提效向绿扩需 重塑中国腹地增长极 中部六省"十五五"谋变： 能源是工业的"粮食"。在"双碳"目标约束和全国碳市场机制逐步完善的背景下，中部六省将能源转型视 为构建现代化产业体系的关键抓手。 ◎记者 荆淮侨 近日，山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西等中部六省相继发布了各自的"十五五"规划建议全文。在 加快构建新发展格局、推动高质量发展的战略背景下，中部各省以《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》为纲领，系统谋划区域发展新路径。各省聚焦粮食安全、能源转型及扩 大内需等关键领域，既立足资源禀赋，又强化创新驱动，在农业现代化、绿色低碳转型和消费场景创新 等方面协同发力，着力打造新时代中国式现代化的"中部样板"。 中部六省占全国土地面积的10.7%，承载了全国28.1%的人口，创造了全国约21.9%的GDP。同时，中部 地区地处中国腹地，承东启西、连南接北，具有枢纽中心地位，交通网络发达、粮食和能源资源丰富、 产业基础成熟。2024年5月，中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政 策措施》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及 ...

雷周研选 1 2.28 2025 星期日 解锁市场最强音,把握投资机会! 12月26日, 沪指实现8连 涨,追平年内连涨纪录, 沪深两市成交额重返2万亿 元。2025年即将迎来最后 三个交易日,A股在年末关 口的强劲反弹能否延续? 如何把握本轮"春 季躁 动"行情中的主线?请看 本周机构研判。 12月26日，沪指实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额重返2万亿元。2025年即将迎来最后三个交易日，A股在年末关口的强劲反弹能否延续？ 如何把握本轮"春季躁动"行情中的主线？请看本周机构研判。 兴业证券： 中泰证券： 春节前行情整体仍具备上行空间 从盘面结构看，本周指数的上行主要由有色金属为主的周期板块带动。从资金与交易特征看，市场整体风险偏好修复的迹象较为明显。展望后市，春节前 行情整体具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，市场风险偏好有望维持较高水平。不过，需要强调的是，当前市场更符合"底部夯实后、为春节前行情 做准备"的阶段特征，而非主升浪正式开启阶段。当前市场资金更多采取"逢低布局、结构切换"的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓。这决定了短期 行情更可能以"震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整"的方式演 ...

核心观点 - 多家券商认为A股跨年及春季行情已经启动或值得期待，市场将呈现结构性机会主导的震荡市特征，板块轮动较快 [4][5][15] - 市场共识度最高的方向集中在中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争，具体体现在通信、有色（资源品）及商业航天等板块 [3] - 人民币汇率升值趋势受到关注，被视为吸引外资回流、驱动资产重估的重要动力，并影响行业配置逻辑 [6][7] - 新的投资主线围绕中国制造业全球竞争优势、实物消耗加剧的大宗商品以及反内卷政策下的盈利修复展开 [9][12] 市场整体判断与行情展望 - 中信证券认为，在超预期的内需变化出现前，市场将以结构性机会主导的震荡市思维应对 [4] - 申万宏源指出春季行情有利条件不变，支撑因素包括股市流动性宽松（私募集中申购、保险开门红、人民币升值）以及支撑风险偏好的时间窗口连续（2月春节、3月两会、4月特朗普可能访华） [5] - 中信建投判断A股跨年行情已经启动，推动因素包括机构投资者一致乐观预期、海外流动性及风险改善、十五五产业政策与事件密集发布 [10] - 银河证券认为春季躁动行情值得期待，人民币资产吸引力提升，2026年A股市场有望呈现向上动能 [11] - 信达证券判断牛市基础坚实，机构资金买入力量增强有望把指数推升到年内高点附近 [12] - 华西证券指出多路资金已出现“抢跑”春季躁动行情的迹象，增量资金入场意愿较强 [14] - 中泰证券展望春节前行情整体仍具备上行空间，但行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎，而非快速单边拉升 [16] - 光大证券认为未出现明显的牛市见顶预警信号，内部政策积极、中美关系稳定、美联储处于降息周期、A股基本面处于改善趋势中 [7] 行业与主题投资机会 **1. 高共识度与创新高方向** - 在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高 [3] - 老品种共识方向：通信和有色相关ETF，对应北美AI基建和资源品逻辑 [3] - 新品种共识方向：商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择 [3] - 上述方向的共同特点是代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争 [3] **2. 关注度提升的潜力方向** - 化工、工程机械等品种默默上涨并创年内新高，代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变 [3] - 与反内卷相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，相关催化可能在明年一季度密集出现 [3] - 热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选，如化工、工程机械、新能源等 [4] **3. 人民币升值受益逻辑** - 兴业证券认为汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望共振 [6] - 人民币升值影响行业配置的四个逻辑：降低进口成本使原材料进口依赖度较高的行业受益；驱动外币负债成本下降使持有较多美元负债的行业受益；提升国内居民购买力使内需驱动型和跨境消费型行业受益；吸引外资回流增配中国资产强化当前市场风格 [7] - 站在人民币升值视角下，券商和保险是可攻可守的配置选择 [4] **4. 机构推荐的具体配置方向** - **工业资源品**：AI投资与全球制造业复苏共振的铜、铝、锡、锂、原油及油运 [9] - **中国设备出口链**：具备全球比较优势且周期底部确认的电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 [9] - **国内制造业底部反转**：化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [9] - **消费回升通道**：入境修复与居民增收叠加的航空、酒店、免税、食品饮料 [9] - **非银金融**：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的保险、券商 [9] - **中期行业配置**：重点关注有色金属和AI算力，市场热点以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [10] - **“十五五”重点领域**：人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [12] - **春季行情弹性品种**：科技板块（通常有明显超额收益）、周期板块（政策和盈利均有预期）、有色金属、储能（供需格局好，价格持续上行），金融板块中非银弹性有望增加 [13] - **短期可关注方向**：科技主题（机器人、商业航天与核电）、海外算力与半导体、非银金融、消费板块（体育消费、医疗器械、中药） [16] 市场特征与风格判断 - 当前A股市场估值分位数相对较高，反映市场有一定过热，但换手率位于历史中等水平，创新高个股数量占比处于历史相对低位 [8] - 申万宏源判断2026年风格节奏：春季科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优；二季度科技和先进制造有基本面Alpha的逻辑方向可能先于牛市启动；下半年全面牛，科技和先进制造占优 [5] - 行情在不断的扩散与轮动之中缓慢上涨，新的投资主线已在商品市场、实体产业链与外汇市场中体现 [9] - 年底行情围绕政策和主题快速轮动，前期滞涨板块可能有结构性补涨 [13]

2025年经济表现与2026年展望 - 2025年1-11月出口累计同比增长5.4%，贸易顺差达1.08万亿美元，彰显韧性[6][62] - 2025年1-11月固定资产投资累计同比下降2.6%，自第三季度起明显下滑[6][27] - 2025年1-11月社会消费品零售总额累计同比增长1.3%，服务零售额累计同比增长5.4%[6][12] - 2025年第三季度GDP累计同比增长5.2%，完成全年5%增长目标为大概率事件[7] - 预计2026年社会消费品零售总额增速为4.0%，服务零售额增速为6.0%[24] - 预计2026年出口增速维持在5%左右，基建投资增速回升至5%以上，制造业投资增速回升至6%左右[36][47][70] 消费结构分析与政策 - 2025年1-11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及3.6亿人次，平均每人6944元，杠杆率约8倍[12] - 2023年中国居民消费率为39.57%，低于全球及主要发达国家水平，居民消费倾向相对偏低[15] - 2025年年初至今促消费政策密集出台，包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款、个人消费贷款财政贴息等[16] - 预计到2030年居民服务消费支出占消费支出的比重有望达到55%左右[20] 投资与产业动态 - 2025年11月制造业投资累计同比增速为1.9%，较2024年全年的9.2%大幅回落[41] - 2024年服务业增加值占GDP比重为56.75%，第三产业就业比重达48.8%[24] - 2025年房地产投资及销售增速中枢下行，11月隐含当月同比增速分别降至-30%和-17%[50] - 中央经济工作会议提出推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途[81] 价格、利润与库存周期 - 2025年10月能繁母猪存栏环比下降1.1%，同比降2.1%，预计2026年猪价或迎拐点，CPI中枢有望回升至0.5%以上[116] - 2025年10-11月PPI环比转正，预计2026年PPI中枢回升至-0.5%左右，下半年当月同比或转正[122] - 本轮去库周期已持续15个月，2026年有望进入补库周期，企业利润增速中枢有望抬升[127] 美国经济与外部环境 - 2025年美国经济受进口、库存扰动及AI投资拉动，呈现K型分化，预计全年经济增速在2.2%附近[137] - 当前美国或处被动去库存周期，2026年可能进入主动补库存，全年经济环比折年增速或与2024年的2.8%持平[142] - 受移民政策收紧影响，美国劳动力供给或下行，盈亏平衡新增就业水平已降至每月3.4万人[158][164]

核心观点 - 报告核心观点认为，岁末年初A股市场“春季躁动”行情的积极条件正在积累，多路资金已出现“抢跑”迹象，建议投资者逢低布局，并预计后续行情将呈现结构性特征且板块轮动较快 [1][2] 市场回顾总结 - 本周（12月22日至12月26日）A股领涨全球主要股指，上证指数录得八连阳并逼近4000点，中证500、创业板指领涨主要宽基指数 [1] - 市场微观流动性充裕，周五全A成交额再度站上2万亿元，融资余额突破2.5万亿元创下历史新高 [1] - 市场风格上，小盘和成长风格占优，一级行业中，有色金属、国防军工、电力设备领涨，而美容护理、社会服务、银行下跌 [1] - 大宗商品方面，COMEX白银价格本周大涨18.1%并创下历史新高 [1] - 外汇方面，人民币汇率持续升值，离岸人民币兑美元一度升破7.0关口 [1] 市场展望与逻辑依据 - “春季躁动”行情启动通常需满足合理估值、宽松流动性及风险偏好催化剂三个条件，当前条件正在积累 [2] - 估值层面，最新沪深300风险溢价处于近十年中位数水平，显示A股估值处于合理区间 [2] - 宏观流动性层面，央行强调“继续实施适度宽松的货币政策”，指向国内货币环境将维持宽松 [2] - 风险偏好层面，近期美联储降息和日央行加息已落地，海外不确定性消退，同时国内春节与“两会”召开时间接近，节前政策预期有望支撑风险偏好 [2] - 微观流动性层面，年初是保险、年金等绝对收益资金进行新一轮配置的窗口期，公募基金也可能有新发行计划，增量资金入场意愿较强 [2] 资金流向分析 - 12月至今，股票型ETF累计净申购908亿元，为今年4月以来净申购规模最高的月份，增量资金主要来源于规模居前的A500ETF产品 [3] - 具体来看，12月以来规模TOP6的A500ETF产品资金净流入规模达972亿元，本周（12月22日至12月26日）这6只产品份额增加409亿份，净流入资金达492亿元 [3] - 在此资金流入背景下，中证A500指数的权重行业如电子、电力设备录得较好表现 [3] - 截至12月25日，A股融资余额达2.53万亿元，创下历史新高，12月以来融资资金净买入720亿元，融资买入额占A股成交额比值回到11%上方，反映市场情绪回暖 [4] - 从行业看，12月以来融资买入居前的TOP3行业为电子、电力设备、通信，以成长风格为主 [4] - 人民币汇率偏强运行，离岸和在岸人民币汇率重返“7.0”关口，有利于提升人民币资产吸引力并可能促进外资回流A股 [4] 行业配置建议 - 建议关注受益于产业政策支持的成长主题，如国产替代、机器人、商业航天、核聚变、创新药、储能等 [5] - 建议关注受益于“反内卷”的涨价相关方向，如化工、能源金属、新能源等 [5] - 建议关注促消费政策深化可能带来的消费板块阶段性催化机会 [5]

5月27日，易方达基金、南方基金等公募旗下首批26只新型浮动费率基金产品鸣锣开售，并接连在6月与 7月的行情上行途中公告成立；不仅如此，此类产品发行热持续蔓延，年内已有61只新型浮动费率基金 成立。 5月份，首批新型浮动费率基金重磅发行，行情推演至年末，这批产品的业绩答卷已然揭晓。 首批浮动费率基金业绩参差不齐 行情演绎至年末，首批产品交出了不同的"成绩单"。据统计，截至12月26日，华商致远回报成立以来的 收益率居首，约为71.75%。其次是信澳优势行业，涨幅高达54.44%，嘉实成长共赢和易方达成长进取 两只基金涨幅亦超过四成，共计8只基金涨幅超过20%，15只产品涨超10%。 既有重仓AI赛道的基金斩获超70%的惊人收益，也有聚焦消费、医疗板块的产品表现承压，然而，不足 四成的基准跑赢率也体现了部分基金经理依旧显得"水土不服"。 有公募基金认为，此类产品将业绩比较基准作为考核的指挥棒，对基金经理的投研能力提出了更高要 求。尤其是面对主题基金的风格限制，基金经理仍有很大的主动空间，需要对产业链中个股作更深刻的 研究，并在持股集中度和仓位调整方面寻找更平衡的组合解。 华南某公募投研总监透露："现在一些基金经 ...

报告行业投资评级 * 报告标题为“一月春季行情延续，科技和周期占优”，其核心观点认为明年1月A股市场可能延续春季行情，呈现震荡偏强格局，并建议配置科技成长和部分周期行业，这隐含了对市场及上述行业的积极看法 [1][2] 报告的核心观点 * 报告核心观点认为，基于历史复盘，春季行情提前启动时A股1月表现多偏强，主要受政策和外部事件、流动性等因素驱动 [2][5] * 展望明年1月，积极的政策预期可能上升、外部风险有限、流动性可能进一步宽松、经济和盈利可能延续弱修复，因此春季行情可能延续，A股可能震荡偏强 [2][8] * 在行业层面，复盘显示春季行情提前开启时1月科技成长行业通常相对占优，结合当前产业趋势、主题催化及基金持仓行为，判断明年1月科技成长和部分周期行业可能继续占优 [2][21][36] * 行业配置建议明年1月继续均衡配置，重点关注政策和产业趋势向上的科技成长与部分周期行业，以及可能补涨和基本面边际改善的券商与消费行业 [2][42][58] 根据相关目录分别进行总结 一、一月春季行情延续 * **历史复盘**：2010年以来的16年中，上证综指1月有7次上涨，9次下跌；而在春季行情提前启动的8个年份（如2010、2012、2013、2018、2019、2020、2021、2023年）中，有6年1月上证指数上涨 [5] * **核心驱动因素**： * **政策和外部事件是核心因素**：积极事件（如2019年中美贸易摩擦缓和、2023年防疫政策优化）可能推动上涨；风险事件或政策收紧（如2010年欧债危机、2016年熔断新规、2025年新“国九条”）可能导致行情结束 [2][5] * **流动性有重要影响**：流动性宽松（如2017年TLF操作、2019年降准）可能推动1月A股上涨；反之则可能表现偏弱（如2010年1月18日央行升准） [2][5] * **经济和盈利基本面影响有限**：1月多为数据空窗期，其强弱与市场走势无明显相关性 [5] * **明年1月展望**： * **政策与外部环境**：预计积极的政策可能进一步出台和落实，包括更多省级“十五五”规划建议发布、提振消费政策落地、岁末年初流动性宽松政策实施；外部风险相对有限，全球央行可能进一步宽松（美联储降息概率超80%），中美关系可能维持平稳 [2][8][10] * **流动性**：宏观流动性可能进一步宽松，预计美联储大概率继续降息，国内央行可能进一步降准降息；股市资金流入可能上升，历史经验显示2015年以来的1月外资多净流入A股（11年中有9次净流入） [2][10][15] * **经济与盈利**：经济可能继续弱修复，低基数下出口增速可能回升（2025年1月出口额为3242.87亿美元）；企业盈利增速可能继续回升，PPI同比增速可能继续回升，科技和部分周期行业盈利可能继续改善 [2][17] 二、行业配置：明年1月逢低配置科技成长和周期行业 * **历史规律**： * 春季行情提前开启时，1月科技成长行业通常相对占优，例如2020年1月电子（+13.5%）、计算机（+7.7%）、电力设备（+5.4%）涨幅居前，2023年1月计算机（+12.8%）、电力设备（+11.8%）涨幅居前 [21][27] * 1月相对占优的行业在整个春季行情中也往往表现占优，而12月占优的行业在1月表现占优不明显 [21][26] * 驱动1月行业占优的主要因素是产业趋势向上、主题催化、基金加仓等 [30] * **当前判断**：明年1月科技成长和部分周期行业可能相对占优 * **产业趋势上行**：以人工智能为代表的科技产业趋势中短期大概率持续上行；美联储降息及AI需求驱动下，有色金属、化工等行业景气可能继续上行 [2][36] * **主题催化持续**：商业航天、可控核聚变等主题催化可能持续 [2][36] * **基金加仓预期**：今年三季度主动基金已加仓电子、通信、电力设备等成长行业，明年一季度可能继续加仓科技成长和部分周期行业 [36][38] * **估值与情绪筛选**： * 当前成长一级行业中，电力设备、传媒、汽车的预测PEG较低，分别为0.65、0.81、1.11 [40] * 当前成长二级行业中，航海装备、游戏、商用车的预测PEG较低，分别为0.31、0.44、0.55 [41][43] * **具体行业配置建议**： * **政策和产业趋势向上的行业**： * **机械设备（机器人）**：12月以来融资净流入96.06亿元；11月工业机器人产量同比增长20.6%，环比增长21.31%；2026年1月将召开相关产业大会 [42][44] * **军工（商业航天）**：12月以来融资净流入87.18亿元；11月航空航天高新技术产品出口金额同比增速达26.4%；2026年1月将举办国际商业航天展览会 [42][44] * **电新（核聚变、储能）**：12月以来融资净流入64.77亿元；11月动力电池销量环比增长7.8%，同比增长52.7% [42][44] * **电子（半导体、AI硬件）**：12月以来融资净流入233.09亿元；DRAM:DDR5现货平均价本周（截至12月26日）较22日上涨4.11%；2026年1月将举办国际消费电子展（CES） [42][44] * **通信（AI硬件）**：12月以来融资净流入125.45亿元；2026年1月将举办6G与AI相关技术峰会 [42][44] * **计算机（AI应用、卫星互联网）**：2026年1月将举办AIGC中国开发者大会 [42][44] * **传媒（AI应用、游戏）**：10月游戏市场销售收入同比增长7.83%，环比增长5.66% [42][44] * **医药（创新药）**：11月中西药品类商品零售额同比上涨4.90%，环比上涨7.89%；2026年1月将实施新版国家医保药品目录，新增114种药品 [42][44] * **可能补涨和基本面边际改善的行业**： * **券商**：12月以来全A日均成交额超过1.8万亿元；2025年中报显示行业平均经纪业务收入增长率为27.38% [58] * **消费（食品、商贸零售、社服）**： * 商贸零售：11月家具类商品零售额环比上涨9.16% [58][62] * 食品：奶粉进口数量与金额分别环比上涨68.99%和55.60%；消费者信心预期指数回升 [58][62] * 社服：地方政府积极发布文旅促消费政策；数据显示2026年元旦小长假部分热门城市酒店订单量同比增长3倍以上，高星酒店订单量同比增长5倍 [58]

国内宏观：经济数据与政策 - 1-11月工业企业利润同比微增0.1%，但11月当月利润同比下降13.1%[1] - 12月生产端延续淡季下滑，高炉开工率环比下降3.42个百分点至78.88%[1] - 12月前三周乘用车零售129.9万辆，同比下降19.5%，但环比增长2.9%[1] - 人民银行指出经济存在“供给强、需求弱”矛盾，将继续实施适度宽松政策[1] - 2026年1月地方债计划发行5843亿元，其中新增专项债1396亿元[3] 物价与商品市场 - 12月猪肉价格周环比微涨0.05%，28种蔬菜价格下跌1.93%，6种水果价格上涨2.60%[1][2] - 受地缘政治与政策预期影响，WTI原油上涨1.05%，焦煤、焦炭价格分别上涨3.53%和3.64%[3] - 贵金属走强，现货黄金创每盎司4549.95美元新高，白银收于79.33美元[1] - 在多重因素推动下，铜价环比上涨3.65%并创历史新高[3] 海外经济与政策 - 美国2025年第三季度实际GDP环比折年率超预期升至4.3%[3] - 美国核心PCE通胀环比折年率升至2.9%，仍高于美联储2%的目标[3][4] - 美联储官员密集讨论降息，有观点认为若不继续降息或有引发衰退风险[1][4]

（来源：望京博格投基） 转自：望京博格投基 说明：博格一共有3个主要投资账户。 主要账户分别是：场内etf账户、场外某基金账户、场外投顾组合账户。 因投顾组合账户净值更新较晚，所以工作日仅统计场内账户和场外某基金账户。每周周六周报统计3个主要账户收益。 截至本周五收盘后： 合计持仓超过1000万（还有一些散装账户），今年以来合计盈利190万。 相比今年盈利最高时候的230万元，浮盈回撤了40万元。 （一）场内ETF账户 | ETF持仓 | | | 2 | 交易 郑*勇 3275 **** 4918 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年 收益额(含今日预估) | | | ⇌ 看收益率 | 买入 撤車 | 卖出 | 持仓 | 查询 | | +459.954.17 | | | | | | | | | | | | | 市值: 持仓/可用 1 现价/成本价(1 | | | 总盈亏; | | 年 月 | | A | 2025年 | 港股创新药 ... | 270000 | 1.246 | +147,165.23 | | | | ...

人民币汇率升值核心观点 - 人民币兑美元汇率于12月25日升破7.0关口，盘中触及6.9965，创十四个月新高，标志着其自4月低点7.3498以来，经历了长达八个月的震荡上行 [1][3] - 升值是美元走弱、企业结汇、外资回流等多股力量同向发力的结果，被视为市场重新看好中国资产的信号 [3][5][23] 汇率升值主要驱动因素 - **美元指数走弱**：美联储自2025年9月以来连续降息，利率区间降至4.00%-4.25%，导致美元指数从年初的109滑落至100以下，年内累计跌幅超8% [3] - **出口企业集中结汇**：2025年前11个月中国贸易顺差突破万亿，出口企业积累大量美元，在人民币升值趋势下选择年底前集中结汇，推高了人民币需求 [5] - **外资回流A股**：汇率升破7关口后，境外资金通过沪股通、深股通增持力度加大，资金偏好集中在科技、消费、金融等核心板块及蓝筹类资产 [5] 对股票市场的影响 - **整体利好股市**：高盛测算，人民币每升值1%，A股的回报可能提升约3%，历史上人民币走强阶段A股表现均不弱 [8] - **受益行业**：外资偏好明确的银行、券商、消费龙头等核心资产受青睐，航空、造纸、化工等依赖进口原材料的行业因成本下降而大涨 [10] - **面临挑战的行业**：出口型企业如家电、有色金属、电子制造等行业，因人民币升值削弱产品价格竞争力而可能短期承压 [12] 对房地产市场的影响 - **直接影响有限**：楼市对外资有严格监管限制，外资难以大规模进入住宅市场，更多资金集中于商业地产、产业园区及长租公寓 [14] - **房价主要受其他因素驱动**：房价走势更多受政策、利率和人口影响，人民币升值不能直接导致房价上涨，当前全国楼市仍处调整阶段 [16] - **为货币政策腾出空间**：升值与美联储降息为中国央行提供了更大的操作余地，可能通过下调利率缓解企业融资压力并为楼市提供政策弹性 [16] 对居民消费与投资的影响 - **增强居民购买力**：留学、海淘、出境旅游及购买进口商品（如奶粉、化妆品、电子产品）成本下降，例如换5万美元学费较年初节省约2万元 [19][21] - **配置美元资产者面临压力**：年初以较高汇率（如7.2）兑换美元购买美债的投资者，其票息收益可能被汇率损失抵消，甚至不及人民币定期存款 [21] - **凸显资产配置重要性**：面对汇率波动，家庭资产不应全押于单一币种，需进行人民币资产与多元分散的合理配置 [25]