报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场中长期因资金提前配置金价上涨空间大，短期偏强震荡，单边多头宜低买；白银临近交割需求减弱，关注未平仓合约和仓单库存变化及监管措施，策略上多单续持，年前逢高减仓或锁仓；铂钯中长期有望震荡上行，短期国内市场持仓流动性待提升，有回调风险，钯金基本面弱或持续回调，宜逢低做多镍钯比 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各品种期现价差、跨期价差、跨品种比值有不同程度变化，如IF期现价差为 -31.94，较前一日变化7.12；IC/IF为1.5878，较前一日变化0.0121 [1] 利率期货基差及价差 - 各品种基差、跨期价差、跨品种价差有不同表现，如TS基差为 -0.0372，较前一交易日变化0.0211；TS - TF为0.0190 [2] 贵金属期现 - 国内期货部分品种有涨跌，如AU2602合约跌 -0.58%，PT2606合约涨4.46%；外盘期货部分品种有涨跌，如COMEX黄金主力合约跌 -0.21%；现货价格部分品种有涨跌，如伦敦金跌 -0.12%；基差方面，黄金TD - 沪金主力涨1.71；比价方面，CONEX金/银跌 -0.58%；库存与持仓部分有增减，如上期所白银库存降 -3.35% [3] 集运产业期现 - 集运指数有涨跌，如SCFIS（欧洲航线）涨5.21%；期货价格部分合约有涨跌，如EC2602（主力）涨0.22%；基差（主力）降 -3.9；基本面数据中，全球集装箱运力供给无变化，港口准班率降 -18.50%，月度出口金额涨8.23%等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持价格区间震荡走势判断，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比走扩机会 [1] - 铁矿石短期供需矛盾难以形成趋势性下跌，预计价格或震荡运行，建议05合约短线区间操作为主，区间参考760 - 810 [3] - 焦炭供需转弱，焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空操作 [5] - 焦煤反弹预期提前透支，多单止盈，转为逢高做空操作 [5] - 硅铁供需矛盾仍需缓解，减产预期已定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，预计价格区间震荡，区间参考5500 - 5700 [6] - 硅锰处于自身供应略过剩但元素整体偏平衡态，短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势进行，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3310、3170、3260，热卷现货华东、华北、华南价格分别为3280、3180、3260，螺纹钢和热卷各合约价格有不同程度涨跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格2950，板坯价格3730，各地区螺纹和热卷成本及利润有不同程度变动 [1] - 供给：日均铁水产量226.6，五大品种钢材产量796.8，螺纹产量184.4，热卷产量293.5，部分产量有小幅涨跌 [1] - 库存：五大品种钢材库存1258.0，螺纹库存452.5，热卷库存377.2，均有不同程度下降 [1] - 成交和需求：建材成交量8.3，五大品种表需835.3，螺纹钢表需208.6，热卷表需307.0，部分表需有涨跌 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本、基差、价差等指标有不同程度涨跌，如卡粉仓单成本838.0，05合约基差59.5 [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石价格有小幅涨跌，新交所62%Fe掉期和晋氏62%Fe有涨跌 [3] - 供应：45港到港量2646.7，全球发运量3464.5，均有下降，全国月度进口总量11054.0，下降0.7% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水226.6，45港日均疏港量313.5，全国生铁和粗钢月度产量均下降 [3] - 库存变化：45港库存15682.46，247家钢厂进口矿库存8724.0，64家钢厂库存可用天数21.0，库存延续累库 [3] 焦炭和焦煤 - 价格及价差：焦炭和焦煤各合约价格、基差、价差等有不同程度涨跌，钢联焦化利润和样本煤矿利润下降 [5] - 供给：焦炭产量711，全样本焦化厂日均产量62.7，247家钢厂日均产量46.8，部分产量有变动 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量226.6，需求端有不同表现 [5] - 库存变化：焦炭总库存912.6，焦煤各环节库存有不同程度变动，整体库存中位略增 [5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价、各地区现货价格有涨跌，SF - SM主力价差有变动 [6] - 成本及利润：生产成本和生产利润有不同程度变动，锰矿价格部分持平 [6] - 锰矿供应和库存：锰矿发运量、到港量、港量有下降，港口库存增加，硅铁和硅锰生产企业开工率有变动 [6] - 需求：硅铁和硅锰需求量部分持平，247家日均铁水产量下降，钢联五大材产量下降 [6] - 库存变化：硅铁和硅锰样本企业库存有不同变动，可用平均天数有变化 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：海外库存结构性失衡、终端需求受抑制，铜价短期波动加剧，上行关注海外库存结构恶化和降息预期改善，下行关注需求偏弱反馈，主力关注 95500 支撑[1] - 铝：氧化铝预计围绕现金成本线低位震荡，参考区间 2450 - 2650 元/吨；电解铝短期宽幅震荡，沪铝主力参考区间 21800 - 22600 元/吨[3] - 铝合金：ADC12 价格上下空间受限，短期延续高位区间震荡，参考区间 20800 - 21600 元/吨[5] - 锌：锌价震荡偏弱，主力关注 22850 - 22950 支撑[9] - 锡：缅甸及印尼供给端有改善，前期多单逐步止盈，后续关注宏观及供应侧恢复情况[11] - 镍：短期盘面震荡修复，关注回调可能，主力参考 123000 - 130000[12] - 不锈钢：短期震荡调整，主力参考 12500 - [未提及上限][14] - 碳酸锂：年内紧平衡支撑价格，后续新增驱动有限，关注大厂复产进度[16] - 工业硅：维持价格低位震荡预期，波动区间 8000 - 9000 元/吨，关注减产力度[18] - 多晶硅：价格高位震荡，关注减产情况及调价接受度，提醒投资者注意头寸管理[19] 根据相关目录分别总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜 94760 元/吨，日涨 70 元，涨幅 0.07%；精废价差 3944 元/吨，日涨 400 元，涨幅 11.29%等[1] - 月间价差：2601 - 2602 为 - 220 元/吨，日涨 20 元[1] - 基本面数据：11 月电解铜产量 110.31 万吨，环比增 1.05%；进口量 27.11 万吨，环比降 3.90%等[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00 铝 21980 元/吨，日跌 50 元，跌幅 0.23%；氧化铝各地区均价均有不同程度下跌[3] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 2395 元/吨，较前值跌 44.9 元[3] - 月间价差：AL 2601 - 2602 为 - 80 元/吨，较前值跌 5 元[3] - 基本面数据：11 月氧化铝产量 743.94 万吨，环比降 4.44%；国内电解铝产量 363.66 万吨，环比降 2.82%等[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格持平，佛山破碎生铝精废价差等有不同变化[5] - 月间价差：2601 - 2602 为 - 150 元/吨，持平[5] - 基本面数据：11 月再生铝合金锭产量 68.20 万吨，环比增 5.74%；原生铝合金锭产量 30.27 万吨，环比增 5.84%等[5] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭 23080 元/吨，日跌 180 元，跌幅 0.77%[9] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2669 元/吨，较前值跌 177.63 元[9] - 月间价差：2601 - 2602 为 - 35 元/吨，日涨 5 元[9] - 基本面数据：11 月精炼锌产量 59.52 万吨，环比降 3.56%；进口量 1.82 万吨，环比降 3.22%等[9] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡 332750 元/吨，日跌 3600 元，跌幅 1.07%[11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 14018.67 元/吨，较前值跌 1666.60 元[11] - 月间价差：2601 - 2602 为 - 860 元/吨，日涨 150 元[11] - 基本面数据：10 月锡矿进口 11632 ，环比增 33.49%；SMM 精锡 10 月产量 16090 ，环比增 53.09%等[11] - 库存变化：SHEF 库存周报 8095.0 ，较前值增 704 ，涨幅 9.53%[11] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍 127400 元/吨，日跌 2800 元，跌幅 2.15%[12] - 电积镍成本：一体化 MHP 生产电积镍成本 111026 元/吨，较前值涨 0.19%[12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价 27475 元/吨，日涨 25 元，涨幅 0.09%[12] - 月间价差：2602 - 2603 为 - 310 元/吨，日跌 60 元[12] - 供需和库存：中国精炼镍产品 33342 ，较前值降 9.38%；精炼镍进口量 9741 ，较前值降 65.66%等[12] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺 2.0 卷）13000 元/吨，日跌 50 元，跌幅 0.38%[14] - 原料价格：8 - 12%高镍生铁出厂均价 900 元/镍点，日涨 0.67%[14] - 月间价差：2602 - 2603 为 - 60 元/吨，日跌 40 元[14] - 基本面数据：中国 300 系不锈钢粗钢产量 178.70 万吨，环比降 0.72%；印尼 300 系不锈钢粗钢产量 42.35 万吨，环比增 0.36%等[14] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂均价 104900 元/吨，日涨 3400 元，涨幅 3.35%[16] - 月间价差：2601 - 2602 为 - 220 元/吨，较前值跌 60 元[16] - 基本面数据：11 月碳酸锂产量 95350 ，环比增 3.35%；需求量 133451 ，环比增 5.11%等[16] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：华乐通氧 SI5530 工业硅 9250 元/吨，持平[18] - 月间价差：2601 - 2602 为 - 20 元/吨，持平[18] - 基本面数据：全国工业硅产量 40.17 万吨，环比降 11.17%；新疆工业硅产量 23.76 万吨，环比增 0.83%等[18] - 库存变化：新疆厂库库存 13.64 万吨，较前值增 0.31 万吨，涨幅 2.33%[18] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N 型复投料平均价 52350.00 元/千克，持平[19] - 期货价格与月间价差：主力合约 60760 元/吨，日涨 2460 元，涨幅 4.22%[19] - 基本面数据（周度）：硅片产量 10.33GW，较前值降 0.34GW，跌幅 3.19%；多晶硅产量 2.53 万吨，较前值增 0.03 万吨，涨幅 1.20%[19] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量 11.46 万吨，环比降 14.48%；进口量 0.11 万吨，环比降 27.05%等[19] - 库存变化：多晶硅库存 30.30 万吨，较前值增 1.00 万吨，涨幅 3.41%[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 本周钢厂减产放缓但供需差大，去库好，表需季节性回落需求偏弱，钢价低位向上修复但上涨驱动不足，维持区间震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间，螺纹产量止跌去库放缓，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比走扩机会[1] 铁矿石 昨日铁矿09合约震荡运行夜盘低开后修复，供应端全球发运环比小幅回落但仍处高位，年末矿山冲量有支撑，到港量小幅下滑但绝对值高，未来两周预计维持偏高水平；需求端铁水产量环比持平且处历史低位，钢厂复产力度有限；库存延续累库，预计后续仍累库但边际空间减少，短期供需矛盾难形成趋势性下跌，价格或震荡运行，建议05合约短线区间操作，参考760 - 810[3] 焦炭 昨日焦炭期货震荡偏弱，12月22日第3轮提降落地，短期仍有提降预期，供应端焦煤价格涨跌互现，焦炭调价滞后焦化利润承压开工下降，需求端钢厂亏损检修铁水产量回落，库存端均累库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤，策略上焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空[5] 焦煤 昨日焦煤期货震荡转弱夜盘高位回落，现货竞拍价格涨跌互现，蒙煤报价跟随期货波动，供应端煤矿出货好转日产小幅下降，进口煤口岸库存持续累库，年底通关高位矿山发运冲量，需求端钢厂亏损检修下降铁水产量持稳，焦化利润下滑开工小幅下降，库存端均累库，整体库存中位略增，政策保障电厂长协煤供应，策略上多单止盈，转为逢高做空[5] 硅铁 昨日硅铁期货主力合约震荡运行波动幅度收窄，供应端上周产量降幅扩大，厂家亏损加深通过被动减转产缓解供需矛盾；需求端铁水环比基本持平，炼钢需求稳定，非钢需求金属镁月底下滑补库增多但下游高价接受度不佳，出口受影响；库存端厂库高位，减产力度不足库存环比降幅有限；成本端锰矿价格坚挺，电价基本持稳，后续供需矛盾仍需缓解，减产预期已定价但需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，预计价格区间震荡，参考5500 - 5700[6] 硅锰 昨日硅锰期货主力合约震荡运行，主产区产量环比小幅下滑，部分地区有增产预期，南方主产区维持减产检修；需求端铁水环比基本持平，炼钢需求稳定；库存方面63家样本企业库存环比略增；成本端锰矿价格坚挺，电价基本持稳，硅锰自身供应过剩但元素整体偏平衡态，锰矿给予价格一定支撑，后续关键在于减产幅度和年末冬储钢厂原料补库预期，短期供需矛盾已定价，无明确趋势性反弹信号，预计价格弱势运行，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南部分价格有变动，期货合约价格多数下跌；热卷现货华东价格上涨，期货合约价格多数下跌[1] 成本和利润 钢坯、板坯价格环比无变动，江苏电炉、转炉螺纹成本有下降，各地区螺纹、热卷利润多数环比下降[1] 供给 日均铁水产量持平，五大品种钢材产量微降，螺纹、热卷产量有增长[1] 需求 建材成交量下降，五大品种表需微降，螺纹表需下降，热卷表需上升[1] 铁矿石 价格及价差 仓单成本、现货价格多数上涨，基差部分扩大，5 - 9价差持平，1 - 5价差扩大[3] 供应 45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量环比下降[3] 需求 247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量环比下降[3] 库存 45港库存环比增加，247家钢厂进口矿库存环比减少，64家钢厂库存可用天数增加[3] 焦炭 价格及价差 山西、日照港准一级湿熄焦仓单价格无变动，焦炭期货合约价格下跌，基差部分变动，钢联焦化利润下降[5] 供应 全样本焦化厂日均产量下降，247家钢厂日均产量上升[5] 需求 247家钢厂铁水产量持平[5] 库存 焦炭总库存、各环节库存均增加，钢厂可用天数增加[5] 供需缺口 焦炭供需缺口测算值有变动[5] 焦煤 价格及价差 山西中硫主焦煤仓单价格无变动，蒙5原煤仓单价格下降，焦煤期货合约价格下跌，基差部分变动，样本煤矿利润下降[5] 供应 汾渭样本煤矿原煤、精煤产量下降[5] 库存 汾渭煤矿精煤库存、全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存、港口库存增加，可用天数部分变动[5] 硅铁和硅锰 价格及价差 硅铁、硅锰主力合约收盘价上涨，各地区现货价格部分有变动，主力价差扩大[6] 成本及利润 硅铁生产成本内蒙下降，锰矿价格部分无变动，硅铁天津港出口价格下降[6] 供应 锰矿发运量、到港量、疏港量下降，硅铁生产企业开工率下降，硅锰周产量上升[6] 需求 硅铁、硅锰需求量基本持平，247家日均铁水产量、高炉开工率、钢联五大材产量下降[6] 库存 硅铁60家样本企业库存下降，硅锰63家样本企业库存上升，可用平均天数部分下降[6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期原木盘面价格修复在仓单成本附近，库存环比大幅去库，随着新西兰假期临近后期发运量有减少预期，需求继续保持稳定但难改弱势，预计盘面以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别总结 期货和现货价格 - 12月25日，原木2601价格765.5，较前一日跌1.0，跌幅0.13%；原木2603价格778.0，较前一日涨2.0，涨幅0.26%；原木2605价格785.5，较前一日涨1.5，涨幅0.19% [2] - 12月25日，01 - 03价差 -12.5，较前一日降3.0；01 - 05价差 -20.0，较前一日降2.5；03合约基差 -38.0，较前一日降2.0；01合约基差 -25.5，较前一日涨1.0 [2] - 12月25日，日照港3.9A小辐射松、中辐射松、大辐射松价格分别为680.0、740、850，较前一日无涨跌；太仓港4A小辐射松、大辐射松价格分别为670、800，较前一日无涨跌，中辐射松价格730，较前一日涨10，涨幅1.39%；日照港云杉11.8价格1180，较前一日无涨跌 [2] - 12月26日，辐射松4米中A:CFR价112美元/JAS立方米、云杉11.8米:CFR价126欧元/JAS立方米，较12月19日均无涨跌 [2] - 12月25日，人民币兑美元汇率6.997元，较前一日降0.01；进口理论成本771.33元，较前一日降1.40 [2] 供给 - 11月30日港口友运量189.2万/立方米，较10月31日降12.1，降幅6.01% [2] - 新西兰离港船数11月30日为49.0系，较10月31日降5.0，降幅9.26% [2] - 2025年12月22日 - 12月28日，中国13港新西兰原木预到船9条，较上周减少6条，周环比减少40%；到港总量约30.9万方，较上周减少21.5万方，周环比减少41% [3] 库存 - 截至12月19日，中国主要港口库存260.00万/立方米，较12月12日降12.0，降幅4.41%；山东库存181.30万/立方米，较12月12日降7.1，降幅3.77%；江苏库存61.52万/立方米，较12月12日降6.7，降幅9.85% [2][3] 需求 - 截至12月19日，中国原木日均出库量6.32万立方米，较12月12日降0.14，降幅2%；山东日均出库量3.34万立方米，较12月12日降0.10，降幅3%；江苏日均出库量2.52万立方米，较12月12日涨0.02，涨幅1% [2][3]

报告基本信息 - 报告名称为全品种价差日报 [3] - 日期为2025年12月26日 [3] 各品种价格及基差情况 黑色系 - 硅铁（SF603）期货价格5628，现货价格5695，基差-64，基差率-1.12%，历史分位数49.30% [1] - 硅锰（SM603）期货价格5846，现货价格5840，基差-6，基差率-0.10%，历史分位数24.30% [1] - 螺纹钢（RB2605）期货价格3127，现货价格3310，基差183，基差率5.89%，历史分位数69.40% [1] - 热卷（HC2605）期货价格3280，现货价格3280，基差0，基差率0.00%，历史分位数18.50% [1] - 铁矿石（I2605）期货价格846，现货折算价779，基差-67，基差率-8.66%，历史分位数52.50% [1] - 焦炭（J2605）期货价格1739，现货折算价1723，基差-16，基差率-0.90%，历史分位数56.15% [1] - 焦煤（JM2605）期货价格1124，现货折算价1156，基差32，基差率2.89%，历史分位数34.50% [1] 有色系 - 铜（CU2602）期货价格96210，现货价格94760，基差-1450，基差率-1.5%，历史分位数0.62% [1] - 铝（AL2602）期货价格21980，现货价格22275，基差295，基差率1.34%，历史分位数1.87% [1] - 氧化铝（AO2605）期货价格2646，现货价格2729，基差83，基差率3.12%，历史分位数47.79% [1] - 锌（ZN2602）期货价格23065，现货价格23010，基差-55，基差率-0.24%，历史分位数51.45% [1] - 锡（SN2602）期货价格335880，现货价格332750，基差-3130，基差率-0.93%，历史分位数7.08% [1] - 镍（NI2602）期货价格124150，现货价格125410，基差1260，基差率1.00%，历史分位数10.41% [1] - 不锈钢（SS2602）期货价格12990，现货价格13170，基差180，基差率1.39%，历史分位数31.75% [1] - 碳酸锂（LC2605）期货价格123520，现货价格104900，基差-18620，基差率-15.07%，历史分位数0.88% [1] - 工业硅（SI2605）期货价格8832，现货价格9250，基差418，基差率4.70%，历史分位数24.95% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）期货价格1008.8，现货价格1003.0，基差-5.8，基差率-0.57%，历史分位数17.0% [1] - 白银（AG2602）期货价格17414.0，现货价格17397.0，基差-17.0，基差率-0.10%，历史分位数96.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）期货价格2760.0，现货价格3020，基差260.0，基差率9.42%，历史分位数66.30% [1] - 豆油（Y2605）期货价格7824.0，现货价格8200，基差376.0，基差率4.81%，历史分位数67.00% [1] - 棕榈油（P2605）期货价格8542.0，现货价格8520，基差-22.0，基差率-0.26%，历史分位数19.70% [1] - 菜粕（RM605）期货价格2352.0，现货价格2520，基差168.0，基差率7.14%，历史分位数79.60% [1] - 菜油（OI605）期货价格8981.0，现货价格9640，基差659.0，基差率7.34%，历史分位数93.60% [1] - 玉米（C2603）期货价格2189.0，现货价格2280，基差91.0，基差率4.16%，历史分位数84.80% [1] - 玉米淀粉（CS2603）期货价格2484.0，现货价格2620，基差136.0，基差率5.48%，历史分位数70.60% [1] - 生猪（H2603）期货价格11460.0，现货价格11800，基差340.0，基差率2.97%，历史分位数56.30% [1] - 鸡蛋（JD2602）期货价格2946.0，现货价格2820，基差-126.0，基差率-4.28%，历史分位数27.70% [1] - 棉花（CF605）期货价格15086，现货价格14255，基差-831.0，基差率-5.83%，历史分位数35.90% [1] - 白糖（SR605）期货价格5269.0，现货价格5420，基差151.0，基差率2.87%，历史分位数25.20% [1] - 苹果（AP605）期货价格9000，现货价格9208.0，基差-208.0，基差率-2.26%，历史分位数14.80% [1] - 红枣（CJ605）期货价格8905.0，现货价格8400，基差-505.0，基差率-5.67%，历史分位数68.90% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）期货价格7276.0，现货价格7358.0，基差-82.0，基差率-1.11%，历史分位数12.80% [1] - PTA（TA605）期货价格5152.0，现货价格5070.0，基差-82.0，基差率-1.59%，历史分位数22.70% [1] - 乙二醇（EG2605）期货价格3818.0，现货价格3650.0，基差-168.0，基差率-4.40%，历史分位数4.20% [1] - 短纤（PF602）期货价格6490.0，现货价格6540.0，基差-50.0，基差率-0.75%，历史分位数28.20% [1] - 苯乙烯（EB2602）期货价格6710.0，现货价格6638.0，基差-72.0，基差率-1.08%，历史分位数45.20% [1] - 甲醇（MA605）期货价格2162.0，现货价格2145.0，基差-17.0，基差率-0.70%，历史分位数26.30% [1] - 尿素（UR605）期货价格1730.0，现货价格1740.0，基差10.0，基差率0.57%，历史分位数13.00% [1] - LLDPE（L2605）期货价格6325.0，现货价格6390.0，基差-65.0，基差率-1.0%，历史分位数7.10% [1] - PP（PP2605）期货价格6266.0，现货价格6250.0，基差-16.0，基差率-0.26%，历史分位数20.80% [1] - PVC（V2605）期货价格4480.0，现货价格4757.0，基差277.0，基差率5.82%，历史分位数9.80% [1] - 烧碱（SH603）期货价格2234.4，现货价格2233.0，基差-1.4，基差率-0.06%，历史分位数43.10% [1] - LPG（PG2602）期货价格4076.0，现货价格4528.0，基差452.0，基差率11.09%，历史分位数64.10% [1] - 沥青（BU2602）期货价格2920.0，现货价格2995.0，基差75.0，基差率2.50%，历史分位数35.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）期货价格11100.0，现货价格11285.0，基差-185.0，基差率-1.64%，历史分位数12.60% [1] - 玻璃（FG605）期货价格924.0，现货价格1047.0，基差123.0，基差率13.31%，历史分位数21.21% [1] - 纯碱（SA605）期货价格1135.0，现货价格1184.0，基差49.0，基差率4.32%，历史分位数24.78% [1] - 天胶（RU2605）期货价格15730.0，现货价格15200.0，基差-530.0，基差率-3.49%，历史分位数63.06% [1] 金融系 - IF2603.CFF期货价格4642.5，现货价格4610.6，基差-31.9，基差率-0.69%，历史分位数11.50% [1] - IH2603.CFE期货价格3032.8，现货价格3034.0，基差1.2，基差率0.04%，历史分位数63.30% [1] - IC2603.CFE期货价格7410.7，现货价格7320.6，基差-90.1，基差率-1.22%，历史分位数4.80% [1] - IM2603.CFE期货价格7579.4，现货价格7419.0，基差-160.4，基差率-2.16%，历史分位数7.40% [1] - 2年期债（TS2603）期货价格100.16，现货价格102.52，基差-0.04，基差率-0.04%，历史分位数16.90% [1] - 5年期债（TF2603）期货价格106.00，现货价格108.20，基差-0.08，基差率-0.07%，历史分位数17.30% [1] - 10年期债（T2603）期货价格100.50，现货价格108.20，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数17.10% [1] - 30年期债（TL2603）期货价格127.40，现货价格112.56，基差0.62，基差率0.55%，历史分位数85.50% [1]

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年12月26日 曹剑兰 Z0019556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 12月25日 | 12月24日 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2601 | 765.5 | 766.5 | -1.0 | -0.13% | | | 原木2603 | 778.0 | 776.0 | 2.0 | 0.26% | | | 原木2605 | 785.5 | 784.0 | 1.5 | 0.19% | | | 01-03价差 | -12.5 | -9.5 | -3.0 | | | | 01-05价差 | -20.0 | -17.5 | -2.5 | | | | 03合约基差 | -38.0 | -36.0 | -2.0 | | | | 01合约基差 | -25.5 | -26.5 | 1.0 | | | | 日照港3.9A小辐射松 | 680.0 | 680.0 | 0 | 0.00% | | | 日照港3.9A中辐射松 | 740 | 740 | 0 | 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多重因素使资金提前配置，金价中长期上涨空间可期，全球主流机构持续上调贵金属价格预测，部分投资者提前配置，ETF持仓和衍生品持仓增加，缺乏明确利空因素下短期行情偏强震荡，后续关注美国经济货币政策变化和新一年市场资产配置调整，单边多头以逢低买入为主 [1] - 短期COMEX白银临近最后交易日，实物交割需求减少，行情驱动减弱，国内库存回升或缓和多头情绪，白银大幅上涨需关注未平仓合约数量、仓单库存变化和监管风控措施，谨防投机多头高位止盈风险，高波动率赋予价格上行动力，策略上多单继续持有，关注内盘溢价修复，年前逢高减仓或锁仓 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面偏强且价格相对黄金低估，资金推动价值重塑，中长期有望震荡上行；国内广期所钯期货上市初期持仓流动性待提升，国内相对外盘溢价，随着监管加强风控措施，铂钯短期有回调风险，钯金基本面偏弱或持续回调，铂金相对强势，可逢低做多铂钯比 [1] 根据相关目录分别总结 国内期货收盘价 - AU2602合约12月25日收盘价1008.76元/克，较前一日跌5.92元，跌幅0.58% [1] - AG2602合约12月25日收盘价17397元/十克，较前一日跌212元，跌幅1.20% [1] - PT2606合约12月25日收盘价686.05元/克，较前一日涨29.30元，涨幅4.46% [1] - PD2606合约12月25日收盘价529.05元/克，较前一日跌49.40元，跌幅8.54% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约12月24日收盘价4505.40美元/盎司，较前一日跌9.60美元，跌幅0.21% [1] - COMEX白银主力合约12月24日收盘价71.88美元/盎司，较前一日涨0.27美元，涨幅0.37% [1] - NYMEX铂金主力合约12月24日收盘价2272.90美元/盎司，较前一日跌47.20美元，跌幅2.03% [1] - NYMEX钯金主力合约12月24日收盘价1821.00美元/盎司，较前一日跌143.00美元，跌幅7.28% [1] 现货价格 - 伦敦金12月25日收盘价4479.39美元/盎司，较前一日跌5.49美元，跌幅0.12% [1] - 伦敦银12月25日收盘价71.81美元/盎司，较前一日涨0.40美元，涨幅0.56% [1] - 现货钯金12月25日收盘价1837.00元/克，较前一日无涨跌 [1] - 黄金T+D12月25日收盘价1003.01元/克，较前一日跌4.21元，跌幅0.42% [1] - 白银T+D12月25日收盘价17414元/千克，较前一日跌300元，跌幅1.69% [1] - 上金所铂金9995 12月25日收盘价591元/克，较前一日跌16元，跌幅2.59% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 5.75，较前值涨1.71，历史1年分位数6.80% [1] - 白银TD - 沪银主力现值17，较前值跌88，历史1年分位数95.90% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 26.01，较前值涨4.11，历史1年分位数30.20% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 - 0.06，较前值涨0.14，历史1年分位数70.10% [1] 比价 - COMEX金/银现值62.68，较前日跌0.37，跌幅0.58% [1] - 上期所金/银现值57.98，较前日涨0.36，涨幅0.63% [1] - NYMEX铂/钯现值1.25，较前日涨0.07，涨幅5.66% [1] - 广期所铂/钯现值1.30，较前日涨0.16，涨幅14.21% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.15%，较前日跌0.03个百分点，跌幅0.7% [1] - 2年期美债收益率现值3.47%，较前日跌0.01个百分点，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前日跌0.03个百分点，跌幅1.5% [1] - 美元指数现值97.91，较前日跌0.05，跌幅0.05% [1] - 离岸人民币汇率现值7.0010，较前日跌0.0066，跌幅0.09% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值93711千克，较前值无变化 [1] - 上期所白银库存现值852417千克，较前值减少29532千克，跌幅3.35% [1] - COMEX黄金库存现值36159361盎司，较前值无变化 [1] - COMEX白银库存现值451352686盎司，较前值增加472620盎司，涨幅0.10% [1] - COMEX黄金注册仓单现值19361515盎司，较前值增加39612盎司，涨幅0.21% [1] - COMEX白银注册仓单现值126355549盎司，较前值减少858733盎司，跌幅0.68% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1068吨，较前值增加3.71吨，涨幅0.35% [1] - SLV白银ETF持仓现值16447吨，较前值减少56.40吨，跌幅0.34% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持价格区间震荡走势判断，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，螺纹产量止跌，去库放缓，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比走扩机会 [1] - 铁矿石预计价格或震荡运行，建议05合约短线区间操作为主，区间参考760 - 810 [3] - 焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空操作 [5] - 焦煤反弹预期提前透支，多单止盈，转为逢高做空操作 [5] - 硅铁供需矛盾仍需缓解，价格反弹缺乏持续性，短期预计价格区间震荡，区间参考5500 - 5700 [6] - 硅锰短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势进行，但趋势性跌幅有限，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3310、3170、3260元/吨，期货05、10、01合约价格分别为3127、3172、3107元/吨；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3280、3180、3260元/吨，期货05、10、01合约价格分别为3280、3299、3287元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格2950元/吨，板坯价格3730元/吨，江苏电炉螺纹成本3228元/吨，华东热卷利润 - 3元，华北热卷利润 - 99元等 [1] - **供给**：日均铁水产量226.6万吨，五大品种钢材产量796.8万吨，螺纹产量184.4万吨，热卷产量293.5万吨 [1] - **需求**：建材成交量8.3万吨，五大品种表需835.3万吨，螺纹钢表需208.6万吨，热卷表需307.0万吨 [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：仓单成本卡粉838.0元/吨、PB粉849.0元/吨等，05合约基差卡粉59.5元/吨、PB粉70.5元/吨等，5 - 9价差21.5元/吨，1 - 5价差19.5元/吨 [3] - **供给**：45港到港量（周度）2646.7万吨，全球发运量（周度）3464.5万吨，全国月度进口总量11054.0万吨 [3] - **需求**：247家钢厂日均铁水（周度）226.6万吨，45港日均疏港量（周度）313.5万吨，全国生铁月度产量6234.3万吨，全国粗钢月度产量6987.1万吨 [3] - **库存变化**：45港库存（环比周一，周度）15682.46万吨，247家钢厂进口矿库存（周度）8724.0万吨，64家钢厂库存可用天数（周度）21.0天 [3] 焦炭产业 - **价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）1561元/吨，日照港准一级湿熄焦（仓单）1613元/吨，焦炭01合约1589元/吨，01基差24元/吨等 [5] - **供给**：全样本焦化厂日均产量62.7万吨，247家钢厂日均产量46.8万吨 [5] - **需求**：247家钢厂铁水产量226.6万吨 [5] - **库存变化**：焦炭总库存912.6万吨，全样本焦化厂焦炭库存92.2万吨，247家钢厂焦炭库存642.2万吨等 [5] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算299.5万吨 [5] 硅铁产业 - **价格及价差**：硅铁主力合约收盘价5692.0元/吨，硅铁72%FeSi内蒙现货5270.0元/吨，SF - SM主力价差 - 154.0元/吨 [6] - **成本及利润**：生产成本内蒙5772.7元/吨，生产利润内蒙 - 222.0元/吨 [6] - **供给**：硅铁生产企业开工率（周）29.5%，硅铁周产量18万吨 [6] - **需求**：硅铁需求量（钢联测算）18万吨，247家日均铁水产量（周）226.6万吨 [6] - **库存变化**：硅铁库存60家样本企业（周）6.4万吨，硅铁可用平均天数（月）15.4天 [6] 硅锰产业 - **价格及价差**：硅锰主力合约收盘价5846.0元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙现货5570.0元/吨 [6] - **成本及利润**：天津港南非半碳酸Mn36.5%价格34.5元/干吨度 [6] - **供给**：硅锰周产量19.3万吨 [6] - **需求**：硅锰需求量（钢联测算）113万吨 [6] - **库存变化**：63家样本企业库存（周）38.6万吨，硅锰库存平均可用天数（月）16天 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受供应及库存结构性失衡、美联储政策等因素影响，短期波动加剧，关注海外库存结构和需求反馈[1] - 氧化铝价格预计围绕现金成本线低位震荡，铝价短期维持宽幅震荡，需关注相关政策和库存变化[3] - 铸造铝合金市场维持震荡偏强，强成本与弱需求博弈，价格区间震荡，关注废铝供应等因素[5] - 锌价震荡偏弱，国产锌矿减产、冶炼端控产、需求一般，关注库存和支撑位[9] - 锡价近期供给端有改善迹象，需求地区有差异，前期多单止盈，关注宏观和供应恢复[11] - 镍价短期震荡修复，印尼镍矿控制预期带动情绪，但现实偏弱和中期宽松制约空间[12] - 不锈钢市场短期震荡调整，基本面供需博弈持续，关注矿端和需求情况[14] - 碳酸锂盘面宽幅震荡，基本面供需两旺，后续关注大厂复产和库存情况[16] - 工业硅现货企稳、期货震荡回升，供需稳中有降，价格低位震荡，关注减产力度[18] - 多晶硅现货企稳、期货大幅上涨，价格高位震荡，关注减产和价格传导情况[19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有涨跌，精废价差扩大，进口盈亏等有变化[1] - 月间价差：部分合约价差有变动[1] - 基本面数据：11 月电解铜产量、进口量有变化，库存有增有减，开工率有降[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格下跌，氧化铝各地均价下降[3] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏等有变动[3] - 月间价差：部分合约价差有变化[3] - 基本面数据：11 月氧化铝、电解铝产量等有增减，开工率部分下滑，库存有变化[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格持平，精废价差有涨跌[5] - 月间价差：部分合约价差有变动[5] - 基本面数据：11 月再生铝合金锭等产量有增加，开工率上升，库存有降[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水有变化[9] - 比价和盈亏：进口盈亏扩大，沪伦比值下降[9] - 月间价差：部分合约价差有变动[9] - 基本面数据：11 月精炼锌产量、进口量等有增减，开工率基本稳定，库存有变化[9] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，升贴水有变动[11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏扩大，沪伦比值下降[11] - 月间价差：部分合约价差有变化[11] - 基本面数据：10 月锡矿进口等有增减，开工率有升有降，库存有变化[11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，升贴水有变动[12] - 电积镍成本：部分成本有涨跌[12] - 新能源材料价格：部分价格有上涨[12] - 月间价差：部分合约价差有变动[12] - 供需和库存：中国精炼镍产品等有增减，库存有变化[12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B 不锈钢等价格下跌，期现价差扩大[14] - 原料价格：部分原料价格持平，部分有上涨[14] - 月间价差：部分合约价差有变动[14] - 基本面数据：11 月中国 300 系不锈钢粗钢产量等有增减，库存有变化[14] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂等价格上涨，基差扩大[16] - 月间价差：部分合约价差有变动[16] - 基本面数据：11 月碳酸锂产量、需求量等有增减，库存有降[16] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华乐通氧 SI5530 工业硅等价格持平，基差有变动[18] - 月间价差：部分合约价差有变化[18] - 基本面数据：全国工业硅产量等有增减，开工率有降，库存有增[18] 多晶硅 - 现货价格与基差：N 型复投料等价格持平，基差有变动[19] - 期货价格与月间价差：主力合约价格上涨，部分合约价差有变化[19] - 基本面数据：周度和月度多晶硅产量等有增减，库存有变化[19]