报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国共产党二十届四中全会将召开，或在改革、发展等方面重点部署，9月出口超预期，CPI、PPI延续上行，冬季海温有变化，可能形成弱拉尼娜事件 [1] - 股指进入方向选择阶段，国内流动性宽松，四季度市场风格或向价值回归更均衡 [2] - 金银持续走强，贸易对抗等因素推动，油脂夜盘有涨跌，马棕出口增长支撑价格但受宏观扰动 [3] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普释放缓和信号，放松关税政策，因最高法院将对“对等关税”听证 [5] - 国内新闻：中国船东协会与三大国际航运机构签署合作谅解备忘录，推动航运业发展 [6] - 行业新闻：10月上半月印度从俄罗斯进口石油量回升，日均约180万桶 [7] 外盘每日收益情况 |品种|10月16日|10月17日|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |标普500|6,629.07点|6,664.01点|34.94点|0.53%| |欧洲STOXX50|4,777.63点|4,741.85点|-35.78点|-0.75%| |富时中国A50期货|15,149.00点|14,860.00点|-289.00点|-1.91%| |美元指数|98.35点|98.56点|0.20点|0.21%| |ICE布油连续|61.02美元/桶|61.34美元/桶|0.32美元/桶|0.52%| |伦敦金现|4,326.48美元/盎司|4,251.45美元/盎司|-75.03美元/盎司|-1.73%| |伦敦银|54.14美元/盎司|51.86美元/盎司|-2.28美元/盎司|-4.21%| |LME某品种|2,796.00美元/吨|2,778.50美元/吨|-17.50美元/吨|-0.63%| |LME铜|10,620.00美元/吨|10,607.00美元/吨|-13.00美元/吨|-0.12%| |LME锌|2,968.00美元/吨|2,942.50美元/吨|-25.50美元/吨|-0.86%| |LME某品种|15,230.00美元/吨|15,110.00美元/吨|-120.00美元/吨|-0.79%| |ICE11号籍|15.85美分/磅|15.53美分/磅|-0.32美分/磅|-2.02%| |ICE2号棉花|63.78美分/磅|64.29美分/磅|0.51美分/磅|0.80%| |CBOT大豆|1,011.75美分/蒲式耳|1,021.00美分/蒲式耳|9.25美分/蒲式耳|0.91%| |CBOT豆粕当月连续|277.30美元/短吨|281.00美元/短吨|3.70美元/短吨|1.33%| |CBOT豆油当月连续|50.85美分/磅|51.10美分/磅|0.25美分/磅|0.49%| |CBOT小麦当月连续|502.50美分/浦式耳|504.50美分/浦式耳|2.00美分/浦式耳|0.40%| |CBOT玉米当月连续|422.00美分/蒲式耳|423.00美分/蒲式耳|1.00美分/蒲式耳|0.24%| [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：进入方向选择阶段，国内流动性宽松，四季度风格或向价值回归更均衡 [2][10] - 国债：资金面宽松，外部环境复杂，预计央行宽松，四季度降准降息或落地，支撑国债期货价格 [11][12] 能化 - 原油：近期油价回落因地缘稳定和需求旺季过去，关注OPEC反应，若11月增产油价难改下行趋势 [13] - 甲醇：开工负荷下降，沿海库存上升，市场波动加剧 [14] - 橡胶：供应释放顺畅，关注中美贸易谈判，短期震荡调整 [15] - 聚烯烃：期货低位整理，价格受原油拖累，短期跟随成本波动，跌速或放缓 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货日跌夜止，库存增加；纯碱期货下跌夜止，库存下降；关注消费和政策变化 [17][18] 金属 - 贵金属：金银持续走强，贸易对抗等因素推动，快速上涨后注意调整 [3][19] - 铜：精矿供应紧张，产量增长，印尼矿难或使供求转向缺口，关注美元等变化 [20] - 锌：加工费回升，产量有望增加，国内锌价可能弱于国外，跟随铜价走势，关注相关因素 [21] - 碳酸锂：供应、需求、库存有变化，维持去库，价格有支撑，近期有复产预期，波动不大 [22] 黑色 - 双焦：走势强于钢矿，高铁水提供支撑，但钢材供需矛盾仍存，高炉减产可能性需关注，短期高位震荡 [24] - 铁矿石：需求有支撑，发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强看涨 [25] - 钢材：供需矛盾不大，品种分化，出口暂无明显减量，中期看多，热卷强于螺纹 [26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘收涨，美豆压榨数据超预期，国内供应充足，连粕上方有压力 [27] - 油脂：夜盘豆棕油涨菜油跌，马棕出口增长支撑价格，受宏观扰动 [3][28] - 白糖：国际糖市累库，原糖价格下跌；国内供应压力大，郑糖短期偏弱 [29] - 棉花：美棉采摘预计推进，国内新棉预售有支撑但动力不足，短期震荡偏弱 [30] 航运指数 - 集运欧线：上周五震荡，马士基报价传递挺价信号，短期宽幅震荡，远月与巴以谈判有关 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率普遍下行，海外各国国债收益率有不同表现；当前外部环境复杂严峻、国内需求端疲软，预计央行继续实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地且可能启动国债买卖操作，市场流动性将保持宽松，对国债期货价格有较强支撑 [2][3] 相关目录总结 期货市场 - 昨日TS2512、TS2603、TF2512、TF2603、T2512、T2603、TL2512、TL2603合约收盘价分别为102.378、102.290、105.780、105.695、108.295、107.980、115.87、115.57，涨跌幅分别为0.02%、0.02%、0.07%、0.09%、0.12%、0.10%、0.79%、0.78%，持仓量分别为66127、8115、141514、19893、234322、31714、152115、30678，成交量分别为23759、1166、47873、4022、75516、7254、126789、16911，持仓量增减分别为321、100、2940、207、3910、1118、302、1421 [2] - 跨期价差方面，TS、TF、T、TL跨期价差分别为0.088、0.085、0.315、0.300，前值分别为0.088、0.1050、0.2950、0.2800 [2] 现货市场 - 短期市场利率中，SHIBOR隔夜、SHIBOR7天、DR001、DR007、GC001、GC007、FR001、FR007昨值分别为1.3180、1.4150、1.3646、1.4685、1.3040、1.4720、1.37、1.48，涨跌分别为0.2bp、 -0.4bp、1.15bp、 -0.66bp、 -8.9bp、 -0.6bp、1bp、0bp [2] - 中国关键期限国债收益率中，6M、1Y、2Y、5Y、7Y、10Y、20Y、30Y昨日收益率分别为1.38、1.40、1.49、1.59、1.73、1.82、2.17、2.20，涨跌分别为 -0.8bp、 -0.02bp、 -0.16bp、 -0.82bp、 -1.63bp、 -1.85bp、 -3.5bp、 -4.3bp；收益率利差10 - 2、10 - 5、5 - 2、30 - 10昨值分别为33.16bp、23.92bp、9.24bp、37.86bp [2] 海外市场 - 海外关键期限国债收益率中，美国2Y、5Y、10Y、30Y昨日收益率分别为3.46、3.59、4.02、4.60，涨跌分别为5.0bp、4.0bp、3.0bp、2.0bp；德国2Y、10Y昨日收益率分别为1.870、2.620，涨跌分别为 -4.0bp、 -2.0bp；日本2Y、10Y昨日收益率分别为0.909、1.638，涨跌分别为 -1.1bp、 -2.5bp；内外利差美国2Y、5Y、10Y、30Y分别为 -196.6bp、 -200.1bp、 -220.0bp、 -240.1bp，德国2Y、10Y分别为 -37.6bp、 -80.0bp，日本2Y、10Y分别为58.5bp、18.2bp [2] 宏观消息 - 10月17日央行开展1648亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4090亿元逆回购到期，单日净回笼2442亿元，本周央行公开市场有7891亿元逆回购到期 [3] - 10月18日中美经贸双方牵头人视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [3] - 特朗普释放缓和信号，放松多项关税政策，近几周豁免数十种产品“对等关税”，并愿在达成贸易协议时排除更多产品；特朗普承认高关税威胁中国策略不可持续且可能冲击美国经济 [3] - 10月LPR今日公布，多位专家预计两个期限品种报价继续持平，后续政策利率及LPR报价有下调空间 [3] - 央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松货币政策，保证流动性充裕 [3] 行业信息 - 10月17日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.56BP报1.3195%，7天期下行1.4BP报1.4085%等；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.3BP报1.3373%，7天期下行2.29BP报1.4341%等 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨4.77个基点报3.466%，3年期涨4.96个基点报3.472%等 [3] 评论及策略 - 国债期货价格普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.746%，上周央行公开市场操作逆回购净回笼2319亿元，开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，Shibor维持低位，资金面宽松 [3] - 受美国总统言论、美国政府停摆和区域性银行抛售影响，市场情绪恶化，美股下跌；美联储主席鲍威尔表示可能停止收缩资产负债表，有望本月再次降息25个基点，美债收益率回落 [3] - 9月核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，PPI降幅收窄，社融存量同比增速保持高位，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值，外贸稳步增长，结构优化 [3] - 外部环境复杂严峻、国内需求端疲软，国务院表示加力提效实施逆周期调节，预计央行继续实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地，可能启动国债买卖操作，市场流动性保持宽松，支撑国债期货价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价跟随铜价走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周末夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘但产量高增长 [2] - 电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，中美贸易对峙后市场情绪企稳 [2] - 关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 国内前日期货收盘价84390元/吨，基差45元/吨，前日LME3月期收盘价10607美元/吨，LME现货升贴水-16.83美元/吨，LME库存137450吨，日度变化-900吨 [2] 锌 - 周末夜盘锌价收涨，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显但短期跟随铜价走势 [2] - 建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 国内前日期货收盘价21815元/吨，基差-65元/吨，前日LME3月期收盘价2943美元/吨，LME现货升贴水136.85美元/吨，LME库存38300吨，日度变化-50吨 [2] 其他有色金属 - 铝国内前日期货收盘价20885元/吨，基差-20元/吨，前日LME3月期收盘价2779美元/吨，LME现货升贴水12.88美元/吨，LME库存495325吨，日度变化-3650吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价121160元/吨，基差-1260元/吨，前日LME3月期收盘价15110美元/吨，LME现货升贴水-202.14美元/吨，LME库存250344吨，日度变化3588吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价17075元/吨，基差-215元/吨，前日LME3月期收盘价1972美元/吨，LME现货升贴水-41.85美元/吨，LME库存252000吨，日度变化-2775吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价280750元/吨，基差510元/吨，前日LME3月期收盘价35030美元/吨，LME现货升贴水-142.00美元/吨，LME库存2575吨，日度变化0吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过9月的高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段；国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场；四季度稳增长政策有望加码、全球货币政策与财政政策有望共振，市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4539.60、4495.80、4485.20、4463.00，涨跌分别为-71.60、-101.00、-100.60、-101.20，涨跌幅分别为-1.55、-2.20、-2.19、-2.22，成交量分别为19019.00、35560.00、99982.00、14870.00，持仓量分别为0.00、43867.00、163234.00、58693.00，持仓量增减分别为-23420.00、10934.00、1460.00、2001.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2983.00、2964.20、2963.00、2963.60，涨跌分别为-35.00、-53.00、-54.40、-53.20，涨跌幅分别为-1.16、-1.76、-1.80、-1.76，成交量分别为7404.00、17069.00、56818.00、7921.00，持仓量分别为0.00、16210.00、67502.00、14210.00，持仓量增减分别为-9009.00、4742.00、-2091.00、396.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7064.00、6922.40、6863.20、6702.00，涨跌分别为-148.60、-189.40、-183.40、-179.60，涨跌幅分别为-2.06、-2.66、-2.60、-2.61，成交量分别为18020.00、36648.00、97770.00、19962.00，持仓量分别为0.00、52676.00、140473.00、53438.00，持仓量增减分别为-23203.00、13500.00、2402.00、837.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7230.20、7100.00、7020.80、6805.00，涨跌分别为-163.80、-176.80、-169.80、-166.40，涨跌幅分别为-2.22、-2.43、-2.36、-2.39，成交量分别为29136.00、55221.00、173725.00、32831.00，持仓量分别为0.00、77603.00、199348.00、87271.00，持仓量增减分别为-33142.00、23468.00、14163.00、4252.00 [1] - IF下月-IF当月、IH下月-IH当月、IC下月-IC当月、IM下月-IM当月隔月价差现值分别为-43.80、-18.80、-141.60、-130.20，前值分别为-14.40、0.40、-99.00、-110.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4514.23，涨跌幅-2.26，成交量256.91亿手，总成交金额5590.86亿元 [1] - 上证50指数前值2967.77，涨跌幅-1.70，成交量62.68亿手，总成交金额1487.49亿元 [1] - 中证500指数前值7016.07，涨跌幅-2.98，成交量200.04亿手，总成交金额3481.14亿元 [1] - 中证1000指数前值7185.48，涨跌幅-2.92，成交量254.33亿手，总成交金额3838.75亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2259.70、3572.21、2489.91、6468.07，涨跌幅分别为-0.78%、-1.72%、-3.37%、-2.19% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22177.68、8988.65、6582.44、3224.53，涨跌幅分别为-1.48%、-2.31%、-1.08%、-4.02% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为4775.05、2554.82，涨跌幅分别为-1.99%、-0.51% [1] 期现基差 - IF当月-沪深300、IF下月-沪深300、IF下季-沪深300、IF隔季-沪深300前值分别为25.37、-18.43、-29.03、-51.23，前2日值分别为-4.42、-18.82、-28.42、-51.62 [1] - IH当月-上证50、IH下月-上证50、IH下季-上证50、IH隔季-上证50前值分别为15.23、-3.57、-4.77、-4.17，前2日值分别为0.00、0.40、-0.20、-0.20 [1] - IC当月-中证500、IC下月-中证500、IC下季-中证500、IC隔季-中证500前值分别为47.93、-93.67、-152.87、-314.07，前2日值分别为-6.13、-105.13、-169.53、-336.33 [1] - IM当月-中证1000、IM下月-中证1000、IM下季-中证1000、IM隔季-中证1000前值分别为44.72、-85.48、-164.68、-380.48，前2日值分别为1.56、-108.64、-196.84、-420.44 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3839.76、12688.94、7815.57、2935.37，涨跌幅分别为-1.95%、-3.04%、-2.96%、-3.36% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25247.10、48277.74、6664.01、23830.99，涨跌幅分别为-2.48%、1.27%、0.53%、-1.82% [1] 宏观信息 - 美国总统特朗普释放缓和信号，特朗普政府放松多项关税政策，将数十种产品从“对等关税”中豁免，并表示愿在各国与美国达成贸易协议时排除更多产品，此举发生在最高法院就“对等关税”举行听证会之前 [2] - 香港财政司司长陈茂波表示各方对经济前景有顾虑，不少商界朋友希望通过香港开拓内地和亚洲市场 [2] - 截至2025年10月19日，今年新成立基金总数达1163只，超越2024年全年，股票型基金新成立数量661只，发行规模3393.96亿元，占总发行规模37.45%，今年发行总规模9062.73亿元 [2] - 截至10月17日，10月以来ETF市场净流入额991.61亿元，权益类ETF贡献924.57亿元，占比超九成，指数基金发行活跃，已有50余只计划月内发行 [2] 行业信息 - 今年银价持续走高，累计涨幅接近70%，湖南郴州永兴县大部分店铺缺货，投资银条供不应求 [2] - 国庆后银行集中召开四季度工作会，部分中小银行提前两个月启动明年开门红活动 [2] - 武汉市经济技术开发区住房和城市更新局推出购房补贴等举措，2025年10月1日至12月31日，以商业贷款形式在经开区部分区域购买首套新建商品住房的家庭可享受贷款利息补贴，每户最高补贴额度2 - 4万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货低位整理，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，基本面表现弱势，价格下跌受原油拖累及长假后消化现货需求影响 [2] - 中美博弈延续，原油承压，成本支撑弱化，短期聚烯烃价格随成本端被动波动，市场情绪谨慎，化工品连续下跌后跌速或放缓 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货各合约价格下跌，LL的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为6874、6907、6931，较前2日分别跌55、61、73，涨跌幅为 -0.79%、 -0.88%、 -1.04%；PP的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为6551、6603、6633，较前2日分别跌67、67、58，涨跌幅为 -1.01%、 -1.00%、 -0.87% [2] - LL各合约成交量分别为210425、21803、728，持仓量分别为565412、62245、863，持仓量增减分别为 -1233、1314、201；PP各合约成交量分别为219232、22551、616，持仓量分别为661751、118326、4188，持仓量增减分别为 -233、2465、252 [2] - LL合约价差方面，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -33、 -24、57，前值分别为 -39、 -36、75；PP合约价差方面，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -52、 -30、82，前值分别为 -52、 -21、73 [2] 现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2274元/吨、6160元/吨、533美元/吨、5600元/吨、6500元/吨、8800元/吨，甲醇期货和山东丙烯较前值有变化，其余持平 [2] - 中游市场，LL华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7500、6900 - 7150、7100 - 7550，PP华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6500 - 6650，部分市场较前值有变化 [2] 消息 - 周五（10月17日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶57.54美元，较前一交易日涨0.08美元，涨幅0.14%，交易区间56.6 - 57.72美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶61.29美元，较前一交易日涨0.23美元，涨幅0.38%，交易区间60.14 - 61.47美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国压榨数据超预期减轻美豆需求担忧，美豆期价回暖，但国内供应充足使短期连粕上方有压力[2] - 油脂方面，马棕出口增长支撑价格，但中美贸易局势存变数，宏观扰动或使短期油脂行情承压[2] 各目录总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8252、棕榈油主力9322、菜油主力9932、豆粕主力2917、菜粕主力2378、花生主力8844[1] - 涨跌情况：豆油主力涨12、棕榈油主力跌8、菜油主力跌27、豆粕主力涨15、菜粕主力跌10、花生主力涨26[1] - 涨跌幅：豆油主力0.15%、棕榈油主力 -0.09%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力0.52%、菜粕主力 -0.42%、花生主力0.29%[1] - 价差情况：Y9 - 1现值 -320、P9 - 1现值 -538、OI9 - 1现值 -380等[1] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 -74、RM9 - 1现值3、M - RM09现值458等[1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4350、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1007、CBOT美豆油/美分/磅51、CBOT美豆粕/美元/吨276[1] - 涨跌情况：BMD棕榈油/林吉特/吨跌70、CBOT大豆/美分/蒲氏耳涨1、CBOT美豆油/美分/磅涨0、CBOT美豆粕/美元/吨涨1[1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨 -1.58%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳0.07%、CBOT美豆油/美分/磅0.51%、CBOT美豆粕/美元/吨0.40%[1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8450、广州一级大豆油8540、张家港24°棕榈油9260等[1] - 涨跌幅：天津一级大豆油 -0.12%、广州一级大豆油 -0.12%、张家港24°棕榈油 -0.86%等[1] - 现货基差：天津一级大豆油198、广州一级大豆油288、张家港24°棕榈油 -62等[1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油现值 -560、张家港三级菜油和一级大豆油现值1590、东莞豆粕和菜粕现值330[1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -379、前值 -417；近月美湾大豆现值13、前值 -6；近月巴西大豆现值 -135、前值 -154等[1] 仓单情况 - 豆油现值26294、前值25444；棕榈油现值500、前值500；菜籽油现值7590、前值7590等[1] 行业信息 - 美国全国油籽加工商协会（NOPA）称9月大豆压榨量为1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创所有月份第四个高点及历史同期最高纪录，远超分析师预期[2] - 美国农户因价格偏低惜售，从供应端构成支持；因政府停摆，美国农业部停发报告；基于分析师预期，截至10月12日美国大豆收割完成58%，高于一周前预估的39%[2] 评论及策略 - 蛋白粕夜盘豆菜粕震荡收涨，美国压榨数据超预期减轻美豆需求担忧，美豆期价回暖，国内供应充足使短期连粕上方有压力[2] - 油脂夜盘豆棕油震荡收涨，菜油震荡收跌，SPPOMA预计2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.86%，AmSpec数据显示马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量环比增加12.3%，马棕出口增长支撑价格，但中美贸易局势存变数，宏观扰动或使短期油脂行情承压[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 货币市场利率多数上行，美债收益率集体下跌，长端上涨，央行公开市场操作净回笼但开展买断式逆回购，资金面保持宽松，美联储或停止缩表并再次降息，缩小中美利差，为国内央行宽松货币政策提供空间，国内9月经济数据向好但外部关税政策或使出口有下行压力，国务院强调逆周期调节，国内需求端疲软，预计央行四季度降准降息可能落地且可能启动国债买卖操作，市场流动性将回到合理充裕，对国债期货价格有较强支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2512合约上涨0.03%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.5bp，DR007利率上行0.57bp，GC007利率下行1.3bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.12bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为34.77bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行6bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率上行0.1bp [2] 宏观消息 - 10月16日央行开展2360亿元7天期逆回购操作，当日6120亿元逆回购到期，单日净回笼3760亿元 [3] - 商务部回应多个热点问题，对中美经贸会谈持开放态度，将优化稀土出口许可流程，维护企业权益并适时推出稳外贸政策 [3] - 美国财长称若中国停止稀土出口管制，或延长对华加征关税豁免期限，外交部已阐明立场 [3] - 日本央行行长表示若经济前景确定性增强将收紧货币政策，鹰派委员认为通胀上行风险加剧，政策利率应向中性水平靠拢 [3] - 9月中国电商物流指数环比上升0.4点至112.7点，再创年内新高，电商物流总业务量指数上升1.1点，除东部外其他地区回升，中部涨幅最大 [3] - 美联储官员就降息节奏出现分歧，理事沃勒主张谨慎降息，临时理事米兰呼吁激进降息 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期和7天期上行，14天期和1月期下行；银存间同业拆借加权平均利率1天期下行，7天期、14天期和1月期上行 [3] - 美债收益率集体下跌，2年期、3年期、5年期、10年期和30年期美债收益率均下跌 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货低位震荡，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，中期关注实际需求兑现情况和四季度供给端潜在产业政策变化，目前中美博弈延续原油承压成本支撑弱化，短期价格随成本端被动波动，市场情绪谨慎，化工品连续下跌后或跌速放缓 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为6929、6968、7004，涨跌幅分别为0.27%、0.33%、0.10%；PP期货1月、5月、9月收盘价分别为6618、6670、6691，涨跌幅分别为0.35%、0.33%、0.28% [2] - LL期货成交量分别为239611、22986、234，持仓量分别为566645、60931、662，持仓量增减分别为 -2181、662、44；PP期货成交量分别为264044、23995、804，持仓量分别为661984、115861、3936，持仓量增减分别为 -5795、2387、279 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -39、 -36、75，前值分别为 -35、 -52、87；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -52、 -21、73，前值分别为 -53、 -24、77 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2321元/吨、6215元/吨、533美元/吨、5600元/吨、6500元/吨、8800元/吨，前值分别为2301元/吨、6260元/吨、531美元/吨、5600元/吨、6510元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6950 - 7500、6900 - 7150、7150 - 7600，前值分别为6950 - 7550、6950 - 7250、7150 - 7600；PP华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6500 - 6600、6500 - 6650，前值分别为6500 - 6650、6500 - 6600、6500 - 6650 [2] 消息 - 周四（10月16日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶57.46美元，为5月5日以来最低，跌幅1.39%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶61.06美元，为5月5日以来最低，跌幅1.37% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价跟随铜价走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，但产量仍高增长 [2] - 电网投资正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，中美贸易对峙后市场情绪企稳 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，短期跟随铜价走势 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|85,050|35|10,620|-11.16|138,350|-450| |铝|20,975|0|2,796|17.52|498,975|-4,975| |锌|21,940|-55|2,968|137.20|38,350|-250| |镍|121,270|-1,580|15,230|-205.73|246,756|3,498| |铅|17,100|-210|1,972|-44.99|254,775|8,225| |锡|281,350|650|35,725|-129.00|2,575|190| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指在9月高位震荡后进入方向选择阶段，大概率维持多头趋势，国内流动性环境有望延续宽松，居民或加大权益类资产配置，外部资金也有望流入，四季度市场风格可能向价值回归并更均衡 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4614.00、4599.60、4590.00、4566.80，涨跌分别为17.60、15.80、17.40、15.60，沪深300涨跌幅分别为0.38、0.34、0.38、0.34，成交量分别为30168.00、23168.00、87781.00、12356.00，持仓量分别为23420.00、32933.00、161774.00、56692.00，持仓量增减分别为 -12399.00、8673.00、1346.00、100.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3019.20、3019.60、3019.00、3019.00，涨跌分别为22.40、25.60、24.00、23.00，上证50涨跌幅分别为0.75、0.86、0.80、0.77，成交量分别为13559.00、10295.00、47257.00、5200.00，持仓量分别为9009.00、11468.00、69593.00、13814.00，持仓量增减分别为 -4694.00、4554.00、5999.00、514.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7225.40、7126.40、7062.00、6895.20，涨跌分别为 -46.60、 -64.00、 -72.40、 -76.80，中证500涨跌幅分别为 -0.64、 -0.89、 -1.01、 -1.10，成交量分别为29413.00、23838.00、88010.00、17287.00，持仓量分别为23203.00、39176.00、138071.00、52601.00，持仓量增减分别为 -11052.00、6383.00、 -3447.00、 -343.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7403.40、7293.20、7205.00、6981.40，涨跌分别为 -48.20、 -64.40、 -68.80、 -72.80，中证1000涨跌幅分别为 -0.65、 -0.88、 -0.95、 -1.03，成交量分别为39286.00、30514.00、153865.00、26088.00，持仓量分别为33142.00、54135.00、185185.00、83019.00，持仓量增减分别为 -14769.00、7917.00、 -6410.00、 -1488.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -14.40、0.40、 -99.00、 -110.20，前值分别为 -15.00、 -1.20、 -82.00、 -93.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4618.42，涨跌幅0.26，成交量248.24亿手，总成交金额5605.67亿元 [1] - 上证50指数前值3019.20，涨跌幅0.59，成交量63.41亿手，总成交金额1520.80亿元 [1] - 中证500指数前值7231.53，涨跌幅 -0.86，成交量194.94亿手，总成交金额3598.38亿元 [1] - 中证1000指数前值7401.84，涨跌幅 -1.09，成交量234.64亿手，总成交金额3742.97亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2277.47、3634.82、2576.83、6613.03，涨跌幅分别为2.26%、 -1.95%、0.57%、 -0.12% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22510.44、9201.04、6654.17、3359.59，涨跌幅分别为0.80%、0.36%、0.84%、 -0.67% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为4872.01、2568.02，涨跌幅分别为1.58%、0.71% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -4.42、 -18.82、 -28.42、 -51.62，前2日值分别为 -4.69、 -19.69、 -29.89、 -51.29 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为0.00、0.40、 -0.20、 -0.20，前2日值分别为 -1.95、 -3.15、 -3.95、 -2.95 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -6.13、 -105.13、 -169.53、 -336.33，前2日值分别为 -15.80、 -97.80、 -153.80、 -317.00 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为1.56、 -108.64、 -196.84、 -420.44，前2日值分别为 -27.65、 -120.85、 -208.25、 -423.25 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3916.23、13086.41、8054.30、3037.44，涨跌幅分别为0.10%、 -0.25%、 -0.65%、0.38% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25888.51、47672.67、6629.07、24272.19，涨跌幅分别为 -0.09%、1.76%、 -0.63%、0.38% [1] 宏观信息 - 商务部回应热点问题，对平等磋商持开放态度，将优化稀土出口许可流程，维护企业权益，适时推出稳外贸政策 [2] - 美国财长称中国停止稀土出口管制或延长加征关税豁免期，外交部回应已阐明立场 [2] - 商务部部长会见苹果公司CEO，欢迎其深化合作加大投入 [2] - 全国企业设备更新加快，消费品以旧换新政策成效明显，前三季度工业企业采购机械设备类金额同比增9.4%，民营企业采购金额同比增13%，新能源车销量同比增30.1% [2] 行业信息 - 下半年光伏行业“反内卷”受关注，有关部门将出台产能调控政策，多晶硅收储平台成立消息不实，收储方案落地有障碍 [2] - 科学家破解固态电池充电难题，性能有望跨越式升级，续航或突破1000公里 [2] - 2025世界智能网联汽车大会开幕，启动中试基地建设，工信部将推进“车路云一体化”试点，加快标准制定，规范产业秩序 [2] - 工信部启动城域“毫秒用算”专项行动，目标2027年城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [2]