报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为沥青供应端开工率将略有上升 需求端后续将进一步转弱 整体需求平淡 预计沥青期价偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 12月国内沥青预计排产215.8万吨 环比减少7.0万吨 减幅3.1% 同比减少34.4万吨 减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至29% 受资金和天气制约 [1] - 上周华东地区主力炼厂间歇生产 船发良好 全国出货量环比增加6.74%至26.21万吨 处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比持平 处于近年来同期最低位附近 [1] - 原油价格低位震荡 委内瑞拉蒸馏装置停运 稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周山东胜星等炼厂转产 广州石化计划复产 沥青开工率将略有上升 [1] - 北方气温下降 道路施工收尾 后续需求转弱 南方项目增量有限 整体需求平淡 [1] - 山东地区沥青价格持续下跌 基差维持中性 个别炼厂释放冬储合同 市场谨慎 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约上涨1.06%至2952元/吨 5日均线下方 最低价2941元/吨 最高价2972元/吨 持仓量减少8340至104372手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持下跌至2940元/吨 沥青01合约基差下跌至 -12元/吨 处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端上海石化、山东胜星等炼厂复产沥青 开工率环比回升3.0个百分点至27.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速与2025年1 - 9月持平 为负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3% 较2025年1 - 9月的 -2.7% 小幅回落 为负增长 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1% 较2025年1 - 9月的1.1% 继续回落 [4] - 截至11月28日当周 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至29% 受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5% 增速较1 - 9月回落0.2个百分点 10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至11月28日当周 沥青炼厂库存存货比环比持平于14.5% 处于近年来同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端开工率虽环比回落但后续将上升，需求端后续转弱整体平淡，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落4.2个百分点至24.8%，较去年同期低7.0个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于34%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周东北地区沥青出货量增加，全国出货量环比增加15.28%至24.6万吨，处于中性略偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比持平，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 原油价格下跌，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周部分炼厂将稳定生产沥青，开工率将上升 [1] - 北方道路施工收尾需求转弱，南方项目增量有限，整体需求平淡 [1] - 山东地区沥青基差维持中性水平，市场谨慎，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约下跌1.41%至3007元/吨，5日均线下方，持仓量增加2170至154449手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3000元/吨，沥青01合约基差上涨至 -7元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 中化泉州等炼厂停产沥青致开工率回落 [4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较1 - 8月略有回升但仍为负 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较1 - 9月小幅回落 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较1 - 9月继续回落 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至11月21日当周，沥青炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处于近年同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端开工率环比回落且处于近年同期最低水平，11月预计排产减少，本周部分炼厂稳定生产开工率将上升 [1][4] - 需求端受资金、天气制约，北方施工收尾、南方项目增量有限，整体需求平淡 [1] - 库存方面炼厂库存存货比环比持平，处于近年同期最低位附近 [1][4] - 原油价格下跌，山东地区沥青基差中性，市场谨慎，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落4.2个百分点至24.8%，较去年同期低7.0个百分点，11月预计排产222.8万吨，环比减幅16.9%，同比减幅11.0% [1] - 上周下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于34%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周东北地区出货量增加，全国出货量环比增加15.28%至24.6万吨，处于中性略偏低水平 [1] - 炼厂库存存货比环比持平，处于近年同期最低位附近 [1][4] - 原油价格下跌，本周部分炼厂稳定生产开工率将上升，后续需求转弱，预计期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约上涨1.19%至3068元/吨，5日均线上方，持仓量减少7249至153792手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3030元/吨，沥青01合约基差下跌至 -38元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端部分炼厂停产，开工率环比回落4.2个百分点至24.8%，较去年同期低7.0个百分点 [4] - 1 - 9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，1 - 10月道路运输业固定资产投资累计同比增长 -4.3%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长 -0.1% [4] - 截至11月21日当周，下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于34% [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至11月21日当周，炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处于近年同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回落，11月预计排产减少，下游开工率涨跌互现，全国出货量增加，炼厂库存存货比持平；原油价格下跌，下周部分炼厂稳定生产，开工率将上升；北方需求转弱，南方增量有限，整体需求平淡；山东基差中性，现货价格稳定，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回落4.2个百分点至24.8%，较去年同期低7.0个百分点，处于近年同期最低水平；11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [1] - 需求端本周道路沥青开工环比持平于34%，受资金和天气制约；北方气温下降道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，整体需求平淡 [1] - 库存方面沥青炼厂库存存货比环比持平，处于近年来同期最低位附近 [1] - 价格方面原油价格下跌，山东地区沥青基差中性，现货价格基本稳定，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2601合约下跌0.46%至3009元/吨，在5日均线下方，最低价3000元/吨，最高价3086元/吨，持仓量减少6145至166038手 [2] - 基差方面山东地区主流市场价下跌至3020元/吨，沥青01合约基差上涨至11元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端中化泉州、云南石化等炼厂停产沥青，开工率环比回落4.2个百分点至24.8%，较去年同期低7.0个百分点，处于近年同期最低水平 [4] - 需求端1 - 9月全国公路建设完成投资同比增长 - 6.0%，1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 4.3%，1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 - 0.1%；截至11月21日当周，道路沥青开工环比持平于34%，受资金和天气制约 [4] - 库存方面截至11月21日当周，沥青炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处于近年来同期最低位附近 [4]