交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 政策面扰动，菜粕维持震荡 （菜粕周报9.22-9.26） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2520，基差115，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2480至2540区间震荡 1.基本面：菜粕探底回升，中加贸易关系仍有变数和技术性逢低买盘支撑，市场回归震荡等 待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持 低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消 息面影响维持震荡。中性 2.基差：现货2600，基差78，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2480至2540区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局 [9] - 菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期受消息面影响震荡回落 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕窄幅震荡，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，短期受消息面影响震荡回落，进入震荡偏强格局 [9] - 基差方面，现货2580，基差62，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少25%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓空单减少，资金流出，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 9月8 - 16日豆粕成交均价在3037 - 3065，菜粕成交均价在2580 - 2620，豆菜粕成交均价价差在434 - 465 [13] - 9月8 - 16日菜粕期货主力2601价格在2504 - 2567，远月2605价格在2393 - 2420，菜粕现货（福建）价格在2580 - 2620 [15] - 9月4 - 16日菜粕仓单数量在4831 - 11343之间变动 [16] - 菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大 [17] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [19] - 进口菜籽9月到港量维持平稳，进口成本受关税扰动 [22] - 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存小幅回落，入榨量小幅波动 [24][26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [33] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2480 - 2540区间震荡，短期震荡偏强，关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 菜粕RM2601处于2520至2580区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，现货需求短期处旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡 [9] - 基差方面，现货2620，基差53，升水期货 [9] - 库存方面，菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少25% [9] - 盘面价格在20日均线上方但方向向下 [9] - 主力持仓上，主力空单增加，资金流入 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国产油菜籽集中上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 9月3 - 11日，豆粕成交均价在3049 - 3065元之间，成交量在7.84 - 39.05万吨之间；菜粕成交均价在2580 - 2620元之间，成交量在0 - 0.23万吨之间，豆菜粕成交均价价差在434 - 481元之间 [13] - 9月3 - 11日，菜粕期货主力2601合约价格在2519 - 2567元之间，远月2605合约价格在2388 - 2420元之间，菜粕现货（福建）价格在2580 - 2620元之间 [15] - 9月1 - 11日，菜粕仓单数量在4831 - 11343之间波动 [16] - 菜粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货升水小幅波动 [17] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [19] - 进口菜籽进口到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动 [22] - 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存小幅回升 [24] - 油厂菜籽入榨量小幅波动 [26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [34] 持仓数据 报告未提及持仓数据相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2480至2540区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕窄幅震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果；菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解可能 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 8月26日至9月4日，豆粕成交均价在3041 - 3066元，成交量在7.84 - 28.79万吨；菜粕成交均价在2540 - 2580元，成交量多为0或0.01万吨，豆菜粕成交均价价差在474 - 504元 [13] - 8月27日至9月4日，菜粕期货主力2601合约价格在2483 - 2521元，远月2605合约价格在2388 - 2406元，菜粕现货（福建）价格多为2560或2580元 [15] - 8月25日至9月4日，菜粕仓单数量从8066降至4831，呈下降趋势 [16] - 菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大 [17] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [19] - 进口菜籽8月到港量低于预期，进口成本小幅波动 [22] - 油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存小幅回落 [24] - 油厂菜籽入榨量小幅回落 [26] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [34] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2480至2540区间震荡，基本面偏多，基差升水期货偏多，库存周环比减少17.65%、同比减少25%偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单增加、资金流入偏空 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2601在2500至2560区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，进入震荡偏强格局，市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2601在2500至2560区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡，后续需关注发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，改善现货市场供应偏紧预期，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金；油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素：6月国产油菜籽集中上市；中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：8月21日至9月1日，豆菜粕成交均价价差在486 - 504之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格：8月22日至9月1日，菜粕期货主力2601在2483 - 2547之间，远月2605在9月1日为2406，菜粕现货（福建）多为2560 [15] - 菜粕仓单：8月20日至9月1日，菜粕仓单数量持续减少，9月1日为6041（较上日 -369） [16] - 其他：菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡；进口菜籽进口到港量8月低于预期，进口成本小幅波动；油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存小幅回落；油厂菜籽入榨量小幅回落；水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [17][19][22] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面：菜粕窄幅震荡，受豆粕走势和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定，现货需求短期旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求进入淡季和中加贸易磋商有变数，盘面短期偏强震荡 [9] - 基差：现货2560，基差47，升水期货，偏多 [9] - 库存：菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%，偏多 [9] - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 [9] - 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，进入震荡偏强格局，关注后续发展 [9]