报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期受美国 PPI 超预期、降息预期打压下跌，中长期因大国货币政策宽松、央行购金、资产配置需求等因素，建议止跌做多并战略配置 [1] - 白银短期因美国流动性预期收紧下跌，中长期受降息预期、财政刺激、工业需求等支撑，建议止跌做多 [1] - 铜短期因美国 PPI 超预期、美元指数反弹承压回落，但回调幅度有限，中长期看好 [1][7] - 锌短期多空僵持，建议观望，中长期供增需减，等待逢高沽空机会 [1][10] - 铅因原生铅生产恢复、再生铅受限缓解、终端消费一般，价格反弹承压 [1] - 锡因缅甸佤邦锡矿恢复、国内开工回升、消费淡季库存高位，价格反弹承压 [1] - 铝因铝土矿扰动减弱、库存垒库、下游加工行业疲弱，价格反弹承压 [1] - 镍因海外镍矿价格偏弱、供应增长、下游不锈钢减产力度减弱，库存压力显现，价格反弹承压 [1] - 工业硅下游需求带动去库，但市场传大厂复产情绪偏空，谨慎看多 [1] - 多晶硅产业链硅片顺价完成，产能整合提供支撑，回调后长线多单参与 [1] - 碳酸锂短期因基本面、资金和情绪因素上涨，虽有调整但多单持有 [1] 各品种相关总结 金银 - **行情回顾**：通胀大超预期打压降息预期，俄乌问题进行中，金银下跌 [2] - **基本逻辑**：美国 7 月 PPI 同比涨幅从前月 2.3%飙升至 3.3%，环比 0.9%；核心 PPI 同比 3.7%，环比 0.9%；美联储内部分歧大；“特普会”前美俄双方发声；长期黄金受益于全球货币宽松等因素 [3] - **策略推荐**：黄金短期或在 770 附近有支撑，企稳后长单介入；白银短期交易区间 9150 - 9400，中长期做多 [4] 铜 - **行情回顾**：沪铜承压回落，失守 7 万 9 关口 [6] - **产业逻辑**：铜精矿供应偏紧，加工费 TC 环比回升；后续精炼铜产量或边际缩减；需求处于淡季，旺季预期下需求将回暖；海外铜小幅累库，国内社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡 [6] - **策略推荐**：预计铜回调幅度有限，等待止跌逢低试多，企业卖出套保逢高布局；中长期看涨；沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - **行情回顾**：沪锌多空僵持，窄幅震荡收十字星 [9] - **产业逻辑**：2025 年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加；加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，开工预计下滑；国内库存累库，海外伦锌仓单紧张 [9] - **策略推荐**：短期观望，等待宏观指引；中长期供增需减，逢高沽空；沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2700，2900】美元/吨 [10] 铝 - **行情回顾**：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落 [12] - **产业逻辑**：电解铝成本环比下降，库存上涨，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，供需宽松 [13] - **策略推荐**：沪铝短期反弹抛空，关注淡季垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】 [14] 镍 - **行情回顾**：镍价反弹回落，不锈钢承压 [16] - **产业逻辑**：海外镍矿价格疲弱，冶炼厂亏损，中国精炼镍产量增加，库存短期回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，淡季仍面临过剩压力 [17] - **策略推荐**：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约 LC2511 冲高回落，午后翻红，小幅收涨 [20] - **产业逻辑**：终端需求旺季，材料厂备货；供应端炒作停产消息，可能出现供需错配；资金对利多信息敏感，基本面支撑价格上涨 [21] - **策略推荐**：供应炒作预期仍存，多单持有【84000 - 86500】 [22]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、PVC、PX、PTA、乙二醇、甲醇、沥青 [1][2][35][39] - 谨慎看多：LPG、尿素 [1][2] - 空头盘整：L、PP、丙烯 [1][2] 报告的核心观点 - 原油市场供给压力上升，油价中枢下移，关注美俄会谈及60美元附近美国页岩油新钻井盈亏平衡点 [1][4] - LPG高基差估值偏低，持仓升至高位，反弹动力上升 [1] - L成本端油价下跌但农膜旺季将启，关注补库节奏，远月合约抗跌 [1] - PP成本支撑不足但基本面利空有限，关注旺季补库节奏和技术面底部支撑 [1] - PVC基本面格局偏弱，仓单增加，预计后市累库 [1] - PX供应端变动不大，需求端PTA装置检修力度加强，库存去库但仍偏高 [1][33] - PTA近期装置检修力度提升，后期供应压力预期增加，需求端偏弱 [1][37] - 乙二醇国内装置提负但到港及进口同期偏低，下游需求偏弱，库存整体偏低 [2][41] - 甲醇国内检修装置复产，海外装置负荷提升，需求走弱，社库累库 [2][44] - 尿素装置开工负荷预期提升，国内工农业需求偏弱但出口较好，成本端有支撑 [2][48] - 沥青成本端油价承压，供增需减，基本面中性偏空，估值偏高 [2][53] - 丙烯山东现货下跌，基差走弱，PDH成本支撑转弱，关注补库节奏 [2][59] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价走弱，WTI降1.96%，Brent降0.74%，SC降0.49% [3] - 基本逻辑：旺季对油价支撑下降，OPEC+增产施压，中长期油价或压至60美元左右，关注美俄会谈 [4] - 基本面：IEA预计2025 - 2026年全球原油供给增加，需求增长；EIA数据显示美商业原油库存增加 [5] - 策略推荐：买入看跌期权，SC关注【475 - 495】 [6] LPG - 行情回顾：8月13日，PG主力合约收于3822元/吨，环比升0.24% [7][8] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高，持仓上升，下方支撑变强 [9] - 策略推荐：轻仓试多，PG关注【3750 - 3850】 [10] L - 期现市场：L2509合约收盘价7313元/吨，仓单增加 [13][14] - 行业资讯：下游需求增加，聚乙烯生产企业挺价，后期价格或小幅上涨 [15] - 基本逻辑：成本端油价下跌，现货持稳，基差走强，供需双强，农膜旺季将启 [15] - 策略推荐：回调试多，L关注【7200 - 7400】 [15][16] PP - 期现市场：PP2509收盘价7091元/吨，仓单增加 [19][20] - 行业资讯：国际油价对聚丙烯成本支撑有限，需求恢复慢，价格或区间整理 [20] - 基本逻辑：成本支撑不足，仓单增加，现货下跌，基差走强，关注旺季补库 [21] - 策略推荐：回调试多，PP关注【7050 - 7200】 [21][22] PVC - 期现市场：V2509收盘价5016元/吨，仓单大幅增加 [25][26] - 行业资讯：无新增企业检修，现货基本面供需矛盾持续，价格看稳 [27] - 基本逻辑：基本面格局偏弱，仓单增加，上游开工提升，预计后市累库 [28] - 策略推荐：等待反弹偏空，V关注【4900 - 5150】 [28][29] PX - 行情回顾：8月8日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约收盘6726元/吨 [31][32] - 基本逻辑：供应端变动不大，需求端PTA装置检修力度加强，供需紧平衡预期宽松 [33] - 策略推荐：空单逐步止盈，买看跌期权，PX关注【6630 - 6740】 [34] PTA - 行情回顾：8月8日，PTA华东4670元/吨，TA09收盘4684元/吨 [35][36] - 基本逻辑：装置检修力度提升，后期供应压力增加，需求端整体偏弱 [37] - 策略推荐：空单逐步止盈、买看跌期权，关注逢低试多机会，TA关注【4650 - 4710】 [38] 乙二醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区乙二醇现货4456元/吨，EG09收盘4384元/吨 [39][40] - 基本逻辑：国内装置提负，到港及进口同期偏低，下游需求偏弱 [41] - 策略推荐：关注高空机会，卖出看涨期权，EG关注【4360 - 4410】 [42] 甲醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区甲醇现货2393元/吨，主力09合约收盘2383元/吨 [43] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷提升，需求走弱，社库累库 [44] - 策略推荐：09逢高加空、卖看涨期权，关注01低多机会，MA关注【2360 - 2390】 [45] 尿素 - 行情回顾：8月8日，山东地区小颗粒尿素现货1760元/吨，主力合约收盘1728元/吨 [46][47] - 基本逻辑：装置开工负荷预期提升，国内需求偏弱但出口较好，成本端有支撑 [48] - 策略推荐：09空单止盈，关注01低多机会，UR关注【1710 - 1740】 [49] 沥青 - 行情回顾：8月13日，BU主力合约收于3534元/吨，环比降0.14% [51][52] - 基本逻辑：成本端油价承压，供增需减，基本面中性偏空 [53] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [54] 丙烯 - 期现市场：PL2601收盘价为6507元/吨，持仓量下滑 [56][57] - 产业资产：下游逐高谨慎，出货节奏放缓，中长线价格或高位震荡 [58] - 策略：山东现货下跌，基差走弱，PDH成本支撑转弱，关注补库节奏 [59] - 策略推荐：逢低试多，PL关注【6400 - 6600】 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期黄金持续受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构或长牛；白银中长期向上趋势不变；中长期看好铜；锌中长期供增需减；铅、锡、铝、镍价格反弹承压；工业硅谨慎看空；多晶硅回调后长线可多单参与；碳酸锂短期基本面、资金和情绪共振支撑上涨[1][3] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 行情回顾：关税影响消退，俄乌问题进行中，美降息在即，黄金下跌后盘整[2] - 基本逻辑：日本10月或加息；贝森特施压“特普会”；9月美国降息几成定局；长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构[3] - 策略推荐：短期或在770附近有支撑，关注企稳后长单介入[4] 白银 - 行情回顾：关税影响消退，俄乌问题进行中，美降息在即，白银止跌后反弹[2] - 基本逻辑：白银逻辑不变，流动性影响涨幅，中长期美国降息预期和中美欧等国宽松财政刺激支撑，工业需求坚挺，供给端增量有限[1] - 策略推荐：短期交易区间或在9150 - 9400，短单可试单，中长期基本面逻辑和盘面走势支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜承压回落，测试7万9关口支撑[7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，后续精炼铜产量或缩减；需求处于淡季，金九银十需求将回暖；海外铜小幅累库，国内铜社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡[7] - 策略推荐：宏观利好兑现，铜高位盘整测试7万9支撑，前期多单继续持有，部分可逢高止盈，企业卖出套保积极布局；中长期看涨，沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9650，9950】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落，震荡偏弱[10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受越南加征关税和国内消费淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内锌库存累库，海外伦锌仓单紧张[10] - 策略推荐：伦锌仓单紧张，锌外强内弱，短期需求淡季国内库存累库，反弹承压回落，中长期供增需减，等待逢高沽空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2700，2900】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落走势[13] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪偏暖，成本下降，库存上涨，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，短期供需宽松[14] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季铝锭垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢承压走势[17] - 产业逻辑：海外宏观环境趋缓，菲律宾镍矿价格疲弱，冶炼厂亏损，中国精炼镍产量增加，库存小幅回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，库存消化，终端消费淡季，整体仍面临过剩压力[18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【121000 - 123000】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开强势拉升，午后跟随市场情绪转跌[21] - 产业逻辑：终端需求即将进入旺季，材料厂备货；供应端炒作停产消息，或出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量偏低[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【84200 - 88000】[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏多，基本面偏弱与中美贸易关税成本支撑交织，美农 8 月供需报告影响下价格上涨，但追多需注意仓位管理和风控[1] - 菜粕短线多头，全球菜籽产量同比恢复但加籽单产有调减风险，中国对加籽反倾销调查使菜籽进口停滞，菜粕涨停[1] - 棕榈油短线多头，印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印存在采买需求，7 月马棕榈油累库低于预期[1] - 棉花谨慎看多，丰产预期下短期关注新花上市前供应问题，去库快和无进口配额支撑底部，“金九银十”需求或好转[1] - 红枣谨慎看多，2025/26 年度新疆南疆灰枣减产成定局但幅度或不及 2023/24 年，11 月前开秤价炒作期长，去库加快[1] - 生猪谨慎看多，养殖端出栏施压现货，中长期产能高，头部企业产能去化或助力远月合约上行，“弱现实，强预期”明显[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘 3163 元/吨，涨 2.33%；全国现货均价 3115.43 元/吨，涨 3.19%；全国大豆压榨利润均价 28.0593 元/吨，较前一日增 81.26 元/吨[2] - 截至 2025 年 8 月 1 日，全国港口大豆库存 823.7 万吨，环比增 15.2 万吨；125 家油厂大豆库存 655.59 万吨，增幅 1.55%；豆粕库存 104.16 万吨，减幅 0.14%；国内饲料企业豆粕库存天数 8.05 天，降幅 1.74%[3] - 8 月 5 日远月基差成交放量，油厂因压榨利润高下调基差促销，低基差吸引中下游企业采购[3] 菜粕 - 期货主力日收盘 2723 元/吨，涨 2.64%；全国现货均价 2725.26 元/吨，涨 3.53%；全国菜籽现货榨利均价 -254.437 元/吨，较前一日增 266.06 元/吨[5] - 截至 8 月 8 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 13.88 万吨，环比增 2.28 万吨；菜粕库存 3.2 万吨，环比增 0.5 万吨；未执行合同 6.9 万吨，环比增 2.3 万吨[7] - 6 - 8 月水产养殖旺季但豆粕替代作用强挤占菜粕市场份额；8 - 10 月菜籽进口同比大幅下降，加菜粕进口关税 100%及旧作加籽强势支撑价格，但加籽进口利润改善构成上档压力[7] 棕榈油 - 期货主力日收盘 9424 元/吨，涨 0.66%；全国均价 9525 元/吨，涨 1.28%；全国日成交量 1000 成，较前一日增 467 成；进口成本 9617 元/吨，较前一日增 121 元/吨[8] - 截至 2025 年 8 月 8 日，全国重点地区棕榈油商业库存 59.98 万吨，增幅 3.02%；马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量增加，ITS 数据显示环比增 23.31%[8][9] - 市场看升比例 29%，较前一周增 11%；看平比例 65%，增 12%；看跌比例 6%，降 23%[8] 棉花 - 郑棉主力合约 CF2509 日内增仓上行 1.40%至 14130 元/吨，国内现货上涨 0.08%至 15204 元/吨；ICE 棉主力合约下跌 1.01%至 67.7 美分/磅[11] - 美国棉花优良率环比降 2%至 53%，棉区无干旱率回升至 82%；印度播种面积同比增 7%，播种进度 24%，同比增 2%；巴西新棉收获进度 16.7%[11] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，产量预计提升至 740 万吨及以上；商业库存降至 200.67 万吨，去库为棉价提供支撑；纺纱厂开机率环比降 0.9%至 65.7%；织布厂开机率环比降 0.1%至 37%；纺企订单环比降 0.49 天至 6.84 天；“金九银十”预计近 1 - 2 周启动[12] 红枣 - 红枣主力合约 CJ2601 日内减仓下跌 1.17%，收 11410 元/吨[15] - 新季作物坐果期，市场关注产区天气，未来新疆最高气温抬升但不及前期极值；预估新季产量 56 - 62 万吨，较 2022 年度降 5 - 10%，较 2024 年度降 20 - 25%，但不同机构减产预期差异大[15] - 本周 36 家样本点物理库存 9784 吨，环比减 255 吨，高于同期 4379 吨，去化速度加快；需求维持淡季特征[15] 生猪 - 生猪主力合约 Lh2511 日内增仓上行 1.33%至 14045 元/吨，国内生猪现货价格持稳于 14340 元/吨[18] - 8 月钢联样本企业计划出栏量环比增 5.26%，集团场大猪出栏占比高，二育栏舍利用率高；预计下半年出栏量有增长空间；6 月全国能繁母猪存栏 4043 万头，钢联样本养殖场环比增 1.48 万头至 509.82 万头[18] - 当下消费淡季，学校等场景需求阶段性弱化；养殖端出栏施压现货，中长期产能高，头部企业产能去化或助力远月合约上行[18][19]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：短多参与 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材淡季特征明显，区间波动；铁矿石因钢厂补库，矿价震荡偏强；焦炭和焦煤政策有扰动，短期或有反复；铁合金基本面暂无驱动，跟随市场情绪摇摆 [3][7][10][13][16] 各品种相关总结 螺纹钢 - 高炉利润较好，电炉利润好转，钢厂生产积极，铁水产量高位运行；需求端弱，建筑钢材成交低位徘徊；阅兵限产政策未落地，支撑供应收缩预期，原料端有扰动，中期区间波动；当前位置偏中性，短期行情易反复；价格区间【3190，3250】 [1][4][5] 热卷 - 产量、表需环比下降，库存略增，基本面平稳；出口利润回落，后期出口或受影响；宏观强预期和阅兵限产预期支撑行情；当前位置偏中性，短期行情或反复；价格区间【3410，3470】 [1][4][5] 铁矿石 - 铁水产量再降，港口、钢厂库存同增，钢厂低库存补库带动价格坚挺，基本面主导下矿价偏强；短多参与；价格区间【780，815】 [1][8][9] 焦炭 - 现货六轮提涨，焦企利润改善；部分地区阅兵限产，后期供应或收缩；当前供需平衡，产量及库存偏稳；中期原料端受限产消息支撑，维持偏强走势；短期位置高，交易所出台交易限制措施，短线或回调，观望为宜；价格区间【1710，1760】 [1][11][12] 焦煤 - 国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升；矿端总库存环比停止下降，下游转移速度放缓；铁水产量高，原料需求稳定；近期煤矿减产消息支撑市场，中期走势偏强；交易所限制 01 合约交易，市场情绪或回落，短期注意行情反复风险，观望为宜；价格区间【1200，1260】 [1][14][15] 锰硅 - 供需矛盾不突出，部分产区利润修复开工率提升；新一轮需求集中释放，标志性钢厂 8 月招标询盘价上涨，采购数量增加，关注最终定价；港口矿报价坚挺，短期支撑合金价格；近期市场情绪反复，关注煤焦表现，谨慎看多；价格区间【5954，6194】 [1][17][18] 硅铁 - 基本面转弱，工厂库存大幅增加，交割库存处同期高位；标志性钢厂 8 月招标价格上涨，采购数量增加；短期受市场情绪主导价格偏强，中期基本面回归宽松，价格或承压；价格区间【5675，5965】 [1][17][18]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看多，铁矿石为短多参与 [1] 报告的核心观点 - 钢材政策仍有扰动，高位波动；铁矿石因钢厂补库，矿价震荡偏强；焦炭和焦煤政策有扰动，短期高位波动；铁合金基本面暂无驱动，跟随市场情绪摇摆 [3][7][10][13][16] 各品种相关总结 螺纹钢 - 供需方面铁水产量环比微降但绝对水平高，螺纹产量及表观需求环比上升，库存增加，建筑钢材成交低位运行有淡季特征；唐山独立轧钢企业阅兵期间停产，供应端政策扰动，短期或走强，价格区间【3230，3290】 [1][4][5] 热卷 - 产量、表需环比下降，库存略增，基本面平稳，出口利润回落后期出口或受影响；宏观强预期支撑，唐山阅兵限产消息刺激短期或走强，价格区间【3450，3510】 [1][4][5] 铁矿石 - 基本面铁水产量再降，港口、钢厂库存同增，钢厂低库存补库带动阶段性价格坚挺，矿价偏强；短多参与，价格区间【780，815】 [1][8][9] 焦炭 - 现货五轮提涨，焦企利润边际改善但绝对水平有限，生产积极性一般，供需相对平衡，产量及库存偏稳；煤炭限产减产消息提振市场情绪，短期高位波动，价格区间【1780，1830】 [1][11][12] 焦煤 - 国内产量环比回落大，库存下降，铁水产量虽降但绝对水平高，原料需求稳定，供需边际改善；反内卷政策及减产限产消息提振市场预期，短线高位波动，价格区间【1280，1330】 [1][14][15] 锰硅 - 供需矛盾不突出，部分产区利润修复开工率提升；新一轮需求集中释放，标志性钢厂8月招标询盘价较7月涨150元/吨，采购量增1500吨，关注最终定价；港口矿报价坚挺支撑合金价格，市场情绪反复，谨慎看多，价格区间【5975，6245】 [1][17][18] 硅铁 - 基本面转弱，工厂库存大幅增加，交割库存处同期高位，仓单压力显著；新一轮钢招启动，多数钢厂招标量价齐升，标志性钢厂8月招标询盘价较上月上调100元/吨，采购量增135吨，关注最终定价；短期受市场情绪主导价格偏强，中期基本面回归宽松价格或承压，价格区间【5675，5965】 [1][17][18] 各品种价格数据总结 钢材 - 螺纹钢期货01合约3336涨17、05合约3365涨15、10合约3258涨8；现货唐山普方坯3120涨20等；基差螺纹01:上海34跌7等；期货价差RB10 - 01 -78跌9等；现货价差螺纹:上海 - 唐山80跌30等 [2] - 热卷期货01合约3478涨17、05合约3486涨20、10合约3484涨19；现货热卷：天津3460涨20等；基差热卷01:上海32涨13等；期货价差HC10 - 01 6涨2等；现货价差热卷 - 螺纹:上海140涨20等 [2] 铁矿石 - 期货铁矿01合约801涨12、05合约780涨12、09合约808涨11；现货PB粉787等；价差/比价i01 - 05 22跌12等；基差PB粉:01 38跌2等；海运费巴西 - 青岛25跌0.2等；现货指数普氏价格指数102.9涨1.4等 [6] 焦炭 - 期货焦炭1月合约1812.0涨52.5、5月合约1894.5涨51.0、9月合约1730.0涨49.0；现货吕梁准一级冶金焦出厂价1230等；周度数据全样本独立焦企产能利用率74.0%涨0.3等 [10] 焦煤 - 期货焦煤1月合约1313.0涨57.0、5月合约1334.5涨49.5、9月合约1162.5涨56.0；现货吕梁主焦(A<10.5.S<1%,G>75)1480等；周度数据样本洗煤厂开工率61.5%降0.8等 [13] 铁合金 - 锰硅期货01合约6206涨8、05合约6256涨18、09合约6110涨10；现货硅锰6517:内蒙5800等；基差锰硅01:内蒙 -106跌8等；价差分析SM09 - 01 -96涨2等；周度数据硅锰企业开工率43.43%涨1.25 [16] - 硅铁期货01合约6012涨2、05合约6136涨16、09合约5820跌10；现货硅铁72:内蒙5550等；基差硅铁01:宁夏 -62跌2等；价差分析SF09 - 01 -192跌12等；周度数据硅铁企业开工率34.32%涨0.56 [16]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看多| |L|空头反弹| |PP|空头反弹| |PVC|空头反弹| |PX|谨慎看空| |PTA|谨慎看空| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|看空| |尿素|谨慎看多| |沥青|看空| |丙烯|空头反弹| [1][2] 报告的核心观点 - 原油旺季支撑下降、OPEC+增产施压，中长期或压至60美元，建议买入看跌期权 [5][7] - LPG成本端油价偏弱但自身基本面尚可，基差高持仓上升，建议轻仓试多 [10][11] - L需求边际好转，基本面供需双强但农膜旺季将临，建议回调试多 [16] - PP主力移仓换月，下游刚需拿货，基本面利空有限，建议回调试多 [23] - PVC跟随成本区间反弹，但基本面弱势难改，后市预计累库，建议短期跟随成本反弹后偏空操作 [30] - PX供应端变动不大，需求端PTA装置检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，建议空单谨持并买看跌期权 [35][36] - PTA近期装置检修力度提升，后期供应压力预期增加，需求端偏弱，建议空单谨持、买看跌期权，关注低多机会 [39][40] - 乙二醇国内装置略有提负，到港及进口同期偏低，需求端偏弱，建议多单止盈、关注高空机会 [43][44] - 甲醇国内检修装置复产，海外装置负荷提升，需求走弱，建议09逢高加空、卖看涨期权，关注01低多机会 [46][47] - 尿素装置开工负荷预期提升，国内工农业需求偏弱但出口较好，成本端有支撑，建议09空单止盈离场，关注01低多机会 [50][51] - 沥青成本端油价承压，供需双减，库存累库，建议轻仓试空 [2] - 丙烯现货上涨，基差走强，近期装置检修或缓解供给压力，下游旺季将临，建议逢低试多 [60] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价走弱，WTI降1.24%，Brent降0.77%，SC微升0.02% [4] - 基本逻辑：旺季支撑降、OPEC+增产施压，油价仍有压缩空间，关注美俄会谈，建议买入看跌期权 [5] - 基本面：OPEC8月产量增，阿塞拜疆9月出口量降；EIA预计25年需求；美国商业原油等库存有变动 [6] - 策略推荐：中长期关注60美元页岩油盈亏平衡点，技术走势偏弱但下方支撑上升，建议买入看跌期权，SC关注【480 - 500】 [7] LPG - 行情回顾：8月12日，PG主力合约收于3813元/吨，环比升0.66%，现货端部分地区有变动 [9] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高持仓上升，下方支撑上升 [10] - 策略推荐：中长期估值偏中性，技术面短期或反弹，建议轻仓试多，PG关注【3750 - 3850】 [11] L - 期现市场：L2509合约收盘价为7329元/吨，华北宁煤等有价格变动，L9 - 1月差等有变化 [15] - 行业资讯：下游需求增加，企业挺价，旺季需求有望继续增加，预计价格小幅上涨 [16] - 基本逻辑：需求边际好转，基本面供需双强但农膜旺季将临，建议回调试多，L关注【7200 - 7400】 [16] - 策略推荐：回调试多 [17] PP - 期现市场：PP2509收盘价7091元/吨，华东拉丝现货价等有变动，PP9 - 1价差等有变化 [21] - 行业资讯：原油价格上涨成本支撑增强，但需求跟进不足，预计价格震荡整理 [22] - 基本逻辑：主力移仓换月，下游刚需拿货，基本面利空有限，建议回调试多，PP关注【7050 - 7200】 [23] - 策略推荐：回调试多 [24] PVC - 期现市场：V2509收盘价为5047元/吨，仓单增加，主力移仓换月 [28] - 行业资讯：暂无新增企业检修，盘面受政策影响震荡拉高，但现货基本面供需矛盾持续 [29] - 基本逻辑：动力煤价格涨，PVC现货跟涨，基本面弱势难改，建议短期跟随成本反弹后偏空操作，V关注【4900 - 5150】 [30] - 策略推荐：8月供需格局偏累库，等待反弹偏空 [31] PX - 行情回顾：8月8日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约收盘6726元/吨，PX9 - 1月差等有变化 [34] - 基本逻辑：供应端装置变动不大，需求端PTA装置检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，建议空单谨持并买看跌期权 [35] - 策略推荐：空单谨持，同时买看跌期权，PX关注【6690 - 6780】 [36] PTA - 行情回顾：8月8日，PTA华东4670元/吨，TA09收盘4684元/吨，TA9 - 1月差等有变化 [38] - 基本逻辑：装置检修力度提升，后期供应压力增加，需求端偏弱，建议空单谨持、买看跌期权，关注低多机会 [39] - 策略推荐：空单谨持、买入看跌期权，关注美俄谈判进展，待原油利空出尽后关注低多机会，TA关注【4670 - 4720】 [40] 乙二醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区乙二醇现货价4456元/吨，EG09收盘4384元/吨，EG9 - 1月差等有变化 [42] - 基本逻辑：国内装置略有提负，到港及进口同期偏低，需求端偏弱，建议多单止盈、关注高空机会 [43] - 策略推荐：多单止盈、关注高空机会，卖出看涨期权，EG关注【4400 - 4440】 [44] 甲醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区甲醇现货2393元/吨，主力09合约收盘2383元/吨，相关基差、月差等有变化 [45] - 基本逻辑：前期检修装置恢复，海外装置负荷提升，供应压力增加，需求走弱，社库累库，建议09逢高加空、卖看涨期权，关注01低多机会 [46] - 策略推荐：09逢高加空、卖看涨期权，关注01低多机会；9 - 1反套分批止盈，MA关注【2360 - 2395】 [47] 尿素 - 行情回顾：8月8日，山东地区小颗粒尿素现货1760元/吨，主力合约收盘1728元/吨，UR9 - 1价差等有变化 [49] - 基本逻辑：装置开工负荷预期回升，国内工农业需求偏弱但出口较好，库存去库，成本端有支撑，建议09空单止盈离场，关注01低多机会 [50] - 策略推荐：09空单止盈离场，同时关注01低多机会，UR关注【1720 - 1750】 [51] 沥青 - 行情回顾：8月12日，BU主力合约收于3539元/吨，环比升0.77%，现货端部分地区有变动 [53] - 基本逻辑：成本端油价承压，供需双减，库存累库，基本面偏空，裂解价差高位，估值偏高 [54] - 策略推荐：裂解价差等处于高位，估值偏高，中长期偏空，建议轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [55] 丙烯 - 期现市场：PL2601收盘价为6513元/吨 [58] - 产业资产：下游逐高谨慎，出货节奏放缓，中长线供应端有装置停车计划，价格或高位震荡 [59] - 策略：现货上涨，基差走强，PDH成本支撑转弱，装置检修或缓解供给压力，下游旺季将临，建议逢低试多，PL关注【6400 - 6600】 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及新能源金属品种进行分析，认为黄金中长期战略配置，白银跟随黄金波动且中长期向上，铜中长期看好，锌短期反弹中长期供增需减，铅、锡、铝、镍短期反弹，工业硅谨慎看多，多晶硅和碳酸锂看多[1]。 各品种总结 金银 - 行情回顾：中美关税延缓90天，俄乌问题进行中，美数据支持大幅降息，金银下跌后盘整[2] - 基本逻辑：美国关税收入创新高但赤字扩大，7月CPI等数据使9月降息预期升至95%、全年降息预期升至2.48次，美政府施压降息，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛[3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银交易区间9100 - 9300，等待止跌后多单介入，中长期支持长线做多[4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空回落，反弹承压；产业高频数据显示沪铜主力等价格有涨有跌，成交量、持仓量等也有变化[6][7] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费TC环比回升，后续精炼铜产量或缩减；需求处于淡季，旺季预期下需求将回暖；LME铜累库放缓，国内社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡[7] - 策略推荐：中美关税延期、美通胀低、降息概率回升使宏观情绪回暖，建议多单继续持有，中长期看涨，沪铜关注区间【78000，81000】，伦铜关注【9700，10000】美元/吨[8] 锌 - 行情回顾：伦锌止跌反弹，沪锌跟涨冲高；产业高频数据显示沪锌主力等价格、成交量、持仓量、库存等有变化[9][10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，8月镀锌企业开工预计下滑，国内库存累库，海外伦锌仓单去化有软挤仓风险[10] - 策略推荐：中美关税延期等使宏观情绪回暖，短期沪锌跟涨外盘重心上移，中长期供增需减，等待逢高布空机会，沪锌关注区间【22200，23000】，伦锌关注【2800，2900】美元/吨[11] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹回落走势；产业高频数据显示伦铝电3等价格、持仓量、库存等有变化[12][13] - 产业逻辑：电解铝宏观情绪偏暖，7月成本环比下降，8月库存有变化，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外铝土矿发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，短期供需宽松[14] - 策略推荐：建议沪铝短期反弹抛空，注意淡季垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】[15] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹走势；产业高频数据显示伦镍电3等价格、持仓量、库存等有变化[16][17] - 产业逻辑：镍海外宏观环境趋缓，菲律宾镍矿价格疲弱，7月精炼镍产量增加，8月库存小幅回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，前期减产消化部分库存，但淡季仍面临过剩压力[18] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【121000 - 123500】[19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开低走，从高点回落超6000点；产业高频数据显示期货市场、现货市场、基差、价差、产业链情况等有变化[20][21] - 产业逻辑：基本面终端需求将进入旺季，材料厂备货，供应端炒作停产消息，或出现阶段性供需错配；资金对利多信息敏感，09合约持仓量高但仓单量低[22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【81000 - 86000】[23]

报告行业投资评级 - 豆粕：警惕数据调整风险，主力区间【3030，3090】[1] - 菜粕：短线偏多，远月区间【2570，2830】[1] - 棕榈油：偏多，主力区间【9060，9800】[1] - 棉花：看多，主力区间【13800，14150】[1] - 红枣：谨慎看多，主力区间【11250，12000】[1] - 生猪：谨慎看多，主力区间【14000，14500】[1] 报告的核心观点 - 豆粕处于累库阶段，8月速度或放缓，中美贸易关税是成本支撑，多空因素交织，关注8月USDA报告美豆单产[1][4] - 菜粕受加籽相关因素支持，但豆粕替代作用强，关注中澳及加方反应[1][7] - 棕榈油因印尼及马来政策和中印采买需求，趋势逢低看多[1][9] - 棉花短中期聚焦供应问题，新花上市前下跌空间有限，可逢低做多[1][13] - 红枣减产但幅度不明，近期去库加快，策略先强后弱，可逢低做多[1][16] - 生猪“弱现实，强预期”，不建议盲目短线沽空，可逢低建远月多单[1][19] 各品种情况总结 豆粕 - 期货主力日收盘3091元/吨，涨0.62%；全国现货均价3019.14元/吨，跌0.05% [2] - 截至8月1日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比增15.2万吨；125家油厂大豆库存655.59万吨，增10万吨；豆粕库存104.16万吨，减0.15万吨 [3] - 8月5日远月基差成交放量，油厂促销，中下游企业采购积极 [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2653元/吨，跌2.61%；全国现货均价2632.42元/吨，跌2.77% [5] - 截至8月8日，沿海油厂菜籽库存13.88万吨，环比增2.28万吨；菜粕库存3.2万吨，增0.5万吨；未执行合同6.9万吨，增2.3万吨 [7] - 6 - 8月水产养殖旺季，但豆粕替代使菜粕市场份额被挤占，8 - 10月菜籽进口降，关税及旧作加籽支持价格，但进口利润有上档压力 [7] 棕榈油 - 期货主力日收盘9362元/吨，涨1.56%；全国均价9405元/吨，涨3.81% [8] - 截至8月8日，全国重点地区商业库存59.98万吨，环比增1.76万吨 [9] - 8月1 - 10日马来西亚棕榈油出口数据好，印尼B50政策提上2026年日程，内外盘上涨 [9] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509涨0.79%至13980元/吨，国内现货涨0.08%至15192元/吨；ICE棉主力合约涨2.52%至68.44美分/磅 [11] - 美国棉花优良率降2%至53%，棉区无干旱率回升；印度播种面积增7%，进度24%；巴西新棉收获进度16.7% [11] - 新疆新棉多数裂铃，东疆局部吐絮，产量或提至740万吨以上，库存降，下游无累库驱动，需求待“金九银十”启动，中美关税缓和利多 [12] 红枣 - 主力合约CJ2601跌0.90%，收11550元/吨 [15] - 新季作物坐果，预估产量56 - 62万吨，较2022年降5 - 10%，较2024年降20 - 25%，但有机构预计减产35 - 40% [15] - 本周36家样本点物理库存9784吨，环比减255吨，去化加快，需求淡季 [15] 生猪 - 主力合约Lh2511涨0.21%至14230元/吨，国内现货价14340元/吨 [18] - 8月钢联样本企业计划出栏量增5.26%，集团场大猪出栏占比高，二育有供应压力 [18] - 2025年1 - 6月新生仔猪增加，预计下半年出栏增长，能繁母猪存栏未现拐点，部分企业减产能，需求淡季 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、锰硅谨慎看多；铁矿石短多参与；硅铁谨慎看空 [1] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 品种观点：螺纹钢供需方面铁水产量环比微降但绝对水平仍高，螺纹产量及表观需求环比上升、库存增加，建筑钢材成交低位运行体现淡季特征；热卷产量、表需环比下降，库存略增，基本面相对平稳，热卷出口利润回落明显后期出口或受影响 [4] - 盘面操作建议：螺纹钢因唐山独立轧钢企业阅兵期间停产，供应端政策扰动市场，短期或走强；热卷受宏观强预期支撑，唐山阅兵限产消息或刺激短期走强 [5] - 价格数据：螺纹钢期货01合约最新价3319、涨33，05合约3350、涨33，10合约3250、涨37；现货唐山普方坯3100、涨30等；基差螺纹01:上海41、跌13等；期货价差RB 10 - 01为 - 69等；现货价差螺纹:上海 - 唐山为110等 [2] 铁矿石 - 品种观点：基本面铁水产量再降，港口、钢厂库存同增，钢厂低库存补库带动阶段性价格坚挺，矿价偏强 [8] - 盘面操作建议：短多参与 [9] - 价格数据：铁矿期货01合约最新价789、涨16，05合约768、涨15，09合约797、涨7；现货PB粉778、涨8等；价差/比价i01 - 05为21、跌15等；基差PB粉: 01为41、跌7等；海运费巴西 - 青岛最新价有变化，普氏价格指数101.5、无涨跌 [6] 焦炭 - 品种观点：焦炭现货五轮提涨，焦企利润边际改善但绝对水平有限，生产积极性一般，供需总体相对平衡，产量及库存偏稳，近期煤炭限产减产消息提振市场情绪，短期高位波动 [11] - 盘面操作建议：谨慎看多 [12] - 价格数据：期货市场焦炭1月合约相关数据，1759.5 - 233等；现货报价吕梁准一级冶金焦出厂价1230、无涨跌等；周度数据全样本独立焦企产能利用率74.0%、较上期涨0.3等 [10] 焦煤 - 品种观点：供需上国内焦煤产量环比回落大、库存下降，铁水产量虽降但绝对水平高，原料需求稳定，供需边际改善，近期反内卷政策及减产限产消息提振市场预期，短线高位波动 [14] - 盘面操作建议：谨慎看多 [15] - 价格数据：期货市场焦煤1月合约最新价1256.0、涨29等；现货报价吕梁主焦1480、无涨跌等；周度数据样本洗煤厂开工率61.5%、较上期降0.8等 [13] 铁合金 锰硅 - 品种观点：供需矛盾不突出，部分产区利润修复开工率提升，新一轮需求集中释放，标志性钢厂8月硅锰招标询盘价6000元/吨、较7月涨150元/吨，采购数量16100吨、较上轮增1500吨，港口矿报价坚挺短期支撑合金价格 [17] - 盘面操作建议：近期市场情绪反复，关注煤焦表现，谨慎看多 [18] - 价格数据：期货锰硅01合约最新价6198、涨54等；现货硅锰6517: 内蒙5800、无涨跌等；基差锰硅01: 内蒙 - 98、跌54等；价差分析SM 09 - 01为 - 98、无涨跌等；周度数据硅锰企业开工率43.43%、较上期涨1.25等 [16] 硅铁 - 品种观点：基本面转弱，工厂库存大幅增加、交割库存处同期高位，仓单压力显著，新一轮钢招启动多数钢厂招标量价齐升，标志性钢厂8月硅铁招标询盘价5700元/吨、较上月上调100元/吨，采购数量2835吨、较上轮增135吨 [17] - 盘面操作建议：短期市场情绪反复，行情谨慎看空，中期基本面回归宽松价格或承压 [18] - 价格数据：期货硅铁01合约最新价6010、涨52等；现货硅铁72: 宁夏5600、涨100等；基差硅铁01: 宁夏 - 60、涨48等；价差分析SF 09 - 01为 - 180、涨6等；周度数据硅铁企业开工率34.32%、较上期涨0.56等 [16]