3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 9 月 26 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏弱 | 宽幅震荡 | 短期资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期发酵 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏弱 中期观点：上涨 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：昨日各股指均震荡整理。沪深京三市全天成交额 23918 亿元，较上日放量 446 亿元。目 前股市的主要交易逻辑主要看资金止盈 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 9 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏弱 | 宽幅震荡 | 短期资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期发酵 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏弱 中期观点：上涨 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：昨日各股指全面上涨，其中 IC 与 IM 涨幅居前。沪深京三市全天成交额 23471 亿元，较 上日缩量 1713 亿元。不过 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，重点关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况，中长期受政策利好预期与资金面净流入趋势驱动而上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏弱，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏弱，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡，核心逻辑是昨日各股指宽幅震荡整理、全天探底回升，沪深京三市全天成交额25186亿元、较上日放量3760亿元，市场情绪有分歧，获利资金有止盈需求，政策利好预期与资金面净流入趋势构成中长期动力，政策利好预期发酵待10月重磅会议召开，融资余额突破2.4万亿、7月和8月新增非银存款同比大幅多增体现增量资金情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，主要是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵博弈的结果，后续需重点关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏弱，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 日内观点震荡偏弱，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [5] - 昨日各股指均窄幅震荡整理，沪深京三市全天成交额21425亿元，较上日缩量2069亿元 [5] - 9月LPR利率保持不变，央行公开市场净投放，保持长假前市场流动性平稳 [5] - 市场情绪存在分歧，获利资金有止盈需求，政策利好预期与资金面净流入构成中长期动力 [5] - 政策面8月信贷、通胀数据偏弱，消费增速放缓，10月有政策面重磅会议，出台稳需求政策预期较强 [5] - 资金面居民存款向非银存款转变，融资余额高位运行，股市吸引增量资金流入 [5]

金 融 期 货 研 究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 9 月 21 日，四大期指当月合约涨跌互现。IF 上涨 0.59%，IH 上涨 0.36%，IC 上涨 0.24%，IM 下跌 0.02%。 本交易日来看，期指总成交回落，显示投资者交易热情有所降温；具体来看，IF 总成交减少 56943 手，IH 总成交减少 33283 手，IC 总成交减少 48712 手。IM 总成交减少 110228 手。持仓方面，IF 总持仓 减少 31650 手，IH 总持仓减少 19052 手，IC 总持仓减少 24895 手；IM 总持仓减少 40745 手。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 中证1000 7438.19 ↓0.51 4832 IM2509 2025 年 9 月 22 日 期指：存在利多支撑，也须关注盘后发布会 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场震荡，沪指等权重指数高位震荡，8月以来单边上行格局休整，慢牛特征明确 [1] - 股市中期修复趋势未扭转，短期因上行斜率过陡出现外部调控，大幅调整空间不大 [2] - 周五盘后消息或推升情绪，十一长假预计交投清淡，指数延续区间震荡，10月关注政策和中美地缘变量 [2] - 关注国内政策走向和中美地缘消息 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，纳斯达克涨2.21%、巴西BOVESPA指数涨2.53%，上证综指跌1.30% [8] - 2025年以来各大指数上涨，创业板指涨幅44.3%居前 [8] - 上周市场各主要指数涨跌互现，中证1000涨0.21%，上证50跌1.98% [8] - 上周沪深300指数行业涨跌互现，信息涨幅4.51%居前，金融跌幅4.06%居前 [10] - 上周中证500指数行业涨跌互现，电信涨幅3.54%居前，金融地产跌幅2.04%居前 [10] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IM涨幅最大，振幅也最大 [12][18] - 股指期货成交量冲高回落，持仓量回落 [15][18] - 展示了股指期货主力合约基差走势和跨品种情况 [20] 指数估值跟踪 - 截至9月19日，上证指数市盈率（TTM）为16.35倍，沪深300指数为13.95倍，上证50指数为11.53倍 [21] - 中证500指数市盈率（TTM）为34.29倍，中证1000指数为47.38倍 [22] 市场资金面回顾 - 展示了新成立偏股基金份额和两市融资余额情况 [24] - 上周资金利率价格一度回升，央行有净投放操作 [24] 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定 [4] - 趋势策略：回调做多，预计IF主力合约IF2510核心运行区间4352 - 4577点，IH主力合约IH2510核心运行区间2840 - 2971点，IC主力合约IC2510核心运行区间6892 - 7354点，IM主力合约IM2510核心运行区间7087 - 7564点 [4] - 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略短线参与 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，中期预计上涨 [1][5] - 股市放量下跌因股票涨幅大、估值提升明显，投资者追涨信心不足、止盈意愿上升 [5] - 中长期股指在宏观政策利好及资金面净流入两方面有较强支撑，政策利好预期逐渐发酵，关键窗口期预计是10月，7、8月非银存款大幅多增，融资余额高位运行，吸引增量资金流入 [5] - 部分股票估值提升显著，获利资金止盈意愿仍存，导致股指短线有技术性调整压力，后续需关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏弱，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵的博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内震荡偏弱、中期上涨，参考观点为宽幅震荡 [5] - 昨日各股指震荡下跌、冲高回落，沪深京三市全天成交额31666亿元，较上日放量7637亿元 [5]

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88818051 E-Mail：yeqianning@gf.com.cn 目录： 股指期货： IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2509 | 总持仓明显上升 | 前二十席位以增仓为主 | | 上证 | 50 | IH2509 | 总持仓明显上升 | 国君多空头各增仓 1000 手以上 | | 中证 | 500 | IC2509 | 总持仓大幅上升 | 中信多空头各增仓近 4000 手 | | 中证 | 1000 | IM2509 | 总持仓大幅上升 | 中信多空头各加仓超 6000 手 | 股指期货持仓日度变动简评 -22,028.0 -9,707.0 -20,830.0 -33,716.0 14,691.0 10,071.0 19,056.0 25,806.0 -40,000 -30,000 -20,000 -10,000 0 10,000 20,000 30,000 IF IH ...

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 股指期货： IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2509 | 总持仓小幅下降 | 前二十席位增减仓不一 | | 上证 | 50 | IH2509 | 总持仓小幅上升 | 中信国君多空头均增仓 | | 中证 | 500 | IC2509 | 总持仓明显下降 | 前二十席位减仓为主 | | 中证 | 1000 | IM2509 | 总持仓保持稳定 | 国君空头减仓超 2000 手 | 股指期货持仓日度变动简评 -17,674.0 -4,903.0 -20,158.0 -23,457.0 -2,680.0 4,021.0 -10,820.0 -579.0 -25,000 -20,000 -15,000 -10,000 -5,000 0 5,000 10,000 IF IH IC IM 主力合约持仓变动 总持仓变动 数据来源：Wind 广发期货研究所整理 电 话：020-88818051 E-Mail：ye ...

【市场情况】 周三，A股低开高走，全日震荡上行。截至收盘，上证指数收涨0.37%，报3876.34点。深证成指涨 1.16%，创业板指涨1.95%，沪深300涨0.61%、上证50涨0.17%，中证500涨0.96%、中证1000涨0.95%。 个股涨跌参半，当日2504只上涨（80涨停），2757下跌（4跌停），160持平。其中，泓禧科技、三维装 备、兴图新科涨幅居前，分别上涨29.99%、29.95%、20.02%；而*ST东通（300379）、阳煤化工、华纳 药厂分别下跌19.95%、9.62%、9.22%。 分行业板块看，出口链集体活跃，上涨板块中，多元金融、电工电网、发电设备涨幅居前，分别上涨 4.39%、3.14%、2.86%，消费电子主题火热。食饮板块回调，下跌板块中，贵金属、农业、餐饮旅游分 别下跌1.58%、1.34%、1.32%。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数上涨：IF2509、IH2509分别收涨0.80%、0.20%；IC2509、 IM2509分别收涨1.26%、1.25%。四大期指主力09合约将于本周五到期，基差接近中性：IF2509升水 2.18点，IH2509升水3.4 ...