行业投资评级 - 对机械行业维持“推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为AI正在为传统装备行业注入感知、决策与进化的“灵魂”，驱动制造业进入新周期，投资逻辑从追逐周期波动转向聚焦于定义未来的“新硬核”资产 [18] - 货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] 行情回顾 - 报告期内（2025年12月15日至12月21日），上证综指涨幅为0%，深证成指涨幅为-0.9%，沪深300涨幅为-0.3%，机械（中信）板块涨幅为-1.7% [10] - 机械各子板块中，其他通用机械板块表现相对最好，涨幅为-0.1%；油气装备板块表现最差，涨幅为-6.7% [10] - 在全行业中，商贸零售板块涨幅最大，为+6.6%；电力设备板块跌幅最大，为-3.1% [14] - 个股方面，本周涨幅前五名依次为理工光科（31.1%）、大元泵业（27.4%）、浙矿股份（22.6%）、宏盛股份（20.8%）、安达智能（18.0%） [16] - 个股方面，本周涨幅后五名依次为康跃科技（-24.0%）、中坚科技（-22.1%）、浙海德曼（-19.9%）、迈为股份（-15.8%）、联德股份（-15.1%） [17] 重点投资方向与观点 AI设备及耗材 - 全球存储芯片巨头美光科技2026财年第一财季收入为136.43亿美元，同比增长56.65%，净利润52.40亿美元，同比增长180.21%，存储市场向好信号明确，为AI板块注入信心 [6] - AI大模型与智能硬件应用快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长 [6] - AI PCB板的重要发展方向是线宽更窄、层数变多、精度更高；AI对高阶HDI PCB需求或进一步释放；正交背板/M9等新方案/新材料正在迭代 [6][20] - 从耗材端看，层数变大、板材变更、孔径变细等因素，或有望提升钻针的消耗量及价值量 [6][20] - 从设备端看，材料变更、孔长径比、孔精细度等将对钻孔设备提出更高要求，层数变多及线宽变细则对曝光设备提出更高要求 [6][20] - 建议重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新；设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等 [6][20] 核聚变 - 在AI数据中心、大模型快速发展的背景下，全球能源平衡受到冲击，新型能源方案得到重视，全球已有多个国家在可控核聚变领域加大投入 [6] - 据国际能源署预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（约3.5万亿元人民币） [6] - 国内在建的BEST项目自11月以来发布了数十条招标、中标公告，其中包括总金额约7.3亿元的低温系统关键部件项目、总金额约4.4亿元的ECRH回旋管采购计划等 [6] - 看好国内核聚变产业化提速，建议关注杭氧股份、合锻智能、联创光电、国光电气、永鼎股份等 [6] - 建议在产业化初期，关注已经确定参与核聚变项目的公司以及潜在形成卡位优势的公司，具体包括：低温系统（杭氧股份、中泰股份等）、真空室（合锻智能、上海电气等）、堆内结构件（国光电气、安泰科技等）、超导磁体（西部超导、联创光电、永鼎股份等） [22] 人形机器人 - 人形机器人是AI具身智能的终极形态，是精密机械的集大成者，也是AI理解并交互物理世界的通用平台，将率先在解放劳动力领域引爆变革 [18] - 随着产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击 [19] - 机器人市场的审美原则排序为：增量零部件 > 特斯拉相关供应链 > 国产机器人供应链 > 丝杠 > 其他零部件 > 设备 > 场景 [19] - 人形机器人软硬件仍在优化迭代，设计方案未收敛带来了当前阶段独特的投资机会，应抓边际增量零部件 [19] - 建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等 [19] 固态电池 - 固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势 [21] - 宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部厂商均将2027年定为全固态电池小批量装车的关键节点 [21] - 设备作为先行环节，有望充分受益新一轮资本开支上行周期，根据《中国固态电池设备行业发展白皮书（2025年）》，预计到2030年全球固态电池设备市场规模将达到1079.4亿元 [21] - 前道工序核心在于干法混料、纤维化、辊压设备；中道工序升级叠片设备、新增等静压设备；后道核心在于高压化成分容设备 [21] - 建议关注先导智能、海目星、赢合科技、利元亨、纳科诺尔、宏工科技、荣旗科技、联赢激光、德龙激光、杭可科技、曼恩斯特等 [21] 工程机械 - 2025年以来，国内挖机延续复苏态势，非挖板块自下半年起实现加速修复，工程机械行业呈现触底反弹态势 [23] - 雅下水电站、新藏铁路、引大济岷等大型、特大型项目相继落地，提振国内工程机械需求 [23] - 以挖机为代表的工程机械品类正逐步进入设备更新周期，预计更新需求为国内工程机械行业托底 [23] - 海外方面，随着欧美陆续进入降息周期，全球资金流动性趋暖，受房建需求、制造业回流、数据中心建设等因素拉动，海外工程机械需求加速向好 [23] - 贵金属维持高位，矿山开采需求持续景气，中资矿企加速海外拓展，为工程机械带来增量空间 [23] - 看好国内外共振，随着销量复苏，规模效应下主机厂利润弹性凸显 [23] - 建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等 [23] 重点数据跟踪摘要 - 制造业PMI指数为49.20，低于50的冷热分界线 [25][26] - 图表展示了固定资产投资完成额在制造业、房地产业及基础设施建设领域的累计同比增速变化趋势 [27][28] - 图表展示了全部工业品PPI当月同比及工业企业产成品存货同比的变化趋势 [29] - 图表展示了我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比等数据 [31][32][33][35][37] - 图表展示了OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数 [38][39][41] - 图表展示了我国新能源汽车月度销量及同比变化、动力电池装机量及同比变化 [44][45][46][48] - 图表展示了我国工业机器人月度产量及同比变化 [47][49] - 图表展示了我国金属切削机床、金属成形机床月度产量及同比变化，以及日本出口中国大陆机床金额 [50][51][52][53][54] - 图表展示了我国铁路客运量及货运量的累计值与当月值及其同比变化 [55][56][57][58][59] 重点公司覆盖 - 报告覆盖并给出了多家公司的盈利预测、估值及投资评级，包括汇川技术、法兰泰克、信捷电气、欧科亿、兰剑智能、杭氧股份、伟创电气、英诺激光、安徽合力、苏试试验、柯力传感、华锐精密、三一重工、精测电子、英华特、东华测试、杰普特、浙江鼎力、绿的谐波、鼎泰高科、威海广泰、银都股份、恒立液压、中联重科、海天精工、锐科激光等 [2][7] - 对大部分公司给予“强推”评级，对英诺激光、杰普特、绿的谐波给予“推荐”评级 [2][7]

行业动态：招标进入密集阶段 - 国内核聚变行业正逐步进入密集招标阶段[1] - 中科院合肥等离子体物理研究所、聚变新能有限公司在第四季度招标金额显著放量[1] - 聚变新能10月份招标金额接近5亿元，11月份招标金额高达39亿元[1] - 中国聚变能源有限公司第四季度新增招标预算金额近1.5亿元[1] 上市公司中标情况 - 有10余家A股公司（含控股子公司、孙公司、参股公司）中标或预中标核聚变大单[1] - 近期中标案例包括：起帆电缆中标聚变新能“BEST磁体电源系统35kV电力电缆采购项目”，金额超过115万元[1]；王子新材控股子公司中标聚变新能“磁体电源储能系统采购项目”，金额为7980万元[1]；西部超导控股子公司中标聚变新能超导线采购项目，金额为5500万元[1] 中标公司详细列表 - 王子新材（002735）通过控股子公司宁波新容电器科技有限公司中标，金额7980.00万元[2] - 安泰科技（000969）自身中标，金额6990.84万元[2] - 西部超导（688122）通过控股子公司西安聚能超导线材科技有限公司中标，金额5500.00万元[2] - 东方精工（002611）通过参股公司贵州航天新力科技有限公司中标，金额4918.00万元[2] - 深桑达A（000032）通过控股孙公司中电系统建设有限公司中标，金额4395.60万元[2] - 瑞奇智造（920781）自身中标，金额3622.21万元[2] - 精达股份（600577）通过参股公司上海超导科技股份有限公司中标，金额3480.00万元[2] - 中国建筑（601668）通过控股孙公司中建四局安装工程有限公司中标，金额3298.04万元[2] - 杭氧股份（002430）自身中标，金额1898.00万元[2] - 西部材料（002149）通过控股子公司西安瑞福莱钨钼有限公司中标，金额1280.00万元[2] - 广钢气体（688548）通过参股公司安徽万瑞冷电科技有限公司中标，金额1199.48万元[2] - 爱科赛博（688719）自身中标，金额523.80万元[2] - 顺钠股份（000533）通过控股孙公司顺特电气设备有限公司中标，金额159.90万元[2] - 起帆电缆（605222）自身中标，金额115.66万元[2] - 中国核建（601611）通过控股子公司北京中核华辉科技发展有限公司中标，具体金额未在表中列出[2]

美股市场动态 - 美股三大指数连续第二个交易日集体收涨，纳斯达克指数涨幅超过1% [1] - 人工智能概念股走强带动市场，英伟达股价上涨约4%，甲骨文因参与TikTok美国合资公司消息提振，股价上涨约6.6% [1] - 美光科技延续涨势，耐克因销售前景疲软而股价重挫，热门中概股多数上涨 [1] 能源行业与并购 - 特朗普媒体与科技集团与谷歌支持的TAE科技公司宣布合并，交易估值达60亿美元，旨在整合资本与技术以满足人工智能产业激增的电力需求 [2] - 合并后计划建设核聚变发电厂，目标在2031年首次发电 [2] - 中国神华发布并购草案，拟以约1336亿元人民币收购控股股东旗下12家公司资产，业务覆盖煤炭、煤电、煤化工等领域 [6] - 该交易将大幅提升公司资源储量与产能，并计划募集配套资金不超过200亿元人民币，旨在整合业务板块以实现战略协同 [6] 金融与监管政策 - 美联储提议设立新型支付账户，允许符合条件的加密货币及金融科技公司接入央行支付体系，用于清算与结算 [3] - 浦发银行因相关理财、代销等业务管理不审慎及员工管理不到位等违法违规行为，被国家金融监督管理总局处以1560万元人民币罚款 [8] - 多名相关责任人员受到处罚，其中穆矢被禁止15年从事银行业工作，杨再斌被禁止13年 [8] - 中国人民银行等部门联合发布新规，要求具备当面收款条件的场景必须支持现金支付，整治拒收现金行为 [11] 中国公司动态与风险 - 江泰保险经纪董事长沈开涛疑似失联，其电话已关机，该公司近年来已有数人被带走协查 [4] - 公司经营状况显露疲态，营收与净利润连续下滑，冲击“保险中介第一股”未果，近期亦有多家国资股东陆续转让所持股权 [4] - 贵州百灵因财务造假被重罚，公司在2019年至2021年间通过少计销售费用累计虚增利润6.55亿元人民币 [9] - 贵州证监局拟对公司处以1000万元人民币罚款，并对包括原董事长姜伟在内的10名责任人处以罚款合计1560万元人民币，姜伟被采取10年证券市场禁入措施 [9] - 公司股票将被实施其他风险警示，变更为“ST百灵”，并于12月22日停牌一天 [9] 中国宏观经济与产业 - 广东省前11月规模以上工业增加值同比增长3.2%，其中汽车制造业、高技术及新能源产品增长较快 [7][8] - 社会消费品零售总额同比增长2.5%，线上消费与部分升级类商品销售活跃，固定资产投资总体同比下降，但设备工器具购置、现代服务业及科研创新投资实现增长 [8] - 我国最大超深油田富满油田年产油气达460万吨，创历史新高，近期重点井钻井深度达8380米，日产油120吨 [5] - 塔里木油田今年超深地层油气产量已突破2000万吨，计划部署多口新井以推动产量进一步提升 [5] 消费品与零售行业 - 在白酒行业深度调整期，散酒业态以“高性价比”和“现打现卖”模式回归，古井贡酒、口子窖等名酒企业相继开设社区散酒铺 [10] - 以唐三两、斑马侠为代表的新品牌获资本加持，正以标准化模式快速扩张，瞄准大众高频消费 [10] - 海象新材公告拟以4137.74万元人民币出售位于海宁的部分在建厂房，建筑面积超4万平方米 [6] - 公司表示此举主要因国内订单正逐步转移至东南亚生产基地，交易预计产生处置损益约5万元人民币，公司股价年内涨幅已超过50% [6] 资本市场与法律事件 - 汇源集团公告称，重整投资人文盛资产及其指定主体未按约定投入全部资金，已构成违约，并就此向法院提起诉讼及财产保全 [8] - 双方矛盾激化的核心在于对“汇源”商标控制权的争夺，目前持有该系列商标的北京汇源由文盛资产控制 [8] - 国家网信办会同证监会依法处置了一批涉资本市场违法违规账号，这些账号通过编造监管政策谣言、利用AI技术批量生成虚假信息、恶意炒作股市走势、非法荐股等方式扰乱市场 [12]

责任编辑：山上 据彭博，美国总统特朗普旗下社交媒体帝国与一家核聚变初创公司价值60亿美元的合并案，将为这家雄 心勃勃的能源生产商TAE Technologies注入高达3亿美元资金。TAE Technologies曾多次被指控未向供应 商和销售商付款。在过去16个月中，至少有九家供应商提起诉讼，指控其拖欠专用零部件、招聘费和租 金等发票款项。TAE Technologies表示，公司正在对逾期未付的供应商账单进行全面审查，并将根据财 务控制和长期运营计划，以有序且负责任的方式处理经核实的债务。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

一、市场: ●12月20日收盘：美股收高纳指涨逾300点 AI板块重拾升势 北京时间12月20日凌晨，美股周五收高，科技股领涨，纳指涨超300点。道指、纳指、标普500指数均收涨，本周三大股指涨跌不一。软件巨头甲骨文因 TikTok美国业务交易股价大涨，此前曾因债务和AI支出问题股价承压。英伟达收高，美光科技延续涨势。不过，市场或因"四重巫师日"出现剧烈波动，本周 五有超7.1万亿美元名义价值期权到期。此外，耐克因大中华区营收下滑及关税压力，股价收跌10.55%。有策略师认为AI相关企业发债潮或影响市场至2026 年，但企业有融资能力。 ●12月20日美股成交额前20：FTC批准英伟达投资英特尔 周五美股成交额前20的股票中，英伟达成交额居首，收高3.93%，成交580.42亿美元，FTC批准其对英特尔投资50亿美元，该交易或影响竞争格局。券商伯 恩斯坦称英伟达估值具吸引力，给予"跑赢大盘"评级。博通收高3.18%，特鲁斯特证券上调其目标价。特斯拉收跌，美最高法院恢复马斯克薪酬方案。谷歌 A类股收高，与派拓网络拓展合作。此外，美光、甲骨文、AMD等股票也有不同表现，如美光创历史新高，AMD苏姿丰访华交流。 ● ...

来源：环球市场播报 全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有： 2025年美国人求职不易 感觉就像是衰退 明年也将同样艰难 并未带来相应的就业增长。 劳动力市场停滞很可能意味着又一年有限的就业机会和工资涨幅的降温，这将在中期选举前加剧美国家 庭对生活负担能力的担忧，也意味着对医疗保健行业的依赖会进一步加大，因为2025年的就业增长几乎 全部来自这一领域。 九家药企与特朗普达成协议 更多药企将跟进 美国总统特朗普周五宣布与九家制药公司达成协议，这是一系列相关协议中的最新一批。这些协议旨在 以降低部分美国人的药品价格来换取三年关税宽限期。 最新承诺意味着，特朗普今年夏天点名的17家药企中，已有14家同意下调面向低收入和残疾人群体的医 疗补助（Medicaid）项目药价、以折扣价直接向消费者销售药品，并承诺在美国推出的新药将与海外市 场同价。 "美国药价将快速、大幅下降，很快就会成为发达国家中药价最低的国家之一，"特朗普在白宫椭圆形办 公室举行的活动上表示。 今年，对于在寻找工作的美国人来说是艰难的一年。预测人士认为，2026年的就业前景也不会有太大改 善。 根据接受调查的经济学家的观点，尽管经济增长稳固，但明 ...

证券日报网讯12月19日，东华测试（300354）在互动平台回答投资者提问时表示，公司是国内领先的结 构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商，产品广泛用于航空航天、船舶工业、桥梁建筑、 轨道交通、汽车工业、能源化工等各行各业。公司将持续关注核聚变领域的市场发展和市场需求，积极 寻求业务机会。 ...

核心观点 - 报告认为外部流动性压力减弱，市场仍将震荡回暖，资金风险偏好或向题材股迁移，建议维持在科技、消费等领域的均衡布局 [6][14] - 报告认为日本加息利空落地，央行重启14天期逆回购，国债期货市场全线回暖，中长期仍具备配置空间 [11][14] - 报告认为商品市场供给约束和全球定价品种或将有持续相对强势表现，建议关注反内卷政策落实细节 [14][16] 市场行情分析 股票市场 - 2025年12月19日，A股三大指数集体收涨，上证指数微涨0.36%至3890.45点，深证成指上涨0.66%至13140.21点，创业板指涨0.49%至3122.24点 [2] - 全市场成交额1.75万亿元，较前一交易日放量约4.3%，市场合计4476只个股上涨，仅901只下跌，微盘指数大涨2.40% [2] - 领涨板块受政策与事件驱动，海南自贸港指数大涨6.43%，核聚变指数上涨3.31%，消费者服务、商贸零售、轻工制造行业指数分别上涨3.76%、2.65%、2.25% [4] - 下跌板块主要集中在红利与科技，银行、煤炭行业指数分别下跌0.47%、0.34%，光模块、光刻机、GPU指数分别下跌1.84%、1.83%、1.76% [4] - 美国11月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%，均低于预期，美联储1月份降息可能性上升，外部流动性压力减弱 [6] 债券市场 - 国债期货市场全线回暖，30年期主力合约收盘涨0.22%，10年期主力合约涨0.10%，5年期和2年期合约分别涨0.09%和0.04% [11] - 央行当日开展562亿元7天期逆回购和1000亿元14天期逆回购，实现净投放357亿元，旨在熨平跨年资金波动 [11] - 日本央行决定加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，但对我国国债期货市场影响总体有限 [11] 商品市场 - 南华商品指数收于2548.39点，微跌0.18%，市场结构分化 [10] - 新能源材料板块领涨，碳酸锂主力合约大涨3.86%，对二甲苯、PTA、沪镍、不锈钢、沪锡分别上涨3.70%、3.34%、3.17%、2.58%、2.40% [10] - 化工品与油脂油料板块承压，塑料、氧化铝、菜油、玻璃、沥青分别下跌2.90%、2.80%、2.53%、2.07%、1.95% [10] - 碳酸锂价格收盘报111400元/吨，突破11万元并再创年内新高 [16] - 部分工业品走弱，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加0.57%，氧化铝2025年全年新增产能达到980万吨，供给过剩压力存在 [16] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - **红利**：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置 [12] - **商业航天**：核心逻辑为商业航天司成立，大力支持发展 [12] - **核聚变**：核心逻辑为中上游环节产业化提速 [12] - **AI应用**：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速 [12] - **人工智能**：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速 [12] - **大消费**：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换 [12] - **券商**：核心逻辑为成交活跃及存款搬家 [12] 近期核心思路总结 - 权益方面，建议维持在科技、消费等领域的均衡布局 [14] - 债市方面，认为国债期货市场中长期仍具备配置空间 [14] - 商品方面，建议关注供给约束和全球定价品种，以及反内卷政策落实细节 [14]

龙虎榜机构热股 今天机构龙虎榜上榜38只个股，净买入17只，净卖出21只。当日机构买入最多的个股前三位是：浙江世宝（1.21亿）、航天智造（9061万）、山子高科 （5811万） | 上榜热股 | 实时涨跌幅 : 买/卖家数 , | | | --- | --- | --- | | 浙江世宝 002703.SZ | +9.99% | 3/0 | | 3日 | | | | 航天智造 300446.SZ | +16.30% | 2/2 | | 山子高科 000981_S7 | +9.93% | 1/2 | 浙江世宝 龙虎榜显示，今日3家机构净买入1.21亿。 龙虎榜知名游资 一、大消费 甘肃、青海区域乳制品龙头，预计上半年同比大幅减亏 上海九百 个股龙虎榜 上海九百集团旗下，有位于上海市中心的静安寺珠宝古玩城，位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心 申港证券认为，中央经济工作会议将坚持内需主导、建设强大国内市场，以及坚持民生为大、实施稳岗扩容提质行动作为明年经济工作的重点任务，消费需 求侧和供给侧政策的发力或将带动大众品行业回升。零食、黄酒龙头这类新消费成长品类龙头企业今年三季度单季度营收同比仍保持较好 ...

2025.12. 19 A股三大指数集体收红,呈现普涨格局,上证指数站稳5日与10日均线,5日线向上拐头,与10 日线形成金叉预期, 3850点支撑有效, 但3880点上方套牢盘仍压制上行空间, 压力仍存。 4476家上涨 涨跌停比 个股普涨格局,赚钱效应扩散,盘面上,大消费 爆发,零售、免税店方向领涨;海南自贸区、核 聚变、稀土永磁、两岸融合、智能驾驶概念股活 跃。算力硬件产业链调整,CPO、存储区方向跌 幅靠前。 两市成交额 万亿元 ▲4.25% 两市成交额温和放大,资金观望情绪缓解. 增 量资金主要流向消费与科技赛道,全天"早盘 放量、午后稳量",尾盘无明显资金出逃,存量 博弈向增量博弈过渡,资金承接力增强。 资金情绪 主力资金净流入 散户资金净流入 机构积极布局,均衡配置,加仓零售、免税等政策受益消费板块,博弈年末消费旺季与政策红利,另一方面 回流算力、智能驾驶等成长赛道,布局跨年科技行情,同时保留低估值金融资产作为组合安全垫;散户理 性跟进,参与度提升,散户资金聚焦零售、算力等确定性板块,以小仓位分批进场为主,对高位题材保持谨 慎,交易节奏平稳,情绪化操作减少,对年末行情预期理性乐观,短线波段与中线 ...