| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年12月22日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 即值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3300 | 3300 | O | 180 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3170 | 3170 | O | 50 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3270 | 3280 | -10 | 150 | | | 螺纹钢05合约 | 3119 | 3125 | -6 | 181 | | | 螺纹钢10合约 | 3151 | 3151 | 0 | 149 | | | 螺纹钢01合约 | 3120 | 3126 | -6 | 180 | | | 热卷现货(华东) | 3270 | 3280 | -10 | -6 | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) | 3180 | 3190 | -10 | -96 | | | 热卷现货(华 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业 钢材绝对价格回落明显，盘面跌幅主要在远月，基差和月差都走强，螺纹基差比热卷强，回落受原料焦煤下跌影响，基本面呈减产走势，下跌驱动不强，但总需求强度一般、需求同比下降，叠加铁水下降周期抑制原料价格，预计钢材维持弱势，螺纹和热卷5月分别关注3000元和3200元附近支撑，1月卷螺差收敛套利可继续持有，螺矿比套利止盈离场 [1] 矿石产业 昨日铁矿期货震荡运行，供给端上周全球发运量环比上升、45港到港量下降，需求端钢厂减产持续、铁水产量下降、钢厂检修加大、钢价低位震荡、钢厂盈利面回升，钢材产量下降、库存下降、表需季节性回落，库存方面铁矿港口库存累库、疏港量下降、钢厂权益矿库存回升，后市钢厂铁水下降、钢价低位震荡、市场转弱、铁矿估值下移，期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [4] 焦炭产业 昨日焦炭期货弱势下跌走势，12月1日零时焦炭第1轮提降开始执行，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌，供应端山西市场焦煤价格降价范围扩大，竞拍价格回落，焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润有所修复，开工回升，需求端钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价震荡反弹，钢厂利润有所修复，有打压焦炭价格意愿，库存端焦化厂累库、港口、钢厂去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，仍处探底阶段，单边震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 焦煤产业 昨日焦煤期货弱势下跌走势，现货方面山西现货竞拍价格继续回落，蒙煤报价下跌，近日流拍率保持30 - 50%波动，贸易商谨慎观望，动力煤市场持续下跌，煤炭现货市场再次向宽松转变，供应端煤矿出货转差，日产小幅下降，煤矿滞销再次累库，临近年底煤矿产量或继续下降，进口煤方面口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货下跌，近期通关回升至高位，需求端钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行补库需求有所走弱，库存端焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库，整体库存中位略增，政策方面保障电厂长协煤炭供应是主基调，产能过剩格局持续，煤焦现货价格延续下跌，盘面大幅回落，主力合约转为焦煤2605合约，单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3260元/吨，热卷05合约从3291元/吨降至3252元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格降10元/吨，板坯价格不变，各地区热卷和螺纹利润有不同程度变动，如华东热卷利润降7元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量232.3万吨，环比降1.0%；五大品种钢材产量829.0万吨，环比降3.1%；其中螺纹产量189.3万吨，环比降8.1%，电炉产量28.7万吨，环比降2.1%，转炉产量160.6万吨，环比降9.1%；热卷产量314.3万吨，环比降1.5% [1] - **库存**：五大品种钢材库存1365.6万吨，环比降2.5%；螺纹库存531.5万吨，环比降5.2%；热卷库存400.4万吨，环比降0.1% [1] - **成交和需求**：建材成交量10.2万吨，环比增15.1%；五大品种表需864.2万吨，环比降2.7%；螺纹钢表需217.0万吨，环比降4.8%；热卷表需314.9万吨，环比降1.7% [1] 矿石产业 - **相关价格及价差**：卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本不变，01合约基差大多下降，5 - 9价差涨0.5元/吨，9 - 1价差降5.0元/吨，1 - 5价差涨4.5元/吨 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港各品种粉矿现货价格不变，新交所62%Fe复期和普氏62%Fe价格分别降1.1美元/吨和1.3美元/吨 [4] - **供给**：45港到港量（周度）2480.5万吨，环比降8.1%；全球发运量（周度）3368.6万吨，环比增1.4%；全国月度进口总量11130.9万吨，环比降4.3% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水（周度）232.3万吨，环比降1.0%；45港日均疏港量（周度）318.5万吨，环比降2.6%；全国生铁月度产量6554.9万吨，环比降0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，环比降2.0% [4] - **库存变化**：45港库存（环比周一，周度）15348.98万吨，环比增0.3%；247家钢厂进口矿库存（周度）8984.7万吨，环比增0.5%；64家钢厂库存可用天数（周度）19.0天，环比降5.0% [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格不变，焦炭01合约降23元/吨，焦炭05合约降14元/吨，01基差涨23元/吨，05基差涨14元/吨，钢联焦化利润（周）降11元/吨 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量64.5万吨，环比增1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，环比增0.6% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量232.3万吨，环比降1.0% [6] - **库存变化**：焦炭总库存883.0万吨，环比降0.2%；全样本焦化厂焦炭库存76.4万吨，环比增6.5%；247家钢厂焦炭库存625.3万吨，环比降0.0%；钢厂可用天数11.3天，环比降0.0%；港口库存181.3万吨，环比降3.3% [6] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算为 - 1.3万吨，环比增166.8% [6] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）降5元/吨，焦煤01合约降19元/吨，焦煤05合约降11元/吨，01基差涨14元/吨，05基差涨6元/吨，JM01 - JM05降8元/吨，样本煤矿利润（周）降16元/吨 [6] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤（山西仓单）价格不变，焦煤（蒙煤仓单）降5元/吨，澳洲峰景到岸价降0.1美元/吨，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价降4.0元/吨 [6] - **供给**：汾渭样本煤矿原煤产量856.1万吨，环比降0.3%；精煤产量438.2万吨，环比降0.1% [6] - **需求**：全样本焦化厂日均产量64.5万吨，环比增1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，环比增0.6% [6] - **库存变化**：全样本焦化厂焦煤库存1009.2万吨，环比降0.1%；247家钢厂焦煤库存801.3万吨，环比降0.4%；钢厂可用天数12.9天，环比降1.0%；港口库存296.5万吨，环比增0.7% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价维持区间震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3250 - 3400区间，卷螺差收敛至180可继续持有，可关注1月合约多螺空矿套利操作 [2] - 铁矿石期货将继续震荡偏强运行，运行区间750 - 820 [5] - 焦炭单边震荡看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [9] - 焦煤单边震荡看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北、华南部分有涨跌，期货合约多数上涨；热卷现货部分持平，期货合约部分上涨 [2] - 成本和利润：钢坯、板坯价格持平，部分成本和利润有变动，如江苏电炉螺纹成本涨2，华东热卷利润涨20等 [2] - 产量：日均铁水产量降1.6至234.7，五大品种钢材产量增5.8至855.7，螺纹产量降1.9至206.1，热卷产量增3.0至319.0 [2] - 库存：五大品种钢材库存降32.3至1400.8，螺纹库存降21.9至531.5，热卷库存降1.2至400.9 [2] - 成交和需求：建材成交量降2.7至8，五大品种表需降6.2至888.0，螺纹钢表需降2.8至227.9，热卷表需降4.2至320.2 [2] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本部分持平，基差部分有变动，如01合约基差卡粉涨0.5至10.5；价差有涨跌，如5 - 9价差降1.0至24.0 [5] - 现货价格与价格指数：日照港部分矿粉价格持平，新交所62%Fe掉期涨2.1至106.9，晋氏62%Fe涨1.3至107.4 [5] - 供给：上周全球发运量增44.8至3323.2，45港到港量降117.8至2699.3 [5] - 需求：247家钢厂日均铁水降1.6至234.7，45港日均疏港量增3.6至330.6，全国生铁、粗钢月度产量下降 [5] - 库存变化：45港库存环比周一增27.3至15237.39，247家钢厂进口矿库存降58.8至8942.5，64家钢厂库存可用天数持平 [5] 焦炭和焦煤 - 相关价格及价差：焦炭部分价格有涨跌，如焦炭01合约涨10至1630；焦煤部分价格有涨跌，如山西中硫主焦煤仓单降80至1300 [9] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量增1.1至63.8，247家钢厂日均产量增0.1至46.3；焦煤原煤产量增4.6至856.1，精煤产量降4.9至433.8 [9] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.6至234.7，焦炭全样本焦化厂日均产量增1.1至63.8，247家钢厂日均产量增0.1至46.3 [9] - 库存变化：焦炭总库存增4.0至884.7，全样本焦化厂焦炭库存增6.5至71.8，247家钢厂焦炭库存增3.2至625.5；焦煤汾渭煤矿精煤库存增9.6至107.6，全样本焦化厂焦煤库存降27.9至1010.3 [9] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算增2.0至 - 3.6 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面盘面回落呈偏弱走势，卷螺价差止跌回升至215元，螺纹供需双增、热卷供平需增，冬季铁水易减难增，螺纹减产去库、矛盾不大，热卷供需基本平衡但库存高位持平未出清，铁矿港口库存累库，1月合约铁元素供应转向宽松，具备负反馈基础，钢材表需回落、库存未出清，可偏空尝试[1] - 铁矿石方面昨日期货震荡运行，本周全球发运量环比回升、45港到港量下降，后续到港均值将上升，钢厂利润率小幅下滑、铁水量回升、补库需求提升，五大材产量和库存季节性下降、表需下降、需求转弱，港口库存小幅去库、交割品库存低、疏港量增加、钢厂权益矿库存上升，虽本周铁水回升但空间不大，目前利润率和累库水平不足以引发负反馈，预计高位震荡走势，单边观望[5] - 焦炭方面昨日期货延续下跌走势、夜盘低位震荡，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第四轮全面落地，预计短期持稳但仍有提涨计划，山西市场焦煤价格松动、竞拍价格处年内最高水平，给焦炭提供成本支撑，焦化调价滞后于焦煤，焦企提涨后仍亏损、开工下降，唐山环保限产解除、铁水低位回升、钢价震荡偏弱、钢厂利润走低，对焦炭提涨有压制，焦化厂、港口、钢厂均小幅去库，整体库存中位略降，供需偏紧、下游被动去库，蒙煤报价跟随期货回落，山西竞拍涨跌互现，期货提前走下跌预期，套保压力造成盘面大跌，单边震荡偏空看待，区间参考1600 - 1700，暂时观望[8] - 焦煤方面昨日期货呈弱势下跌走势、领先现货提前走悲观预期，山西现货竞拍价格高位回落，蒙煤报价跟随期货下跌、流拍率提升、贸易商谨慎，动力煤市场高位持稳、煤炭现货市场有松动迹象，山西吕梁、临汾及乌海部分停产煤矿复产，预计后期供应提升但产量恢复有限，11月蒙煤通关大幅回升、口岸库存持续回升、蒙煤报价见顶回落、贸易商有恐高情绪且加大套保比例，唐山环保限产解除、铁水产量低位回升、焦化开工小幅下滑、价格高位钢厂补库需求走弱，焦企、港口去库，煤矿、洗煤厂、口岸、钢厂累库，整体库存中位略增，11月11日国家发展改革委强调采暖季做好能源保供工作，引起煤炭供给增加、价格下跌预期，焦煤现货价格处年内高位，盘面套保压力增大导致期货大跌，单边震荡偏空看待，区间参考1100 - 1200，暂时观望[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北价格分别为3220元/吨、3230元/吨，较前值分别降10元/吨；华南价格3300元/吨，与前值持平；05、10、01合约价格分别为3116元/吨、3162元/吨、3070元/吨，较前值分别降23元/吨、18元/吨、20元/吨[1] - 热卷现货华东、华南价格均为3300元/吨，与前值持平；华北价格3220元/吨，较前值涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3281元/吨、3298元/吨、3277元/吨，较前值分别降14元/吨、16元/吨、9元/吨[1] 成本和利润 - 钢坯价格2970元/吨、板坯价格3730元/吨，与前值持平；江苏电炉螺纹成本3254元/吨，与前值持平；江苏转炉螺纹成本3189元/吨，较前值降1元/吨[1] - 华东热卷利润 - 77元/吨，较前值降30元/吨；华北热卷利润 - 147元/吨，与前值持平；华南热卷利润 - 57元/吨，较前值降20元/吨；华东螺纹利润 - 127元/吨，较前值涨10元/吨；华士螺纹利润 - 117元/吨，与前值持平；华南螺纹利润43元/吨，与前值持平[1] 产量 - 日均铁水产量236.8万吨，较前值增2.6万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材产量834.4万吨，较前值降22.4万吨，降幅2.6%；螺纹产量200.0万吨，较前值降8.5万吨，降幅4.1%，其中电炉产量28.1万吨，较前值降1.2万吨，降幅4.0%，转炉产量171.9万吨，较前值降7.4万吨，降幅4.1%；热卷产量313.7万吨，较前值降4.5万吨，降幅1.4%[1] 库存 - 五大品种钢材库存1477.4万吨，较前值降26.2万吨，降幅1.7%；螺纹库存576.2万吨，较前值降16.4万吨，降幅2.8%；热卷库存410.5万吨，与前值基本持平[1] 成交和需求 - 建材成交量9.2万吨，较前值降0.4万吨，降幅4.1%；五大品种表需860.6万吨，较前值降6.3万吨，降幅0.7%；螺纹钢表需216.4万吨，较前值降2.2万吨，降幅1.0%；热卷表需313.6万吨，较前值降0.7万吨，降幅0.2%[1] 矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别为813.2元/吨、843.6元/吨、855.6元/吨、840.3元/吨，与前值持平；01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为21.7元/吨、52.1元/吨、64.1元/吨、48.8元/吨，较前值分别涨0.5元/吨、0.5元/吨、0.5元/吨、0.5元/吨[5] - 5 - 9价差25.0元/吨，较前值涨1.5元/吨，涨幅6.4%；9 - 1价差 - 61.5元/吨，较前值降3.5元/吨，降幅6.0%；1 - 5价差36.5元/吨，较前值涨2.0元/吨，涨幅5.8%[5] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为892.0元/吨、795.0元/吨、832.0元/吨、738.0元/吨，与前值持平；新交所62%Fe掉期104.5美元/吨，较前值降0.1美元/吨，降幅0.1%；普氏62%Fe105.2美元/吨，较前值降0.1美元/吨，降幅0.1%[5] 供给 - 45港到港量（周度）2268.9万吨，较前值降472.3万吨，降幅17.2%；全球发运量（周度）3516.4万吨，较前值增447.4万吨，涨幅14.6%；全国月度进口总量11632.6万吨，较前值增1111.6万吨，涨幅10.6%[5] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）236.9万吨，较前值增2.7万吨，涨幅1.1%；45港日均疏港量（周度）327.0万吨，较前值增6.0万吨，涨幅1.9%；全国生铁月度产量6554.9万吨，较前值降49.7万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，较前值降149.3万吨，降幅2.0%[5] 库存变化 - 45港库存（环比周一，周度）15114.45万吨，较前值降15.3万吨，降幅0.1%；247家钢厂进口矿库存（周度）9076.0万吨，较前值增66.1万吨，涨幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）21.0天，与前值持平[5] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1713元/吨、日照港准一级湿熄焦（仓单）1646元/吨，与前值持平；焦炭01合约1639元/吨，较前值降11元/吨，降幅0.6%；01基差7元/吨，较前值涨11元/吨；焦炭05合约1796元/吨，较前值涨1元/吨，涨幅0.0%；01基差 - 150元/吨，较前值降1元/吨[8] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1420元/吨，与前值持平；蒙5原煤（仓单）1264元/吨，较前值降27元/吨，降幅2.1%；焦煤01合约1140元/吨，较前值降20元/吨，降幅1.7%；01基差125元/吨，较前值降8元/吨；焦煤05合约1211元/吨，较前值降22元/吨，降幅1.7%；05基差54元/吨[8] 供给 - 全样本焦化厂日均产量63.0万吨，较前值降0.6万吨，降幅0.9%；247家钢厂日均产量46.2万吨，较前值增0.1万吨，涨幅0.2%；原煤产量853.8万吨，较前值增5.4万吨，涨幅0.6%；精煤产量435.7万吨，较前值增2.7万吨，涨幅0.6%[8] 需求 - 247家钢厂铁水产量236.9万吨，较前值增2.7万吨，涨幅1.1%；全样本焦化厂日均产量63.0万吨，较前值降0.6万吨，降幅0.9%；247家钢厂日均产量46.2万吨，较前值增0.1万吨，涨幅0.2%[8] 库存变化 - 焦炭总库存879.4万吨，较前值降7.7万吨，降幅0.9%；全样本焦化厂焦炭库存58.2万吨，较前值降0.1万吨，降幅0.3%；247家钢厂焦炭库存622.4万吨，较前值降4.2万吨，降幅0.7%；钢厂可用天数11.1天，与前值基本持平；港口库存198.8万吨，较前值降3.3万吨，降幅1.6%[8] - 洗消煤矿精煤库存87.6万吨，较前值增7.2万吨，涨幅9.0%；全样本焦化厂焦煤库存1069.0万吨，较前值降1.0万吨，降幅0.1%；可用天数12.8天，较前值增0.1天，涨幅0.9%；247家钢厂焦煤库存790.2万吨，较前值增2.9万吨，涨幅0.4%；可用天数12.9天，与前值基本持平；港口库存298.5万吨，较前值降5.8万吨，降幅1.9%[8] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 5.5万吨，较前值降1.8万吨，降幅32.5%[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，钢材持稳基差走弱，焦煤跌幅明显铁矿偏强上涨，五大材表需下滑钢厂减产库存去库，但日均铁水环比上升或使后期成品材产量回升，螺纹减产去库矛盾不大，热卷供需基本平衡库存高位持平，卷螺差将继续收敛，铁矿港口库存累库，1月合约铁元素供应转向宽松，不建议做多，单边可偏空尝试 [1] - 铁矿石方面，昨日期货继续反弹，供给端全球发运量环比回升、45港到港量下降但后续到港均值将上升，需求端钢厂利润率下滑、铁水量回升、补库需求提升，五大材产量和库存季节性下降、表需下降，需求转弱，港口库存累库但交割品库存低、疏港量增加、钢厂权益矿库存上升，预计高位震荡走势，单边观望 [5] - 焦炭方面，昨日期货弱势下跌夜盘低位震荡，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第四轮全面落地，预计短期持稳但仍有提涨计划，供应端山西市场焦煤价格松动提供成本支撑，焦企提涨后仍亏损开工下降，需求端唐山环保限产解除铁水回升，钢价震荡偏弱钢厂利润走低压制焦炭提涨，库存端焦化厂、港口、钢厂均小幅去库，供需偏紧下游被动去库，单边震荡偏空看待，区间参考1600 - 1750，暂时观望 [8] - 焦煤方面，昨日期货呈弱势下跌走势领先现货走悲观预期，现货山西竞拍价格高位回落、蒙煤报价跟随下跌，供应端山西部分停产煤矿复产、进口煤蒙煤通关回升，需求端唐山环保限产解除铁水回升，焦化开工下滑价格高位钢厂补库需求走弱，库存端焦企、港口去库，煤矿、洗煤厂、口岸、钢厂累库，政策或使煤炭供给增加价格下跌，单边震荡偏空看待，区间参考1100 - 1250，暂时观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东3230、华北3240、华南3300；05合约3139、10合约3180、01合约3090；热卷现货华东3280、华北3210、华南3300；05合约3295、10合约3314、01合约3286 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2970，板坯价格无变动；江苏电炉螺纹成本3254、转炉螺纹成本3190；华东热卷利润 - 47、华大热卷利润 - 147、华南热卷利润 - 37；华东螺纹利润、华北螺纹利润、华南螺纹利润分别有不同变动；东南亚 - 中国价差92无变动 [1] 产量 - 日均铁水产量236.8，环比增2.6，涨幅1.1%；五大品种钢材产量834.4，环比降22.4，降幅2.6%；螺纹产量200.0，环比降8.5，降幅4.1%，其中电炉产量28.1、转炉产量171.9均有下降；热卷产量313.7，环比降4.5，降幅1.4% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1477.4，环比降26.2，降幅1.7%；螺纹库存576.2，环比降16.4，降幅2.8%；热卷库存410.5，环比基本无变动 [1] 成交和需求 - 建材成交量9.6，环比降3.7，降幅27.9%；五大品种表需860.6，环比降6.3，降幅0.7%；螺纹钢表需216.4，环比降2.2，降幅1.0%；热卷表需313.6，环比降0.7，降幅0.2% [1] 矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本下粉813.2无变动、PB粉843.6涨2.2、巴混粉855.6涨2.2、金布巴粉840.3涨2.2；01合约基差卡粉21.2降3.5、PB粉51.6降1.3、巴混粉63.6降1.3、金布巴粉48.3降1.3；5 - 9价差23.5降1.0、9 - 1价差 - 58.0降1.5、1 - 5价差34.5涨2.5 [5] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉892.0无变动、PB粉795.0涨2.0、巴混粉832.0涨2.0、金布巴粉738.0涨2.0；新交所62%Fe期货104.6涨1.0、普氏62%Fe 105.3涨1.7 [5] 供给 - 45港到港量2268.9，环比降472.3，降幅17.2%；全球发运量3516.4，环比增447.4，涨幅14.6%；全国月度进口总量11632.6，环比增1111.6，涨幅10.6% [5] 需求 - 247家钢厂日均铁水236.9，环比增2.7，涨幅1.1%；45港日均疏港量327.0，环比增6.0，涨幅1.9%；全国生铁月度产量6554.9，环比降49.7，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7，环比降149.3，降幅2.0% [5] 库存变化 - 45港库存15114.45，环比降15.26，降幅0.1%；247家钢厂进口矿库存9076.0，环比增66.1，涨幅0.7%；64家钢厂库存可用天数21.0无变动 [5] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1713无变动、日照港准一级湿熄焦（仓单）1678降10；焦炭01合约1650降61、05合约1795降53；J01 - J05价差 - 146降8；钢联焦化利润（周） - 11 [8] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1420无变动、蒙5原煤（仓单）1291降10；焦煤01合约1210降51、05合约1232降45；JM01 - JM05价差 - 73降6；样本煤矿利润（周） - 54 [8] 供给 - 焦炭产量方面，全样本焦化厂日均产量63.0，环比降0.6，降幅0.9%，247家钢厂日均产量46.2，环比增0.1，涨幅0.2%；焦煤产量方面，原煤产量853.8，环比增5.4，涨幅0.6%，精煤产量435.7，环比增2.7，涨幅0.6% [8] 需求 - 247家钢厂铁水产量236.9，环比增2.7，涨幅1.1%；焦炭需求端全样本焦化厂日均产量63.0，环比降0.6，降幅0.9%，247家钢厂日均产量46.2，环比增0.1，涨幅0.2% [8] 库存变化 - 焦炭库存方面，总库存879.4，环比降7.7，降幅0.9%，全样本焦化厂库存58.2，环比降0.1，降幅0.3%，247家钢厂库存622.4，环比降4.2，降幅0.7%；焦煤库存方面，全样本焦化厂库存1069.0，环比降0.1，降幅0.1%，247家钢厂库存790.2，环比增2.9，涨幅0.4%，港口库存298.5，环比降5.8，降幅1.9% [8] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算为 - 5.5，环比降1.8 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，表需回落、库存未出清可偏空尝试，卷螺差将继续收敛，不建议做多铁矿，多焦煤空卷套利离场 [2] - 铁矿石预计高位震荡走势，单边观望 [4] - 焦炭和焦煤单边震荡偏空看待，暂时观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货涨30元/吨至3220元/吨，热卷01合约涨46元/吨至3302元/吨 [2] - 钢坯价格涨20元/吨至2970元/吨，江苏电炉螺纹成本降4元/吨至3254元/吨，各地区热卷和螺纹利润有不同变化 [2] 产量 - 日均铁水产量236.8万吨，环比增2.6万吨，涨1.1% [2] - 五大品种钢材产量834.4万吨，环比降22.4万吨，降2.6%；螺纹产量200.0万吨，降8.2万吨，降4.1%；热卷产量313.7万吨，降4.5万吨，降1.4% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1477.4万吨，环比降26.2万吨，降1.7%；螺纹库存576.2万吨，降16.4万吨，降2.8%；热卷库存410.5万吨，基本持平 [2] 成交和需求 - 建材成交量13.4万吨，环比增3.0万吨，涨28.4% [2] - 五大品种表需860.6万吨，环比降6.3万吨，降0.7%；螺纹钢表需216.4万吨，降2.2万吨，降1.0%；热卷表需313.6万吨，降0.7万吨，降0.2% [2] 铁矿石产业 价格及价差 - 部分仓单成本有变动，如巴混粉仓单成本涨2.2元/吨至842.7元/吨；部分基差有变动，如巴混粉01合约基差涨2.2元/吨至70.2元/吨 [4] - 现货价格多数上涨，如日照港卡粉涨10元/吨至892元/吨；新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe有微幅变动 [4] 供给 - 45港到港量周度2268.9万吨，环比降472.3万吨，降17.2%；全球发运量周度3516.4万吨，环比增447.4万吨，增14.6%；全国月度进口总量11632.6万吨，环比增1111.6万吨，增10.6% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度236.9万吨，环比增2.7万吨，增1.1%；45港日均疏港量周度327.0万吨，环比增6.0万吨，增1.9% [4] - 全国生铁月度产量6555.0万吨，环比降49.6万吨，降0.8%；全国粗钢月度产量7200.0万吨，环比降149.0万吨，降2.0% [4] 库存 - 45港库存周度环比周一增1.5万吨至15129.71万吨；247家钢厂进口矿库存周度增66.1万吨至9076.0万吨；64家钢厂库存可用天数周度持平于21.0天 [4] 焦炭和焦煤产业 价格及价差 - 焦炭部分价格上涨，如山西准一级湿熄焦（仓单）涨51元/吨至1713元/吨；焦煤部分合约价格上涨，如焦煤01合约涨18元/吨至1210元/吨 [8] - 钢联焦化利润周度降11元/吨至 - 54元/吨，样本煤矿利润周度增24元/吨至4.2% [8] 供给 - 焦炭周度全样本焦化厂日均产量63.0万吨，环比降0.6万吨，降0.9%；247家钢厂日均产量46.2万吨，环比增0.1万吨，增0.2% [8] - 焦煤周度原煤产量853.8万吨，环比增5.4万吨，增0.6%；精煤产量435.7万吨，环比增2.7万吨，增0.6% [8] 需求 - 247家钢厂铁水产量周度236.9万吨，环比增2.7万吨，增1.1% [8] 库存 - 焦炭总库存周度降7.7万吨至879.4万吨；全样本焦化厂焦炭库存降0.1万吨至58.2万吨；247家钢厂焦炭库存降4.2万吨至622.4万吨 [8] - 焦煤总库存周度情况未提及，但各主体库存有变化，如全样本焦化厂焦煤库存降1.0万吨至1069.0万吨；247家钢厂焦煤库存增2.9万吨至790.2万吨 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 钢材 - 8月钢材表需环比下降、供需差走扩、库存累库明显，螺纹最早走弱、卷螺差走扩，冷轧和镀锌板表需环比降幅明显，其他材季节性走弱但仍在季节性因素内 [1] - 9 - 10月需求有季节性走强预期，若表需向上修复，供需差收窄，累库将偏缓，但产量高位考验旺季需求承接能力 [1] - 当前钢价高位回落，吨钢利润下滑明显，后期关注9.3阅兵后煤矿复产情况和旺季钢材需求情况 [1] - 操作上，单边追空空间不大，可卖出虚值看跌期权；考虑焦煤减产预期和钢厂利润收缩，可做多材矿比 [1] 铁矿石 - 全球发运量环比大幅增加至年内高位，45港到港量上升，后续到港均值将阶段性回升；需求端钢厂利润率偏高水平，唐山阅兵期间限产、检修量略增，铁水产量高位略降，本周限产影响将在铁水产量体现；库存方面港口库存小幅去库，疏港量和钢厂权益矿库存环比下降 [3] - 阅兵前后铁水将高位略降，影响不大，目前基本面难有大涨驱动，9月份铁水仍将保持高位；28日钢铁行业稳增长工作方案发布，部分城市以旧换新补贴中止，金九银十需求存疑 [3] - 策略上，单边建议短线逢高做空，套利推荐多铁矿空焦煤 [3] 焦炭 - 期货震荡下跌、价格波动剧烈，现货提涨后暂稳，港口贸易报价跟随期货小幅回落；供应端因提涨落地焦化利润好转，但河北等地限产，焦企开工小幅下降；需求端高炉铁水高位回落，本周铁水或继续下行但影响有限；库存端焦化厂、港口、钢厂均小幅累库，整体库存在中位水平 [5] - 盘面交易短期限产结束后9月份市场预期，随着焦化利润好转焦炭供应将逐步宽松，后市有下跌可能；钢铁行业稳增长工作方案利空媒焦需求 [5] - 投机建议逢高做空，套利推荐多铁矿空焦炭，注意盘面波动风险 [5] 焦煤 - 期货震荡下跌、价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势运行；供应端因矿难和煤矿停产整顿，煤矿开工环比小幅下降，销售放缓让利出货，市场供需缓解，部分煤矿转为累库，进口煤蒙煤价格跟随期货下跌，下游补库谨慎；需求端因阅兵前唐山钢铁限产等，焦化开工小幅下降，下游高炉铁水产量高位略降，本周开工还要下滑；库存端煤矿、口岸、港口小幅累库，洗煤厂、焦化、钢厂小幅去库，整体库存中位略降 [5] - 8月28日钢铁行业稳增长工作方案发布，利空煤焦需求，9月份煤价或继续回落 [5] - 投机建议逢高做空焦煤01，套利推荐多铁矿空焦煤，注意盘面波动风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如华东螺纹钢现货从3270元/吨降至3250元/吨，热卷05合约从3352元/吨降至3314元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格下降50元/吨至2950元/吨，江苏电炉螺纹成本降1元/吨至3347元/吨，江苏转炉螺纹成本降26元/吨至3173元/吨 [1] - 华东热卷利润降8元/吨至121元/吨，华北热卷利润升22元/吨至101元/吨，华东螺纹利润升2元/吨至11元/吨，华北螺纹利润升2元/吨至 - 19元/吨，华南螺纹利润升12元/吨至41元/吨 [1] 供应 - 日均铁水产量降0.7万吨至240.1万吨，降幅0.3%；五大品种钢材产量升6.5万吨至884.6万吨，涨幅0.7%，其中电炉产量升1.5万吨至31.3万吨，涨幅5.0%，转炉产量升4.4万吨至189.3万吨，涨幅2.4%，热卷产量降0.5万吨至324.7万吨，降幅0.2% [1] 库存 - 螺纹库存升16.4万吨至623.4万吨，涨幅2.7%；热卷库存升4.0万吨至365.5万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材库存升26.8万吨至1467.9万吨，涨幅1.9% [1] 成交和需求 - 建材成交量升0.6万吨至8.9万吨，涨幅6.6%；五大品种表需升4.8万吨至857.8万吨，涨幅0.6%；螺纹钢表需升9.4万吨至204.2万吨，涨幅4.8%；热卷表需降0.5万吨至320.7万吨，降幅0.2% [1] 铁矿石 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本各品种大多下降，如卡粉从812.1元/吨降至792.3元/吨；01合约基差各品种大多上升，如卡粉从9.1元/吨升至26.3元/吨；5 - 9价差降19.0元/吨至 - 58.5元/吨，9 - 1价差升20.0元/吨至35.5元/吨，1 - 5价差降1.0元/吨至23.0元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种现货价格大多下降，如新交所62%Fe掉期从101.9美元/吨降至101.8美元/吨，晋氏62%Fe从103.9美元/吨降至103.6美元/吨 [3] 供给 - 45港到港量升132.7万吨至2526.0万吨，涨幅5.5%；全球发运量升241.0万吨至3556.8万吨，涨幅7.3%；全国月度进口总量降131.5万吨至10462.3万吨，降幅1.2% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降0.6万吨至240.1万吨，降幅0.2%；45港日均疏港量降7.1万吨至318.6万吨，降幅2.2%；全国生铁月度产量降110.8万吨至7079.7万吨，降幅1.5%；全国粗钢月度产量降352.6万吨至7965.8万吨，降幅4.2% [3] 库存变化 - 45港库存降35.7万吨至13763.02万吨，降幅0.3%；247家钢厂进口矿库存降58.3万吨至9007.2万吨，降幅0.6%；64家钢厂库存可用天数持平为20.0天 [3] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）等部分价格持平，焦炭09合约从1481元/吨降至1467元/吨，09基差从154元/吨升至168元/吨，焦炭01合约从1643元/吨降至1595元/吨，01基差从 - 8元/吨升至41元/吨，J09 - J01从 - 162元/吨升至 - 128元/吨，钢联焦化利润（周）从 - 43元/吨降至 - 54元/吨 [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量从65.4万吨降至64.5万吨，降幅1.4%；247家钢厂日均产品从240.8万吨降至240.1万吨，降幅0.3% [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量从240.8万吨降至240.1万吨，降幅0.3% [5] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存从888.6万吨降至887.5万吨，降幅0.1%；全样本焦化厂焦炭库存从64.4万吨升至65.3万吨，涨幅1.5%；247家钢厂焦炭库存从609.6万吨升至610.1万吨，涨幅0.1%；钢厂可用天数持平为10.8天；港口库存从214.6万吨降至212.1万吨，降幅1.2% [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算从 - 4.4万吨降至 - 5.7万吨，降幅22.4% [5] 焦煤 焦煤相关价格及价差 - 蒙5原煤（仓单）从1145元/吨降至1114元/吨，降幅2.7%，焦煤09合约从987元/吨降至943元/吨，降幅4.4%，09基差从159元/吨升至171元/吨，焦煤01合约从1151元/吨降至1119元/吨，降幅2.8%，01基差从 - 6元/吨升至 - 5元/吨，JM09 - JM01从 - 165元/吨降至 - 176元/吨，样本煤矿利润（周）从428元/吨降至424元/吨，降幅0.9% [5] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（蒙煤仓单）从1145元/吨降至1114元/吨，降幅2.7% [5] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价持平为200美元/吨，京唐港澳主焦库提价从1570元/吨降至1510元/吨，降幅3.8%，广州港澳电煤库提价从758元/吨降至755元/吨，降幅0.4% [5] 供给 - 原煤产量从860.4万吨升至860.5万吨，涨幅0.0%；精煤产量从442.7万吨升至444.5万吨，涨幅0.4% [5] 需求 - 全样本焦化厂日均产品从65.5万吨降至64.5万吨，降幅1.4%；247家钢厂日均产品从240.8万吨降至240.1万吨，降幅0.3% [5] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存从117.6万吨降至116.7万吨，降幅0.8%；全样本焦化厂焦煤库存从966.4万吨降至961.3万吨，降幅0.5%；可用天数从11.1天升至11.2天，涨幅0.9%；247家钢厂焦煤库存从812.3万吨降至811.9万吨，降幅0.1%；可用天数从13.1天升至13.3天，涨幅1.4%；港口库存从261.5万吨升至275.4万吨，涨幅5.3% [5]