报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 锡 基本面偏强预计年内锡价维持偏强走势 对锡价保持偏多思路 多单继续持有 逢回调低多 关注后续宏观以及供应侧变动情况[2] 多晶硅 多晶硅价格维持高位震荡 期货价格偏强上涨 大幅升水现货市场 需关注减产幅度或价格回落压力 交易策略暂观望 关注后期减产情况及调价接受度[3] 工业硅 工业硅供需均稳中有降 减产预期升温 关注落实情况 维持12月弱供需预期 价格低位震荡 主要波动区间8000 - 9000元/吨 若产量大幅下降有望冲击10000元/吨 若多晶硅大幅减产且工业硅减产不及预期则价格回落[5] 锌 锌价短期以震荡为主 下方支撑源于国内锌矿趋紧、低锌锭库存 上方压力源于后续进口矿供应补充预期 关注进口盈亏、TC拐点和精炼锌库存变化 主力关注22850 - 22950支撑[7] 铜 中长期铜价底部重心或将上移 上行驱动关注海外库存结构恶化、降息预期改善 下行驱动关注需求偏弱反馈 非衰退情形下下方空间有限 主力关注90000 - 91000支撑[10][12] 氧化铝 氧化铝价格预计围绕现金成本线低位震荡 短期资金有止盈迹象不宜过分看空 主力合约参考区间2450 - 2650元/吨 关注环保限产政策及企业实质性减产动向[13] 铝 铝价短期维持宽幅震荡 沪铝主力合约参考运行区间21800 - 22600元/吨 关注宏观预期变动、国内库存去化情况以及日本央行政策动向[13] 铝合金 ADC12价格短期延续高位区间震荡 主力合约参考区间20800 - 21600元/吨 关注废铝供应、区域性环保政策及下游订单变化[14] 镍 镍短期盘面震荡修复但持续驱动有限 关注消息影响消化后的回调可能性 主力参考114000 - 120000[15] 不锈钢 不锈钢短期震荡调整为主 主力参考12300 - 13000 关注镍矿端消息情况和钢厂减产执行力度[16] 碳酸锂 碳酸锂短期价格宽幅震荡 可能冲高后回撤调整 关注政策和消息面变化[18] 各行业相关目录总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡现值337100元 涨1.54%；长江1锡现值337600元 涨1.53%[2] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值 - 13213.45元/吨 涨3.42%；沪伦比值7.91[2] - 月间价差：如2601 - 2602合约价差现值 - 930元 涨5.10%[2] - 基本面数据：10月锡矿进口11632吨 涨33.49%；SMM精锡10月产量16090吨 涨53.09%等[2] - 库存变化：SHEF库存同报8095.0吨 涨9.53%；社会库存9192.0吨 涨8.65%等[2] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价52400.00元/千克 涨0.19%；N型颗粒硅平均价50000.00元/千克 持平[3] - 期货价格与月间价差：主力合约60245元 涨1.59%；当月 - 连一价差 - 5元 跌110.00%等[3] - 基本面数据：周度硅片产量10.67GM 降12.18%；月度多晶硅产量11.46万吨 降14.48%等[3] - 库存变化：多晶硅库存29.30吨 持平；硅片库存21.50GM 降7.73%[3] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅9200元 持平；基差(通氧SI5530基准)510元 跌8.11%[5] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 20元 跌300.00%[5] - 基本面数据：全国工业硅产量40.17万吨 降11.17%；新疆工业硅产量23.76万吨 涨0.83%等[5] - 库存变化：新疆库存13.33万吨 涨4.14%；社会库存55.30万吨 降1.43%等[5] 锌 - 现货价格：SMM 0锌锭23160元 涨0.13%；SMM 0锌锭(广东)23060元 涨0.17%[7] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2465元/吨 涨15.77元；沪伦比值7.51[7] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 10元 跌5元[7] - 基本面数据：11月精炼锌产量59.52万吨 降3.56%；镀锌开工率56.08% 降2.31个百分点等[7] - 库存：中国锌锭七地社会库存12.22万吨 降4.68%；LME库存10.0万吨 涨0.50%[7] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜92350元 涨0.12%；SMM 1电解铜升贴水 - 160元 跌20元[10] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 180元 跌30元[10] - 基本面数据：11月电解铜产量110.31万吨 涨1.05%；进口铜精矿指数 - 43.65美元/吨 降1.32%等[10] - 库存：境内社会库存16.58万吨 涨1.72%；保税区库存7.66万吨 涨1.46%等[10] 氧化铝和铝 - 价格及价差：SMM A00铝21820元 涨0.41%；氧化铝(山东)平均价2665元 降0.37%[13] - 比价相盈亏：电解铝进口盈亏 - 107.8元/吨；沪伦比值7.56[13] - 月间价差：AL 2601 - 2602合约价差 - 5元[13] - 基本面数据：11月氧化铝产量743.94万吨 降4.44%；国内电解铝产量374.21万吨 降2.82%等[13] - 库存：中国电解铝社会库存58.40万吨 降1.03%；中国铝棒社会库存11.95万吨 降5.53%等[13] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12 21700元 涨0.23%；佛山破碎生铝精废价差1916元 降0.42%[14] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 70元 跌10元[14] - 基本面数据：11月再生铝合金锭产量68.20万吨 涨5.74%；原生铝合金锭产量30.27万吨 涨5.84%等[14] - 库存：再生铝合金锭周度社会库存5.34万吨 降2.38%；再生铝合金佛山日度库存量34473吨 降0.11%等[14] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍120100元 涨3.00%；1金川镍升贴水6600元 持平[15] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本111026元/吨 涨0.19%；一体化高冰镍生产电积镍成本124817元/吨 降3.60%[15] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价27430元/吨 持平；电池级碳酸锂均价85150元/吨 涨0.95%[15] - 月间价差：2602 - 2603合约价差 - 140元 涨90元[15] - 供需和库存：中国精炼镍产量33342吨 降9.38%；精炼镍进口量9741吨 降65.66%等[15] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B(无锡宏旺2.0卷)12900元 涨1.18%；期现价差350元 降30.00%[16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价55美元/湿吨 持平；南非40 - 42%铬精矿均价52元/吨皮 持平[16] - 月间价差：2602 - 2603合约价差 - 330元 跌250元[16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量178.70万吨 降0.72%；印尼300系不锈钢粗钢产量42.35万吨 涨0.36%等[16] - 库存：300系社库(锡 + 佛)48.40万吨 降2.30%；SHFE仓单4.85万吨 降0.74%[16] 碳酸锂 - 价格及基美：SMM电池级碳酸锂均价97650元 涨0.10%；SMM工业级碳酸锂均价95050元 涨0.11%[18] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 140元 跌60元[18] - 基本面数据：11月碳酸锂产量95350吨 涨3.35%；电池级碳酸锂产量70300吨 涨2.84%等[18] - 库存：11月碳酸锂总库存64560吨 降23.36%；碳酸锂下游库存42030吨 降21.13%等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场多空因素交织，预计胶价维持宽幅震荡，运行区间15000 - 15500 [1] - 纯碱市场供需大格局偏空，价格持续探底，建议关注反弹后高空机会 [3] - 玻璃市场中长期需求存担忧，预计后市盘面仍有压力，05合约预计持续底部趋缩震荡 [3] - 烧碱市场供需有压力，价格偏弱运行 [4] - PVC市场维持区间整理运行，预计反弹后趋弱 [4] - 聚烯烃市场预计成本下移与利润压缩并存，价格重心将进一步走低 [6] - 甲醇市场预计次年一季度供需平衡表有望转向去库，内地价格以窄幅震荡为主 [10] - 纯苯市场短期驱动偏弱，后续供需存好转预期，或在5300 - 5600区间震荡 [13] - 苯乙烯市场驱动有限，短期或在6300 - 6700区间震荡 [13] - LPG市场暂无明确核心观点表述 [15] - 聚酯产业链各品种走势分化，PX、PTA谨慎追涨，乙二醇低位震荡，短纤跟随原料波动，瓶片关注装置投产进度 [17] - 原油市场受地缘因素主导，价格预计震荡整理，布油关注60美元/桶 [18] - 尿素市场价格短期面临“高日产 + 弱需求”博弈，期货主力合约关注1680 - 1730区间 [20] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格方面，云南国营全新胶、泰标混合胶等价格有涨跌，全乳基差、非标价差等也有变化 [1] - 原料价格方面，杯胶、胶水等价格有变动 [1] - 产量方面，10月泰国、印尼产量微降，印度、中国产量有不同表现 [1] - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率有小幅度变化 [1] - 库存方面，保税区库存增加，天然橡胶厂库期货库存减少 [1] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格方面，各地区报价持平，期货合约价格有跌 [3] - 纯碱价格方面，各地区报价持平，期货合约价格下跌 [3] - 供应方面，纯碱开工率和周产量下降，浮法和光伏日熔量持平 [3] - 库存方面，玻璃厂库和纯碱厂库、交割库库存有不同变化 [3] - 地产数据方面，新开工、施工、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [3] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格方面，山东液碱、华东PVC等价格有涨跌 [4] - 海外报价&出口利润方面，烧碱和PVC海外报价和出口利润有变动 [4] - 供给方面，烧碱和PVC开工率有变化，行业利润有增减 [4] - 需求方面，烧碱和PVC下游开工率有不同表现 [4] - 库存方面，液碱和PVC库存有增减 [4] 聚烯烃产业 - 期货收盘价方面，L2601、PP2601等合约收盘价下跌 [6] - 现货价格方面，华东PP拉丝、华北LLDPE等现货价格下降 [6] - 价差方面，L15价差、PP15价差等有变化 [6] - 开工率方面，PE和PP上下游开工率有不同表现 [6] - 库存方面，PE和PP企业库存、贸易商库存有增减 [6] 甲醇产业 - 价格及价差方面，MA2601、MA2605等合约收盘价下跌，基差、区域价差等有变化 [8] - 库存方面，甲醇企业库存增加，港口库存减少，社会库存增加 [9] - 开工率方面，上游和下游开工率有不同表现 [10] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，布伦特原油、WTI原油等价格有涨跌，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差有变化 [13] - 下游现金流方面，纯苯、苯乙烯下游现金流有增减 [13] - 库存方面，纯苯和苯乙烯江苏港口库存有变化 [13] - 开工率方面，亚洲纯苯、国内加氢苯等开工率有不同表现 [13] LPG产业 - 价格及价差方面，主力PG2601、PG2602等合约收盘价下跌，基差有变化 [15] - 外盘价格方面，FEI、CP掉期合约价格上涨 [15] - 库存方面，LPG炼厂库容比持平，港口库存和库容比下降 [15] - 开工率方面，上游和下游开工率有不同表现 [15] 聚酯产业链 - 上游价格方面，布伦特原油、WTI原油等价格有涨跌，CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有变化 [17] - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48、FDY150/96等价格有涨跌，现金流有增减 [17] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX、PX期货2603等价格上涨，价差有变化 [17] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货、TA期货2605等价格上涨，价差有变化 [17] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货、EG期货2605等价格下跌，价差有变化 [17] - 开工率方面，聚酯产业链各环节开工率有不同表现 [17] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent、WTI等价格上涨，SC价格下跌，价差有变化 [18] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB、NYM ULSD等价格有涨跌，价差有变化 [18] - 裂解价差方面，美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有变化 [18] 尿素产业 - 期货收益价方面，01号、05合约等收盘价下跌，甲醇主力合约收盘价下跌 [20] - 期货价差方面，01合约 - 05合约、05合约 - 09合约等价差有变化 [20] - 主力持仓方面，多头前20、空头前20持仓量下降 [20] - 上游原料价格方面，无烟煤小块、动力煤坑口等价格有涨跌 [20] - 现货市场价方面，山东、山西等地区小颗粒尿素价格有涨跌 [20] - 跨区价差方面，山东 - 河南、广东 - 河南等区域价差有变化 [20] - 内外盘价差方面，内外盘价差有变化 [20] - 下游产品价格方面，三聚氰胺、复合肥等价格持平 [20] - 供需面方面，国内尿素日度产量持平，周度产量下降，厂内库存和港口库存减少 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未明确提及核心观点，各报告主要呈现了不同期货品种的相关数据及变化情况 各报告总结 股指期货价差日报 - IF期现价差为 -41.18，较前一日变化 -38.79，历史 1 年分位数 13.90%，全历史分位数 7.10%；IH期现价差为 2.06，较前一日变化 5.58，历史 1 年分位数 68.40%，全历史分位数 77.40%；IC期现价差为 -114.15，较前一日变化 -114.32，历史 1 年分位数 2.00%，全历史分位数 14.70%；IM期现价差为 -188.01，较前一日变化 -3.26，历史 1 年分位数 5.00%，全历史分位数 4.30% [1] - 给出了各品种跨期价差及不同指数间跨品种比值的相关数据，如 IF 跨期价差中次月 - 当月为 -20.00，较前一日变化 -0.80 等；中证 500/沪深 300 为 1.26951，较前一日变化 0.0098 等 [1] 基差及跨期、跨品种价差日报 - 2025 年 12 月 19 日，TS 基差为 1.6952，较前一交易日变化 -0.0635，上市以来百分位数 32.60%；TF 基差为 1.6644，较前一交易日变化 -0.0540，上市以来百分位数 46.10%；T 基差为 1.6707，较前一交易日变化 0.0450，上市以来百分位数 57.90%；TL 基差为 1.1447，较前一交易日变化 0.5470，上市以来百分位数 29.40% [2] - 展示了各品种跨期价差和跨品种价差数据，如 TS 跨期价差中当季 - 下季为 -0.0360，较前一交易日变化 0.0040，上市以来百分位数 17.30%；TS - TF 跨品种价差为 -3.4800，较前一交易日变化 -0.0720，上市以来百分位数 9.50% [2] 贵金属期现日报 - 国内期货方面，12 月 19 日 AU2602 合约收盘价 979.90 元/克，较 12 月 18 日下跌 0.60 元，跌幅 -0.06%；AG2602 合约收盘价 15376 元/千克，较 12 月 18 日下跌 145 元，跌幅 -0.93% 等 [3] - 外盘期货方面，12 月 15 日 COMEX 黄金主力合约收盘价 4334.30，较 12 月 12 日上涨 4.50，涨幅 0.10%；COMEX 白银主力合约收盘价 64.13，较 12 月 12 日上涨 2.04，涨幅 3.29% 等 [3] - 给出了现货价格、基差、比价、利率汇率、库存持仓等数据，如 12 月 19 日伦敦金现货价格 4304.00，较 12 月 18 日上涨 4.71，涨幅 0.11%；黄金 TD - 沪金主力基差为 -4.08，较前值上涨 1.74，历史 1 年分位数 24.80% 等 [3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，12 月 15 日 SCFIS（欧洲航线）结算价指数 1510.56 点，较 12 月 8 日上涨 1.5 点，涨幅 0.10%；SCFIS（美西航线）结算价指数 924.36，较 12 月 8 日下跌 36.2，跌幅 -3.76% [5] - 上海出口集装箱运价方面，12 月 19 日 SCFI 综合指数 1506.46 点，较 12 月 12 日上涨 108.8 点，涨幅 7.79%；SCFI（欧洲）为 1533 美元/TEU，较 12 月 12 日下跌 5.0 美元，跌幅 -0.33% 等 [5] - 期货价格方面，12 月 19 日 EC2602（主力）合约收盘价 1719.8，较 12 月 18 日上涨 51.2，涨幅 3.07%；基差（主力）为 -209.2，较 12 月 18 日下跌 51.2，跌幅 32.40% [5] - 基本面数据方面，12 月 21 日全球集装箱运力供给 3361.32，较 12 月 20 日无变化；11 月上海港口准班率 40.00，较 10 月下降 9.08，降幅 -18.50% 等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕油方面，委内瑞拉油轮封锁使油价上涨，提升棕油生物燃料吸引力，但12月上半月马棕出口环比降15.9%-16.4%，BMD棕油短线震荡调整，国内棕油无价格优势且冬季需求减，不过港口库存上周减少且低于五年均值，基差波动空间不大[1] - 豆油方面，美对华大豆出口不及预期，南美大豆可能丰收缩窄美豆出口窗口，CBOT大豆短线窄幅震荡，美豆油空头优势减弱，国内工厂豆油供应足但春节备货将启且开机率不高，库存有望减少，现货基差跌幅有限[1] - 菜油方面，国内菜籽现货价总体偏稳，走货一般，沿江冬菜籽库存有限，收购困难，盘面再度下跌空间有限，贸易商观望移仓，现货价格随盘波动，基差报价窄幅波动[1] 苹果产业 - 苹果主力合约价格上涨，产区到货量和期货持仓量下降，全国冷库库存减少，厂库交割利润大增，盘面利润下降，当前主产区现货成交价格未明确给出，市场短期交易“优质交割品现实紧缺”与“整体库存压力”博弈[3][6] 红枣产业 - 红枣期货价格偏弱，基差逐步走强，现货走货与成本支撑弱，销区市场到货多但成交不温不火，新季减产缺口被陈货库存弥补，市场供应偏宽松，01合约交割释放仓单压力，移仓05合约致盘面下跌，未来关注消费情况，若旺季无提振期货价格将继续承压[7] 玉米系产业 - 东北地区因期货价格下调和政策投放，市场看涨情绪松动，基层售粮偏稳但贸易商出货压制价格；华北地区售粮随价格变化，上量持续性不强，价格窄幅波动。需求端深加工库存增加，饲料企业库存充足，多观望补库。短期港口及终端库存改善，玉米有上量驱动，盘面或偏弱，但惜售情绪使下调空间受限[8] 生猪产业 - 现货价格稳定，冬至前后腌腊需求增加，承接能力增强，春节晚使养殖端出栏周期拉长，出栏压力不大，行情略有走强。盘面主力关注春节后市场，03合约上方空间有限，但下方有需求及二次育肥支撑，预计在11000附近有支撑[12] 粕类产业 - 美豆走势偏弱，中国采购利多有限，1月巴西新作大豆上市形成竞争压力，南美产量受弱拉尼娜影响不确定，关注美豆前低支撑。国内豆粕市场宽松，局部油厂催提压力大，下游高库存滚动，需求刚性，提货积极，但1 - 5价差走高难，现货供应宽松压制终端需求，1、2月到港预期低，但库存高位，关注成本端表现[16] 白糖产业 - 巴西产糖进入收榨尾声，供应收缩或支撑价格，但印度丰产，供应前景宽松制约原糖价格反弹，价格偏空。期货价格走弱带动基差糖源和制糖集团报价下降，现货成交放缓，拖累期货反弹，市场缺乏利多，终端观望，预计下周震荡偏弱，有反弹则逢高入空[18] 棉花产业 - 国际上美棉11月下旬销售走淡，中国签约少，装运平稳，冬季拉尼娜使主产区干旱指数回升，美棉上市质量指标上行但实际有偏差，短期内震荡。国内供应压力释放支撑棉价，新疆籽棉采摘结束，新棉上市，棉企销售进度快，卖压减轻，籽棉成本固化筑牢底部，需求端下游纺企走弱，预计郑棉偏强区间震荡，大幅上行难[19] 鸡蛋产业 - 养殖端对后市有期待，适龄可淘老鸡存量有限，老母鸡出栏和新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应略紧，大码蛋充足，在产蛋鸡存栏将继续缓慢下降。食品加工企业采购未放量，餐饮需求季节性收缩，家庭按需采购，市场供需矛盾缓解但“供强需弱”格局未扭转，缺乏利好，预计本周震荡偏弱[21] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：12月19日江苏一级豆油现价8240元，较18日跌150元（-1.79%），期价Y2605为7952元，跌84元（-1.05%）；广东24度棕榈油现价8250元，跌150元（-1.79%），期价P2605为8280元，跌78元（-0.93%）；江苏三级菜籽油现价9270元，跌230元（-2.42%），期价OI605为8929元，跌213元（-2.33%）[1] - 基差与仓单：豆油基差Y2605为288元，跌66元（-18.64%），仓单26264张；棕榈油基差P2605为-78元，跌48元，仓单0张；菜籽油基差OI605为358元，跌17元（-4.75%），仓单3926张[1] 苹果产业 - 价格与价差：苹果2605主力合约9199元/吨，涨131元（1.44%），基差-999元，跌131元（15.09%）；1 - 5价差386元，跌29元（-6.99%）；5 - 10价差1049元，涨90元（9.38%）[3] - 市场数据：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别降5.26%、9.09%、7.41%，期货持仓量降6.12%，全国冷库库存降0.73%，厂库交割利润增267.65%，盘面利润降6.35%[3] 红枣产业 - 价格与价差：红枣2601合约8760元/吨，跌35元（-0.40%）；2605主力合约8920元/吨，跌25元（-0.28%）；2609合约9205元/吨，跌30元（-0.32%）；1 - 5价差-135元，跌10元（8.00%）；5 - 9价差-310元，涨5元（-1.59%）[7] - 现货与基差：沧州特级、一级、二级现货价分别为9580元/吨、8500元/吨、7200元/吨，特级与主力合约基差-25元，涨110元（-22.73%），一级与主力合约基差805元，涨25元（3.21%）[7] 玉米系产业 - 玉米价格与利润：玉米2603合约2192元/吨，涨2元（0.09%），锦州港平舱价2290元/吨，基差88元，跌2元（-2.00%）；蛇口散粮价2410元/吨，南北贸易利润29元，到岸完税价CIF 2058元/吨，降64元（-3.01%），进口利润352元，增64元（22.13%）[8] - 淀粉价格与利润：玉米淀粉2603合约2492元/吨，跌1元（-0.04%），长春现货2570元/吨，潍坊现货2800元/吨，基差78元，涨1元（1.30%），山东淀粉利润2元[8] 生猪产业 - 期货数据：主力合约生猪2605为11925元/吨，涨45元（0.38%），基差425元，跌100元（-19.05%），3 - 5价差-600元，跌45元（-8.11%），主力合约持仓量167344手，增1610手（0.97%），仓单823张[12] - 现货数据：河南、山东、四川等多地现货价有不同程度下降，样本点屠宰量日增2.58%，白条价格周持平，仔猪价格周降6.06%，母猪价格周持平，出栏体重周增0.42%，自繁养殖利润周增19.87%，外购养殖利润周增21.27%，能繁存栏月降1.12%[12] 粕类产业 - 豆粕数据：江苏豆粕现价3100元，期价M2605为2747元，基差353元，盘面进口榨利巴西2月船期为13元，仓单23830张[16] - 菜粕数据：江苏菜粕现价2380元，期价RM2605为2323元，基差57元，盘面进口榨利加拿大1月船期为508元，仓单0张[16] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5177元/吨，跌15元（-0.29%）；2605合约5088元/吨，跌14元（-0.27%）；ICE原糖主力14.85美分/磅，涨0.38美分（2.63%）；1 - 5价差89元，跌1元（-1.11%）；主力合约持仓量523222手，增5212手（1.01%），仓单3611张，增3000张（491.00%）[18] - 现货市场：南宁、昆明现货价分别为5250元/吨、5210元/吨，南宁基差162元，跌6元（-3.57%），昆明基差122元，涨4元（3.39%）；进口糖巴西配额内3995元/吨，降87元（-2.13%），配额外5058元/吨，降114元（-2.20%）[18] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约14015元/吨，涨55元（0.39%）；2601合约14045元/吨，涨75元（0.54%）；ICE美棉主力63.65美分/磅，涨0.08美分（0.13%）；5 - 1价差-30元，跌20元（-200.00%）；主力合约持仓量761543手，增19595手（2.64%），仓单3870张，增251张（6.94%）[19] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14979元/吨，涨1元（0.01%）；CC Index:3128B为15145元/吨，涨6元（0.04%）；FC Index:M: 1%为12769元/吨，涨9元（0.07%）[19] 鸡蛋产业 - 价格数据：鸡蛋01合约3077元/500KG，涨10元（0.33%）；02合约2886元/500KG，跌30元（-1.03%）；产区价格3.04元/斤，涨0.01元（0.25%）；基差114元/500KG，涨38元（32.79%）；1 - 2价差191元，涨40元（26.49%）[21] - 养殖数据：蛋鸡苗价格2.80元/羽，持平；淘汰鸡价格3.95元/斤，降0.02元（-0.50%）；蛋料比2.39，降0.01（-0.42%）；养殖利润-23.67元/羽，降1.05元（-4.64%）[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱行业供需仍存压力，虽部分区域企业库存去库、下游采买有积极性，但库存水平偏高，短期无明显利好，下周价格偏看空，华东和山东市场预计延续弱势，长期看供需仍有压力，价格偏弱运行；期货策略建议偏空思路，期权策略建议暂观望 [2] - PVC供应端本周压力不减，受海外装置停产提振盘面大幅反弹，下周开工率预计小幅下降，需求端内外存压、持续低迷，成本端支撑预期松动，市场继续维持区间整理运行，当前处于传统需求淡季，需求端对PVC支撑乏力，供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计反弹后趋弱；期货策略建议反弹空思路，期权策略建议观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面，受宏观、氧化铝需求、成本等因素影响，烧碱价格波动较大，远月预期较差，因成本下移、新产能投放以及氧化铝支撑不足等因素盘面寻底运行，现货近期松动予以共振 [6] - 供应方面，行业开工高位，部分区域烧碱厂出货好转库存下降；截至本周四，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为88.47%，较上周下降1.37个百分点，山东地区开工率91.2%，环比-0.51%；12月17日华东扩充后样本企业32%液碱库存较12月10日减少5.68%，山东扩充后样本企业32%液碱库存较12月10日增加6.01% [19][25] - 装置动态方面，西北、华东等地多家企业有检修情况，本周检修损失量合计239万吨，部分企业后期有计划检修 [26] - 氧化铝方面，从24年底到25年计划代投产能有1230万吨，推算年产能增速在10%附近，预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近，对烧碱需求增量在80万吨附近，其中4 - 6月相对集中有15万吨需求新增；当前市场供需矛盾积压，氧化铝价格偏弱，预计运行区间在2700 - 2850元/吨 [30][34] - 铝土矿方面，价格平稳，库存有一定去化 [38] - 电解铝方面，产量维持高位，厂内库存下降 [44] - 非铝下游方面，开工率回落，淡季逐渐来临 [49] - 出口方面，10月出口走弱，估算出口利润回落 [56] 聚氯乙烯 - 期现方面，PVC期货价格受供需、宏观氛围等因素影响波动较大，本周现货价格小幅反弹，受海外装置扰动 [63][64] - 利润方面，本周价格走高，行业利润小幅修复 [69] - 电石方面，产量高位，利润底部震荡 [74] - 供应方面，新增检修企业，开工率小幅回落；本周PVC粉整体开工负荷率为76.12%，环比上周下降2.27个百分点，其中电石法开工负荷率为77.01%，环比下降2.12个百分点，乙烯法开工负荷率为74.06%，环比下降2.61个百分点 [79][85] - 装置动态方面，多家企业有检修、临时停车及后期计划检修情况 [87] - 需求方面，两大主力下游型材和管材面临压力，行业贡献难以提升，地产端持续给到需求负反馈，内需未见明显起色，下游预计难有正向驱动 [93] - 地产数据方面，行业仍在筑底周期 [94] - 库存方面，总库存同比近年仍然处于最高水平 [101] - 外盘方面，部分外盘价格走弱 [108] - 进出口方面，2025年10月PVC出口量在31.21万吨，出口均价在605美元/吨，1 - 10月出口累计323.38万吨；单月出口环比下降9.91%，同比去年同月增加34.28%，累计同比增加48.88%；10月进口量在1.09万吨，进口均价在725美元/吨，1 - 10月进口累计18.64万吨；单月进口环比下降24.14%，同比去年同月增长20.66%，累计同比增长1.74% [119]

报告信息 - 报告名称为《全品种价差日报》 [2] - 报告日期为2025年12月22日 [2] 各品种基差及相关数据 黑色系 - 硅铁（SF603）基差 -32，基差率 -0.97%，现货价格 5608，期货价格 5640，历史分位数 52.00%，现货参考折算价:72 硅铁合格块:内蒙 - 天津仓单 [1] - 硅锰（SM603）基差 2，基差率 0.03%，现货价格 5810，期货价格 5808，历史分位数 25.40%，现货参考折算价:6517 硅锰:内蒙 - 湖北仓单 [1] - 螺纹钢（RB2605）基差 181，基差率 5.80%，现货价格 3300，期货价格 3119，历史分位数 69.20%，现货参考 HRB40020mm: 上海 [1] - 热卷（HC2605）基差 1，基差率 0.03%，现货价格 3270，期货价格 3269，历史分位数 18.90%，现货参考 Q235B: 4.75mm: 上海 [1] - 铁矿石（I2605）基差 67，基差率 8.59%，现货价格 847，期货价格 780，历史分位数 52.20%，现货参考折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 [1] - 焦炭（J2605）基差 38，基差率 2.35%，现货价格 1635，期货价格 1598，历史分位数 80.91%，现货参考折算价:准一级冶金焦A13, S0.7,CSR60,MT7:日照港 [1] - 焦煤（JM2605）基差 48，基差率 4.33%，现货价格 1156，期货价格 1108，历史分位数 35.20%，现货参考折算价: S1.3 G75主焦 (蒙5) 沙河驿 [1] 有色系 - 铜（CU2602）基差 -830，基差率 -0.819%，现货价格 92350，期货价格 93180，历史分位数 3.75%，现货参考 SMM 开贴水 [1] - 铝（AL2602）基差 -365，基差率 -1.65%，现货价格 22185，期货价格 21820，历史分位数 0.41%，现货参考 SMM A00 铝均价 [1] - 氧化铝（AO2601）基差 262，基差率 10.49%，现货价格 2762，期货价格 2500，历史分位数 83.48%，现货参考 SMM 重化铝指数均价 [1] - 锌（ZN2602）基差 105，基差率 0.11%，现货价格 23090，期货价格 23065，历史分位数 64.79%，现货参考 SMM 1锌锭均价 [1] - 锡（SN2601）基差 -5940，基差率 -1.73%，现货价格 337100，期货价格 343040，历史分位数 1.45%，现货参考 SMM 1锡均价 [1] - 镍（NI2602）基差 20，基差率 0.02%，现货价格 117200，期货价格 117180，历史分位数 51.87%，现货参考 SMM1进口镍均价 [1] - 不锈钢（SS2602）基差 350，基差率 2.75%，现货价格 13070，期货价格 12720，历史分位数 63.51%，现货参考 304/2B: 2*1240*C:无锡宏旺 (含切边费) [1] - 碳酸锂（LC2605）基差 -13750，基差率 -12.34%，现货价格 97650，期货价格 111400，历史分位数 0.66%，现货参考 SMM 电池级碳酸锂均价 [1] - 工业硅（SI2605）基差 510，基差率 5.87%，现货价格 9200，期货价格 8690，历史分位数 31.43%，现货参考 SMM 华东通氧25530均价 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）基差 -4.1，基差率 -0.42%，现货价格 975.8，期货价格 979.9，历史分位数 12.50%，现货参考上金所黄金现货AU (T+D) [1] - 白银（AG2602）基差 9.0，基差率 0.06%，现货价格 15385.0，期货价格 15376.0，历史分位数 94.10%，现货参考上金所白银现货AG (T+D) [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）基差 2735.0，基差率 10.79%，现货价格 3030，期货价格 295.0，历史分位数 68.80%，现货参考江苏张家港出厂价:普通蛋白豆粕 [1] - 豆油（V2605）基差 388.0，基差率 5.03%，现货价格 8292.0，期货价格 7712.0，历史分位数 68.80%，现货参考江苏:张家港出厂价:四级豆油 [1] - 棕榈油（P2605）基差 -32.0，基差率 -0.39%，现货价格 8260，期货价格 8292.0，历史分位数 17.70%，现货参考交货价:棕榈油:黄埔港 [1] - 菜粕（RM605）基差 157.0，基差率 6.76%，现货价格 2480，期货价格 2323.0，历史分位数 78.00%，现货参考广东湛江出厂价:普通菜籽粕 [1] - 菜油（OI605）基差 486.0，基差率 5.56%，现货价格 9230，期货价格 8744.0，历史分位数 91.00%，现货参考江苏:南通:出厂价:四级菜油 [1] - 玉米（C2603）基差 98.0，基差率 4.47%，现货价格 2290，期货价格 2192.0，历史分位数 88.30%，现货参考平舱价:玉米:锦州港 [1] - 玉米淀粉（CS2601）基差 128.0，基差率 5.12%，现货价格 2630，期货价格 2502.0，历史分位数 65.60%，现货参考吉林:长春:出厂价:玉米淀粉 [1] - 生猪（H2603）基差 425.0，基差率 3.75%，现货价格 11750，期货价格 11325.0，历史分位数 58.20%，现货参考河南出场价:生猪(外三元) [1] - 鸡蛋（JD2602）基差 134.0，基差率 4.64%，现货价格 3020，期货价格 2886.0，历史分位数 50.10%，现货参考河北:石家庄:平均价:鸡蛋 [1] - 棉花（CF605）基差 964.0，基差率 6.88%，现货价格 14979，期货价格 14015.0，历史分位数 50.60%，现货参考新疆:到厂价:棉花:3128B [1] - 白糖（SR605）基差 292.0，基差率 5.74%，现货价格 5380，期货价格 5088.0，历史分位数 47.30%，现货参考现货价:白砂糖:柳州站台 [1] - 苹果（AP605）基差 -199.0，基差率 -2.6%，现货价格 9000，期货价格 9199.0，历史分位数 14.80%，现货参考苹果:交割理论价格(日/钢联) [1] - 红枣（CJ605）基差 -395.0，基差率 -4.44%，现货价格 8500，期货价格 8895.0，历史分位数 72.50%，现货参考灰枣:一级:批发价格:河北(钢联) [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）基差 -34.0，基差率 -0.48%，现货价格 7070.0，期货价格 7036.0，历史分位数 19.80%，现货参考中国主港:现货价(CFR):对二甲苯:折人民币 [1] - PTA（TA605）基差 -92.0，基差率 -1.88%，现货价格 4882.0，期货价格 4790.0，历史分位数 19.10%，现货参考市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区 [1] - 乙二醇（EG2605）基差 -138.0，基差率 -3.69%，现货价格 3738.0，期货价格 3600.0，历史分位数 9.40%，现货参考市场价(中间价):乙二醇(MEG):华东地区 [1] - 涤纶短纤（PF602）基差 38.0，基差率 0.60%，现货价格 6330.0，期货价格 6292.0，历史分位数 52.20%，现货参考市场价(主流价):涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场 [1] - 苯乙烯（EB2602）基差 93.0，基差率 1.45%，现货价格 6495.0，期货价格 6402.0，历史分位数 48.40%，现货参考中国:华东:市场价(现货基准价):苯乙烯 [1] - 甲醇（MA605）基差 -6.0，基差率 -0.28%，现货价格 2148.0，期货价格 2142.0，历史分位数 34.60%，现货参考中国:江苏太仓:市场价(现货基准价):甲醇 [1] - 尿素（UR605）基差 13.0，基差率 0.77%，现货价格 1710.0，期货价格 1697.0，历史分位数 19.40%，现货参考市场价(主流价)尿素(小颗粒):山东地区 [1] - LLDPE（L2605）基差 105.0，基差率 1.66%，现货价格 6425.0，期货价格 6320.0，历史分位数 55.70%，现货参考完税自提价(中间价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):山东 [1] - PP（PP2605）基差 52.0，基差率 0.84%，现货价格 6265.0，期货价格 6213.0，历史分位数 41.60%，现货参考完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2 - 4);浙江 [1] - PVC（V2605）基差 -252.0，基差率 -5.42%，现货价格 4652.0，期货价格 4400.0，历史分位数 15.50%，现货参考中国:常州市场:市场价(主流价):聚氯乙烯(SG - 5) [1] - 烧碱（SH603）基差 86.0，基差率 3.97%，现货价格 2250.0，期货价格 2164.0，历史分位数 60.40%，现货参考市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱)：山东市场:折百 [1] - LPG（PG2602）基差 429.0，基差率 10.47%，现货价格 4528.0，期货价格 4099.0，历史分位数 61.90%，现货参考市场价:液化气:广州地区 [1] - 沥青（BU2602）基差 1.0，基差率 0.03%，现货价格 2910.0，期货价格 2909.0，历史分位数 52.80%，现货参考市场价(主流价):沥青(重交沥青):山东地区 [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）基差 -320.0，基差率 -2.90%，现货价格 11020.0，期货价格 10700.0，历史分位数 6.20%，现货参考中国:经销价:顺丁橡胶(大庆,BR9000):中油华东 [1] - 玻璃（FG605）基差 -105.0，基差率 -11.22%，现货价格 1041.0，期货价格 936.0，历史分位数 28.57%，现货参考浮法玻璃:5mm:大板:市场价:沙河:沙河长城玻璃(日) [1] - 纯碱（SA605）基差 -46.0，基差率 -4.07%，现货价格 1176.0，期货价格 1130.0，历史分位数 25.00%，现货参考纯碱:重质:市场价:沙河(日) [1] - 天胶（RU2605）基差 -340.0，基差率 -2.29%，现货价格 15190.0，期货价格 14850.0，历史分位数 76.73%，现货参考上海市场价：天然橡胶(云南国营全乳胶) [1] 金融系 - IF2603.CFF 基差 -41.2，基差率 -0.91%，现货价格 4527.0，期货价格 4568.2，历史分位数 7.10% [1] - IH2603.CFE 基差 2.1，基差率 0.07%，现货价格 3006.4，期货价格 3004.3，历史分位数 68.40% [1] - IC2603.CFE 基差 -114.2，基差率 -1.62%，现货价格 7055.4，期货价格 7169.6，历史分位数 2.00% [1] - IM2603.CFE 基差 -188.0，基差率 -2.63%，现货价格 7141.8，期货价格 7329.8，历史分位数 4.30% [1] - 2 年期债（TS2603）基差 -0.06，基差率 -0.06%，现货价格 100.10，期货价格 102.48，转换因子 0.9774，历史分位数 11.20% [1] - 5 年期债（IF2603）基差 -0.05，基差率 -0.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月19日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种持仓情况进行日度跟踪，指出IF、IC、IM总持仓大幅下降，IH总持仓小幅下降，并分析各品种前二十席位持仓变动情况 [1][6][12][18][22] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓大幅下降，12月19日下降14094手，主力合约切换为2603持仓上升125079手 [6] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓42928手；多头增仓最多的是国投期货，增仓1940手；多头减仓最多的是光大期货，减仓1976手 [7] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓38223手；空头增仓最多的是国投期货，增仓2549手；空头减仓最多的是中信期货，减仓5149手 [9] 上证50（IH） - 总持仓小幅下降，12月19日下降1238手，主力合约切换为2603持仓上升34236手 [12] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓9310手；多头增仓最多的是海通期货，增仓1705手；多头减仓最多的是中信期货，减仓1170手 [13] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓14330手；空头增仓最多的是海通期货，增仓1833手；空头减仓最多的是国泰君安期货，减仓541手 [14] 中证500（IC） - 总持仓大幅下降，12月19日下降8257手，主力合约切换为2603持仓上升102974手 [18] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓40544手；多头增仓最多的是海通期货，增仓1601手；多头减仓最多的是中信期货，减仓2970手 [18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓43560手；空头增仓最多的是海通期货，增仓1707手；空头减仓最多的是中信期货，减仓1488手 [19] 中证1000（IM） - 总持仓大幅下降，12月19日下降19646手，主力合约切换为2603持仓上升128780手 [22] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓51652手；多头增仓最多的是海通期货，增仓2211手；多头减仓最多的是华泰期货，减仓1608手 [22] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓73613手；空头增仓最多的是海通期货，增仓1816手；空头减仓最多的是国泰君安期货，减仓2808手 [23]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅维持12月弱供需预期，价格低位震荡，波动区间或在8000 - 9000元/吨，若产量大幅下降有望冲击10000元/吨，若多晶硅大幅减产且工业硅减产不及预期则可能跌至7500元/吨 [1] - 多晶硅市场需求疲软、供应过剩、库存积累，期货价格快速减仓回落，建议投资者注意头寸管理，主力合约转至2605暂观望 [2] - 锡矿供应年内改善幅度有限，需求有韧性，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，多单继续持有，逢回调低多 [3] - 锌矿减产使供应端由宽趋紧，需求端结构性改善，锌锭维持升水、社会库存去化，短期沪锌价格或强于伦锌，关注TC拐点等 [5] - 铜供应及库存失衡、矿端偏紧，价格底部重心上移，短期价格受宏观扰动加剧，主力关注90000 - 91000支撑 [7] - 氧化铝供应过剩，预计价格底部震荡，主力合约参考区间2450 - 2700元/吨，关注企业减产规模和库存拐点 [10] - 电解铝盘面宽幅震荡，宏观利好，供应端产能上升，需求端韧性尚存，预计维持宽幅震荡，关注宏观预期和库存去化情况 [10] - 铸造铝合金市场成本强支撑与需求弱现实博弈，预计短期高位窄幅震荡，主力合约参考区间20700 - 21400元/吨，关注废铝供应和下游采购 [11] - 镍基本面宽松制约价格，短期预计盘面震荡修复，主力参考114000 - 118000，关注上游减产和印尼态度 [12] - 不锈钢供应压力稍缓、成本支撑，但淡季需求疲软去库不足，短期预计偏强震荡调整，主力参考12500 - 13000 [13] - 碳酸锂基本面供需两旺，短期宽幅震荡调整为主，主力参考9.8 - 10.2万，关注大厂复产和需求持续性 [15] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格12月18日华东通氧S15530、华东SI4210、新疆99硅均持平；基差方面，各基准基差均下跌，如通氧S15530基准基差跌23.97% [1] - 月间价差部分合约有变化，如2604 - 2605跌100.00%，2605 - 2606跌300.00% [1] - 基本面数据显示全国工业硅产量、开工率等有变动，如全国产量降11.17%，云南产量降51.48%，全国开工率降4.84% [1] - 库存方面，新疆、云南厂库库存增加，社会库存、非仓单库存减少 [1] 多晶硅 - 现货价格N型复投料平均价涨0.19%，N型料基差涨25.77%；期货价格主力合约跌3.73%，部分月间价差变化大，如当月 - 连一跌81.48% [2] - 基本面数据周度和月度多晶硅产量、进出口量等有变动，如月度产量降14.48%，进口量涨11.96%，出口量降27.99% [2] - 库存方面，多晶硅库存持平，硅片库存降7.73% [2] 锡 - 现货价格SMM 1锡、长江1锡涨1.90%，LME 0 - 3升贴水跌132.14%；进口盈亏跌1.32%，沪伦比值微降 [3] - 月间价差部分合约变化明显，如2604 - 2605涨253.85% [3] - 基本面数据10月锡矿进口、SMM精锡产量等有变动，如锡矿进口量涨33.49%，精锡产量涨53.09% [3] - 库存方面，SHEF、社会、LME等库存均增加 [3] 锌 - 现货价格SMM 0锌锭等上涨，升贴水有变化；进口盈亏改善，沪伦比值持平 [5] - 月间价差部分合约有变动，如2604 - 2605涨20.00元/吨 [5] - 基本面数据11月精炼锌产量降3.56%，10月进口量降16.94%、出口量增243.79%；开工率有升有降，库存LME累库、社会库存去化 [5] 铜 - 现货价格SMM 1电解铜等有变动，精废价差降6.53%，LME 0 - 3微跌，进口盈亏微降，沪伦比值微降 [7] - 月间价差部分合约有变化，如2601 - 2602跌50.00元/吨 [7] - 基本面数据11月电解铜产量增1.05%，10月进口量降15.61%；开工率有升有降，库存多数增加 [7] 铝 氧化铝 - 现货价格氧化铝各地平均价均下跌；进口盈亏转正，沪伦比值微降 [10] - 月间价差部分合约有变动，如AL 2601 - 2602跌60.00元/吨 [10] - 基本面数据11月氧化铝产量降4.44%，开工率微升，库存累积 [10] 电解铝 - 现货价格SMM A00铝等下跌，升贴水下降；进口盈亏改善，沪伦比值微降 [10] - 月间价差部分合约有变动，如AL 2601 - 2602跌60.00元/吨 [10] - 基本面数据11月国内、海外电解铝产量均下降，10月进口量微增、出口量降15.18%；开工率多数下降，库存变化不大 [10] 铝合金 - 现货价格SMM铝合金ADC12部分地区持平，部分地区上涨，精废价差有升有降 [11] - 月间价差部分合约有变动，如2602 - 2603跌35.00元/吨 [11] - 基本面数据11月再生、原生铝合金锭产量增加，废铝产量增加；开工率均上升，库存多数减少 [11] 镍 - 现货价格SMM 1电解镍等上涨，LME 0 - 3微跌，期货进口盈亏改善，沪伦比值微升 [12] - 电积镍成本部分有变动，如一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60% [12] - 新能源材料价格电池级碳酸锂均价涨0.95%，其他部分持平 [12] - 月间价差部分合约有变动，如2602 - 2603跌20元/吨 [12] - 供需和库存方面，中国精炼镍产量降9.38%，进口量降65.66%，SHFE、社会库存增加，LME库存微降 [12] 不锈钢 - 现货价格304/2B（无锡宏旺2.0卷）涨0.39%，期现价差涨2.04%；原料价格部分有变动，如菲律宾红土镍矿均价跌3.51% [13] - 月间价差部分合约有变动，如2602 - 2603涨5元/吨 [13] - 基本面数据中国300系不锈钢粗钢产量微降，印尼微增；进口量增3.18%，出口量降14.43%；300系社库等减少，SHFE仓单大降 [13] 碳酸锂 - 现货价格SMM电池级碳酸锂等上涨，基差、锂辉石精矿等价格有变动 [15] - 月间价差部分合约变化，如2601 - 2602涨160.0元/吨 [15] - 基本面数据11月碳酸锂产量、需求量增加，进口量、出口量增加；产能、开工率微升，库存大幅减少 [15]

投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 工业硅现货企稳期货冲高回落，维持12月弱供需预期，价格或在8000 - 9000元/吨低位震荡，若产量大幅下降有望冲击10000元/吨，若多晶硅大幅减产且工业硅减产不及预期则可能跌至7500元/吨 [1] - 多晶硅期货价格强势上涨但现货成交清淡，维持高位震荡，需关注减产幅度或价格回落压力，主力合约转至2605暂观望 [2] - 预计年内锡价维持偏强走势，多单继续持有，逢回调低多，关注后续宏观及供应侧变动 [4] - 碳酸锂盘面大幅拉涨，近期基本面供需两旺，库存去化，短期盘面或维持偏强，但需警惕回撤风险 [5] - 沪镍盘面走强受印尼镍矿消息带动，基本面宽松制约价格上方空间，短期预计盘面小幅修复，主力参考112000 - 116000，关注上游减产和印尼态度变化 [7] - 不锈钢盘面震荡修复，处于供需双弱博弈中，短期预计震荡调整，主力运行区间参考12200 - 12800，关注钢厂减产执行力度和需求边际改善情况 [9] - 锌价震荡运行，供应端由宽趋紧，需求端结构性改善，短期沪锌价格或强于伦锌，关注TC拐点和精炼锌库存变化，主力关注22850 - 22950支撑 [13] - 铜价震荡运行，全球铜供应及库存失衡且矿端偏紧，价格底部重心上移，本周宏观事件或加剧短期波动，主力关注90000 - 91000支撑 [14] - 氧化铝供应过剩价格将维持底部震荡，主力合约参考区间2450 - 2700元/吨，关注企业减产规模和库存拐点 [17] - 电解铝盘面宽幅震荡，短期缺少交易驱动，预计维持震荡，警惕冲高回撤风险，今日沪铝主力合约预计在21700 - 22400元/吨区间震荡，关注宏观预期和国内库存去化情况 [17] - 铸造铝合金盘面跟随铝价震荡，短期将维持高位窄幅震荡，主力合约参考区间20700 - 21400元/吨，关注废铝供应改善进度和下游采购节奏变化 [18] 各行业目录总结 工业硅 - 现货价格：华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅价格12月17日较16日无涨跌 [1] - 基差：各品种基差均下降，如通氧SI5530基准基差降105至730，降幅12.57% [1] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2601 - 2602降45至 - 5，跌幅112.50% [1] - 基本面数据：全国工业硅产量、开工率下降，部分地区如新疆产量和开工率上升，有机硅DMC产量上升，多晶硅、再生铝合金产量及工业硅出口量下降 [1] - 库存变化：新疆、云南、四川厂库库存及社会库存、非仓单库存增加，仓单库存无变化 [1] 多晶硅 - 现货价格：N型复投料、N型颗粒硅等部分品种价格12月17日较16日无涨跌，单晶Topcon电池片 - 210R平均价涨0.005至0.295，涨幅1.72% [2] - 基差：N型料基差降2995至 - 9295，降幅47.54% [2] - 期货价格与月间价差：主力合约涨2995至61595，涨幅5.11%，各合约月间价差有不同程度涨跌 [2] - 基本面数据：周度硅片产量上升，多晶硅产量下降；月度多晶硅产量、硅片产量下降，多晶硅进口量、硅片进口量、出口量及净出口量有不同变化 [2] - 库存变化：多晶硅、硅片库存增加，多晶硅仓单无变化 [2] 锡 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格涨5300，涨幅1.65%，LME 0 - 3升贴水涨6至56，涨幅12.00% [4] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降153.89至 - 13503.57，降幅1.15%，沪伦比值无变化 [4] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2601 - 2602降100至 - 740，跌幅15.63% [4] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量、平均开工率上升，精炼锡进口量、出口量及印尼精锡出口量下降，SMM焊锡11月企业开工率微升，40%锡精矿均价涨5300，涨幅1.72%，加工费无变化 [4] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、LME库存增加，SHEF仓单微增 [4] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等多个品种价格上涨，锂辉石精矿CIF平均价涨72至1320，涨幅5.77%，基差涨1200至97050，涨幅1.25% [5] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602涨160至 - 80 [5] - 基本面数据：11月碳酸锂产量、需求量、产能增加，开工率上升，10月进口量、出口量增加 [5] - 库存变化：11月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存均减少 [5] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等多个品种价格上涨，1金川镍升贴水涨650至6250，涨幅11.61%，LME 0 - 3升贴水涨1至 - 189，涨幅 - 0.52% [7] - 期货进口盈亏及沪伦比值：期货进口盈亏降597至 - 1348，降幅30.69%，沪伦比值升0.04至7.86 [7] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本微升，一体化高冰镍生产电积镍成本降4667至124817，降幅3.60% [7] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2602 - 2603降10至 - 210 [7] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量下降，SHFE库存、社会库存、LME库存增加，SHFE仓单减少 [7] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格涨50至12750，涨幅0.39%，期现价差降60至490，降幅10.91% [9] - 原料价格：内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价涨50至8100，涨幅0.62%，其余部分原料价格无变化 [9] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2602 - 2603涨5至 - 45 [9] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量微降，印尼微升，进口量增加，出口量、净出口量下降，300系社库、冷轧社库增加，SHFE仓单减少 [9] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格降160至23020，降幅0.69%，升贴水涨5至90 [13] - 比价和盈亏：进口盈亏降143.54至 - 2574，沪伦比值降0.01至7.51 [13] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2601 - 2602涨10至 - 5 [13] - 基本面数据：11月精炼锌产量下降，10月进口量下降、出口量增加，镀锌等开工率有不同变化，中国锌锭七地社会库存减少，LME库存增加 [13] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格上涨，SMM 1电解铜升贴水降25至 - 150，精废价差升611.09至4593，涨幅15.35%，LME 0 - 3降5.13至 - 9.52，进口盈亏降373.74至 - 1049，沪伦比值升0.01至7.91，洋山铜溢价涨2至44，涨幅4.76% [14] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2601 - 2602降20至 - 100 [14] - 基本面数据：11月电解铜产量上升，10月进口量下降，进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存增加，电解铜制杆等开工率下降，境内社会库存增加，保税区库存减少，SHFE、LME、COMEX库存增加，SHFE仓单减少 [14] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，氧化铝（山东）等平均价下降，电解铝进口盈亏降12至 - 1995，氧化铝进口盈亏降2.7至64.95，沪伦比值升0.01至7.58 [17] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如AL 2601 - 2602涨15至 - 50 [17] - 基本面数据：11月氧化铝、国内及海外电解铝产量下降，电解铝进口量微增、出口量下降，氧化铝等开工率有不同变化，中国电解铝社会库存、铝棒社会库存、电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂内库存、港口库存增加 [17] 铝合金 - 现货价格：SMM铝合金ADC12等多个地区价格涨50，涨幅0.23%，部分地区无变化，各地区精废价差有不同变化 [18] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度涨跌，如2601 - 2602降20至 - 70 [18] - 基本面数据：11月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量增加，未锻轧铝合金锭进口量下降、出口量增加，再生铝合金等开工率上升 [18] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存减少，佛山、宁波、无锡日度库存量部分减少部分无变化 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资观点差异较大，需根据不同品种的市场状况和影响因素进行具体分析和操作 [3] 各板块总结 股指 - 红利板块逆势上扬，A股风格偏向防御，市场缺乏上涨合力且下方空间有限，主线未明，短期行情或由年末冲业绩交易诉求主导，建议震荡看待，参与交易快进快出及时止盈，10年期品种相对稳定，利率上限预期不大幅偏离1.85% [3] 国债 - 利多因素与止盈诉求并存，期债震荡略走暖，关注央行MLF投放和月末国债买卖情况，单边策略短期暂观望，期现策略关注日内2603合约正套和基差做阔机会 [3] 贵金属 - 美国通胀超预期放缓，欧洲货政分化，贵金属高位冲高回落，金价维持偏强震荡，单边多头继续持有；白银或进入超买区间，建议暂时观望；铂钯波动放大，建议回调买入 [3] 集运指数（欧线） - EC主力窄幅震荡，预期短期震荡 [3] 钢材 - 焦煤企稳上涨，钢价维持区间震荡走势，5月螺纹和热卷分别关注3000 - 3200元和3200 - 3350元区间走势 [3] 铁矿 - 铁水下降，港存增加，铁矿震荡反弹，震荡偏多看待，区间参考730 - 800 [3] 有色金属 - 焦煤产地煤价涨跌互现，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考1000 - 1200；焦炭12月第二轮提降落地，港口贸易价格跟随期货波动，震荡反弹看待，区间参考1500 - 1650；铜降息概率小幅走高，三地库存累库，短线观望，主力关注90000 - 91000支撑；氧化铝仓单单日大幅去化，盘面低位震荡，主力运行区间2450 - 2700；铝主力运行区间21700 - 22400，逢低做多；铝合金社库缓慢去化，价差小幅收窄，多AD03空AL03套利；锌价重心回调，现货成交好转，主力关注22850 - 22950支撑，跨市反套继续持有；锡基本面偏强，高位震荡，前期多单继续持有，回调低多思路；镍印尼矿端扰动叠加估值低位，盘面延续震荡修复，主力参考114000 - 118000；不锈钢盘面涨幅扩大，基本面供需博弈持续，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工 - 工业硅继续讨论减产挺价，期货价格震荡上涨，主力参考8000 - 8800；多晶硅后续仓单有增加预期，期货价格快速减仓回落，偏强震荡，观望为主；碳酸锂多空博弈放大，盘面大幅震荡，主力参考9.8 - 10.2万，多单减仓；PX中期供需预期偏紧，支撑偏强，滚动低多操作；PTA供需预期近强远弱，驱动有限，滚动低多操作，TA5 - 9低位正套；短纤供需预期偏弱，加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主；瓶片库存下降对加工费存有支撑，需关注装置重启及投产进度，逢高卖出PR2602 - P - 5500，主力盘面加工费短期偏强，预计在300 - 450元/吨区间波动；乙醇国内供应逐步收缩，但远月供需预期仍偏弱，预计短期低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100获取时间价值；纯苯供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯短期偏弱震荡，供需预期偏弱，驱动有限；LLDPE华北维持无风险基差附近，标品转产非标增加，观望；PP现货持稳，基差略走弱，关注PDH利润扩大；MA现货基差双走强，成交走好，05合约MTO缩小；烧碱供需仍存压力累库持续，预计价格偏弱运行，偏空对待；PVC本周海外一装置永久关停，引发盘面大幅反弹，反弹偏空对待；纯碱产量高位过剩凸显，盘面无持续反弹驱动，关注反弹空机会；玻璃现货暂时止跌企稳，暂无持续向上利好驱动，观望；天然橡胶多空博弈僵持，胶价区间震荡，观望；合成橡胶成本端偏强，BR延续上涨，关注BR2602在11200附近压力 [3] 农产品 - 粕类美豆无亮点，现货压力仍在，窄幅调整；生猪市场供应压力有限，关注疫情变化，磨底行情；玉米现货价格偏稳，期货震荡下行，震荡偏弱；油脂受原油价格上涨影响，跌势放缓，P主力短线或测试8200 - 8300的支撑；白糖供应前景宽松，原糖触及一个月低点，震荡走弱；棉花美国出口销售数据不佳，关注14050 - 14100附近阻力位情况；鸡蛋蛋价多数维稳，部分地区走货不佳，震荡偏弱；苹果供需双弱，价格震荡走低，建议多单择机离场；红枣下跌趋势放缓，盘面低位震荡，高抛低吸 [3]