报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展、美元、冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织，可能区间波动 [2] - 锌：夜盘锌价收高，精矿加工费持续回升，今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，短期可能宽幅波动 [2] 市场数据 - 国内期货收盘价：铜78,100元/吨、铝20,675元/吨、锌22,635元/吨、镍121,520元/吨、铅16,870元/吨、锡267,570元/吨 [2] - 国内基差：铜115元/吨、铝 -20元/吨、锌5元/吨、镍 -1,470元/吨、铅 -145元/吨、锡250元/吨 [2] - 前日LME3月期收盘价：铜9,607美元/吨、铝2,563美元/吨、锌2,762美元/吨、镍14,950美元/吨、铅1,970美元/吨、锡32,685美元/吨 [2] - LME现货升贴水：铜 -50.76美元/吨、铝 -2.64美元/吨、锌 -6.56美元/吨、镍 -200.20美元/吨、铅 -40.86美元/吨、锡 -16.00美元/吨 [2][3] - LME库存：铜136,850吨、铝460,350吨、锌109,050吨、镍208,092吨、铅276,375吨、锡1,945吨 [2] - LME库存日度变化：铜9,225吨、铝4,250吨、锌 -3,100吨、镍3,180吨、铅6,025吨、锡90吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月中国官方制造业PMI回落至49.3%，新订单指数回落至49.4%，非制造业保持扩张 [1] - 预计资本市场内中长期资金占比会逐步增加，A股投资性价比较高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [2][10] - 国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，后市关注上游库存消化速度 [3][15] - 金银整体或延续震荡表现，关注美国非农表现 [4][17] - 短期在权益、商品市场走弱情况下，国债期货价格或继续企稳 [11] - 后续关注OPEC增产情况及特朗普关税政策对原油需求的影响 [12] - 短期甲醇偏多，聚烯烃关注秋季备货行情节奏，橡胶关注中美贸易谈判进展 [13][14][16] - 铜价可能区间波动，锌价可能宽幅波动，碳酸锂基本面有压力 [18][19][21] - 铁矿石、钢材、焦煤焦炭后市维持震荡偏强看涨格局，焦煤焦炭回调后预计区间震荡偏强 [22][23][24] - 短期蛋白粕受美豆丰产影响，但国内供应有缺口逻辑未动摇，油脂偏弱震荡 [25][27] - 集运欧线后续将继续博弈淡季运价，关注运价回调程度及斜率 [28] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国上周初请失业金人数增加1000人至21.8万人，低于市场预期；前一周续请失业金人数持平于194.6万人 [5] 国内新闻 - 2025年6月我国国际收支货物和服务贸易出口3292亿美元，进口2591亿美元，顺差701亿美元 [6] 行业新闻 - 上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，约占新增装机的91.5%；新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29% [7] 外盘每日收益情况 |品种|涨跌幅| | ---- | ---- | |标普500|-0.37%| |欧洲STOXX50|-1.11%| |富时中国A50期货|-1.69%| |美元指数|0.08%| |ICE布油连续|-1.25%| |伦敦全现|0.45%| |伦敦银|-1.16%| |LME|-1.74%| |LME铜|-1.26%| |LIME锌|-1.20%| |LME镜|-0.89%| |ICE11号糖|-0.67%| |ICE2号棉花|-0.41%| |CBOT大豆|-0.58%| |CBOT豆粕当月连续|0.73%| |CBOT豆油当月连续|-2.42%| |CBOT小麦当月连续|0.05%| |CBOT玉米当月连续|0.30%| [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指大幅回调，预计中长期资金占比增加，降低股市波动，A股投资性价比较高 [2][9][10] - 国债：继续上涨，资金面稳定，海外贸易协议及经济数据影响美债收益率，国内制造业PMI下降，政策推动下国债期货价格或企稳 [11] 能化 - 原油：sc夜盘回落0.71%，特朗普关税增加石油需求不确定性，关注OPEC增产情况 [12] - 甲醇：夜盘下跌0.08%，国内煤制烯烃装置开工负荷环比下降，甲醇装置开工负荷环比提升，沿海库存上升，短期偏多 [13] - 聚烯烃：期货回落，现货行情以供需面为主，关注秋季备货行情节奏 [14] - 玻璃纯碱：期货延续回调，处于存量消化过程，关注上游库存消化速度 [3][15] - 橡胶：产区降雨影响割胶支撑原料胶价格，下游需求弱，价格上行依赖供给端，短期回调 [16] 金属 - 贵金属：黄金下探反弹，白银连续回调，美联储内部观点分裂，市场博弈9月降息，金银或延续震荡 [4][17] - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费低位，下游需求多空交织，铜价或区间波动 [18] - 锌：夜盘锌价收高，精矿加工费回升，下游需求多空交织，锌价或宽幅波动 [19] - 碳酸锂：涨幅较大，交易所增加限仓条件，基本面有压力，关注矿端进展 [20][21] 黑色 - 铁矿石：需求有支撑，全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，后市震荡偏强 [22] - 钢材：螺纹回落幅度大于热卷，供需矛盾不大，出口暂无明显减量，后市震荡偏强 [23] - 焦煤焦炭：日均铁水下降，焦炭产量改善，库存有变化，回调后区间震荡偏强 [24] 农产品 - 豆菜粕：夜盘偏弱震荡，美豆长势良好，国内供应有缺口逻辑支撑连粕价格 [25] - 油脂：夜盘小幅收跌，7月马棕累库预期加强，国内豆油供应充足，短期偏弱震荡 [26][27] 航运指数 - 集运欧线：EC偏弱震荡，10合约贴水，预计后续博弈淡季运价 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货日内震荡 现货方面线性LL和拉丝PP，中石化、中石油均平稳 目前基本面角度，国内反内卷宏观形势逐步清晰，聚烯烃短期宽幅震荡，市场分歧显现 不过，聚烯烃现货行情仍以供需面为主，夏季检修平衡进行，关注基本面修复过程，最近一段时间供需趋向于逐步消化2季度积累的库存 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7442、7424、7387元/吨，涨跌幅分别为0.05%、-0.01%、0.03%；PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7167、7151、7145元/吨，涨跌幅分别为0.01%、-0.10%、-0.21% [2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为90243、1023、244663，持仓量分别为166116、7648、334157，持仓量增减分别为3501、191、-9463；PP期货1月、5月、9月成交量分别为90691、884、208517，持仓量分别为191146、10189、299702，持仓量增减分别为11092、353、-9052 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为18、37、-55，前值分别为13、40、-53；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为16、6、-22，前值分别为8、-2、-6 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2421元/吨、6250元/吨、543美元/吨、5600元/吨、6850元/吨、8800元/吨 [2] - 中游市场，LL华东、华北、华南市场现值分别为7300 - 7650元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7600元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为7050 - 7200元/吨、7000 - 7150元/吨、7000 - 7200元/吨 [2] 消息 - 7月30日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶70.00美元，比前一交易日上涨0.79美元，涨幅1.14%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶73.24美元，比前一交易日上涨0.73美元，涨幅1.01% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内宏观持续发力，美联储按兵不动；不同品种投资前景各异，如A股中长期投资性价比高，金银或延续震荡，原油关注OPEC增产情况等 [1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出预期，一季度为萎缩0.5%；二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值下降但高于预期 [6] - 国内新闻：外交部长王毅、商务部部长王文涛分别会见美中贸易全国委员会董事会代表团，双方表示要建立沟通协商渠道，维护中美经贸关系稳定 [7] - 行业新闻：中国有色金属工业协会表示要从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，推动落后产能退出，治理企业低价无序竞争 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.12%，欧洲STOXX50涨0.06%，富时中国A50期货涨0.13%，美元指数涨1.06%，ICE布油连续涨0.98%，伦敦金现跌1.53%，伦敦银跌2.87%等 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指分化，小盘股走弱；预计中长期资金占比增加，降低股市波动；A股中长期投资性价比高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [2][11] - 国债：显著反弹，10年期国债活跃券收益率下行；海外贸易协议达成，美国经济数据超预期，美联储按兵不动，美债收益率回升；国内工业企业利润降幅收窄，新动能行业利润增长快；短期国债期货价格或企稳 [12] 能化 - 原油：国际油价连涨3天，美国二季度经济增长超预期，但进口下降夸大经济健康状况，国内需求增长慢；关注OPEC增产情况 [4][13] - 甲醇：夜盘下跌0.9%，国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷下降；沿海甲醇库存上升，预计进口船货到港量增加；短期偏多 [14][15] - 聚烯烃：期货日内震荡，现货价格平稳；短期宽幅震荡，市场分歧显现，现货行情以供需面为主，关注基本面修复和库存消化 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹回落，供给收缩，库存消化；纯碱期货反弹回落，库存下降；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注政策落地和基本面消化速度 [17] - 橡胶：产区降雨影响割胶，原料胶价格受支撑，下游需求淡季，出口有不确定性，库存增长，价格上行依赖供给端，短期走势预计回调 [18] 金属 - 贵金属：黄金继续下挫，美联储按兵不动，两位官员投反对票，鲍威尔未就9月降息给出指引；贸易谈判进展使美元指数走强，避险情绪降温，但中美谈判有不确定性；黄金长期驱动有支撑，但价位高上行迟疑，金银或延续震荡 [3][19] - 铜：夜盘收低，美国对精炼铜豁免关税出乎预期，精矿加工费低位考验冶炼产量，下游需求多空因素交织，铜价可能区间波动 [20][21] - 锌：夜盘收低，精矿加工费回升，国内汽车产销、基建增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱，锌价可能宽幅波动 [22] - 碳酸锂：在采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所增加限仓条件；产量环比增加，需求旺季延续，库存增加，基本面有压力；短期关注仓单库存和海外矿山财报，中期不具备反转基础，关注矿端进展 [23] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量回落但预计幅度有限，钢厂利润好，生产动能强；全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长，关注钢厂生产进度 [24] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；库存去化，出口有影响但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观预期带动上涨，后续或震荡偏强 [25] - 焦煤焦炭：铁水微降，钢厂盈利率上升，焦炭产量改善，下游补库需求刺激，焦煤库存回升，精煤库存下降；政治局会议后市场情绪回落，回调后预计区间震荡偏强 [26][27] 农产品 - 豆菜粕：夜盘震荡运行，美豆长势良好，优良率高于预期，期价下行；中美谈判未突破引发国内四季度大豆供应担忧，支撑国内蛋白粕价格，菜粕价格走强提振豆粕行情 [28] - 油脂：夜盘豆棕偏弱运行，菜油震荡收涨；马棕产量增加，出口量减少；中美共识推动关税展期，市场担忧贸易走势，提振油脂板块 [29] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约下跌，MSK等船司降价，现货运价松动，10合约贴水部分计价淡季回调空间，预计市场转向淡季运价博弈，关注回调程度及斜率 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续下挫，美联储7月利率会议按兵不动，有两位官员投反对票，鲍威尔称未就9月首次降息作决定，劳动力市场下行风险显现 [3][5] - 此前贸易谈判进展使美元指数走强，黄金价格连续走弱，白银在工业品回调背景下回落，美日、美欧达成关税协议使避险情绪降温，但中美谈判有不确定性 [3][5] - 特朗普向美联储施压要求降息，7月预计按兵不动，市场博弈9月降息可能，美国经济数据有韧性，CPI反弹，关税政策冲击后续影响或上升 [3][5] - 大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金，黄金长期驱动有支撑，但价位高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2510现价770.68，前收盘价773.78，涨跌 -3.10，涨跌幅 -0.40%，持仓量214105，成交量206379，现货升贴水 -1.20 [2] - 沪金2512现价772.76，前收盘价775.76，涨跌 -3.00，涨跌幅 -0.39%，持仓量115693，成交量25383，现货升贴水 -3.28 [2] - 沪银2510现价9090.00，前收盘价9192.00，涨跌 -102.00，涨跌幅 -1.11%，持仓量392370，成交量689866，现货升贴水76.00 [2] - 沪银2512现价9110.00，前收盘价9213.00，涨跌 -103.00，涨跌幅 -1.12%，持仓量210377，成交量71085，现货升贴水56.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价769.48，涨跌2.29，涨跌幅0.30% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价758.13，涨跌 -9.39，涨跌幅 -1.22% [2] - 伦敦金（另一数据）前日收盘价3275.05，涨跌 -51，涨跌幅 -1.53% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9166.00，涨跌3.00，涨跌幅0.03% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价37.10，涨跌 -1.10，涨跌幅 -2.87% [2] 相关价差 - 沪金2512 - 沪金2510现值2.08，前值1.98 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值20，前值21 [2] - 黄金/白银（现货）现值83.95，前值83.73 [2] - 上海金/伦敦金现值7.31，前值7.17 [2] - 上海银/伦敦银现值7.69，前值7.46 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存（千克，日）现值33462，前值31263，增减2199.00 [2] - 上期所白银库存（千克，日）现值1208094，前值1204866，增减3228.00 [2] - COMEX黄金库存（日）现值38514461，前值38166532，增减347929.37 [2] - COMEX白银库存（日）现值504338309，前值502296559，增减2041750 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值99.9684，前值98.9234，增减1.06% [2] - 标准普尔指数现值6362.9，前值6370.86，增减 -0.12% [2] - 美债收益现值4.38，前值4.34，增减0.92% [2] - 布伦特原油现值72.75，前值71.77，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.2123，前值7.1808，增减0.44% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓（吨）现值44315，前值44314，增减1.00 [2] - SLV白银ETF持仓（吨）现值44315，前值44314，增减1.00 [2] - CFTC投机者净持仓(银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓(金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美联储7月利率会议按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间，有两位官员投反对票 [3][5] - 特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，纽约期铜一度下跌逾18%，美国铜指数ETF收跌19.31%，铜矿ETF跌2.9% [3] - 特朗普签署行政命令，自8月29日起暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [3] - 特朗普签署行政命令对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%，征收范围不包括部分木浆和石油产品等 [4] - 美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，超出市场预期的2.4%，一季度为萎缩0.5% [4] - 美国二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值3.5%大幅下降，但高于预期的2.3% [4] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人，超出经济学家预期的7.5万人，仍远低于去年平均水平，前值为下降3.3万人 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货小幅反弹，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，目前基本面受国内反内卷宏观形势影响，盘面上周反弹本周回落，市场分歧显现，聚烯烃现货行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，需关注基本面修复过程，近期供需趋向于逐步消化2季度积累的库存 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7400元/吨、7395元/吨、7335元/吨，较前2日分别下跌104元/吨、98元/吨、121元/吨，涨跌幅分别为-1.39%、-1.31%、-1.62%；PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7136元/吨、7137元/吨、7130元/吨，较前2日分别下跌100元/吨、90元/吨、91元/吨，涨跌幅分别为-1.38%、-1.25%、-1.26% [2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为114997手、1587手、388896手，持仓量分别为157846手、7336手、346401手，持仓量增减分别为5906手、528手、-20147手；PP期货1月、5月、9月成交量分别为120821手、2000手、344922手，持仓量分别为165953手、9581手、325802手，持仓量增减分别为-3873手、-366手、-29838手 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为5、60、 - 65，前值分别为11、37、 - 48；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 1、7、 - 6，前值分别为9、6、 - 15 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2435元/吨、6220元/吨、544美元/吨、5600元/吨、6850元/吨、8800元/吨，前值分别为2406元/吨、6195元/吨、539美元/吨、5600元/吨、6880元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7250 - 7650元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7600元/吨，前值分别为7250 - 7650元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7550元/吨；中游PP华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7050 - 7150元/吨、7000 - 7150元/吨、7000 - 7200元/吨，前值分别为7050 - 7150元/吨、7000 - 7150元/吨、7000 - 7200元/吨 [2] 消息 - 周二（7月29日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶69.21美元，比前一交易日上涨2.50美元，涨幅3.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶72.51美元，比前一交易日上涨2.47美元，涨幅3.53% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约涨幅0.16%且持仓量减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会；短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率涨跌不一；海外方面，美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率上行0.1bp [2] - 央行加大公开市场操作力度，7天期逆回购净投放1585亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面稳定；海外美日欧达成贸易协议，美国二季度GDP超预期，美联储按兵不动，美债收益率回升；国内6月规上工业企业利润同比降幅收窄，新动能行业利润增长快，国家育儿补贴制度公布，IMF上调中国2025年GDP增长预期；受“反内卷”政策预期驱动，部分大宗商品价格加大，债券与权益、商品市场跷跷板效应显著；中共中央政治局会议表示宏观政策要持续发力、适时加力，短期国债期货价格或企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.16%，持仓量有所减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行4.4bp，DR007利率下行0.08bp，GC007利率下行0.3bp [2] 现货市场 - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行1.41bp至1.73%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为28.57bp [2] 宏观消息 - 7月30日央行开展3090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1505亿元逆回购到期，单日净投放1585亿元 [3] - 中共中央政治局会议部署下半年经济工作，财政政策更积极、货币政策适度宽松定调不变，强调持续发力、适时加力，落实落细政策，释放政策效应；财政要求加快政府债券发行使用，提高资金使用效率；货币未提“适时降准降息”，要促进社会综合融资成本下行，用好结构性货币政策工具 [3] - 中共中央召开党外人士座谈会，习近平指出要在宏观政策上持续发力、适时加力，做好扩大内需、深化改革、科技创新、防范风险、保障民生等工作 [3] - 外交部长王毅、商务部部长王文涛分别会见美中贸易全国委员会董事会代表团，王毅称中美要建立沟通渠道，王文涛希望美方与中方维护经贸关系稳定 [3] - 6月全国发行新增地方政府债券6281亿元，其中一般债券1010亿元、专项债券5271亿元；发行再融资债券5472亿元，其中一般债券2674亿元、专项债券2798亿元 [3] - 美联储连续第五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间不变，鲍威尔表示断言9月是否降息还过早 [3] - 美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出预期的2.4%，一季度为萎缩0.5%；二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值3.5%大幅下降，但高于预期的2.3% [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.81BP报1.3152%，7天期下行4.67BP报1.5176%等 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨7.38个基点报3.941%，3年期涨6.47个基点报3.883%等 [3] 评论及策略 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.726%，央行加大公开市场操作，资金面稳定；海外美日欧达成贸易协议，美国经济数据好，美联储按兵不动，美债收益率回升；国内6月规上工业企业利润同比降幅收窄，新动能行业利润增长快，国家育儿补贴制度公布，IMF上调中国GDP增长预期；受“反内卷”政策预期驱动，部分大宗商品价格加大，债券与权益、商品市场跷跷板效应显著；中共中央政治局会议表态，短期国债期货价格或企稳 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油国际油价连涨3天后续关注OPEC增产情况 [3] - 甲醇短期偏多为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油SC近月收盘价529.7元/桶，涨跌幅-0.24%；SC次月收盘价528.6元/桶，涨跌幅2.64%；WTI近月收盘价69.25美元/桶，涨跌幅3.39%；WTI次月收盘价68.32美元/桶，涨跌幅3.25%；Brent近月收盘价73.47美元/桶，涨跌幅0.98%；Brent次月收盘价72.75美元/桶，涨跌幅1.37% [2] - 甲醇01合约收盘价2510元/吨，涨跌幅-0.40%；05合约收盘价2447元/吨，涨跌幅-0.33%；09合约收盘价2419元/吨，涨跌幅-0.62% [2] 现货市场 - 甲醇港口（美元）现值0，华东现值2435元/吨，华北现值2180元/吨，华南现值2410元/吨 [2] - 原油国际市场OPEC一揽子原油价格现值72.61美元/桶，布伦特DTD现值71.57美元/桶，俄罗斯ESPD现值69.21美元/桶，阿曼现值73.02美元/桶，迪拜现值72.51美元/桶，辛塔现值67.72美元/桶 [2] - 原油国内市场大庆现值66.29美元/桶，胜利现值68.33美元/桶，中国汽油批发价指数现值8060元/吨，中国柴油批发价指数现值6969元/吨，FOB石脑油（新加坡）现值63.06美元/桶，出厂价航空煤油现值5676元/吨 [2] 评论及策略 - 美国第二季度经济增长年化增长率达3%，但国内需求增长速度是两年半以来最慢的 [3] - 截止7月25日当周，美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶；商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶 [3] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.29%，环比上升0.21个百分点 [3] - 截至7月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.37%，环比下降0.72个百分点，较去年同期提升8.22个百分点 [3] - 截至7月24日，沿海地区甲醇库存在87万吨，相比7月17日上涨3.45万吨，涨幅为4.13%，同比下降14.96% [3] - 整体沿海地区甲醇可流通货源预估在36.8万吨附近 [3] - 预计7月25日至8月10日中国进口船货到港量为69.88万 - 70万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘震荡运行，美豆整体长势良好，期价受丰产前景和出口需求担忧双重压力下行，中美谈判未突破引发国内四季度大豆供应担忧，支撑国内蛋白粕价格，国内后期进口菜籽减少使菜粕价格走强，提振豆粕行情 [3] - 油脂夜盘豆棕偏弱运行，菜油震荡收涨，马棕7月1 - 25日产量增加5.52%，出口量分别预估减少9.2%和15.22%，中美双方共识使市场担忧贸易走势，提振油脂板块整体走强 [3] 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8240、棕榈油主力8982、菜油主力9621、豆粕主力3010、菜粕主力2730、花生主力8844 [2] - 涨跌情况：豆油主力涨14、棕榈油主力涨12、菜油主力涨129、豆粕主力涨27、菜粕主力涨75、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅：豆油主力0.17%、棕榈油主力0.13%、菜油主力 - 3.15%、豆粕主力0.91%、菜粕主力2.82%、花生主力0.29% [2] - 价差现值：Y9 - 1为52、P9 - 1为 - 4、OI9 - 1为65、Y - P09为 - 742、OI - Y09为1381、OI - P09为639 [2] - 价差前值：Y9 - 1为38、P9 - 1为2、OI9 - 1为50、Y - P09为 - 744、OI - Y09为1266、OI - P09为522 [2] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 39、RM9 - 1为307、M - RM09为275、M/RM09为1.10、Y/M09为2.74、Y - M09为5230 [2] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 - 45、RM9 - 1为281、M - RM09为323、M/RM09为1.12、Y/M09为2.76、Y - M09为5243 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为4244、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为996、CBOT美豆油/美分/磅为56、CBOT美豆粕/美元/吨为274 [2] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨14、CBOT大豆跌12、CBOT美豆油跌1、CBOT美豆粕跌2 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.33%、CBOT大豆 - 1.21%、CBOT美豆油 - 1.09%、CBOT美豆粕 - 0.72% [2] 国内现货市场 现货价格及涨跌幅 - 天津一级大豆油现值8410，涨跌幅0.72%；广州一级大豆油现值8440，涨跌幅0.48%；张家港24°棕榈油现值9020，涨跌幅0.00%；广州24°棕榈油现值8990，涨跌幅0.78%；张家港三级菜油现值9690，涨跌幅1.36%；防城港三级菜油现值9630，涨跌幅1.26% [2] - 南通豆粕现值2890，涨跌幅0.70%；东莞豆粕现值2910，涨跌幅1.39%；南通菜粕现值2620，涨跌幅3.56%；东莞菜粕现值2610，涨跌幅3.57%；临沂花生米现值7600，涨跌幅0.00%；安阳花生米现值7550，涨跌幅0.00% [2] 现货基差 - 天津一级大豆油、广州一级大豆油、张家港24°棕榈油、广州24°棕榈油、张家港三级菜油、防城港三级菜油现货基差分别为170、200、38、8、69、9 [2] - 南通豆粕、东莞豆粕、南通菜粕、东莞菜粕、临沂花生米、安阳花生米现货基差分别为 - 120、 - 100、 - 115、 - 125、 - 506、 - 556 [2] 现货价差 - 广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 670，前值 - 670；张家港三级菜油和一级大豆油现值1350，前值1310；东莞豆粕和菜粕现值240，前值239 [2] 进口利润及压仓单 进口利润 - 近月马来西亚棕榈油、美湾大豆、巴西大豆、美西大豆、加拿大毛菜油、加拿大菜籽现值分别为 - 355、 - 197、 - 91、84、564、467，前值分别为 - 334、 - 231、 - 125、97、426、314 [2] 压仓单 - 豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、菜粕、花生现值分别为13709、0、3487、22562、0、0，前值分别为21113、0、3487、35782、0、0 [2] 行业信息 - 商务部部长王文涛表示，中美在经贸领域已形成日内瓦共识和伦敦框架，双方团队在斯德哥尔摩举行经贸会谈 [3] - 巴西国家供应公司预计2024 - 2025农业周期内粮食产量达3.396亿吨，同比增长14.2%，今年1 - 6月巴西对华出口190亿美元大豆，占总出口额74.6% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动 受美盘铜大幅回落影响，美国仅对铜材加征50%关税、精炼铜豁免，目前精矿加工费总体低位考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好但多空因素交织，需关注美国关税进展等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动 近期精矿加工费持续回升，今年精矿供应明显改善、冶炼供应可能恢复，国内下游需求有增有减，需关注美国关税进展等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点及策略方向 - 铜夜盘铜价收低，多空因素交织可能区间波动 策略方向为可能短期区间波动 [2] - 锌夜盘锌价收低，短期可能宽幅波动 策略方向为可能短期宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,930|105|9,730|-46.80|127,625|225| |铝|20,675|-10|2,608|-3.77|456,100|1,825| |锌|22,635|-25|2,796|-2.69|112,150|-3,350| |镍|121,520|-1,890|15,085|-208.37|204,912|876| |铅|16,870|-145|1,992|-36.37|270,350|6,700| |锡|267,570|-1,250|33,410|-7.01|1,855|35| [2]