报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材走势处于下跌周期，四季度钢矿期货市场博弈重心在国内外宏观和政策变化，价格或先抑后扬；钢材供需预期偏弱，库存偏高压制价格；粗钢产量可能延续回落，铁矿供应或增加，港口库存或小幅累库 [4] 各目录总结 复盘回顾 - 钢价大致7年一周期，目前处于2021 - 2025下跌周期；今年上半年下跌，6月创新低，7月上涨16%，8月下跌，9月震荡 [7] - 不锈钢2019 - 2022年上涨，2022年至今下跌；铁矿2021年至今总体下跌，2022年至今宽幅震荡，走势强于成材 [11] 本期分析 供需逻辑 - 经济增速与钢材价格走势高度一致，今年上半年经济增速好于预期，三季度弱于上半年，无刺激政策钢价难单边上涨 [14][17] - 钢铁产品产销结构变化，建筑用钢占比从2021年的31%降至2024年的16%，基建用钢占比跃升至第一 [20] - 房地产投资等指标2021年由正转负，钢材价格随之开启下跌周期；2025年1 - 8月房屋销售同比降4.7%，投资同比增速 - 12.9%，刺激政策效果低于预期 [23] - 制造业PMI连续五月收缩，下游需求增速放缓，全球贸易摩擦影响出口，四季度用钢需求或小幅下降 [33] - 三季度钢材出口增速先升后降，价格有优势但贸易保护抑制出口，四季度同比增幅或回落 [36] - 2025年1 - 8月粗钢产量67181万吨，同比降2.8%，政策促使产量下降；四季度产量或延续回落，预计约2亿吨，同比降1.5% [39][40] - 2025年1 - 8月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额837亿元，同比由亏转盈 [56] - 2025年1 - 8月铁矿进口量80162万吨，同比降1.6%，四季度进口量或增，全年预计降200万吨 [59] - 三季度铁精粉产量回升，四季度预计继续增加，新增产能投产和政策支持是主因 [60] - 三季度铁矿库存平稳，9月港口累库；四季度港口库存或小幅累库，钢厂库存先增后降 [63]

报告行业投资评级 - 玉米：低多 [1] - 生猪：区间 [2] - 鸡蛋：高空 [2] 报告的核心观点 - 玉米短期新粮上市现货或延续弱势，中期围绕新季玉米驱动波段交易，长期维持进口替代+种植成本定价逻辑，中长期维持区间交易思路 [1] - 生猪短期供强需弱猪价弱势延续，中期供给增量预期限制上涨幅度，长期产能持续兑现，7 - 8月能繁母猪存栏递减对应明年下半年供给压力缓解，近月合约围绕供需逻辑，远月合约交易政策驱动去产能预期差 [2] - 鸡蛋中短期假期备货结束蛋价承压，长期关注淘鸡幅度，大规模集中淘鸡前维持高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - 行情复盘：昨日夜盘玉米期货震荡走弱，LH2511合约跌幅0.92%，收于2151元/吨 [1] - 重要资讯：深加工企业收购价下调，东北地区主流收购均价2128元/吨，较前一日跌15元/吨，华北地区收购均价2322元/吨，较前一日跌5元/吨；南北港口价格稳定；9月29日玉米期货仓单数量较前一日减少265张，共计21549张；小麦玉米价差转正且持续扩大，山东地区小麦 - 玉米价差为+110元/吨，较前一日扩大30元/吨 [1] - 市场逻辑：短期新粮上市开秤价高开低走，即将上量高峰，现货或弱势；中期围绕新季玉米驱动波段交易；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑 [1] - 交易策略：中长期维持区间交易思路，关注盘面波段低多机会，2511合约支撑关注2100 - 2130，2601合约支撑关注2100 - 2120，多单轻仓持有 [1] 生猪 - 行情复盘：昨日生猪期货延续跌势，LH2511合约日跌幅2.61%，收于12295元/吨 [2] - 重要资讯：29日全国生猪均价12.17元/公斤，较前一日跌0.1元/公斤；预计今日早间猪价主线稳定；25年8月能繁母猪存栏4038万头，环比下降0.1%，连续两个月下降，是正常保有量的103.5%；9月29日生猪肥标价差为0.2元/斤，较前一日持平；9月25日生猪周度出栏均重为124.54公斤，较前一周减少0.14公斤；9月29生猪期货仓单减298张，共计0张；华储网将于10月10日进行中央储备冻猪肉轮换收储15000吨 [2] - 市场逻辑：短期供强需弱猪价弱势；中期供给增量预期限制上涨幅度；长期产能持续兑现，7 - 8月能繁母猪存栏递减对应明年下半年供给压力缓解 [2] - 交易策略：近月合约围绕供需逻辑，前期空单逐步分批止盈；远月合约交易政策驱动去产能预期差，关注母猪存栏变化；2511合约支撑下移至12000，2601合约支撑下移至12500，2603合约支撑下移12200，2605合约支撑下移至12600，2607合约支撑下移至13000 [2] 鸡蛋 - 行情复盘：昨日鸡蛋期货合约近弱远强，JD2511合约日跌幅1.15%，收于3016元/500kg [2] - 重要资讯：昨日鸡蛋价格继续走弱，29日主产区鸡蛋均价为3.45元/斤，较前一日跌0.02元/斤，主销区均价为3.81元/斤，较前一日跌0.04元/斤；29日库存水平基本稳定，全国生产环节平均库存1.13天，较前一日持平，流通环节库存1.24天，较前一日增加0.01天；29日老母鸡均价4.43元/斤，较前一日持平，截至9月25日老母鸡周度淘汰日龄为498天，较前一周增加1天；8月全国在产蛋鸡存栏量约为13.65亿只，环比增幅0.66%，同比增幅5.98%，9月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.53亿只，环比降幅0.8% [2] - 市场逻辑：中短期假期备货结束蛋价承压；长期关注淘鸡幅度，四季度供给压力或兑现 [2] - 交易策略：大规模集中淘鸡前维持高空思路，前期空单继续持有，2511合约压力下移至3050 - 3060，2512合约压力关注3190 - 3200，2601合约压力关注3360 - 3370，2602合约压力关注3100 - 3110；养殖企业关注2607、2608合约冲高后锁定养殖利润的卖保机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月中国经济整体表现低于市场预期，内需需持续发力，部分逆周期调节政策或近期落地，8月工业企业利润同比大幅增长有去年同期低基数原因，货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，临近假期国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘全线小幅高开，多数早盘震荡走低、午后横向波动，30年期回调幅度大，截至收盘，30年期国债期货主力合约TL2512下跌0.47%，10年期T2512下跌0.01%，5年期TF2512下跌0.04%，2年期TS2512下跌0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场：周一央行开展2886亿元7天期逆回购操作，当日有2405亿元逆回购到期，当日合计净投放481亿元 [1] - 资金市场：周一银行间资金市场隔夜利率较上一交易日基本不变，DR001全天加权平均为1.31%，上一交易日加权平均1.31%；DR007全天加权平均为1.59%，上一交易日加权平均1.56% [1] - 现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行0.43个BP至1.51%，5年期上行1.62个BP至1.64%，10年期上行0.89个BP至1.89%，30年期上行2.40个BP至2.24% [1] - 中共中央政治局9月29日召开会议研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题，二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开 [1] - 9月29日国家发展改革委表示新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，正会同有关方面将资金投放到具体项目，后续督促地方推动项目开工建设形成实物工作量，将持续发力适时加力实施宏观政策，加强经济监测、预测、预警，做好政策预研储备 [1] 市场逻辑 - 8月中国经济整体表现低于市场预期，内需需持续发力，部分逆周期调节政策或近期落地，8月工业企业利润同比大幅增长有去年同期低基数原因，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，将根据宏观经济运行情况和形势变化综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕，周一万得全A指数小幅高开，全天上涨收中阳线，成交金额2.18万亿元，与前一交易日相当，周一国债期货主力合约高开，受当日股指强势上涨制约，日内走势全线回调，超长期品种回调较多，临近假期，国债期货短线或震荡 [1][2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 本周国内尿素开工回升，农业处于淡季，工业需求提升缓慢，上游工厂累库，节前收单压力仍存，短期尿素价格低位震荡，参考区间1620 - 1720元/吨，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一尿素主力合约2601价格下跌9元至1664元/吨，华中主流地区现货价格稳定至1610元/吨；多头持仓减少8102手至19.19万手，空头持仓减少7699手至23.49万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产19.94万吨，较上一工作日减少0.1万吨，今日开工率85.2%，较去年同期85.13%增加0.08% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量121.82万吨，较上周增加5.29万吨，环比增4.54%；尿素港口样本库存量49.6万吨，环比减少1.9万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率35.2%，环比 - 3.3%，三聚氰胺开工率56.7%，环比 + 1.4% [1] - 据市场消息，中国第四批配额发放集中在生产企业，尤其是天然气为原料的生产企业，类似第二批配额发放对象，总数量估计在50 - 60万吨，贸易企业占比不高，发放时间在十一前后 [1] - 经合组织23日发布中期经济展望报告，预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点，2026年全球经济增速将放缓至2.9%，与6月预测值相同 [1] 市场逻辑 - 本周国内尿素开工回升，农业处于淡季，工业需求提升缓慢，上游工厂累库，节前上游收单压力仍存，短期尿素价格低位震荡，参考区间1620 - 1720 [1] 交易策略 - 临近假期，轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 受华南台风天气影响瓶片供应小幅下降，下游刚性补库，市场对后期需求预期谨慎，8月瓶片出口量环比下降，隔夜原油大幅下跌，短期瓶片价格跟随原料端震荡偏弱，主力合约参考区间5700 - 5900元/吨，临近假期建议空仓或期权双买做多波动率 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘瓶片PR2511期货价格下跌60元至5738元/吨，主力合约持仓量为1.86万手，持仓减少1547手，华东市场水瓶级瓶片价格稳定至5780元/吨，华南市场瓶片价格稳定至5860元/吨 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为32.35万吨，环比减少0.39万吨，产能利用率周均值为70.1%，环比下降1.5%，生产成本5337元，下降1.5%，周生产毛利为 -189元/吨，环比上涨7元/吨 [3] - 2025年8月中国聚酯瓶片出口52.07万吨，较上月减少5.88万吨，2025年累计出口量434.14万吨 [3] - OPEC+计划11月延续增产步伐，伊拉克库尔德地区原油恢复出口，国际油价下跌，NYMEX原油期货11合约63.45美元/桶，跌2.27美元/桶，环比下降3.45%，ICE布油期货11合约67.97美元/桶，跌2.16美元/桶，环比下降3.08%，中国INE原油期货2511合约涨5.4至494.5元/桶，夜盘跌14.2至480.3元/桶 [3] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点，2026年全球经济增速将放缓至2.9%，与6月预测值相同 [3] 市场逻辑 - 受华南台风天气影响本周瓶片供应小幅下降，下游市场采购刚性补库，市场对后期需求预期较为谨慎，8月瓶片出口量环比下降，隔夜原油大幅下跌，短期瓶片价格跟随原料端震荡偏弱 [3] 交易策略 - 临近假期，空仓或期权双买做多波动率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一市场风格转换，券商板块大涨带动两市主要指数上升，多数券商对节后市场乐观，建议“持股过节”，四季度 A 股市场有望在宽幅震荡中逐渐抬升，节后市场有望上台阶，股指期货多单配置以沪深 300 指数为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一两市成交额 2.16 万亿元，变化不大，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 指数分别涨 70 点、32 点、109 点、100 点，涨幅为 1.54%、1.09%、1.51%、1.36% [1] - 行业与主题 ETF 中证券 ETF 龙头等涨幅居前，煤炭 ETF 等跌幅居前，两市板块指数中能源金属等涨幅居前，教育培训等跌幅居前 [1] - 沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 指数股指期货沉淀资金分别净流入 95、40、33、33 亿元 [1] 重要资讯 - 政治局会议研究制定第十五个五年规划重大问题，坚持高质量发展等 [1] - 《有色金属行业稳增长工作方案》印发，2025 - 2026 年有色金属行业增加值年均增长 5%左右，再生金属产量突破 2000 万吨 [1] - 多位券商分析师预计四季度 A 股市场有望在宽幅震荡中逐渐抬升，可关注科技成长主线 [1] - 多家机构研报对节后市场乐观，建议“持股过节”，10 月市场中枢有望再上台阶 [1] - 美国英伟达公司创始人黄仁勋呼吁美国政府放宽对华出口限制 [1] - AI 算力革命引发存储芯片行业供需重构，三星、美光等上调产品价格 [2] - 白银工业需求强劲，投资需求回暖，白银 ETF 上半年累计净流入超 9500 万盎司 [2] - 伦敦金越过 3800 美元，上周有 56 亿美元资金流入黄金市场 [2] - 美银策略师指出科技股信贷息差处于多年低点，AI 驱动的科技股涨势未达危险水平 [2] 市场逻辑 周一市场风格转换，券商板块带动指数上升，多数券商对节后市场乐观，节前部分资金情绪或谨慎，但行情上涨底层逻辑未变，10 月市场中枢有望上台阶，投资者乐观情绪升温，中国成股票投资首选市场 [1][2] 后市展望 - 四季度 A 股市场有望在宽幅震荡中逐渐抬升，8 月底股票型基金规模达 5.55 万亿元，混合型基金增长超 3300 亿 [2] - 摩根士丹利预计阿里云 2026 - 2032 年每年新增数据中心容量超 3 吉瓦 [2] - 国际资本积极加仓中国科技板块，华为昇腾芯片算力领先英伟达两年以上 [2] - 节后市场有望上台阶，股指期货多单配置以沪深 300 指数为主 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：节后市场有望上台阶，股指期货多单配置以沪深 300 指数为主，节前最后一个交易日可增持股指多单 [2] - 股指期权交易：买入股指期权远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过对黑龙江区域玉米产业的调研，分析了新季玉米产情、贸易及下游情况等，认为玉米价格相对平稳，短期11月前偏空，中期下跌空间有限有支撑，长期向上空间不乐观，重点关注政策指引方向 [24] 根据相关目录分别进行总结 调研概况 - 调研背景：9月下旬国内玉米主产区新季玉米陆续收获上市，市场进入新陈交替阶段，关注主产区新作玉米定产、基层售粮情绪及下游建库节奏等情况 [5] - 调研线路：西北线为哈尔滨→绥化→青冈→海伦→克东→北安→五大连池→嫩江→讷河→大庆→哈尔滨；东北线为哈尔滨→佳木斯→宝泉岭→富锦→宝清→虎林→密山→牡丹江→哈尔滨 [6] - 调研对象：农户、贸易商、加工企业、大型农场等 [8] - 调研目的：了解新季玉米上市相关情况（面积、单产、产量、粮质、开秤价等）、农户售粮及下游建库情绪、对期货工具实际运用等 [8] 新季产情 - 播种面积：黑龙江整体面积同比略减，东部区域整体同比降4%，局部稳中有增 [14] - 单产：排除少量干旱地块，大部分单产同比增加，黑龙江东部单产多在12 - 13吨/垧，去年11 - 12吨/垧 [14] - 粮质：今年粮质好于去年，尤其容重高，普遍在710 - 720，宝泉岭今年容重在740 - 750且毒素低 [12] - 产量：今年产量略高于去年，但低于2023年 [13] - 种植成本：今年黑龙江东部地租平均12000元/垧，去年13000元/垧，农场地租成本14000 - 15000元/垧，其他农资成本基本不变在6000 - 6500元/垧，总成本约18000元/垧；富锦农户地租成本11000 - 14000元/垧，比去年降1000元/垧，农资成本6000 - 7000元/垧，总成本17000 - 21000元/垧；按照12 - 15吨/垧的单产，18000元/垧的总成本可推算出潮粮单产在0.6 - 0.75元/斤，折干14个水约等于1520 - 1900元/吨 [16] - 开秤价：加工企业今年开秤价高开低走，深加工企业从今年开秤价0.85元/斤降到9月24日的0.79元/斤，牡丹江地区开秤价0.83元/斤，目前0.82元/斤，整体新粮价格仍偏弱 [17] - 售粮及收购情绪：当前气温偏高，部分农户着急卖粮，贸易商及加工企业不着急收，北港倒推顺价再逐步加大收购力度；部分农户表示低于0.8元/斤就惜售，等到12月还贷款再卖粮；十一期间将全面开始收割 [18] - 问答情况：干旱不影响产量；增产对价格冲击力度有限；市场前期交易的种植成本折港价在2050 - 2150元/吨，折干14个水约等于1520 - 1900元/吨；价格走弱，售粮相对被动，更多要关注下游收购力度和节奏 [23] 贸易及下游情况 - 行情后市观点：短期11月前仍偏空；中期下跌空间有限，折干1900 - 1950元/吨建库意愿明显增强，底部有支撑，关注政策收储力度；长期向上空间不乐观，定向稻谷、小麦、玉米调节储备等大量政策粮源有待投放，另外关注进口政策；整体玉米价格相对平稳，重点看政策指引方向，在政策明确前保持谨慎态度 [24] - 加工行业利润情况及未来发展方向：今年以来，玉米深加工行业加工利润欠佳，淀粉加工盈亏基本平衡，酒精持续亏损；深加工企业未来要继续纵向拓展产业链，氨基酸产品是未来淀粉加工企业发展的主要趋势，会加大氨基酸产品的研发生产力度 [25] - 建库计划及节奏：短期被动建库；中期待玉米价格进一步下跌到种植成本附近，考虑加大力度建库；贸易商会在价格低位做大库存，心态相对积极；企业心态相对谨慎，建库以分段式平衡建库为主，重点关注收储政策影响 [26] - 期货实际运用：玉米基差点价模式运用较为普遍，但使用效果仍有待提高；玉米交割库对于期货工具运用愈加成熟，除发挥交割库功能外，能捕捉期现套利机会，增厚企业利润；大型企业正在探索通过期货、期权等工具帮助客户进行套期保值等锁价服务，市场接受度持续提高；当前玉米期货贴水现货，暂无法参与，等市场给出机会后，会继续参与期现交易 [27] 调研思考 - 宏观定调：关注政策调控方向和力度（政策收储、政策粮源拍卖、进口政策等） [29] - 产业定势：关注产业利润传导—库存周期（被动建库）—预期、行为、结果 [29] - 供需看节奏：关注售粮节奏、建库节奏、集港节奏、期现节奏 [30]

报告核心观点 - 截止9月27日甘其毛都口岸蒙煤库存294万吨，继续累库16万吨且连续四周累库，8月月均通车1085车/天，9月通关车辆增加明显，月均通关达1290车/天 [3] 相关数据总结 - 甘其毛都监管区蒙煤周度库存数据：2025年7月5日 - 9月27日期间有不同数值变化，如9月27日为294万吨 [2] - 288口岸日度通关车辆合计与月均：8月月均通车1085车/天，9月达1290车/天 [3]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 受华南台风天气影响本周瓶片供应小幅下降，下游市场采购刚性补库，市场对后期需求预期较为谨慎，8月瓶片出口量环比下降，地缘冲突下原油价格延续反弹，短期瓶片价格跟随原料端震荡，主力合约参考区间5750 - 6000元/吨，临近假期建议空仓或轻仓短多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘瓶片PR2511期货价格上涨2元至5820元/吨，主力合约持仓量为2.77万手，持仓 - 1185手，华东市场水瓶级瓶片价格稳定至5780元/吨，华南市场瓶片价格稳定至5860元/吨 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为32.35万吨，环比 - 0.39万吨，产能利用率周均值为70.1%，环比 - 1.5%，生产成本5337元，下降1.5%，周生产毛利为 - 189元/吨，环比上涨7元/吨 [1] - 2025年8月中国聚酯瓶片出口52.07万吨，较上月减少5.88万吨，2025年累计出口量434.14万吨 [1] - 俄乌冲突近期力度增强，市场担忧潜在供应风险加剧，国际油价上涨，NYMEX原油期货11合约65.72涨0.74美元/桶，环比 + 1.14%，ICE布油期货11合约70.13涨0.71美元/桶，环比 + 1.02%，中国INE原油期货2511合约涨0.2至489.1元/桶，夜盘涨5.9至495元/桶 [1] - 经合组织23日发布中期经济展望报告，预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点，2026年全球经济增速将放缓至2.9%，与6月预测值相同 [1] 市场逻辑 - 受华南台风天气影响本周瓶片供应小幅下降，下游市场采购刚性补库，市场对后期需求预期较为谨慎，8月瓶片出口量环比下降，地缘冲突下原油价格延续反弹，短期瓶片价格跟随原料端震荡，主力合约参考区间5750 - 6000元/吨 [1] 交易策略 - 临近假期，空仓或轻仓短多 [1]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中，IF评级为平，IH评级为平，IC评级为偏弱，IM评级为弱 [1] 报告的核心观点 - 周五两市主要指数震荡调整，部分资金长假前退场，股指箱体行情未变，防御是主基调，股指期货多单配置以沪深300指数为主，节前市场宽幅震荡，股指期权交易观望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五两市成交额2.14万亿元，下跌缩量；沪深300指数收4550点，跌43点，跌幅 -0.95%；上证50指数收2941点，跌11点，涨幅 -0.40%；中证500指数收7240点，跌100点，跌幅 -1.37%；中证1000指数收7397点，跌108点，跌幅 -1.45% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是地产ETF、电力ETF基金等，跌幅居前的是游戏ETF、数据ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是化纤、林业等，跌幅居前的是消费电子、产业互联网等 [1] - 中证1000、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入24、1亿元 [1] 重要资讯 - 8月底我国公募基金总规模突破36万亿元，股票型基金规模达5.55万亿元，增长超6300亿元，混合型基金增长超3300亿 [1] - AI投顾市场规模预计从2023年的617.5亿美元激增至2029年的近4710亿美元，增幅超600%，约10%散户已用聊天机器人选股，半数散户持开放态度，ChatGPT选出的投资组合回报率高达55% [1] - 宇树科技机器人算法今年已迭代，预计下半年发布身高1.8米人形机器人，今年上半年国内机器人行业发展火热，相关企业平均增长率达50% - 100% [1] - 摩根大通认为AI计算推动DRAM市场迎来2024 - 2027年的定价上行周期 [1] - 小米正从互联网公司转型为硬核科技公司，未来5年将投入2000亿元研发费用 [1] - Meta将AI视频创作平台Vibes集成在Meta AI应用中 [2] - OpenAI新基准测试显示GPT - 5模型和Claude Opus 4.1接近行业专家工作质量 [2] - 特斯拉“真正开箱式工艺2.0”专利获批，生产周期缩短，成本大幅下降 [2] - 美国会员制仓储式超市Costco上个财季盈利和收入超预期增长 [2] 市场逻辑 - 周五两市主要指数震荡调整，部分资金长假前退场；受益于股市上涨，8月底股票型和混合型基金规模增长；国际资本加仓中国科技板块，中国成股票投资首选市场 [1][2] 后市展望 - 周五两市指数调整，资金长假前退场；8月底股票型和混合型基金规模增长；阿里云未来新增数据中心容量将为供应商带来增长动力；投资者乐观，中国成投资首选；华为昇腾芯片算力领先；半导体设备高景气；关注周一止盈资金流出情况；股指箱体行情未变，防御为主，多单配置以沪深300指数为主 [1][2] 交易策略 - 股指期货方向交易：多单配置以沪深300指数为主，其大金融回调充分，科技赛道高景气 [2] - 股指期权交易：节前市场宽幅震荡，观望 [3]