投资有风险，入市需谨慎 股指、黄金周度报告 新纪元期货研究 20251219 惠农保价稳产 国内外宏观经济数据 今年1-11月固定资产投资同比下降2.6%，降幅较上月扩大0.9个百分点；规模以上工业 增加值同比增长6%（前值6.1%），社会消费品零售总统同比增长4%，增速较上月回落 0.3个百分点。数据表明，我国经济恢复的基础不牢固，固定资产投资继续下行，消费 增速边际放缓，唯有工业生产维持高位运行。 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 期货6+" 目标导向，问题出口: IF 惠农保价稳产 IC AU 期货6+" 目标导向，问题出口: 股指、黄金现货价格走势 股指基本面数据 企业盈利 资金面 利率 流动性 今年11月新增人民币贷款3900亿元，较上年同期少增1900亿元；社会融资规模增量为 24888亿元，同比多增1600亿元。广义货币供应量M2同比增长8%，较上月回落0.2个百 分点，M1同比增长4.9%（前值6.2%），增速连续两个月放缓。 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 IH 沪深两市融资余额小幅降至24781.54亿元，央行本周共开展6575亿逆回购操作，实现 净回笼110亿元。 ...

要剑三(Z0019656) 数据来源: Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 广发 HISTEDP 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证・在任何情况下，报告内容仅供参考。 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品神买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 欢迎关注微信公众号 | 【每日精选观点】 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | | 合约 | 观点 | | | 锡 | | SN2601 | 農荡偏强 | | | 塑料 | | 12605 | 趋势偏弱 | | | 焦煤 | | JM2605 | 底部反弹 | | | 菜油 | | 01605 | 農荡偏弱 | | | PT2606/PD | 钳、锂 | 2606 | 逢低多 | | | 【全品种日评】 | | | | | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 点评 | 操作建议 | | IF2512 | | IH2512 | 红利板块逆势上扬,A股风格偏向防御 | 美国11月物价数据超预期下行 ...

期货市场交易指引 2025 年 12 月 19 日 ◆股指：震荡运行 中长期看好，逢低做多 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢高做空 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢高减仓，低位企稳后回补 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 多单持有，新开仓谨慎 | | ◆碳酸锂： | 偏强震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡上行 | | ◆苹果： | 震荡偏弱 ...

首席点评： 美国11月CPI爆冷 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。整体CPI同比上涨 2.7%，低于预期的3.1%。不过，由于数据采集受到联邦政府停摆的严重干扰，这份通胀报告的可靠性 受到市场质疑。美国总统特朗普在对全国发表电视讲话时表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓， 且这名候选人会支持"大幅"降低利率 。 重点品种： 白银，双焦，集运欧线 白银： 黄金白银波动加剧。CPI同比2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%，低于预期的3%。CPI 大幅不及预期，引发市场质疑，但CPI整体下行趋势为降息提供空间。美国11月非农数据分化，新增就 业人口6.4万人，好于市场预期的5万人，但失业率上行至4.6%。疲软的就业数据支持美联储继续降息， 流动性宽松预期仍对贵金属价格形成提振。从长期角度来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑依然 稳固。短期震荡不改贵金属长期上行趋势 。 双焦： 昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。钢联数据显示，五大材总产量环比 小幅下降、降幅最大的品种为热卷，五大材总库存环比继续下降、降幅主要由螺纹贡献，五大 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种给出投资建议，包括走势判断与操作建议，部分品种受宏观、供需、消息等因素影响 [3]。 各品种总结 每日精选观点 - 锡（SN2601）、甲醇（MA2605）震荡偏强、短期偏强 [3] - 焦煤（JM2605）底部反弹 [3] - 棕榈洲（P2605）逢高空 [3] - 铂、锂（PT2606/PD2606）逢低多 [3] 全品种日评 金融板块 - 股指：美联储降息、发言偏鸽，短期全球流动性预期改善，但受日央行加息预期影响，市场缺乏上涨合力，下方空间有限，当前主线未明，谨慎观望 [3] - 国债：债市延续回暖，超长债补涨，10 年期品种相对稳定，利率上限预期不大幅偏离 1.85%，T2603 关注 107.6 - 107.8 附近支撑性，短期关注央行 MLF 投放和月末国债买卖情况，单边策略短期暂观望，期现策略可关注日内 2603 合约正套和基差做阔机会 [3] - 贵金属：年末市场流动性转弱，外围宏观地缘事件加剧波动，金价突破动能受抑制但维持偏强震荡，单边多头继续持有；白银创新高或进入超买区间，谨防投机多头高位止盈放大波动，建议谨慎追高并及时止盈；铂锂波动放大不排除监管加强风控措施，操作上建议多头逢高止盈或锁仓 [3] - 集运指数（欧线）：EC 主力窄幅震荡，预期短期震荡 [3] 商品板块 - 钢材：焦煤企稳上涨，钢价维持区间震荡走势，5 月螺纹和热卷分别关注 3000 - 3200 元和 3200 - 3350 元区间走势 [3] - 铁矿：铁水下降，港存增加，铁矿震荡反弹，震荡偏多看待，区间参考 730 - 800 [3] - 焦煤：产地煤价降价延续，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考 1000 - 1200 [3] - 焦炭：12 月焦炭第二轮提降落地，港口贸易价格领先下跌，震荡反弹看待，区间参考 1450 - 1600 [3] - 铜：三地库存累库，现货成交一般，短线观望，主力关注 90000 - 91000 支撑 [3] - 氧化铝：盘面底部震荡，短期波动率或放大，主力运行区间 2450 - 2700，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹 [3] - 铝：降息预期兑现，短期观望为主，主力运行区间 21700 - 22400，逢低做多 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，铝合金 - 铝价差小幅收窄，主力参考 20700 - 21400 运行，多 AD03 空 AL03 套利 [3] - 锌：锌价重心回调，现货成交好转，主力关注 22850 - 22950 支撑，跨市反套继续持有 [3] - 锡：基本面偏强，锡价高位震荡，关注美利率决议情况，前期多单继续持有，回调低多思路 [3] - 镍：印尼预期配额量下调，盘面低位修复，主力参考 112000 - 116000 [3] - 不锈钢：盘面小幅向上调整，供需双弱驱动有限，主力参考 12200 - 12800 [3] - 工业硅：工业硅减产预期升温，期价冲高回落，主力参考 8000 - 8800 [3] - 多晶硅：多晶硅期货继续上涨创新高，偏强震荡，观望为主 [3] - 碳酸锂：消息扰动刺激市场情绪，盘面大幅拉涨，观望为主，多单适当减仓 [3] - PX：中期供需预期偏紧，PX 低位存支撑，短期或在 6600 - 7000 区间震荡，低多对待 [3] - PTA：供需预期近强远弱，PTA 驱动有限，短期或在 4500 - 4800 区间震荡，低多对待；TA5 - 9 低位正套 [3] - 短纤：供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同 PTA；盘面加工费逢高做缩为主 [3] - 瓶片：瓶片库存下降对加工费存有支撑，需关注装置重启及投产进度，逢高卖出 PR2602 - P - 5500；PR 主力盘面加工费短期偏强，预计在 300 - 450 元/吨区间波动 [3] - 乙醇：国内供应逐步收缩，但远月供需预期仍偏弱，预计短期 EG 低位，逢高卖出 EG2605 - C - 4100，获取时间价值为主 [3] - 纯苯：供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603 在 5300 - 5600 区间震荡 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱，苯乙烯驱动有限，短期或在 6400 - 6700 区间震荡，关注 6400 附近支撑 [3] - 能源化工：LLDPE 观望；PP 关注 PDH 利润扩大；MA2605 的 05 合约 MTO 缩小；烧碱偏空对待；PVC 反弹偏空对待；纯碱等待反弹空机会；玻璃前期空单止盈离场；天然橡胶观望；合成橡胶关注 BR2602 在 11200 附近压力 [3] 农产品板块 - 粕类：美豆无亮点，现货压力仍在，窄幅调整 [3] - 生猪：市场存惜售情绪，关注疫情变化，磨底行情 [3] - 玉米：玉米多空博弈，盘面窄幅震荡，震荡调整 [3] - 油脂：受美制裁委内瑞拉油轮影响，植物油短期有所反弹，P 主力短线或测试 8200 - 8300 的支撑 [3] - 白糖：供应前景宽松，震荡走弱 [3] - 棉花：上涨趋势放缓，面临套保盘压力，关注 14050 - 14100 附近阻力位情况 [3] - 鸡蛋：蛋价多数维稳，流通环节库存继续小降，震荡偏弱 [3] - 苹果：备货不及预期，市场情绪偏淡，建议多单择机离场 [3] - 红枣：新年度供应小幅减产，需求有待释放，高抛低吸 [3]

报告行业投资评级 |品种|偏空(可能性)|偏多(可能性)| | --- | --- | --- | |股指(IH)| | √ | |股指(IF)| | √ | |股指(IC)| | √ | |股指(IM)| | √ | |国债(TS)| | √ | |原油| √ | | |橡胶| | √ | |螺纹| | √ | |热卷| | √ | |铁矿| | √ | |黄金| | √ | |白银| | √ | |铜| | √ | |铝| | √ | |碳酸锂| | √ | |棉花| | √ | |白糖| √ | | |苹果| √ | | |玉米| | √ | |集运欧线| √ | | [5] 报告的核心观点 全球白银市场迎来历史性时刻，价格连续刷新纪录，今年以来现货白银涨幅达约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍，供需失衡、美联储降息以及资金涌入催生上涨行情；美联储理事沃勒称有50至100个基点降息空间，但无需激进行动；各品种受不同因素影响，走势各异，部分品种有上行趋势，部分有下行或震荡趋势 [1] 各目录总结 重点品种分析 - 白银大幅上行再创历史新高，美联储降息和扩表改善流动性，就业数据支持继续降息，长期上行趋势不变 [1][2][17] - 双焦盘面夜盘走势较强，焦煤供应因蒙煤通关增加而宽松，焦炭产量变化不大，预计盘面逐步企稳，关注铁水产量等因素 [2][21] - 玻璃期货整理运行夜盘反弹，库存环比下降；纯碱期货整理夜盘反弹，库存环比增加，两者处于存量消化过程，关注产业开工和房地产产业链修复 [3][16] 当日主要新闻关注 国际新闻 美联储理事沃勒认为应继续降息，利率高于中性利率50到100个基点，通胀不会加速上行，市场预测1月维持利率不变概率77%，降息25个基点概率21% [6] 国内新闻 2025年1 - 11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，税收收入164814亿元，同比增长1.8%，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [7] 行业新闻 国家发改委等部门发布煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版），完善相关标杆水平 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500下跌78.83点，跌幅1.16% - 富时中国A50期货上涨228.92点，涨幅1.53% - ICE布油连续上涨1.84美元/桶，涨幅3.13% - 其他品种有不同程度涨跌 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指午后强劲拉升，在多重利好下A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和积极政策信号共振提升市场风险偏好 [10] - 国债普遍上涨，市场资金面宽松，海外美联储降息，国内经济数据不佳，宽松政策预期增强支撑短端国债期货价格 [11] 能化 - 原油夜盘上涨0.73%，美国汽油价格降至四年最低，原油库存减少，整体向下趋势难改 [12] - 甲醇夜盘上涨1.31%，国内煤制烯烃装置开工负荷下降，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海库存下降，预计震荡偏弱 [13] - 橡胶周三天胶走势上涨，海外产区供应释放，国内产区停割，需求端支撑全钢胎开工，预计短期宽幅震荡 [14] - 聚烯烃期货小幅下跌，下游需求开工率见顶，前期受原油和商品弱势影响估值走低，关注成本和供需消化节奏 [15] 金属 - 贵金属中白银大幅上行创新高，美联储降息和扩表提振市场，就业数据支持继续降息，长期上行趋势不变 [17] - 铜夜盘收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，需求端有差异，矿供应扰动使供求预期转向缺口 [18] - 锌夜盘收涨，锌精矿加工费回落，冶炼产量增长，下游需求有差异，供求总体差异不明显，关注市场情绪 [19] - 铝夜盘上涨0.75%，美国非农数据喜忧参半，电解铝供应短期无明显扰动，需求尚可，短期整固，中长期乐观 [20] 黑色 双焦夜盘走势较强，建材和热卷产量微增，库存有变化，焦煤供应宽松，预计盘面企稳，关注铁水产量等因素 [21] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收跌，巴西大豆播种率提升，美豆出口偏慢，国内进口大豆拍卖弥补供应，预计区间震荡 [22][23] - 油脂夜盘豆菜油偏弱，棕榈油震荡收涨，马棕库存增加，菜油供应将增加，预计偏弱震荡 [24] - 白糖主力隔夜有企稳迹象，国际原糖区间震荡，国内供应增加，成本有支撑，预计下行空间有限 [25] - 棉花主力隔夜上行，新棉丰产但销售进度快，种植面积或减少，中美关系缓和利好出口，当前点位有压力 [26] 航运指数 集运欧线EC震荡，02合约下跌0.68%，船司挺价，春节前揽货压力增加，运价预计下调，关注拐点 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 人民币短期相对于美元大概率温和偏强但多数时段低波动，关注两大潜在风险 [3] - 短期预计股指企稳震荡，中小盘股指或承压；中期债市不悲观，可博弈政策支撑 [4][5] - 集运欧线1月挺价预期仍在，市场多空交织 [6] - 中长期铂金牛市基础仍在，短期需警惕铂金调整和铂钯开盘跳空风险；短期贵金属关注回调风险，中长期看涨；沪铜市场情绪高涨但涨幅未达预期；中期沪铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡偏强；短期锌价高位宽幅震荡，镍和不锈钢回调，锡偏强运行，碳酸锂短期波动或扩大，中长期有做多机会，工业硅供需双弱，多晶硅交易以技术面为主，铅震荡 [9][10][11][12][13][14][16][17][18][20][21][22][23][24][26][27] - 钢材价格维持震荡，铁矿石价格下方空间有限，焦煤焦炭若涨势继续有望带动终端补库，铁合金基本面弱但下周可能反弹 [30][31][32][33][34][36] - 纸浆和胶版纸暂时观望；美委紧张使油价止跌反弹，关注局势进展；LPG近端有支撑，关注边际变化；PX - TA暂无明显驱动，跟随商品情绪与成本端震荡；乙二醇短期向下驱动力度减弱，中长期估值承压；甲醇维持反套；PP成本端支撑偏强，关注现货端；PE现货端弱，供需压力大，关注L - P价差；纯苯近弱远强，苯乙烯近强远弱，关注“反内卷”动向；沥青上方空间不大；天胶和合成橡胶宽幅震荡，多空分歧大，轻仓观望；尿素01延续震荡；纯碱等待供应变量，玻璃关注供应预期变化和仓单博弈，烧碱价格偏弱震荡；原木价格博弈性强，交易价值不大；丙烯维持震荡 [38][40][42][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][65][66][67][68][69][70][71][72][75][76][78][79][80] - 油料外盘美豆短期偏弱中期区间震荡，内盘豆粕中期关注抛储；油脂短期宽幅震荡；棉花中长期或上涨，短期有压力；白糖价格疲软；苹果整体回撤接多；红枣短期价格下方空间有限，关注下游采购 [81][82][83][84][85][86][87][88][89] 各行业总结 金融期货 - 海外美联储12月降息，美国就业市场降温，英国CPI超预期下跌；国内政治局和中央经济工作会议定调“稳中求进”，11月经济内需偏弱 [1] 人民币汇率 - 前一交易日在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价上涨；今年前11个月全国财政收入同比增0.8%，证券交易印花税收入增70.7%；美联储理事称有降息空间但无需急行动；英国11月CPI和零售物价指数表现不佳 [2] 股指 - 上个交易日股指集体收涨，沪深300涨1.83%，两市成交额回升，期指IC放量上涨，其余缩量上涨；甲骨文融资受阻；午后汇金买ETF提振市场情绪，但国家队进场仅阶段性提振，短期预计股指震荡，中小盘或承压 [4] 国债 - 周三期债全线收涨，资金面宽松，现券收益率多数下跌；中央财办强调扩大内需；债市情绪好转，中期不悲观，可博弈政策支撑，短线蛰伏反击，中期多单持有，短线多单可止盈 [4][5] 集运欧线 - 12月17日主力合约EC2602涨0.7%，EC2512和EC2604有不同表现，周一SCIFS欧线微涨；利多因素有1月船司挺价意愿、报价高、以色列局势；利空因素有欧元区经济数据疲软、运力供给充足、红海复航预期 [6] 大宗商品 有色 - 铂钯夜盘震荡上行创新高，受美联储政策、供需等因素影响，中长期铂金牛市基础在，短期警惕调整和开盘跳空风险 [9][10] - 黄金白银外盘收涨，白银创新高，白银呈多挤空现象，短期关注回调风险，中长期看涨 [11][12] - 铜价反弹，上期所和LME铜库存有变化，国内铜棒产量和产能利用率上升，全球精炼铜1 - 10月供应过剩，10月短缺，市场情绪高涨但涨幅未达预期，关注93500 - 94000压力，下游企业可逢低买入期货保值 [13][14][15] - 沪铝震荡上行，美国就业数据影响降息概率，沪铝加速去库，中期震荡偏强，短期回调是机会；氧化铝过剩，价格下跌，空头可止盈，多头观望；铸造铝合金跟随沪铝，下方支撑强，关注与铝价差 [16][17][18] - 锌价底部支撑足，夜盘反弹，宏观情绪偏暖，矿端偏紧，冶炼端减产意愿上升，需求端年底赶工，预计短期高位宽幅震荡 [19][20] - 沪镍不锈钢回调，镍矿稳中偏强，新能源和镍铁支撑弱，不锈钢关注出口管制，镍价接近成本底部或触发减产 [20][21] - 锡价偏强运行，宏观情绪偏暖，后续观察突破回调机会，短期内不建议做空，宽幅震荡逢低入场 [22] - 碳酸锂期货价格大幅拉涨，成交量和持仓量增加，锂电产业链现货情绪一般，锂矿和锂盐价格走强，短期受情绪驱动波动或扩大，中长期有做多机会，回调布局 [22][23] - 工业硅期货主力合约上涨，产业链现货市场情绪弱，处于供需双弱格局，中长期有逢低建仓远月价值；多晶硅期货主力合约上涨，交易以技术面为主 [24][25][26] - 铅价偏弱震荡，夜盘有支撑，宏观美联储降息偏鸽，基本面国内冶炼减产，需求淡季，库存累库，预计16700 - 17500震荡，16500有强支撑 [27] 黑色 - 螺纹热卷夜盘小幅反弹但上方有压力，中央经济工作会议后钢材定价回归基本面，供应端减产或放缓，需求端季节性低迷，出口预期收紧，库存端五大材去库，螺纹较好，热卷较慢，钢材价格震荡，螺纹2605在2900 - 3300，热卷2605在3000 - 3400 [28][30][31] - 铁矿石价格反弹，47港和45港库存增加，宏观落地后交易回归基本面，供应端矿山发运克制，钢厂有补库需求，需求端铁水产量季节性下滑预计1月回升，价格下方有支撑 [32] - 焦煤焦炭夜盘冲高，焦煤本周增产，进口通关热情高，供应过剩但冬储有望改善库存；焦炭部分地区减产，提降进展到第二轮，后续关注钢厂三轮提降 [33][34] - 硅铁硅锰小幅反弹，供应端受季节性和利润影响减产，需求端铁水产量下滑，库存高位，基本面弱，但受消息影响下周可能反弹，反弹过高或刺激企业套保 [35][36] 能化 - 纸浆期货日盘先涨后震荡，夜盘再涨，胶版纸期货日盘震荡回落，夜盘低开大涨；针叶浆现货普跌，Crofton浆厂延期关停影响不大，纸浆库存仍高但有降幅支撑，胶版纸市场景气弱，受全民阅读条例支撑，后市纸浆和胶版纸暂时观望 [38][40][41] - 原油WTI和布伦特原油价格上涨，EIA报告显示美国原油库存、产量、出口等情况，美委紧张局势升级使油价止跌反弹，关注局势进展 [42][43][44] - LPG盘面价格下跌，现货价格有降，供应端炼厂开工率和外放量有变化，需求端化工需求持稳，近端有支撑，关注边际变化 [45][46] - PX供应稳定，12 - 1月预期紧平衡，效益良好；PTA供应平稳，库存去化，加工费修复但空间有限；聚酯负荷下调，终端订单走弱，库存累积，PX - TA无明显驱动，跟随商品情绪与成本端震荡，关注PTA装置动态 [47][48][49] - 乙二醇华东港口库存增加，部分装置降负或投产，供应端油平煤降，效益方面乙烯制利润压缩，煤制边际利润持稳，需求端聚酯负荷下调，终端订单下滑，短期向下驱动力度减弱，中长期估值承压 [50][51][52] - 甲醇01震荡，05下跌，15正套，因商品正套趋势和自身卸港问题，后续15维持反套，建议1 - 5反套适量加仓 [53][54] - PP盘面价格微跌，现货价格有差异，供应端开工率小幅回升，1月部分装置或停车，需求端下游开工率总体变化不大，库存下降，成本端支撑偏强，关注现货端 [55][56][57] - PE盘面价格下跌，现货价格有差异，供应端开工率维持高位，需求端下游开工率下滑，库存下降，现货端悲观，供需压力大，关注L - P价差 [58][59][60] - 纯苯供应下滑，需求端下游开工率下降，库存累至高位，近弱远强；苯乙烯装置重启，需求持平，库存去库，近强远弱，关注“反内卷”动向 [60][61] - 沥青盘面价格有表现，供给端山东开工率上升，华东下降，总开工率微降，需求端出货量下降，库存端山东社会库存降，炼厂库存升，中国社会库存降，企业库存升，美国与委内瑞拉局势或影响山东地炼进料，但上方空间不大 [62] - 天胶和合成胶放量上涨，天胶基本面变化有限，泰柬冲突扰动供应，下游需求支撑弱，预计宽幅震荡，轻仓观望；合成橡胶偏强但基本面改善有限，上涨空间受限，谨慎关注压力位和与天胶价差 [63][65][66][67] - 尿素期货夜盘强势，现货市场情绪转向，工厂价格有调整，生产企业库存减少，港口库存增加，日产预计维持高位，出口政策调节，01延续震荡 [69][70] - 纯碱盘面价格有表现，厂家总库存增加，新产能投产预期加强，过剩预期加剧，等待供应变量，玻璃冷修加速使刚需预期走弱 [71] - 玻璃盘面价格有表现，样本企业总库存减少，12月 - 春节前有产线冷修，近月01跟随现实，仓单博弈为主，关注供应预期变化 [72] - 烧碱盘面价格下跌，华北、山东、天津等地液碱市场价格有涨有稳，基本面支撑有限，需求走弱，产量高位，价格偏弱震荡 [73][74][75] - 原木主力合约移仓，lg2601减仓反弹，01 - 03价差回归反套，现货价格下跌，库存去库，盘面贴水加深，价格博弈性强，交易价值不大 [76][77][78] - 丙烯盘面价格持平，现货价格有降，供应端产量和开工率有变化，需求端整体变动不大，原油偏弱，PDH亏损，国内丙烯宽松，预期低位震荡，关注“反内卷”政策 [79][80] 农产品 - 油料临近最后点价日正套滞涨，进口大豆买船情绪降低，到港有预期，国内豆粕供应库存高位，需求端饲料厂库存回升，菜粕供需双弱，外盘美豆短期偏弱中期区间震荡，内盘豆粕中期关注抛储，等待机会 [81][82] - 油脂外盘美豆油与马棕油止跌，内盘震荡，棕榈油出口关税下调但产地库存压力大，豆油供应压力大，菜油供应有望缓解，短期宽幅震荡，关注产地产量和生物柴油信息 [83] - 棉花ICE期棉和郑棉收涨，美国棉制品进口量和金额有变化，全国新年度棉花公证检验量累计增加，现货报价坚挺，下游纱布厂负荷降、成品累库，中长期或上涨，短期有压力，回调布多，关注下游订单和套保压力 [84] - 白糖ICE原糖连跌，郑糖夜盘小幅反弹，印度、巴西、泰国等地产糖和出口情况有差异，糖价近期疲软 [85][86] - 苹果期货震荡，消费不畅，现货价格有差异，库存整体成交不快，全国主产区冷库库存量减少，整体回撤接多 [87][88] - 红枣新枣收购扫尾，新货供应充足，价格持稳，期货仓单增加，物理库存增加，短期价格下方空间有限，关注下游节前采购 [89]

品种观点 | 偏空(可能性) | 偏多(可能性) | | | | --- | --- | --- | --- | | 股指(IH) | - | 股指(IF) | 1 | | 股指(IC) | 1 | V | 股指(IM) | | 1 | 国债(TS) | 原油 | √ | | 甲醇 | 1 | 橡胶 | - | | 螺纹 | 1 | 热卷 | 1 | | 1 | 铁矿 | V | 黄金 | | V | 自银 | सेले | 1 | | 留 | 1 | V | 碳酸锂 | | 橋花 | √ | 白糖 | V | | 苹果 | 1 | 玉米 | √ | | 集运欧线 | V | 结别提示。表格内容仅为可能性判断。并非确定性判断。请仔细阅读居而"免费高明"内容, | | 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 首席点评：白银再创新高 全球白银市场正迎来历史性时刻，短短数周内开启连续刷新纪录的上涨行情。12月17日，现货白银价格 接连突破65美元/盎司、66美元/盎司两道关口，并向67美元/盎司逼近。今年以来，现货白银涨幅已达约 130%，是同期黄金期货涨幅的2倍。供需失衡、美联储降息以及资金涌入共同催生了白银本轮的" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种给出投资观点与操作建议，涵盖股指、国债、贵金属等多个板块，考虑宏观事件、供需、数据等因素影响市场表现，投资者需结合实际情况决策 [3] 根据相关目录分别总结 每日精选观点 - 碳酸锂LC2605震荡偏强 [3] - 苯乙烯EB2602震荡偏弱 [3] - 焦煤JM2605底部反弹 [3] - 棕榈油P2605震荡偏弱 [3] 全品种日评 股指 - 亚太市场流动性担忧致股指全线回调，当前主线未明，谨慎观望为主 [3] 国债 - 市场情绪回暖利率小幅下行，期债表现分化，单边策略短期暂观望，期现策略关注2603合约正套和基差做阔机会 [3] 贵金属 - 美国非农数据相对疲软，贵金属盘中下探后回升，铂钯走势偏强，单边以回调后再买入思路为主，白银建议暂时观望，结合外盘走势维持低多思路或用虚值看涨期权代替单边多头 [3] 集运指数（欧线） - EC主力震荡上行，预期短期震荡 [3] 钢材 - 铁水降至低位，关注螺矿比走扩机会，做多1月螺矿比 [3] 铁矿 - 铁水下降，港存增加，铁矿震荡反弹，震荡偏多看待，区间参考730 - 800 [3] 焦煤 - 产地煤价降价延续，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考1000 - 1150，焦煤1 - 5反套 [3] 焦炭 - 12月焦炭第二轮提降落地，港口贸易价格领先下跌，震荡反弹看待，区间参考1450 - 1600，焦炭1 - 5反套 [3] 铜 - 非农就业数据走弱，铜价高位震荡，短线观望，主力关注90000 - 91000支撑 [3] 氧化铝 - 盘面底部震荡，短期波动率或放大，主力运行区间2450 - 2700，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹 [3] 铝 - 非农数据疲软，进一步稳固降息逻辑，铝价震荡，主力运行区间21700 - 22400，逢低做多 [3] 铝合金 - 盘面跟随铝价回调，铝合金 - 铝价差小幅收窄，主力参考20700 - 21400运行，多AD03空AL03套利 [3] 锌 - 现货表现一般，宏观避险情绪浓厚，主力关注22800附近支撑，跨市反套继续持有 [3] 锡 - 基本面偏强，锡价高位震荡，关注美利率决议情况，前期多单继续持有，回调低多思路 [3] 镍 - 基本面压力持续情绪悲观，盘面持续下跌，主力参考110000 - 116000 [3] 不锈钢 - 盘面延续弱势，供需双弱驱动有限，主力参考12200 - 12800 [3] 工业硅 - 工业硅价格震荡为主，主力参考8000 - 8800 [3] 多晶硅 - 多晶硅期货高开低走，下游对上游调价认可度低，高位震荡，主力参考50000 - 60000 [3] 碳酸锂 - 消息扰动持续市场情绪乐观，盘面维持偏强，偏强震荡，观望为主 [3] PX - 中期供需预期偏紧，PX低位存支撑，短期高位震荡对待 [3] PTA - 供需预期近强远弱，PTA驱动有限，TA短期高位震荡为主，TA5 - 9关注低位正套机会 [3] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主 [3] 瓶片 - 瓶片库存下降对加工费存有支撑，需关注装置重启及投产进度，逢高卖出PR2602 - P - 5500，PR主力盘面加工费短期偏强，预计在300 - 450元/吨区间波动 [3] 乙醇 - 国内供应逐步收缩，但远月供需预期仍偏弱，预计短期EG低位震荡，逢高卖出EG2605 - C - 4100，获取时间价值为主 [3] 纯苯 - 供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [3] 苯乙烯 - 供需预期偏弱，苯乙烯驱动有限，EB短期在6400 - 6700区间震荡 [3] 能源化工 - LLDPE成交转弱，观望；PP关注PDH利润扩大；MA05合约MTO缩小；烧碱偏空对待；PVC反弹偏空对待；纯碱反弹空思路；玻璃前期空单止盈离场；天然橡胶观望；合成橡胶逢高卖出BR2602 - C - 11200 [3] 粕类 - 美豆无亮点，现货存挺价情绪，窄幅震荡 [3] 生猪 - 供需双增，关注疫情变化，磨底行情 [3] 玉米 - 到货量小幅增加，盘面震荡走弱，震荡调整 [3] 油脂 - 短期情绪偏弱，油脂偏空对待，P主力短线或测试8200 - 8300的支撑 [3] 白糖 - 主产国天气良好，受累于供应前景宽松，震荡走弱 [3] 棉花 - 续涨动能不足，面临套保盘压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况 [3] 鸡蛋 - 蛋价多数维稳，生产流通环节库存小降，关注前低附近支撑力度 [3] 苹果 - 高价抑制需求，预期转弱，建议多单择机离场 [3] 红枣 - 反弹高度受限于供应压力，需求偏弱，高抛低吸 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注各行业动态及相关因素变化以把握投资机会和规避风险 根据相关目录分别进行总结 能源类 - 原油：夜盘油价大幅下探，布伦特原油跌破60美元/桶，API原油库存大幅下降未提振油价，美乌和谈进展使市场担忧俄油供应释放增大压力致油价承压下行 [1] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油短期供需节奏错配或支撑裂解价差，中期高库存压制上方空间；低硫燃料油短期或有支撑，中期供应充裕延续偏弱态势 [19] - 沥青：夜盘油价大跌，警惕沥青开盘补跌，市场需求南北分化，受油价走弱与基本面疲软影响，沥青延续承压下行格局 [20] 金属类 - 贵金属：美国经济数据验证降温轨迹，市场维持2026年降息两次预期，黄金偏强运行逼近历史高点，若突破则贵金属强势有望延续 [2] - 铜：内外铜价收阴震荡，1月降息预期概率小增至三成，市场等待通胀指标，沪铜减仓，调整幅度或扩至整数关，建议观望 [3] - 铝：沪铝窄幅波动，社库窄幅波动，铝价回调后现货反馈尚可，中期震荡偏强趋势未改，多头背靠40日线持有，跌破离场观望 [4] - 氧化铝：运行产能处历史高位，供应过剩，库存和仓单上升，未来两月仓单过期流出压力大，形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性强 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价下调，废铝货源偏紧，税率政策未明确，库存和仓单高位，跟涨乏力与沪铝价差千元附近 [6] - 锌：外盘期限结构变化，LME锌转跌，沪锌多头逢高减仓，内外价差高有跨市反套空间，预计沪锌跌幅不及外盘，下方关注2.28万元/吨支撑 [7] - 铅：空头增仓，沪铅走低，成本端有支撑，进口窗口打开，海内外铝锭不缺，约束铝价靠成本低位运行，下方支撑暂看1.68万元/吨 [8] - 锡：内外锡价守住MA10日均线，LME现货升水，外盘库存上升，关注国内锡精矿进口数据和非洲安全局势，跟踪仓量变动，2601卖看涨期权短线平仓或持有到期 [9] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，淡季螺纹表需和产量下降，库存去化，热卷供需双降，库存缓慢下降，供应压力缓解，下游承接能力不足，钢厂利润欠佳，后期高炉减产可能性大，关注环保限产和宏观政策变化 [12] - 铁矿：盘面小幅上涨，供应端发运和到港增加，港口库存累库，需求端终端需求走弱，钢厂盈利差，铁水产量下降，宏观政策未超预期，市场情绪降温，基本面宽松，预计震荡下行 [13] - 焦炭：价格震荡上行，焦化利润一般，日产微升，库存下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水，价格或窄幅震荡 [14] - 焦煤：价格震荡上行，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交尚可，价格下跌，终端库存增加，总库存增加，产端库存变动小，碳元素供应充裕，下游铁水回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面前期贴水过大，价格或窄幅震荡 [15] - 锰硅：价格震荡下行，锰矿现货价格受盘面带动抬升，港口库存有结构性问题，铁水产量下降，硅锰产量小幅抬升，库存累增，关注“反内卷”影响 [16] - 硅铁：价格震荡上行，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期，铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，需求有韧性，供应下行，库存小幅抬升，关注“反内卷”影响 [17] 化工品类 - 多晶硅：期货冲高后收回部分涨幅，现货价格持稳，市场有提价预期但看实际成交，12月减产幅度环比有限，需求端减产幅度大，硅片累库放缓，终端需求未起色，处于强政策出清预期和弱现实博弈，期现走势分化，高位震荡，关注企业报价成交 [10] - 工业硅：表现偏弱，盘面跌至西北成本线附近，企业出货观望，西北供应有减产预期，需求端开工维稳或下调，社库库存走高，月底减产前低位震荡 [11] - 尿素：西南部分气头企业停车，前期检修装置恢复，日产高位波动，储备需求放缓，复合肥企业需求坚挺，出口订单推进，企业持续去库，供需宽松格局延续，价格区间震荡 [21] - 甲醇：沿海卸货慢，港口去库，进口压力延后，本周若卸货恢复港口预计大幅累库，宁波富德装置停车检修，山东联泓二期装置投产，短期供需格局难改善，区间震荡 [22] - 纯苯：夜盘油价下跌，期价小幅走弱，进口压力下降，港口库存平稳，后市有装置检修和下游提负预期，供需压力缓解，低位震荡，中线考虑逢低介入月差正套 [23] - 苯乙烯：成本端无利好驱动，供需预计双增但有累库预期，对价格难有提振 [24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：聚丙烯利润倒挂，装置停工或计划停工增多，丙烯外放量预期增加，下游采购意愿降低，需求支撑下降，生产企业出货欠佳；聚乙烯进口货源到港，供应增加预期，下游开工多数维持，备货积极性不高；聚丙烯产量预计增加，下游新单跟进不足，采购意愿欠佳，供需基本面支撑减弱，市场弱势难改 [25] - PVC&烧碱：PVC小幅上涨，供应高位，印度反倾销政策取消出口好转，但内需疲软，需关注氯碱一体化利润和亏损带动检修情况，短期跟随宏观情绪波动，长期关注政策落地；烧碱窄幅波动，现货涨跌互现，库存高压，开工高位，供给压力大，氧化铝或减产，非铝下游刚需补库，短期跟随宏观情绪波动，关注能耗细则 [26] - PX&PTA：油价下跌，PX和PTA价格下行，周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，产业链驱动有限，PX中线偏强，PTA春节前成本驱动，加工差预期修复 [27] - 乙二醇：部分装置检修计划披露，供应收缩增加下行阻力，夜盘震荡，周度产量下降，港口累库速度放缓，短期低位震荡，春节前后累库预期仍在，新年度装置投产预期下依旧承压 [28] 农产品类 - 大豆&豆粕：南美天气好转，拉尼娜影响未显现，大连豆粕跟随美豆震荡，关注美豆出口和南美天气影响，主力05合约择机逢低布局多单 [33] - 豆油&棕榈油：主力合约跌破区间震荡下沿，油箱比下跌，短期油脂有下行压力，中期关注南美大豆产区天气，海外棕榈油马来西亚库存压力高，谨慎产量降幅低于往年致高库存周期拉长 [34] - 莱粕&莱油：菜系变数来自进口端，市场预期中加经贸关系缓和，国际菜籽供需宽松，加籽库存集中农场，销售积极，澳籽即将开榨，关注商业进口资质放开，菜系价格或下沉 [35] - 豆一：国产大豆主力合约增仓下跌，本周国产和进口大豆竞价交易，政策向市场投放供应，国产大豆新作供应收紧，市场有惜售情绪，关注政策和基本面表现 [36] - 玉米：东北及北港玉米现货松动，农户惜售情绪减弱，下游观望，华北采购积极性降温，按需采购，价格走平，阶段性供需错配缓解，关注东北售粮进度和拍卖情况，03合约高位震荡偏弱回调，关注短空机会，05合约观望 [37] - 生猪：盘面窄幅波动，现货变动不大，北方部分省份偏弱，冬至临近消费增量，屠宰量增加，但供应宽松，二育出栏，价格窄幅波动，盘面弱势震荡，行业体重高面临去库，中长期猪价或二次探底 [38] - 鸡蛋：期货合约下跌，整体增仓，远月合约回落，缺乏上冲动能，1月合约因河北产地报价上调回落幅度小，后期基本面改善，处于牛熊转折期，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰 [39] - 棉花：郑棉回调，本周上涨受传言带动待验证，现货基差持稳，新棉增产但商业库存同比持平，销售进度快支撑盘面，淡季需求持稳，关注春节前需求旺季，纺企需求有韧性，成品库存不高，现金流尚可，郑棉震荡偏强，产业关注套保，多单谨慎持有 [40] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨产量预期好，国际市场供应充足，美糖有压力；国内市场交易重心转向新榨季产量，广西生产进度慢，产糖量同比低，但增产预期强，关注后续生产 [41] - 苹果：期价回落，现货需求进入淡季，走货慢，交易重心转向需求，需求下降，果农和贸易商惜售影响走货，市场看空情绪增加，操作偏空 [42] - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货弱势，短期内到港量减少，需求淡季但港口日均出库量尚可，库存总量偏低，低库存有支撑，操作观望 [43] - 纸浆：期货跌幅较大，针叶浆和阔叶浆报价有差异，港口样本库存量去库，进口量增加，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，外盘报价上调，纸厂采购刚需，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作观望或短线操作 [44] 金融期货类 - 集运指数（欧线）：MSC 1月上旬报价上调但涨幅低于预期，市场对航司跟进力度谨慎，各合约回落，马士基报价上涨或修复市场情绪，预计其余航司报价相近，1月货量增长运力平稳，供需有望改善，02合约短期震荡等待指引，警惕航司增投加班船带来压力，远月合约受复航预期压制，操作逢高布局空单 [18] - 股指：A股低开低走，期指主力合约全线下跌，IM领跌，基差全线贴水，隔夜欧美股市多数收跌，美国经济数据有喜有忧，关注周日央行议息会，宏观流动性未转折，A股震荡偏强，短期结构性分化等待驱动 [45] - 国债：期货收盘全线震荡，市场认为日本央行将上调短期利率，美元指数下行带动非美货币升值，债市情绪缓解但注意风险，逆周期调节预期下长端利率上行，收益率曲线陡峭化，关注前期利率高点 [46]