报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看多 [1] - 热卷谨慎看多 [1] - 铁矿石谨慎看空 [1] - 焦炭看多 [1] - 焦煤看多 [1] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材连续下行后考验成本支撑，螺纹产量及表需环比下降，库存环比降但降幅弱于季节性规律，基本面平衡偏弱；热卷表需及产量回落，库存逆季节性小幅上升，有库存压力 [3][4] - 铁矿石减产扰动且供给放量，矿价承压，本周铁水环比明显减量，钢厂检修增加，外矿到货大幅放量，静态基本面中性偏空，短期矿价震荡偏弱运行 [6][7] - 焦炭供需结构相对平衡，四轮提涨存分歧，第三轮提涨逐步落地，焦企利润小幅改善但仍多亏损，铁水产量回落，钢厂利润不佳、高炉检修增多，但原料库存中性偏低，短期补库积极性尚可，跟随焦煤价格偏强运行 [8][9] - 焦煤供需格局偏紧，预计偏强运行，供应端受安检、环保等影响开工率下降，蒙古国政局动荡不确定尚存，煤矿库存低、预售订单足、出货好，短期供需偏紧 [11][12] - 铁合金基本面趋向宽松，偏空对待，锰硅产区供应小幅下降但处同期高位，下游需求边际转弱，库存增加但增幅放缓；硅铁产区开工率增加，下游需求转弱，库存大幅增加 [14][16] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量及表需环比下降，体现供需双弱淡季特征，库存环比下降但降幅弱于季节性规律，基本面总体平衡偏弱，铁水产量回落，对原料支撑边际趋弱 [1][4] - 目前跌至前低附近，考验3000处支撑，或有低位反复 [1][5] 热卷 - 表需及产量均回落，库存逆季节性小幅上升，显示一定库存压力，铁水产量回落，对原料需求支撑弱化 [1][4] - 中期区间运行，短期连续回落后或有反复 [1][5] 铁矿石 - 本周铁水环比明显减量，系唐山环保管控及部分钢厂亏损检修所致，钢厂检修增加，后续关注检修持续性，钢厂降库、港口累库，外矿到货大幅放量，静态基本面中性偏空，阶段性宏观利多出尽，短期矿价震荡偏弱运行 [1][6] 焦炭 - 第三轮提涨逐步落地，市场对第四轮提涨存在分歧，近期焦企利润小幅改善但仍多亏损，铁水产量回落，钢厂利润不佳、高炉检修增多，但原料库存水平中性偏低，短期补库积极性尚可，供需矛盾相对有限，跟随焦煤价格偏强运行 [1][9] 焦煤 - 供应端受安检、环保等问题影响，煤矿开工率环比再次下降，蒙古国政局动荡不确定性尚存，关注后续口岸通车情况，目前煤矿库存水平较低，预售订单充足，整体出货情况较好，短期供需格局维持偏紧状态，价格预计偏强运行 [1][12] 锰硅 - 产区供应小幅下降但仍处同期高位水平，下游需求边际转弱，库存较上期继续增加但增幅有所放缓 [1][16] - 港口锰矿价格小幅探涨，短期成本端暂对价格有一定支撑，谨慎看多 [1][17] 硅铁 - 产区开工率继续增加，下游需求边际转弱，库存较上期继续大幅增加，关注仓单注销后重新入库情况 [1][16] - 短期煤炭价格偏强运行，成本端暂对价格有一定支撑，但自身基本面转至宽松状态，逢高沽空为主 [1][17]