专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 责任编辑：李思阳 针对"电力回归商品属性"与"行政定价主导"的矛盾问题，刘敦楠澄清了电力商品的特殊性，指出其无法 等同于一般商品，核心源于两大属性：一是物理属性，电力需实时平衡，受电力系统物理约束，安全稳 定是首要前提；二是社会责任属性，我国发电与电网资源归国家所有，而非私人资本掌控，安全保供、 民生保障是第一原则，这与国外电力市场"私有化、重盈利、轻责任"的模式有本质区别。 他强调，所谓"行政定价"更应理解为对社会责任的保障，由政府或公共机构按成本核定价格，确保基础 供电。在满足安全保供的前提下，针对供大于求的时段，可通过市场机制优化效率，形成"社会责任为 先、市场效率为辅"的辨证关系。 刘敦楠赞同储能行业的发展潜力，同时指出当前我国储能主要依赖现货市场价差获取收入，而欧美市场 中灵活性资源的收入来源更为多元。利好的是，国家正制定将储能与煤电、抽蓄一视同仁的容量价格机 制，将为储能发展提供基础保障。 "136号文出来之后，新能源全面入市，电能量市场的价格将会回归到一个更加合理的价格或者大家普遍 预期电容量是的价格会有所走低。"腾出的电价空间可用于 ...

核心观点 - 五矿证券对2026年全球储能行业增长保持乐观，预计新增装机388GWh，同比增长45%，预计全球储能电池出货量825GWh，同比增长39% [1][6] - 行业短期景气度有望延续，长期成长空间广阔，当前积极因素多于潜在风险 [1] - 2026年建议重点关注五大变化，以把握行业发展趋势 [1] 各省电力现货市场与峰谷价差 - 电力现货市场峰谷价差是比招标数据更为前瞻的景气度跟踪指标，2026年应重点关注 [2] - 根据394号文要求，截至2025年底，全国绝大部分省份电力现货市场已进入长周期或连续结算试运行 [2] - 各省现货峰谷价差直接反映当地新能源消纳情况与系统调节需求，未来电力现货市场将成为指挥棒，短期优先建设储能还是光伏将由市场供需与价格机制决定 [2] 储能容量补偿机制 - 容量补偿有望成为独立储能电站仅次于现货市场收入之外的第二大收入来源，其落地进度将对国内储能建设节奏产生重要影响，2026年应重点关注 [3] - 目前全国性储能容量补偿政策尚未出台，但蒙西、山东、甘肃等省份已开展先行探索 [3] - 已推出容量补偿机制的省份仍属少数，预计未来两年有望在全国范围内逐步推广 [3] 美国AIDC配储项目需求 - 在关税变化落地后，AIDC有望成为关键变量，带动美国市场超预期增长，2026年应重点关注 [4] - 美国AI数据中心建设对储能需求的拉动分为两方面：一是AIDC新一代供电架构标配储能，未来5年潜在需求增量约70GWh；二是通过光储满足AIDC供电缺口，未来5年潜在需求增量约74GWh [4] 欧洲大储市场机制与创新 - 欧洲储能政策工具与市场机制创新，有望推动欧洲超越美国成为海外储能第一大增量市场，2026年应重点关注 [5] - 意大利通过MACSE容量采购机制为独立储能电站引入长期容量合同保障，英国通过保底收益机制给予长时储能投资激励 [5] 上游价格与储能经济性 - 碳酸锂价格和储能经济性互相影响，两者在何处达到平衡，2026年应重点关注 [6] - 碳酸锂价格是影响储能度电成本的核心变量，国内储能才刚迈过经济性拐点的客观现状，大部分省份独立储能电站的收益模型还比较“脆弱” [6]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 展望2026年，储能行业短期景气度有望延续，长期成长空间依然广阔，建议重点关注五大变化 [1] - 当前影响行业发展的积极因素多于潜在风险，有理由对2026年全球储能行业的增长保持乐观 [5] - 预计2026年全球储能新增装机388GWh，同比增长45%；全球储能电池出货量825GWh，同比增长39% [5] - 从终局思维出发，预计全球储能年新增装机峰值有望超过1.5TWh，距离装机天花板还有8.6倍成长空间，2024-2035年全球储能新增装机CAGR约21.3% [53][54] 2025年回顾总结 - **全球市场**：2025年全球储能新增装机预计268GWh，同比增长48%，超市场预期（预期值32%）[12] - **中国市场**：2025年新增装机预计151GWh，同比增长53%，超预期，增长驱动力从强制配储转为经济性驱动 [12] - **美国市场**：2025年新增装机预计42GWh，同比增长23%，低于预期，主要受关税影响（2025年4-11月关税比例达40.90%）[12] - **欧洲市场**：2025年新增装机预计48GWh，同比增长92%，超预期，风光高渗透率（2024年欧盟整体风光发电量占比达28.5%）带动大储投资热潮 [13] - **行业前提**：储能爆发基于两大前提，一是消纳需求迫切（核心跟踪指标为光伏现货电价），二是储能迈过经济性拐点（核心跟踪指标为储能度电成本VS度电收益）[14][15] - **中国招标**：2025年1-11月国内储能招标合计364GWh，同比增长261% [20] - **关税变化**：2025年10月中美元首釜山会晤后，芬太尼关税从20%下调为10%，额外关税推迟1年，预计2026年美国储能关税从82.4%下调至48.4% [24][25] 2026年五大变化总结 - **变化一：各省电力现货峰谷价差走势** - 电力现货市场峰谷价差是比招标数据更为前瞻的景气度跟踪指标，2026年应重点关注 [1][28] - 根据394号文要求，截至2025年底，全国绝大部分省份电力现货市场已进入长周期/连续结算试运行 [1][26] - 电力现货市场的启动使中国储能行业发展模式从强制配储驱动转为经济性驱动 [27] - **变化二：各省储能容量补偿机制推进情况** - 容量补偿有望成为独立储能电站仅次于现货市场收入之外的第二大收入来源，其落地进度将对国内储能建设节奏产生重要影响 [2] - 目前全国性储能容量补偿政策尚未出台，但蒙西、山东、甘肃等省份已开展先行探索 [2] - 截至2025年12月，仅8个省份出台了储能容量补偿机制，预计未来两年有望在全国范围内逐步推广 [33][37] - **变化三：美国AIDC配储项目落地进展** - 在关税变化落地后，AIDC有望成为关键变量，带动美国市场超预期增长 [3] - 美国AI数据中心建设对储能需求的拉动分为两方面：一是AIDC新一代供电架构标配储能，未来5年潜在需求增量约70GWh；二是通过光储满足AIDC供电缺口，未来5年潜在需求增量约74GWh [3][39] - 美国能源部预计到2030年美国将出现23GW供电缺口 [39] - **变化四：欧洲大储机制创新和项目落地** - 欧洲储能政策工具与市场机制创新，有望推动欧洲超越美国成为海外储能第一大增量市场 [4] - 例如，意大利通过MACSE容量采购机制为独立储能电站引入长期容量合同保障，英国通过保底收益机制给予长时储能投资激励 [4] - 预计EMEA地区2025-2030年年均装机有望达到95.8GWh [42] - **变化五：上游价格与储能需求的反身性影响** - 碳酸锂价格和储能经济性互相影响，两者在何处达到平衡，2026年应重点关注 [5] - 碳酸锂价格是影响储能度电成本的核心变量，在理想利用率下，锂电储能度电成本有望达到0.4元/kWh水平 [46] - 需要认识到国内储能才刚迈过经济性拐点的客观现状，大部分省份独立储能电站的收益模型还比较“脆弱” [5][46] - 各省独立储能项目资本金IRR对碳酸锂价格敏感，例如当碳酸锂价格为10万元/吨时，山东项目IRR为9.8%，河北南网项目IRR为5.7% [48] 2026年及长期展望总结 - **短期景气**：预计2026年全球储能新增装机388GWh，同比增长45%；全球储能电池出货量825GWh，同比增长39% [49] - **长期空间**：预计全球风光储年新增装机峰值将出现在2035年左右，储能年新增装机峰值有望超过1.5TWh，距离2025年预计装机水平有8.6倍成长空间，出货量峰值则有望超过2.0TWh [53]

行业核心观点 - 业界对储能行业超预期发展持乐观态度 尽管A股储能板块指数近期回调[1] - 储能需求从电源侧向电网侧转移 落地项目呈现大型化趋势[1] - 海内外储能应用场景和需求将进一步扩大 受AIDC爆发式增长和独立可再生能源制绿色氢氨项目推动[1] 市场需求与订单 - 行业大幅回暖 企业订单量显著增加 多为数百兆瓦时甚至超过1吉瓦时的大型项目 单个订单金额可达数亿元[2] - 海博思创与宁德时代签订战略协议 2026年-2028年累计采购电芯不低于200吉瓦时[2] - 宁德时代多个基地大幅扩产 仅山东济宁基地2026年新增储能产能预计超过100吉瓦时[2] - 海外市场快速扩张 北美、欧洲和东南亚等市场需求爆发 企业订单排满[4] - 瑞银证券预测到2026年全球储能需求可能同比增长40%[5] - 中信建投上调明年国内新增储能装机至300吉瓦时 认为储能累计渗透率尚不足10%[5] 政策驱动与市场转型 - 136号文出台后 储能成为独立市场投资主体 与新能源建设解耦 具备独立获利方式[3] - 政策不再强制配储 增强电网对新能源适配能力 市场需求从电源侧切换至电网侧[3] - 电网侧储能覆盖范围广 规模通常较大[3] - 阳光电源从光伏逆变器龙头成功转型为光储一体化能源解决方案企业 年初制定发货量目标为40吉瓦时至50吉瓦时[3] 新应用场景与技术发展 - 数据中心、高耗能化工厂呈现"跟着能源走"趋势 倾向与新能源大基地绿电直连 为储能需求扩容提供新支撑[4] - 大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等场景的配储需求预计快速增加[4] - 电化学储能短期需求适配性强、毫秒级响应、可调峰调频 产业化成熟且成本低[4] - AIDC爆发式增长和独立可再生能源电力系统制绿色氢氨项目推进 扩大储能应用场景[1] 海外项目与全球竞争 - 远景科技集团为英国Carrington储能项目提供解决方案 项目总装机容量达680兆瓦/1360兆瓦时 是英国单体容量最大的储能项目之一[4] - 远景科技集团储能出货量稳居行业前列且高速发展 目标冲刺全球头部[4] - 美国对人工智能数据中心需求非常强劲 但电力紧缺 可再生能源将是未来五年内唯一显著增长的发电领域 需要配备大量储能[5] - 中国储能产业可供应全球 绿色低价电能将成为核心竞争力[6]

行业整体展望 - 业界看好储能行业将迎来超预期发展，尽管近期A股储能板块指数连续回调 [1] - “十五五”期间中国继续加大新能源装机规模、加快新型电力系统建设的确定性增强，将推动储能需求扩大 [1] - 储能需求正从电源侧向电网侧转移，落地项目呈现大型化趋势 [1] - AIDC爆发式增长以及独立可再生能源电力系统制绿色氢氨项目推进，将扩大海内外储能应用场景和需求 [1] - 瑞银证券预测到2026年全球储能需求可能同比增长40%，多个新兴市场需求将大规模增长 [5] - 中信建投看好储能全球共振大趋势，认为国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛 [5] - 储能累计渗透率尚不足10%，中信建投上调明年国内新增装机目标至300吉瓦时 [5] 市场需求与订单情况 - 行业经历二季度至三季度的低迷后大幅回暖，企业订单量显著增加 [2] - 当前订单多为数百兆瓦时甚至超过1吉瓦时的大型项目，单个订单金额可达数亿元 [2] - 海外市场快速扩张，北美、欧洲和东南亚市场需求爆发，令企业订单排满 [4] - 政策变化（136号文）后，储能成为独立的市场投资主体，与新能源建设解耦，具备独立获利方式，是订单增长原因之一 [3] - 海博思创与宁德时代签订战略协议，计划2026年至2028年累计采购电芯数量不低于200吉瓦时 [2] - 阳光电源年初制定的储能发货量目标为40吉瓦时至50吉瓦时，对完成目标保持信心 [3] 产能扩张与产业动态 - 宁德时代位于山东济宁、广东瑞庆等多地基地大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100吉瓦时 [2] - 碳酸锂等原料持续涨价导致上游供货紧张，下游需求持续旺盛，产业链备受关注 [2] - 上游供应商如山东亘元新材料股份有限公司设备故障停产检修，成为短期行业供应变量 [2] 政策与市场结构演变 - “136号文”出台不再强制配储，政策转向增强电网对新能源适配能力，市场需求迅速从电源侧切换至电网侧 [3] - 电网侧储能覆盖范围广，因此项目规模通常较大 [3] - 国家相关部门接连发布政策，明确更高新能源装机目标，储能作为消纳关键配套，增长持续且确定性增强 [6] - 能源行业有望承接房地产后的大体量投资需求，电气化率提升、能源安全、绿色低碳等目标共同推动储能需求扩容 [6] 新兴应用场景与海外项目 - 数据中心、高耗能化工厂呈现“跟着能源走”趋势，倾向与新能源大基地绿电直连，为储能需求扩容提供新支撑 [5] - 大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等场景的配储需求预计快速增加 [5] - 美国对AIDC需求强劲但电力紧缺，可再生能源将是其未来五年内唯一显著增长的发电领域，需配备大量储能 [5] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求 [5] - 远景科技集团与英国能源企业合作，为英国Carrington储能项目提供解决方案，该项目总装机容量达680兆瓦/1360兆瓦时，是英国单体容量最大的储能项目之一 [4] 产业发展挑战与路径 - 储能行业需要政府主动作为，关键是通过扩大规模与强化市场竞争来降低成本 [5] - 降低储能成本最直接有效的方式是发挥规模效应，扩大规模需要政府推动布局公共储能基础设施 [5] - 行业需要更多大型储能企业形成充分市场竞争，通过双路径降低成本以破解推广难题 [5] - 当前所谓的行业拥挤，核心问题在于用户买不起、用不起 [5] - 中国的储能产业可供应全球，体量庞大，绿色低价电能将成为核心竞争力 [6]

投资评级 - 报告对海博思创的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点是看好海博思创在国内独立储能和海外市场突破的增长逻辑 [1] - 公司与宁德时代签订3年200GWh电芯供应协议，被视为强强联合，有助于公司锁定优质电芯供应、巩固行业优势地位并有效降低电芯成本 [8] - 国内独立储能商业模式跑通，需求持续性超预期，公司凭借强大的电网背景和一站式解决方案能力深度受益 [8] - 海外市场成为新增长点，公司已成功突破欧美澳等市场，预计未来出货量将显著提升 [8] 战略合作与供应链优势 - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议，约定在2026年1月1日至2028年12月31日期间，累计采购电量不低于200GWh [8] - 合作采用滚动式更新目标机制，宁德时代将优先保障公司储能需求量，并提供有竞争力的价格支持 [8] 国内市场前景与公司定位 - 国内已有超7个省份出台容量电价补偿或峰谷套利政策，储能项目内部收益率提升至6%-12% [8] - 预计2025年国内锂电储能装机量为150GWh，同比增长35%；2026年预计达225GWh，同比增长50% [8] - 公司助力甘肃首个GWh级独立储能电站交付运营，预计2025年国内大储出货27GWh，2026年达60GWh [8] - 公司拥有交易平台和大数据分析能力，能提供从项目开发到技术保障的一站式解决方案，并向资方承诺最低收益率 [8] 海外市场拓展 - 2025年美国储能市场加速发展，受法案影响出现抢装潮；欧洲及新兴市场在建项目众多 [8] - 公司海外业务实现从0到1的突破，已成功进入欧洲、东南亚、北美市场，预计2026年海外出货10GWh [8] 财务业绩预测 - 报告维持公司2025年至2027年盈利预测，预计归母净利润分别为9.11亿元、19.02亿元、30.91亿元 [1][8] - 净利润同比增长率预计分别为40.62%、108.80%、62.51% [1] - 预计营业收入2025年为119.90亿元，2026年为192.52亿元，2027年为280.81亿元，同比增速分别为44.99%、60.57%、45.86% [1] - 预计毛利率将从2025年的17.83%提升至2027年的20.21%；归母净利率从2025年的7.60%提升至2027年的11.01% [9] - 预计2025年至2027年每股收益分别为5.06元、10.56元、17.16元 [1] - 对应市盈率分别为74.92倍、35.88倍、22.08倍 [1]

全球储能市场增长态势 - 今年前三季度全球锂电储能装机量达170GWh，同比增长68% [2] - 海外市场增长强劲，装机量达94GWh，同比增长74% [2] - 中国储能企业新增海外订单163GWh，同比增长246%，业务覆盖全球50余个国家和地区 [2] 中国市场表现 - 国内新增储能并网装机82GWh，同比增长61% [2] - 取消强制配储后，因容量电价政策提升项目内部收益率，企业配储意愿不降反增 [1] - 储能商业模式转向“价值探索”，关注参与电力交易创造收益，电站项目逐步跨越盈利拐点 [3] 主要企业业绩与规划 - 阳光电源前三季度储能系统出货量29GWh，同比增长70% [2]；上半年储能系统收入288亿元，同比增长105%，超过光伏逆变器成为公司第一大收入来源 [4] - 国轩高科前三季度动力和储能电池总出货量约63GWh，其中约30%流向储能领域 [4][9]；规划到2027年产能达到300GWh [6] - 远景能源预计明年储能交付量将实现翻倍增长，其电芯出口比例超过50% [3][7]；截至上半年末已累计交付超50GWh储能电芯产品 [7] 储能行业发展的核心驱动力 - 全球能源转型加速，中、美、欧及中东等新兴市场带动GWh级项目需求爆发 [3] - 储能系统成本较三年前下降约80%，部分地区度电成本低于0.2元，经济性增强激发市场需求 [3] - 光伏、风电企业进军储能，为行业带来增量下游市场并推进产业整合 [6][8] 企业战略与产能布局 - 光伏锂电企业通过中标大型储能项目（如宁德时代、赣锋锂电、亿纬动力）积极拓展储能赛道 [5] - 阳光电源储能发货结构变化显著，海外发货占比从63%攀升至83% [4]；预计全年储能出货量在40GWh至50GWh [7] - 企业加速产能扩建与技术迭代，如国轩高科推进“干元智储20MWh储能电池系统”并获超3GWh意向订单 [6] 技术演进与产业协同 - 行业正经历从300+Ah向500+Ah及更大容量电芯的技术跃迁，新一代电芯有望降低系统成本约40% [9] - 光伏逆变器技术与储能变流器同源，光伏、锂电企业剩余产能可向储能领域转移 [8] - 储能与新能源发展呈螺旋式上升逻辑，储能增加为新能源带来新的发展空间 [8]

IPO申请与募资用途 - 公司第三次冲击IPO，近期再次向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、中信证券、农银国际、中银国际[1][2] - 此次IPO募资主要用于提升储能电池产能、研发以巩固技术领先地位、未来三年搭建全球销售网络以支持海外扩张、以及营运资金等一般公司用途[2] - 公司曾于2023年7月签署A股上市辅导协议但后续终止，此次选择赴港上市是基于提升全球知名度、拓宽国际融资渠道、优化资本结构及吸引国际人才的战略考量[7] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的36.15亿元增长至2024年的129.17亿元，2025年上半年收入为69.71亿元，增长主要由储能电池及系统收入增加驱动[5] - 公司于2024年成功扭亏为盈，净利润为2.88亿元，并在2025年上半年继续保持盈利，净利润为2.13亿元[5] - 公司毛利率呈现波动上升趋势，从2022年的11.3%提升至2024年的17.9%，2025年上半年为13.1%[5] 市场地位与业务构成 - 根据灼识咨询统计，2024年公司储能电池出货量达35.1GWh，位列全球第三，2022至2024年复合年增长率高达167%[4] - 2024年度及2025年上半年，储能电池销售收入分别占总收入的61.6%和78.2%，储能系统业务收入占比在2024年达到36.2%，成为重要增长第二曲线[4] - 从市场地域看，2024年中国内地收入占比达71.4%，海外市场包括美洲与欧洲地区收入占比已攀升至28.6%[5] 应收账款与运营风险 - 公司贸易应收款项（扣除减值准备）从2022年的2.23亿元大幅增加至2024年的83.15亿元，2025年上半年为77.03亿元[5] - 2024年公司应收账款占营收比重超六成，贸易应收款项周转天数从2022年的11.8天急剧增长至2025年上半年的227.9天[5][6] - 周转天数增加主要由于收入快速增长导致应收款余额相应增加，以及为扩张海外市场与客户延长了结算期限[6] 与宁德时代的法律纠纷 - 宁德时代于2025年6月以“不正当竞争纠纷”起诉公司及6名关联方，指控创始人吴祖钰在竞业限制期内创立公司并运用从前雇主获取的技术经验竞争，并挖走7名员工，据此索赔1.5亿元并要求公开道歉[9] - 2025年9月，宁德时代就公司九项专利提起七起诉讼，要求专利所有权转让并索赔50万元，公司总裁办主任冯登科因涉嫌侵犯商业秘密于7月被采取强制措施[10] - 公司回应称相关指控涉嫌重复起诉，并强调竞业限制期满后创始人有权运用自身知识技能参与市场竞争，对挖角指控逐条反驳[9][11] 融资历史与股权结构 - 公司自成立以来已完成六轮融资，累计公开融资额超65亿元，其中2022年10月完成B轮融资超20亿元，2023年6月完成C轮融资超45亿元[13][16] - 创始人吴祖钰直接持有33.66%的股份，为直接持股第一大股东，珠海海恒与海辰科技分别持有29.09%的股份[19]

储能板块市场表现 - 储能板块股价走高，科力远和通润装备涨停，金盘科技涨幅超过9% [1] 数据中心电力需求增长 - 全球数据中心电力需求正迅速赶超传统工业，成为能源系统转型的关键变量 [1] - 2023年美国数据中心电力消耗占全国总发电量的4.4%，预计到2028年将增至8% [1] - 未来五年内，美国数据中心电力需求预计将增长50%至150% [1] - 加拿大的数据中心电力需求预计到2029年将从750MW增长到1160MW [1] - 数据中心需求将持续推动海外电力、储能等需求，打开储能行业应用天花板 [1] 全球储能市场需求与增长 - 国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，今明年预计增长30-40% [1] - 美国市场今年抢装超预期，预计明后年稳增长 [1] - 欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长 [1] - 欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发 [1] - 新兴市场光储平价需求持续 [1] - 预计全球储能装机2025-2028年的复合年增长率为30-50% [1] - 继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头 [1]

行业整体态势 - 中国新型储能行业呈现“冰与火之歌”的矛盾图景，一边是行业洗牌进入深水区，企业退场，另一边是热度不减，新公司持续涌入 [2] - 2025年第三季度新注册储能相关企业达27,406家，同比增长17.46% [2][13] - 2025年前三季度新增储能相关企业共计77,294家，同比增长18.37%，日均新增超280家 [2][13] - 截至目前，国内储能相关企业累计数量已超过38万家，达到383,931家 [2][13] 新进入企业案例 - 中国一汽成立一汽能源（长春）科技有限公司，注册资本2亿元，业务包含储能技术服务，由中国第一汽车股份有限公司全资持股 [3][4] - 安徽省能源集团、阳光电源、国轩共同出资成立延安皖能电力有限公司，注册资本达5亿元，业务涵盖储能技术服务等 [6][7] - 隆基绿能间接全资持股的广西柳州源储新能源有限公司成立，注册资金100万元，经营范围包含储能技术服务，2025年隆基已接连成立多家类似新公司 [10][11] 企业注册详情分析 - 2025年前三季度新增企业中，民营企业达72,942家，占比约94.37%；国有企业为2,423家；港澳台及外商投资企业共589家，合计占比约0.76% [18] - 从注册资本分布看，100万元以内的企业数量最多，有32,896家，约占42.56%；注册资本100-200万元区间内的有18,894家，占比24.44% [21] - 注册资本在5000万元以上的企业共2,284家，占2.95%，其中注册资本1亿元以上的有1,089家，10亿元以上的有64家 [21] 区域与时间分布 - 分区域看，2025年前三季度广东省新增企业数量居首，超1万家；江苏省接近9000家；河南省为4,529家 [16] - 按季度看，第二季度新增数量最大，达28,095家；第三季度新增企业27,406家，环比下降2.46% [13] - 按月来看，2025年4月新增企业达10,048家，为峰值，9月进一步上升至9,410家 [16]