报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普政府宣布自8月1日起对进口半成品铜产品及铜材料密集型制成品征50%关税 征收范围排除铜产业链上游原材料 远低于市场预期致纽约铜大幅下挫 国内TC/RC费用负值但止跌回稳 冶炼厂生产积极性尚可 集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化后 铜半成品被征关税或影响出口需求 后续铜或回归基本面交易逻辑 行情偏空 短期关注78000元/吨附近支撑位置 中美关税会谈乐观但后续有不确定预期制约上行空间[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 沪铜盘面低开低走震荡下行 报收于78040元/吨 前二十名多单量116273手 增加4229手 空单量114588手 增加2199手[4] - 现货方面 7月31日华东现货升贴水150元/吨 华南现货升贴水 -20元/吨 7月30日 LME官方价9736美元/吨 现货升贴水 -36.5美元/吨[4] 供给端 截至7月25日 现货粗炼费（TC） -42.73美元/干吨 现货精炼费（RC） -4.26美分/磅[6] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存1.96万吨 较上期减少351吨 截至7月24日 上海保税区铜库存7.16万吨 较上期增加0.05万吨 LME铜库存13.82万吨 较上期增加1350吨 COMEX铜库存25.59万短吨 较上期增加2517短吨[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月中国采购经理指数显示制造业景气水平回落、非制造业保持扩张但也有下降、综合PMI产出指数仍高于临界点表明企业生产经营总体扩张[2][3] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI情况 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，景气水平回落[2] - 大型企业PMI为50.3%，较上月降0.9个百分点；中型企业PMI为49.5%，较上月升0.9个百分点；小型企业PMI为46.4%，较上月降0.9个百分点[2] - 生产指数为50.5%，较上月降0.5个百分点，生产延续扩张；新订单指数为49.4%，较上月降0.8个百分点，市场需求放缓；原材料库存指数为47.7%，较上月降0.3个百分点，主要原材料库存量减少；从业人员指数为48.0%，较上月升0.1个百分点，用工景气度略有回升；供应商配送时间指数为50.3%，较上月升0.1个百分点，交货时间继续加快[2] 非制造业PMI情况 - 7月非制造业商务活动指数为50.1%，较上月降0.4个百分点，仍高于临界点[3] - 建筑业商务活动指数为50.6%，较上月降2.2个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，较上月降0.1个百分点[3] - 铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点[3] 综合PMI产出指数情况 7月综合PMI产出指数为50.2%，较上月降0.5个百分点，仍高于临界点，企业生产经营活动总体保持扩张[3]

热点资讯 - 中共中央政治局会议指出要持续防范化解重点领域风险，积极稳妥化解地方政府债务风险，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，深化改革，推进重点行业产能治理 [2] - 中共中央党外人士座谈会强调坚持稳中求进，保持政策连续性稳定性，提振消费，促进双循环，完成全年经济社会发展目标 [2] - 商务部部长王文涛称中美在经贸领域形成共识和框架，双方团队在斯德哥尔摩举行会谈，希望美方与中方相向而行维护经贸关系 [2] - 上期能源对叶××账户组采取限制开仓5个交易日的监管措施，因其在集运指数（欧线）期货2510合约上日内开仓交易量超限 [3] - 美联储维持利率在4.25%-4.50%不变，理事沃勒、鲍曼主张降息，鲍威尔避免就9月降息给出指引 [3] 板块表现 重点关注 - 玻璃、焦煤、纯碱、PVC、合成橡胶 [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.58%，贵金属涨27.23%，油脂油料涨11.99%，有色涨21.40%，软商品涨2.68%，煤焦钢矿涨15.03%，能源涨3.39%，化工涨11.71%，谷物涨1.11%，农副产品涨2.87% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.17|4.97|7.88|[6]| |权益|上证50|0.38|3.96|5.01|[6]| |权益|沪深300|-0.02|5.47|5.50|[6]| |权益|中证500|-0.65|6.75|10.29|[6]| |权益|标普500|-0.12|2.55|8.18|[6]| |权益|恒生指数|-1.36|4.59|25.51|[6]| |权益|德国DAX|0.19|1.47|21.86|[6]| |权益|日经225|-0.05|0.41|1.91|[6]| |权益|英国富时100|0.01|4.29|11.79|[6]| |固收类|10年期国债期货|0.15|-0.55|-0.57|[6]| |固收类|5年期国债期货|0.08|-0.50|-0.85|[6]| |固收类|2年期国债期货|0.03|-0.16|-0.62|[6]| |商品类|CRB商品指数|0.00|2.92|3.11|[6]| |商品类|WTI原油|1.57|8.15|-2.25|[6]| |商品类|伦敦现货金|-1.53|-0.82|24.80|[6]| |商品类|LME铜|-0.69|-1.50|10.80|[6]| |商品类|Wind商品指数|0.56|2.17|16.29|[6]| |其他|美元指数|1.06|3.30|-7.85|[6]| |其他|CBOE波动率|0.00|-4.48|-7.90|[6]|

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面内容，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，反映了国内外市场动态及相关政策变化对市场的影响 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约跌多涨少，玻璃、焦煤等下跌，沥青上涨 [2] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金和白银期货下跌 [2] - 地缘政治紧张叠加供应收紧推涨油价，美油和布伦特原油主力合约上涨 [2] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期镍、铅、锡下跌 [2] 重要资讯 宏观资讯 - 中共中央政治局会议指出要防范化解重点领域风险，落实财政和货币政策，深化改革 [4] - 中共中央召开党外人士座谈会，强调坚持稳中求进，完成经济社会发展目标 [4] - 商务部部长王文涛表示中美在经贸领域有共识和框架，双方团队举行会谈 [4] - 上期能源对超限客户采取限制开仓监管措施 [5] - 美联储维持利率不变，部分理事主张降息 [5] - 美国对巴西加征关税，部分产品除外，新关税7天后生效 [7] 能化期货 - 中国将采取合理能源保障措施，维护自身利益 [9] - 华鲁恒升将对装置进行停车检修 [10] - 受台风影响，长江江苏段船舶停航，部分加工厂停产 [10] - 阿联酋富查伊拉港成品油库存减少 [10] - 中国甲醇港口库存增加 [10] - EIA报告显示美国商业原油和战略储备库存增加 [11] 金属期货 - 华北地区再生铅炼厂恢复生产，产量增加 [14] - 东北地区原生铅冶炼企业计划检修，影响产量 [14] - 7月新能源车零售数据及渗透率情况 [14] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额 [14] - 美国对进口半成品铜产品等征收关税 [15] 黑色系期货 - 中共中央政治局会议强调安全生产和能源供应保障 [18] - 中国炼焦行业协会决定焦炭提价 [18] - 中国金属材料流通协会倡议抵制钢铁流通行业内卷竞争 [18] - 邢台市场焦炭价格计划提涨 [18] - 甘肃能化煤矿恢复生产 [19] - 乌兰察布产业联盟和协会呼吁平衡行业利益 [19] 农产品期货 - 中共中央政治局会议强调做好民生保障，稳定农产品价格 [22] - 巴西预计粮食产量增长，大豆产量和出口量有望增加 [22] - 印度糖产量下降，预测总产量低于上一年度 [22] 金融市场 金融 - A股三大指数收盘涨跌不一，部分题材下挫，部分板块走强 [24] - 香港恒生指数及相关指数下跌，南向资金加仓 [24] - 上海宁泉资产管理有限公司旗下产品被列入限制名单 [26] - A股融资余额创新高，市场对指数长期走势乐观 [26] - 鸿海与东元电机建立战略联盟 [26] - 新东方财季营收增长，净利润减少 [27] 产业 - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款利率为3.09% [28] - 符合要求的锂离子电池用再生黑粉原料等可自由进口 [29] - 部分焦企决定焦炭提价 [29] - 光伏行业协会提出帮扶困难企业，严控新增产能 [31] - 有色金属工业协会将控制新增产能，推动落后产能退出 [31] - 7月土地市场成交面积和金额环比下降，溢价率上升 [31] 海外 - 美国对进口半成品铜产品等征收关税，相关期货和ETF下跌 [32] - 美国暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [32] - 美国与韩国达成贸易协定，韩国支付投资款、购买能源产品，美国征收关税 [33] - 美国对巴西加征关税 [35] - 美国对印度商品征收关税，并暗示追加惩罚 [35] - 美国第二季度GDP、核心PCE物价指数、ADP就业人数等数据情况 [35][36] - 美国待售房屋数量下降 [37] - 欧元区第二季度GDP增长情况，部分国家经济表现不同 [37] - 澳大利亚第二季度CPI同比升幅低于预期 [38] - 加拿大央行维持利率不变，保留降息可能 [39] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，市场对9月降息预期下降 [41] - 欧洲主要股指小幅上涨 [41] - 标普500指数即将进入表现低迷时期 [41] - 东方港湾海外基金持仓调整 [42] - 富士达将被收购，若完成将退市 [43] - META、微软、高通、星巴克、日产汽车、瑞银集团、葛兰素史克等公司财报情况 [43][45][46][47] 商品 - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额 [48] - 国际贵金属期货收跌，油价上涨，伦敦基本金属多数下跌 [50] 债券 - 国内银行间主要利率债收益率下行，国债期货上涨，央行开展逆回购操作 [51] - 交易商协会规范银行间债券市场发行定价 [51] - 6月全国发行地方政府债券情况 [51] - 美国财政部公布再融资计划 [51] - 美债收益率集体上涨 [53] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘下跌，美元指数上涨，非美货币多数下跌 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期处于美国铜关税博弈期，市场看跌情绪高，关注78000元/吨支撑位，上方承压5日均线 [7] - 碳酸锂供应端宽松状态将缓解，但库存高制约上行空间，后续关注锂盐厂及矿山产能利用率 [8][9] - 原油价格预计震荡运行，关注8月3日OPEC+自愿减产8国9月原油产量政策 [10] - 沥青预计近期震荡运行 [12] - PP预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [13] - 塑料预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [15] - PVC预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [17] - 焦煤近期盘整为主，谨慎多空 [18] - 尿素中长期偏空，市场博弈反内卷举措后续政策预期，反弹对待 [20] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 7月30日盘，国内期货主力合约涨多跌少，多晶硅涨超8%，焦炭、菜粕涨超3%，SC原油等涨超2%；棉花等跌超1%，白糖等跌近1% [4] - 股指期货方面，沪深300涨0.04%，上证50涨0.28%，中证500跌0.42%，中证1000跌0.44% [4] - 国债期货方面，2年期涨0.03%，5年期涨0.08%，10年期涨0.15%，30年期涨0.39% [4] - 资金流向方面，中证1000 2509流入28.27亿，沪深300 2509流入26.33亿等；焦煤2509流出23.15亿，纯碱2509流出17.05亿等 [4] 各品种分析 沪铜 - 中美会谈延长关税休战期但进展有限，供给短期宽松中长期偏紧，消费结构或改变影响表观消费量，短期市场看跌情绪高 [7] 碳酸锂 - 今日高开高走尾盘小涨，均价下跌，产能利用率降0.5%，6月产量环比增8%同比增18%，库存高制约上行 [8] 原油 - 进入季节性旺季，库存有变化，OPEC+产量政策待明确，沙特提价，贸易协议有进展，价格预计震荡 [10] 沥青 - 开工率回落，8月排产减少，下游开工多数上涨，出货量增加，库存低位，预计震荡运行 [11][12] PP - 下游开工率低，新增检修装置，库存高，成本端原油上涨，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [13] 塑料 - 开工率中性，下游开工率低，库存高，成本端原油上涨，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [15] PVC - 开工率回落但仍高，下游开工低采购谨慎，库存高，需求未改善前压力大，预计震荡下行 [16][17] 焦煤 - 今日高开高走尾盘小涨，蒙煤通关量高，库存传导，需求好，近期盘整为主 [18] 尿素 - 今日高开低走尾盘翻红，供应充足，需求博弈秋季肥订单，库存增加，中长期偏空 [19][20]

热点资讯 - 当地时间7月28 - 29日，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，后续应发挥好磋商机制作用，争取双赢结果 [2] - 国际货币基金组织将中国2025年GDP增长预期上调0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%；将2025年全球经济增长预期上调至3%，美国上调至1.9%，欧元区加速至1% [2] - 1 - 6月，国有企业营业总收入40.745万亿元，同比降0.2%；利润总额2.18万亿元，同比降3.1%；6月末资产负债率65.2%，同比升0.3个百分点 [2] - 中国光伏行业协会澄清部分自媒体关于光伏行业反内卷新闻与实际不符，将按原则推进反内卷工作，涉多晶硅传闻“以大收小”收储 [3] - 美国总统特朗普给俄罗斯10天时间与乌克兰达成停火协议，否则可能面临经济惩罚 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、焦煤、PVC、PP [4] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.75%，贵金属涨27.10%，油脂油料涨11.77%，有色涨2.78%，软商品涨21.03%，煤焦钢矿涨15.29%，能源涨3.31%，化工涨11.90%，谷物涨1.14%，农副产品涨2.92% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [6] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.33|4.80|7.70| |权益|上证50|0.21|3.08|4.40| |权益|沪深300|0.39|4.85|5.11| |权益|中证500|0.52|6.49|10.44| |权益|标普500|-0.30|2.96|8.64| |权益|恒生指数|-0.15|5.47|27.43| |权益|德国DAX|1.03|1.29|20.40| |权益|日经225|-0.79|2.39|2.77| |权益|英国富时100|0.60|4.10|11.11| |固收类|10年期国债期货|-0.25|-0.70|-0.73| |固收类|5年期国债期货|-0.17|-0.56|-0.77| |固收类|2年期国债期货|-0.06|-0.18|-0.59| |商品类|CRB商品指数|0.00|1.67|2.28| |商品类|WTI原油|3.91|0.11|-6.91| |商品类|伦敦现货金|0.36|1.03|26.29| |商品类|LME铜|0.10|-0.83|11.17| |商品类|Wind商品指数|-1.07|3.58|16.89| |其他|美元指数|0.26|0.93|-9.05| |其他|CBOE波动率|0.00|-10.76|-13.95| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政治局会议定调下半年宏观政策明确十五五规划战略主张与发展思路 政策博弈落地反内卷行情有望继续演绎 中美谈判与会议召开使短期风险偏好抬升利好风险资产 长期仍需谨慎 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 中共中央政治局7月30日召开会议 决定10月召开二十届四中全会 分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作 [1] 点评 - 宏观政策持续发力适时加力 战略上扩内需 稳增长和促改革并重 以稳中求进基调构建新发展格局 [2] - 总量政策上 财政政策更积极 加快政府债发行使用 货币政策适度宽松 市场有降息预期 强调政策灵活性预见性 稳就业等 [3] - 结构政策上 结构性货币政策工具侧重科技创新等 促改革政策强调科技创新引领新质生产力 推进全国统一大市场建设等 [3] - “反内卷”行情在资本市场有望演绎 实施方式更市场化 需与全国统一大市场建设挂钩并区分产业重要性 [4] - 中美斯德哥尔摩会谈90天延期提供喘息期 双方有务实态度但根本分歧难消除 两件大事落地短期利好风险资产 长期需谨慎 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖国内外金融市场、商品期货、宏观资讯等多领域信息，展示各市场最新动态及变化趋势，为投资者提供决策参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内商品期市夜盘多数上涨，黑色系焦煤涨6.99%、焦炭涨5.92%、热轧卷板涨2.63%，非金属建材玻璃涨5.84%、PVC涨2.33% [2] - 美欧协议提振需求推高油价，美油主力合约收涨3.81%报69.25美元/桶，布伦特原油主力合约涨3.53%报71.77美元/桶 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.46%报3325.30美元/盎司，COMEX白银期货涨0.43%报38.39美元/盎司 [2] - 伦敦基本金属收盘涨跌参半，LME期铝跌0.97%报2606美元/吨，LME期锡跌0.28%报33620美元/吨等 [3] 重要资讯 宏观资讯 - 外交部回应特朗普访华邀请问题，称参阅中方此前新闻稿 [5] - 中方乐见俄美改善关系为世界和平稳定作贡献 [6] - IMF将中国2025年增长率上调0.8个百分点至4.8%，反映上半年经济活动强于预期且中美实际关税低于4月预期 [6] 能化期货 - 郑商所调整玻璃、纯碱、烧碱期货2509合约交易手续费标准 [8] - 本轮成品油调价周期内调价金额每吨不足50元，汽、柴油价格不作调整 [8] - 海南发展子公司海控三鑫对550吨窑炉及5条深加工生产线停窑减产 [10] 金属期货 - 国内部分组件企业因成本端压力小幅提高报价，但下游接受意愿不高，成交以博弈为主 [12] - 中国光伏行业协会辟谣光伏行业反内卷相关新闻 [12] 黑色系期货 - 第4轮焦炭提涨全面落地，山东、河北市场部分钢厂上调采购价 [13] - Mysteel卫星数据显示澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降69.6万吨 [13] - 中国47港进口铁矿石库存总量环比上周一下降106.83万吨 [15] - 郑商所恢复鄂尔多斯市西金矿冶有限责任公司指定硅铁、锰硅交割厂库期货交割业务，增设东证润和资本管理有限公司为指定锰硅交割厂库 [15] - 中国钢铁工业协会会议指出钢铁行业面临总供给与总需求不平衡矛盾，号召企业自律控产稳价格 [15] 农产品期货 - 7月进口大豆到港量及油厂压榨量维持较高水平，预计7月底全国主要油厂豆粕库存升至110万吨左右 [17] - 印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，还将出口10万颗发芽棕榈种子支持印度扩大种植面积计划 [17] - 截至7月27日，欧盟2025/26年棕榈油、豆粕、油菜籽、大豆进口量均低于去年同期 [17] - 2025年6月加拿大油菜籽压榨量环比升3.0%，大豆压榨量环比降33.8% [18] 金融市场 金融 - 周二A股午后拉升走高，上证指数涨0.33%报3609.71点，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，市场成交额1.83万亿元 [20] - 香港恒生指数跌0.15%报25524.45点，南向资金净买入127.2亿港元 [20] - 今年以来南向资金累计净流入超8400亿港元，创年度净流入额历史新高，机构认为全年累计流入或超万亿港元，港股有望进一步向上 [20] - 截至7月29日收盘，A股市场百元股数量达101只，科创板最多有45只 [21] - 7月上市公司实施回购金额达140.12亿元，环比增长12.06%，年内合计回购金额889.93亿元 [23] - 2025年上半年香港市场平均每日成交金额较去年同期增长118%，市值增长33% [23] 产业 - 国内成品油零售价格迎来年内第三次搁浅 [24] - 中国光伏行业协会澄清光伏行业反内卷相关新闻，涉多晶硅传闻“以大收小”收储 [24] - 国家邮政局要求快递企业解决“内卷式”竞争和农村地区领取快件违规收费问题 [25] - 宁波市银行业协会叫停“返点”行为防止“内卷式”恶性竞争 [25] 海外 - 特朗普要求俄罗斯10天内与乌克兰达成停火协议，否则可能面临经济惩罚 [27] - 特朗普表示印度可能被征收20% - 25%的关税，两国仍在贸易谈判 [28] - 印度决定暂缓对美国作出新的贸易让步，寻求全面双边协议解决分歧 [28] - 美联储理事阿德里安娜·库格勒缺席本周政策会议，利率决议投票人数减至11人，委员会大概率维持利率不变 [28] - 欧盟拟在与美国的贸易协议中购买价值400亿欧元的人工智能芯片 [29] - 美国6月商品贸易逆差环比缩窄10.8%，进口下降4.2%，出口下降0.6% [29] - 美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比增2.79%，FHFA房价指数环比减0.2% [29] - 美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期 [31] - 韩国央行7月会议多数委员认为有必要进一步降息，维持基准利率2.50%不变 [31] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，市场关注美联储7月议息会议是否释放9月降息信号 [32] - 欧洲主要股指收盘全线上涨，此前药企诺和诺德下调业绩指引市值缩水逾900亿美元 [32] - 高盛警告关税冲击可能对美股股价造成实质性损害，建议分散投资 [32] - 波音二季度营收同比增长34.6%，调整后每股亏损缩窄，上半年交付飞机数量创2018年以来同期最高 [33] - 默沙东第二季度营收符合预期，净利润同比下滑，宣布启动重组裁减岗位 [33] - 诺和诺德第二次下调2025年业绩指引，销售和营业利润增长预期均下调 [35] - Stellantis上半年营收同比下降13%，净亏损，预计下半年经调整营业利润率维持在低个位数水平 [35] - 宝洁2025财年第四财季净销售额增长2%，预计关税将在2026财年造成约10亿美元成本冲击 [35] - 卡夫亨氏考虑拆分业务，将大部分杂货业务剥离为独立上市实体，估值或达200亿美元 [36] 商品 - 国内商品期市夜盘多数上涨，黑色系、非金属建材部分品种涨幅明显 [37] - 郑商所调整玻璃、纯碱、烧碱期货2509合约交易手续费标准 [37] - 美欧协议提振需求推高油价，美油、布伦特原油主力合约均上涨 [37] - 国际贵金属期货普遍收涨，市场关注美联储议息会议政策转向信号 [39] - 伦敦基本金属收盘涨跌参半，铜精矿供应紧张，铝市场承压 [39] 债券 - 国内债券市场继续调整，国债期货大幅收跌，央行开展逆回购操作，流动性舒缓 [40] - 今年以来银行间市场熊猫债发行规模超千亿元，人民币配置价值受国际资本青睐 [40] - 美债收益率集体下跌，特朗普言论加剧贸易摩擦担忧，避险情绪升温 [40] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [41] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元上涨 [43] 重要事件日程 - 09:20中国央行公开市场有1505亿元逆回购到期 [45] - 10:00商务部举行专题新闻发布会介绍中蒙经贸合作情况，国台办举行新闻发布会 [45] - 14:00国新办就育儿补贴制度及生育支持措施举行新闻发布会 [45] - 20:30美国财政部公布季度再融资报告声明 [45] - 21:45加拿大央行公布利率决议和货币政策报告 [45] - 次日02:00美联储FOMC公布利率决议 [45] - 次日02:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 [45] - 次日05:30巴西央行公布利率决议 [45] - 7月27 - 30日国务院副总理何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈 [45] - 7月30 - 31日举办2025世界智能汽车大会 [45] - 7月30日全球RWA数据产业大会在中国香港召开 [45] - 微软、META等公司发布财报 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期处于美国铜关税博弈期，市场看跌情绪高涨，行情偏空，关注78000元/吨附近支撑位置，上方承压于5日均线；中长期偏多，情绪消化后或超跌反弹 [8] - 碳酸锂供应端宽松状态将缓解，但库存偏高制约上行空间，后续需关注锂盐厂及矿端产能产量情况，谨慎操作 [9][10] - 原油预计近期价格震荡运行，关注8月3日OPEC+自愿减产8国关于9月份的原油产量政策 [11] - 沥青预计近期震荡运行 [13] - PP预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14] - 塑料预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [16] - PVC预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [18] - 焦煤盘面波动率高位，谨慎操作为宜 [19] - 尿素行情偏空，目前维持震荡偏弱，有回弹可能 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 7月29日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅涨近4%，硅铁涨超3%，玻璃跌超7%，焦煤跌超6%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [4] - 截至7月29日15:14，螺纹钢2510、纯碱2509、玻璃2509资金流入分别为13.9亿、12.72亿、12.25亿；碳酸锂2509、中证1000 2509、锰硅2509资金流出分别为16.58亿、13.6亿、8.27亿 [5] 各品种分析 沪铜 - 盘面高开高走震荡下行，美铜受智利铜关税传言影响大幅下挫，沪铜伦铜影响小；中美经贸会谈举行 [8] - 供给短期受关税落地影响宽松，中长期偏紧，后续铜关税落地后铜精矿或向国内转移增多；精铜矿库存持续去化，TC/RC费用止跌回稳，冶炼厂生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后 [8] - 海外关税本周五落地，或实施50%铜关税，美联储7月降息落空，市场关注9月降息，美元震荡下行；国内政策发力后情绪降温，短期行情偏空，中长期偏多 [8] 碳酸锂 - 低开高走，日内震荡偏弱，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [9] - 周度产能利用率为62.2%，较上周减少0.5%，6月产量为7.4万吨，环比增长8%，同比增幅达18%；锂辉石价格回落但仍处高位 [9] - 供应端宽松状态将缓解，但库存偏高制约上行空间，市场情绪降温，现货成交一般，后续关注产能产量情况 [9][10] 原油 - 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA报告显示去库幅度超预期但精炼油超预期累库，整体油品库存减少 [11] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日，超市场预计；沙特阿美上调8月对亚洲官方售价 [11] - IEA调高2025年全球原油过剩量，欧盟对俄罗斯石油产品实施制裁，预计近期价格震荡运行 [11] 沥青 - 上周开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，8月预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1% [12][13] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比增加8.03%至26.9万吨，炼厂库存存货环比回落，处于近年同期最低位 [13] - 美国允许雪佛龙恢复开采石油或影响沥青原料贴水幅度，预计近期震荡运行 [13] PP - 下游开工率环比回落0.07个百分点至48.45%，塑编开工率环比下降0.2个百分点至41.2%，订单略有减少 [14] - 7月29日检修装置变动不大，企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例下降至28%左右 [14] - 石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14] 塑料 - 7月29日检修装置变动不大，开工率维持在88%左右，下游开工率环比下降0.09个百分点至38.42%，农膜和包装膜订单略有减少 [16] - 石化去库速度加快但库存仍处近年同期偏高水平，成本端原油价格上涨，新增产能投产，开工率略有上升 [16] - 农膜进入淡季，下游需求一般，新单跟进缓慢，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [16] PVC - 上游电石价格稳定，开工率环比减少0.80个百分点至76.79%，下游开工同比偏低，采购谨慎 [17] - 印度政策延期，出口签单一般，库存继续增加，仍处高位 [17] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润修复，新增产能试产，预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [17][18] 焦煤 - 低开低走，日内承压运行，山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌 [19] - 供应端变动幅度不大，库存向下传导，港口和矿山库存去化，钢厂和独立焦企库存增加 [19] - 焦炭提涨，下游钢厂利润攀升，开工负荷维持高位，补货积极，走货顺畅；关注政策提振，谨慎操作 [19] 尿素 - 盘面低开高走，尾盘收跌，期货疲软影响现货情绪，价格下行 [20] - 供应充足，八月有企业检修，日产维持高位，预计本月产量减弱；需求端农业收单转淡，下游等待秋季肥启动 [20] - 厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，行情偏空，维持震荡偏弱 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期处于美国铜关税的博弈期，市场看跌情绪高涨，伴随国内大宗商品情绪降温后的回调，行情偏空，关注78000元/吨附近支撑位置，上方承压于5日均线；中期来看，冶炼厂原料库存去化后产能或有检修增多的可能，中长期偏多，情绪消化后或超跌反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日盘面高开高走震荡下行，昨日市场传言智利铜关税可能豁免，美铜大幅下挫，沪铜伦铜影响小；中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行 [1] - 供给短期受关税落地影响宽松，中长期偏紧，预计后续铜关税落地后，铜精矿或向国内转移增多 [1] - 近期铜精矿进口数量下降，国内冶炼厂高开工负荷，精铜矿库存数据持续去化 [1] - TC/RC费用处负值但止跌回稳，冶炼厂暂时靠硫酸等副产品弥补亏损，且大多有原料端储备，生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后 [1] - 后续受全国贸易格局不确定性及美国50%铜关税影响，铜消费结构可能改变，影响铜表观消费量 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面高开高走震荡下行，报收于78840元/吨，前二十名多单量115164手，减少3096手；空单量115790手，减少930手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水85元/吨，华南现货升贴水0元/吨；2025年7月28日，LME官方价9830美元/吨，现货升贴水 - 47美元/吨 [4] 供给端 截至7月25日最新数据显示，现货粗炼费（TC） - 42.73美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.26美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存1.81万吨，较上期增加251吨 [8] - 截至7月24日，上海保税区铜库存7.16万吨，较上期增加0.05万吨 [8] - LME铜库存12.76万吨，较上期小幅增加225吨 [8] - COMEX铜库存25.08万短吨，较上期增加2184短吨 [8]