燃料油早报 研究中心能化团队 2025/09/22 | 燃 料 油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF O掉期 M1 | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期 M1 | 鹿特丹HSFO-Br ent M1 | 鹿特丹10ppm G asoil掉期 M1 | 鹿特丹VLSFO-G O M1 | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H SFO M1 | | 2025/09/15 | 381.06 | 435.93 | -6.95 | 671.73 | -235.80 | 24.47 | 54.87 | | 2025/09/16 | 385.64 | 443.49 | -7.14 | 686.03 | -242.54 | 25.32 | 57.85 | | 2025/09/17 | 384.75 | 441.33 | -6.96 | 679.88 | -238.55 | 24.97 | 56.58 | | 2025/09/18 | 383.35 | 434.21 | -6.6 ...

免责声明: 油 脂 油 料 盘 面 价 差 ： 油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/09/22 隔 夜 市 场 信 息 ： S&PGlobal预测2026年美国玉米种植减少，大豆增加 S&PGlobalCommodityInsights周五预测，美国农民明年将种植9,450万英亩玉米，同比下降4.3%，以及8,400万英亩 大豆，同比增长3.6%。 由于供应充足以及关税争端，农民今年在这两种作物上难以盈利。 种植者将在明年春季种植2026年作物，S&PGlobal的报告称，由于持续的贸易谈判，其初步预估比正常情况存在更 多不确定性。 Imea：马托格罗索州2025/26年度大豆种植率为0.55% 根据Imea的调查，巴西主产区马托格罗索州的大豆种植本周开始取得进展。 截至本周五，2025/26年度大豆种植已达到估计面积的0.55%，而去年同期2024/25年度同期为0.27%。 据Imea称，该州的大豆种植高于该时期0.48%的历史平均水平。 Pátria AgroNegócios：巴西大豆种植率为0.7% 咨询公司PátriaAgroNegócios的调查显示，截至本周五，巴西2025/2026年度 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告提供2025年9月22日有色品种跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价79980、LME价9898、比价8.05，三月国内价79880、LME价9963、比价8.02，现货进口均衡比价8.11、盈利 -331.21，现货出口盈利 -55.51 [1] - 锌：现货国内价22000、LME价2969、比价7.41，三月国内价22060、LME价2918、比价5.87，现货进口均衡比价8.53、盈利 -3326.26 [1] - 铝：现货国内价20810、LME价2698、比价7.71，三月国内价20795、LME价2693、比价7.74，现货进口均衡比价8.37、盈利 -1780.86 [1] - 镍：现货国内价120750、LME价15146、比价7.97，现货进口均衡比价8.18、盈利 -2190.00 [1] - 铅：现货国内价17025、LME价1967、比价8.64，三月国内价17200、LME价2011、比价10.97，现货进口均衡比价8.82、盈利 -347.77 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差230、理论价差500，三月 - 现货月价差260、理论价差898，四月 - 现货月价差240、理论价差1305，五月 - 现货月价差240、理论价差1712 [4] - 锌：次月 - 现货月价差5、理论价差213，三月 - 现货月价差25、理论价差332，四月 - 现货月价差45、理论价差452，五月 - 现货月价差75、理论价差571 [4] - 铝：次月 - 现货月价差20、理论价差215，三月 - 现货月价差20、理论价差331，四月 - 现货月价差15、理论价差447，五月 - 现货月价差20、理论价差563 [4] - 铅：次月 - 现货月价差35、理论价差211，三月 - 现货月价差55、理论价差317，四月 - 现货月价差25、理论价差424，五月 - 现货月价差30、理论价差531 [4] - 镍：次月 - 现货月价差790，三月 - 现货月价差980，四月 - 现货月价差1220，五月 - 现货月价差1460 [4] - 锡：5 - 1价差640、理论价差5579 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -330、理论价差398，次月合约 - 现货价差 -100、理论价差874 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差35、理论价差182，次月合约 - 现货价差40、理论价差311 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差120、理论价差188，次月合约 - 现货价差155、理论价差302 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.62、铜/铝3.84、铜/铅4.64、铝/锌0.94、铝/铅1.21、铅/锌0.78 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.46、铜/铝3.74、铜/铅5.00、铝/锌0.92、铝/铅1.34、铅/锌0.69 [5]

报告基本信息 - 报告名称为废钢早报 [1] - 报告由研究中心黑色团队于2025年9月22日发布 [2] 废钢价格数据 - 展示了2025年9月15 - 19日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格及环比变化 [3] - 华东地区价格在2242 - 2259之间，环比为0 [3] - 华北地区价格在2329 - 2333之间，环比为 - 2 [3] - 中部地区价格在2071 - 2081之间，环比为0 [3] - 华南地区价格在2259 - 2270之间，环比为 - 2 [3] - 东北地区价格在2284 - 2290之间，环比为0 [3] - 西南地区价格在2152 - 2170之间，环比为 - 2 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 煤炭价格 - 秦皇岛5500最新价格705.0，日变化5.0，周变化24.0，月变化3.0，年变化 -165.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格615.0，日变化4.0，周变化26.0，月变化 -18.0，年变化 -145.0 [1] - 广州港5500最新价格765.0，日变化0.0，周变化10.0，月变化0.0，年变化 -145.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格500.0，日变化5.0，周变化35.0，月变化10.0，年变化 -120.0 [1] - 大同5500最新价格560.0，日变化5.0，周变化40.0，月变化0.0，年变化 -150.0 [1] - 榆林6000最新价格642.0，日变化20.0，周变化40.0，月变化20.0，年变化 -178.0 [1] - 榆林6200最新价格670.0，日变化20.0，周变化40.0，月变化20.0，年变化 -177.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数最新22.0，日变化 -0.3，周变化2.1，月变化1.1，年变化4.4 [1] - 25省终端供煤最新587.5，日变化2.2，周变化 -21.1，月变化 -52.6，年变化 -35.4 [1] - 25省终端日耗最新561.9，日变化8.5，周变化 -81.3，月变化 -84.1，年变化 -92.5 [1] - 25省终端库存最新12370.3，日变化37.0，周变化 -450.2，月变化 -1134.2，年变化852.8 [1] 港口数据 - 北方港库存最新2050.0，日变化 -7.0，周变化23.0，月变化 -20.0，年变化 -187.5 [1] - 北方锚地船舶最新86.0，日变化5.0，周变化4.0，月变化16.0，年变化3.0 [1] - 北方港调入量最新153.0，日变化 -7.4，周变化 -9.8，月变化 -3.6，年变化 -4.0 [1] - 北方港吞吐量最新156.7，日变化3.3，周变化 -11.3，月变化3.2，年变化73.0 [1] 海运数据 - CBCFI海运指数最新694.0，日变化1.9，周变化89.7，月变化 -22.1，年变化29.0 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新27.6，日变化0.1，周变化4.8，月变化0.3，年变化1.4 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新38.5，日变化0.2，周变化3.1，月变化 -4.0，年变化0.3 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注潜在额外检修下做扩加工费机会；对MEG关注下方煤制成本支撑；对涤纶短纤加工费偏震荡看待；对天然橡胶策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 近端TA检修落地开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复；PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩 [1] - 后续随装置重启TA去库放缓，且聚酯目前无超预期表现以及后续自身新投产下，远月累库维持预期，但加工费已达极低水平且持续较久，且PX供应逐步回归 [1] MEG相关 - 近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡，下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩 [1] - 近端新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩 [1] 涤纶短纤相关 - 版端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱 [1] - 后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限 [1] 天然橡胶相关 - 全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨 [1] 苯乙烯及下游相关 - 苯乙烯及下游产品价格有一定波动，如苯乙烯（华南）日度变化 -45等；国产利润方面也有变动，如PS国产利润日度变化59等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价9月19日为11445，日度变化30，周度变化 -170 [3] - 主力合约持仓量9月19日为75259，日度变化756，周度变化54200 [3] - 主力合约成交量9月19日为94561，日度变化 -21553，周度变化41606 [3] 仓单及虚实比情况 - 仓单数量9月19日为10230，日度变化 -760，周度变化 -3440 [3] - 虚实比9月19日为36.78，日度变化3，周度变化29 [3] 基差及月差情况 - 顺丁基差9月19日为155，日度变化20，周度变化70 [3] - 顺丁基差(两油)9月19日为255，日度变化 -30，周度变化 -30 [3] - 丁苯基差9月19日为680，日度变化 -30，周度变化70 [3] - 8 - 9月差9月19日为125，日度变化 -40，周度变化85 [3] - 9 - 10月差9月19日为130，日度变化 -15，周度变化70 [3] 价格情况 - 山东市场价（BR）9月19日为11600，日度变化50，周度变化 -100 [3] - 传化市场价（BR）9月19日为11450，日度变化0，周度变化 -100 [3] - 齐鲁出厂价（BR）9月19日为11700，日度变化0，周度变化 -200 [3] - CFR东北亚（BR）9月19日为1525，日度变化0，周度变化10 [3] - CFR东南亚（BR）9月19日为1700，日度变化0，周度变化0 [3] - 山东市场价（BD）9月19日为9500，日度变化75，周度变化75 [3] - 江苏市场价（BD）9月19日为9200，日度变化50，周度变化 -50 [3] - 扬子出厂价（BD）9月19日为9250，日度变化0，周度变化0 [3] - CFR中国（BD）9月19日为1070，日度变化 -20，周度变化 -25 [3] 加工及进出口利润情况 - 现货加工利润（BR）9月19日为 -290，日度变化 -27，周度变化 -177 [3] - 盘面加工利润（BR）9月19日为 -445，日度变化 -47，周度变化 -247 [3] - 进口利润（BR）9月19日为 -82940，日度变化39，周度变化1657 [3] - 出口利润（BR）9月19日为107，日度变化 -42，周度变化142 [3] - 碳四抽提利润（BD）9月18日为2034，后续数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润（BD）9月19日为106，日度变化50，周度变化70 [3] - 进口利润（BD）9月19日为450，日度变化210，周度变化215 [3] - 出口利润（BD）9月19日为 -899，日度变化 -43，周度变化60 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润9月19日为 -445，日度变化 -47，周度变化 -247 [3] - 丁苯生产利润9月19日为938，日度变化0，周度变化 -175 [3] - ABS生产利润9月17日为 -71，后续数据缺失 [3] - SBS生产利润(791 - H)9月19日为855，日度变化0，周度变化30 [3] 品种间及品种内价差情况 - RU - BR 9月19日为 -59724，日度变化 -791，周度变化 -54485 [3] - NR - BR 9月19日为 -62959，日度变化 -756，周度变化 -54455 [3] - 泰混 - 顺丁9月19日为3130，日度变化 -70，周度变化 -150 [3] - 3L - 丁苯9月19日为3050，日度变化0，周度变化0 [3] - 顺丁标品 - 非标价差9月19日为200，日度变化50，周度变化 -50 [3] - 丁苯1502 - 1712 9月19日为1000，日度变化0，周度变化0 [3]

īs ​ 沥青早报 山东标品基差(+80) 华东标品基差 华南标品基差 500 500 500 300 300 300 100 100 100 HW 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 6/1 -100 -100 -100 -300 -300 -300 -500 -500 -500 2019 2022 2020 2021 2027 = 2019 -2021 2027 - 2019 - 2020 -2021 - 2020 LVHH - 2023 2024 2025 -2023 - 2023 ·2024 2024 -2025 2025 华东非标基差 山东非标基差(+80) 华南非标举 500 700 700 300 500 500 100 300 300 -100 100 100 -300 -100 -100 -500 -300 -300 ·2019 2020 2021 2022 -2019 -2022 -2020 -2021 2022 - 2019 - 2020 -2021 2023 2024 2025 -2023 -2024 -2025 - 2023 ·2024 2025 BU09-12 BU06- ...

| | | | | | | LPG早报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/09/22 | | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 华东液化 | 山东液化气 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | 山东醚后碳四 | 山东烷基 | 纸面进口利 | 主力基差 | | | | 气 | | 南 | 本 | 货 | 同价 | | 化油 | 润 | | | 2025/09/1 5 | 4540 | 4504 | 4530 | 595 | 553 | 72 | 550 | 4790 | 7700 | -323 | 21 | | 2025/09/1 6 | 4550 | 4499 | 4540 | 593 | 559 | 73 | 550 | 4720 | 7700 | -294 | 91 | | 2025/09/1 | | | | ...

| 研究中心农产品团队 2025/09/22 | | --- | | 玉米/淀粉 | | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/09/15 2230 | 2260 | 2264 | 2420 | 93 | 30 270 | 2750 | 2850 | 262 | -27 | | 2025/09/16 2230 | 2260 | 2264 | 2420 | 94 | 30 295 | 2750 | 2850 | 262 | -26 | | 2025/09/17 2230 | 2240 | 2264 | 2420 | 79 | 50 287 | 2750 | 2850 | 252 | -26 | | 2025/09/18 2230 | 2230 | 2264 | 2420 | 53 | 60 293 | 2750 | 2850 | 234 | ...