报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计近期PVC偏弱震荡，因供应端开工率增加且新增产能释放，需求端房地产仍在调整，出口预期减弱，库存压力较大，成本支撑减弱，期货仓单处高位，市场低迷成交未好转 [1] 各部分总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅回落，仍处偏低水平 [1] - 印度BIS政策延期，台塑11月报价下调，印度上调中国大陆进口PVC反倾销税，四季度中国PVC出口预期减弱，贸易商观望，上周出口签单环比回落 [1] - 2025年1 - 9月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能方面部分企业已量产或试车后运行，产业无实际政策落地，老装置技改升级，内蒙三联等企业检修将结束，成本支撑减弱 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡运行，最低价4560元/吨，最高价4590元/吨，收盘于4586元/吨，涨幅0.02%，持仓量减5487手至1392393手 [2] 基差情况 - 11月13日，华东地区电石法PVC主流价4515元/吨，V2601合约期货收盘价4586元/吨，基差 - 71元/吨，走弱5元/吨，基差处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，宁波镇洋、内蒙亿利等装置产量提升，新增产能中万华化学、天津渤化、青岛海湾等已投产或稳定生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行 [4] - 需求端，2025年1 - 9月房地产多项指标同比降幅大，整体改善需时间，截至11月9日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落32.15%，处于近年同期最低水平 [5] - 库存方面，截至11月6日当周，PVC社会库存环比增1.13%至104.16万吨，比去年同期增26.42%，社会库存小幅增加且仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率回落且预计排产减少，需求端受资金、天气制约后续将转弱，原油供应过剩价格下跌，炼厂远期低价资源释放，沥青期价偏弱震荡[1] 各部分总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比降1.8个百分点至31.5%，较去年同期高3.5个百分点，处于近年同期偏低水平[1] - 11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减45.4万吨，减幅16.9%，同比减27.4万吨，减幅11.0%[1] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至34%，略超去年同期水平，受资金和天气制约[1] - 上周华东地区供应和出货量减少，全国出货量环比减6.79%至30.88万吨，处于中性水平[1] - 沥青炼厂库存存货比环比继续小幅下降，处于近年来同期最低位[1] - 中化泉州、金诚石化等炼厂计划复产，沥青产量将增加[1] - 北方多地项目赶工，市场发货积极，但资金有制约，后续需求将逐步转弱，南方降雨增加，多询盘低价货源[1] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，原油供应过剩格局成共识，原油价格下跌[1] - 炼厂远期低价资源集中释放，山东地区沥青基差走弱，处于中性水平，现货跟跌，沥青期价偏弱震荡[1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约下跌1.05%至3029元/吨，在5日均线下方，最低价2999元/吨，最高价3058元/吨，持仓量减少4500至193772手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3000元/吨，沥青01合约基差下跌至 -29元/吨，处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 中化泉州、中油秦皇岛等炼厂停产沥青，沥青开工率环比回落1.8个百分点至31.5%，较去年同期高3.5个百分点，处于近年同期偏低水平[4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 8月略有回升，但仍是负值[4] - 2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较2025年1 - 8月的 -3.3%小幅回升，但仍为累计同比负增长[4] - 2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较2025年1 - 8月的2.0%继续回落[4] - 截至11月7日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至34%，略超去年同期水平，受资金和天气制约[4] - 2025年1 - 9月，社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融3.53万亿，高基数下同比少增2335亿，需关注形成实物工作量的进度[4] - 截至11月7日当周，沥青炼厂库存存货比较10月31日当周环比下降1.2个百分点至14.1%，处于近年来同期最低位[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，PP企业开工率中性偏低，石化正常去库，成本端原油价格下跌，供应上新增产能投产且检修装置增加，下游旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，PP产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 11月13日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24%左右 [1] - 石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油供应过剩格局成共识，价格下跌，供应上新增产能投产，近期检修装置略有增加，下游旺季但订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，PP产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6412元/吨，最高价6480元/吨，收盘于6480元/吨，在20日均线下方，涨幅0.39%，持仓量减少8169手至628423手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6260 - 6570元/吨 [5] 基本面跟踪 - 供应端11月13日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平 [7] - 需求方面截至11月7日当周，PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增略低于去年同期 [7] - 周四石化早库环比减少2.5万吨至66.5万吨，较去年同期低0.5万吨，石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平 [7] - 原料端布伦特原油01合约下跌至63美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至720美元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月13日新增中沙石化LLDPE等检修装置，塑料开工率降至88.5%处于中性水平；PE下游开工率降至44.85%处于近年同期偏低位；石化正常去库，库存处于近年同期中性水平；成本端原油供应过剩价格下跌；供应上新增产能装置投产；农膜虽处旺季但成色不及预期，下游开工率下降采购意愿不足；贸易商降价出货，反内卷政策未落地；预计近期塑料以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 11月13日新增检修装置致塑料开工率降至88.5%，PE下游开工率降至44.85%，农膜处于旺季订单增加但包装膜订单减少，石化正常去库，成本端原油供应过剩价格下跌，新增产能装置投产，预计塑料近期偏弱震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2601合约减仓震荡运行，最低价6756元/吨，最高价6820元/吨，收盘于6818元/吨，涨幅0.50%，持仓量减少5317手至581602手 [2] - 现货方面，PE现货市场多数稳定，涨跌幅在 -50至+50元/吨之间，LLDPE报6740 - 7270元/吨，LDPE报8770 - 9430元/吨，HDPE报6900 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，11月13日新增检修装置，塑料开工率降至88.5%处于中性水平 [1][4] - 需求端，截至11月7日当周，PE下游开工率降至44.85%，农膜处于旺季订单增加但包装膜订单减少，整体处于近年同期偏低位 [1][4] - 库存方面，周四石化早库环比减少2.5万吨至66.5万吨，较去年同期低0.5万吨，处于近年同期中性水平 [1][4] - 原料端，布伦特原油01合约下跌至63美元/桶下方，东北亚乙烯价格持平于730美元/吨，东南亚乙烯价格持平于740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期价格1640元/吨，较前值1630元/吨涨10元/吨 [2] - 河南本期价格1610元/吨，与前值持平 [2] - 山东本期价格1600元/吨，与前值持平 [2] - 山西本期价格1480元/吨，与前值持平 [2] - 江苏本期价格1590元/吨，较前值1600元/吨跌10元/吨 [2] - 安徽本期价格1590元/吨，与前值持平 [2] - 黑龙江本期价格1670元/吨，与前值持平 [2] - 内蒙古本期价格1650元/吨，与前值持平 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期价格1630元/吨，较前值1610元/吨涨20元/吨 [2] - 山东华鲁本期价格1630元/吨，与前值持平 [2] - 江苏灵谷本期价格1670元/吨，与前值持平 [2] - 安徽昊源本期价格1600元/吨，与前值持平 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差本期-107元/吨，较前值-112元/吨涨5元/吨 [2] - 山东01基差本期-128元/吨，较前值-135元/吨涨7元/吨 [2] - 河北05基差本期-87元/吨，较前值-102元/吨涨15元/吨 [2] - 河北01基差本期-108元/吨，较前值-125元/吨涨17元/吨 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期77元/吨，较前值72元/吨涨5元/吨 [2] - 5 - 9价差本期-21元/吨，较前值-23元/吨涨2元/吨 [2] 仓单 - 仓单数量合计本期6958张，与前值持平 [2] 前一日国际报价：大颗粒（美元/吨） - 中东FOB本期378美元/吨，与前值持平 [2] - 美湾FOB本期389.5美元/吨，与前值持平 [2] - 埃及FOB本期486美元/吨，与前值持平 [2] - 波罗的海FOB本期380美元/吨，与前值持平 [2] - 巴西CFR本期425美元/吨，与前值持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告汇总了2025年11月13日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各领域动态，涉及期货、股票、债券、外汇等市场，并对未来部分经济数据和事件进行了预告 根据相关目录分别进行总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌4.19%，报58.48美元/桶；布伦特原油主力合约跌3.74%，报62.72美元/桶 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司，COMEX白银期货涨4.90%报53.23美元/盎司 [6] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡、铅、铜、铝、锌分别有不同程度涨幅，LME期镍跌0.29%报15010.00美元/吨 [6] - 截至11月12日23:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，低硫燃料油等品种下跌，纯苯等品种上涨 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 俄罗斯准备在伊斯坦布尔恢复与乌克兰的谈判 [9] - 晶澳科技称“收储平台黄了”传闻属谣言，其并非该平台参与方 [9] - 野村证券预计美联储12月维持利率不变 [9] - 国家能源局发布促进新能源集成融合发展的指导意见 [10] - 中国证监会副主席李明表示完善长钱长投市场生态，推动中长期资金入市 [10] - 宁德时代或需补缴1.77亿元矿业权出让收益 [12] - 哈马斯称与以色列的阶段性停火协议是“初步协议” [12] - “美联储传声筒”称美联储内部分歧给降息之路蒙上阴影 [13] - 白宫新闻秘书表示因政府停摆10月关键经济报告可能不发布 [14] 能化期货 - 10月俄罗斯向西班牙供应的液化天然气大幅下降，排名跌至第五 [16] - 截至11月12日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加 [16] - 国际能源署称全球石油和天然气需求可能持续增长至2050年 [16] - 截至11月8日当周，日本商业原油库存下降，汽油和煤油库存增加 [18] - 特朗普政府计划开放加州海岸进行石油钻探租赁销售 [18] - 截至11月12日，中国丁苯橡胶样本库存量增长，沥青炼厂产能利用率和产量下降，甲醇港口库存总量增加 [19] - 9月马来西亚天然橡胶产量较8月减少14.8% [20] - 欧佩克月报维持2025 - 2026年全球原油需求增速预测，10月欧佩克+原油产量减少 [20] - EIA短期能源展望报告上调2025年布伦特和WTI原油价格预期 [20] 金属期货 - 湖南宝山有色金属矿业有限责任公司11月11日开始20天停产检修，对全年生产计划无影响 [23] - 花旗预计到2026年第二季度铜价将攀升 [24] - 10月国内再生铜杆产量环比降1.81%，精铜杆产量下滑 [24] - 中国黄金协会等定于12月10日在海南三亚召开“2025中国铂族金属市场年会” [24] 黑色系期货 - 截至11月12日当周，全国建材产量和库存减少，热卷产量增加、库存减少 [26] - 11月12日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨跌互现，流拍率14.5% [26] - 邯郸市11月12日18时启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计11月16日左右解除 [28] - 西芒杜铁矿项目11月11日投产启动，总投资逾200亿美元 [28] 农产品期货 - 预计马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少49.53% [30] - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%，达到2000万吨 [31] - 截至11月5日当周，阿根廷农户销售大豆情况 [31] - 11月12日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数下降，猪肉平均价格下降1.2% [31] 金融市场 金融 - 上交所国际投资者大会开幕，证监会副主席李明表示深化投融资改革等 [34] - 境外投资者持有A股市值增长，外国机构投资者三季度增持中国股票 [34] - 上交所相关人员表示优化关键制度，支持并购重组 [34] - A股走势震荡，光伏产业链下挫，银行、保险板块走强 [35] - 香港恒生指数等收涨，南向资金净买入近43亿港元 [35] - 近期券商对A股股票评级调整，多家券商看好2026年A股表现 [37] - 今年全市场新发基金数量创新高，呈现“权益走强、债基降温”态势 [37] - 百利天恒延迟全球发售 [37] - 鸿海第三季度营收符合预期，净利润环比增长30%，预计四季度AI服务器营收激增 [38] 产业 - 公安部发布《机动车运行安全技术条件》征求意见稿，提及限速和新能源汽车动力电路切断功能 [39] - 第11批国家组织药品集采结果公布，2026年2月实施 [39] - 市场监管总局等发布首批计量支撑产业新质生产力发展“十大重点项目” [41] - 国家能源局发布新能源集成融合发展指导意见 [41] - 工信部就印制电路板行业规范条件征求意见 [41] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额861.3亿元 [41] - 我国首个“万辆级”电动垂直起降飞行汽车工厂进入试产阶段 [42] - 闪迪NAND闪存合约报价暴涨后，三星等考虑上调价格 [42] 海外 - 美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机或落幕 [43] - 美国财长表示将公布“实质性”关税消息，讨论“关税红利”计划 [45] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特愿接替鲍威尔任美联储主席，希望12月大幅降息 [45] - 美联储官员对降息态度不一 [45] - 日本政府承诺增加支出刺激经济 [45] - 法国央行行长可能调高今年和明年GDP增长预期 [46] - 10月印度CPI同比上涨0.25%，创2012年以来最低纪录 [47] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，中概股多数下跌 [48] - 欧洲三大股指全线上涨，美国政府停摆风险缓解和美联储降息预期升温提振风险偏好 [50] - 高盛预计标普500指数未来十年年化回报率6.5%，新兴市场10.9% [50] - 瑞幸咖啡筹备重返美国上市 [51] - 10月底韩国投资者持有的美股规模创纪录，韩国散户涌入高波动股票 [51] - 印度证券交易委员会计划推行改革吸引外国投资者 [52] 商品 - 美油和布伦特原油主力合约收跌，供应过剩担忧拖累油价 [53] - 国际贵金属期货收涨，美国政府停摆等因素推动投资者转向避险资产 [53] - 伦敦基本金属多数上涨 [55] - EIA短期能源展望报告调整2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格预期 [55] - 国际能源署认为全球石油与天然气需求可能增长至2050年 [56] - 欧佩克预计2026年石油市场供需平衡，维持全球石油需求增长预测 [56] - 西芒杜铁矿项目投产，总投资逾200亿美元，建成后产能1.2亿吨/年 [56] 债券 - 国内债市走暖，央行开展逆回购操作，资金面改善 [58] - 俄罗斯财政部计划首次发行以人民币计价的主权债券 [58] - 美国财长表示维持美债拍卖规模不变，考虑增加长期债券发行规模 [58] - 今年美国投资级债券发行规模超去年，全球债券发行规模创历史新高 [58] - 美债收益率涨跌不一 [59] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，人民币对美元中间价调升 [61] - 日元兑美元汇率逼近关键门槛，日本财务大臣发出干预警告 [61] - 纽约尾盘美元指数微跌，非美货币多数下跌 [61] 经济数据和事件预告 - 预告了11月13日及次日部分国家经济数据发布时间 [63] - 预告了11月13日及次日部分事件，包括新闻发布会、报告公布、讲话等，还有多个行业会议举办和财报发布 [65]

热点资讯 - 美联储内部出现分歧给降息之路蒙上阴影，在鲍威尔近八年任期内这种程度分歧几乎无先例 [2] - 中国证监会副主席李明表示要完善长钱长投市场生态，推动中长期资金入市方案落地，强化稳市机制建设，提升资本市场稳定性 [2] - 中国光伏行业协会声明网络流传小道消息为不实信息，将与造谣抹黑、恶意做空光伏行业行为斗争到底 [2] - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%，达创纪录2000万吨 [2] - 花旗预计到2026年第二季度铜价将攀升至平均1.2万美元/吨，牛市情况为1.4万美元/吨，今年剩余时间铜交易价格约为1.1万美元/吨 [2] 重点关注 - 重点关注低硫燃料油、纯碱、焦煤、沪铜、沪金 [3] 夜盘表现 - 非金属建材夜盘涨跌幅为3.32%，贵金属为29.95%，油脂油料为9.49%，有色软商品为2.66%且增仓比率为23.18%，煤焦钢矿为12.44%，能源为2.91%，化工为10.95%，谷物为1.20%，农副产品为3.90% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅-0.07%、月内涨跌幅1.15%、年内涨跌幅19.34%，上证50日涨跌幅0.32%、月内涨跌幅1.09%、年内涨跌幅13.39%，沪深300日涨跌幅-0.13%、月内涨跌幅0.11%、年内涨跌幅18.07%等 [5] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.02%、月内涨跌幅-0.15%、年内涨跌幅-0.37%，5年期国债期货日涨跌幅0.03%、月内涨跌幅-0.09%、年内涨跌幅-0.54%等 [5] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅-1.43%、月内涨跌幅0.04%、年内涨跌幅2.00%，WTI原油日涨跌幅-4.10%、月内涨跌幅-3.83%、年内涨跌幅-18.60%等 [5] - 其他类中，美元指数日涨跌幅-0.00%、月内涨跌幅-0.25%、年内涨跌幅-8.30%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅-0.92%、年内涨跌幅-0.40% [5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)风险溢价、上证50等风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米等走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11月12日恒力石化HDPE等检修装置重启开车使塑料开工率涨至90.5%，处于中性偏高水平；PE下游开工率降至44.85%，处于近年同期偏低位；石化库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格窄幅震荡；供应上新增产能装置投产；农膜旺季成色不及预期，下游开工率下降，采购意愿不足，贸易商降价出货，产业无反内卷实际政策落地，预计近期塑料以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录总结 行情分析 - 11月12日恒力石化HDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至90.5%，处于中性偏高水平；PE下游开工率降至44.85%，农膜旺季订单增加但包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位；月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格窄幅震荡；供应上新增产能装置投产；预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 - 期货方面，塑料2601合约增仓震荡运行，最低价6765元/吨，最高价6803元/吨，收盘于6788元/吨，跌幅0.09%，持仓量增至586919手[2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -150至 +50元/吨之间，LLDPE报6740 - 7270元/吨，LDPE报8770 - 9430元/吨，HDPE报6900 - 8090元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，11月11日检修装置变动不大，塑料开工率维持在88%，处于中性水平[4] - 需求方面，截至11月7日当周，PE下游开工率降至44.85%，农膜处于旺季订单增加但包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位[4] - 库存方面，周三石化早库降至69万吨，较去年同期高1万吨，处于近年同期中性偏高水平[4] - 原料端，布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格持平于730美元/吨，东南亚乙烯价格持平于740美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国政府即将结束停摆消息及中美两国友好贸易往来带动市场风险偏好提升，且目前美国经济数据缺失，市场对12月降息的分歧较大，美指近日走弱，支撑铜价；但旺季表现不及往年，下游需求呈弱势状态，上期所库存累库至同比中高位 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜低开高走，日内震荡偏强 [1][4] - 供给方面，长单价格及结算方式有较大不确定性，11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量为4.80万吨；铜精矿冶炼厂开工率为85.4%环比下降3.1%，使用废铜或阳极铜为主的冶炼厂开工率为63.3%环比增加1.0%；受770号文影响，阳极铜采购受影响，但个别地区政策明晰后开工回暖，预计后续废铜供应增加 [1] - 需求方面，旺季表现不及往年且基本结束，短暂回调拿货未扭转下游需求弱势状态，下游铜材开工环比回落，10月国内精铜杆产量为75.60万吨，环比降10.99% [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内震荡偏强 [4] - 现货方面，11月12日华东现货升贴水50元/吨，华南现货升贴水 -10元/吨；11月11日，LME官方价10804美元/吨，现货升贴水 -27美元/吨 [4] 供给端 截至11月10日，现货粗炼费（TC） -41.9美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.00美分/磅 [7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存4.41万吨，较上期增加1527吨 [10] - 截至11月10日，上海保税区铜库存10.24万吨，较上期增加0.06万吨 [10] - LME铜库存13.63万吨，较上期增加375吨 [10] - COMEX铜库存37.66万短吨，较上期增加2935短吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率处于中性水平，石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产且检修装置减少，下游旺季订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 11月12日广西石化一线等检修装置重启，PP企业开工率涨至84%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例涨至26%左右 [1] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游旺季但订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 [1] - PP产业反内卷政策未落地，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6434元/吨，最高价6474元/吨，收盘于6460元/吨，在20日均线下方，跌幅0.11%，持仓量减少4959手至636592手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6260 - 6570元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月12日广西石化一线等检修装置重启，PP企业开工率涨至84%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面截至11月7日当周，PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减少2万吨至69万吨，较去年同期高1万吨，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于710美元/吨 [6]