两地区价差10元/方；山东3.9米40 + 辐射松报价855元/方、5.9米30 + 辐射松报价760元/方，均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] 供应 - 截至12月7日，12月从新西兰出发船只共8条，7条去往中国大陆，1条去往中国台湾、韩国减载；预计12月到港约8条，1月到港0条；预计11月到货128万方 [5][8] 需求及库存 - 截至12.5当周，岚山港日均出货量2.38万方（周环比 + 1.36万方），太仓港日均出货量1.45万方（周环比 + 0.24万方） [6][13] - 港口库存方面，岚山港约135.28万方（周环比 - 1.60万方），太仓港约41.15万方（周环比 - 4.09万方），新民洲约22.47万方（周环比 - 4.94万方），江都港约12.37万方（周环比 - 3.65万方），四大港口总库存211.27万方，较前一周去库14.28万方 [6][13] 行情走势 - 截至12月12日，主力合约LG2511合约收盘价749元/立方米，较上周 - 1.7%，本周盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局 [19] - 本周月差倾向收窄，01 - 03月差为 - 16元/立方米，01 - 05月差为 - 28.5元/立方米，03 - 05月差为 - 12.5元/立方米 [19] 其他 - 截至12月14日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2294.00点，较上周下降433点（ - 15.9%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得814点，较上周 - 3.2%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1506.46点，较上周 + 7.8% [6][52] - 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得7.059，周环比下降0.18%，美元兑新西兰汇率下降0.6%至1.722 [6][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月12日原木处于低位震荡状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年12月11日，2601合约收盘价746较前一日跌1.3%、周跌2.5%，成交量7123较前一日降40.1%、周涨142%，持仓量14509较前一日增11.0%、周降5% [2] - 2603合约收盘价769较前一日跌1.0%、周降1%，成交量1581较前一日降39.2%、周涨136%，持仓量7911较前一日增5.8%、周涨27% [2] - 2605合约收盘价782.5较前一日跌0.6%、周降1%，成交量89较前一日降62.8%、周降24%，持仓量1371较前一日增0.1%、周涨11% [2] - 现货 - 2601价差 - 16较前一日降62.5%、周降61%，现货 - 2603价差 - 29较前一日降20.5%、周涨2% [2] - 3.9米30 + 辐射松山东市场价格740较前一日持平、周降1.3%，江苏市场价格730较前一日持平、周降1.4%等多类原木及木方现货价格有不同表现 [2] 宏观及行业新闻 - 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平等出席会议 [4] 趋势强度 - 原木趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]