报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定中美关系僵持致美豆新豆出口受挫、价格承压马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，2026年预计实施B50计划国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入减产季，供应压力减小 [2] - 基差：现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存环比增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在7800 - 8200附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季，供应增加 [3] - 基差：现货升水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存环比增1万吨，同比降34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空增，偏空 [3] - 预期：P2605在8300 - 8700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季，供应增加 [4] - 基差：现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存环比增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2605在9100 - 9500附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]