交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-19 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1208元/吨，基差为-128元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6090.80万重量箱，较前一周减少1.10%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20790，基差5，升水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周增4421吨至 128499吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行. 沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 昨日 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2601收盘价为1306元/吨，基差为-96元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩 ...

报告行业投资评级 - 偏空 [10] 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑以及出口利好 [12] - 利空因素是总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 偏空，利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好，利空因素有总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱，主要逻辑是供应总体压力强势、国内需求复苏不畅 [10][12][13] 基本面/持仓数据 - **基本面**：偏空，2025 年 8 月 PVC 产量 207.334 万吨，环比增 3.43%；本周样本企业产能利用率 77.13%，环比增 0.01 个百分点；电石法企业产量 32.7885 万吨，环比减 0.68%，乙烯法企业产量 13.406 万吨，环比增 7.11%；下游整体开工率 43.5%，环比增 0.899 个百分点，部分下游开工率低于历史平均水平；船运费用看跌，国内 PVC 出口价格占优，当前需求或持续低迷 [6][7] - **成本端**：电石法利润 -420.96 元/吨，亏损环比增 5.40%；乙烯法利润 -670.97 元/吨，亏损环比增 6.80%；双吨价差 2516.05 元/吨，利润环比减 3.00%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - **基差**：09 月 17 日，华东 SG - 5 价 4850 元/吨，01 合约基差 -123 元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - **库存**：厂内库存 31.5801 万吨，环比增 1.17%，电石法厂库 25.1301 万吨，环比增 3.77%，乙烯法厂库 6.45 万吨，环比减 7.85%，社会库存 53.3 万吨，环比增 2.12%，生产企业在库库存天数 5.2 天，环比减 0.95% [9] - **盘面**：MA20 向下，01 合约期价收于 MA20 上方，中性 [9] - **主力持仓**：主力持仓净空，空减，偏空 [9] - **预期**：电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；PVC2601 在 4944 - 5002 区间震荡 [9] PVC 行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类别指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [15] PVC 期货行情 - 基差走势 - 呈现 2022 - 2025 年基差、PVC 华东市场价、主力收盘价的走势 [18] PVC 期货行情 - 展示 2025 年 8 - 9 月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前 5/20 席位持仓变动走势等情况 [21] PVC 期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现 2024 - 2025 年主力合约价差走势 [24] PVC 基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示 2022 - 2025 年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量走势 [27] PVC 基本面 - 电石法 - 电石 - 展示 2019 - 2025 年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量走势 [30] PVC 基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示 2019 - 2025 年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32] PVC 基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示 2019 - 2025 年 32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [35][37] PVC 基本面 - PVC 供给走势 - 展示 2018 - 2025 年电石法和乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025 年 PVC 日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业 PVC 产量走势 [38][40] PVC 基本面 - 需求走势 - 展示 2019 - 2025 年 PVC 日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率，2019 - 2025 年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025 年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025 年社融规模增量、M2 增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [42][43][45][47][49][52] PVC 基本面 - 库存 - 展示 2019 - 2025 年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [54] PVC 基本面 - 乙烯法 - 展示 2018 - 2025 年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC 出口，2020 - 2025 年乙烯法 FOB 价差、氯乙烯进口价差走势 [56] PVC 基本面 - 供需平衡表 - 展示 2024 - 2025 年 7 月 - 8 月 PVC 出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [59]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-18甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 1 ࠠݺܶठ 近期多空分析 利多： ࡉीһי 2 ܨݤׁޯ 3 4 ߳ҒࢩӐ 甲醇2601： 1、基本面：供需逻辑不同预计本周国内甲醇呈现区域性走势，整体或呈北强南弱走势。内地方面，产区烯烃需求明显 增量致使区域内甲醇供应紧张，供需紧平衡的利好驱动下，本周产区预计走高概率较大。销区方面，下游有节前备货需 求，以及运费仍有上涨空间，贸易商有惜售情绪，共同支撑下游到货价格走高。但套利空间打开后，港口货源可倒流内 地，制约销区甲醇价格上涨幅度。港口方面，伊朗10月缺气检修，且伊朗busher一套年产165万吨甲醇装置上周临时停 车，后续进口货源逐步减少，远月强预期；同时港口主力烯烃装置近期重启叠加十一假期前 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为19963吨，环比增长2.80%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为95442吨，环比增加0.72%,上周三元材料样本企业库存为 17529吨，环比减少0.65%。 供给端，2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%,2025 年8月碳酸锂进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71%。需求端，预 计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同 期平均水平，需求持续走强 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期受菜粕带动回归震荡格局，M2601在2980至3040区间震荡；美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制美豆反弹，国内采购巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季交互影响，A2511在3840至3940区间震荡；进口成本和国产需求回升支撑价格，但巴西丰产和国产增产压制 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增同比减偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，短期回归震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增同比增偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，短期受多因素交互影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回升，等待后续指引；国内进口大豆到港量8月维持高位，豆粕短期震荡偏强后回归区间震荡 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空：9月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期支撑 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据及库存消费比变化 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据及库存消费比变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程及优良率数据 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [41] - USDA近半年月度供需报告展示美豆种植面积、单产、产量、库存等数据 [42] - 进口大豆月度到港量数据，9月高位回落，同比整体增长 [45] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容，仅在观点和策略中提到豆粕主力多单减少、资金流入，大豆主力多单增加、资金流入 [8][10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-18甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：供需逻辑不同预计本周国内甲醇呈现区域性走势，整体或呈北强南弱走势。内地方面，产区烯烃需求明显 增量致使区域内甲醇供应紧张，供需紧平衡的利好驱动下，本周产区预计走高概率较大。销区方面，下游有节前备货需 求，以及运费仍有上涨空间，贸易商有惜售情绪，共同支撑下游到货价格走高。但套利空间打开后，港口货源可倒流内 地，制约销区甲醇价格上涨幅度。港口方面，伊朗10月缺气检修，且伊朗busher一套年产165万吨甲醇装置上周临时停 车，后续进口货源逐步减少，远月强预期；同时港口主力烯烃装置近期重启叠加十一假期前补库，需求跟 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-18 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 菜粕RM2601：2440至2500区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待 加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低 位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息 面影响震荡回落。中性 2.基差：现货2540，基差80，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少 25%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 6.预期： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年9月18日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘下探之后回升。宏观面上本周美国有降息预期。产业链上，镍矿价格坚挺，印尼突然 查矿引发矿端利多，看后期是否会有实质性的情况。镍铁价格稳中有升，成本线进一步上移。不锈钢库 存继续回落，金九银十去库存良好。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求 提升有限。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货122800，基差1010，偏多 3、库存：LME库存228468，+2034，上交所仓单26141，-26，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2510：20均线上下震荡运行。 不锈钢 每日观点 1、基本 ...