报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场博弈于弱现实与强预期之间 短期近月合约或处于宽幅震荡状态 可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价2888元/500千克 环比涨2 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量-49587手 环比涨2623 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 -512元/500千克 环比降34 [2] - 鸡蛋期货持仓量（活跃合约）186319手 环比降1370 [2] - 鸡蛋注册仓单量0手 环比持平 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.06元/斤 环比降0.06 [2] - 基差（现货 - 期货）167元/500千克 环比降67 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国114.24（2015 = 100） 环比降1.02 [2] - 淘汰产蛋鸡指数全国114.44（2015 = 100） 环比降10.19 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价2.8元/羽 环比持平 [2] - 新增雏鸡指数全国67.09（2015 = 100） 环比降9.56 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.8元/公斤 环比持平 [2] - 蛋鸡养殖利润 -0.36元/只 环比持平 [2] - 主产区淘汰鸡平均价7.9元/公斤 环比降0.04 [2] - 淘汰鸡日龄全国510天 环比增3 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.56元/公斤 环比涨0.03 [2] - 28种重点监测蔬菜平均批发价5.83元/公斤 环比降0.04 [2] - 白条鸡平均批发价17.92元/公斤 环比涨0.08 [2] - 流通环节周度库存1.12天 环比增0.02 [2] - 生产环节周度库存1天 环比降0.01 [2] - 鲜鸡蛋出口数量当月值13394.53吨 环比增178.74 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7023吨 环比降104 [2] 行业消息 - 山东鸡蛋均价5.99元/公斤 较昨日降0.16；河北鸡蛋均价5.78元/公斤 较昨日降0.08；广东鸡蛋均价6.53元/公斤 与昨日持平；北京鸡蛋均价6.30元/公斤 较昨日降0.10 [2] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑 老鸡淘汰量增加 蛋鸡存栏小幅回落 市场氛围好转 [2] 观点总结 - 现货价格低 养殖端亏损 补栏积极性欠佳 利好远期价格 [2] - 当前蛋鸡在产存栏仍处高位 老鸡淘汰放缓 高产能牵制近月市场价格 [2] - 市场博弈于弱现实与强预期之间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MA2605合约短线预计在2100 - 2190区间波动 内地甲醇企业库存短期或微累 港口上周窄幅去库后市关注外轮卸货情况 需求上MTO行业开工率短期预期小幅增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2155元/吨 环比涨7；甲醇5 - 9价差30元/吨 环比涨4 [2] - 主力合约持仓量甲醇847144手 环比降21431；期货前20名持仓净买单量甲醇 - 138143手 环比降2546 [2] - 仓单数量甲醇6748张 环比降41 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇2135元/吨 环比降15；内蒙古1915元/吨 环比降10 [2] - 华东 - 西北价差220元/吨 环比降5；郑醇主力合约基差 - 13元/吨 环比涨11 [2] - 甲醇CFR中国主港250美元/吨 环比降1；CFR东南亚320美元/吨 环比涨2 [2] - FOB鹿特丹252欧元/吨 环比降1；中国主港 - 东南亚价差 - 70美元/吨 环比降3 [2] 上游情况 - NYMEX天然气4.03美元/百万英热 环比涨0.09 [2] 产业情况 - 华东港口库存79.96万吨 环比降3.1；华南港口库存41.92万吨 环比增1.54 [2] - 甲醇进口利润6.34元/吨 环比增1.4；进口数量当月值161.26万吨 环比增18.57 [2] - 内地企业库存391100吨 环比增38300；甲醇企业开工率90.52% 环比增0.71 [2] 下游情况 - 甲醛开工率42.58% 环比增1.09；二甲醚开工率7.09% 环比降1.89 [2] - 醋酸开工率76.51% 环比增2.62；MTBE开工率68.9% 环比降0.85 [2] - 烯烃开工率89.51% 环比降0.44；甲醇制烯烃盘面利润 - 1146元/吨 环比降115 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇17.06% 环比增0.39；历史波动率40日甲醇14.95% 环比增0.2 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇17.16% 环比降0.04；平值看跌期权隐含波动率甲醇17.15% 环比降0.05 [2] 行业消息 - 截至12月17日 中国甲醇样本生产企业库存39.11万吨 较上期增3.83万吨 环比增10.86%；样本企业订单待发22.04万吨 较上期增1.30万吨 环比增6.25% [2] - 截至12月17日 中国甲醇港口库存总量121.88万吨 较上期减1.56万吨 华东去库 华南累库 本周港口库存窄幅去库 [2] - 截至12月18日 国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.49% 环比降0.71% 宁波富德、青海盐湖装置延续停车 MTO行业周均开工下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端腌腊灌肠活动持续增量，终端消费上升，屠宰企业开机率连续回升，存在季节性消费支撑，供需双双增加局面延续，维持博弈状态，生猪价格以震荡行情为主，生猪2603合约收涨0.49%，延续调整行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11345元/吨，环比涨20；主力合约持仓量生猪为161527手，环比降5817；仓单数量生猪为823手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 - 46530手，环比降136 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11600元/吨，环比降200；吉林四平生猪价为11000元/吨，环比降100；广东云浮生猪价为12000元/吨，环比降200；生猪主力基差为255元/吨，环比降220 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比增1233；生猪存栏能繁母猪为3990万头，环比降45 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.7%，环比增0.5；张家港豆粕现货价为3100元/吨，环比持平；玉米现货价为2347.65元/吨，环比降0.98；大商所猪饲料成本指数为881.48，环比增0.52；饲料当月产量为29779000吨，环比增209000；二元能繁母猪价格为1432元/头，环比降5；外购仔猪养殖利润为 - 189.5元/头，环比增51.19；自繁自养生猪养殖利润为 - 130.88元/头，环比增32.46；猪肉当月进口量为6万吨，环比降1；主产区白条鸡平均价为14.1元/公斤，环比增0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，环比增250；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为6057亿元，环比增858 [2] 行业消息 - 12月22日重点省份样本屠宰企业生猪日度屠宰量165697头，环比减少1.06%；规模场正常出栏，前期增重的肥猪积极出栏，叠加受病疫影响，部分地区积极出栏标猪，整体供应增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡偏强，基本面或处于供给小增、需求韧性阶段，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱略走扩，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价94320元/吨，环比+1140元/吨；LME3个月铜11975美元/吨，环比+93.5美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-50元/吨，环比-10元/吨；主力合约持仓量246790手，环比+9138手 [2] - 期货前20名持仓-33302手，环比-996手；LME铜库存160400吨，环比-3875吨 [2] - 上期所库存阴极铜95805吨，环比+6416吨；LME铜注销仓单56450吨，环比-5100吨 [2] - 上期所仓单阴极铜48542吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货93675元/吨，环比+1325元/吨；长江有色市场1铜现货93885元/吨，环比+1270元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）48美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价49.5美元/吨，环比+7.5美元/吨 [2] - CU主力合约基差-645元/吨，环比+185元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）4.73美元/吨，环比+18.62美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿252.62万吨，环比+7.47万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-43.65美元/千吨，环比-0.57美元/千吨 [2] - 铜精矿江西82840元/金属吨，环比+220元/金属吨；铜精矿云南83540元/金属吨，环比+220元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费1400元/吨，环比持平；粗铜北方加工费1000元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量123.60万吨，环比+3.20万吨；进口未锻轧铜及铜材430000吨，环比-10000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海63140元/吨，环比+100元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价1030元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海77000元/吨，环比+50元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.60万吨，环比+22.20万吨；电网基本建设投资完成额累计值4824.34亿元，环比+446.27亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值78590.90亿元，环比+5028.20亿元；集成电路当月值4392000万块，环比+215000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率18.02%，环比+0.22%；40日历史波动率16.80%，环比+0.15% [2] - 当月平值IV隐含波动率20.84%，环比-0.0005%；平值期权购沽比1.34，环比+0.0217 [2] 行业消息 - 中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年重点任务，相关部门明确2026年工作重点 [2] - 中央经济工作会议提出推进全国统一大市场建设，国家市场监督管理总局规范汽车行业价格行为 [2] - 部分城市房地产市场趋稳向好，1 - 11月深圳、南昌等七城市新房与二手房交易总量同比超5%增长 [2] - 美联储官员对降息看法不一，米兰重申降息应对就业风险，威廉姆斯不急于调整政策，哈玛克倾向维持利率稳定 [2]

| 项目类别 数据指标 | | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,277 | +8↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1188551 | -2627↓ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 23,798 | +3437↑ HC1-5合约价差(元/吨) | 5 | -2↓ | | | HC 上期所仓单日报(日，吨) | 131893 | +889↑ HC2605-RB2605合约价差(元/吨) | 151 | +1↑ | | 现货市场 | 杭州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,310.00 | +20.00↑ 广州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,270.00 | 0.00 | | | 武汉 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,330.00 | 0.00 天津 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,180.00 | 0.00 | | | HC主力合约基差(元/吨) | 33.00 | +12.00↑ 杭州热卷-螺纹钢价差(元/吨) | -20.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端流通资源及国内生产装置负荷较高，供应压力仍处较高水平；需求端轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象；br2602合约短线预计在10700 - 11400区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11230元/吨，环比涨210；主力合约持仓量为103729，环比增1734 [2] - 合成橡胶2 - 3价差为 - 15元/吨，环比涨10；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计4560吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东10850元/吨、大庆石化山东10800元/吨、大庆石化上海10850元/吨、茂名石化广东11000元/吨，环比均无变化 [2] - 合成橡胶基差 - 170元/吨，环比 - 80；布伦特原油60.47美元/桶，环比涨0.65；石脑油CFR日本530.88美元/吨，环比降4 [2] - 东北亚乙烯价格745美元/吨，环比无变化；中间价丁二烯CFR中国925美元/吨，环比涨55 [2] - WTI原油56.52美元/桶，环比涨0.37；市场价丁二烯山东市场主流价7825元/吨，环比降50 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能16.22万吨/周，环比增0.28；产能利用率70.55%，环比降0.62 [2] - 丁二烯港口库存期末值36000吨，环比增100；山东地炼常减压开工率55.9%，环比无变化 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.01万吨，环比降0.75；当周产能利用率76.26%，环比增5.57 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润289元/吨，环比降60；社会库存期末值3.4万吨，环比增0.2 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值27600吨，环比增1100；贸易商库存期末值6410吨，环比增960 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率71.44%，环比降0.13；全钢胎开工率63.13%，环比降0.94 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比增59；半钢胎当月产量5831万条，环比增663 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值41.91天，环比增1.33；半钢轮胎山东库存天数期末值46.48天，环比增0.97 [2] 行业消息 - 各企业灵活排产，部分企业存控产现象，样本企业产能利用率偏弱运行 [2] - 11月国内顺丁橡胶产量13.01万吨，环比降5.44%，同比增8.43%；产能利用率68.13%，较上月降3.27个百分点，较去年同期增0.53个百分点 [2] - 截至12月17日，国内顺丁橡胶库存量3.40万吨，较上周期增0.21万吨，环比增6.45%；生产企业和贸易企业库存均有增量，现货端月度计划执行但市场成交跟进一般 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战局势改善与航运旺季到来利于期价回升，地缘局势僵持使短期对运价影响减弱，当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，注意节奏与风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1871.800，次主力收盘价1166.8，环比+40.50；EC2602 - EC2604价差705.00，环比+114.00；EC2602 - EC2606价差551.80，环比+120.30；EC合约基差-361.34，环比-152.00；EC主力持仓量36510手，环比+5003 [2] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1589.20，环比+78.64；SCFIS（美西线）（周）962.10，环比+37.74；SCFI（综合指数）（周）1552.92，环比+46.46；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比0.00；CCFI（综合指数）（周）1124.73，环比+6.66；CCFI（欧线）（周）1473.90，环比+3.35；波罗的海干散货指数（日）2023.00，环比+48.00；巴拿马型运费指数（日）1323.00，环比+66.00；平均租船价格（巴拿马型船）0.00，环比0.00；平均租船价格（好望角型船）29520.00，环比+530.00 [2] 行业消息 - 中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为2026年经济工作重点任务，相关部门明确工作重点 [2] - 特朗普表示不排除与委内瑞拉开战，将继续扣押油轮，未说明是否推翻马杜罗 [2] - 日本央行加息25个基点至0.75%，行长称若经济和物价符合预期将继续上调政策利率并调整货币宽松力度 [2] - 巴西政府成员主张南方共同市场加快其他贸易谈判，与阿联酋贸易协定是优先事项，试图2025年完成谈判回合 [2] 观点总结 - 周一集运指数（欧线）期货价格大幅上涨，主力合约EC2602收涨8.77%，远月合约收涨1 - 4%；最新SCFIS欧线结算运价指数1589.20，较上周回升78.64点，环比上行5.2%；12月19日SCFI再度上扬，周涨46.46点至1552.92点，涨幅3.08%，船司基本满载带动近月期价上行；11月中国制造业PMI数据小幅回暖，新出口订单指数回升至47.9，终端运输需求在圣诞节前回暖；现货运价52周报价均值大柜2450美金，船司基本满载，部分航次爆舱，仅MSC和MSK公布1月现货报价，需跟进其余船司宣涨进度 [2] - 俄乌冲突进入第4年，战场较量与谈判博弈同步，双方陷入“阵地战 + 消耗战”，乌克兰反攻未突破，西方援助缩减；欧元区经济景气回暖，德国服务业修复，综合PMI稳定在50上方，通胀分项下行，欧洲央行维持“耐心观望”，经济有望延续相对强势 [2] 重点关注 - 12月23日21:30关注美国第三季度实际GDP年化季率初值、第三季度实际个人消费支出季率初值、第三季度核心PCE物价指数年化季率初值、10月耐用品订单月率；22:15关注美国11月工业产出月率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约价格上涨1.19% 美棉3月合约价格下跌0.30% 2025/26年度美国陆地棉出口签约量减少、装运量环比小增 国内棉花供应端商业库存预计加速增长 进口港口库存维持增长趋势 需求端下游纺企旺季采购结束 市场出货速度偏慢 预计短期棉价震荡为主[5][11] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格上涨 周度涨幅约1.19% [5] - 行情展望：美国方面 2025/26年度美国陆地棉出口签约量减少、装运量环比小增；国内市场 供应端商业库存预计加速增长 进口港口库存维持增长趋势 需求端下游纺企进入淡季 市场出货慢 预计短期棉价震荡 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求和库存情况 [5] 期现市场 美棉市场 - 价格：本周美棉3月合约价格下跌 周度跌幅约0.30% [11] - 持仓：截至2025年11月25日 美棉非商业多头头寸为76583手 较前一周增加2912手；非商业空头持仓为118237手 较前一周增加379手；净空持仓为41654手 较上周减少2533手 [11] 外棉现货市场情况 - 出口：11月27日止当周 2025/26年度美国陆地棉出口销售净增13.59万包 较前周减少8% 较前四周均值减少23% [17] - 价格：本周国际棉花现货价格为73美分/磅 较上周下跌0.95美分/磅 [17] 期货市场情况 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价上涨 周度涨幅约1.19% 棉纱期货2603合约涨幅约0.35% [21] - 前二十名持仓：截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 -137320手 棉纱期货前二十名净持仓为 -915手 [27] - 仓单情况：截止本周 郑商所棉花期货仓单为3870张 棉纱期货仓单为9张 [31] 期现市场情况 - 价差：本周郑棉5 - 9合约价差为 -160元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5735元/吨 [37] - 基差：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1130元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为830元/吨 [47] 现货市场情况 - 棉花现货价格：截止2025年12月19日 棉花3128B现货价格指数为15145元/吨 [41] - 棉纱现货价格：截止2025年12月19日 中国棉纱现货C32S指数价格为20880元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为14760元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23870元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 进口棉价格：截至12月18日 进口棉价格滑准税报13830元/吨 较上周下跌86元/吨；进口棉配额报12760元/吨 较上周下跌138元/吨 [56] - 进口棉纱价格：截至12月18日 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20017元/吨；C32S为21152元/吨；JC32S为22940元/吨 [56] 进口棉价成本利润情况 截至12月18日 进口棉滑准税利润估价733元/吨 较上周上涨212元/吨；进口棉配额利润估价2379元/吨 较上周上涨264元/吨 [59] 产业情况 供应端 - 商业棉花库存：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨 较上月增加175.3万吨 增幅59.82% 高于去年同期1万吨 增幅0.21%；纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨 较上月底增加5.14万吨 [62] - 进口棉花量：2025年11月我国棉花进口总量约12万吨 环比增加3万吨 同比增幅9.4%；2025年1 - 11月我国累计进口棉花89万吨 同比减少64%；2025年11月我国进口棉纱线11万吨 环比减少3万吨 [69] 中端产业情况 截至11月底纺织企业纱线库存26.33天 较上月增加0.21天 坯布库存32.34天 较上月增加0.37天 [72] 终端消费情况 - 纺织服装出口额：2025年11月 我国纺织服装出口额238.7亿美元 同比下降1.2% 环比增加7.20%；其中纺织品出口122.8亿美元 同比增加1%；服装出口115.9亿美元 同比下降10.9% [77] - 国内服装零售额累计量：截至2025 - 10 - 31 零售额:服装类:累计值报8645.4亿元 环比上涨13.90% 累计同比报2.9% 环比上涨20.83% [81] 期权及股市关联市场 期权市场 未提及具体内容 棉市期股关联 展示了新农开发市盈率走势 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，圣诞备货需求利于期价回升，但宣涨价格落地失败，头部船企下调价格致运价涨幅回吐，后续需关注船司宣涨情况 [6][7][39] - 虽贸易关系改善，但高税率使我国对美出口承压，传统旺季提振效应或弱于预期，当前运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，建议投资者谨慎操作并跟踪相关数据 [7][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，主力合约EC2602收涨1.75%，远月合约收涨1 - 2%不等，EC2512合约成交量、持仓量有所分化 [6][10][15] - 现货方面，最新SCFIS欧线结算运价指数为1510.56，较上周回升1.46点，环比上行0.1% [6][10] 消息回顾与分析 - 我国对钢铁实施出口许可证管理、批准部分稀土出口通用许可申请，欧委会对中国企业发起调查中方将维护权益 [18] - 海南自由贸易港全岛封关运作启动，“零关税”商品范围扩大 [18] - 欧盟放宽2035年“禁售燃油车”要求，调整新车“零排放”目标 [18] - 欧洲央行连续四次维持基准利率不变，未就未来政策路径提供指引 [18] - 美联储威廉姆斯表示货币政策为2026年做好准备，预计失业率、通胀率变化 [18] 周度市场数据 - 集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩，出口集装箱运价指数小幅回升 [24][27] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力小幅下行，BDI及BPI回落，运价小幅波动 [31] - 巴拿马型船租船价格持续走高，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [33] 行情展望与策略 - 周度观点与周度要点总结一致，圣诞备货需求利于期价回升，但宣涨失败使涨幅回吐，后续关注船司宣涨 [39][40] - 高税率影响我国对美出口，传统旺季提振弱于预期，运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，投资者应谨慎操作并跟踪数据 [7][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周天然橡胶市场基本面与商品联动共振，胶价多次冲高 ru2605 合约短线预计在 15000 - 15650 区间波动，nr2602 合约短线预计在 12200 - 12650 区间波动 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 本周天然橡胶市场基本面与商品联动共振，胶价多次冲高进口胶市场报盘重心上移，贸易商轮仓换货为主，套利盘平仓出货积极，部分加仓买货，工厂谨慎观望；国产天然橡胶现货价格重心上行，期货盘面震荡走高提振交易情绪，持货商报盘重心向上调整，下游询盘氛围略有改善，谨慎刚需采购 [7] - 国内云南产区停割，原材料收购价格基本持稳；海南产区冬季来临，割胶次数下降，胶水干含下滑，可收胶量明显减少，部分民营加工厂已停收胶水，产线陆续停工近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均累库，总累库幅度环比扩大海外标胶到港增加，混合胶略有缩减，下游轮胎厂补货谨慎，采购多观望，整体出库量较小 [7] - 需求方面，本周轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，国内轮胎企业产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 -0.26%；20 号胶主力合约价格震荡收涨，周度 +0.24% [10] - 截止 12 月 19 日，沪胶 5 - 9 价差为 20，20 号胶 2 - 3 价差为 -25 [20] - 截至 12 月 19 日，沪胶仓单 87160 吨，较上周 +30170 吨；20 号胶仓单 58968 吨，较上周 -605 吨 [25] 现货市场情况 - 截至 12 月 18 日，国营全乳胶报 15000 元/吨，较上周 +150 元/吨 [29] - 截至 12 月 18 日，20 号胶基差为 536 元/吨，较上周 -158 元/吨；非标基差为 -770 元/吨，较上周 -65 元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 截至 12 月 19 日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水 56（+0.75）泰铢/公斤；杯胶 50.75（+1.3）泰铢/公斤 [39] - 截至 12 月 19 日，标胶理论加工利润 2.4 美元/吨，较上周 -48.6 美元/吨 [39] - 截至 12 月 18 日，海南新鲜乳胶价格 13900 元/吨， 较上周 -400 元/吨；云南产区处于停割期 [42] 进口情况数量 - 2025 年 10 月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量 51.08 万吨，环比减少 14.27%，同比减少 0.9%，2025 年 1 - 10 月累计进口数量 522.81 万吨，累计同比增加 17.27% [45] 青岛地区库存变化 - 截至 2025 年 12 月 14 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 49.89 万吨，环比上期增加 1.02 万吨，增幅 2.08%保税区库存 7.75 万吨，增幅 4.88%；一般贸易库存 42.14 万吨，增幅 1.58% [48] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加 2.42 个百分点，出库率减少 0.38 个百分点；一般贸易仓库入库率减少 0.57 个百分点，出库率减少 0.52 个百分点 [48] 下游情况 - 截至 12 月 18 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 70.01%，环比 -0.13 个百分点，同比 -8.67 个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为 63.61%，环比 -0.94 个百分点，同比 +3.72 个百分点各企业灵活排产，部分企业存控产现象，样本企业产能利用率偏弱运行 [51] - 2025 年 10 月，中国轮胎出口量在 65.31 万吨，环比 -5.05 万吨，同比 -6.79%，1 - 10 月中国轮胎累计出口 704.38 万吨，累计同比 +3.68% [54] - 2025 年 10 月，小客车轮胎出口量为 22.59 万吨，环比 -13.23%，同比 -12.82%，1 - 10 月小客车轮胎累计出口量 272.66 万吨，累计同比 -0.08%；卡客车轮胎出口量为 39.85 万吨，环比 -0.35%，同比 -3.85%，1 - 10 月卡客车轮胎累计出口量 402.65 万吨，累计同比 +5.53% [54] - 2025 年 11 月份，我国重卡市场共计销售 10 万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年 10 月下降约 6%，比上年同期的 6.85 万辆大幅增长约 46%今年 1 - 11 月，我国重卡市场累计销量超过了 100 万辆——达到 103 万辆，同比增长约 26% [57] 期权市场分析 未提及