报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青市场震荡运行，供应端开工率回落但部分炼厂计划复产，需求后续将转弱，原油价格震荡，炼厂远期低价资源释放使沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.8个百分点至31.5%，较去年同期高3.5个百分点，11月预计排产222.8万吨，环比减幅16.9%，同比减幅11.0% [1] - 下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至34%，略超去年同期，受资金和天气制约 [1] - 华东地区供应和出货量减少，全国出货量环比减6.79%至30.88万吨，炼厂库存存货比环比下降，处近年同期最低位 [1] - 中化泉州等炼厂计划复产，北方项目赶工但资金制约，后续需求转弱，南方降雨多询低价货源 [1] - 市场消化俄石油受制裁消息，中美会谈符合预期，OPEC+12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停，原油价格震荡 [1] - 炼厂远期低价资源释放，山东地区沥青基差走弱，现货跟跌，期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2601合约上涨0.86%至3063元/吨，5日均线附近，持仓量增加4444至198272手 [2] - 基差方面，山东地区主流市场价3010元/吨，沥青01合约基差下跌至 -53元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端中化泉州等炼厂停产，开工率环比回落1.8个百分点至31.5%，较去年同期高3.5个百分点，处近年同期偏低水平 [4] - 1 - 9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，道路运输业固定资产投资累计同比增长 -2.7%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长1.1% [4] - 截至11月7日当周，下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至34%，略超去年同期，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融3.53万亿，同比少增2335亿 [4] - 库存方面，截至11月7日当周，炼厂库存存货比较10月31日当周环比下降1.2个百分点至14.1%，处近年同期最低位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止2025年11月12日收盘国内期货主力合约涨跌不一，不同品种受各自供需、成本、政策等因素影响呈现不同走势，部分品种预计近期偏弱震荡，需关注各品种的供应、需求、库存及宏观政策等变化带来的风险与机会 [6][7] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，沪银涨超2%，沪锡等涨超1%，集运欧线、鸡蛋跌超3%等；股指期货主力合约有涨有跌，国债期货主力合约均上涨 [6][7] - 资金流向方面，中证500 2512、中证1000 2512、沪深300 2512资金流入，沪金2512、焦煤2601、铁矿石2601资金流出 [7] 沪铜 - 供给上，11月预计5家冶炼厂检修影响量4.80万吨，铜精矿冶炼厂开工率环比降3.1%，废铜为主冶炼厂开工率环比增1.0%，后续废铜供应或增加 [9] - 需求上，旺季表现不及往年已结束，下游铜材开工环比回落，上期所库存累库至同比中高位 [9] - 综合来看，市场风险偏好提升、美指走弱支撑铜价 [9] 碳酸锂 - 价格上，电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨1000元/吨 [11] - 供给端，10月智利出口至中国碳酸锂量同比降4.7%，国内10月总产量环比增6%、同比大增55%，本周开工率环比增加 [11] - 需求端，依托储能电池，下游拿货顺畅，10月电池合计排产量环比增22.4%、同比增45.3%，新能源乘用车批发销量增长 [11] - 基本面供需偏紧支撑行情上行，但需谨防大厂复产消息发酵后的回调 [11] 原油 - 供应上，OPEC+八国12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价，美国原油产量创新高 [12] - 需求上，消费旺季结束，市场担忧需求，EIA数据显示汽油库存去库、美国原油累库，整体油品库存小幅增加 [12] - 供应过剩格局下，俄罗斯原油出口预期受限，美委军事对峙升级，预计近期价格震荡运行 [12][14] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落至31.5%，11月预计排产环比减16.9%、同比减11.0%，中化泉州等炼厂计划复产 [15] - 需求端，下游各行业开工率多数上涨，但受资金和天气制约，后续需求将转弱 [15] - 炼厂库存存货比下降，基差走弱，期价偏弱震荡 [15] PP - 下游开工率环比涨至53.14%，11月12日部分检修装置重启，企业开工率涨至84%左右，标品拉丝生产比例上涨 [16][17] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平 [17] - 成本端原油价格窄幅震荡，新增产能投产，检修装置减少，下游旺季订单跟进有限，预计偏弱震荡 [17] 塑料 - 11月12日部分检修装置重启，开工率涨至90.5%左右，下游开工率环比降，农膜订单增加、包装膜订单减少 [18] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平 [18] - 成本端原油价格窄幅震荡，新增产能投产，农膜旺季成色不及预期，下游采购意愿不足，预计偏弱震荡 [18] PVC - 供应端开工率环比增加至80.75%，下游开工率小幅回落，印度政策影响出口预期减弱，社会库存小幅增加 [20] - 房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能投产，预计偏弱震荡 [20] 焦煤 - 现货价格方面，山西市场持平，蒙5主焦原煤自提价下跌 [21] - 供应端，蒙煤通关回升，国内原煤及炼焦煤产量减少，预计供应维持紧平衡 [21] - 库存端，矿山及焦企库存累库，钢厂库存去库，本周钢厂开工及铁水产量下降 [21][22] - 短期供需宽松显现，盘面下跌，但年末矿端限产潜在利多，需甄别风险 [22] 尿素 - 今日低开低走午后拉涨，下游高价接受度一般，东北地区拿货增加，华北价格上涨 [23] - 供应上，日产推至20万吨且预计本月维持高日产，供应充裕 [23] - 成本上，煤炭原料价格回升，成本线支撑尿素下方 [23] - 需求上，以储备型内需为主，出口配额落地后下游拿货增加，库存去化，预计下游逢低拿货 [23]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关目录总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1630元/吨较前值持平，河南本期1610元/吨较前值降10元/吨，山东本期1600元/吨较前值降10元/吨，山西本期1480元/吨较前值降20元/吨，江苏本期1600元/吨较前值降10元/吨，安徽本期1590元/吨较前值降20元/吨，黑龙江本期1670元/吨较前值涨50元/吨，内蒙古本期1650元/吨较前值涨40元/吨 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1610元/吨较前值持平，山东华鲁本期1630元/吨较前值持平，江苏灵谷本期1670元/吨较前值持平，安徽昊源本期1600元/吨较前值持平 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差本期 -112元/吨较前值涨22元/吨，山东01基差本期 -135元/吨较前值涨18元/吨，河北05基差本期 -102元/吨较前值涨42元/吨，河北01基差本期 -125元/吨较前值涨38元/吨 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期72元/吨较前值涨5元/吨，5 - 9价差本期 -23元/吨较前值降4元/吨 [2] 仓单数量（张） - 仓单数量合计本期6958张较前值增加146张 [2] 前一日国际报价:大颗粒（美元/吨） - 中东FOB本期378美元/吨较前值持平，美湾FOB本期389.5美元/吨较前值持平，埃及FOB本期486美元/吨较前值持平，波罗的海FOB本期380美元/吨较前值持平，巴西CFR本期425美元/吨较前值持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开低走午后拉涨，下游高价接受度一般但东北地区拿货增加、华北价格上涨，供应因工厂复产和新增投产维持高日产，价格难大幅上行，煤炭成本线支撑尿素价格，下游需求以储备型内需为主，后续备肥将展开，出口消息刺激市场拉涨，需求环比好转但供应和高库存使上方压力明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素今日低开低走午后拉涨，下游高价接受度一般，东北地区拿货增加，华北价格上涨，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1550 - 1600元/吨，高端成交有限 [1][3] - 上游工厂复产及新增投产使日产达20万吨，本月预计维持高日产，供应充裕价格难大幅上行，煤炭成本线支撑价格，下游需求以储备型内需为主，后续备肥将展开，出口消息刺激市场拉涨，需求环比好转但供应和高库存使上方压力明显 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1643元/吨开盘，低开低走午后拉涨，收于1655元/吨，涨跌幅+0.42%，持仓量256120手（+2098手），主力合约前二十名主力持仓席位中，多头-2247手，空头+2515手 [2] - 现货方面，下游高价接受度一般，东北地区拿货增加，华北价格上涨，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1550 - 1600元/吨，高端成交有限 [1][3] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-45元/吨（-25元/吨） [7] - 供应数据，2025年11月12日，全国尿素日产量20.75万吨，较昨日+0.65万吨，开工率85.51% [10] - 企业库存数据，截至2025年11月12日，中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减少9.45万吨，环比减少5.99% [11] - 预售订单天数，截至2025年11月12日，中国尿素企业预收订单天数7.1日，较上周期增加0.42日，环比增加5.76% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产加剧四季度原油供应压力但减轻明年一季度压力，沙特阿美下调原油售价，需求旺季结束且美国制造业萎缩引发需求担忧，虽供应过剩但美国制裁俄罗斯、美委对峙等因素影响供应，预计近期原油价格震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行 [1] - 沙特阿美全面下调12月销往亚洲的原油官方售价，旗舰产品阿拉伯轻质原油下调每桶1.20美元 [1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示汽油库存去库幅度超预期，美国原油累库幅度超预期，整体油品库存小幅增加 [1] - 美国原油产量继续刷新历史最高位，消费旺季结束、美国10月ISM制造业指数环比下降且连续八个月萎缩，市场担忧原油需求 [1] - 美国制裁俄罗斯两大石油企业及其子公司，俄罗斯原油出口预期受限，但特朗普希望与普京会晤，美委军事对峙升级 [1] - 俄罗斯原油贴水扩大后印度继续进口，有减少进口可能，印度石油企业态度分化，叠加乌克兰对俄炼厂袭击，欧洲汽柴油持续上涨，关注俄罗斯原油出口情况 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2512合约上涨1.52%至466.2元/吨，最低价461.7元/吨，最高价470.4元/吨，持仓量减少1619至22279手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日，将2026年美国原油产量上调20万桶/日至1350万桶/日 [3] - 11月5日美国EIA数据显示，截至10月31日当周原油库存增加520.2万桶，预期增加60.3万桶，较过去五年均值低5.34%；汽油库存减少472.9万桶，预期减少114万桶；精炼油库存减少64.3万桶，预期减少196.9万桶；库欣原油库存增加30万桶 [3] - OPEC最新月报显示8月原油产量下调3.2万桶/日至2791.6万桶/日，9月产量环比增加52.4万桶/日至2844.0万桶/日，主要由沙特和阿联酋带动 [3] - 美国原油产量10月31日当周增加0.7万桶/日至1365.1万桶/日 [3] 需求情况 - 美国原油产品四周平均供应量减少至2034.4万桶/日，较去年同期减少2.20%，由偏高转为偏低 [4] - 汽油周度需求环比减少0.56%至887.4万桶/日，四周平均需求867.7万桶/日，较去年同期减少2.08% [4] - 柴油周度需求环比减少3.63%至371.0万桶/日，四周平均需求384.3万桶/日，较去年同期减少1.66% [4] - 汽油环比回落及其他油品降幅较大，带动美国原油产品单周供应量环比减少4.35% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率增加且处于近年同期偏高水平，下游开工率回落，出口预期减弱，社会库存增加且偏高，房地产仍在调整，预计近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，下游开工率小幅回落，印度政策及反倾销税影响出口预期，贸易商观望，出口签单回落，社会库存小幅增加，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能部分投产，产业无实际政策落地，成本支撑减弱，期货仓单高位，期价跌破前低，市场低迷[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡运行，最低价4572元/吨，最高价4598元/吨，收盘于4581元/吨，跌幅0.22%，持仓量减少9251手至1397880手[2] 基差方面 - 11月12日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4515元/吨，V2601合约期货收盘价4581元/吨，基差-66元/吨，走弱14元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，宁波镇洋等装置产量提升，新增产能如万华化学、天津渤化等部分投产或试车运行[4] - 需求端，房地产仍在调整，1 - 9月多项指标同比降幅较大，30大中城市商品房成交面积环比回落32.15%，处于近年同期最低水平[5] - 库存上，截至11月6日当周，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，比去年同期增加26.42%，库存偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各领域进行了分析，涉及期货、股票、债券、外汇等市场，展示了各类资产价格变动、行业发展动态及宏观政策信息，为投资者提供市场参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨1.51%，报61.04美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.7%，报65.15美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.27%报4133.20美元/盎司，COMEX白银期货涨1.52%报51.08美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨1.86%，LME期铜涨0.41%，LME期铅涨0.41%，LME期铝涨0.35%，LME期锌跌0.39%，LME期镍跌0.55% [5] - 截至11月11日23:00收盘，国内期货主力合约涨跌不一，低硫燃料油等涨，焦煤等跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中国央行实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [8] - 国家发改委向证监会推荐18个民间投资项目，14个已发行上市，发售基金总额近300亿元 [8] - 1 - 10月我国新能源汽车产销量高增长，10月新能源汽车月度新车销量首超汽车新车总销量50% [8] - 特朗普称美最高法院若对关税作不利裁决，“关税返还”超3万亿美元 [8] - 国家发改委组织召开能源保供会议，要求稳定能源生产供应 [9] 能化期货 - 9月印尼天然橡胶对全球出口量环比增8.43%、同比增3.31%，对中国出口量环比跌4.50%、同比增73.71%，预计10月出口量延续增长 [12] - 日本出光兴产总裁预计美国对俄石油制裁不会显著影响原油价格 [13] - 特朗普称因印度买俄石油对其征高额关税，印度正停止购买 [14] - 近期国内丙烯价格先承压下行后止跌反弹 [14] 金属期货 - 多家硅片企业降价，因市场供应格局转差、电池厂收紧需求 [16] - 我国再生有色金属产业预计2025年底首破2000万吨 [17] - 隆基绿能2025年前三季度组件出货量超60GW，TOPCon组件占比70%左右，BC组件占比近25% [19] - 几内亚约60%铝土矿运往中国，计划到2030年建五至六座氧化铝精炼厂 [19] 黑色系期货 - 截至11月11日，全国50家主产建材电炉钢厂开工率、产能利用率、建材日均产量环比上升 [21] - 11月3 - 9日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比上升 [21] - 中国47港和45港进口铁矿石港口库存总量环比增加 [22] - 冬休停减产期间，新疆预计减少建筑钢材产量200万吨左右，部分钢厂推进减限产、加大出疆和出口力度 [22] 农产品期货 - 截至2025年第45周末，国内豆油库存量环比下降6.26% [25] - 近期国内豆棕现货价差回升，棕榈油需求增加，11月到港偏多，库存微降 [25] - 上周国内主要油厂大豆压榨量降至近6个月低点，本周预期回升 [26] - 分析师预计美国2025/26年度大豆产量为42.66亿蒲式耳，期末库存为3.04亿蒲式耳 [26] - 预计11月油厂开机率高，豆粕产出高于近三年11月月均消费量，11月底库存仍超100万吨 [27] - 11月第1周全国仔猪、生猪、猪肉平均价格环比、同比均下跌 [27] - 截至10月31日，全国棉花采摘进度为94.5%，新疆快于全国，甘肃稍慢 [29] - 11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期下降 [29] - 预计巴西11月大豆、豆粕、玉米出口量高于前一周 [29] 金融市场 金融 - A股弱势整理，上证指数跌0.39%，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.4%，全天成交2.01万亿元 [31] - 香港恒生指数涨0.18%，恒生科技指数涨0.15%，恒生中国企业指数涨0.19%，地产、汽车股涨幅居前 [31] - 10月以来融资资金涌入电力设备等行业，两融余额达25014.17亿元，年内融资净买入逼近2014年最高值 [31] - 11月11日南向资金净流入港股44.67亿港元，今年以来累计净流入超1.3万亿港元 [32] - 今年港股87只新股IPO上市，募资总额超2400亿港元，16家A股公司赴港二次上市募资超1300亿港元 [32] - 部分投资人士被通知补交2022 - 2023年度境外投资收益个税 [32] - 禾赛科技第三季度净利润2.56亿元，预计第四季度净收入同比增长39% - 67% [33] 产业 - 10月我国新能源汽车销量占比首超50%，中汽协建议优化“以旧换新”政策 [34] - 我国将围绕6个关键领域和37个行业重点方向布局建设中试平台 [36] - 上海阶梯医疗“植入式无线脑机接口系统”进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序 [36] - 全国首家人形机器人7S店在武汉开业 [37] - 广东惠州全面放宽落户限制 [37] 海外 - 美国参议院通过《持续拨款与延期法案》，众议院将投票 [38] - 特朗普称最高法院若否决关税裁决，美将面临灾难，接近与印度达成贸易协议，瑞士关税将降至15% [38] - 美国“小非农”预警，10月私营部门减少4.5万个工作岗位 [38] - 10月美国小企业乐观程度指数下滑至98.2 [40] - 截至9月英国失业率攀升至5%，受薪雇员人数减少，薪资增长放缓 [40] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，投资者资金从科技股转向低估值板块，政府停摆可能结束 [41] - 欧洲三大股指全线上涨，受美国政府停摆风险缓解和美联储降息预期推动 [41] - 软银10月清仓英伟达股票套现58.3亿美元，减持T - Mobile股票套现91.7亿美元，12月将额外投资OpenAI 225亿美元 [42] - 丰田汽车私有化丰田工业生变数，激进投资者增持股份并认为收购价格过低 [42] - 索尼第二财季营收和营业利润增长，上调全年利润指引 [44] 商品 - 郑商所和大商所同日换帅 [45] - 中信银行和建设银行上调积存金起购门槛 [45] - 美油和布伦特原油主力合约收涨，受美国制裁和政府停摆有望结束因素推动 [45] - 国际贵金属期货收涨，受美国政府停摆、美联储降息预期等因素支撑 [46] - 伦敦基本金属多数上涨 [46] 债券 - 国内债市延续暖意，利率债收益率多数下滑，央行开展逆回购操作，资金面供需趋于平衡 [48] - 香港特区政府发行约100亿港元等值数码绿色债券 [48] - 美债收益率集体下跌，因政府停摆冲击经济预期，避险资金涌入 [48] - 投资者对科技巨头AI支出忧虑蔓延至债市，部分公司债券遭抛售 [49] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘下跌，夜盘收报7.1178 [50] - 纽约尾盘美元指数跌0.14%，非美货币多数下跌 [51]

热点资讯 - 中国人民银行发布2025年第三季度货币政策执行报告，提出实施适度宽松货币政策，综合运用工具保持社会融资条件宽松，完善政策框架，强化执行传导，保持流动性充裕，使社融规模、货币供应量与经济增长、物价目标匹配[2] - 中国汽车工业协会数据显示，今年1至10月我国新能源汽车产销量高增长，10月新能源汽车月度新车销量首超汽车新车总销量50%[2] - 国家发展改革委召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障，确保电源应开尽开、稳发满发，发挥风电、光伏支撑作用[2] - Mysteel卫星数据显示，2025年11月3 - 9日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1262.6万吨，环比上升45.8万吨，呈小幅累库趋势，当前库存略低于下半年中位线[2] - 美国总统特朗普称因印度购买俄罗斯石油对其征高额关税，印度正停止购买俄石油[2] 板块表现 - 重点关注铁矿石、螺纹钢、焦煤、沪铜、沪金[3] - 夜盘非金属建材涨3.31%、贵金属涨29.75%、油脂油料涨9.43%、有色涨22.91%、软商品涨2.70%、煤焦钢矿涨12.82%、能源涨2.86%、化工涨11.07%、谷物涨1.19%、农副产品涨3.95%[3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材[4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.39|1.61|19.42| |权益|上证50|-0.63|-0.12|13.03| |权益|沪深300|-0.91|-0.29|18.23| |权益|中证500|-0.71|-1.39|27.35| |权益|标普500|0.21|-0.64|16.41| |权益|恒生指数|0.18|0.11|33.08| |权益|德国DAX|0.53|0.38|20.99| |权益|日经225|-0.14|-4.20|27.44| |权益|英国富时100|1.15|0.62|21.13| |固收类|10年期国债期货|-0.01|-0.19|-0.41| |固收类|5年期国债期货|0.00|-0.12|-0.57| |固收类|2年期国债期货|-0.00|-0.08|-0.50| |商品类|CRB商品指数|0.66|-0.09|3.48| |商品类|WTI原油|1.48|-2.09|-15.16| |商品类|伦敦现货金|0.24|-0.57|57.21| |商品类|LME铜|0.41|-1.46|23.44| |商品类|Wind商品指数|1.45|-2.67|32.10| |其他|美元指数|-0.14|0.43|-8.30| |其他|CBOE波动率|0.00|3.27|1.44|[5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 11月11日国内期货主力合约涨跌互现，沪银、沪金等上涨，焦煤、焦炭等下跌，各品种受不同供需、政策等因素影响呈现不同走势，部分品种预计短期震荡运行，部分存在潜在利多或利空因素需关注后续情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止11月11日收盘国内期货主力合约涨跌互现，沪银涨超3%，沪金、菜油涨超2%，花生等涨超1%；焦煤、焦炭跌超3%，多晶硅等跌超2%，玻璃等跌超1% [5] - 股指期货主力合约多数下跌，国债期货主力合约多数持平或微跌 [6] - 资金流向方面，多晶硅2601、玻璃2601、菜油2601资金流入，中证500 2512、沪深300 2512、沪金2512资金流出 [6] 行情分析 沪铜 - 供给上11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量4.80万吨，不同类型冶炼厂开工率有不同变化，受政策影响阳极铜采购受影响但后续废铜供应或增加 [8] - 需求上上周铜价降带动下游拿货增加，但旺季已基本结束，下游需求仍弱势，上期所库存自10月底连续累库至同比中高位 [8] - 综合来看受美国政府及中美贸易消息带动市场风险偏好提升，沪铜震荡偏强，但需关注后续经济数据发布情况 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内震荡偏强，电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨 [10] - 供给端大厂未确定复产消息刺激盘面上涨，10月国内碳酸锂产量延续增长，本周开工率环比增加 [10] - 需求端依托储能电池表现，下游拿货顺畅，10月各类电池排产量及新能源乘用车批发销量增长 [10] - 基本面供需偏紧支撑行情上行，但需求旺季渐入尾声，大厂复产有潜在利空，谨防回调 [10] 原油 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价 [11] - 需求旺季结束，美国原油累库幅度超预期，整体油品库存小幅增加，美国原油产量创新高，市场担忧需求 [11] - 美国制裁俄罗斯石油企业，俄罗斯原油出口预期受限，但印度进口情况有不确定性，美国与委内瑞拉军事对峙升级 [11][13] - 预计近期原油价格震荡运行 [13] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落，11月预计排产环比和同比均减少，炼厂库存存货比环比下降处于近年同期最低位，部分炼厂计划复产 [14] - 需求端北方项目赶工但资金有制约，南方降雨增加询盘低价货源，后续需求将转弱 [14] - 原油价格震荡运行，炼厂远期低价资源释放，沥青期价偏弱震荡 [14] PP - 下游开工率环比上涨但处于历年同期偏低水平，11月11日新增检修装置，企业开工率和标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于近年同期中性偏高水平 [15] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产，近期检修装置增加 [15] - 下游处于旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏集中采购，预计近期PP偏弱震荡 [15] 塑料 - 11月11日检修装置变动不大，开工率维持在88%左右处于中性水平，下游开工率环比下降，农膜处于旺季但订单积累不及预期，石化库存处于近年同期中性偏高水平 [16] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产，开工率略有下降 [16] - 下游企业采购意愿不足，贸易商出货积极，预计近期塑料偏弱震荡 [16][17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比增加处于近年同期偏高水平，下游开工率小幅回落处于偏低水平 [18] - 印度相关政策影响出口预期，贸易商观望，出口签单环比回落，社会库存小幅增加压力较大 [18] - 房地产仍在调整阶段，新增产能投产，预计近期PVC偏弱震荡 [18] 焦煤 - 焦煤高开高走，震荡下行，现货价格部分持平部分下跌 [19] - 供应端蒙煤通关数量回升，国内原煤及炼焦煤产量减少，预计供应维持紧平衡格局 [19][20] - 库存端矿山及焦企库存累库，钢厂库存去库，本周钢厂开工及铁水产量下降，下游需求补库见顶 [20] - 短期供需宽松盘面下跌，中长期临近年末矿端限产有潜在利多支撑偏强 [20] 尿素 - 今日尿素低开低走，日内下跌，预计短期现货报价下调 [21] - 供应端基本稳定，日产在20万吨左右，煤炭原料端成本线预计支撑尿素下方 [21] - 需求端以储备型内需为主，需求难以支撑价格，供需相对宽松，库存预计继续环比回升 [21] - 期现共振下行，现货贴水于期货但基差环比收窄 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青期价偏弱震荡，因供应端开工率虽有炼厂复产但整体仍处近年同期偏低水平且11月排产减少，需求端北方项目赶工但后续将转弱南方降雨增加，原油价格震荡运行，炼厂远期低价资源释放基差从高位降幅较大且现货跟跌[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.8个百分点至31.5%，较去年同期高3.5个百分点，处于近年同期偏低水平；11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [1] - 需求端上周沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至34%，略超去年同期水平，受资金和天气制约；北方多地项目赶工，市场发货积极，但资金仍有制约，后续需求将逐步转弱，南方降雨增加，多询盘低价货源 [1] - 市场方面全国出货量环比减少6.79%至30.88万吨，处于中性水平；沥青炼厂库存存货比环比继续小幅下降，仍处于近年来同期的最低位；中化泉州、金诚石化等炼厂计划复产，沥青产量将有所增加 [1] - 原油方面近日市场消化俄罗斯石油受制裁消息，中美两国领导人会谈基本符合市场预期，两国关系并未根本性改变，OPEC+决定12月增产13.7万桶/日，但明年一季度暂停增产，原油价格震荡运行 [1] - 价格方面炼厂远期低价资源集中释放，近期山东地区沥青基差从高位降幅较大，目前在中性水平，现货持续跟跌，沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2601合约上涨0.56%至3050元/吨，在5日均线下方，最低价3015元/吨，最高价3064元/吨，持仓量减少14840至193828手 [2] - 基差方面山东地区主流市场价维持在3010元/吨，沥青01合约基差下跌至 -40元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端中化泉州、中油秦皇岛等炼厂停产沥青，沥青开工率环比回落1.8个百分点至31.5%，较去年同期高3.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 需求端1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 8月略有回升，但仍是负值；2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较2025年1 - 8月的 -3.3%小幅回升，但仍为负增长；2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较2025年1 - 8月的2.0%继续回落 [4] - 下游开工截至11月7日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨1个百分点至34%，略超去年同期水平，受到资金和天气制约 [1][4] - 社融情况2025年1 - 9月，社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点；9月新增社融高达3.53万亿，但高基数下同比少增2335亿 [4] - 库存情况截至11月7日当周，沥青炼厂库存存货比较10月31日当周环比下降1.2个百分点至14.1%，仍处于近年来同期的最低位 [4]