报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月25日焦煤2601合约收盘1234.5，上涨0.98%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146；宏观上中蒙三大主要进口口岸10月1 - 7日闭关，10月8日恢复通关；基本面矿端和独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月下降，库存中性；技术上日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏强运行对待 [2] - 9月25日焦炭2601合约收盘1760.0，上涨2.00%，现货端焦炭二轮提降落地后部分焦企提涨50 - 55元/吨；宏观上广东发布台风防御通知；基本面需求端铁水产量高位震荡，焦炭库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损17元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏强运行对待 [2] 各目录总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1234.50元/吨，环比+10.00元；J主力合约收盘价1760.00元/吨，环比+30.00元 [2] - JM期货合约持仓量907095.00手，环比-17976.00手；J期货合约持仓量53441.00手，环比+822.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-115319.00手，环比+5854.00手；焦炭前20名合约净持仓-5802.00手，环比-216.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差93.50元/吨，环比+6.00元；J5 - 1月合约价差140.00元/吨，环比-1.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单1690.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1038.00元/吨，环比-2.00元；唐山一级冶金焦1665.00元/吨，环比0.00元 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货151.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00元 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比0.00元；天津港一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00元 [2] - 京唐港山西产主焦煤1750.00元/吨，环比70.00元；天津港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00元 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1270.00元/吨，环比0.00元；J主力合约基差 - 95.00元/吨，环比-30.00元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比0.00元；JM主力合约基差35.50元/吨，环比-10.00元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.50万吨，环比+0.70万吨；314家独立洗煤厂精煤库存310.70万吨，环比+6.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.01%；原煤产量39049.70万吨，环比+951.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4274.00万吨，环比+713.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量194.00万吨，环比+4.10万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存515.32万吨，环比+48.97万吨；焦炭18个港口库存260.80万吨，环比+2.49万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存940.41万吨，环比+56.87万吨；独立焦企全样本焦炭库存66.41万吨，环比-1.43万吨 [2] 全国产业情况 - 247家钢厂炼焦煤库存790.34万吨，环比-3.39万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存644.67万吨，环比+11.38万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.74天，环比-0.07天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.42天，环比+0.13天 [2] - 炼焦煤进口量1016.22万吨，环比+55.50万吨；焦炭及半焦炭出口量55.00万吨，环比-34.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4089.38万吨，环比+25.00万吨；独立焦企产能利用率75.87%，环比-0.05% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 17.00元/吨，环比-52.00元/吨；焦炭产量4259.70万吨，环比+74.20万吨 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.00%，环比+0.15%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.38%，环比+0.18% [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比-228.96万吨 [2] 行业消息 - 9月24日部分焦企提涨50 - 55元/吨，主流焦企计划25日对焦炭价格首轮涨价，焦钢企业博弈加剧 [2] - 当地时间9月24日美国将欧盟进口汽车关税下调至15%，追溯至8月1日生效 [2] - 9月23日印尼190家采矿公司因未按规定提供复垦和遵循生产配额被行政处罚，多数为长期停产煤矿，对当前印尼煤炭生产及出口影响有限 [2] - 工信部等多部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，严格水泥玻璃产能调控，严禁新增产能，新建改建项目须制定产能置换方案 [2] 重点关注 未提及

9月24日，大商所发布通知，根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，大商所将在2025年 国庆节、中秋节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平做如下调整： 自2025年9月29日（星期一）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水 平调整为13%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货 合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为15%；黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉 米、线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调 整为9%；棕榈油、鸡蛋、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保 证金水平调整为10%；玉米淀粉和粳米品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为 8%；生猪品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11%；纯苯品种期货合约涨跌 停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为11%；原木品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保 证金水平调整为10%；纤维板和胶合板品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月24日焦煤2601合约收盘1224.5，涨1.24%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146；宏观上中蒙三大主要进口口岸10月1 - 7日闭关，10月8日恢复通关；基本面矿端和独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连降3个月，库存中性；技术上日K位于20和60均线上方，操作震荡偏多对待 [2] - 9月24日焦炭2601合约收盘1730.0，涨1.14%，现货端焦炭二轮提降落地；宏观上广东发布台风防御通知；基本面需求端铁水产量高位震荡，焦炭库存偏高；利润上全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损17元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作震荡偏多对待 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1224.50元/吨，环比+7.00；J主力合约收盘价1730.00元/吨，环比+12.50 [2] - JM期货合约持仓量925071.00手，环比-13793.00；J期货合约持仓量52619.00手，环比+386.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-121173.00手，环比-4020.00；焦炭前20名合约净持仓-5586.00手，环比+1.00 [2] - JM5 - 1月合约价差87.50元/吨，环比-9.00；J5 - 1月合约价差141.00元/吨，环比-2.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单1690.00张，环比+150.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1040.00元/吨，环比+20.00；唐山一级冶金焦1665.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货151.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比10.00；天津港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1270.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差-65.00元/吨，环比-12.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差45.50元/吨，环比-7.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.50万吨，环比+0.70；314家独立洗煤厂精煤库存310.70万吨，环比+6.30 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.01；原煤产量39049.70万吨，环比+951.00 [2] - 煤及褐煤进口量4274.00万吨，环比+713.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.00万吨，环比+4.40 [2] - 16个港口进口焦煤库存515.32万吨，环比+48.97；焦炭18个港口库存260.80万吨，环比+2.49 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存940.41万吨，环比+56.87；独立焦企全样本焦炭库存66.41万吨，环比-1.43 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存790.34万吨，环比-3.39；全国247家样本钢厂焦炭库存644.67万吨，环比+11.38 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.74天，环比-0.07；247家样本钢厂焦炭可用天数11.42天，环比+0.13 [2] - 炼焦煤进口量1016.22万吨，环比+55.50；焦炭及半焦炭出口量55.00万吨，环比-34.00 [2] - 炼焦煤产量4089.38万吨，环比+25.00；独立焦企产能利用率75.87%，环比-0.05 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-17.00元/吨，环比-52.00；焦炭产量4259.70万吨，环比+74.20 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.00%，环比+0.15；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.38%，环比+0.18 [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比-228.96 [2] 行业消息 - 中蒙三大主要进口口岸10月1 - 7日闭关，10月8日恢复通关，预计影响蒙煤进口量约187.56万吨 [2] - 广东发布台风防御通知，重点受影响地区采取“五停”措施 [2] - 特朗普表示美国准备加征关税等相关言论 [2] - 俄罗斯能源部副部长称必要时可能进一步限制燃料出口，汽油出口禁令延长至9月底 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月23日焦煤2601合约收盘1217.5，下跌0.94%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146 宏观面中国9月LPR报价维持不变，基本面矿端产能利用率连续两周回升，部分煤种反弹，独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月呈现下降，库存中性 技术方面日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] - 9月23日焦炭2601合约收盘1717.5，下跌0.67%，现货端焦炭二轮提降落地 宏观面工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，基本面需求端本期铁水产量241.02万吨，+0.47万吨，铁水高位震荡，焦炭库存较同期偏高 利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损17元/吨 技术方面日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1217.50元/吨，环比0.00；J主力合约收盘价为1717.50元/吨，环比 -0.50↓ [2] - JM期货合约持仓量为938864.00手，环比 -11172.00↓；J期货合约持仓量为52233.00手，环比 -264.00↓ [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 -117153.00手，环比 +8204.00↑；焦炭前20名合约净持仓为 -5587.00手，环比 -205.00↓ [2] - JM5 - 1月合约价差为96.50元/吨，环比 +7.50↑；J5 - 1月合约价差为143.50元/吨，环比 +10.00↑ [2] - 焦煤仓单为0.00张，环比0.00；焦炭仓单为1540.00张，环比 -10.00↓ [2] - JM主力合约基差为52.50元/吨，环比0.00；J主力合约基差为 -52.50元/吨，环比 +0.50↑ [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1020.00元/吨，环比 +11.00↑；俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）价格为151.50美元/湿吨，环比 +2.50↑ [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤价格为1630.00元/吨，环比0.00；京唐港山西产主焦煤价格为1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1270.00元/吨，环比0.00；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1080.00元/吨，环比0.00 [2] - 唐山一级冶金焦价格为1665.00元/吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦价格为1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 天津港一级冶金焦价格为1570.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦价格为1470.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为26.80万吨，环比 +1.20↑；314家独立洗煤厂精煤库存为304.40万吨，环比 +23.80↑ [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.37%，环比 +0.02↑；原煤产量为39049.70万吨，环比 +951.00↑ [2] - 煤及褐煤进口量为4274.00万吨，环比 +713.00↑；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为190.00万吨，环比 +4.40↑ [2] 产业情况 - 16个港口进口焦煤库存为515.32万吨，环比 +48.97↑；焦炭18个港口库存为260.80万吨，环比 +2.49↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存为940.41万吨，环比 +56.87↑；独立焦企全样本焦炭库存为66.41万吨，环比 -1.43↓ [2] - 247家钢厂炼焦煤库存为790.34万吨，环比 -3.39↓；全国247家样本钢厂焦炭库存为644.67万吨，环比 +11.38↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数为12.74天，环比 -0.07↓；247家样本钢厂焦炭可用天数为11.42天，环比 +0.13↑ [2] - 炼焦煤进口量为1016.22万吨，环比 +55.50↑；焦炭及半焦炭出口量为55.00万吨，环比 -34.00↓ [2] - 炼焦煤产量为4089.38万吨，环比 +25.00↑；独立焦企产能利用率为75.87%，环比 -0.05↓ [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况为 -17.00元/吨，环比 -52.00↓；焦炭产量为4259.70万吨，环比 +74.20↑ [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率为84.00%，环比 +0.15↑；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为90.38%，环比 +0.18↑ [2] - 粗钢产量为7736.86万吨，环比 -228.96↓ [2] 行业消息 - 9月22日中国人民银行行长潘功胜介绍十四五时期金融业的发展情况，从中长期视角回顾和总结，不涉及短期政策调整 [2] - 中国计划在9月底出台一项新型政策性金融工具，规模初步定在5000亿元人民币，投向数字经济、人工智能等八大领域，并有一定比例投向民企项目 [2] - 中国9月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [2] - 十四五期间金融监管总局牵头组建城市房地产融资协调机制，白名单项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月18日焦煤2601合约收盘1203.5，下跌2.11%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146 宏观面联储降息落地，市场情绪回落，商品迎来回调 基本面矿端产能利用率连续两周回升，部分煤价反弹，独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月呈现下降，库存中性 技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 9月18日焦炭2601合约收盘1709.0，下跌1.10%，现货端焦炭二轮提降落地 宏观面8月中国钢筋产量为1541.2万吨，同比增长23.6%；1 - 8月累计产量为12867.8万吨，同比增长0.3% 基本面需求端本期铁水产量240.55万吨，+11.71万吨，阅兵钢厂控产影响褪去，本期铁水回升到前期水平，焦炭库存较同期偏高 利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利35元/吨 技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1203.50元/吨，环比下降29.50；J主力合约收盘价1709.00元/吨，环比下降25.50 [2] - JM期货合约持仓量943381.00手，环比下降33552.00；J期货合约持仓量52987.00手，环比下降131.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 121141.00手，环比下降445.00；焦炭前20名合约净持仓 - 4538.00手，环比上升69.00 [2] - JM5 - 1月合约价差92.00元/吨，环比上升12.00；J5 - 1月合约价差139.00元/吨，环比上升10.00 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比下降400.00；焦炭仓单1550.00张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差66.50元/吨，环比上升29.50；J主力合约基差11.00元/吨，环比上升25.50 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比上升9.00；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货149.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，环比上升130.00；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1270.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.80万吨，环比上升1.20；314家独立洗煤厂精煤库存304.40万吨，环比上升23.80 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比上升0.02；原煤产量39049.70万吨，环比上升951.00 [2] - 煤及褐煤进口量4274.00万吨，环比上升713.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.00万吨，环比上升4.40 [2] - 16个港口进口焦煤库存466.35万吨，环比上升1.58；焦炭18个港口库存258.31万吨，环比下降2.45 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存883.54万吨，环比下降36.51；独立焦企全样本焦炭库存67.84万吨，环比上升1.33 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存793.73万吨，环比下降2.03；全国247家样本钢厂焦炭库存633.29万吨，环比上升9.58 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.81天，环比下降0.28；247家样本钢厂焦炭可用天数11.29天，环比下降0.42 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比上升53.11；焦炭及半焦炭出口量55.00万吨，环比下降34.00 [2] - 炼焦煤产量4089.38万吨，环比上升25.00；独立焦企产能利用率75.92%，环比上升2.78 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况35.00元/吨，环比下降29.00；焦炭产量4259.70万吨，环比上升74.20 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.85%，环比上升3.47；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.20%，环比上升4.43 [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比下降228.96 [2] 行业消息 - 美联储在本周三议息会议宣布将联邦基金利率目标区间下调至4.00% - 4.25%，幅度为25个基点，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息 美联储最新点阵图预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比6月的预测多出一次 [2] - 9月16日江苏省钢铁行业协会三届一次会长办公会在河北唐山召开，会议审议并通过《关于维护公平竞争秩序共同抵制“内卷式”竞争的自律倡议书》等多项建议 [2] - 国家统计局数据显示8月中国钢筋产量为1541.2万吨，同比增长23.6%；1 - 8月累计产量为12867.8万吨，同比增长0.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内下游钢材库存累积，高炉有利润、铁水供应有韧性，电炉亏损未致大面积减产，钢材矛盾难解决，焦煤反弹空间受限；中长期“反内卷”受关注，投资者需警惕宏观情绪反复对煤焦市场的扰动，有原料采购计划的企业可逢低买入焦煤远月合约开展买入套保，不建议将焦煤作为黑色系空配品种；焦炭受制于提降预期，盘面或弱于焦煤，产业可关注低基差下的套保机会或逢高做空盘面焦化利润 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为1060 - 1260，当前20日滚动波动率40.86%，波动率历史百分位80.58%；焦炭月度价格区间预测为1510 - 1750，当前20日滚动波动率28.97%，波动率历史百分位61.85% [3] 双焦风险管理策略建议 - 库存套保：钢厂开启提降，焦企担心价格下降，建议做空焦炭2601合约，25%套保比例入场区间（1750，1800），50%套保比例入场区间（1800 - 1850） [3] - 采购管理：宏观等因素扰动焦煤供应，焦化厂担心价格上涨，建议做多焦煤2605合约，25%套保比例入场区间（1050，1100），50%套保比例入场区间（1000，1050） [3] 黑色仓单日报 - 2025年9月11日，螺纹钢仓单251365吨，日环比增8525吨，周环比增28216吨；热卷仓单58841吨，日环比增33782吨，周环比增33782吨；铁矿石仓单2000手，日环比持平，周环比增100手；焦煤仓单500手，日环比减800手，周环比减1400手；焦炭仓单1520手，日环比增90手，周环比增450手；硅铁仓单16745张，日环比减585张，周环比减2290张；硅锰仓单62170张，日环比减118张，周环比减1418张 [4] 煤焦市场分析 - 利多因素：“反内卷”政策细节未公布，宏观情绪或反复，关注10月四中全会和十五五规划纲要；临近国庆，下游焦企对焦煤有季节性补库需求 [4][6] - 利空因素：动力煤日耗拐点出现，电煤需求转弱，拖累炼焦配煤价格 [6] 煤焦盘面价格 - 2025年9月11日，焦煤不同类型仓单成本及主力基差有不同变化，如唐山蒙5仓单成本1144元，主力基差2.0元；焦炭不同类型仓单成本及主力基差也有变化，如日照港湿熄仓单成本1562元，主力基差 - 68.1元；盘面焦化利润 - 87，主力矿焦比0.488，主力螺焦比1.897，主力炭煤比1.429 [7] 煤焦现货价格 - 2025年9月11日，安泽低硫主焦煤出厂价1420元/吨，日环比持平，周环比降10元/吨；蒙5原煤288口岸自提价931元/吨，日环比持平，周环比增22元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，日环比持平，周环比降50元/吨；吕梁准一级干焦出厂价1530元/吨，日环比持平，周环比降55元/吨等 [8][10] 其他情况 - 五大材社会库存加速累库，供需恶化，钢厂利润收缩，焦炭短期有提降压力；近期焦煤进口有增加迹象，供应最紧张阶段已过，近端现实对价格有拖累 [9] - 即期焦化利润改善，焦炭现货估值偏高 [50]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有 究瑞达期货股份有限公司研究院 且不得对本报告进行有悖原意的引用 焦煤焦炭产业日报 2025/9/10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1117.00 | -6.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1603.00 | +5.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 885248.00 | -17361.00↓ | J期货合约持仓量（日，手） | 52202.00 | -743.00↓ | | | 焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月2日焦煤2601合约收盘1112.5下跌0.80%，现货端唐山蒙5精煤报1350折盘面1130；宏观面我国电能占终端能源消费比重已达30%预计到2035年将提升至40%以上；基本面矿端库存增加进口累计增速连续3个月下降库存水平中性偏高；技术面日K位于20和60均线之间操作上震荡运行对待 [2] - 9月2日焦炭2601合约收盘1596.5下跌0.44%，现货端焦炭第八轮提涨未落地部分区域提出首轮提降；宏观面围绕《关于深入实施“人工智能 + ”行动的意见》相关部门将制定出台一系列配套文件；基本面需求端本期铁水产量240.13万吨 - 0.62万吨铁水高位煤矿端库存无压力焦煤总库存总体增加；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨；技术面日K位于20和60均线之间操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1112.50元/吨环比 - 6.00，J主力合约收盘价1596.50元/吨环比 + 2.00 [2] - JM期货合约持仓量900128.00手环比 - 20101.00，J期货合约持仓量51244.00手环比 - 1062.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 130501.00手环比 + 4848.00，焦炭前20名合约净持仓 - 4520.00手环比 + 607.00 [2] - JM5 - 1月合约价差47.00元/吨环比 - 2.00，J5 - 1月合约价差92.50元/吨环比 - 4.00 [2] - 焦煤仓单900.00张环比 + 600.00，焦炭仓单1060.00张环比 + 90.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤916.00元/吨环比 - 64.00，唐山一级冶金焦1775.00元/吨环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨环比0.00，日照港准一级冶金焦1570.00元/吨环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨环比 - 60.00，天津港一级冶金焦1670.00元/吨环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨环比0.00，天津港准一级冶金焦1570.00元/吨环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨环比0.00，内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨环比0.00 [2] - JM主力合约基差187.50元/吨环比 + 6.00，J主力合约基差178.50元/吨环比 - 2.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨环比 + 0.30，314家独立洗煤厂精煤库存289.50万吨环比 - 5.30 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%环比 + 0.00，原煤产量38098.70万吨环比 - 4008.70 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨环比 + 257.00，523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨环比 - 2.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨环比 + 4.96，焦炭18个港口库存268.66万吨环比 + 0.04 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨环比 - 5.14，独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨环比 + 0.94 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨环比 - 0.46，全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨环比 + 0.48 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天环比 + 0.18，247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天环比 + 0.02 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨环比 + 53.11，焦炭及半焦炭出口量89.00万吨环比 + 38.00 [2] - 炼焦煤产量3880.62万吨环比 - 183.76，独立焦企产能利用率73.36%环比 - 1.06 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况55.00元/吨环比 + 32.00，焦炭产量4185.50万吨环比 + 15.20 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18%环比 - 0.16，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%环比 - 0.27 [2] - 粗钢产量7965.82万吨环比 - 352.58 [2] 行业消息 - 新西兰将放松对外国人购房禁令允许持有“黄金签证”的富裕投资移民购买价值至少500万新西兰元的豪宅 [2] - 中央农办部署加强农村高额彩礼问题综合整治要依法依规出台“低彩礼”和“零彩礼”激励措施 [2] - 围绕《关于深入实施“人工智能 + ”行动的意见》相关部门将制定出台一系列配套文件 [2] - 法国商界领袖警告法国面临真实的“衰退风险” [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，操作上震荡运行对待；焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，操作上也震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委称发展“人工智能+”要避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平，预计到2035年将提升至40%以上 [2] - 新华社称欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破以色列封锁等 [2] - 观察者网称美国商务部将撤销韩国三星和SK海力士中国工厂使用美国设备豁免，限制措施120天后生效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月25日焦煤2601合约收盘1215.5，涨6.48%，现货端唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130；宏观上美联储对降息持开放态度，夜盘黑色大幅反弹；基本面矿端库存由降转升，精煤库存转移，进口累计增速连降3个月，库存中性偏高；技术上日K位于20和60均线上方，操作震荡偏强对待 [2] - 8月25日焦炭2601合约收盘1736.0，涨4.36%，现货端开启第七轮提涨；宏观上2025年1 - 7月全球粗钢产量同比降1.9%，受鲍威尔信号市场情绪回暖商品反弹；基本面需求端铁水产量高位，煤矿端无库存压力，库存向下游转移，焦煤总库存增加；利润上全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利23元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作震荡偏强对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1215.50元/吨，环比涨53.50；J主力合约收盘价1736.00元/吨，环比涨57.50 [2] - JM期货合约持仓量918162.00手，环比涨19893.00；J期货合约持仓量49006.00手，环比涨1277.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 114943.00手，环比降472.00；焦炭前20名合约净持仓 - 5563.00手，环比降781.00 [2] - JM1 - 9月合约价差154.00元/吨，环比涨40.00；J1 - 9月合约价差84.00元/吨，环比涨32.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比无变化；焦炭仓单820.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤962.00元/吨，环比无变化；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比涨55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1500.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比无变化；J主力合约基差39.00元/吨，环比降2.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比无变化；JM主力合约基差84.50元/吨，环比降53.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量25.70万吨，环比降0.70；314家独立洗煤厂精煤库存294.80万吨，环比降2.20 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比无变化；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比涨257.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.20万吨，环比涨3.30 [2] - 16个港口进口焦煤库存450.45万吨，环比涨2.67；焦炭18个港口库存268.62万吨，环比降1.09 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存966.41万吨，环比降10.47；独立焦企全样本焦炭库存64.37万吨，环比涨1.86 [2] 全国产业情况 - 247家钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比涨6.51；全国247家样本钢厂焦炭库存609.59万吨，环比降0.21 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.07天，环比涨0.10；247家样本钢厂焦炭可用天数10.76天，环比降0.07 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比涨53.11；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比涨38.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89；独立焦企产能利用率74.42%，环比涨0.08 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利23.00元/吨，环比涨3.00；焦炭产量4185.50万吨，环比涨15.20 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.34%，环比降0.23；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.27%，环比涨0.03 [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58 [2] 行业消息 - 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔称就业增长有下行风险，美联储对降息持开放态度 [2] - 2025年7月全球粗钢产量1.501亿吨，同比降1.3%；2025年1 - 7月全球粗钢产量10.862亿吨，同比降1.9% [2] - 美国国防部阻止乌方用美制陆军战术导弹系统打击俄境内目标 [2]