报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，供应略紧，下游刚需支撑出货稳定，煤价多稳，预计短期弱稳运行 [2] - 焦炭基本面中性，开工稳定、发运顺畅，库存低位，成本端支撑增强，预计短期弱稳运行 [7] 根据相关目录分别总结 每日观点 焦煤 - 基本面方面产地供应缓慢恢复但仍有煤矿停产，供应略紧，下游部分焦企补库，主流大矿竞拍部分煤种成交价有涨幅，煤价多稳 [2] - 基差为-83，现货贴水期货 [2] - 总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力净空，空增 [3] - 预期受利润不佳影响企业谨慎补库，预计短期价格弱稳运行 [2] 焦炭 - 基本面焦企开工稳定、发运顺畅，部分厂内库存增加但整体库存仍处低位，原料焦煤价格企稳反弹支撑焦炭价格 [7] - 基差为-104.5，现货贴水期货 [7] - 总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨 [7] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力净空，空增 [7] - 预期焦企有利润、生产积极，成本支撑增强、市场情绪提振，唐山限产减弱钢厂提降预期，预计短期弱稳运行 [7] 多空因素 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 9月17日17:30进口炼焦煤现货价格行情展示了不同港口不同煤种的价格及涨跌情况 [10] - 9月17日17:30港口冶金焦价格指数展示了不同港口不同类别冶金焦的价格及涨跌情况 [11] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [21] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [26] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [31] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [44] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏多 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1% 本周产能利用率等数据有变化 炼厂减产有望降供应压力 需求端各类型沥青开工率多低于历史平均水平 当前需求低于历史平均水平[8] - 成本端沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走强预计短期内支撑价强[9] - 基差方面9月17日山东现货升水期货 为偏多信号[10] - 库存方面社会和厂内库存去库 港口库存累库 为偏多信号[10] - 盘面MA20向下 11合约期价收于MA20下方 为偏空信号[10] - 主力持仓净空且空减 为偏空信号[10] - 预期炼厂减产降供应压力 需求不及预期且低迷 库存去库 原油支撑走强 预计盘面短期窄幅震荡 沥青2511在3423 - 3467区间震荡[10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力[12][13][14] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1%、同比增17.1% 本周产能利用率30.501%环比降0.90个百分点 样本企业出货、产量减少 装置检修量增加 炼厂减产降低供应压力 下周或继续降压力[8] - 需求端各类型沥青开工率大多低于历史平均水平 整体需求低于历史平均水平[8] - 成本端日度加工沥青利润环比降3.00% 周度山东地炼延迟焦化利润环比增6.94% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走强预计短期内支撑走强[9] - 基差9月17日山东现货价3520元/吨 11合约基差75元/吨 现货升水期货[10] - 库存社会库存122.5万吨环比降3.54% 厂内库存64.2万吨环比降4.74% 港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%[10] - 盘面MA20向下 11合约期价收于MA20下方[10] - 主力持仓主力持仓净空 空减[10] - 预期炼厂减产降供应压力 旺季需求恢复不及预期且低迷 库存去库 原油支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3423 - 3467区间震荡[10] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情指标值、前值、涨跌及涨跌幅 涉及合约价格、周度库存、开工率、产量、检修量、出货量、利润等多方面数据[17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势[19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势[22][23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青与布油、西德州油价格走势[25][26] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势[28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年三者比价走势[32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青市场价走势[35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示了2019 - 2025年沥青利润及焦化沥青利润价差走势[37][38][42] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势[43][44] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势[45][46] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势[48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势[52][54] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势[55][56] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势[58][59] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势[60][61] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势[63][64][66] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会和厂内库存走势[67][68] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势[70][71] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势[73][74][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势[79][80] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势[82][83] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势[85][86][90] - 沥青开工率展示了重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势[94][95][97] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势[100][101][103] - 供需平衡表展示了2024年9月 - 2025年9月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据[105][106]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为9万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为7.8万吨，环比减少3.70%.需求持续低迷.多晶硅库 存为21.9万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为73200 吨，处于高位，有机硅生产利润为-82元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为 3 72.71%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.08万吨，处于高 位，进口亏损为159元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为633.11元/吨，再生铝开工 率为55.5%，环比增加0.36%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧553 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年9月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：日内受部分装置消息影响，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，个别主流供应商缩减10月合约供应，现货 基差小幅走强，贸易商商谈为主，另一主流供应商有采购。9月货在01贴水75~78有成交，个别略低在01-80附近，价格商谈区间 在4605~4635附近。10月在01贴水55~60成交。今日主流现货基差在01-77。中性 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA供应回归，叠加个别主流供应商出货，现货市场流通性尚可，且市场供需预期偏弱，现货基差逐步走低，价 格上，PTA现货价格跟随成本端震荡为主，关注聚酯上下游装置变动及终端需求。 2、基差：现货4620，01合约基差-92，盘面升 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡。当前日产及开工率略有回落仍处于偏高位置，库存整体高位。 需求端，工业需求中复合肥开工回升，三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季。国内尿素整体供 过于求仍明显，出口利润仍较高，出口政策未显著放开。交割品现货1760（-0），基本面整体偏 空； • 2. 基差： UR2601合约基差79，升贴水比例4.5%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存137.1万吨（-4.0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口政策未超 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-18 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1234元/吨，基差为-154元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6158.30万重量箱，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 黄金 1、基本面：美联储如期降息25个基点，美联储给出的信号鹰鸽参半，金价回落；美 国三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.12个基点 报4.089%；美元指数涨0.40%报97.03，离岸人民币对美元小幅升值报7.1023；COMEX 黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司；中性 6、预期：今日关注欧央行行长讲话、英央行利率决议和会议纪要、欧央行官员密集 讲话。美联储会议如期降息，但信号未如市场预期鸽派，预期落地，金价回落。沪 金溢价继续收敛至-9元/克。金价情绪有所收敛，等待回落后机会。 2、基差：黄金期货835.08，现货832.55，基差- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货15050，基差-830 偏空 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性 5、主力持仓：主力净空，空增 偏空 6、预期：市场下方有支撑，回落做多 多空因素及主要风险点 现货价格 青岛保税区美元报价 库存 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-9-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。8 月以美元计价的中国出口额为3218.1 亿美元， 同比增长4.4%，较 7 月有所回落。原油方面，原油价格震荡，近日以色列袭击卡塔尔首都引发 中东地缘政治再次动荡，美欧等欲对俄油实施二级制裁。供需端，农膜逐渐进入旺季，但整体需 求仍较往年偏弱，其余包装膜等需求有所回升。当前LL交割品现货价7230（+0），基本面整体中 性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差-15，升贴水比例-0.2%，中性； • 3. 库存：PE综合库存5 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1235元/吨，SA2601收盘价为1334元/吨，基差为-99元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游光 ...