报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者主力合约盘面均偏弱，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求转淡[4][6] 各品种概述总结 LLDPE - 基本面：11月官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳；OPEC+维持产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润企稳；农膜需求走弱，包装膜订单回落；当前LL交割品现货价6320（+100），整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -70，升贴水比例 -1.1%，偏空[4] - 库存：PE综合库存49.1万吨（-3.2），偏空[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多[4] - 利多因素：成本支撑[5] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策[5] PP - 基本面：11月官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳；OPEC+维持产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润企稳，丙烷价格强势，PDH利润下滑；塑编转入淡季订单下降，管材需求减少；当前PP交割品现货价6220（+40），整体偏空[6] - 基差：PP 2605合约基差 -46，升贴水比例 -0.7%，偏空[6] - 库存：PP综合库存53.3万吨（+0.5），偏空[6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空[6] - 利多因素：成本支撑[7] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策[7] 行情与库存数据总结 LLDPE - 现货行情：现货交割品价格6320，变化 +100；LL进口美金755，无变化；LL进口折盘6532，变化 -4；LL进口价差 -212，变化 +104[8] - 期货盘面：05合约价格6390，变化 -18；基差 -70，变化 +118；L01价格6343，变化 -7；L05价格6390，变化 -18；L09价格6423，变化 -22[8] - 库存：仓单11265，无变化；PE综合厂库49.1万吨，变化 -3.2；PE社会库存47.2万吨，变化 +0.3[8] PP - 现货行情：现货交割品价格6220，变化 +40；PP进口美金750，无变化；PP进口折盘6490，变化 -4；PP进口价差 -270，变化 +44[8] - 期货盘面：05合约价格6266，变化 -12；基差 -46，变化 +52；PP01价格6169，变化 -18；PP05价格6266，变化 -12；PP09价格6285，变化 -15[8] - 库存：仓单14935，变化 +3000；PP综合厂库53.3万吨，变化 +0.5；PP社会库存29.3万吨，变化 -1.2[8] 供需平衡表总结 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - |[13] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - |[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE需求淡季来临叠加供应端持续宽松，企业去库压力持续，现货端延续弱势，供需矛盾持续压制价格；PP短期供需基本面变量有限，供应端压力小于PE，需求端支撑不足，现货端压力持续，短期反弹驱动有限，需关注成本端及供应端检修变动 [3][4] - 策略上LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，L05 - PP05价差逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6296元/吨（+56），PP主力合约收盘价为6158元/吨（+39），LL华北现货为6200元/吨（-50），LL华东现货为6370元/吨（-30），PP华东现货为6120元/吨（-30），LL华北基差为 - 96元/吨（-106），LL华东基差为74元/吨（-86），PP华东基差为 - 38元/吨（-69） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（-0.2%），PP开工率为79.4%（+1.1%）；PE油制生产利润为 - 55.9元/吨（-117.5），PP油制生产利润为 - 545.9元/吨（-117.5），PDH制PP生产利润为 - 714.1元/吨（-84.3） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 127.5元/吨（+4.3），PP进口利润为 - 271.6元/吨（-55.8），PP出口利润为 - 6.4美元/吨（+7.0） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为45.2%（-1.2%），PE下游包装膜开工率为49.0%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.3%） [2] 六、聚烯烃库存 - PE方面企业库存呈累积态势，LL和LD绝对社会库存水平仍偏高；PP方面整体库存水平仍偏高 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 聚烯烃市场供需两端持续承压，价格反弹乏力，PE和PP短期均难有实质性提振 [1][2][3] - PE供应宽松压力持续，需求缺乏实质改善预期，库存压力偏大，成本支撑下移 [2] - PP供应预期维持高位，需求支撑有限，库存水平偏高，成本端支撑力度减弱，短期反弹驱动有限 [3] - 投资策略为单边观望，短期底部偏弱震荡，跨期无操作建议，跨品种L05 - PP05价差逢高做缩 [4] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6479元/吨（-64），PP主力合约收盘价6254元/吨（-2），LL华北现货6450元/吨（-50），LL华东现货6580元/吨（+0），PP华东现货6200元/吨（+0），LL华北基差-29元/吨（+14），LL华东基差101元/吨（+64），PP华东基差-54元/吨（+2） [1] - 上游供应：PE开工率84.1%（+0.1%），PP开工率78.3%（+0.7%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润358.7元/吨（+127.6），PP油制生产利润-261.3元/吨（+127.6），PDH制PP生产利润-714.1元/吨（+60.0） [1] - 进出口：LL进口利润-100.0元/吨（+5.1），PP进口利润-268.1元/吨（+4.9），PP出口利润-12.1美元/吨（-0.6） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率46.4%（-1.7%），PE下游包装膜开工率49.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率62.9%（+0.3%） [1] 市场分析 PE - 供应端：12月检修量级不高，后期计划检修量有限，开工预期回升，巴斯夫50万吨FDPE新装置预期年底投产，供应宽松压力持续 [2] - 需求端：下游整体开工下滑，农膜进入淡季需求转弱，包装膜开工环比下滑，需求支撑减弱，缺乏实质改善预期 [2] - 库存端：企业库存累积，LL和LD绝对社会库存水平偏高，供增需弱格局下库存压力大 [2] - 成本端：国际油价大幅走弱，油制成本支撑下移 [2] PP - 供应端：金能化学二期与裕龙五线检修，后期计划检修量偏少，供应量或小幅回升，供应预期维持高位，供应压力小于PE，PP与丙烯价差压缩，PDH利润下滑，边际装置停车不明显 [3] - 需求端：下游订单跟进有限，BOPP、塑编等开工尚可形成一定支撑，但现货偏弱使下游补库谨慎，刚需备货为主，整体库存水平偏高 [3] - 成本端：国际油价大幅走弱，外盘丙烷价格前期偏强后回调，成本端支撑力度减弱 [3] - 基差：延续偏弱震荡，短期反弹驱动有限，需关注成本端扰动及供应端检修变动 [3] 策略 - 单边：观望，短期底部偏弱震荡 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：L05 - PP05价差逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者主力合约盘面均偏弱，基本面均供过于求，产业库存中性，下游需求转淡 [4][6] 各品种情况总结 LLDPE - **基本面**：11月官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳；OPEC+维持11月初产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润企稳；农膜需求较稳，包装膜需求转弱，当前LL交割品现货价6580（+40），整体偏空 [4] - **基差**：LLDPE 2601合约基差23，升贴水比例0.4%，中性 [4] - **库存**：PE综合库存50.8万吨（+1.1），中性 [4] - **盘面**：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - **主力持仓**：主力持仓净多，减多，偏多 [4] - **多空因素**：利多为成本支撑；利空为下游需求同比偏弱、四季度新增投产多；主要逻辑是供过于求与国内宏观政策 [5] PP - **基本面**：11月官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳；OPEC+维持11月初产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润企稳，丙烷价格强势，PDH利润下滑；塑编转入淡季需求回落，管材需求尚可，当前PP交割品现货价6250（-0），整体偏空 [6] - **基差**：PP 2601合约基差 - 4，升贴水比例 - 0.1%，中性 [6] - **库存**：PP综合库存53.7万吨（-2.8），中性 [6] - **盘面**：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - **主力持仓**：主力持仓净空，减空，偏空 [6] - **多空因素**：利多为成本支撑；利空为下游需求同比偏弱、四季度新增投产多；主要逻辑是供过于求与国内宏观政策 [7] 供需平衡表总结 聚乙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增长，2025E预计产能达4319.5，产能增速20.5%；产量、净进口量、表观消费量、实际消费量等数据有相应变化，进口依赖度呈下降趋势 [13] 聚丙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增长，2025E预计产能达4906，产能增速11.0%；产量、净进口量、表观消费量、实际消费量等数据有相应变化，进口依赖度呈下降趋势 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场需求延续偏弱，盘面震荡走弱，PE和PP基本面均呈现供增需弱格局，单边策略建议观望，短期行情以偏弱震荡为主，跨期策略建议L01 - 05逢高反套，跨品种策略建议L - P价差逢高做缩 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6643元/吨（-31），PP主力合约收盘价为6275元/吨（-12），LL华北现货为6620元/吨（-40），LL华东现货为6750元/吨（-60），PP华东现货为6310元/吨（-40），LL华北基差为-23元/吨（-9），LL华东基差为107元/吨（-29），PP华东基差为35元/吨（-28） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为84.1%（-0.5%），PP开工率为77.6%（-0.5%） [1] - PE油制生产利润为202.2元/吨（-107.2），PP油制生产利润为 - 497.8元/吨（-107.2），PDH制PP生产利润为 - 568.5元/吨（+0.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及相关具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为59.3元/吨（-70.0），PP进口利润为 - 273.0元/吨（+0.0），PP出口利润为 - 22.4美元/吨（+0.0） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为48.1%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.2%（-0.5%），PP下游塑编开工率为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - PE方面社会库存环比小幅走高，绝对库存水平同期偏高，LLDPE社会库存周内亦进一步上升；PP方面库存延续累积 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LLDPE和PP进行分析 认为两者基本面整体偏空 预计今日走势震荡 主要因供过于求 下游需求回落或一般 不过丙烷价格走强带动盘面[4][6] 各部分总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI下降 制造业景气度回落 OPEC+增产计划有调整 丙烷价格走强带动聚烯烃价格 农膜需求回落 包装膜刚需为主 部分地区转好 当前LL交割品现货价6740（-80） 基本面整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差-36 升贴水比例-0.5% 中性[4] - 库存：PE综合库存49.7万吨（-0.4） 偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多 减多 偏多[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹 基本面供过于求 丙烷价格走强带动盘面 产业库存中性 下游需求有所回落 预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：成本支撑[5] - 利空因素：下游需求同比偏弱 四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：供过于求 国内宏观政策[5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI下降 制造业景气度回落 OPEC+增产计划有调整 丙烷价格走强 PDH利润处近年低点 带动聚烯烃价格走强 塑编季节性需求回落 整体一般 管材需求尚可 当前PP交割品现货价6360（-20） 基本面整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差1 升贴水比例0.0% 中性[6] - 库存：PP综合库存56.5万吨（+1.9） 偏空[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空 减空 偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡反弹 基本面供过于求 丙烷价格走强带动盘面 产业库存中性 下游需求一般 预计PP今日走势震荡[6] - 利多因素：成本支撑[7] - 利空因素：下游需求同比偏弱 四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：供过于求 国内宏观政策[7] 行情与库存数据 - LLDPE：现货交割品6740（-80） 01合约6776（-32） 仓单11332（0） PE综合厂库49.7（-0.4） PE社会库存48.6（+1.5）[8] - PP：现货交割品6360（-20） 01合约6359（-23） 仓单15868（+97） PP综合厂库56.5（+1.9） PP社会库存32.5（+1.7）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 2025E产能4319.5[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 2025E产能4906[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供需大格局偏空，预计底部震荡 [1] - 玻璃短期有刚需支撑，中长期价格承压 [1] - 烧碱需求端支撑弱，价格偏弱运行 [2] - PVC供需过剩，价格预计延续底部趋弱格局 [2] - LLDPE和PP基本面供增需弱，成本支撑与库存压力并存 [4] - 甲醇价格有底部支撑 [6] - 原油短期区间震荡，关注俄乌谈判结果 [11] - 天然橡胶短期基本面偏弱，胶价预计偏弱震荡 [12] - 纯苯供需呈现弱现实和紧预期，短期BZ2603偏弱震荡 [13] - 苯乙烯供需总体维持紧平衡，短期EB01宽幅震荡 [13] - PX短期关注7000附近压力 [14] - PTA短期高位震荡，TA5 - 9低位正套 [14] - 乙二醇12月区间震荡，EG2601在3800 - 4000区间 [14] - 短纤绝对价格支撑偏强但驱动有限，加工费压缩 [14] - 聚酯瓶片供需宽松，PR单边同PTA，加工费做缩 [14] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2601跌1.35%，01基差涨30.43% [1] - 纯碱华北、华东、华中、西北报价无涨跌，纯碱2601跌1.52%，01基差涨15.38% [1] - 纯碱开工率和产量下降，浮法和光伏日熔量下降 [1] - 玻璃厂库和纯碱厂库、交割库库存下降 [1] PVC、烧碱 - 山东液碱折百价无涨跌，华东电石法PVC市场价跌0.2% [2] - 烧碱海外报价和出口利润上涨，PVC海外报价和出口利润下降 [2] - 烧碱行业开工率微降，PVC开工率提升 [2] - 烧碱下游部分行业开工率有升有降，PVC下游开工维持低位 [2] - 液碱和PVC库存有不同程度增加 [2] LLDPE、PP - LLDPE和PP期货收盘价大多下跌，基差和价差有不同变化 [4] - PE装置开工率上升，PP装置开工率微降 [4] - PE和PP企业库存、社会库存下降 [4] 甲醇 - 甲醇期货收盘价下跌，基差和区域价差有变化 [6] - 甲醇企业和港口库存下降，社会库存下降 [6] - 甲醇上下游开工率有升有降 [6] 原油 - Brent、WTI原油价格上涨，SC原油价格下跌 [11] - 成品油价格大多下跌，裂解价差有升有降 [11] 天然橡胶 - 天然橡胶现货价格部分下跌，基差和月间价差有变化 [12] - 9月部分国家产量有增减，轮胎开工率和产量下降 [12] - 天然橡胶进口数量下降，库存增加 [12] 纯苯、苯乙烯 - 上游原油等价格有涨跌，纯苯相关价格大多上涨 [13] - 苯乙烯相关价格大多上涨，库存有增减 [13] - 纯苯和苯乙烯产业链开工率有升有降 [13] 聚酯产业链 - 上游原油等价格有涨跌，下游聚酯产品价格大多持平或微跌 [14] - PX相关价格和价差有变化，PTA和MEG价格有涨跌 [14] - 聚酯产业链开工率有升有降 [14] 尿素 - 尿素期货收盘价有涨跌，合约价差和主力持仓有变化 [15] - 上游原料价格大多无涨跌，现货市场价部分有涨跌 [15] - 尿素日产量和开工率上升，厂内库存下降 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体偏空，预计今日走势震荡，主要逻辑是供过于求及国内宏观政策影响，利多因素有俄油制裁致油价反弹、中美会谈缓和，利空因素有需求同比偏弱、四季度新增投产多 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气回落；中美会谈有缓和，OPEC+调整原油供需使油价下跌；农膜需求回落，其余膜类刚需为主，LL交割品现货价6810（-30），整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差103，升贴水比例1.5%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多且增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，基本面供过于求，下游需求回落，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] PP分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气回落；中美会谈有缓和，OPEC+调整原油供需使油价下跌；塑编需求一般，管材需求提升，PP交割品现货价6350（-30），整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差85，升贴水比例1.4%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存59.4万吨（-2.6），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空且增空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，基本面供过于求，下游需求一般，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] 行情数据 - LLDPE：现货交割品6810（-30），01合约6707（-55），基差103，仓单11701（0），PE综合厂库501.（-53.），PE社会库存471.（-15.）等 [8] - PP：现货交割品6350（-30），01合约6265（-52），基差85，仓单15518（-150），PP综合厂库54.6（-4.8），PP社会库存30.8（-1.3）等 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据呈现不同变化，如产能增速在2020年达17.8%，2025E产能将达4319.5 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，如产能增速在2020年为15.5%，2025E产能将达4906 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场当前核心交易“弱现实”逻辑，01合约面临库存消化难题，弱现实格局或延续至伊朗限气落地；05合约对应周期内库存有望显著去化，可关注其MTO利润收缩机会 [3] - 聚酯产业链中，11月PX供需预期偏宽松，价格驱动有限，预计短期反弹空间受限；PTA供需预期略宽松，有小幅累库预期，反弹空间受限；乙二醇11 - 12月累库幅度预期较高，上方压力大；短纤反弹空间受限；瓶片供需宽松格局不变，大概率进入季节性累库通道 [6] - 聚烯烃市场供增需减，后续压力偏大，01合约仍存库存压力，05合约投产减少，可关注其中长期低多机会，月差偏反套 [8] - 烧碱行业11月供应总量呈增加趋势，主力需求端支撑较弱，价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行；PVC市场供大于求矛盾未改善，11 - 12月供应压力持续，需求处于传统淡季，价格预计延续底部偏弱震荡 [11] - 纯苯供需预期整体偏宽松，价格驱动偏弱，短期BZ2603随油价逢高空为主；苯乙烯供需目前偏宽松，若下游投产顺利或转为紧平衡，价格驱动有限，EB12价格反弹偏空对待 [12] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 价格及价差 - MA2601收盘价2125，较前一日跌16，跌幅0.75%；MA2605收盘价2226，较前一日跌10，跌幅0.45% [1] - 内蒙北线现货2000元/吨，较前一日涨35，涨幅1.78%；港口太仓现货2095元/吨，较前一日涨40，涨幅1.95% [1] 库存 - 甲醇企业库存38.641%，较前值涨1.04，涨幅2.75%；甲醇港口库存151.7万吨，较前值涨1.06，涨幅0.71%；甲醇社会库存190.4%，较前值涨2.10，涨幅1.11% [2] 上下游开工率 - 上游国内企业开工率76.09%，较前值涨0.31；海外企业开工率70.7%，较前值降2.68 [3] - 下游外采MTO装置开工率84.98%，较前值涨0.92，涨幅1.09%；甲醛开工率30.0%，较前值涨0.07，涨幅0.23% [3] 聚酯产业链 价格及价差 - 布伦特原油（1月）63.38美元/桶，较前一日跌0.14，跌幅0.2%；WTI原油（12月）59.43美元/桶，较前一日跌0.17，跌幅0.3% [6] - PTA华东现货价格4540，较前一日涨35，涨幅0.8%；TA期货2601收盘价4688，较前一日涨88，涨幅1.9% [6] 库存及开工率 - MEG港口库存56.2万吨，较前值涨3.9，涨幅7.5%；MEG到港预期18.9，较前值降0.9，降幅4.5% [6] - 亚洲PX开工率78.1%，较前值降0.4%；中国PX开工率87.0%，较前值涨1.1% [6] 聚烯烃产业 价格及价差 - L2601收盘价6805，较前一日跌9，跌幅0.13%；L2605收盘价6886，较前一日跌15，跌幅0.22% [8] - 华东PP拉丝现货价格6450，较前一日跌20，跌幅0.31%；华北LDPE现货价格6760，较前一日持平 [8] 库存及开工率 - PE企业库存49.0，较前值涨7.42，涨幅17.84%；PP企业库存60.0万吨，较前值涨0.48，涨幅0.81% [8] - PE装置开工率82.6%，较前值涨1.72，涨幅2.13%；PP装置开工率77.8%，较前值涨0.72，涨幅0.9% [8] PVC、烧碱产业 价格及价差 - 山东32%液碱折自价2500.0，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4520.0，较前一日跌20.0，跌幅0.4% [11] - FOB华东港口烧碱报价385.0美元/吨，较10月23日跌5.0，跌幅1.3%；CFR东南亚PVC报价650.0，较10月23日持平 [11] 库存及开工率 - 液碱华东厂库库存22.3，较10月23日涨3.6，涨幅18.9%；PVC总社会库存54.5，较前值降1.0，降幅1.8% [11] - 烧碱行业开工率88.3%，较10月24日涨2.8，涨幅3.3%；PVC总开工率77.1%，较10月24日涨3.4，涨幅4.5% [11] 纯苯 - 苯乙烯产业 价格及价差 - 布伦特原油（12月）63.38美元/桶，较前一日跌0.14，跌幅0.2%；CFR中国纯苯664美元/吨，较前一日跌3，跌幅0.4% [12] - 纯苯华东现货5389，较前一日跌29，跌幅0.4%；苯乙烯华东现货6310，较前一日跌20，跌幅0.3% [12] 库存及开工率 - 纯苯江苏港口库存12.10万吨，较10月27日涨3.60，涨幅42.4%；苯乙烯江苏港口库存17.93，较10月27日降1.37，降幅7.1% [12] - 亚洲纯苯开工率78.8%，较10月23日降0.4%；国内纯苯开工率74.1%，较10月23日涨1.4% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，虽中美釜山会谈、俄油制裁升级使原油有所反弹，但产业库存中性偏高，预计PE和PP今日走势震荡偏弱 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分关税、暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工高位，其余膜类备货渐结束；当前LL交割品现货价6750（-80），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -55，升贴水比例 -0.8%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存54万吨（+7.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分关税、暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6500（-0），整体中性 [6] - 基差：PP 2601合约基差29，升贴水比例0.4%，中性 [6] - 库存：PP综合库存60万吨（+0.5），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6750（-80），01合约价格6805（-9），基差 -55（-71）；LL进口美金813（0），进口折盘7123（-1），进口价差 -373（-79） [8] - PP：现货交割品价格6500（0），01合约价格6471（-20），基差29（20）；PP进口美金780（0），进口折盘6840（-1），进口价差 -340（1） [8] 库存情况 - LLDPE：仓单12669（0），PE综合厂库54（+7.4），社会库存51（-18） [8] - PP：仓单14629（0），PP综合厂库60（+0.5），社会库存33.3（+1.3） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [15]