报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格偏弱运行但跌幅不大，维持弱震荡格局，中长期价格预计承压下行，直至国内消费好转或产区惜售情绪显现 [3] - 淀粉短期产业预计调低报价降低库存压力，中长期对淀粉价格维持偏空思路 [3] - 白糖国际市场供应压力使国际糖价承压，国内盘面上方压力较大 [6] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，棉价下行空间有限，关注需求端变化 [9] - 鸡蛋中秋备货需求减弱并延后，9月现货价格反弹但受高位冷库蛋库存压制，且放缓了淘鸡去产能进度 [14] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季，近期价格暂稳，关注最终定产情况 [18] - 生猪区间震荡，年内有需求等支撑题材，但产能去化不足中期供应压制仍存，关注出栏节奏等扰动 [18] 各农产品情况总结 玉米/淀粉 - 本周储备合计拍卖进口玉米39.3万吨，成交12.4万吨，明天还有19万吨拍卖计划 [3] - 短期新季玉米即将上市，企业降低老玉米采购需求，价格偏弱运行，但跌幅预计不大，维持弱震荡格局 [3] - 中长期新季产量增加与成本下滑，价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售 [3] - 进入九月企业降低库存备战新作季，对原料玉米压价，短期产业预计调低成品淀粉报价降库存 [3] - 中长期成品淀粉库存高企限制调价空间，叠加新季原料成本预期下移，对淀粉价格偏空 [3] - 从2025/09/12 - 2025/09/18，锦州玉米价格从2260降至2230，基差从63降至53 [2] 白糖 - 2025/09/12 - 2025/09/18，柳州白糖现货价格从5970降至5960，基差从430升至486，进口利润（泰国）从400升至517 [6] - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，国内进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力大 [6] 棉花 - 2025/09/12 - 2025/09/18，3128棉花价格从14950降至14890，仓单+预报从5017降至4450，32S纺纱利润从 - 827升至 - 784 [9] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，棉价下行空间有限，关注需求端变化 [9] 鸡蛋 - 2025/09/12 - 2025/09/18，河北鸡蛋价格从3.44降至3.60，辽宁从3.38降至3.53，基差从571升至1004 [14] - 前期蛋价低谷食品厂备足库存，中秋备货需求减弱并延后，8月上旬蛋价回落，9月现货价格反弹但受高位冷库蛋库存压制，且放缓淘鸡去产能进度 [14] 苹果 - 2025/09/12 - 2025/09/18，山东80一二级苹果现货价格维持7500，1月基差从 - 829升至 - 781 [17][18] - 新作季西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国产量与去年差距不大，消费进入淡季，近期价格暂稳，关注最终定产情况 [18] 生猪 - 2025/09/12 - 2025/09/18，河南开封生猪价格从13.43降至12.88，基差从175升至50 [18] - 生猪区间震荡，明年远期有产能拐点等预期支撑，年内有需求等支撑题材，但产能去化不足中期供应压制仍存，9月潜在出栏压力大，关注出栏节奏等扰动 [18]

分组1 - 报告无行业投资评级相关内容 - 报告无核心观点相关内容 分组2 - 动力煤价格方面，秦皇岛5500最新价696.0，日变化6.0，周变化15.0，月变化 - 6.0，年变化 - 164.0；秦皇岛5000最新价605.0，日变化7.0，周变化16.0，月变化 - 28.0，年变化 - 155.0等[1] - 终端数据方面，25省终端可用天数22.3，日变化0.5，周变化2.4，月变化1.4，年变化4.7；25省终端供煤585.2，日变化 - 2.6，周变化 - 23.3，月变化 - 54.8，年变化 - 37.6等[1] - 港口数据方面，北方港库存2069.0，日变化27.0，周变化29.0，月变化0.0，年变化 - 35.0；北方锚地船舶86.0，日变化5.0，周变化23.0，月变化16.0，年变化 - 8.0等[1] - 海运指数及运费方面，CBCFI海运指数692.1，日变化0.8，周变化113.3，月变化 - 50.6，年变化42.8；秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）27.3，日变化0.4，周变化6.2，月变化 - 2.6，年变化2.9等[1]

示 永安合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/9/19 | | | 指标 | 8/19 | 9/11 | 9/16 | 9/17 | 9/18 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 主力合约收盘价 | 11840 | 11655 | 11675 | 11590 | 11415 | -175 | -240 | | | | 主力合约持仓量 | 35780 | 22243 | 64216 | 66899 | 74503 | 7604 | 52260 | | | :50 | 主力合约成交量 | 101941 | 62200 | 74764 | 73189 | 116114 | 42925 | 53914 | | | | 仓単数量 | 12220 | 13670 | 13670 | 13670 | 10990 | -2680 | -2680 | | | | 虚实比 | 14.64 | 8.14 | 23.49 | 24.47 | 33.90 | の | 26 | | | | 顺丁基差 | ...

īs ​ 沥青早报 研究中心能化团队 2025/9/19 声明 料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我可均不承担任何责任。 山东标品基差(+80) 华东标品基差 华南标品基差 500 500 500 300 300 300 100 100 100 HW 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 6/1 -100 -100 -100 -300 -300 -300 -500 -500 -500 2019 2022 2020 2021 2027 = 2019 2027 - 2019 -2020 -2021 - 2020 -2021 LVHH - 2023 2024 2025 -2023 - 2023 ·2024 2024 -2025 2025 华东非标基差 山东非标基差(+80) 华南非标举 500 700 700 300 500 500 100 300 300 -100 100 100 -300 -100 -100 -500 -300 -300 ·2019 2020 2021 2022 -2019 -2022 -2020 -2021 2022 - 2019 - 2020 -2021 ...

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 废钢早报 價in 研究中心黑色团队 2025/09/19 华东 स्क 中部 东北 日期 华南 西南 2025/09/125 | 2241 2329 原点 2072 2285 2261 2150 ~ l 隐ዘ 2284 2025/09/15 2242 2329 2071 2260 2152 2286 2025/09/16 2257 2333 2074 2270 2154 2025/09/17 2259 2333 2080 2268 2286 2169 2025/09/18= 译 2258 ~ 2332 原占 2081 2261 版d 2290 2170 ~ 环比 -1 -7 4 -1 1 1 沙钢重三价格 (含税) 镇江鸿泰剪切料价格（不含税） ◆ 2022 ↓ ● 2023 ↓ ● 2025 ◆ 2022 ◆ 2023 ◆ 2024 ◆ 2025 4,200 3,600 3,900 3,300 3,600 3,000 3,300 2,700 3,000 2,400 2,700 2,100 2,400 2,100 1,800 1月 ...

1、金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动 率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势。2 隐波指数与历史波动率的差值,差值越大反映隐波相对历史波动率越高,差值越小代 表隐波相对历史波动率越低。 70 - 300股指 IV -- 300股指 HV IV-HV美 - 50ETF IV T-HV美 - 50ETF HV 20 BO IV-HV差 -- 1000股指 IV -- 1000股指 HV - 500ETF IV - 500ETF HV 20 10 20 10 20 白银 IV 日报 HV IV-HV美 沪金 IV HA HA Ar 325 80 77 2577 202586 Applan 2075/777 D2422 一豆粕 IV 空期 HV IV-HV差 IV-HV差 -王米IV 玉米 HV 50 20 10 10 10 10 0 40 40 21/2 .67 0.0 75 P3 01 r Jill . 66 40 10 30 白糖 IV -- 棉花 IV IV-HV差 日糖 HV IV-HV差 -- 棉花 HV 25 20 25 20 ...

研究中心能化团队 2025/09/18 原油成品油早报 | | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/09/11 | 62.37 | 66.37 | 69.85 | - | 0.36 | -4.00 | -0.02 | 197.93 | 16.76 | 228.19 | 29.47 | | 2025/09/12 | 62.69 | 66.99 | 70.20 | - | 0.45 | -4.30 | -0.02 | 198.54 | 16.40 | 229.00 | 29.19 | | 2025/09/15 | ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/09/18 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/09/11 80 1209 81851 20028 -286.15 228.63 57.0 60.0 -61.54 154175 20850 2025/09/12 80 1346 81851 25560 -371.74 127.76 56.0 59.0 -73.42 153950 20725 2025/09/15 60 1429 81851 30643 -307.15 331.81 55.0 58.0 -61.93 152625 17175 2025/09/16 85 1686 81851 33692 -564.88 123.00 55.0 56.0 -59.26 150950 15800 2025/09/17 70 1420 81851 33291 - - 55.0 56.0 - - - 变化 -15 -266 0 -401 - - 0.0 0.0 - ...

分组1：投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：核心观点 - 未提及报告核心观点相关内容 分组3：现货市场情况 - 普氏62指数最新为105.90，日变化0.40，周变化 -1.75 [3] - 纽曼粉最新793，日变化0，周变化 -2，折盘面848.7，远期报价103.55，日变化 -0.40，周变化 -1.05，进口利润 -29.98 [3] - PB粉最新795，日变化 -2，周变化 -4，折盘面843.7，远期报价106.25，日变化 -0.30，周变化 -0.85，进口利润 -12.30 [3] - 麦克粉最新784，日变化 -1，周变化 -1，折盘面856.3，远期报价102.30，日变化 -0.40，周变化 -1.05，进口利润 -4.84 [3] - 金布巴最新766，日变化 -2，周变化3，折盘面860.3，远期报价100.10，日变化 -0.25，周变化 -0.60，进口利润 -12.40 [3] - 混合粉最新753，日变化1，周变化8，折盘面884.1，远期报价95.45，日变化 -0.20，周变化0.15，进口利润13.83 [3] - 超特粉最新715，日变化3，周变化10，折盘面933.2，远期报价90.20，日变化 -0.25，周变化 -0.80，进口利润25.12 [3] - 卡粉最新919，日变化3，周变化11，折盘面866.7，远期报价122.50，日变化 -0.30，周变化 -1.10，进口利润 -17.03 [3] - 巴混最新822，日变化 -1，周变化2，折盘面837.3，远期报价110.25，日变化 -0.35，周变化 -0.20，进口利润 -18.48 [3] - 巴粗IOC6最新799，日变化 -3，周变化 -5，折盘面876.5 [3] - 巴粗SSFG最新804，日变化 -3，周变化 -5 [3] - 乌克兰精粉最新927，日变化3，周变化0，折盘面1002.8 [3] - 61%印粉最新755，日变化 -2，周变化3 [3] - 卡拉拉精粉最新927，日变化3，周变化0，折盘面952.6 [3] - 罗伊山粉最新765，日变化 -2，周变化 -4，折盘面842.1，远期报价100.80，日变化 -0.30，周变化 -0.85，进口利润 -5.66 [3] - KUMBA粉最新854，日变化 -2，周变化 -4，折盘面845.6 [3] - 57%印粉最新655，日变化3，周变化10 [3] - 阿特拉斯粉最新748，日变化1，周变化8 [3] - PB块/块矿溢价最新926，日变化 -4，周变化 -9，远期报价0.1625，日变化 -0.0045，周变化 -0.02 [3] - 乌球/球团溢价最新927，日变化3，周变化0，远期报价16.85，日变化0.00，周变化0.25 [3] - 内矿唐山铁精粉最新1002，日变化0，周变化 -2，折盘面889.0 [3] 分组4：盘面市场情况 - 大商所i2601合约最新804.5，日变化1.0，周变化 -0.5，月间价差 -41.0，基差/内外盘价差最新32.8，日变化 -2.1，周变化2.7 [3] - 大商所i2605合约最新782.5，日变化0.5，周变化1.5，月间价差22.0，基差/内外盘价差最新54.8，日变化 -1.6，周变化0.7 [3] - 大商所i2509合约最新763.5，日变化1.0，周变化 -84.0，月间价差19.0，基差/内外盘价差最新73.8，日变化 -2.1，周变化86.2 [3] - 新交所FE01合约最新103.24，日变化0.91，周变化 -0.46，月间价差2.48，基差/内外盘价差最新 -26.5，日变化0.8，周变化3.0 [3] - 新交所FE05合约最新101.14，日变化1.09，周变化 -0.12，月间价差2.10，基差/内外盘价差最新 -31.1，日变化 -0.6，周变化2.8 [3] - 新交所FE09合约最新105.72，日变化0.22，周变化 -1.03，月间价差 -4.58，基差/内外盘价差最新 -87.4，日变化4.4，周变化 -78.4 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体国债收益率 - 10年期国债收益率方面，2025年9月17日美国为4.089%，最新变化0.060，一周变化0.042，一月变化 - 0.203，一年变化0.388；日本为3.554%，最新变化0.050，一周变化0.009，一月变化 - 0.195，一年变化 - 0.116等[3] - 2年期国债收益率方面，2025年9月17日美国为3.540%，最新变化 - 0.020，一周变化0.050，一年变化 - 0.210；日本为0.876%，最新变化0.004，一周变化0.027，一年变化0.487等[3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年9月17日，美元兑巴西汇率为5.305，最新变化0.14%，一周变化 - 1.93%，一月变化 - 3.24%，一年变化 - 5.02%；兑在岸人民币汇率为7.104，最新变化 - 0.14%，一周变化 - 0.24%，一月变化 - 1.00%，一年变化 - 0.13%等[3] 主要经济体股指 - 2025年9月17日，标普500指数为6600.350，最新变化 - 0.10%，一周变化1.05%，一月变化3.20%，一年变化20.64%；恒生指数为26908.390，最新变化1.78%，一周变化2.70%，一月变化6.92%，一年变化56.47%等[3] 信用债指数 - 2025年9月17日，美国投资级信用债指数为3528.030，最新变化 - 0.19%，一周变化0.23%，一月变化2.05%，一年变化4.31%；新兴经济体高收益信用债指数为1748.231，最新变化 - 0.16%，一周变化0.02%，一月变化0.95%，一年变化13.71%等[3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股收盘价3876.34，涨跌0.37%；沪深300收盘价4551.02，涨跌0.61%；上证50收盘价2952.78，涨跌0.17%；创业板收盘价3147.35，涨跌1.95%；中证500收盘价7260.04，涨跌0.96%[5] 估值 - 沪深300 PE(TTM)为14.16，环比变化0.07；标普500 PE(TTM)为27.47，环比变化 - 0.03等[5] 风险溢价 - 标普500 1/PE - 10利率为 - 0.45，环比变化 - 0.06；德国DAX 1/PE - 10利率为2.52，环比变化0.02[5] 资金流向 - A股最新值 - 198.10，近5日均值 - 282.31；沪深300最新值79.42，近5日均值 - 80.35等[5] 成交金额 - 沪深两市最新值23767.38，环比变化353.36；沪深300最新值6084.54，环比变化 - 52.74等[5] 主力升贴水 - IF基差2.18，幅度0.05%；IH基差3.42，幅度0.12%；IC基差 - 7.64，幅度 - 0.11%[5] 国债期货交易数据 国债期货 - T00收盘价108.155，涨跌0.18%；TF00收盘价105.890，涨跌0.13%；T01收盘价107.855，涨跌0.18%；TF01收盘价105.760，涨跌0.14%[6] 资金利率 - R001为1.5536%，日度变化5.00BP；R007为1.5493%，日度变化5.00BP；SHIBOR - 3M为1.5540%，日度变化0.00BP[6]