报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铂钯金价格大幅上涨由现货紧缺与套利交易推动,铂金中长期或继续获支撑,钯金需求端预期走弱但降息预期或给予价格一定支撑,广期所铂钯金价格呈抛物线式上涨行情,基差向上修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 伦敦铂金现货关注上方阻力位2000美元/盎司,下方支撑位1800美元/盎司;伦敦钯金现货关注上方阻力位1750美元/盎司,下方支撑位1500美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为27.40元/克,较之前上涨;钯金主力合约收盘价为542.60元/克,较之前上涨31.15元/克 [2] - 铂金主力合约持仓量为3179.00手,较之前减少277.00手;钯金主力合约持仓量为10387.00手,较之前增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价为13.76元/克,较之前上涨;长江钯金现货价为511.65元/克,较之前下降3.00元/克 [2] - 铂金主力合约基差为 -13.64元/克,较之前下降;钯金主力合约基差为 -30.95元/克,较之前下降34.15元/克 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓较之前减少243.00张;钯金CFTC非商业多头持仓较之前减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量总计较之前减少0.80吨,需求量总计较之前增加25.60吨 [2] - 2025年钯金预计供应量总计为293.00吨,较之前减少5.00吨;需求量总计为287.00吨,较之前减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.22,较之前下降0.06;10年美债实际收益率为1.92%,较之前下降0.01% [2] - VIX波动率指数为16.48,较之前下降0.02 [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人,高于市场预期,失业率升至4.6%,创下2021年9月以来新高,10月非农就业大幅减少10.5万人,远超预期,8月和9月也合计下修3.3万人,11月平均时薪同比增长3.5%,为2021年5月以来最低增速 [2] - 美国10月零售销售环比持平,略低于预期,核心零售销售环比增长0.5%,略超出预期 [2] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8,创5个月新低,服务业PMI初值下滑至52.9,综合PMI初值下滑至53,均录得6个月新低 [2] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期,预计2025年全年GDP增速将达到3.5%,指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [2] 行业消息 - 今日盘中广期所钯金主力合约再度冲击涨停,铂金主力合约延续上行动能 [2] - 铂钯金价格上涨由现货紧缺与套利交易推动,伦敦铂金租赁利率快速回升显示实物供应收紧,钯金ETF持仓持续增加加剧供需矛盾,较高的期现基差和内外价差激发套利动机 [2] 重点关注 - 12 - 18 21:30关注美国核心CPI环比(%) [2] - 12 - 19 21:30关注美国PCE物价指数环比(%) [2] - 12 - 19 23:00关注美国密歇根大学1年期通胀率预期(%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,955.00元/吨，环比+40.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,553.00元/吨，环比-5.00 [2] - LME电解铝三个月报价2,905.50美元/吨，环比+23.00；LME铝库存519,600.00吨，环比+467.00 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,110.00元/吨，环比+65.00；铸造铝合金上期所注册仓单70,192.00吨，环比+767.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,730.00元/吨，环比-20.00；氧化铝现货价2,675.00元/吨，环比-10.00 [2] - 平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国21,650.00元/吨，环比0.00；长江有色市场AOO铝21,770.00元/吨，环比-80.00 [2] - 基差：铸造铝合金540.00元/吨，环比-170.00；基差：电解铝-225.00元/吨，环比-60.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,050.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率84.37%，环比-0.92 [2] - 氧化铝产量813.80万吨，环比+27.30；产能利用率86.51%，环比-0.45 [2] - 需求量:氧化铝(电解铝部分)730.23万吨，环比+25.92；供需平衡:氧化铝37.98万吨，环比-8.87 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,261.37吨，环比+4462.00；原铝出口数量24,573.56吨，环比-4396.36 [2] - 电解铝总产能4,524.20万吨，环比+1.00；电解铝开工率98.21%，环比-0.03 [2] - 铝材产量593.10万吨，环比+23.70；再生铝合金锭产量70.00万吨，环比+9.17 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.90，环比-0.52 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比0.00；汽车产量351.90万辆，环比+24.00 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝12.95%，环比-0.03；历史波动率:40日:沪铝12.23%，环比-0.06 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率12.07%，环比+0.0048；沪铝期权购沽比1.59，环比-0.0040 [2] 行业消息 - “十五五”开局之年适度宽松货币政策推动经济增长、物价回升，市场预计明年降准、降息分别有0.5、0.1个百分点左右空间 [2] - 美联储理事沃勒称有50至100个基点降息空间，但无需激烈行动 [2] - 11月商用车产销环比、同比均增长，1-11月产销同比分别增长11.6%和10.4% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 原料端进口矿发运回稳 国产土矿复产 后续铝土矿供应将充足 价格回落 [2] - 供给方面国内氧化铝在产产能及开工或小幅回落 需求方面电解铝厂对氧化铝需求持稳 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡 持仓量增加 现货贴水 基差走弱 [2] - 原料端氧化铝价格回落 铝厂利润优 产能开工积极 [2] - 供给端国内电解铝供给稳中小增 需求端下游铝材需求有韧性 国内需求稳定 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 供给端废铝报价回落 供给偏紧 产量或回落 需求端下游采买谨慎 成交一般 [2] - 铸造铝合金基本面或供给降需求缓 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走强；基本面原料端矿紧预期持续，提供成本支撑；供给上冶炼副产品硫酸价格优，冶炼厂开工率回升但增量小；需求受宏观预期提振但高价抑制下游采买，社会库存小幅积累；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱收敛 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价92600元/吨，环比降220元；LME3个月铜收盘价11735美元/吨，环比降2美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差 -60元/吨，环比升10元；主力合约持仓量231253手，环比增7279手 [2] - 沪铜期货前20名持仓 -33302手，环比降996手；LME铜库存166925吨，环比增325吨 [2] - 上期所阴极铜库存89389吨，环比增484吨；LME铜注销仓单64450吨，环比增50吨 [2] - 上期所阴极铜仓单44650吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价92240元/吨，环比升95元；长江有色市场1铜现货价92395元/吨，环比升110元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）50美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价45.5美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差 -360元/吨，环比升315元；LME铜升贴水（0 - 3） -9.8美元/吨，环比降0.28美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量245.15万吨，环比降13.56万吨；国内铜冶炼厂粗炼费 -43.08美元/千吨，环比降0.22美元 [2] - 江西铜精矿82500元/金属吨，环比升300元；云南铜精矿83200元/金属吨，环比升300元 [2] - 南方粗铜加工费1400元/吨，环比升100元；北方粗铜加工费1000元/吨，环比升100元 [2] 产业情况 - 精炼铜产量123.6万吨，环比升3.2万吨；未锻轧铜及铜材进口量430000吨，环比降10000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价62990元/吨，环比升200元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价970元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价76850元/吨，环比升100元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.6万吨，环比升22.2万吨；电网基本建设投资累计值4824.34亿元，环比升446.27亿元 [2] - 房地产开发投资累计值78590.9亿元，环比升5028.2亿元；集成电路当月产量4392000万块，环比升215000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率18.1%，环比升0.1%；40日历史波动率17.18%，环比降0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率19.27%，环比升0.0112%；平值期权购沽比1.28，环比升0.0181 [2] 行业消息 - “十五五”开局年适度宽松货币政策推动经济增长、物价回升，预计明年降准、降息分别有0.5、0.1个百分点空间，结构性工具聚焦扩大内需等重点领域 [2] - 美联储理事沃勒称随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储有50至100个基点降息空间，但无需激烈行动 [2] - 11月商用车产销环比和同比均增长，1 - 11月商用车产销同比分别增长11.6%和10.4% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场目前加工糖、甜菜糖报价相对稳定，广西新糖陆续到达销区，市场成交不佳，三种糖源竞争市场对价格不利；新榨季压榨渐入高峰，供应持续增加，现货价格走弱，缺乏利多驱动，预计后市糖价低位震荡运行 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5102元/吨，环比-37；主力合约持仓量518010手，环比+30075 [2] - 仓单数量611张，环比0；期货前20名持仓净买单量-78980手，环比+2578 [2] - 有效仓单预报1490张，环比0；进口加工估算价（配额内）巴西糖4082元/吨，环比-12；泰国糖4103元/吨，环比-17 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）环比-16；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）未提及环比 [2] - 云南昆明白糖现货价格5220元/吨，环比-25；广西南宁白糖现货价格5270元/吨，环比-50；广西柳州白糖现货价5370元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比+60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比+5.24 [2] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比+5.49；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比-237.4；巴西出口糖总量330.2万吨，环比-90.3 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）76元/吨，环比+24；进口泰国与柳糖价差（配额内）1145元/吨，环比-593.35 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）48元/吨，环比+25；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）未提及环比 [2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比+20；食糖进口数量累计值390万吨，环比+74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比+34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比-495.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.68%，环比+0.58；平值看跌期权隐含波动率8.67%，环比+0.55 [2] - 历史波动率20日6.9%，环比+0.08；历史波动率60日6.86%，环比+0.02 [2] 行业消息 - 截至2025年11月25日，非商业原糖期货净空持仓194604手，较前一周增加6204手，多头持仓148893手，较前一周减少1574手，空头持仓343497手，较前一周增加4630手 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三连跌第三日，最活跃的3月原糖期货收跌0.06美分或0.40%，结算价报每磅14.76美分 [2] 提示关注 - 25/26榨季广西已开榨糖厂66家，同比减少5家；日榨甘蔗产能53.75万吨，同比减少2.9万吨 [2] - 云南开榨糖厂已达29家，同比增加10家，糖厂开榨数量过半 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需双增，博弈加剧，短期生猪价格震荡为主，盘面上生猪主力2603合约收跌1.18%，短期波动反复，整体呈现区间行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11325元/吨，环比-110；主力合约持仓量生猪为165734手，环比-1647 [2] - 仓单数量生猪为823手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为-46138手，环比-91 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12000元/吨，环比300；吉林四平生猪价为11200元/吨，环比200；广东云浮生猪价为12400元/吨，环比0 [2] - 生猪主力基差为675元/吨，环比410 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比1233；生猪存栏能繁母猪为3990万头，环比-45 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.7%，环比0.5；现货价豆粕张家港为3100元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2349.61元/吨，环比-1.17；大商所猪饲料成本指数为881.41，环比-5.48 [2] - 产量饲料当月值为29779000吨，环比209000；二元能繁母猪价格为1432元/头，环比-5 [2] - 养殖利润外购仔猪为-240.69元/头，环比18.7；养殖利润自繁自养生猪为-163.34元/头，环比4.35 [2] - 进口数量猪肉当月值为6万吨，环比-1；主产区平均价白条鸡为13.9元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，环比250；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为6057亿元，环比858 [2] 行业消息 - 2025年12月18日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为299140头，较前一日增量7.04% [2] - 上旬重点省份养殖企业计划出栏完成进度稍慢，预计规模场正常出栏，散户出栏大猪，部分养殖户有惜售挺价操作 [2] 观点总结 - 需求端南方地区腌腊灌肠活动持续增量，鲜销走货速度加快，屠宰企业开机率连续回升，对生猪价格支撑增强 [2] - 总体供需双增，博弈加剧，短期生猪价格震荡为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月18日锰硅2603合约报5780，上涨0.38%，现货端内蒙硅锰现货报5550，上涨10元/吨；硅铁2603合约报5592，上涨1.23%，现货端宁夏硅铁现货报5280，上涨30元/吨 [2] - 锰硅宏观面扩大内需是明年重点任务，基本面库存回升快、产量高位小幅回落、成本端原料进口锰矿石港口库存降3万吨、需求端铁水季节性回落；硅铁宏观面美联储有降息空间，供需以终端刚需补库为主、库存中性 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-250元/吨、宁夏现货利润-400元/吨，钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨；硅铁内蒙古现货利润-340元/吨、宁夏现货利润-490元/吨，12月河钢75B硅铁招标定价5600元/吨较上轮降80元/吨 [2] - 锰硅和硅铁日K均位于20和60均线上方，短期震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5780元/吨，环比涨22元；SF主力合约收盘价5592元/吨，环比涨46元 [2] - SM期货合约持仓量573238手，环比降3139手；SF期货合约持仓量398878手，环比降8830手 [2] - 锰硅前20名净持仓-27118手，环比增4507手；硅铁前20名净持仓-35627手，环比降1784手 [2] - SM5 - 1月合约价差66元/吨，环比涨6元；SF5 - 1月合约价差68元/吨，环比涨6元 [2] - SM仓单25031张，环比增199张；SF仓单12848张，环比降124张 [2] - SM主力合约基差-230元/吨，环比降12元；SF主力合约基差-312元/吨，环比降16元 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州锰硅FeMn68Si18均为5550元/吨，环比涨10元；云南锰硅FeMn68Si18为5600元/吨，环比涨30元 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B为5310元/吨，环比涨10元；青海硅铁FeSi75 - B为5210元/吨，环比涨10元；宁夏硅铁FeSi75 - B为5280元/吨，环比涨30元 [2] - 锰硅指数均值5544元/吨，环比涨13元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港32元/吨度，硅石98%西北210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1200元/吨，兰炭中料神木850元/吨，价格均无变化 [2] - 锰矿港口库存448.3万吨，环比降3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.85%，环比增0.14%；硅铁企业开工率32.44%，环比降1.36% [2] - 锰硅供应189245吨，环比增1295吨；硅铁供应106300吨，环比降2500吨 [2] - 锰硅厂家库存381000吨，环比增5500吨；硅铁厂家库存77840吨，环比增5200吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.52天，环比降0.32天；硅铁全国钢厂库存15.41天，环比降0.39天 [2] - 五大钢种锰硅需求112787吨，环比降3804吨；五大钢种硅铁需求18048吨，环比降718.1吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率78.61%，环比降1.53%；247家钢厂高炉产能利用率85.9%，环比降1.16% [2] - 粗钢产量6987.1万吨，环比降212.6万吨 [2] 行业消息 - 2025年我国钢材间接出口量约1.43亿吨，同比增950万吨，增幅约7%，预计2026年达1.5亿吨，增幅约4% - 5% [2] - 1 - 11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增0.8%；全国一般公共预算支出248538亿元，同比增1.4% [2] - 2025年全年硅铁新增产能甘肃投产3.3万吨、内蒙古投产8.1万吨，合计11.4万吨，占总产能1.16%，2026年预计产能达1041.3万吨，产量560 - 570万吨 [2] - 2025年全球煤炭需求增长0.5%，达88.5亿吨，需求进入平台期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12 月 18 日焦煤 2605 合约收盘上涨 6.07%，现货端唐山蒙 5精煤报 1320 折盘面 1100，焦煤延续技术反弹，产业面矿山产能利用率回升、矿端精煤库存连增 7 周、中下游库存环比增加，关注下游补库节奏，日K位于 20 和 60 均线之间，短期震荡运行[2] - 12 月 18 日焦炭 2601 合约收盘上涨 5.39%，现货端二轮提降，宏观面明年要从供需两端发力稳定房地产市场，基本面需求端铁水产量下降、焦炭库存中性偏弱、钢厂库存增加，关注钢厂补库节奏，本期独立焦化厂平均吨焦盈利 44 元/吨，日K位于 20 和 60 均线之间，短期震荡运行[2] 根据相关目录总结 期货市场 - JM 主力合约收盘价 1126.50 元/吨，环比 +64.50；J 主力合约收盘价 1603.50 元/吨，环比 +73.00[2] - JM 期货合约持仓量 703005.00 手，环比 -5489.00；J 期货合约持仓量 38997.00 手，环比 -2591.00[2] - 焦煤前 20 名合约净持仓 -39347.00 手，环比 +10104.00；焦炭前 20 名合约净持仓 48.00 手，环比 -701.00[2] - JM5 - 1 月合约价差 110.50 元/吨，环比 +19.00；J5 - 1 月合约价差 139.50 元/吨，环比 +6.50[2] - 焦煤仓单 0.00 张，环比 -200.00；焦炭仓单 2070.00 张，环比 0.00[2] - JM 主力合约基差 483.50 元/吨，环比 -64.50；J 主力合约基差 171.50 元/吨，环比 -73.00[2] 现货市场 - 干其毛都蒙 5 原煤 919.00 元/吨，环比 -51.00；唐山一级冶金焦 1775.00 元/吨，环比 0.00[2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）160.00 美元/湿吨，环比 0.00；日照港准一级冶金焦 1570.00 元/吨，环比 0.00[2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤 1500.00 元/吨，环比 +10.00；天津港一级冶金焦 1670.00 元/吨，环比 0.00[2] - 京唐港山西产主焦煤 1630.00 元/吨，环比 0.00；天津港准一级冶金焦 1570.00 元/吨，环比 0.00[2] - 山西晋中灵石中硫主焦 1610.00 元/吨，环比 0.00[2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价 1350.00 元/吨，环比 0.00[2] 上游情况 - 314 家独立洗煤厂精煤产量 27.30 万吨，环比 -0.60；精煤库存 327.30 万吨，环比 -5.10[2] - 314 家独立洗煤厂产能利用率 0.38%，环比 -0.01；原煤产量 42679.30 万吨，环比 +2004.30[2] - 煤及褐煤进口量 4405.00 万吨，环比 +231.00；523 家炼焦煤矿山原煤日均产量 192.70 万吨，环比 +2.90[2] - 16 个港口进口焦煤库存 481.60 万吨，环比 +11.00；焦炭 18 个港口库存 248.60 万吨，环比 +2.80[2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存 1037.30 万吨，环比 +28.10；全国 247 家钢厂炼焦煤库存 794.65 万吨，环比 -3.62[2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数 12.82 天，环比 -0.06[2] - 炼焦煤进口量 1059.32 万吨，环比 -33.04；炼焦煤产量 4231.51 万吨，环比 +255.59[2] 产业情况 - 独立焦企全样本焦炭库存 87.32 万吨，环比 +10.88；全国 247 家样本钢厂焦炭库存 635.28 万吨，环比 +10.03[2] - 247 家样本钢厂焦炭可用天数 11.66 天，环比 +0.37[2] - 焦炭及半焦炭出口量 72.00 万吨，环比 -1.00[2] - 独立焦企产能利用率 73.16%，环比 -0.68[2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况 44.00 元/吨，环比 +14.00[2] - 焦炭产量 4170.30 万吨，环比 -19.30[2] 下游情况 - 全国 247 家钢厂高炉开工率 78.61%，环比 -1.53；247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 85.90%，环比 -1.16[2] - 粗钢产量 6987.10 万吨，环比 -212.60[2] 行业消息 - 2025 年我国钢材间接出口量约 1.43 亿吨，同比增加 950 万吨，增幅约 7%，预计 2026 年达 1.5 亿吨，增幅约 4%-5%[2] - 1 - 11 月全国一般公共预算收入 200516 亿元，同比增长 0.8%；全国一般公共预算支出 248538 亿元，同比增长 1.4%[2] - 2025 年硅铁新增产能集中在甘肃及内蒙古，甘肃投产 3.3 万吨，内蒙古投产 8.1 万吨，合计投产 11.4 万吨，占总产能 1.16%，2026 年预计产能达 1041.3 万吨，产量 560 - 570 万吨[2] - 2025 年全球煤炭需求增长 0.5%，达到 88.5 亿吨，需求进入平台期[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价106,160元/吨，环比下降2460元；前20名净持仓-155,228手，环比增加22622手 [2] - 主力合约持仓量672,711手，环比增加4122手；近远月合约价差-1,680元/吨，环比下降280元 [2] - 广期所仓单15,636手/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价97,550元/吨，环比上涨500元；工业级碳酸锂平均价94,950元/吨，环比上涨500元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-8,610元/吨，环比上涨2960元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,300美元/吨，环比上涨70美元；磷锂铝石平均价11,800元/吨，环比上涨200元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价4,401元/吨，环比上涨343元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比增加2450吨；进口量23,880.69吨，环比增加4283.79吨 [2] - 碳酸锂出口量245.91吨，环比增加95.10吨；企业开工率47%，环比无变化 [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比增加5700MWh；锰酸锂价格36,000元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格18万元/吨，环比无变化；三元材料(811型):中国价格167,000元/吨，环比无变化 [2] - 钴酸锂价格345,500元/吨，环比无变化；三元材料(622动力型):中国价格148,500元/吨，环比上涨100元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格159,500元/吨，环比无变化；三元正极材料开工率51%，环比下降1% [2] - 磷酸铁锂价格3.91万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率63%，环比下降1% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比增加108000辆；当月销量1,823,000辆，环比增加108000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增加0.74%；累计销量14,780,000辆，同比增加3518000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比增加4.40万辆；累计出口量231.50万辆，同比增加117.40万辆 [2] - 标的20日均波动率54.08%，环比增加0.83%；40日均波动率51.35%，环比增加0.10% [2] 期权情况 - 认购总持仓108,738张，环比下降21922张；认沽总持仓121,239张，环比增加12838张 [2] - 总持仓沽购比111.50%，环比增加28.5323%；平值IV隐含波动率0.37%，环比增加0.0247% [2] 行业消息 - 赣锋锂业储能电芯产能目前处于满产状态 [2] - 欧盟将放弃2035年内燃机禁令，拟放宽新车排放标准，新提案要求到下个十年中期尾气排放量较当前目标减少90% [2] - 11月商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别增长18.6%和24.4%；1 - 11月，商用车产销分别完成384.3万辆和387万辆，同比分别增长11.6%和10.4% [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约先涨后跌，截止收盘-0.79%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比上日走强 [2] - 原料端因碳酸锂盘面走强拉动矿价上行，海外矿山挺价持续，冶炼厂有采购需求，矿价支撑稳固 [2] - 供给端锂价较优，冶炼厂利润向好，生产积极性高，新增产线逐渐投产，锂盐厂生产稳定增长 [2] - 需求端下游电芯厂订单排产仍处高位，动力及储能行业供需两旺，碳酸锂需求韧性强，产业链持续去库存 [2] 期权市场情况 - 持仓量沽购比值为111.5%，环比+28.5323%，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数早盘窄幅震荡午后快速攀升；11月经济指标走弱对A股形成压力，但政治局与中央经济工作会议定调积极为市场注入信心，A股底部支撑较强，呈现上有顶下有底格局；美国11月非农报告未对美联储降息预期产生较大影响，美元汇率走强短期内影响外资流入A股步伐 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4578.2，环比+83.6↑；IF次主力合约（2603）最新4532.0，环比+84.2↑ [2] - IH主力合约（2512）最新2987.2，环比+42.2↑；IH次主力合约（2603）最新2980.6，环比+43.2↑ [2] - IC主力合约（2512）最新7146.8，环比+141.4↑；IC次主力合约（2603）最新6996.0，环比+161.8↑ [2] - IM主力合约（2512）最新7295.0，环比+110.8↑；IM次主力合约（2603）最新7074.0，环比+120.4↑ [2] - IF - IH当月合约价差1591.0，环比+43.0↑；IC - IF当月合约价差2568.6，环比+57.8↑ [2] - IM - IC当月合约价差148.2，环比-30.6↓；IC - IH当月合约价差4159.6，环比+100.8↑ [2] - IM - IF当月合约价差2716.8，环比+27.2↑；IM - IH当月合约价差4307.8，环比+70.2↑ [2] - IF当季 - 当月-46.2，环比+1.8↑；IF下季 - 当月-97.2，环比-5.4↓ [2] - IH当季 - 当月-6.6，环比+1.0↑；IH下季 - 当月-17.2，环比+5.4↑ [2] - IC当季 - 当月-150.8，环比+16.0↑；IC下季 - 当月-347，环比+18.2↑ [2] - IM当季 - 当月-221.0，环比+7.8↑；IM下季 - 当月-464.8，环比+7.6↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-26,800.00，环比+2940.0↑ [2] - IH前20名净持仓-15,993.00，环比-252.0↓ [2] - IC前20名净持仓-25,150.00，环比+4462.0↑ [2] - IM前20名净持仓-39,415.00，环比+4280.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新4579.88，环比+82.3↑；IF主力合约基差-1.7，环比-3.5↓ [2] - 上证50最新2,991.7，环比+36.9↑；IH主力合约基差-4.5，环比-1.1↓ [2] - 中证500最新7,137.8，环比+136.5↑；IC主力合约基差9.0，环比+0.1↑ [2] - 中证1000最新7,288.7，环比+107.1↑；IM主力合约基差6.3，环比-1.1↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）18,343.65，环比+862.74↑；两融余额（前一交易日，亿元）25,048.35，环比-8.34↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2076.35，环比-45.70↓；逆回购（到期量，操作量，亿元）-1898.0，环比+468.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-828.77，环比+25.19；上涨股票比例（日，%）66.42，环比+46.43↑ [2] - Shibor（日，%）1.275，环比-0.001↓；IO平值看涨期权收盘价（2512）10.00，环比+7.40↑ [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）11.58，环比-2.96↓；IO平值看跌期权收盘价（2512）32.60，环比-80.20↓ [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.58，环比+0.16↑；沪深300指数20日波动率（%）14.93，环比+1.45↑ [2] - 成交量PCR（%）67.66，环比-11.55↓；持仓量PCR（%）81.00，环比+6.40↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.10，环比+4.20↑；技术面6.60，环比+4.70↑ [2] - 资金面7.50，环比+3.70↑ [2] 行业消息 - 中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，预期增5%，前值增4.9%；1 - 11月同比增长6.0% [2] - 2025年1 - 11月全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%，11月环比下降1.03% [2] - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%；1 - 11月456067亿元，增长4.0% [2] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；销售额75130亿元，下降11.1%；11月房地产开发景气指数为91.90 [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，失业率意外升至4.6%，创下2021年9月以来新高；10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人；8月和9月合计下修3.3万人 [2] 重点关注 - 12月18日20:00英国央行利率决议；21:15欧洲央行利率决议；21:30美国11月CPI、美国截至12月13日当周初请失业金人数 [3] - 12月19日21:30美国10月PCE、核心PCE [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应充足且生产利润较高 下游压价坚决导致现货市场出货压力仍较高 预计短期生产企业库存及贸易企业库存均有小幅提升 [2] - 前期检修企业排产逐步恢复 带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 进入季节性淡季 企业整体出货节奏偏慢 多数企业处于灵活控产状态 限制整体产能利用率提升幅度 随着成品库存继续攀升 后期不排除个别企业检修或降负运行 [2] - br2602合约短线预计在10600 - 11300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11160元/吨 环比涨230 主力合约持仓量为105416元/吨 环比增4360 [2] - 合成橡胶2 - 3价差为 - 10元/吨 环比涨15 仓单数量为4560吨 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化（山东）、大庆石化（上海）、茂名石化（广东）顺丁橡胶主流价分别为10750元/吨、10700元/吨、10750元/吨、10950元/吨 环比均持平 [2] - 合成橡胶基差为 - 130元/吨 环比降35 [2] 上游情况 - 布伦特原油、WTI原油价格分别为58.92美元/桶、55.27美元/桶 环比分别降1.64、1.55 石脑油CFR日本价格为535.63美元/吨 环比降10.12 [2] - 东北亚乙烯价格为745美元/吨 环比持平 丁二烯CFR中国中间价为870美元/吨 环比持平 山东市场丁二烯主流价为7850元/吨 环比降90 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周 环比持平 产能利用率为71.17% 环比增0.77个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存为35900吨 环比降5200 山东地炼常减压开工率为55.9% 环比降0.21个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.01万吨 环比降0.75万吨 产能利用率当周值为70.69% 环比降2.84个百分点 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为349元/吨 环比降135 社会期末库存为3.2万吨 环比降0.03万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为26500吨 环比降600 贸易商期末库存为5450吨 环比增220 [2] - 国内轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别为71.57%、64.07% 环比分别增0.65、0.57个百分点 [2] 下游情况 - 全钢胎、半钢胎当月产量分别为1301万条、5831万条 环比分别增59、663 [2] - 全钢轮胎、半钢轮胎山东期末库存天数分别为40.58天、45.51天 环比分别增1.07、0.56 [2] 行业消息 - 截至12月11日 中国半钢胎样本企业产能利用率为70.14% 环比增1.81个百分点 同比降8.49个百分点 中国全钢胎样本企业产能利用率为64.55% 环比增0.55个百分点 同比增6.07个百分点 前期检修企业排产逐步恢复 对产能利用率形成一定带动 [2] - 11月份国内顺丁橡胶产量13.01万吨 较上月下降0.75万吨 环比降5.44% 同比增8.43% 11月份顺丁橡胶产能利用率68.13% 较上月下降3.27个百分点 较去年同期增长0.53个百分点 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启 国内产量恢复性提升 [2] - 截至12月11日 国内顺丁橡胶库存量在3.20万吨 较上周期减少0.03万吨 环比降1.18% 上周个别前期检修顺丁生产企业库存明显下降 但多数生产企业出货压力持续 生产企业库存整体小幅下降 由于下游终端采购延续压价 贸易商出货缓慢 贸易企业库存小幅提升 [2]