【冠通研究】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1714 元/吨低开高走震荡上行，最终收于 1733 元/吨，收成一根阳线，涨幅 1.11%，持仓量 142200 手（-489 手）。前二十名主 力持仓席位来看，多头-945 手，空头+1061 手。其中，宏源期货净多单增加 1002 手、广发期货净多单减少 720 手；中信期货净空单增加 2570 手，东证期货净空 单减少 596 手。 2025 年 8 月 4 日，尿素仓单数量 3373 张，环比上个交易日保持不变。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 降价吸单成交好转 制作日期：2025 年 8 月 4 日 【策略分析】 尿素今日低开高走震荡上行，现货价格周末以来呈下滑状态，上游工厂降 价吸单，成效良好收单增加。基本面来看，山西晋煤天源开启长周期停车，近 期一直维持在 20 万吨以下的水平，后续预计产量有进一步的小幅减量，需求 端，周末降价吸单后成交转为顺畅，期货今日翻红，刺激下游拿货。农业玉米 需求追肥结束，下游承接以工业拿货为主，复合肥工厂开工率继续攀升，且预 计本月将持续上行，开工负荷拉升后 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、各期货品种及金融市场情况进行了梳理，涉及国内外商品期货价格变动、宏观政策动态、各行业产业资讯等多方面内容，部分机构对市场行情走势给出了分析和建议 各目录要点总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.01%报3416美元/盎司，累计上涨2.41%，COMEX白银期货涨1.07%报37.11美元/盎司，累计下跌3.28% [2] - 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME期锡涨1.54%报33215美元/吨，累计下跌2.48%；LME期镍涨0.56%报15020美元/吨，累计下跌1.96%；LME期铝涨0.25%报2571.5美元/吨，累计下跌2.43% [2] - 原油库存大增叠加增产预期施压油价，美油主力合约收跌2.89%，报67.26美元/桶，周涨3.22%；布伦特原油主力合约跌3.00%，报69.55美元/桶，周涨2.79% [2] - 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系、能源品、化工品多数下跌，油脂油料涨跌互现，焦炭下跌2.75%，焦煤下跌2.42%，螺纹钢下跌1.18%等 [3] 重要资讯-宏观资讯 - 国家发改委将加快推进价格法修订，综合整治低价无序竞争行为，推进重点行业产能治理等工作，建立与民营企业常态化沟通交流机制 [5] - 中期协就《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》向社会公开征求意见，明确期货经纪业务活动的禁止性行为 [5] - 外交部发言人表示中方反对滥施关税，中国人民银行副行长希望美中贸委会为中美关系发展作贡献 [6][7] - 上海出口集装箱运价指数与上期相比跌41.85点，中国出口集装箱运价综合指数与上期相比跌2.3% [9] - 中国人民银行召开会议，继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕等 [9] - 美国7月份非农就业人数增长低于预期，失业率小幅上升；交易员加大对美联储9月份降息押注 [9][11] - 特朗普对美联储主席鲍威尔表态矛盾，既批评又表示其可能留任 [10] 重要资讯-能化期货 - 《成品油流通管理办法》自2025年9月1日起施行 [13] - 欧佩克+八个成员国达成9月增产54.8万桶/日的决议，提前一年完成供应恢复计划，退出减产协议，后续减产退出进程可能调整，下次会议9月7日举行 [15] 重要资讯-金属期货 - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单通知，规范节能监察程序减轻企业负担 [17] - 上期所数据显示上周部分金属库存有增有减，铜库存减少880吨，铝库存增加1737吨等 [18] - 华北某原生铅冶炼厂8月底开始约25天检修，影响铅产量约9000 - 9500吨 [19] - 7月31日当周国内有机硅DMC样本企业单体装置周均产能利用率约70.08%，环比上涨4.97%，周度产量4.61万吨 [20] - 澳大利亚AMCG矿业公司Koumbia矿首次发运铝土矿349973吨 [20] - 智利地震致Codelco旗下El Teniente铜矿人员伤亡，预计2025年产量37万金属吨 [22] 重要资讯-黑色系期货 - 陕南市场“超产”煤矿自查减产 [24] - 9 - 11月南非部分港口检修，南非锰矿发运效率或受影响，但对中国市场影响不大 [24] - 7月硅锰产量环比增8.94%，硅铁产量环比增7.88% [24] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平，日均铁水产量环比减少1.52万吨 [24] - 全国45个港口进口铁矿库存总量环比下降132.48万吨，日均疏港量降12.44万吨 [25] - 本周城市总库存量环比增加21.64万吨，建筑钢材、热卷库存均环比增加 [26][27] 重要资讯-农产品期货 - 7月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比增加7.19%，产量环比增加7.07% [29] - 1 - 6月印尼棕榈油出口比去年同期增长2.69% [30] - 截至8月1日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利减少，外购仔猪养殖亏损增加 [30] - 第31周油厂大豆实际压榨量225.39万吨，开机率63.36%，较预估低11.87万吨 [30] 金融市场-金融 - 北交所新股市场火爆，7月31日上市的鼎佳精密上市首日大涨479.12%，今年7只北交所新股上市首日涨幅均超150% [32] - 8月4日港交所IPO定价机制改革新规生效，调整新股配售比例等 [34] - 7月25日股票私募仓位略有回升，百亿级股票私募加仓明显 [34] - 上周A股市场三大股指回调，业内机构认为支撑上涨核心逻辑未变，建议关注产业趋势确定板块 [35] - 多家公募机构认为A股延续结构性行情，港股红利资产吸引力有望提升 [35] - 中信证券认为行业聚焦趋势性品种，关注AI、创新药等板块 [35] - 招商策略认为8月市场中上旬震荡，中下旬或回归上行趋势 [36] - 公募机构IPO打新策略转变，部分产品拟通过科创板和创业板打新获超额收益 [38] 金融市场-产业 - 7月中国新能源汽车市场高增长，比亚迪、上汽、吉利等车企销量表现好，新势力阵营格局变化 [39] - 2025年暑期档电影票房创新高，总票房突破70亿，《南京照相馆》票房破15亿 [39] - 多地医院严管医药代表入院，查处利益输送行为 [40] - 纸企提价密集，但终端需求不佳，产业链传导效果存不确定性，纸企为扩份额选择扩产 [40] 金融市场-海外 - 英国央行可能周四再次降息 [41] 金融市场-国际股市 - 丹麦制药巨头诺和诺德股价一周跌超30%，市值蒸发超千亿美元 [42] 金融市场-债券 - 7月中小行做债热情创年初迄今新高，城农商行现券交易金额约17.24万亿元 [43] - 截至8月3日，今年银行间市场熊猫债发行规模1166.50亿元，累计突破1万亿元 [43] 金融市场-外汇 - 7月美元反弹让投资者认为未来几个月美元将上涨，巴克莱、富达国际给出投资建议 [44] 财经日历 - 当日多个国家和地区有经济指标公布，如日本7月基础货币、瑞士7月CPI等 [47] - 当日中国央行有4958亿元7天期逆回购到期，港交所优化新股市场定价实施 [49]

报告行业投资评级 - 沥青震荡运行，建议区间操作[1] 报告的核心观点 - 近期原油价格上涨使沥青成本支撑加强，新一轮稳增长工作方案利于远月预期，但近月实际影响有限，预计近期沥青震荡运行[1] 各部分总结 策略分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升4.3个百分点至33.1%，较去年同期高6.7个百分点，但仍处近年同期偏低水平；8月国内沥青预计排产241.3万吨，环比减12.9万吨，减幅5.1%，同比增35.3万吨，增幅17.1%[1] - 本周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于27.0%，受资金和南方降雨高温制约，处于近年同期偏低水平[1] - 本周华东地区供应恢复，全国出货量环比增加1.26%至27.24万吨，处于中性偏低水平；沥青炼厂库存存货比环比继续回落，处于近年来同期最低位[1] - 美国允许雪佛龙在委内瑞拉开采石油或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小；新一轮稳增长工作方案对近月实际影响有限[1] - 下周山东、华东个别炼厂转产或间歇停产，部分地区降雨影响刚需，预计近期沥青震荡运行[1] 期现行情 - 今日沥青期货2509合约下跌0.19%至3658元/吨，5日均线上方，最低价3632元/吨，最高价3668元/吨，持仓量减少9212至116780手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3790元/吨，沥青09合约基差上涨至132元/吨，处于偏高水平[3] 基本面跟踪 - 供应端新疆美汇特及山东个别炼厂复产沥青，开工率环比回升4.3个百分点至33.1%，较去年同期高6.7个百分点，仍处近年同期偏低水平[1][4] - 1至6月全国公路建设完成投资同比增长 -8.9%，累计同比增速较1 - 5月略有回升但仍是负值；2025年1 - 6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.6%，摆脱此前连续累计同比负增长局面；2025年1 - 6月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长4.6%，较1 - 5月的5.6%有所回落[4] - 截至8月1日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于27.0%，受资金和南方降雨高温制约，处于近年同期偏低水平[1][4] - 2025年6月社融存量增速提升至8.9%，新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元；政府债新增1.35万亿元，同比多增5072亿元；贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元[4] 库存方面 - 截至8月1日当周，沥青炼厂库存存货比较7月25日当周环比下降0.4个百分点至15.5%，处于近年来同期最低位[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜关税落地后市场回归基本面，短期行情偏空，关注今晚非农数据是否影响降息预期 [7] - 碳酸锂市场情绪回暖，供需面收紧，但需警惕停产消息证伪后回吐涨幅 [8] - 近期原油价格偏强震荡，8 月 3 日 OPEC+将公布 9 月产量政策，建议谨慎操作观望为主 [10] - 近期沥青震荡运行 [11][12] - 近期 PP 震荡运行，建议 09 - 01 反套 [13] - 近期塑料震荡运行，建议 09 - 01 反套 [14][15] - 近期 PVC 震荡下行，建议 09 - 01 反套 [16] - 焦煤供给收紧预期下，下方空间有限 [18] - 尿素行情依然偏弱运行 [19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止 8 月 1 日盘，国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂、红枣涨超 1%，焦煤跌超 7%，工业硅跌超 4%等；沪深 300、上证 50、中证 500 股指期货主力合约下跌，中证 1000 股指期货主力合约上涨；2 年期国债期货主力合约持平，5 年、10 年、30 年期国债期货主力合约下跌 [4] - 截至 8 月 1 日 15:28，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜 2509 流入 7.7 亿，焦煤 2601 流入 4.83 亿，沪金 2510 流入 3.91 亿；资金流出方面，沪深 300 2509 流出 21.06 亿，中证 1000 2509 流出 19.49 亿，中证 500 2509 流出 11.97 亿 [4] 各品种分析 沪铜 - 8 月 1 日起美国对进口铜产品征 50%关税，征收范围低于预期，纽约铜大幅下挫，美元上涨盘面承压 [7] - 7 月中国电解铜产量环比大增 3.94 万吨，同比上升 14.21%，TC/RC 费用止跌回稳，冶炼厂生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后 [7] - 铜半成品被征关税或影响出口需求，价格下挫下游逢低采买，交投情绪转好，短期行情偏空，在 78000 元/吨附近获支撑 [7] 碳酸锂 - 今日高开低走，午后拉涨飘红，电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日下跌 650 元/吨 [8] - 市场对供应端有减量预期，成本端锂辉石价格下调，下游交投情绪好，本月预计下游排产订单数量可观 [8] - 矿端扰动及产能开工负荷影响盘面波动，市场情绪回暖，供需面收紧，但需警惕停产消息证伪后回吐涨幅 [8] 原油 - 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA 报告显示汽油去库幅度超预期，但美国原油超预期大幅累库，整体油品库存增加 [10] - OPEC+重申遵守配额重要性，8 月 3 日 8 个减产国将对 9 月增产做决策，沙特阿美上调 8 月对亚洲官方售价 [10] - IEA 调高 2025 年全球原油过剩量，但表示近期旺季偏紧，近期原油价格偏强震荡，建议谨慎操作观望 [10] 沥青 - 本周开工率环比回升 4.3 个百分点至 33.1%，较去年同期高 6.7 个百分点，仍处于近年同期偏低水平 [11] - 8 月国内沥青预计排产 241.3 万吨，环比减少 12.9 万吨，减幅 5.1%，同比增加 35.3 万吨，增幅 17.1% [11] - 本周下游各行业开工率涨跌互现，全国出货量环比增加 1.26%至 27.24 万吨，炼厂库存存货比环比回落，处于近年同期最低位 [11] - 美国允许雪佛龙在委内瑞拉开采石油或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小，原油价格上涨成本支撑加强，预计近期震荡运行 [11][12] PP - 下游开工率环比回升 0.03 个百分点至 48.4%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比下降 0.1 个百分点至 41.1% [13] - 8 月 1 日检修装置变动不大，企业开工率维持在 82.5%左右，标品拉丝生产比例上升至 30%左右 [13] - 月底石化累库较多，库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，新增产能投产，检修装置增加 [13] - 南方降雨高温，下游恢复缓慢，新增订单有限，库存压力大，预计近期震荡运行，建议 09 - 01 反套 [13] 塑料 - 8 月 1 日部分检修装置重启开车，开工率上涨至 90%左右，处于中性水平，下游开工率环比上升 0.32 个百分点至 38.74% [14][15] - 月底石化累库较多，库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，新增产能投产，前期检修装置重启 [15] - 农膜进入淡季，部分企业阶段性生产，下游需求一般，新单跟进缓慢，消费淡季未结束，库存压力大，预计近期震荡运行，建议 09 - 01 反套 [15] PVC - 上游电石价格稳定，开工率环比增加 0.05 个百分点至 76.84%，仍在近年同期偏高水平，下游开工变化不大，采购谨慎 [16] - 印度 BIS 政策延期，台塑报价上调，出口签单一般，印度延迟公布反倾销税或刺激中国 PVC 抢出口 [16] - 上周社会库存继续增加，仍偏高，房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润修复，开工率基本稳定，新增产能试产，预计近期震荡下行，建议 09 - 01 反套 [16] 焦煤 - 今日低开低走午后大幅下挫，山西市场主流价格报价 1200 元/吨，较上个交易日 +30 元/吨；蒙 5主焦原煤自提价 932 元/吨，较上个交易日 -68 元/吨 [18] - 供给端煤矿超产问题推进，产量暂未明显缩量，开工率本期平均减少 1%左右，蒙煤日通关数量维持 [18] - 库存向下传导，港口和矿山库存去化，煤矿库存大幅去化，钢厂及独立焦企库存增加，下游拿货情绪积极 [18] - 焦炭五轮提涨大概率落地，市场需求强劲，交投情绪积极，会议后情绪降温，下游钢厂利润攀升，开工负荷维持高位，但需警惕后续产量下滑影响需求，供给收紧预期下下方空间有限 [18] 尿素 - 今日低开高走震荡承压运行，现货报价弱势，期货下跌抑制现货采购积极性 [19] - 日产数据无显著变动，维持在 20 万吨以下，后续预计产量有小幅减量 [19] - 需求端拿货跟进谨慎，玉米农业需求追肥结束，下游承接以工业拿货为主，三聚氰胺开工负荷下行，复合肥工厂开工率攀升，但对尿素增量有限 [19] - 库存去化出现拐点，本周转为累库，受宏观氛围影响下跌，基本面无明显支撑，行情偏弱运行 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月1日起美国对进口半成品铜产品及铜材料密集型制成品征50%关税，征收范围低于预期致纽约铜大幅下挫，美元上涨使盘面承压 [1] - 7月中国电解铜产量环比增3.94万吨、同比升14.21%，TC/RC费用为负但止跌回稳，冶炼厂无大幅检修，生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化后 [1] - 铜半成品被征关税或影响出口需求，关税落地后市场回归基本面，价格下挫使下游逢低采买，交投情绪转好，短期行情偏空，在78000元/吨附近获支撑，关注今晚非农数据对降息预期的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开高走、午后拉涨尾盘收跌，报收78400元/吨，前二十名多单量110615手、减5658手，空单量110750手、减3371手 [4] - 现货方面，华东现货升贴水165元/吨，华南现货升贴水 -15元/吨，7月31日LME官方价9650美元/吨，现货升贴水 -44美元/吨 [4] 供给端 - 截至7月25日，现货粗炼费（TC） -42.73美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.26美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存2.03万吨、较上期增727吨，7月31日上海保税区铜库存7.51万吨、较上期增0.35万吨，LME铜库存14.18万吨、较上期增3550吨，COMEX铜库存25.79万短吨、较上期增1967短吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 港口总库存本期为13657.9，较上期减少132.48 [2] - 钢厂进口矿库存本期为9012.09，较上期增加126.87 [2] - 粗粉库存本期为10493.62，较上期减少142.47 [2] - 块矿库存本期为1717.06，较上期增加34.56 [2] - 球团库存本期为380.14，较上期减少10.15 [2] - 精粉库存本期为1067.08，较上期减少14.42 [2] - 贸易矿库存本期为8921.45，较上期减少123.12 [2] - 巴西矿库存本期为4843.07，较上期增加64.47 [2] - 澳大利亚矿库存本期为5996.85，较上期减少196.4 [2] 供需数据 - 日均疏港量本期为302.71，较上期减少12.44 [2] - 钢厂进口矿日耗本期为299.46，较上期减少1.64 [2] - 到港量本期为2240.5，较上期减少130.70 [2] - 内矿铁精粉产量本期为39.38，较上期减少1.30 [2] - 日均铁水产量本期为240.71，较上期减少1.52 [2] 钢厂数据 - 钢厂开工率本期为83.46，与上期持平 [2] - 产能利用率本期为90.24，较上期减少0.57 [2] - 钢厂盈利率本期为65.37，较上期增加6.00 [2]

热点资讯 - 国务院常务会议强调锚定全年发展目标，加力提升宏观政策效能，激发经济内生动力，深化重点领域改革 [3] - 国家发展改革委会议强调推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争，促进民营经济发展 [3] - 商务部希望欧方为中国企业赴欧提供公平营商环境 [3] - 7月制造业PMI降至49.3%，较上月降0.4个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，较上月降0.4和0.5个百分点，经济总体产出保持扩张 [3] - 美国6月通胀数据略超预期，核心PCE物价指数环比涨0.3%、同比涨2.8%，整体PCE指数环比升0.3%、同比涨2.6%，使美联储降息路径更复杂 [4] 板块表现 - 重点关注焦煤、多晶硅、玻璃、纯碱、氧化铝 [5] - 夜盘非金属建材涨2.79%，贵金属涨27.86%，油脂油料涨12.26%，有色涨20.83%，软商品涨2.67%，煤焦钢矿涨14.40%，能源涨3.42%，化工涨11.76%，谷物涨1.18%，农副产品涨2.83% [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中上证指数日涨跌幅-1.18%、月内0.00%、年内6.61%，上证50日涨跌幅-1.54%、月内0.00%、年内3.40%，沪深300日涨跌幅-1.82%、月内0.00%、年内3.58%等 [7] - 固收类中10年期国债期货日涨跌幅0.17%、年内-0.40%，5年期国债期货日涨跌幅0.08%、月内0.00%、年内-0.76%，2年期国债期货日涨跌幅0.01%、月内0.00%、年内-0.60% [7] - 商品类中CRB商品指数日涨跌幅-1.79%、月内0.00%、年内1.03%，WTI原油日涨跌幅-1.11%、月内0.00%、年内-3.75%等 [7] - 其他类中美元指数日涨跌幅0.08%、月内0.00%、年内-7.77%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内0.00%、年内-10.78% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对 2025 年 8 月 1 日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面进行了分析，展示了商品期货、金融市场、产业动态及海外市场的表现和相关数据，反映了市场的复杂变化和不确定性 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内商品期货普遍收跌，焦煤期货主力合约跌停，玻璃、多晶硅等跌幅较大[2] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金、白银期货下跌，7 月累计上涨；美联储维持利率不变但内部有分歧，特朗普贸易政策加剧市场不确定性[2] - 美国库存大增拖累油价下跌，美油、布伦特原油主力合约收跌，7 月累计上涨[2] - 伦敦基本金属收盘全线下跌，美联储鹰派表态削弱降息预期，工业金属需求疲软[3] 重要资讯 宏观资讯 - 国务院常务会议强调提升宏观政策效能，激发经济内生动力，深化重点领域改革[6] - 国家发改委强调推进全国统一大市场建设，促进民营经济发展[6] - 商务部希望欧方为中国企业提供公平营商环境[6] - 7 月制造业 PMI 降至 49.3%，非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.1%和 50.2%，我国经济总体产出保持扩张[7] - 美国 6 月通胀数据略超预期，使美联储降息路径更趋复杂[7] 能化期货 - 截止 7 月 31 日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存连降 6 周创半年新低，国内纯碱厂家总库存连续第三周去库，但碱厂整体库存仍居高位[10] - 安徽新增光伏玻璃窑炉减产，8 月国内玻璃库存预计去库[11] - 预计 2025 年全球天然橡胶产量小幅增长 0.5%，需求增长 1.3%[11] - 截至 7 月 30 日当周，新加坡燃料油、中馏分油库存上涨，轻馏分油库存下跌[11] 金属期货 - 2025 年 7 月工业硅产量环比增加 3.2%，同比减少 30.6%；1 - 7 月累计产量同比下降 20.0%；截至 7 月 31 日，社会库存环比增加 0.5 万吨[13] - 二季度中国市场黄金 ETF 流入 464 亿元，创下最强劲季度表现[13] - 2025 年上半年中国产新能源厢式货车等出口量同比增长 230%，中国以外地区新能源商用车销量预计同比增长一倍[15] - 国家能源局将完善充电网络，构建高质量充电基础设施服务体系[15] - 广期所就铂、钯期货和期权合约及相关规则公开征求意见，后续将完善合约和规则推动上市[15][16] 黑色系期货 - 2025 年 7 月钢铁行业 PMI 为 50.5%，重回扩张区间，预计 8 月钢铁需求弱势复苏，钢厂生产小幅上升，价格震荡运行[18] - 2025 年 7 月焦煤长协煤钢联动浮动值为 46 元/吨，较 6 月上涨 3.8%[19] - 长治地区部分煤矿停产减产，本周原煤日产周环比减少 0.84 万吨[21] - 截至 7 月 31 日当周，螺纹钢产量、表需下降，厂库减少，社库增加[21] - 部分地区炼焦煤矿山生产受限，产能利用率、原煤和精煤日均产量下降，库存减少[22] - 全国平均吨焦盈利 - 45 元/吨，不同地区盈利情况有差异[22] 农产品期货 - 印尼将 8 月毛棕榈油参考价格上调，出口税从 7 月的每吨 52 美元上调至每吨 74 美元，专项税持平[24] - 马来西亚 7 月 1 - 31 日棕榈油出口量减少，不同机构数据显示降幅不同[25][27] - 巴西港口等待装运食糖的船只和食糖数量增加，7 月 27 日至 8 月 2 日大豆、玉米出口量预计增加，豆粕出口量预计减少[27] - 截至 7 月 23 日，全国生猪出场价格下跌，猪粮比价下跌，玉米价格持平[28] - 截至 7 月 29 日当周，美国部分农作物种植区域受干旱影响比例有变化，2024/2025 年度大豆出口净销售和装船量增加[28] - 截至 7 月 27 日当周，加拿大油菜籽、小麦出口量减少[30] 金融市场 金融 - A 股三大指数集体收跌，周期板块受挫，脑机接口等表现较好；7 月上证指数等累计上涨[32] - 香港恒生指数等下跌，南向资金大幅净买入，美团获加仓[32] - 上交所受理泰诺麦博科创板 IPO 申请[33] - 北交所历史上首只“地天板”股票出现[33] 产业 - 国家医保局制定新上市药品首发价格机制，新增脑机接口相关价格项目[34][35] - 国家能源局制订大功率充电设施建设改造政策文件，鼓励布局大功率充电设施[35] - 上半年全国可再生能源新增装机同比增长 99.3%，新型储能装机规模增长[35] - 金融监管总局要求城市商业医疗险规范精准定价，避免低价无序竞争[36] - 1 - 7 月 TOP100 房企销售总额同比下降 13.3%，7 月单月同比下降 18.2%[36] - 工信部就三项强制性国家标准征求意见[37] - 7 月中国汽车经销商库存预警指数为 57.2%，同比下降 2.2 个百分点，环比上升 0.6 个百分点[38] 海外 - 巴西和印度不会屈服于美国关税压力，将维护国家利益[39] - 特朗普批评美联储主席，美国财长预计年底前公布美联储主席提名[41] - 特朗普敦促制药公司降低美国新药价格[41] - 美国 6 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，高于预期，实际消费支出和可支配收入表现不佳[41] - 美国企业 7 月裁员人数同比增长 139.8%，今年迄今裁员人数为 2020 年 1 - 7 月以来最多[42] - 美国上周初请失业金人数增加，续请失业金人数持平[43] - 日本央行维持利率不变，上调 2025 年核心 CPI 预期，淡化近期加息预期[43] - 德国、法国、意大利 7 月 CPI 涨幅放缓[43] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，市场担忧通胀压力和贸易摩擦升级，对 9 月降息预期降低[45] - 欧洲主要股指收盘全线下跌[45] - 苹果第三财季营收、净利润等超预期，美股盘后上涨 2%[46] - 亚马逊 2025 年 Q2 营收、净利润等超预期，美股盘后跌超 3%[46] - 文远知行第二季度总收入同比增长 60.8%，Robotaxi 业务收入暴增[47] - 三星电子第二季度营业利润同比下降 55.23%，销售额同比增长 0.67%[48] - 宝马集团第二季度销售额、息税前利润下降，交付量增长 0.4%[49] - 壳牌第二季度营收、调整后利润超预期，宣布回购股票计划[50] - 联合利华第二季度基本销售额增长 3.8%，基本营业利润略高于预期[51] 商品 - 国内商品期货收盘普跌[52] - 二季度全球黄金总需求同比增长 3%，全球央行购金步伐放缓[52] - 国际贵金属期货普遍收跌，7 月累计上涨[52] - 美国库存大增拖累油价下跌，7 月累计上涨[53] - 伦敦基本金属收盘全线下跌[55] 债券 - 国内债市延续强势，国债期货收涨，银行间主要利率债收益率下行，央行开展逆回购操作净回笼资金[56] - 6 月债券市场发行各类债券 87939.5 亿元，境外机构在中国债券市场托管余额 4.3 万亿元[56] - 美债收益率涨跌不一，通胀数据回升推升短期美债收益率[56] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬[57] - 印尼盾跌至一个多月来最低水平，央行入市干预汇率[58] - 美元指数微跌，7 月累计上涨，非美货币多数上涨[60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜关税征收范围超预期，盘面回吐涨幅，后续或回归基本面交易逻辑，行情偏空，关注78000元/吨支撑，上行空间受制约 [7] - 碳酸锂低开低走，市场情绪降温但未退潮，反内卷举措未结束，行情盘整，关注江西锂矿获批情况 [8] - 原油进入旺季但库存有变化，近期价格偏强震荡，8月3日OPEC+将公布产量政策，建议谨慎观望 [10] - 沥青供应开工率回落、排产减少，下游开工多数上涨，出货增加，库存低位，预计近期震荡运行 [11][12] - PP下游开工率回落，企业开工率下降，库存偏高，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [13] - 塑料开工率上升，下游开工率下降，库存偏高，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14][15] - PVC开工率回落，下游开工低、采购谨慎，库存高，预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [16] - 焦煤基本面尚可，库存传导，下游拿货积极，市场博弈无明显指引，谨慎多空 [18] - 尿素低开低走，供应维稳，需求刚需，出口需求基本兑现，盘面震荡，9 - 1价差至历史低点 [19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至7月31日盘，国内期货主力合约大面积飘绿，SC原油涨超1%，玻璃等多个品种跌幅明显，股指期货多数下跌，国债期货多数上涨 [4] - 资金流向方面，沪金2510、玻璃2509、纯碱2509资金流入，沪深300 2509、多晶硅2509、螺纹钢2510资金流出 [4] 各品种分析 沪铜 - 特朗普政府宣布对进口半成品铜产品等征50%关税，征收范围低于预期致纽约铜下挫，国内基本面TC/RC费用止跌回稳，冶炼厂生产积极性尚可，后续出口需求或受影响，行情偏空 [7] 碳酸锂 - 今日低开低走，电池级和工业级均价下跌，江西锂矿待批影响市场情绪，供应端预期偏紧，库存高制约上行，下游拿货情绪回暖，行情盘整 [8] 原油 - 进入季节性旺季，美国原油库存有变化，OPEC+相关会议及决策待关注，沙特上调油价，近期价格偏强震荡，8月3日关注产量政策 [10] 沥青 - 供应端开工率环比回落、排产减少，下游开工多数上涨但受制约，出货量增加，库存处于低位，成本支撑加强，预计震荡运行 [11][12] PP - 下游开工率回落，企业开工率下降，标品拉丝生产比例降低，库存偏高，成本上升，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [13] 塑料 - 开工率上涨，下游开工率下降，库存偏高，成本上升，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [14][15] PVC - 开工率回落，下游开工低、采购谨慎，出口签单一般，库存高，房地产改善需时间，预计震荡下行，建议09 - 01反套 [16] 焦煤 - 今日低开低走尾盘触及跌停，基本面尚可，通关数量高位需警惕骤减，库存传导，下游拿货积极，市场情绪降温，谨慎多空 [18] 尿素 - 今日低开低走收跌2%，市场成交活跃度不高，供应维稳，需求刚需，出口需求基本兑现，盘面震荡，9 - 1价差至历史低点 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货今日低开低走震荡下行尾盘收跌2% 市场成交活跃度不高 现货价格稳中下降 供应端维稳 需求端主交割区农业需求追肥结束 下游承接以工业拿货为主 近期宏观情绪扰动多 市场情绪缓和后盘面震荡为主 目前主力临近交割月 9 - 1价差已至历史低点 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 尿素主力2509合约1739元/吨低开低走 最终收于1714元/吨 收跌2.00% 持仓量141557手 减少5600手 前二十名主力持仓席位中 多头减少529手 空头减少4141手 中泰期货和宏源期货净多单分别增加2101手和1687手 国泰君安净空单减少1491手 上海东亚净空单增加1732手 [2] - 2025年7月31日 尿素仓单数量3233张 环比上个交易日增加333张 黑龙江隆信、安卅物流、安阳万庄分别增加160张、73张、100张 [5] - 现货方面 市场成交活跃度不高 现货价格稳中下降 工厂暂时待发充足 现货报价暂时无太大下行空间 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在1700 - 1750元/吨 低端价格在河南 [7] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定偏弱 期货收盘价小幅下跌 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走强 9月合约基差66元/吨 增加28元/吨 [8] - 供应数据 2025年7月31日 全国尿素日产量19.25万吨 较昨日持平 开工率81.96% [12] - 下游数据 7月25日 - 7月31日 复合肥产能利用率38.68% 较上周提升5.1个百分点 中国三聚氰胺产能利用率周均值为63.5% 较上周减少1.7个百分点 [13]