以下文章来源于刘润 ，作者点这里关注→ 刘润 . 降低商业的认知门槛。刘润，润米咨询创始人，战略咨询顾问，"5分钟商学院"课程主理人。曾为海 尔、中远、恒基、百度等企业提供过战略咨询服务，每年10月举办"进化的力量·年度演讲"，为创业者 企业家们提供年度规划的参考方向，一起更早看到未来。 来源丨 刘润 （ID： runliu-pub ） 主笔丨 海盐 编辑丨 歌平 图源丨Midjourney 提起非洲 ，很多人觉得，去 那儿就是去"捡便宜"。 人力成本？几乎忽略不计。地皮？人家主动送上。工厂？随便搭个棚子就能干。一开门，一群当地人 在那手搓零件。 为了解决这些问题，也为避开欧美对"中国制造"的围堵，他们付出了极高的代价。用"中国人制造"作 入场券，实现一场又一场突围。 从埃及到摩洛哥，从北非的东边跨越到西北，作者实地参访了很多在这里打拼的中国企业。 但这次我去到摩洛哥，跟当地的中国企业家聊完，我被深深地震撼到了。或者说，被"吓到"了。几位 在摩洛哥奋斗很多年的企业家，似乎有些"悲壮"地告诉我： 摩洛哥不仅不便宜，很多地方甚至比国内还要贵。贵很多。 比如，建厂，这里的建筑造价是国内的2倍不止。比如，维修，修个电 ...

12月26日消息，周五开盘三大指数集体上涨，盘面上，光伏设备及新能源电池概念股走强，截至 10:00，兴银国证新能源车电池ETF（159767）涨1.28%，热门个股方面，比亚迪涨超6%，天华新能涨超 4%，恩捷股份涨超3%，数据显示，该基金近一年收益率达到59.33%。 基金经理翁子晨在兴银基金指数投资年度对话中表示，随着新能源汽车渗透率上升，动力电池作为核心 部件，迎来万亿级市场空间。政策支持明确、技术迭代加速、中国企业全球竞争力凸显，共同构筑了电 池行业的"黄金赛道"。此外，指数化投资可帮助投资者一键布局产业链龙头，规避选股难题，更精准地 把握技术升级与全球化竞争中的结构性机会。 中信证券研报表示，十五五"是国内建设清洁低碳安全高效新型能源体系的关键期，新能源有望继续迈 向量质并进；同时，在能源转型的背景下，叠加AIDC激增、制造业回流等加剧海外电力紧张局面，全 球有望开启电力建设超级周期，新能源将成为全球能源发展和结构转型的关键一环。 电池龙头ETF（159767）紧密跟踪国证新能源车电池指数，为反映A股市场中新能源车电池产业上市公 司的市场表现，为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证新能源车电 ...

12月26日，国轩高科盘中上涨2.01%，截至10:34，报40.18元/股，成交6.92亿元，换手率1.01%，总市值 728.76亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2290.73万元，特大单买入3649.75万元，占比5.27%，卖出5039.47万 元，占比7.28%；大单买入1.20亿元，占比17.33%，卖出1.29亿元，占比18.63%。 国轩高科今年以来股价涨90.24%，近5个交易日涨5.74%，近20日涨2.79%，近60日跌13.11%。 今年以来国轩高科已经5次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月10日，当日龙虎榜净买入-3.13亿 元；买入总计3.82亿元 ，占总成交额比5.74%；卖出总计6.95亿元 ，占总成交额比10.45%。 资料显示，国轩高科股份有限公司位于安徽省合肥市包河区花园大道566号，成立日期1995年1月23日， 上市日期2006年10月18日，公司主营业务涉及动力锂电池和输配电设备。主营业务收入构成为：动力电 池系统72.37%，储能电池系统23.52%，其他(补充)2.84%，输配电产品1.27%。 国轩高科所属申万行业为：电力设备-电池-锂电池。所属概念板 ...

欧洲新能源汽车市场整体表现 - 2025年11月欧洲9国新能源车总销量为28.1万辆，同比增长38.6%，新能源车渗透率达到34.3%，同比提升9.0个百分点 [1][2] - 纯电动车销量为19.0万辆，同比增长40.5%，插电式混合动力车销量为9.1万辆，同比增长35.0% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场：2025年11月纯电动车销量5.6万辆，同比增长58.5%，插电式混合动力车销量3.2万辆，同比增长57.4%，市场渗透率呈逐月提升态势，政府计划于2026年1月重启对售价低于4.5万欧元的电动车提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国市场：2025年11月纯电动车销量4.0万辆，同比增长3.6%，插电式混合动力车销量1.8万辆，同比增长14.8%，已重启电动车补贴并面临零排放车辆考核目标压力 [2] - 法国市场：2025年11月纯电动车销量3.4万辆，同比增长47.5%，渗透率达25.8%创历史新高，同比提升8.4个百分点，社会租赁计划自9月30日生效后销量明显提速 [3] - 意大利市场：2025年11月纯电动车销量1.5万辆，同比大幅增长131.4%，插电式混合动力车销量0.9万辆，同比增长129.9%，电动车补贴于10月22日落地后销量增长从11月开始体现 [3] - 西班牙市场：2025年11月纯电动车销量0.9万辆，同比增长60.9%，插电式混合动力车销量1.2万辆，同比大幅增长146.2%，2025年以来销量保持高速增长 [3] - 挪威市场：年底出现电动车抢装现象 [1] 行业政策与产品趋势 - 欧盟委员会提案调整2035年减排目标，预计不影响电动化长期趋势，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”并对企业用车的零排放车型占比加以约束，以进一步促进销量 [4] - 2025年底至2026年上半年，各车企新一代纯电车型将陆续推向市场，新车型有望带动市场放量 [4] 产业链投资建议 - 锂电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [4] - 锂电材料环节：推荐湖南裕能、天赐材料，受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [4] - 锂电结构件环节：推荐铭利达、敏实集团，受益标的科达利、和胜股份 [4] - 电源/电驱系统环节：推荐威迈斯、富特科技，受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [4] - 汽车安全件环节：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [4] - 充电桩及充电模块环节：推荐通合科技，受益标的盛弘股份、优优绿能 [4]

2.格局优化的关键材料链：在供给侧改革与高端化趋势下，部分供需结构率先改善的材料环节盈利弹性 更大。例如，行业集中度极高的六氟磷酸锂、产能趋于紧张的磷酸铁锂正极，以及高端产品渗透率提升 的负极、锂电铜箔等环节，价格与加工费均存在上涨预期，建议关注天赐材料、湖南裕能、尚太科技 等。 首先看供给端，当前龙头企业扩产意愿不足。机构认为，30%增速是当前锂电行业供需平衡的核心临界 增速阈值，测算2026年锂电总需求将达2495GWh，较2025年1944GWh同比增长28%，尚处于供需紧平 衡的区间；一旦需求增速突破30%，供给端将快速陷入紧缺状态。 3.固态电池前沿产业链：围绕固态电池产业化，从上游的电解质、锂金属负极材料，到中游的新型集流 体（复合铝箔等），再到与之匹配的新设备，将开启一个全新市场，建议关注先导智能、纳科诺尔、当 升科技等。 从需求端看，储能正成为改写行业增长曲线的重要变量。国内容量电价政策持续完善，大幅提升了大储 项目的经济性，需求持续超预期；海外市场方面，美国数据中心配储需求开始爆发，欧洲及新兴市场的 大储与工商储景气度旺盛。机构预计，2026年全球储能装机需求增速有望超过60%，未来三年将维 ...

证券代码：002074 证券简称：国轩高科 公告编号：2025-095 国轩高科股份有限公司 关于第四期员工持股计划首次授予部分第二类参与 对象第一批股份锁定期届满的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 国轩高科股份有限公司（以下简称"公司"）第四期员工持股计划（以下简 称"本员工持股计划"）首次授予部分第二类参与对象第一批股份锁定期已于 2025 年 12 月 25 日届满，现将本员工持股计划首次授予部分第二类参与对象第 一批股份锁定期届满后的相关情况公告如下： 一、本员工持股计划已履行的审批程序和披露情况 1、2024 年 4 月 27 日，公司召开 2024 年第一次职工代表大会，就拟实施本 员工持股计划事宜充分征求了员工意见，会议同意公司实施本员工持股计划。此 外，该议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过。 2、2024 年 4 月 30 日，公司第九届董事会第七次会议审议通过了《关于<公 司第四期员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》《关于<公司第四期员工持 股计划管理办法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理第四期员工 ...

智通财经APP获悉，高工产业研究院(GGII)根据新能源汽车交强险口径数据统计显示，2025年1-11月国内磷酸铁锂动力电池装机量约490GWh，同比 增长55%，市场份额占比高达78.5%，较去年同期提升10个百分点，距离2014年磷酸铁锂动力电池装机市场份额峰值81%，仅相差2.5%。GGII研判， 国内磷酸铁锂动力电池装机份额有望再创新高，叠加其在安全性、成本效益、使用寿命以及资源可持续性方面存有显著优势，已被市场充分接受和 认可。 当前磷酸铁锂动力电池装机份额大幅提升的驱动力跟2014年相比有着本质的区别，目前主要以市场导向驱动为主，具体表现在新能源乘用车领域的 占比大幅提升，而2014年主要以政策导向驱动为主，具体表现在新能源客车领域的占比大幅攀升。 磷酸铁锂动力电池装机份额能否再创新高，取决于未来市场助推的驱动力是否强劲。 从新能源汽车公告来看，今年1-11月新车公告数据统计显示，搭载磷酸铁锂电池的车辆数目占比一直在90%-96%区间波动，尤其是下半年占比由 92%逐步攀升至94.5%，表明主机厂更多车型规划选择搭载磷酸铁锂技术路线。 从竞争格局来看，2025年1-11月国内磷酸铁锂动力电池装机量 ...

文章核心观点 - 锂电储能行业正经历由下游需求爆发驱动的“长单潮”和“扩产潮”，行业进入高开工、高需求阶段，龙头企业竞相锁定上游原材料以保障供应和成本 [6][7][13] - 行业在繁荣背后潜藏产能过剩风险，当前大规模的产能扩张与数年前光伏行业的路径相似，需警惕未来可能出现的周期性调整和行业洗牌 [7][18][20][21] 锂电行业“长单潮”现状 - 2025年底，龙蟠科技与楚能新能源签署协议，约定2025年至2030年采购130万吨正极材料，估算合同总金额高达450亿元 [6] - 2025年5月，宁德时代与万润新能签下预计总金额470亿元的合同，约定2025年5月至2030年采购132.31万吨磷酸铁锂 [6][10] - 锂电池巨头如亿纬锂能、国轩高科、中创新航等相继披露大额采购协议，涵盖磷酸铁锂、正负极材料、电解液、铜箔、隔膜等关键环节，订单动辄数十亿甚至数百亿元，协议期限多为3至5年 [6] - 下游市场同样曝出百亿大单，例如海博思创与宁德时代签下10年战略协议，其中2026至2028年采购量不低于200GWh [6] - 海辰储能与中车株洲所签署合作，将在“十五五”时期供应不低于120GWh的储能产品 [7] 市场需求爆发的驱动因素 - 储能市场爆发受国内新能源电站并网高峰集中释放、海外新能源消纳需求提升、美国AI基建带来的储能配套需求增长等因素影响 [8] - 2025年前三季度全球锂电储能装机170GWh，同比增长68%，其中国内新增并网82GWh（同比增长61%），海外储能94GWh（同比增长74%） [8] - 动力电池需求随新能源车销量增长而大幅提升，2025年前三季度全球动力电池装车量为811.7GWh，相比去年同期的602GWh增长34.7% [8] - 行业淡季不淡，2025年12月储能电池排产预计将实现两位数的环比增长 [9] 产业链高景气度与供应紧张 - 龙头企业产能利用率高企：宁德时代三季度以来产能利用率突破90%；亿纬锂能储能电池订单饱满且处于满产状态；海辰储能厦门、重庆基地自3月以来保持满产；瑞浦兰钧二季度以来产能利用率维持在90%以上，7月达100% [10][11] - 龙净环保的储能电芯订单排产期已至2026年6月份 [11] - 上游材料端排产饱满：天赐材料的六氟磷酸锂产能、湖南裕能和安达科技的磷酸铁锂产能均排产饱满，甚至出现“产线挑订单”现象；杉杉股份为满足供应，部分订单委托外部代工 [11] - 2025年全球储能电芯的产能利用率为86%，远高于2024年65%的水平 [12] - 原材料价格普遍上涨：12月10日电池级碳酸锂现货均价为9.623万元/吨，两个月上涨31.80%；电解液核心材料六氟磷酸锂近5个月内飙升超过260%，均价突破18万元/吨 [13] 大规模产能扩张正在进行 - 为满足长期订单需求，行业开启新一轮产能扩张，且面临结构性供应紧缺，如大容量储能电芯（如314Ah） [15][16] - 头部电池企业扩产计划明确：宁德时代2025年宣布新增多个产能项目，新规划产能超过70GWh，上半年新增在建电池系统产能16GWh [16] - 国轩高科在南京、芜湖规划合计40GWh产能，并在斯洛伐克和摩洛哥分别规划20GWh动力电池产能 [16] - 楚能新能源、中创新航的新规划产能均高达150GWh [16] - 据不完全统计，电池企业本轮扩产产能合计超510GWh，涉及资金1762亿元 [17] - 中上游材料领域龙头企业如璞泰来、尚太科技、富临精工等也纷纷启动扩产 [17] - 据高工产业研究院统计，2025年1-8月，中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元，且第四季度扩产更加凶猛 [18] 行业预期与潜在风险 - 行业龙头企业对未来预期普遍乐观：楚能新能源执行副总裁预计明年行业还有35%至40%的增长，出货达800GWh至900GWh；伯恩斯坦分析师认为市场已触底，预计2026至2027年锂市场持续趋紧 [20] - 有观点认为当前产能扩张存在水分，更多是为了抢订单、稳住市场份额 [20] - 行业参与者心态复杂，既珍惜高景气周期，又担忧一窝蜂扩产导致产能过剩，行业分化和洗牌仍在持续 [20] - 光伏行业的教训近在眼前：2020年“双碳目标”后光伏行业爆发式增长并大规模扩产，但2023年下半年即因产能严重过剩步入寒冬，至今未见触底回升 [21] - 截至2025年6月底，140家光伏上市公司总负债规模达2.32万亿元，整体资产负债率为63.20%，若加上非上市企业等，行业整体负债很可能已突破30000亿元 [22] - 文章警示储能行业需避免重蹈光伏覆辙，企业应摆脱产能竞赛思维，走差异化、高端化路线 [22]

行业整体增长超预期 - 2025年全球储能行业在取消强制配储政策后仍实现强劲增长，市场需求超预期，行业处于从政策驱动迈向市场化的攻坚阶段[2][4] - 2025年全球锂电池总产量为2058.44吉瓦时（1-11月累计），同比增长48.59%；其中储能电池累计产量535.98吉瓦时，同比增长64.14%[2] - 2025年全球储能新增装机预计将达到268吉瓦时，同比增长48%，远超年初预计的32%增速[4] - 2025年中国锂电储能装机规模预计达157吉瓦时，同比增长82.9%[2] 全球市场格局与区域表现 - 中国、欧洲和美国占据全球储能约90%的市场，其中中国市场规模占比50%-60%，欧洲和美国各占15%-20%[4] - 欧洲市场增长强劲，预计2025年新增装机48吉瓦时，同比增速达92%，远超年初预测[4] - 美国市场因关税政策及项目审批排队导致装机增速放缓[4][5] - 中东成为新兴市场中增幅最大的地区，澳洲因户储补贴新政下半年增长动力强劲[5] 产业链供需与竞争格局 - 2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45吉瓦时，同比增长98.5%；第三季度单季出货170.24吉瓦时，刷新纪录，行业呈现供不应求、满产满销态势[5] - 全球储能电池市场由中国主导，每10块储能电芯中有9块来自中国[5] - 2025年前三季度全球储能电芯出货前十名均为中国企业，包括宁德时代、海辰储能、亿纬锂能等，前十企业市占率达89.9%[6] - 为锁定产能，部分电芯厂与集成商的2026年长协谈判已提前完成，长协报价普遍上涨0.02-0.04元/瓦时[8] 企业出海与第二增长曲线 - 海外市场成为中国储能企业的第二增长曲线，出海驱动力在于更高的市场化程度、显著的峰谷电价差及更充裕的盈利空间[7][8] - 宁德时代海外收入占比从2015年的0.59%增至2024年的30.48%，海外收入由0.34亿元增长至1103.36亿元，增长了3244倍；其储能系统收入由0.89亿元增长至572.9亿元[7] - 2024年亿纬锂能海外收入为117.91亿元，占总收入24.25%；储能电池收入190.27亿元，占总收入39.14%[7] - 2025年10月，47家中国企业签署或完成超过45项海外战略合作、订单及项目，总体规模约69吉瓦时[8] 长期成长空间与未来展望 - 预计2026年全球储能电池出货量达746吉瓦时，同比增速39%[6] - 预计全球风光储年新增装机峰值将出现在2035年左右，储能年新增装机峰值有望超过1.5太瓦时（1500吉瓦时）[6] - 全球储能装机规模距离天花板还有8.6倍成长空间，出货量峰值则有望超过2太瓦时[6] - 2024年至2035年全球储能新增装机复合年增长率预计约为21.3%[6]

2025年，强制配储的取消并未阻挡储能行业的发展势头。下半年，国内及海外市场的超预期增长为整个 行业带来了新气象。储能对绿电消纳的重要性愈发凸显，其价值不仅停留在能源转型层面，也体现在经 济账上。 伴随储能需求高速增长，储能在锂电池市场中的份额越来越大。储能电池在锂电池总产量中的占比于上 半年突破25%。目前，从前11个月的产量来看，储能电池份额增至26%，11月单月份额达28%。1—11 月，全球锂电池产量为2058.44吉瓦时，同比增长48.59%；全球储能电池累计产量535.98吉瓦时，同比 增长64.14%。 需求超预期增长也让供给端刷新了出货纪录，产销两旺是今年的主旋律。InfoLink全球储能供应链数据 库指出，2025年前三季度，全球储能电芯累计出货410.45吉瓦时，同比增长98.5%。第三季度，海内外 需求共振，储能电芯环节全线满产满销，单季出货170.24吉瓦时，继续刷新单季出货纪录。高工产研储 能研究所预计，2025第四季度行业仍将保持供不应求、满产满销态势。 随着中韩电池企业出海建厂，电池也开始在海外组装，但大部分电芯依然是中国制造。当前全球储能电 池市场呈现中国主导、多国制造的格局。 ...