全球储能市场增长态势 - 今年前三季度全球锂电储能装机量达170GWh，同比增长68% [2] - 海外市场增长强劲，装机量达94GWh，同比增长74% [2] - 中国储能企业新增海外订单163GWh，同比增长246%，业务覆盖全球50余个国家和地区 [2] 中国市场表现 - 国内新增储能并网装机82GWh，同比增长61% [2] - 取消强制配储后，因容量电价政策提升项目内部收益率，企业配储意愿不降反增 [1] - 储能商业模式转向“价值探索”，关注参与电力交易创造收益，电站项目逐步跨越盈利拐点 [3] 主要企业业绩与规划 - 阳光电源前三季度储能系统出货量29GWh，同比增长70% [2]；上半年储能系统收入288亿元，同比增长105%，超过光伏逆变器成为公司第一大收入来源 [4] - 国轩高科前三季度动力和储能电池总出货量约63GWh，其中约30%流向储能领域 [4][9]；规划到2027年产能达到300GWh [6] - 远景能源预计明年储能交付量将实现翻倍增长，其电芯出口比例超过50% [3][7]；截至上半年末已累计交付超50GWh储能电芯产品 [7] 储能行业发展的核心驱动力 - 全球能源转型加速，中、美、欧及中东等新兴市场带动GWh级项目需求爆发 [3] - 储能系统成本较三年前下降约80%，部分地区度电成本低于0.2元，经济性增强激发市场需求 [3] - 光伏、风电企业进军储能，为行业带来增量下游市场并推进产业整合 [6][8] 企业战略与产能布局 - 光伏锂电企业通过中标大型储能项目（如宁德时代、赣锋锂电、亿纬动力）积极拓展储能赛道 [5] - 阳光电源储能发货结构变化显著，海外发货占比从63%攀升至83% [4]；预计全年储能出货量在40GWh至50GWh [7] - 企业加速产能扩建与技术迭代，如国轩高科推进“干元智储20MWh储能电池系统”并获超3GWh意向订单 [6] 技术演进与产业协同 - 行业正经历从300+Ah向500+Ah及更大容量电芯的技术跃迁，新一代电芯有望降低系统成本约40% [9] - 光伏逆变器技术与储能变流器同源，光伏、锂电企业剩余产能可向储能领域转移 [8] - 储能与新能源发展呈螺旋式上升逻辑，储能增加为新能源带来新的发展空间 [8]

行业整体态势 - 2025年前三季度锂电行业在新能源汽车与储能市场双轮驱动下延续景气态势，行业整体出货量与企业经营质量同步提升[1] - 高工锂电统计的18家A股上市电池企业中三分之二实现营收与利润双增长，展现出强劲发展韧性[2] - 行业正从规模扩张向高质量发展加速转型，半固态电池等新技术的商业化落地为行业开辟更广阔增长赛道[3] 市场驱动因素 - 前三季度全国锂电池总出货量突破1.2TWh，同比增幅达60%，其中第三季度单季出货490GWh，同比增长47%[5] - 动力锂电池市场增长依托新能源汽车产业蓬勃发展，1-9月国内新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%[5] - 出口市场成为重要增长引擎，前三季度新能源汽车出口175.8万辆，同比激增89.4%，直接带动动力电池出货785GWh，同比增长47%[5] - 磷酸铁锂技术路线占据主导地位，前三季度出货量607GWh，占动力电池总出货量78%，同比增长51%[5] - 储能电池市场热度攀升，前三季度储能电池出货165GWh，同比增长65%[6] - 3C数码市场延续回暖态势，前三季度国内数码锂电池出货量同比增长超25%[7] 企业竞争格局 - 行业分化格局凸显，头部企业凭借技术、规模与全球化布局优势持续领跑，中小企业面临转型压力[3][8] - 宁德时代作为行业龙头表现亮眼，前三季度营收2830.72亿元同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元同比增长36.20%[8] - 宁德时代动力与储能合计出货量接近180GWh，储能占比约20%，前三季度研发投入150.68亿元同比增长15.26%[9] - 亿纬锂能前三季度营收450.02亿元同比增长32.17%，动力电池出货34.59GWh同比增长66.98%，储能电池出货48.41GWh同比增长35.51%[10] - 国轩高科前三季度营收295.1亿元同比增长17.21%，归母净利润25.33亿元同比激增514.35%，动力与储能总出货量达63GWh[10] - 部分中小企业通过差异化竞争实现突围，骆驼股份前三季度低压锂电收入同比增长196%，珠海冠宇汽车低压锂电池获头部车企定点[11] - 豪鹏科技向AI端侧能源引领者转型成效显著，前三季度归母净利润1.75亿元同比增长125.90%[11] - 鹏辉能源抓住海外户储市场机遇，第三季度单季归母净利润2.03亿元同比增长977.24%[12] 技术创新进展 - 半固态与全固态电池研发量产成为行业焦点，孚能科技第二代半固态电池能量密度超330Wh/kg即将量产[15] - 国轩高科金石全固态电池实现中试线落地和内部装车路测，2GWh量产线设计工作启动[16] - 南都电源半固态电池技术实现商业化突破，中标2.8GWh独立储能项目订单，现有1.5GWh产能计划2026年扩产至2.5GWh[17][18] - 欣旺达发布聚合物固态电池能量密度达400Wh/kg，20Ah电芯循环寿命达1200周[19] - 南都电源研发第三代高压锂电产品实现100%不起火不爆炸，全固态电池能量密度达350Wh/kg[19] - 豪鹏科技推进纯硅负极电池技术，可使电池能量密度提升至少50%[20]

市场前景与规模 - 新能源汽车动力电池大规模退役催生千亿级回收市场 [1] - 2024年动力电池回收量预计突破30万吨，市场规模约480亿元 [19] - 2025年退役量预计达82万吨，2028年将超过400万吨，行业产值有望突破2800亿元 [17][18] 回收处理路径 - 退役电池依据健康状态分流至梯次利用与再生利用两条路径 [1] - 梯次利用针对容量介于60%-80%的电池，应用于对性能要求稍低的场景 [4] - 再生利用通过自动化拆解和湿法冶金等工艺提取有价金属，铜铝回收率可超过99.6%，锂回收率达96.5% [7][9] 梯次利用流程与应用 - 梯次利用流程包括对退役电池进行健康状态检测与分拣，评估内阻、容量等电芯性能 [4] - 将性能相近的电芯重新组织重组与系统集成 [4] - 应用场景包括储能基站（如5G基站、光伏储能系统）、低速电动车（如电动叉车、观光车）和备用电源（UPS）等 [11] 再生利用流程与产出 - 再生利用流程为预处理与拆解、破碎、湿法/热法提炼至金属材料回收 [12][14] - 产出再生黑粉（锂、钴、镍等）、再生铜粉、再生铝粉等，用于再造新动力电池 [14] 产业生态参与者 - 电池来源方包括整车制造商（如比亚迪、上汽集团、吉利、北汽蓝谷）和电池生产商（如宁德时代、国轩高科、欣旺达） [23][24] - 回收与渠道方包括专业回收企业（如格林美、天奇股份）和自建回收体系的整车制造商/电池生产商 [27][28] - 处理与再生利用方包括格林美、比亚迪等企业，电池材料生产商（如华友钴业、杉杉股份、赣锋锂业）将回收材料作为生产原料 [29][32] - 产品与应用方包括储能电站、低速电动车企业等梯次利用产品消费者，以及使用再生材料的电池材料生产商和电池生产商 [33][34][36] 主要公司市值 - 电池来源方市值：比亚迪9456亿元，上汽集团1904亿元 [39] - 电池生产商市值：宁德时代1.76万亿元，国轩高科799.86亿元 [40][41] - 回收与渠道方市值：格林美417.12亿元 [42] - 处理与再生利用方市值：1331亿元 [42]

行业整体表现 - 储能行业前三季度业绩整体向好，大部分公司业绩实现大幅增长，部分公司净利润增速超过10倍 [3] - 行业高增长与市场爆发密切相关，前三季度储能电芯累计出货量达430GWh，为2024年全年总量的130% [3] - 储能电芯价格在下半年逆势上涨，280Ah和314Ah磷酸铁锂储能电芯均价从4月的0.285元/Wh和0.290元/Wh均上涨至9月的0.298元/Wh [3] - 第三季度因市场需求放量和价格回暖，成为业绩增长最显著的季度 [9] 龙头企业业绩 - 宁德时代前三季度营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，为“盈利王” [4][5] - 阳光电源前三季度营收664.02亿元，同比增长32.95%，净利润118.81亿元，同比增长56.34% [4][5] - 阳光电源前三季度储能出货量为29GWh，同比增长70% [11] - 亿纬锂能前三季度营业总收入450.02亿元，同比增长32.17%，净利润36.75亿元，同比增长18.40%，其储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [4][11] 高增长公司案例 - 派能科技前三季度实现销售2405MWh，同比增长142.44%，营收20.13亿元，同比增长42.52%，净利润0.48亿元，同比增长28.05% [4][8] - 海博思创第三季度营业收入33.9亿元，同比增长124.42%，扣非净利润3.01亿元，同比激增1033.61% [9] - 鹏辉能源第三季度营收32.80亿元，同比增长74.96%，归母净利润2.03亿元，同比增长977.24% [9] - 科陆电子前三季度营收35.86亿元，同比增长23.42%，净利润2.23亿元，同比增长251.1% [4] 业绩下滑与亏损公司 - 南都电源前三季度营收59.11亿元，同比下降24.80%，亏损2.20亿元，同比扩大189.22% [3][4][14] - 孚能科技前三季度营业收入65.64亿元，同比下降28.74%，亏损3.85亿元 [4][16] - 艾罗能源前三季度营收30.3亿元，同比上升25.8%，但净利润1.5亿元，同比下降6.3%，其第三季度净利润855万元，同比下降高达85.1% [4][18] 业绩增长质量与风险 - 国轩高科前三季度净利润25.33亿元，同比增长514.35%，但核心驱动力为24.38亿元的投资收益，扣非后净利润仅8537.77万元，主业盈利能力薄弱 [12] - 部分公司面临高负债风险，南都电源资产负债率达80.04%，其短期借款49.62亿元，长期借款22.58亿元，货币资金18.64亿元 [19] - 国轩高科资产负债率达71.72%，总负债868.86亿元，其中短期借款187.14亿元，货币资金143.77亿元，短期偿债压力显著 [19] - 科陆电子资产负债率高达90.59%，激进产能扩张（如宜春10GWh基地、印尼3GWh基地）推高财务杠杆 [20][22] - 国轩高科产能扩张激进，宣布芜湖20GWh项目（拟投40亿元）和南京20GWh项目（拟投40亿元），同时前三季度研发费用16.05亿元，同比增长17.10% [22][24]

固态电池行业热度与市场动态 - 固态电池在A股市场成为资本“新宠”，板块指数从4月的1200点飙升至10月的2426点，半年内涨幅接近翻倍 [2][6] - 多家电池和整车企业密集发布固态电池进展，包括奇瑞、东风、国轩高科、欣旺达、亿纬锂能等，涉及新产品发布、中试线建设或商业化时间点 [2][4] - 部分尾部电池企业和新兴企业积极布局，如三维(陕西)电池计划投资17亿元建设年产2GWh项目，劲胜新能源投资10亿元建设包含1GWh半固态电池的生产基地 [6] 企业技术进展与产品参数 - 各企业公布的电芯能量密度差异显著，奇瑞汽车犀牛S全固态电池达600Wh/kg，清陶能源实验室样品突破500Wh/kg，欣旺达“欣.碧霄”为400Wh/kg并已开发520Wh/kg样品 [8][9] - 多家企业宣布具体量产或交付计划，孚能科技计划于年底交付60Ah第一代硫化物全固态电池，卫蓝新能源签署总额约40亿元的4GWh固态电芯采购协议 [4][17] - 头部企业如宁德时代、比亚迪、丰田等态度谨慎，预计2027年才可能小规模量产固态电池，2030年前后迎来更大规模生产 [7][8] 技术瓶颈与商业化挑战 - 全固态电池在全球范围内仍主要停留在实验室和小试线阶段，面临固-固界面接触导致稳定性降低、锂枝晶生长等技术瓶颈 [11][9] - 固态电池成本高昂，硫化物电解质价格达6000-50000元/kg，锂金属负极价格约为高端人造石墨的17-19倍，全固态电池成本为液态电池的5-10倍 [12][14] - 实验室阶段良率仅为60%-70%，中试线良率低至40%-50%，远低于液态电池，供应链成熟需要3年以上周期 [13][7] 应用场景与市场策略 - 固态电池的先发应用场景可能不在汽车领域，储能和低空无人机因其对能量密度和安全性要求高、对成本不敏感而成为热门应用场景 [17] - 部分发布固态电池利好消息的电池企业在动力电池市场份额较少，经营状况不佳，其动态被业内解读为可能为了融资或塑造领先形象 [15][16] - 行业已发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确全固态电池的电解液含量为0，判定方法为在120℃真空干燥6小时后失重率≤1% [10]

行业热度与市场表现 - 2024年10月17日至25日期间，多家整车和电池企业如奇瑞汽车、东风汽车、国轩高科、欣旺达等密集发布固态电池新品、中试线建设或商业化应用时间点 [2] - A股固态电池概念股在半年内出现爆发式上涨，板块指数从2024年4月的1200点飙升至10月9日的2426点，涨幅接近翻倍，其中国轩高科、亿纬锂能等公司市值涨幅超120% [7] - 行业热度自2024年政策支持后持续，但当前产业被游资与概念裹挟，部分尾部电池企业和新兴电池企业是炒作主力 [8] 企业技术进展与产能布局 - 欣旺达于2023年10月23日推出能量密度达400Wh/kg的全固态电池“欣·碧霄”，并已开发520Wh/kg样品，计划2025年底建成0.2GWh中试线 [5] - 奇瑞汽车在2025年10月18日宣布其犀牛S全固态电池电芯能量密度高达600Wh/kg，计划2027年启动装车验证 [5] - 多家企业宣布产能建设，如清陶科技乌海一期3条生产线具备投产条件，正力新能计划融资约5亿港元建设全固态电池中试线 [5] - 孚能科技计划于2024年底交付60Ah第一代硫化物全固态电池，卫蓝新能源签署总额约40亿元的4GWh固态电芯采购协议 [6] 头部企业态度与行业标准 - 头部企业如宁德时代、比亚迪、丰田等态度冷静，普遍认为2027年才是小规模量产节点，2030年前后有望迎来更大规模生产 [9] - 宁德时代否认2027年量产能量密度450Wh/kg全固态电池的消息，指出目前仍处于技术研发与中试准备阶段 [10] - 中国汽车工程学会于2025年5月发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确全固态电池电解液含量为0，判定标准为120℃真空干燥6小时后失重率≤1% [12] 技术瓶颈与成本挑战 - 固态电池面临固-固界面接触导致稳定性降低的核心瓶颈，生产通常需要超过300MPa的压力来使电芯致密化 [13] - 硫化物电解质价格高达6000-50000元/kg，锂金属负极价格约为85-95万元/吨，是高端人造石墨负极的17-19倍 [14] - 固态电池实验室良率仅为60%-70%，中试线良率低至40%-50%，当前成本为液态电池的5倍至10倍 [14] 商业化应用场景与企业动机 - 固态电池的先发应用场景可能不在汽车领域，储能和低空无人机因其对能量密度和安全性要求高、成本不敏感而成为热门场景 [18] - 部分发布固态电池消息的企业本身在动力电池市场份额少且经营不佳，其造势可能为融资需求，例如国轩高科2025年前三季度利润增长主要来自对奇瑞的投资而非电池销售 [16][17] - 亿纬锂能2025年前三季度扣非归母净利润同比下滑22.51%，毛利率减少6.33个百分点，产能利用率降至69.2% [17]

行业活动信息 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办，活动主题为聚焦新技术、共建新生态，规模超过1000人 [1][2] - 同期举办CINE固态电池展、CINE钠电展以及2025起点钠电行业年会，众多行业领先企业参与演讲、赞助或参展，包括赣锋锂业、先导智能、清华大学深圳院等 [2][10] 锂电行业发展趋势 - 行业正迈入新拐点，全球动力与储能需求爆发，头部电池企业产能利用率达新高并快速扩产以保障订单交付 [2] - 合规能力、技术创新和本地化运营成为头部企业全球化竞争的核心要素 [2] 国轩高科海外扩张案例 - 2025年10月28日，国轩高科在斯洛伐克苏拉尼市启动电池超级工厂，总投资12亿欧元，占地65公顷，一期年产能20GWh，面向欧盟市场，预计2026年试生产、2027年投产，创造1300个就业岗位 [3] - 该项目是斯洛伐克首个超级电池工厂，采用技术授权与有限合资模式，国轩持股25%并与InoBat成立合资企业GIB，国轩提供技术支持，InoBat负责本地化生产 [4] - 国轩在欧洲以德国和斯洛伐克为核心布局产能，德国工厂于2023年9月投产，规划20GWh产能，2025年拓展至5MWh储能系统量产，产品获欧盟合规认证 [5] - 2025年5月，国轩在摩洛哥盖尼特拉大西洋自贸区开工建设非洲首个大型电动汽车电池工厂，一期年产能20GWh，预计2026年第三季度投产，远期目标100GWh [5][6][7] - 摩洛哥工厂涵盖动力电池、储能电池及正负极材料全链条生产，主要面向欧洲市场，利用地理优势、磷酸盐资源及汽车产业生态降低成本 [7] 国轩高科产能规划 - 公司目标2027年实现全球总产能300GWh，其中国内200GWh、海外100GWh，2025年底计划产能达150GWh左右，当前有效产能约130GWh [7] - 产能利用率保持较高水平，2025年第三季度达约70%，预计年底提升至80%以上，2026年储能产能计划新增30-40GWh [7]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入约295.08亿元，同比增长17.21% [1] - 2025年前三季度归属股东净利润约25.33亿元，同比增长514.35% [1] - 第三季度单季归属股东净利润增幅达到1434.42% [1] - 公允价值变动收益达到23.25亿元，相比上年同期的-2582.52万元增长了9106.26%，主要由于持有奇瑞汽车股份因其港股上市导致公允价值大幅变动 [1] 战略合作与客户绑定 - 公司通过早期战略投资持有奇瑞汽车股份，由国轩高科100%持股的合肥国轩高科动力能源有限公司持有奇瑞汽车1.5603%的股份 [2] - 公司与奇瑞的战略合作不断深化，已在奇瑞旗下星途、风云和捷途等多个平台实现新一代电池的量产装车 [2] - 在安徽省芜湖市经济技术开发区建设年产20GWh新能源电池基地项目，投资总额不超过40亿元，基地靠近奇瑞汽车生产基地以降低物流成本并确保订单稳定 [3] 行业竞争格局与公司定位 - 动力电池行业已形成比亚迪和宁德时代的“双寡头”格局，行业集中度保持高位 [2] - 在“双寡头”格局下，二线电池厂商需通过技术突破和产能扩张寻求生存空间 [2] - 公司通过战略投资绑定大客户，并利用资本市场收益反哺高投入的主业被视为一种生存策略 [1] 产能扩张与海外布局 - 公司正在加速亚太、欧非、美洲等海外工厂建设与投产，德国哥廷根、越南河静等工厂已陆续投产 [6] - 由于与当地政府在政策问题上未能达成共识，美国密歇根州电池厂已停建，规划中的摩洛哥产能将覆盖密歇根州的产能建设计划 [6] 技术研发与新赛道 - 公司在固态电池领域持续发力，已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，线体100%自主开发，核心设备国产化率100%，拥有超过30个专利申请 [6] - 公司将继续加速固态电池关键材料研发 [6] 公司历史与发展历程 - 公司董事长李缜于2006年创立公司前身，公司于2015年成为A股“动力电池第一股” [4] - 2016年底新能源汽车补贴政策向三元锂电池倾斜，专注磷酸铁锂路线的公司受到冲击，2017年至2019年归母净利润连续三年大幅下滑 [5] - 2020年德国大众汽车集团斥巨资入股公司成为其第一大股东，但李缜仍是公司实际控制人 [5]

文章核心观点 - 全球汽车行业正加速向绿色化、智能化和全球化转型，政策引导和产业链协同是关键驱动力 [5][6] - 新能源汽车与自动驾驶技术是产业升级的核心赛道，国内外公司均在相关领域进行密集布局和技术突破 [7][13][14][16] - 商用车市场电动化、智能化进程加快，并通过出海战略开辟新增长空间 [19][20][21] 国内新闻 政策与产业规划 - 工信部部署绿色产业全链条转型，目标到2030年各级绿色工厂产值占比达40%，并培育零碳工厂和零碳园区 [5] - 《京津冀“十五五”产业协同发展倡议》发布，着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，加快区域内7个国家级先进制造业集群发展 [6] - 苏州市启动营运货车报废更新补贴，第一期补贴资金额度为3000万元 [18] 整车制造与自动驾驶 - 一汽-大众公布自动驾驶路线图：2026年推出L2级组合驾驶辅助，2027-2030年实现L3级及以上自动驾驶 [7] - 一汽奔腾汽车股份有限公司注册资本由25亿人民币增至约51.7亿人民币，增幅约107% [8] - 深蓝G318在哥伦比亚上市，标志公司加速布局南美市场 [12] 电池与供应链 - 理想汽车在浙江成立电池新公司，注册资本7000万人民币，经营范围包括电池制造和新兴能源技术研发 [13] - 国轩高科斯洛伐克电池超级工厂正式启幕，项目占地65公顷，一期规划产能20GWh，计划2026年试生产，2027年正式生产，产品主要出口欧盟 [9][10] 智能网联与测试 - 萝卜快跑获批在香港九龙进行跨区自动驾驶测试，此为一年内第四次扩大在香港的测试区域 [11] 国外新闻 技术合作与电池创新 - 三星SDI与宝马集团、Solid Power签署协议，共同开展全固态电池验证项目，旨在为宝马下一代验证车辆供应高能量密度与安全性的全固态电池 [14] - 美国电动汽车制造商Lucid计划推出一款搭载英伟达芯片系统的L4级自动驾驶中型电动车，目标实现多数场景下无需驾驶员干预 [16] 市场拓展与投资 - 福特汽车计划向印度投资约325亿卢比（合3.7亿美元），用于改造生产基地以生产高端发动机，年产能将超过20万台 [15] - 日产汽车确认将在2027财年上半年向日本市场引入Patrol途乐车型，标志着公司重返日本市场全地形SUV细分领域 [17] 商用车 市场与渠道建设 - 上汽商用车全国首家店在天津开业，实现依维柯与上汽大通双品牌同店销售，构建覆盖多场景的商用车生态链 [19] - 汉马科技G9增程搅拌车在马来西亚亮相，这是中国出口东南亚地区的首台增程重卡，公司借此开辟海外市场新赛道 [20] 制造与认证 - 远程新能源商用车湘潭基地通过智能制造能力成熟度四级认证，成为全国首个新能源商用车行业获得该最高级别认证的生产基地 [21][22]

项目开工信息 - 国轩高科斯洛伐克电池超级工厂于当地时间10月28日上午正式开工 [1] - 工厂位于斯洛伐克苏拉尼（Šurany）市 [1] 工厂规模与产能 - 工厂占地面积为65公顷 [1] - 项目位于斯洛伐克苏拉尼战略园区 [1] - 一期规划产能为20GWh [1] 生产计划与市场 - 工厂计划于2026年进入试生产阶段 [1] - 工厂计划于2027年正式投入生产 [1] - 工厂生产的产品将主要出口至欧盟市场 [1]