市场表现与资金动向 - 2024年11月28日，锂矿股领衔反弹，有色金属板块大面积上涨，盛新锂能股价上涨超过7%，雅化集团上涨超过6%，厦门钨业、国城矿业上涨超过5%，兴业锡矿、中矿资源、白银有色等多股跟涨超过3% [1] - 跟踪有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）当日场内价格上涨1.72%，资金在近10个交易日内净流入超过2.3亿元 [1] - 该ETF在连续6个月上涨后，月度线转为下跌，但资金近期显著加仓，可能是在把握市场回调带来的机会 [1] 锂行业基本面与价格驱动 - 锂矿股可能继续受益于碳酸锂价格上涨，截至11月27日，电池级碳酸锂报价为每吨90600-96000元，较前一交易日上涨500元，工业级碳酸锂报价为每吨89200-92500元，较前一交易日上涨450元 [3] - 长江证券指出，2026年碳酸锂权益或迎来拐点，国内动力需求稳步增长叠加储能需求持续亮眼，而海外资源开发存在不确定性，在低锂价和弱盈利背景下，锂行业供给拐点与需求新周期叠加，短期波动不改长期看好 [3] - 锂行业最困难的时期已经过去，供需基本面改善的趋势越来越明确 [3] 宏观环境与板块逻辑 - 近期美联储官员的讲话和延迟公布的经济数据，支持了市场对降息的预期，利率掉期市场的交易员预计，美联储在12月会议上降息25个基点的可能性已从一周前的约40%飙升至80%以上 [3] - 美联储若进入降息周期，有望推升整个有色金属板块的价格中枢，原因包括：降息导致货币贬值，投资者倾向于持有保值实物资产；美元计价的有色金属相对更便宜，增加全球买盘；企业借贷成本降低，利于扩张生产，带动铜、铝等工业金属需求增加 [3] 行业后市展望与投资策略 - 中信建投表示，站在当下，2026年依然看好有色金属行业再进阶，维持牛市格局，此轮牛市的需求终端指向“新质生产力”，得益于中国的快速崛起和巨大的产业优势，2026年新质生产力元素仍将维持牛市格局 [4] - 不同金属的景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，若看好有色金属，一个思路是通过全覆盖来把握整个板块的贝塔行情 [4] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [4]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块领涨，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨超过1.95%，当前上涨1.72%，盘中收复10日均线 [1] - 该ETF近10日累计吸引资金流入2.33亿元，反映资金看好行业后市表现 [1] - 截至11月27日，有色龙头ETF最新规模为6.72亿元，在3只跟踪同标的指数的ETF产品中规模最大 [1] 主要成分股表现 - 成分股中盛新锂能、国城矿业领涨超过7%，雅化集团上涨接近6% [3] - 权重股紫金矿业、洛阳钼业上涨超过1% [3] - 具体成分股涨幅包括盛新锂能上涨7.87%、国城矿业上涨7.41%、雅化集团上涨5.90%等 [3] 行业核心驱动因素 - 美联储降息预期提升，利率掉期市场交易员预计12月会议降息25个基点的可能性从一周前约40%飙升至80%以上 [3] - COMEX黄金价格重新站上4200美元/盎司 [4] - 全球央行持续购金、美元信用体系受挑战、地缘动荡等因素提升黄金作为避险资产的需求 [4] 美联储降息对行业影响 - 美联储降息导致货币贬值，投资者倾向持有保值实物资产 [4] - 美元贬值使以美元计价的有色金属相对更便宜，增加全球买盘 [4] - 利率下降降低企业借钱成本，利于扩张生产，带动铜、铝等工业金属需求增加 [4] 行业基本面与政策支持 - 2025年三季报显示，有色龙头ETF60只成分股中56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长 [5] - 楚江新材归母净利润同比暴增20倍，国城矿业等10家公司归母净利润三位数大增 [5] - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，强化战略资源保障、推动产业数字化升级 [5] 行业需求结构变化 - 本轮有色牛市被定义为"新质生产力牛市"，需求核心驱动力是新能源、AI、军工航天等新兴领域 [5] - 供给侧受扰动，供需矛盾加剧，推升有色金属价格，稀缺性和战略价值凸显 [5] - "反内卷"政策优化行业供给结构，雅下水电工程等万亿级别基建项目创造有色金属原材料需求 [5] 机构后市观点 - 东方证券认为在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期 [5] - 中信建投认为2026年有色牛市有望再进阶 [5]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块领涨，有色龙头ETF（159876）场内价格一度涨超1.95%，现涨1.72%，盘中收复10日均线 [1] - 该ETF近10日累计吸金2.33亿元，反映资金看好有色后市表现，最新规模6.72亿元，为全市场跟踪同标的指数的3只ETF中规模最大者 [1] - 成份股中盛新锂能领涨7.87%，国城矿业涨7.41%，雅化集团涨近6%，兴业银锡、中矿资源、永兴材料、西藏矿业等跟涨，权重股紫金矿业、洛阳钼业涨逾1% [3][4] 美联储降息预期影响 - 美联储官员讲话及延迟经济数据支持降息预期，利率掉期市场交易员预计12月会议降息25个基点可能性从一周前约40%飙升至80%以上 [4] - COMEX黄金重新站上4200美元/盎司，全球央行持续购金、美元信用体系受挑战、地缘动荡提升黄金避险需求 [5] - 美联储降息周期有望推升有色金属价格中枢：货币贬值促使投资者持有保值实物资产；美元计价金属更便宜增加全球买盘；利率下降降低企业借钱成本，带动铜、铝等工业金属需求增加 [5] 行业基本面与政策催化 - 2025年三季报显示有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长，楚江新材归母净利同比暴增20倍，国城矿业等10家公司归母净利三位数大增 [7] - 本轮有色牛市定义为"新质生产力牛市"，需求核心驱动力为新能源、AI、军工航天等新兴领域，供给侧受扰动加剧供需矛盾 [7] - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强化战略资源保障、推动产业数字化升级，"反内卷"政策优化供给结构，雅下水电工程等万亿级基建项目创造原材料需求 [7] - 东方证券认为全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动新周期，中信建投认为2026年有色牛市有望再进阶 [7] 投资策略视角 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，通过全覆盖板块可更好把握贝塔行情 [8] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能分散风险 [8]

文章核心观点 - 有色龙头ETF（159876）近期表现强劲，场内价格单日盘中一度上涨超过2%，近3日连续获得资金净流入合计1.96亿元，反映资金看好有色金属板块后市 [1] - 有色金属板块被定义为“新质生产力牛市”，需求端由新能源、AI、军工航天等新兴领域驱动，供给侧受扰动，供需矛盾推升价格，战略价值凸显 [1] - 机构看好有色金属后市，认为在全球货币宽松、资源战略地位提升及产业转型共振下，行业进入供需紧平衡驱动的新周期，2026年牛市有望再进阶 [2] 资金流向与持仓 - 有色龙头ETF近3日连续吸金合计1.96亿元 [1] - 2025年第三季度，公募基金对有色金属板块的持仓比例升至5.69%，环比上季度增加1.43%，达到2021年以来新高 [1] 行业基本面 - 2025年三季报显示，有色龙头ETF的60只成份股中，56家上市公司实现盈利，44家归母净利润同比正增长 [1] - 供给紧张预计将推动铜、钴等商品价格继续上行，锂价受益于储能需求超预期有望上涨 [2] - 黄金等贵金属整体看涨思路未改变，电解铝等年内滞涨品种或在四季度获得更高关注度 [2] 政策与宏观环境 - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，强化战略资源保障、推动产业数字化升级 [1] - “反内卷”政策优化行业供给结构 [1] - 雅下水电工程等万亿级别基建项目创造有色金属原材料需求 [1] - 美联储降息周期推升有色金属价格 [1] 机构后市展望 - 东方证券表示，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，走势相对独立 [2] - 中信建投认为，2026年有色牛市有望再进阶 [2] - 中信证券指出，在流动性宽松及各国加强关键资源获取力度背景下，大宗商品投资热度有望延续 [2] 投资工具分析 - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [2] - 相较于投资单一金属行业，该ETF能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [2]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中上涨近1.7%，现涨1.02% [1] - 该ETF近3日连续获得资金流入，合计金额达1.96亿元 [1] - 成份股中，中孚实业、中矿资源、西藏矿业领涨，涨幅均超过3% [3] - 权重股紫金矿业、中国铝业、山东黄金涨幅均超过1% [3] 成份股业绩表现 - 2025年三季报显示，有色龙头ETF的60只成份股中，有56家上市公司实现盈利 [5] - 44家成份股归母净利润同比实现正增长 [5] - 楚江新材归母净利润同比大幅增长20倍，国城矿业等10家公司归母净利润实现三位数高增长 [5] 行业驱动因素 - 当前有色金属牛市被定义为“新质生产力牛市”，需求核心驱动力来自新能源、AI、军工航天等新兴领域 [6] - 供给侧受到扰动，供需矛盾加剧，推升了有色金属价格 [6] - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在强化战略资源保障和推动产业数字化升级 [6] - 美联储降息周期有助于推升有色金属价格，因美元贬值使以美元计价的金属相对更便宜，并降低企业融资成本 [6][7] 机构后市观点 - 东方证券认为，在全球货币宽松、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属行业进入供需紧平衡驱动的新周期 [7] - 中信建投预计2026年有色金属牛市有望进一步延续 [7] - 中信证券指出，供给紧张预计将推动铜、钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期 [7] - 黄金等贵金属整体看涨思路未变，电解铝等年内滞涨品种可能在四季度获得更高关注度 [7] 投资策略建议 - 通过有色龙头ETF（159876）及其联接基金可全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，有助于分散投资单一金属行业的风险 [8] - 该标的指数全面覆盖多个有色金属子行业，适合作为投资组合的一部分来把握板块整体行情 [8]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格一度下跌近2%，现跌0.99%，回踩20日线，技术分析认为上升趋势中的健康回调或是低吸机会 [1] - 近2日该ETF连续吸金，合计金额达1.8亿元，反映资金大举进场布局 [1] - 成份股表现分化，盛新锂能盘中触板涨超8%，国城矿业涨超3%，中矿资源涨逾2%；立中集团跌超10%，云铝股份、白银有色等跌逾3% [1] 碳酸锂市场供需与价格展望 - 行业龙头预测若2026年需求增速超过30%，碳酸锂市场可能出现供需失衡，价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [3] - 当前市场供需双强，10月国内碳酸锂产量环比增长5.7%至9.23万吨；1-10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [3] - 市场预期某锂矿短期难以复产，年底供应增量有限，需求表现亮眼，市场可能维持快速去库状态，对锂价形成支撑 [3] 有色金属行业整体驱动因素 - 全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，2026年有色牛市有望再进阶 [3][5] - 供给紧张预期推动铜、钴等商品价格上行，锂价受益于储能需求超预期，黄金等贵金属看涨，电解铝等滞涨品种四季度或获关注 [4] - 2025年三季报显示，有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长，其中楚江新材净利同比增20倍，国城矿业等10家实现三位数大增 [5] 行业政策与需求支撑 - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在强化战略资源保障、推动产业数字化升级 [5] - 大型基建项目如水电工程等万亿级别投资创造有色金属原材料需求 [5] - 本轮有色牛市被定义为"新质生产力牛市"，需求核心驱动力来自新能源、航空航天等新兴领域，同时供给侧管控推动供需矛盾加剧 [5] 投资策略建议 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，通过全覆盖板块的ETF产品可更好把握贝塔行情 [6] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较单一金属投资能分散风险，适合作为投资组合配置 [6]

资金流向与市场情绪 - 上一交易日有色龙头ETF获资金净申购1.5亿份，单日吸金1.39亿元，反映资金提前进场埋伏板块后市反弹行情 [1] 行业基本面驱动因素 - 业绩端：2025年三季报显示，有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利同比正增长，其中楚江新材归母净利同比暴增20倍，国城矿业等10家公司归母净利实现三位数大增 [2] - 产业端：本轮有色资源品牛市被定义为“新质生产力牛市”，需求核心驱动力来自新能源、AI、军工航天等新兴领域，供给侧受扰动导致供需矛盾加剧，推升金属价格 [2] - 政策端：八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强化战略资源保障，推动产业数字化升级，“反内卷”政策优化供给结构，雅下水电工程等万亿级基建项目创造原材料需求 [2] 宏观与地缘政治影响 - 美联储12月降息概率跌破50%，目前维持利率不变的概率升至54.2%，但只要美联储仍处于降息通道，对有色金属均能形成中长期利好，包括美元贬值提升金属吸引力、降低企业融资成本带动需求 [3] - 亚太地区地缘问题发酵，逆全球化趋势下地缘冲突常态化，叠加美元信用弱化推动全球央行购金需求，金价有望震荡攀高 [4] - 地缘冲突引发的避险情绪和供应链扰动会强化市场对铜等工业金属供应短缺的预期，推动铜价震荡偏强 [4] 机构后市展望 - 东方证券认为在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期 [5] - 中信建投认为2026年有色牛市有望再进阶 [5] - 中信证券预计供给紧张将推动铜、钴价格继续上行，锂价受益于储能需求超预期有望上涨，黄金等贵金属整体看涨，电解铝等滞涨品种或在四季度获更高关注度 [5] - 在流动性宽松以及各国加强关键资源获取力度背景下，大宗商品投资热度有望延续 [6] 投资策略建议 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，通过全覆盖板块的贝塔行情可更好把握机会，有色龙头ETF全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，能起到分散风险作用 [7]

资金流向与市场表现 - 11月13日，有色金属板块单日吸引主力资金净流入超177亿元，在31个申万一级行业中排名第二 [1] - 华友钴业和天齐锂业分别获主力资金净流入18.98亿元和17.85亿元，位列A股吸金榜前六名 [1] - 跟踪有色金属龙头股的有色龙头ETF（159876）当日场内价格收涨3.9%，盘中最高上涨4.79%，全天成交额8081万元，环比激增125% [1] - 有色龙头ETF标的指数60只成份股中，有41只个股涨幅超过2%，其中兴业银锡、雅化集团、国城矿业、永兴材料、盛新锂能5只股票涨停 [3] - 权重股方面，紫金矿业和洛阳钼业涨幅超过4%，中国铝业涨逾3%，北方稀土和山东黄金涨幅超过2% [3] 行业年度表现 - 截至10月底，有色金属板块年内累计上涨75.9%，在A股31个申万一级行业中涨幅排名第一 [3][4] - 有色金属板块表现大幅领先于通信行业（61.88%）、电子行业（48.1%）和电力设备行业（45.12%） [3][4] 行业走强驱动因素 - 业绩方面，2025年三季报显示，有色龙头ETF的60只成份股中，有56家上市公司实现盈利，44家归母净利润同比正增长 [5] - 产业层面，本轮有色牛市被定义为“新质生产力牛市”，需求核心驱动力来自新能源、AI、军工航天等新兴领域，同时供给侧受扰动，战略金属的稀缺性凸显 [5] - 政策层面，八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，通过强化战略资源保障、推动产业数字化升级等方式为行业赋能，另有万亿级别基建项目创造原材料需求 [5] 后市展望与机构观点 - 机构观点认为，在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期 [5] - 预计供给紧张将推动铜、钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨，黄金等贵金属整体看涨思路未变 [6] - 电解铝等年内滞涨品种可能在四季度获得更高关注度，在流动性宽松及各国加强关键资源获取力度的背景下，大宗商品投资热度有望延续 [6]

有色金属板块市场表现 - 今日有色金属板块表现强劲，兴业银锡、雅化集团、国城矿业、华锡有色、永兴材料、中矿资源、盛新锂能7只股票涨停，相关有色龙头ETF（159876）场内价格盘中最高上涨4.79%，当前上涨4.46%，成交额超过6500万元 [1] - 从年内累计表现看，截至10月底，有色金属板块上涨75.9%，涨幅在31个申万一级行业中排名第一，显著高于通信行业的61.88%、电子行业的48.1%以及电力设备行业的45.12% [3][4] 板块走强驱动因素 - 业绩表现亮眼，有色龙头ETF的60只成份股中，有56家公司在2025年三季报实现盈利，44家归母净利润同比正增长，其中楚江新材净利润同比大幅增长20倍，国城矿业等10家公司实现三位数增长，紫金矿业净利润同比增长55% [4] - 产业需求结构变化，当前有色金属牛市被定义为“新质生产力牛市”，需求核心驱动力来自新能源、AI、军工航天等新兴领域，同时供给侧受到扰动，供需矛盾加剧，战略金属稀缺性凸显 [4] - 政策支持有力，八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，通过强化资源保障、推动产业升级等方式赋能行业，另有万亿级别基建项目创造原材料需求 [5] 机构后市展望 - 东方证券认为，在全球货币宽松、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，建议关注黄金、铜铝和锂稀钨 [5] - 中信证券指出，供给紧张预计将推动铜、钴等商品价格继续上行，锂价受益于储能需求超预期有望上涨，黄金等贵金属整体看涨，电解铝等滞涨品种可能在四季度获得更高关注度 [5] 指数与投资工具 - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金跟踪中证有色金属指数，该指数截至10月底的行业权重构成为：铜27.7%、铝14.4%、黄金13.2%、稀土10.2%、锂9.1%，有助于分散投资单一金属行业的风险 [6]

上纬新材股价异动及业务风险 - 公司股票因发布人形机器人海报后收获20cm涨停[2] - 公司股票价格自2025年7月9日至2025年11月11日累计上涨1573.52%[2] - 公司公告提示股票价格已严重脱离当前基本面 具身智能机器人相关业务尚未形成营收及利润 预计不会对2025年度业绩产生正向影响[2] 再生有色金属产业宏观前景 - 我国再生有色金属产量预计2025年底将首次突破2000万吨[1][3] - 产业产量从十三五末的1450万吨增长到2024年底的1915万吨 年均增速7.2%[3] - 2021年至2024年再生有色金属产量累计达6930万吨 占我国十种常用有色金属总量的四分之一 全球产量的三分之一[3] 有色金属行业市场表现与机构观点 - 中信建投指出有色行业迎来波澜壮阔的行情 维持牛市格局 称之为新质生产力牛市[3] - A股有色金属行业141只个股11月以来股价平均上涨0.48% 21股年内累计涨幅超100%[4] - 中洲特材年内涨幅最高达235.66% 斯瑞新材等公司月内获得机构调研[4] 资金关注与高增长潜力个股 - 月内11只有色金属个股获得融资客加仓均超亿元 中国铝业等6股净买入额均超2亿元[5] - 9只获得融资加仓的个股有5家以上机构评级 且机构预测2025-2026年净利润增长率有望持续超20%[6] - 具体个股如天齐锂业融资净买入2.28亿元 机构预测2025年净利润增长率110.76% 山原黄金机构预测2025年净利润增长率124.38%[7]