交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铝周报（9.22~9.26） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期货主力 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铝周报： 沪铝上周震荡运行，上周主力合约下跌0.24%，周五收盘报20745元/吨。在碳中和下长期控制产能，国 内房地产压制需求不振，取消对铝材出口退税，对于国内铝价构成利空，美国加增钢铝关税，消费有 所影响。国内基本面上，需求进入旺季，等待消费复苏。上周LME库存517700吨，较前周出现小幅增加， SHFE周库存减3108吨至124626吨。 数据来源：博易大师 基本面 1、供需平衡表 2、铝 3、铝土矿 4、氧化铝 5、铝棒 供需平衡 数据来源：Wind 供需平衡 | | | | 中国年度供需平衡表 铝(万吨) | | | | --- ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 9 月 29 日 星期一 品种观点： 【股指期货】 周五（9 月 26 日）A 股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌 0.65%，深证成指跌 1.76%，创 业板指跌 2.60%。沪深两市成交额超过 2.1 万亿，较昨日缩量逾 2000 亿。 沪深 300 指数 9 月 26 日遇阻震荡。收盘 4550.05，环比下跌 43.44。 【焦炭 焦煤】9 月 26 日焦炭加权指数弱势，收盘价 1710.3，环比下跌 48.5。 9 月 26 日，焦煤加权指数震荡趋弱，收盘价 1207.0 元，环比下跌 32.4。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格 1450 元/吨，较上期价格上涨 10 元/吨。 供应，原料端炼焦煤价格上涨，焦企入炉煤成本提升，利润空间收窄，焦企生产积极性维持，随着双节临近，下 游补库需求释放。需求，钢厂整体开工维持高位，假期临近焦炭的刚性需求有所提升，终端消费一般，钢材有累 库现象，整体补库预计有限。 焦煤：山西临汾地区低硫主焦煤（A9、S0.5、V20、G85）上调 80 元至 ...

每经AI快讯，9月27日，上期所基本金属期货夜盘收盘全线下跌，氧化铝跌1.68%，沪锌跌1.50%，沪镍 跌0.86%，沪铜跌0.79%，不锈钢跌0.66%，沪铝跌0.55%，沪锡跌0.12%，沪铅跌0.09%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

客服产品系列•日评 【股指期货】 周四（9 月 25 日）A 股三大指数走势分化，截止收盘，沪指跌 0.01%，收报 3853.30 点；深 证成指涨 0.67%，收报 13445.90 点；创业板指涨 1.58%，收报 3235.76 点。沪深两市成交额达到 23711 亿，较昨 日放量 443 亿。 沪深 300 指数 9 月 25 日强势依旧。收盘 4593.49，环比上涨 27.42。 【焦炭 焦煤】9 月 25 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1777.0，环比上涨 33.7。 9 月 25 日，焦煤加权指数区间整理，收盘价 1245.7 元，环比上涨 12.2。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格 1450 元/吨，较上期价格上涨 10 元/吨。 供应，原料端炼焦煤价格上涨，焦企入炉煤成本提升，利润空间收窄，焦企生产积极性维持，随着双节临近，下 游补库需求释放。需求，钢厂整体开工维持高位，假期临近焦炭的刚性需求有所提升，终端消费一般，钢材有累 库现象，整体补库预计有限。 焦煤：山西临汾地区低硫主焦煤（A9、S0.5、V20、G85）上 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，9月26日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锌涨0.39%，沪铜涨0.27%，沪铝涨 0.10%，沪铅涨0.09%，沪锡跌0.01%，氧化铝跌0.27%，不锈钢跌0.74%，沪镍跌0.86%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面中性，基差贴水期货呈中性，库存中性，盘面中性，主力净持仓多且多减偏多，铝价因多空交织震荡运行 [2] - 碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，美再扩大钢铝关税 [2] - 市场存在降息和需求疲软的博弈，碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动及降息为利多因素，全球经济不乐观和铝材出口退税取消为利空因素 [3] 各部分总结 每日观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差现货20680，基差 -25贴水期货呈中性；上期所铝库存较上周减765吨至127734吨呈中性；收盘价收于20均线下但20均线向上运行呈中性；主力净持仓多且多减偏多；预期铝价震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息 [3] - 利空因素为全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 每日汇总 - 昨日上海现货中间价70770，跌375；南储中间价70690，跌450；长江今日中间价70870 [4] - 库存方面，仓单总量70798吨，增699吨；LME库存（日）74750吨，减425吨 [4] 供需平衡 - 展示2018 - 2024年中国铝年度供需平衡表，包含产量、净进口量、表观消费量、实际消费和供需平衡数据，如2018年产量3609万吨，供需平衡 -47.61万吨；2024年产量4312.27万吨，供需平衡15万吨 [22]

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 9 月 25 日 星期四 品种观点： 【股指期货】 周三（9 月 24 日）A 股主要指数集体走强，截止收盘，沪指涨 0.83%，收报 3853.64 点；深 证成指涨 1.80%，收报 13356.14 点；创业板指涨 2.28%，收报 3185.57 点；科创 50 指数涨 3.49%，收报 1456.47 点。沪深两市成交额达到 23268 亿，较昨日缩量 1676 亿。 沪深 300 指数 9 月 24 日强势。收盘 4566.07，环比上涨 46.29。 【焦炭 焦煤】9 月 24 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1747.4，环比上涨 20.8。 9 月 24 日，焦煤加权指数区间震荡，收盘价 1234.2 元，环比上涨 14.0。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：现货价格下跌，焦企利润下降，开工积极性下滑，焦炭供应环比收缩。需求，钢厂开工积极性存在， 钢联数据显示上周日均铁水产量回升至 240 万吨以上高位，周环比有小幅增长，真实需求在高位。下游按需采购。 焦煤：国内主产区前期限产停产煤矿陆续复产，高频数据显示上游开工率回升，国内 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，9月25日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪铜涨3.28%，沪镍涨0.88%，氧化铝 涨0.76%，沪铝涨0.58%，沪锡涨0.51%，沪锌涨0.37%，沪铅涨0.29%，不锈钢涨0.23%。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 9 月 24 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色震荡运行 核心观点 沪铜 今日铜价震荡运行，主力期价围绕 8 万关口震荡，振幅收窄，持 仓量变化不大。宏观层面，国内氛围较好，股指呈现上行，商品涨 多跌少，铜价表现乏力。产业层面，下游节前补库意愿较强，给予 铜价支撑。技术上，关注 8 万关口多空博弈。 沪铝 今日铝价震荡上行，持仓量小幅下降。宏观层面，国内氛围较 好，商品涨多跌少，铝价企稳回升。产业层面，随着期价下挫，下游 补库意愿上升，电解铝社库累库放缓。技术上，关注 60 日均线 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 9 月 24 日星期三 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 1.期货：今日沪铜 2511 合约收于 79960 元/吨，涨幅 0.03%，沪铜指数减仓 2833 手至 46.39 万手。 2.现货：国庆备货情绪较弱，沪铜现货升水继续僵持，报升水 55 元/吨，持平上一交易日。 广东受台风影响到货量继续下降，今日交投冷清，报升水 70 元/吨，持平昨日。华北消费 疲软，延续清淡格局，报贴水 90 元/吨，持平昨日。 【重要资讯】 1. 9 月 23 日，加拿大矿业公司 Hudbay Minerals 周二表示，因安全问题，旗下位于秘鲁 Con ...