交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-12-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内大猪出栏量逐渐增多，加上近期国内猪瘟有所上升，出栏短期增多压制生 猪价格，预计供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，腊肉需求逐渐释放支撑价 格底部，但整体消费仍不乐观。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价短期震荡回落中期或维 持区间震荡格局。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价11340元/吨，2603合约基差15元/吨，现货升水期货。中性。 3. 库存：截至9月30日，生猪存栏量43680万 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 生猪市场供需双增，本周猪价或短期震荡回落，中期维持区间震荡，关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [8] - 生猪LH2603预计在11100至11500附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 报告未提及每日提示相关具体内容 近期要闻 - 国内生猪消费市场进入淡季，猪瘟扩散使出栏增多，供应增加，现货价格短期偏弱中期区间震荡 [10] - 中秋国庆后猪肉需求转淡，现货价格震荡偏弱，但继续下跌空间有限，或探底回升 [10] - 国内生猪养殖利润亏损扩大，大猪出栏积极性减弱，供需双减支撑短期期现价格 [10] - 生猪现货价格震荡下行，期货短期偏弱中期区间震荡，需观察供需增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季，现货价格继续下跌空间有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境预期改善，生猪存栏同比增加 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至9月30日，生猪存栏量43680万头，环比增0.2%，同比增2.3%；截至9月末，能繁母猪存栏4035万头，环比增0.01%，同比减0.66% [8] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [26] - 提供了生猪期货和仓单及现货价格汇总数据，涉及12月3 - 10日近月2601、主力2603期货价格，生猪期货仓单数量，以及全国、山东、江苏、湖南、广东外三元生猪现货价格 [12] 持仓数据 报告未提及持仓数据相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场本周或供需双增、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态，预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2603在10800至11200附近区间震荡 [8] 根据相关目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 国内生猪消费市场受淡季和猪瘟影响，出栏增多供应增加，现货价格短期偏弱中期区间震荡 [10] - 中秋国庆后猪肉需求短期转淡，现货价格受供应增多影响震荡偏弱，继续下跌空间有限或探底回升 [10] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，大猪出栏积极性短期减弱，供需双减支撑短期生猪期现价格 [10] - 生猪现货价格震荡下行，期货短期偏弱中期整体或维持区间震荡格局，需进一步观察供需增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善、生猪存栏同比增加 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至9月30日，生猪存栏量43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%；截至9月末，能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66% [8] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [26] 持仓数据 - 主力持仓净空，空减 [8] 生猪观点和策略 - 基本面：供应方面，国内进入双节供需淡季但猪瘟使出栏短期增多，预计猪、肉双增；需求方面，长假后消费意愿减弱压制短期鲜猪肉消费，但腊肉需求支撑价格底部，本周市场或供需双增、猪价短期震荡回落中期区间震荡 [8] - 基差：现货全国均价11110元/吨，2603合约基差25元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：生猪和能繁母猪存栏情况如上述基本面数据所示，偏空 [8] - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期：近期生猪供需均减少，预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2603在10800至11200附近区间震荡 [8]