报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉市受宏观政策博弈与产业基本面疲软双重影响，短期内缺乏单边驱动因素，中长期走势需关注全球通胀路径与终端消费复苏节奏；全球棉花供应宽松和需求疲软态势难改，棉价震荡格局难破；国内纺织市场“内需温和复苏、外需承压”，下游淡季特征显著，纺织企业采购谨慎，市场交投清淡 [2][6][16] 根据相关目录分别进行总结 宏观扰动 - 中美第二阶段经贸磋商达成框架性协议缓解市场恐慌，地缘政治风险成新价格驱动因素，能源类大宗商品领涨效应向其他板块传导，“贸易休战”条款和供给端收缩预期支撑商品市场 [3] - 对等关税缓冲期即将结束，各国贸易谈判进展牵动市场神经 [4] - 中国对美输华农产品关税税率大幅提高，如大豆、玉米、小麦等关税总额均超130% [5] 新季棉花供需 - 2025/26年度全球棉花产量、消费环比调减，期末库存环比下降，但难改供应充裕和需求疲软态势，全球棉花总产预期2547.2万吨，减幅0.7%；消费量预期2563.8万吨，减幅0.3%；期末库存1672.1万吨，减幅2.0% [6] - 全美棉花播种进度落后，现蕾率有差异，部分植棉区受旱情影响，得州受干旱影响更显著，当前天气或影响后期产量 [7] - 新疆棉花生产形势“整体向好、局部承压”，虽部分地区面临高温热害风险，但多数区域棉苗长势与去年持平或略好，新季植棉面积预期扩大，供应宽松格局强化 [10] 下游市场情况 - 春节后纺织企业高开机率推动棉花商业库存去库，截至6月5日，全国皮棉销售率达90.2%，商业库存降至近六年新低，库存紧张使09合约皮棉现货基差走强 [11] - 6月中旬行业进入传统淡季，终端需求疲软，织造环节开机率降至46%，坯布和棉纱库存累积，产业链负反馈显现，市场呈现“原料强、成品弱”矛盾 [13] - 内需纺织品消费回暖力度有限，5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长4.0%、环比增长12.59%，但1 - 5月累计零售额同比增速仅3.3%，低于社零总额增速；外需方面，中美关税互降订单回流有限，出口前景不容乐观 [15] 操作建议 - 期货：CF2509合约维持13200 - 13600区间震荡，保持日内交易 [19] - 期权：可卖出CF2509 - C - 14500上方看涨期权或购入CF2601 - P - 平值期权 [19] - 套利：关注CF2509&CF2601合约正套 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 以伊对攻力度加大，周二两市主要指数小幅调整，A股投资建议继续防御，暂停期权建议 [1][2] - 中国民营企业投资价值回暖，内地公司赴港IPO提速，港股IPO处于较好窗口期 [2] - 摩根大通警告美股市场回调在即，全球金融资产再配置有望加速国际资金流入A股 [2] 各部分总结 行情复盘 - 周二两市成交额1.20万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均下跌，跌幅分别为-0.10%、-0.29%、-0.09%、-0.04% [1] - 行业与主题ETF中油气资源、能源等ETF涨幅居前，创新药天弘、游戏等ETF跌幅居前；两市板块指数中人脑工程、可燃冰等指数涨幅居前，化学制药、体育等指数跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300指数股指期货沉淀资金分别净流入14、2亿元 [1] 重要资讯 - 摩根大通认为中国央行5月黄金购买量放缓，6月暂停购买可能性增至约70% [1] - 蚂蚁数科启动申请香港稳定币牌照，蚂蚁集团国际业务部门计划在新加坡和香港申请牌照 [1] - OPEC+ 5月实际增产远不及预期，7月6日再议8月增产，沙特倾向推进更大幅度供应恢复 [1] - 伊朗革命卫队为与以色列长期全面战争做好准备，将投入现代化装备 [1] - 当地时间17日，3艘船只在霍尔木兹海峡附近阿曼湾海域起火 [1] - 摩根大通警告美股市场回调，RBC Capital Markets称中东冲突或使标普500指数暴跌20% [1][2] - 全球央行自3月底以来抛售480亿美元美债，外国投资者在美联储逆回购工具持仓减少约150亿美元 [2] - 英美达成贸易条款，美国为英国汽车进口设配额并征税，对英钢铝制品设“最惠国”税率配额 [2] - 美国参议院新版本法案扩大部分税收减免，提高债务上限至5万亿美元，“资本税”条款实施推迟且税率调整 [2] - 特朗普发文称所有人应从德黑兰撤离 [2] 市场逻辑 - 以伊对攻力度加大致周二两市主要指数小幅调整，高盛认为中国民营企业投资价值回暖，内地公司赴港IPO提速，港股IPO处于较好窗口期 [2] 后市展望 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，环比增长0.93%，美国对中国商品关税暂不变 [2] - 外资长线基金和主权基金回流香港，摩根大通警告美股回调，全球金融资产再配置有望加速国际资金流入A股，A股投资建议继续防御 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易建议防御，股指期权交易暂停建议 [2]

早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 17 日星期二 研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 周一夜盘甲醇主力合约期货价格下跌 29 元/吨至 2417 元/吨，华东主流地区甲醇现 | | | | | 货价格上涨 95 元/吨至 2585 元/吨。多头持仓增加 1163 手至 48.12 万手，空头持仓 | | | | | 增加 45546 手至 53.37 万手。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、供应方面，国内甲醇开工率 87.98%，环比上涨 0.03%。海外甲醇开工率 66.86%， | | | | | 环比增加 2.01%。 | | | | | 2、库存方面，中国甲醇港口库存总量在 65.22 万吨，较上一期数据增加 7.10 万吨。 | | | | | 其中，华东地区累库，库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周一油价相对平静 A 股逐步从中东局势冲击中走出主要指数回升 高盛认为中国民营企业投资价值回暖 内地公司赴港 IPO 提速 但中东地缘政治风险大幅升级 以伊冲突存在巨大不确定性 A 股投资建议继续防御 [1][2] 各部分总结 行情复盘 - 周一 A 股主要指数回升 两市成交额 1.46 万亿元有所增长 中证 1000 指数收 6147 点涨 41 点涨幅 0.68% 中证 500 指数收 5767 点涨 27 点涨幅 0.48% 沪深 300 指数收 3873 点涨 9 点涨幅 0.25% 上证 50 指数收 2685 点涨 8 点涨幅 0.32% [1] - 行业与主题 ETF 中涨幅居前的是游戏 ETF、金融科技 ETF 等 跌幅居前的是黄金股票 ETF、创新药 ETF 富国等 两市板块指数中涨幅居前的是影视院线、风电设备等 跌幅居前的是贵金属、体育等 [1] - 沪深 300、中证 1000、上证 50、中证 500 指数股指期货沉淀资金净流出 35、30、8、5 亿元 [1] 重要资讯 - 5 月份规模以上工业增加值同比实际增长 5.8% 环比增长 0.61% [1] - 5 月份社会消费品零售总额 41326 亿元 同比增长 6.4% 比上月加快 1.3 个百分点 环比增长 0.93% [1] - 1 - 5 月份全国固定资产投资 191947 亿元 同比增长 3.7% 基础设施投资同比增长 5.6% 制造业投资增长 8.5% 房地产开发投资下降 10.7% [1] - 高盛认为中国民营企业投资价值回暖 头部企业潜力显著 中国“民营十巨头”为腾讯、阿里巴巴等 [1][2] - 内地公司赴港 IPO 提速 一周募资 522 亿港元 超 200 家排队 这是 2021 年下半年以来最好窗口期 [1][2] - 外资长线基金和主权基金回流香港 包括淡马锡、GIC 等 [2] - 稳定币有望助零售商节省数十亿美元手续费 实现资金即时结算 Visa 和万事达卡等试图定位为稳定币生态系统关键基础设施提供商 [2] - 科学家瞄准神经形态计算技术应对 AI 能源危机 构建低功耗、占地小但速度快的超级计算机 [2] - 美联储前高级顾问称中东局势是“重大不确定因素” 可能引发美国经济衰退 特朗普表示美国目前未参与以色列对伊朗军事打击 但以后“有可能”介入 [2] 市场逻辑 - 周一油价相对平静 A 股主要指数回升 中国民营企业投资价值回暖 内地公司赴港 IPO 提速 [2] 后市展望 - 周一油价相对平静 A 股逐步走出冲击 5 月社会消费品零售总额增长 规模以上工业增加值增长 外资回流香港 但中东地缘政治风险大 A 股投资建议继续防御 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易建议 A 股投资继续防御 股指期权交易暂停建议 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至6月16日发稿，甲醇主力期货快速拉升，涨幅超4%，08合约一度涨停 [3] - 主要受伊以冲突影响，市场担忧伊朗原油产区受影响致油价短暂拉升，带动能化板块上移；南帕尔斯天然气产量中断，4套甲醇装置停产、其余低负荷，导致伊朗甲醇供给中断；国内甲醇生产维持高位，6月预计进口120 - 130万吨，需求端利润压缩明显 [3] - 操作建议为前期多单继续持有，单边谨慎追多，等回调布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期价上涨原因 - 伊以冲突爆发，市场担忧伊朗原油重要产区受影响，油价短暂拉升带动能化板块重心上移，外媒称无人机袭击致法贾尔贾姆天然气精炼厂爆炸，南帕尔斯14期项目每日1200万立方米天然气产量暂时中断 [3] - 伊朗南帕尔斯天然气产量暂时中断，4套甲醇装置停产，共计产能660万吨，其余装置维持低负荷，冲突导致伊朗甲醇供给暂时中断，伊朗甲醇进口占比30%左右 [3] - 国内甲醇生产维持高位，6月预计进口120 - 130万吨左右，需求端利润压缩明显 [3] 操作建议 - 前期多单继续持有，单边谨慎追多等回调布局多单 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月规上工业原煤产量同比增长且增速加快，1 - 5月累计产量同比增长 [2] - 5月原煤产量及1 - 5月累计产量均处历史最高水平，较2023、2024年同期有明显增产 [2] - 煤炭企业易在煤价下行时采取以量换价策略，陷入煤价越跌产量越高的囚徒困境 [2] 根据相关目录分别进行总结 原煤产量数据 - 5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月加快0.4个百分点，日均产量1300万吨 [2] - 1 - 5月规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0% [2] 产量水平对比 - 5月原煤产量是历史同期最高水平，1 - 5月累计产量也处于历史最高水平 [2] - 1 - 5月累计产量比2023年同期高出8000万吨，比2024年同期高出1.3亿吨 [2]

研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | | | | 1、当地时间 | 6 | 月 | 13 | 日凌晨，以色列国防部表示，以色列对伊朗发动打击。以色列 | 总理表示，以军对伊朗核设施的军事行动将持续数日，直至消除威胁。 | | | | | | | | | | | 2、路透社报道，伊朗议会安全委员会成员伊斯梅尔·科萨里（Esmail Kosari）表 | 示，伊朗正在认真考虑是否封锁霍尔木兹海峡。 | | | | | | | | | | | | | | | 3、摩根大通分析称，以色列攻击伊朗核设施使"基本情景"假设化为泡影。一旦 | 中东爆发更大规模的冲突，导致霍尔木兹海峡被封锁，在这种最 ...

市场快讯 -- 以色列对伊朗发动袭击,原油涨停 | | | | | | | 2025/6/13 | 实时价 | 漆味 | 漆烘幅 | 日增仓 | 持仓量 | 成交量 | 成交持仓比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | (手) | (万手) | (万手 | | | 原油2507(元/桶) | 535.2 | 44.1 | 8 98% | | -3.278 - 2.10 | | 13.43 - 6.39 | | ICE原油(美元/桶) | 75 | 5.64 | 8.13% | | | | | | WTI原油(美元/桶) | 73.81 | 5.77 | 18% | | | | | | 燃料油2509(元/吨) | 3234 | 252 | 450% | | 26.615 ++ 24.07 | 76.19 | 3.17 | | 沥青2509(元/吨) | 3683 | 175 | 4.99% | 26.615 | 24.07 | 76.19 | 3.17 | 倘若以色列空袭伊朗设施,或者霍尔木兹海峡被封锁,进而引发 局部冲突, ...

报告行业投资评级 - 看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 报告的核心观点 - 中美经贸团队达成框架性协议稳定全球经济，全球资产再配置利好A股，看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四市场等待中美框架协议细节公布，两市主要指数窄幅整理，成交额1.27万亿元变化不大 [1] - 中证1000指数收6192点涨0.09%，中证500指数收5799点涨0.12%，沪深300指数收3892点跌0.06%，上证50指数收2691点跌0.03% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是创新药ETF沪港深等，跌幅居前的是酒ETF等 [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是影视院线等，跌幅居前的是种业等 [1] - 期货沉淀资金净流入6亿元 [1] 重要资讯 - 北京商报发文称财产性收入增加能刺激消费，工资上涨能增加股市资金量，利于A股走好 [1][2] - 工信部相关负责人表示汽车企业承诺“支付账期不超过60天”，对构建协作共赢生态有重要意义 [1] - 火山引擎总裁透露豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较去年首次发布时增长137倍 [1] - 欧洲央行报告显示去年黄金占全球外汇储备比例达20%超越欧元位居第二 [1] - 外国投资者涌入东南亚主权债券市场，掀起“抛售美国”资本迁徙潮 [1] - 英伟达CEO称将在欧洲7个国家建AI技术中心，计划建20多座AI工厂，目标是提升欧洲AI算力 [1] - 欧盟拒绝匆忙妥协，准备超千亿美元美国商品反制措施，若谈判破裂最迟7月14日生效 [2] - 美国财长表示愿延长90天关税暂缓期至7月9日以后，前提是贸易伙伴表现出“诚意” [2] - 因地区局势紧张，美国国务院授权非必要人员及其家属离开巴林和科威特 [2] - 美国5月核心PPI同比3.0%，创2024年8月以来最低水平 [2] 市场逻辑 - 中美达成阶段性框架协议，解决关键矿产和核心材料限制措施问题，美方让步换取中方解除部分限制 [2] - 中东局势升级，美国国务院授权人员撤离 [2] - 财产性收入和工资上涨能增加股市资金量，利于A股走好 [2] - 海外“聪明钱”投向中国市场，看多中国资产 [2] 后市展望 - 中美经贸团队达成框架性协议稳定全球经济，全球资产再配置利好A股，看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] - 股指期权交易择机买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 - 看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 报告的核心观点 - 中美伦敦磋商达成实施框架协议鼓舞两市主要指数上行，该协议为日内瓦协商结果增加“实质性内容”，解决关键矿产和核心材料限制措施，稳定全球经济，全球资产再配置利好A股 [2] - 海外“聪明钱”看多中国资产，建议股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨；股指期权交易买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三两市主要指数在中美伦敦磋商达成框架协议利好下快速上行收复跌幅，两市成交额1.25万亿元有所减量，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均上涨，行业与主题ETF及两市板块指数有涨有跌，沪深300、中证500指数股指期货沉淀资金分别净流入40、4亿元 [1] 重要资讯 - 中美双方原则上就落实两国元首通话及日内瓦会谈共识达成框架，有利于中美经贸及全球经济发展，稀土和磁铁问题预计解决 [1] - 十余家车企将支付账期统一至60天内 [1] - 世界银行将2025年全球GDP增长预测从2.7%下调至2.3%，70%国家经济增速被下调 [1] - 宁德时代宣布量产交付587Ah电芯 [1] - 马斯克称首辆自动驾驶特斯拉汽车6月28日交付，Robotaxi 6月22日公开试运营 [1] - EIA预计美国原油产量从今年二季度每日1350万桶降至2026年四季度1330万桶/日，活跃钻机数量上月降幅超预期 [1][2] - 新协议将在一定钢铁进口量内取消对墨西哥钢铁50%关税，豁免关税进口量上限提高 [2] - 美国5月CPI同比增长2.4%符合预期，核心CPI同比增长2.8%低于预期 [2] - 美国上诉法院裁定上诉程序期间特朗普关税措施继续生效，7月31日听取辩论 [2] 市场逻辑 - 周三两市主要指数因中美伦敦磋商达成实施框架利好上行，双方就贸易争议休战及合作重回正轨达成阶段性框架协议，框架协议为日内瓦协商结果增加“实质性内容” [2] 后市展望 - 中美经贸团队达成框架性协议稳定全球经济，全球资产再配置利好A股，看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指上行，成长风格有望领涨 [2] - 股指期权交易买入成长类指数远月深虚值看涨期权 [2]